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1、投资案件结论和投资建议6月社会消费品零售总额同比增长12笛%，两年平绿曾长4.9%。长期来看消费需求有望提升, 看好中国消费的韧性以及成长性。本次疫情出现后，线下消费需求线上转移，生鲜电商、在线教育、 游戏等线上消费快速增长。行业洗牌之后龙头企业强者愈强，继续把握内需导向的核心资产和行业 龙头。(1)前穿零售；阿里巴巴、京东、拼多多、周大生。(2) 屐化妆品；安踏体育、海澜之家、比音勒芬、地素时尚、青松股份、爱美客、珀莱雅。(3)电商&腌；顺丰控股、中通快递。(4)家结：格力电器、海尔智家、三花智控、JS环球生活、新宝股份、石头科技、科沃斯、 苏泊尔、九阳股份、火星人、浙江美大、老板电器、极米
2、科技。(5)彖国空T；顾家家居、敏华控股、欧派家居、索菲亚、志邦家居。(6)农吆盘期料：贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、五粮液、双汇发展、伊利股份、牧原 股份、海大集团；建议关注：新希望、圣农发展。(7)在题奢；首旅酒店、九毛九。(8)传第：芒果超媒、三七互娱、完美世界、分众传媒、视源股份、国联股份。(9)汽车；吉利汽车，上汽集团，福耀玻璃，华域汽车,华阳集团。原因及逻辑6月商品消费的社会消费品零售总额同比增长12.1% ,两年平均增长4.9%。其中商品消费增 速上行0.3个百分点至11.2%, 一方面必需品消费维持高增长，限额以上粮油食品(15.6% )和中 西药品(8.5% )增速小幅提升，
3、持续验证了必需品消费的强大韧性；另一方面，可选消费整体上 延续复苏态势，在电商618促销和20Q4地产竣工等因素影响下，汽车(4.5% )、石油(21.9% )、 家电(8.9% )、家具(13.4% )、建筑装潢(19.1% )均稳健增长。餐饮收入同比增长20.2%。有别于大众的认识随着疫情的结束，线下消费有所回暖，线上消费仍在快速增长，未来消费行业投资机会较多。 本次疫情出现后，线下消费需求线上转移，宅家经济的崛起引领新一轮消费复苏，如生鲜电商、 在线教育、游戏等线上消费快速增长。我们坚定看好中国消费的韧性以及成长性，行业洗牌之后龙 头企业强者愈强。增长18.7% ,增速环比减少l.2pc
4、t。实物商品网上零售额占社零比重23.7% ,较2021年5月上升l.lpct ,较上年同期下降1.5pcto图5月全国网上零售额同比增长232%网上商品和服务零售额（累计值）累计同比0T6L 56 L 寸。L96L 0LOOL 58L 寸。，8L资料来源：国家统计局，申万宏源研究资料来源：国家统计局，申万宏源研究1.2必选消费增幅稳定,可选消费复苏延续6月限额以上商品零售总额4,891亿元,同比提高32% ,增幅环比增加2.1pct0 必需消费零售总额3,947亿元，占比26.5%。可选消费零售总额10.944亿元，占比73.5%O 其中百货相关品类零售总额2,226亿元，占比14.9%地产
5、相关品类零售总额L449亿元, 占比9.7% ；汽车相关品类零售总额5,690亿元,占比38.2%O图8 :6月汽车相关品类占比38.2。/。图7 : 6月限额以上商品零售总额同比增长工32%。资料来源：国家统计局，申万宏源研究资料来源：国家统计局，申万宏源研究表 ：限额以上商品零售总额分类标准类别细分品类简称粮油、食品粮油食品通讯器材通讯器材必需消费中西药品中西药品日用品日用品烟酒烟酒饮料饮料服装鞋帽、针、纺织品服装百货相关化妆品化妆品文化办公用品文化办公金银珠宝金银珠宝家用电器和音像器材家电地产相关建筑及装潢材料建筑装潢家具家具汽车相关汽车汽车石油及制品石油樊睇源：国家统计局其他必需消费品
6、保持稳健增长。(府料I烟酒销售稳步增长同比湾速余就为29.1/18.2% , 增速同比+9.9/+4.9pct、环比+10.l/+2.6pct。 (2 )通讯器材I中西药品粮油食品1日用 品销售快速熠长，同比增速分别为15.9/8.5/15.6/14.0% ,增速环比增加 +7.l/+1.2/+5.0/+l.0pct ,其中通讯器材增速较大提升主因电商618促销活动。图9 :饮料I烟酒销售同比增长29笛&工/。图10 :通讯器材I中西药品I粮油食品I日用品销售 稳健增长(%。)o o IIo oCM CM 中西药品40%30% -20%50% -60%50%40% -30% -20% -10%
7、99H coqR eLoe通讯器材co。，。、60O6L90OOL0%0%0%9。二 e C09百 ege 6OOQ 9OOQ 696L 996L -86- eLcnL r 60,8L 90OOL corool-% % -o o .1 - 粮油食品日用品资料来源：国家统计局，申万宏源研究资料来源：国家统计局，申万宏源研究可选消费中,化妆品I金银珠宝I建筑装潢增幅略有缩窄,服装I家具家电增幅略有扩 大,石油延续正增长( )百货相关:化妆品I金银珠宝增幅小幅缩窄,服装增幅基本稳定。 化妆品/服装/金银珠宝品类同比增速分别13.5/12.8/26.0%，增速环比-l.l/+0.5/-5.5pct、
8、同比-7.0/+12.9/+32.8pct。(2 )地产相关:建筑装潢增幅小幅缩窄,家具I家电受电商促 销带动增幅略有改善。家具/家电/建筑装潢同比增速13.4/8.9/19.1% ,增速环比 +0.8/+5.8/-L2pct、同比+14.8/-0.9/+16.9pct。(3 )汽车相关：汽车增速放缓，石油制品镯善德是扃曲曾出汽车类商品零售额同比增长4.5%，增速环比-L8pct、同比+12.7pct , 增速放缓主要收到涨价和2019年国五转国六高基数扰动抑制。石油及其制品类同比增长 21.9% ,增速环比+L6pct、同比+12.7pct。图11 ：金银珠宝I服装I化妆品稳健增长(% )图
9、12 :建筑装潢较快增长,家具/家电稳步增长资料来源：国家统计局，申万宏源研究资料来源：国家统计局，申万宏源研究图13 : 6月汽车石油正增长(。% )资料来源：国家统计局，申万宏源研究13猪肉价格大幅下跌压低31从环比看，国内消费需求继续恢复，物价运行总体平稳环比降幅由上月下降。2。% 略扩大至下降QQ*从同比看，6 由上月上涨09%转为上涨1.3% ,涨幅收缩。食品 价格同比下降1.7% ,环比下降2.2% ,食品价格同比下降主要来自鲜菜类、鲜果类和畜肉 类价格的上涨。食品中，由于天气转暖，鲜果鲜菜大量上市，鲜菜价格环比下降2.3% ,鲜 果价格环比下降4.5% ;畜肉类价格下降7.6%
10、,羊肉和牛肉价格分别下降1.8%和0.3% , 生猪生产持续恢复，消费需求有所回落，猪肉价格环比下降13.6%，降幅相较上月扩大 2.6pct水产品价格环比上涨0.1%。非食品价格基本维持稳定，环比持平.同比上涨非食品中，上游大宗原材料价格上涨压力继续传导到下游消费品，服务业呈现恢复趋势带 动价格向上修复，CPI家用器具同比上涨1.0%。图14 : 6月CPI同比上升笛%资料来源：国家统计局，申万宏源研究图15 :畜肉推动6月食品价格同比下降(% )国16 :6月非食品价格同比上涨X：1%-19.5%-30% -耨坦悌郑照欢湫咪栅班 婆哆温色当姗后遨i变期5.80%7%6%5%4%3%2%1%
11、0%资料来源：国家统计局，申万宏源研究资料来源：国家统计局，申万宏源研究2.电商：月实物商品线上占比达23：!。%202年6月线上实物商品零售累计增速基本维持稳定，生活用品、食品、服饰均持续 稳定增长。根据国家统计局数据，2021年1-6月全国网上零售额61,133亿元，同比增长 23.2% ,两年平均增长15.0%。其中，实物商品网上零售额50,263亿元,增长18.7% ,两 年平均增长16.5% ,占社会消费品零售总额的比重为23.7% ;在实物商品网上零售额中， 吃类、穿类和用类商品分别增长23.5%, 24.1%和16.7%，两年平均分别增长30.9%, 9.8% 和 17.0%o图
12、17: 1-6月网上实物商品零售额同比增长23.安%实物商品网上零售额（亿元）累计同比累计同比-穿类商品累计同比-用类商品累计同比-吃类商品资料来源：国家统计局，申万宏源研究2.1 电商平台：持续做大规模，投资力度再加码1）阿里巴巴:核心电商增长稳健,聚焦中长期投入21Q1业绩公布:阿里巴巴FY21Q4营收为1874亿元人民币（同比增长64%），若 不考虑并表高鑫零售,营收为1600亿元人民币（同比增长40% ）;剔除反垄断罚款（182 亿元人民币）、股权激励费用、投资和无形资产减值损失以及其他若干项目后，Non-GAAP 归母净利润为284亿元人民币，同比增长13%0鉴于公司未来持续加码长期
13、投入，并计划 将2022财年所有增量利润投资，我们预计公司FY22-FY24营收分别为9307、11260和 13404 亿元，分另（J同比+30/21/19% ; Non-GAAP 净利润为 1659、2116 和 2469 亿元， 分另（J 同比-7/+28/+17%。电商基本盘增长稳健,云计算连续两个季度盈利。分业务看，FY21Q4 ,公司核心商业 /云计算/数字媒体及娱乐/创新业务及其他收入占比分别为86/9/4/1% ,同比变化 +4/-2/-l/-lpcto核心商业中，中国零售业务收入同比增长74%至1232亿元，其中客户 管理收入同比增长40% ,货币化率约4% ,主因搜索变现单
14、次点击平均单价的上升，包括 推荐信息流在内的新变现模式的收入增长以及GMV强劲增长，预计推荐信息流内容化和 营销工具多元化发展，电商货币化率有进一步的提升空间。FY21Q4，公司整体经调整EBITA Margin同比下滑3.14pct至23.76%核心商业经调整EBITA Margin同比下滑10.95pct 至19.01% ,核心商业交易平台业务的EBITA Margin同比下滑9.33pct至27.48% ,同比 下滑4.6个百分点；云计算业务收入同比增长37% ,主因非产品原因单一头部客户海外云 服务合作终止，经调整后EBITA为3.08亿元，连续两个季度盈利。FY210线上实物GNN增
15、长强劲,全球年度活跃消费者突破十亿。其中，8.91亿消 费者来自中国零售市场、本地生活服务和数字媒体及娱乐平台，约2.4亿来自海外。截止 FY21Q4，阿里巴巴中国零售市场MAU达9.25亿，同比/环比净增加7900/2300万， AAC达8.11亿，同比/环比净增加8500/3200万,FY2021约70%的新增AAC来自下 沉市场。FY2021 ,中国零售市场用户ARPU达到9200元，呈现出高留存、高复购特征。 整体线上实物GMV（剔除未支付订单）FY2021同比增长21% , FY21Q4同比增长33% , 主因服饰及家居装饰品类推动。反垄断监管处罚落地，加大新业务投资力度。反垄断监管
16、政策出台及处罚落为电商行 业创造更公平的竞争环境，同时推动公司高质量发展。公司计划将2022财年所有增量利润 及额外资本投入用于支持平台商家，以及投资新零售、社区团购、国际业务、本地生活和 物流基础设施等新业务和关键战略领域，紧扣内需、全球化和高科技融合战略，进一步挖 掘流量增长潜力,提升用户粘性和购买频率。FY2021 ,新业务淘宝直播GMV突破5.000 亿元；截至FY21Q4 ,主打下沉市场的淘宝特价版AAC超过1.5亿。我们预计公司将持续 发掘新的潜在增长市场，且在新业务的推动下，公司2022财年营收将突破9300亿元。2）京东：用户下沉成效明显，加大新业务投资21Q1业绩公布：京东2
17、1Q1营收2032亿元人民币（同比增长39% ）,调整后净利 润40亿元（同比增长33%）,均超预期。我们预计公司在今后将加大对京喜、京东物流等 业务投资，预测公司FY21-FY23营收为9398、11610和14002亿元，分别同比 + 26/24/21% ; Non-GAAP 净利润为 145、217 和 292 亿元，分另U同比-14/+50/+35%。服务收入增长强劲,品类结构丰富完善。截至21Q1 ,京东AAU达至IJ 4.998亿,同比 增长29% ,环比增长2790亿,其中81%新增用户来自下沉市场。分业务看,21Q1自营 电商业务收入同比增长34.7%其中，电子产品和家电和一般
18、商品收入同比分别增长34.0% 和35.86% ,占1P比重分别为59%和41% ,自营产品品类进一步丰富。21Q1平台收入 同比大幅增长73.1% ,增速同比提升43.5pct ,其中物流和其他服务收入同比强劲增长 109.2% ,主因20Q1疫情影响带来的低基数。供应链优势持续提升运营效率,21Q1京东零售营业利润率高达AU%。21Q1京东库 存周转天数同比下降4.2天，进一步降至31.2天，持续领跑全行业,21Q1京东零售营业 利润率同比提升0.27pct到4.0%o 21Q1公司实现毛利率14.3% ,同比下滑l.lpct ,环比 下滑0.3pct,主因品类结构改变，FMCG品类占比提
19、升。履约费用率同比下降0.32pct到 6.79% ,履约毛利率同比下降0.8pct到7.5%。公司销售/研发/管理费用率同比分别 +0.38/-0.46/+0.12pct 至 3.44%/2.23%/1.09%o 21Q1 公司 None-Gap 经营利润率为 1.7%，同比-50bp，主要是京东物流和京喜、云与AI等新业务加大投资所导致;Non-GAAP 净利润率为2.0% ,同比持平。多领域增加战略合作伙伴,加大京东物流等新业务投资。21Q1 ,京东在零售和物流等 领域和包括John Lobb和Marni等奢侈品品牌、荣耀和小米等手机品牌以及腾讯智慧零售 开展战略合作，预计将有效提升用户
20、在京东的消费体验，进一步开放物流服务第三方商家。 京东物流目前正处于高速发展阶段，公司持续投入基建，巩固核心优势。21Q1实现营收 224亿元，同比+64% ,由于持续投资，营业亏损率扩大到6.6% （去年同期3.1% ）0截 至21Q1末，京东物流运营超过1000个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，京东 物流仓储总面积超过2100万平方米。此外京东21Q1新业务收入同比+56%达52亿元， 经营亏损23亿元，主要是由于对新成立的京喜事业群的投资。3)拼多多:流量变现效率提升,加码农产品数字化建设21Q1业绩公布：密多多21Q1财季营收221.67亿元，同比增长239%，主因1P业 务营收
21、和广告营销收入高增长共同驱动捌除1P业务公司21Q1财季营收170.43亿元， 同比增长161%。Non-GAAP净亏损18.90亿元，主因多多买菜业务和物流基础设施投入 增加。考虑多多买菜业务发展初期加大投入，我们预计公司FY21-FY23营收为1162、1619 和2203亿元，分别同比+95/39/36% ; Non-GAAP净利润为-40、24和44亿元（同比 + 84% ）。广告收入增长强劲,积极开拓大品牌合作机会。分业务看，21Q1广告/佣金/商品收入 占比63.7/13.2/23.1%0 21Q1广告营销同比+157%至189亿元，主因平台利用各种技术 和多多学院等不断提升商家营
22、销投放ROI 21Q1交易服务收入同比增长180%至23亿元， 主因一季度GMV增长和多多买菜业务营收的提高。21Q1商品销售收入（1P ）实现51.24 亿元，环比-4%。在新兴品牌进驻方面，拼多多积极与包括联合利华、强生等大型品牌进 行深入合作，为品牌提供增量价值。用户粘性同比提升，费用投入环比扩大。21Q1平台年活跃买家数同比增长31%至 8.238亿单季增长3540万继续保持行业第一。平台月活用户数同比增长49%达至I7.246 亿，占AAC比重同比提升10.4pct达到88.0%用户粘性显著提升。21Q1毛利润为114.21 亿元，毛利率环比下降5pct至52% ,我们预计主因1P业
23、务及多多买菜发展初期阶段性影 响；Non-GAAP销售/管理/研发费用率为58.63%/1.59%/ 10.01%，环比提高3/0/3pct0 综合影响下，21Q1公司Non-GAAP净亏损为18.90亿元，环比亏幅扩大17.05亿元。加码农产品基础设施建设.持续提升多多买菜履约效率。21Q1 ,多多买菜业务已覆盖 全国超过300个城市，在高效拓展市场的同时，拼多多将持续加大对农产品基础设施的投 资，以提升多多买菜履约效率。拼多多从长期R0I的战略角度布局多多买菜业务，以为用 户提供一体化消费体验为导向，预计在基础设施的不断完善下，多多买菜业务将保持高速 增长，与拼多多主站形成正向协同效应1.
24、 5月社零同比提高12.4% ,消费延续恢复态势2.2服装品类:6月持续下滑,销量驱动明显淘系服装品类线上交易中,男女童装均有下滑,销量驱动明显。根据淘宝网数据，6 月份淘系天猫、淘宝销售方面，男装品类成交金额同比下降8.38%、女装下滑7.31%、童装下滑9.84%O 6月整体零售均价方面，男女装均呈下降趋势，其中男装同比下降4.42% ;女装同比下降1% ；童装略有上调，增长14.1%o12月男女童装均持续销量增长，我们认为线上渠道消费升级趋势持续推进。南极电商 作为线上大众头部品牌，内衣、家纺等优势品类增速快于行业、市场份额持续提升，顺应 低线大众需求消费升级的趋势。表2 :服装品类线上
25、月度销售情况月份成交金额（亿 元）成交金额N 6（销量（亿 件）销量Y3件均价（元）例淞丫。丫男装8月9846.6%0.933.8%1119.6%9月13845.3%1.142.2%1242.2%10月18535.3%1.332.7%1421.9%11月42137.3%2.235.4%1891.4%12月26328.0%1.210.2%21916.2%1月15431.3%0.827.7%1862.8%2月74158.9%0.5150.0%1493.5%3月11442.3%1.044.2%116-1.6%4月1061.0%1.08.1%104-6.8%5月111-23.2%1.2-14.6%93
26、-10.1%6月131-8.38%1.3-4.15%104-4.42%女装8月28844.1%2.326.9%12813.6%9月34836.7%2.833.8%1252.1%10月36832.5%2.720.1%13710.3%11月71816.8%3.913.1%1843.2%12月52719.8%2.4-2.4%21622.7%1月34646.9%1.932.0%18611.2%2月197102.0%1.399.0%1571.5%3月28414.2%2.428.6%121-11.0%4月270-10.9%2.31.7%116-12.4%5月280-10.2%2.7-9.9%105-0.3
27、%6月330-7.31%2.8-6.37%119-1%童装8月4626.6%1.021.9%473.9%9月8237.8%1.528.8%537.0%10月8432.1%1.520.4%589.7%11月16218.6%2.08.3%819.6%12月11227.0%1.37.8%8417.7%1月6933.7%0.919.0%7812.3%2月32127.0%0.567.3%6635.7%3月4813.3%0.91.2%5411.9%4月47-8.5%0.9-17.2%5210.5%5月58-12.1%1.3-15.2%443.7%6月49-9.84%1.0-20.99%5114.1%资料来
28、源：淘宝网，申万宏源研究男装品类方面，根据淘宝网数据，2021年6月份线上淘系的行业成交金额整体下滑 8.38% ,其中销售量下滑4.15%，件均价下降4.42%。品牌方面，男装花花公子6月销售 额同比下降18.1%至3.0亿元,南极人品牌6月销售额同比上升37%至3.2亿元，主要由 销量增加影响，优衣库6月销售额同比下降10.7%至201亿元，主要由销量下滑导致。7月8月9月10月11月12月2021年*月2月3月4月S月6月6月同 比男装品类南极人销量（万件）J22322739457578247229714327828135944333.8%销售额（万兀）15515161353104251
29、429748434947930533116501890718359219273242737.0%件单价（元）J707179899610510381686561732.4%花花公子销量（万件） 销售额（万兀）件单价（元） 优衣库 销量（万件）J 销售额（万兀）件单价（元） 森马服饰 销量（万件）销售额（万兀）件单价（元）209212367496721450293138230252177245-15.4%2807030958568508579414025294125538342380232555336472510430008-18.1%1341461551731942091841721421341
30、42123-3.1%12910511411536020311078123131163213-12.8%10629958915388182046264139986193811167716088146661695920264-10.7%8292135158174197176149131112104952.4%646265591801065223596481103-11.7%487552217586856736457235491024133616407620971429221-8.4%qxq76851161442032221961461089788903.8%销量（万件）19192518107502
31、41015141733-23.2%销售额（万元）件单价（元）35173947606153724960924782970434383789319336376817-23.0%太平鸟1892042382934654973973542552312122060.2%销量（万件）销售额（万兀）13162215794418112320264633.0%件单价（元）30864430879961613895126071859144045954461154961043524.6%海澜之家246272400411494586485400257236211227-6.4%销量（万件）销售额（万兀）件单价（元）七匹狼
32、31212730874628153638569517.0%38113084542672292924117137104645133531248726313112043.3%124147202243334370374333148127114118-11.7%销量（万件）16141719623515612131827-39.8%销售额（万兀）30783082457860182584614669621321313210301037575802-34.8%件单价（元）1892192683204154174273332642372112128.3%九牧王销量（万件）4456381452446141.9%销
33、售额（万兀）13131097185622511635470282200814141714742242466417.9%件单价（元）30929434138542649845339437336334834415.8%资料来源：淘宝网，申万宏源研究注：本表中南极人、花花公子品牌在天猫及淘宝均有较多销售，采用两个平台加总数据；其他品牌主要在天猫销售，仅采用 天猫渠道数据。女装品类方面，根据淘宝网数据，2021年6月份线上淘系的行业成交金额整体下滑 7.31% ,其中销售量下滑6.37%，件均价下降1%。品牌方面，女装优衣库6月销售额同比 下降30.7%至1.8亿元，拉夏贝尔6月销售额同比下降57.4%
34、至1081万元；太平鸟6月 销售额同比下滑29.0%至8554万元，UR品牌销售额6月同比下降9.4%至15120万元。 UR是受件单价降低影响，其余品牌均主要由于销量增减影响麦4 :女装品类线上月度销售情况nnnnnnI 2021 1nnnn6月8月同比拉夏贝尔销量（万件）622214171165326-51.7%销售额（万元）1331522354487332753603342151810604944441081-57.4% 1件单价（元）223236226197246308291252196187185190-11.7%UR销量（万件）51534923721056721332440915.
35、3%销售额（万元）957490229837543021776 2818115032482776185871850215120-9.4%件单价（元）186171202233304269226230231240214167-13.9%太平鸟销量（万件）3549492710866362734262534-34.6%销售额（万元）878411851138451012143406 31587 1411791548922627157898554-29.0%件单价（元）2482402833704034803963432622422292528.7%优衣库销量（万件）113941331284072291368
36、6138113141171-30.9%销售额（万元）1155811513 19493 19424 66816 40383 2154213775 19655 14772 1602617920-30.7% 1绛精由源元窗宝网1,0申万总底开究1471521641771581611431311141050.4%童装品类方面，根据淘宝网数据，2021年6月份线上淘系的行业成交金额整体下降 9.84% ,其中销售量下滑20.99%，件均价上升14.1%0品牌方面，巴拉巴拉销售额6月同 比下降7.8%至2.0亿元，其中销量下滑12.2%，件单价同比增长5.0% ；优衣库销售额同 比下降-10.9%至463
37、9万元，其中销量同比下降16.1%，件单价同比上升6.2% ;安奈儿 销售额同比下降6.3%至2052万元其中销量同比上升17.7%英氏销售额同比上升25.9% 至2268万元，其中销量同比上升17.4%O目录1 . 6月社零同比提高XI笛% ,消费延续恢复态势101.1 6月社零总额同比提高12.1% ,消费延续恢复态势101.2 必选消费增幅稳定，可选消费复苏延续111.3 猪肉价格大幅下跌压低CPI132 .电商：*-6月实物商品线上占比达23：1% 152.1 电商平台：持续做大规模，投资力度再加码152.2 服装品类：6月持续下滑，销量驱动明显 172.3 快递：6月行业单票收入回升
38、，整体增速维持高增长 223 .化妆品：缓速上行，国际品牌市占靠前233.1 护肤：品类缓速增长，国际品牌市占集中头部233.2 彩妆：品类维持增长，国际品牌表现出色274 .家电：6月大厨电线上景气度回升,小家电销量同比小幅回升34.1 大厨电：大厨电线上景气度回升，双线均价延续上涨趋势304.2 小家电：厨房小电销量降幅收窄，清洁电器销量同比增长325 .家居轻工：家居高景气度延续，龙头份额巩固345.1 生活用纸：线上销售继续回落355.2 软体家居：床垫收入同比增长，沙发收入略有下降365.3 文具：线上销售承压405.4 插座接线板：线上销售量跌价升435.5 卫生巾与婴童尿裤：卫生
39、巾及婴童尿裤线上销售量价齐升455.6 瑞士名表：境外高端消费回流趋势下，瑞士名表对中国大陆地区出口继续维持高位49525.7 洗衣液：线上销售回落506 .食品饮料：坚守白酒一线龙头，静待大众品成长回调6.1 白酒：坚守一线龙头，以时间换空间526.2 大众品：把握确定改善，静待成长回调537 .社会服务：精选板块内顺周期、高成长性标的55表5 :童装品类线上月度销售情况nnnnnn2021nnnn6月6月同比英氏销量（万件）51015165129129159101717.4%销售额（力兀）69413982447308410652698426502171190214801413226825.
40、9%件单价（元）1301371611972102442142521251721381367.2%安奈儿销量（万件）8122821842814101616212117.7%销售额（万兀）961136637422952156315985303215011886160519522052-6.3%件单价（元）121112134143186211222149118999397-20.4%优衣库销量（万件）42345659215121561043516975-16.1%销售额（万元）23361964413948411959810698440015013244363046164639-10.9%件单价（元）55597482918879149757167626.2%巴拉巴拉销量（万件）10515827516561931316873140170239220-12.2%销售额（万兀）91321541830780225141063016144729451998914459163502270720454-7.8%窣皤写完率宝网8拜万宏源研究1121361721961751371039695935.0%运动服饰方面，根据淘宝网数据，2021年6月天猫平台运动鞋服销售总额达68.9亿 元，同比增加5%。其