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1、一、计算机行业2020H1财报综述 41、20年Q2业绩显著回暖42、现金流保持正增长，研发投入持续加大 53、金融科技赛道表现优异，云计算与IDC业绩稳步增长7二、云计算板块：“在线+”模式加速各行业云化进程8三、医疗信息化板块：上半年利润承压，二季度边际改善 9四、信息平安板块：二季度收入重回正增长，静待利润释放11五、金融科技板块121、B端证券IT:二季度业绩回归疫情前水平 122、C端证券IT:二季度业绩增速放缓 133、银行IT：业绩分化持续13六、信创板块：基础软件国产化进程加快14七、新一代基础设施 151、车联网：车载0S龙头中科创达业绩表现优异 152、数据中心：行业龙头业
2、绩表现良好 163、工业IT：二季度业绩显著回暖 17八、风险提示18Figure 19医疗信息化板块收入与增速Figure 20医疗信息化板块扣非净利润与增速数据来源：Wind,世纪证券研究所注：剔除医疗业务占比小的东华软件/东软集团/万达信息数据来源：Wind,世纪证券研究所注：剔除医疗业务占比小的东华软件/东软集团/万达信息医疗IT走向云化、在线化。2020年上半年全国医院疫情防控任务较重，医 疗信息化厂商业绩普遍承压。报告期内，卫宁健康与创业慧康两大行业内全 领域布局的龙头厂商分别实现收入7.93亿元与7. 09亿元，同比增长18.5% 和15.5o其中卫宁健康4月发布了新一代云原生医
3、疗科技产品WiNEX。产品 以中台服务为基础，着力解决医疗信息化行业长久以来工程定制化程度过高、 交付周期长、数据互联互通困难等痛点。创业慧康公卫信息化与创新业务进 展顺利，实现扣非净利润正增长。新宠疫情期间，医疗IT为疫情防控做出了 重要贡献，国家已经陆续出台多项政策，推进互联网医院、远程医疗等开展。 我们认为，随着疫情逐步稳定，医疗云化、在线化趋势下，医疗IT行业将重 回高景气，医院相关建设投入将进一步加大。Figure 21医疗信息化标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对应增速公司2018收入（亿元）20192020H12018收入增速20192020H1扣非净利润（亿元）扣非净
4、利润增速201820192020H1201820192020H1卫宁健康14.319.087. 9319.5%32.6%18.5%2.793.420.7330. 6%22. 6-43. 2创业慧康12.914. 807. 0911.914. 715. 5%2.002.610.8929.4%30. 6%11.1思创医惠12.915.747. 1816. 4%21.6%-0.7*1.301.200.2720. 2%-8.2*-64. 9东华软件84.788.4936. 4016. 2%4. 51.34. 744. 873.8955.7%2.78.0%东软集团71.783.6624. 790.616
5、. 7-15. 30. 11-0.81-0.64-95.3-820.4-136. 3和仁科技3.914. 411.6541.7%12. 7%-11.40. 350. 320.0533.5%-7. 8-71.6麦迪科技2.843.330.895.817. 2%-26.00.400. 39-0.10-10.7-1.4*-254. 4%久远银海8.6410.163. 1125.2%17. 6-8.8%0. 991.460.5314. 6%47. 5-12. 2万达信息22.0521.257. 95-8.7-3.6%-30.51.61-14. 61-2.59-33.8-1006. 7-1161.2国新
6、健康0.951.300.40-48. 136.1%26. 6%-1.84-1.73-1.0124. 3%6.06. 5易联众7. 309.493. 1816. 7%30.019.00. 06-0.08-0.52115.0-228. 0-120.4朗玛信息4. 584. 361.8411.3-4.9-21.30.910. 560. 135.6-39. 1-68. 0合计246. 93276. 06102. 428.5%11.8-5.6%13.43-2.401.6310. 2-117.9*-74. 5四、信息平安板块：二季度收入重回正增长，静待利润释放新兴平安需求旺盛，行业高景气有望持续。剔除大幅
7、计提商誉减值的蓝盾股 份之后，信息平安板块20年H1实现收入与扣非净利润分别为67. 8亿元和- 6. 1亿元，同比增长22.7%和13.1%,实现快速增长。20年Q1实现收入与扣 非净利润分别为21.9亿元和-6. 78亿元，同比下滑18.5%和116.7%。我们认 为，全新的信息技术业态下，未来云平安、工业平安等新平安业务需求旺盛， 有望带动行业延续高景气。Figure 22信息平安板块收入与增速Figure 23信息平安板块扣非净利润与增速数据来源：Wind,世纪证券研究所注：剔除19年资产大幅减值的蓝盾股份数据来源：Wind,世纪证券研究所注：剔除19年资产大幅减值的蓝盾股份数据来源：
8、Wind,世纪证券研究所注：剔除19年资产大幅减值的蓝盾股份静待四季度利润释放。信息平安厂上半年提供服务时需要到现场进行设备或 系统调试，疫情到来对行业影响较大。20年H1信息平安厂商业绩欠佳，但 信息平安公司业绩具有明显季节性特征，历年上半年收入占比在35%左右， 扣非净利润那么基本集中在4季度。Figure 24信息平安标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对应增速公司收入（亿元）收入增速扣非净利润（亿元）扣非净利泗增速201820192020H1201820192020H1201820192020H1201820192020H1启明星辰25.2230.897. 5510.7%22.
9、5%-14.54. 365. 74-0.5035.831.8-2283K深信服32.2445.9017.4430.4%42.3%11.95. 526.81-1.785.423.5%-1317*中新赛克6.919. 053.4038. 830.9%1.71.972.900. 6359.747. 0-1 K绿盟科技13.4516.715.507.224. 2%5.51.221.84-0.4836.850. 3%0北信源5.727. 222.6511.226.-10. 7*0. 650. 100. 172.3-84.5-24. 6%南洋股份63.0070.9123.7622.7%12.6%-7. 9
10、K4. 543. 14-2.1628.6-30.9-134. 1卫士通19.3121.044. 33-9.6%8.9-29.21.011.21-1.33-20.819.9%-56. 4*篮盾股份22.8219.194. 993.0-15.9-48.93.46-9.46-1.71-11.1-374%-236K安恒信息6. 279.443.2045.650.720.80. 580. 80- 0.6747.937.7-11合计194. 95230. 3572.8215.118.2-9.323.3013.07-7.8214.9-43.9-1173.9*五、金融科技板块1、B端证券IT:二季度业绩回归疫
11、情前水平B端证券IT板块20年H1收入与扣非净利润分别为42.9亿元和4. 14亿元, 同比增长7.9%和0.8乳 其中,Q2实现收入与扣非净利润分别为28. 5亿元和 4.8亿元，同比增长26.2%和19.3%,重回快速增长轨道。我们认为，证券、 基金等金融机构受益市场活跃度提升，是经营效益最早恢复至疫情前水平的 行业之一，未来在我国证券市场进一步深化改革趋势下，有望实现快速增长。Figure 25证券IT(2B)板块收入与增速数据来源：Wind,世纪证券研究所Figure 26证券IT (2B)板块扣非净利润与增速Figure 27B端证券IT标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对
12、应增速收入(亿元)收入增速20192020H1扣非净利润(亿元)扣非净利润增速公司201820192020H12018201820192020H1201820192020H1恒生电子32.6338. 7216. 1922.4,18. 7%6.35. 168.902.8714372.5,11.8金证股份48.9148. 7520.7015. 7K-0.3%-9.1*-2.440. 96-0.09-299139-831.1赢时胜6. 396. 563.7419. 02.64.41.560.210. 46-21.0-86.5-40*顶点软件2.963.401.3721215. 0-7. 00. 95
13、1.070. 258.812.2%-9财富趋势1.952.260.9115.4K15.7%29.7%1.411.700. 6619.420.4%33 合计92.8399.6842.9118.4K7.4-1.9*6. 6412.844. 14-10.093.3%0. 8资料来源：Wind,世纪证券研究所2、C端证券IT:二季度业绩增速放缓C端证券IT板块20年H1实现收入与扣非净利润分别为49. 8亿元和22. 2亿 元，同比增长48. 6%和86. 8%。其中，Q2实现收入与扣非净利润分别为26.5 亿元和12.4亿元，同比增长35.9%和72. 19(,增速稍有放缓。板块业绩快速 增长的主要
14、由同花顺与东方财富贡献，二者分别在股票信息服务和基金信息 服务具有较大优势，细分龙头地位稳固。Figure 28证券IT(2C)板块收入与增速数据来源：Wind,世纪证券研究所Figure 29证券IT (2C)板块扣非净利润与增速数据来源：Wind,世纪证券研究所Figure 30c端证券IT标的2018端020Hl收入/扣非净利润及对应增速收入(亿元)收入增速扣非净利润(亿元)扣非净利润增速公司201820192020H1201820192020H1201820192020H1201820192020H1同花顺13.8717. 429.92-1.6*25.6%41.2%5.898.364.
15、 30-11.641.9%66.1%指南针5.786. 233.91-13.77.871. 101.110. 80-19.31.3-11.7*东方财富31.2342.3233.3822.6%35. 567.1%9.4717.8517. 3653.9%88.4%108大智慧5.946. 832.65-7. 015. 1%-8.6%-0.060.53-0.2494. 4%973-890%合计56. 8272.8049.857.928. 1%48.6%16. 4027.8522.2225. 2%69.8%86. 8%资料来源：Wind,世纪证券研究所3、银行IT:业绩分化持续剔除进行大幅资产减值的润
16、和软件后，银行IT板块20年H1实现收入与扣 非净利润分另U为123.7亿元和3. 3亿元,同比增长5.9%和71.7%。20年Q2 实现收入与扣非净利润分别为69. 3亿元和4. 2亿元，同比增长7. 8%和79. 7%。 收入增长缓慢但利润快速增长的主要原因是销售、管理费率的快速下滑。分 公司来看，科蓝软件、宇信科技、南天信息、先进数通在综合业绩表现优异。Figure 33银行IT标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对应增速资料来源：Wind,世纪证券研究所公司收入（亿元）2018收入增速扣非净利润（亿元）扣非净利润增速201820192020H120192020H12018201
17、92020H1201820192020H1科蓝软件7.59.33.712.424. 031.2%0.40.5- 0.20.422.3%48.4%高伟达15.917.66.620. 6%10. 5%0.60.61.20.276. 2110617 银之杰13.011.85.913.2-9.1%9. 10.0-0.2-0.2-92.6-161445.0%涧和软件20.421.210.926. 4%4. 11.82.9-18.20.429. 5-724%-56*长亮科技10.913. 14.223. 620.64-19.30.41.30.2-51.4187307. 3%宇信科技21.426.510.8
18、31.8%23.9%1.01.82.61.222.0%48.5%62 中科金财14.916.74.221.212.6-31.9-0.5-4.3-0.583.81-777413.0南天信息27.833.016.920.0%18.8%40.2%0. 10.6- 0.2126.331059.2%神州信息90.8101.543.710.9%11.8%5.9-1.33.31.5749.4%35028.8%信雅达12.212.05. 1-7.5*-1.9*-10. 11.6-0.8-0.227. 249.2%-70*四方精创4.95.32.5-3.9%7.718.8%0.70.90.2-22.333.9%
19、-22. 6先进数通13.917.99.237. 4%28.9%13.6%0.50.70.619. 838.3%170. 3%合计253. 54285. 97123. 7716. 2%12.8%5.94. 02-12.443.26-5.5%-409.271.7KFigure 31银行IT板块收入与增速Figure 31银行IT板块收入与增速Figure 32银行IT板块扣非净利润与增速数据来源：Wind,世纪证券研究所注：剔除资产大幅减值的润和软件数据来源：Wind,世纪证券研究所注：剔除资产大幅减值的润和软件六、信创板块：基础软件国产化进程加快信创板块20年H1实现收入与扣非净利润分别为35
20、1.0亿元和-0.15亿元， 同比增长4.6%和702. 7%。20年Q2实现收入与扣非净利润分别为216.7亿 元和3.14亿元，同比增长32.6%和-34.3虬 其中，中国软件旗下麒麟软件和 达梦数据库同口径业绩均实现超300%增长。中国长城旗下天津飞腾，20年H1 收入达3. 38亿元，18-19年收入分别为0. 62亿元和2. 08亿元。Figure 35信创板块扣非净利润与增速数据来源：Wind,世纪证券研究所Figure 34信创板块收入与增速Figure 36信创板块标的2018-2020H1收入/扣非净利泗及对应增速资料来源：Wind,世纪证券研究所公司收入（亿元）收入增速扣非
21、净利润（亿元）扣非净利润增速201820192020H1201820192020H1201820192020H1201820192020H1中国长城100. 1108.439.35. 38.3-9.33.34.9-3. 525.949. 7%-564 国际环境变化我国在基础科学与底层技术上与兴旺国家仍有一定差距，如果国际 环境恶化可能影响局部公司业务进展。政策环境改变局部计算机公司下游客户需求高度依赖政策支持，如果相关领域政 策支持力度减弱，相关公司市场空间将受到压缩。图表目录Figure 1 计算机行业收入与增速 4Figure 2 计算机行业归母净利润与增速 4Figure 3计算机行业2
22、0年H1收入增速分布 5Figure 4计算机行业20年H1利润增速分布 5Figure 5计算机行业20Q2年收入增速分布 5Figure 6计算机行业20Q2年利润增速分布 5Figure 7 计算机行业毛利率与净利率 6Figure 8计算机行业三项费率6Figure 9计算机行业研发费用、增速及收入占比 6Figure 10计算机行业现金流净额情况 7Figure 11 计算机行业收益质量 7Figure 12细分领域2020H1收入增速 7Figure 13细分领域2020H1扣非净利润增速 7Figure 14细分领域2020Q2收入增速 8Figure 15细分领域2020Q2扣
23、非净利润增速 8Figure 17 云计算板块收入与增速 8Figure 18 云计算板块扣非净利润与增速 8Figure 16云计算标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对应增速9Figure 20医疗信息化板块收入与增速 10Figure 21医疗信息化板块扣非净利润与增速 10Figure 19医疗信息化标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对应增速 10Figure 23信息平安板块收入与增速 11Figure 24信息平安板块扣非净利润与增速 11Figure 22信息平安标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对应增速11Figure 26证券IT(2B)板块收入与
24、增速 12Figure 27证券IT(2B)板块扣非净利润与增速 12Figure 25B端证券IT标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对应增速 12Figure 29证券IT(2C)板块收入与增速 13Figure 30证券IT(2C)板块扣非净利润与增速 13Figure 28c端证券IT标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对应增速 13Figure 32银行IT板块收入与增速 14Figure 33银行IT板块扣非净利润与增速 14Figure 31银行IT标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对应增速14Figure 35 信创板块收入与增速 15Figure 3
25、6信创板块扣非净利泗与增速15Figure 34信创板块标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对应增速15Figure 38车联网板块收入与增速16Figure 39车联网板块扣非净利润与增速 16Figure 37车联网标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对应增速16Figure 41数据中心板块收入与增速 17Figure 42数据中心板块扣非净利润与增速 17Figure 40数据中心标的2018-2020H1收入/扣非净利润及对应增速17Figure 44工业IT板块收入与增速 18Figure 45工业IT板块扣非净利润与增速 18Figure 43工业IT标的2018
26、-2020H1收入/扣非净利润及对应增速18一、计算机行业2020H1财报综述1、20年Q2业绩显著回暖二季度业绩显著回暖。2020年上半年，计算机行业总收入为3345. 6亿元， 同比下滑5. 7%。归母净利润为126亿元，同比下滑39.2%。业绩大幅下滑主 要是受新冠疫情影响，大局部需要定制化软件开发和服务的工程建设与交付 出现延缓。但从单季度来看，2020年Q2计算机行业总收入为2034.4亿元， 同比增长7% ,归母净利润为134亿元，同比仅下滑2.9%,均相比一季度有大 幅改善。我们认为，国内疫情逐步进入稳定阶段，3月以来各细分领域订单逐 步释放，二季度收入端已经回复正增长，期待下半年利润释放。Figure 1计算机行业收入与增速数据来源：Wind,世纪证券研究所Figure 2计算机行业归母净利润与增速数据来源：Wind,世纪证券研究所二季度业绩增速分布基本恢复去年水平，增速超过50%家数增加。2020年上 半年，收入正增长的公司家数为112家，同比减少55家，占比47.3%。增速 25%及以上高速增长的公司家数为36家，同比减少33家。收入增速低于-20% 的为56家，同比增加32家。利涧方面，实现增长的有109家，同比减少35 家，占比46%。其中，增速超过25