科技行业深度：技术+监管区块链助推数字货币成长.docx

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1、正文目录一、基于区块链技术迅速开展的数字货币41 .电子货币、虚拟货币、数字货币的区别42 .跌宕起伏：比特币的诞生与开展史43 .未来走势：模式升级、多中心化、行业趋广 6二、数字货币野蛮生长，国内公司百花齐放71 .区块链加速数字货币开展，产业链企业竞争激烈 72 .电子货币冲击货币供需，数字货币影响银行与用户端 113 .央行数字货币开展加速，中国DCEP稳步推进 12三、利润与服务的平衡，区块链改革从金融到实业131 .区块链产业现状与市场空间132 .产业政策环境变更，趋向正面化143 .科技革命来袭，从金融蔓延至实业17风险提示202.电子货币冲击货币供需，数字货币影响银行与用户端

2、电子货币的应用对传统货币供需产生一定的冲击。就货币供给而言，供给量取 决于基础货币与货币乘数的变化，电子货币盛行，短期内减少流通环节现金, 长期银行减少银行准备金，导致基础货币数量减少；电子货币扩张货币乘数, 货币乘数与现金漏损率与电子货币使用率呈现负相关关系。货币需求方面，价 格与收入不变的前提下，当电子货币应用趋广，货币流通速度上升，现金货币 需求也相应减少。图6：电子货币对货币供需的冲击基础货币二流通现金+银行准备金基础货币 短期减少流通环节现金 长期减少银行准备金电子货币冲击电子货币冲击货币乘数现金漏损率负相关电子货币使用率负相关MV=PY V上升，M减小资料来源：中国知网，川财证券研

3、究所数字货币汲取了局部电子货币与虚拟货币的优势，基于双层投放架构，影响 银行端与用户端。央行先将数字货币以100%准备金兑换给商业银行或其他 金融机构，再通过金融机构向社会公众进行发放法定数字货币。央行数字货 币运行的核心要素为“一币、二库、三中心”。就央行而言；需要负责央行 数字货币设计、数字货币发行、信息认证登记分析等；就商业银行而言，需 负责数字货币商业银行数据库管理、数据货币发放；就用户端，主要包括硬 件终端与软件端钱包，用于进行数字货币的交易与储存。图7 :一币二库三中心数字货币发行库数字货币发行库数字货币商业银行库三中心一币二库资料来源：中央银行数字货币原型系统实验研究，川财证券研

4、究所3.央行数字货币开展加速，中国DCEP稳步推进央行数字货币的推出，一方面规避了无监管数字货币的风险性，维护了金融 支付体系的平安性，同时提高利率传导的有效性；另一方面，又能发挥原有 数字货币的优势，提升金融支付系统的效率，有望进一步实现普惠金融，巩 固货币地位。表格4 ：主流数字货币性质比拟资料来源：互联脉搏，川财证券研究所数字货币BTCUSDTLibrauseDC/EP主导机构比特币社 区TetherFacebookFnality中国人民银 行机构性质社区区块链公司企业央行、银行、企业央行关联法币无关联美元美元、欧元、日元 等美元、加元、欧元 等人民币是否监管否否是是是中心化程度 是否使

5、用区块去中心化中心化半中心化多中心化中心化链是公链是是不一定货币性质超主权货 币美元主权货 币跨主权货币多主权货币中国主权货币目前全球央行数字货币逐步进入测试阶段，法国央行发布CBDC实验应用方 案征集令，预计在2020年7月10日前选出最多10个方案进行实验，韩国央 行将于2021年1月进行央行数字货币试点测试，而中国人民银行在2020年 4月3日召开2020年全国货币金银和平安保卫工作电视 会议，会议指出 “加强顶层设计，坚定不移推进法定数字货币研发工作”。DCEP是我国央行基于区块链技术推出的全新加密电子货币，采用双层运营 体系，即人民银行先把DCEP兑换给银行或者是其他金融机构，再由这

6、些机 构兑换给公众。这意味着不仅仅是现有货币的数字化，而是实现了对M0的 替代，使得交易环节对账户依赖程度大为降低，有利于人民币的流通和国际 化。三、利润与服务的平衡，区块链改革从金融到实业.区块链产业现状与市场空间根据Gartner预测，2020年全球基于区块链的业务将到达1000亿美元，除金 融业外，制造业和供应链管理行业预计为区块链带来万亿美元级别的潜在市场。 据研究咨询公司M&M预测，2016年至2021年间，全球区块链市场应用和方 案供应商的复合年均增长值将到达最高，这些业务包括支付、文件证明、交易 和其它用于提高企业运作效率的方案。行业层面，目前银行、证券业和保险业 所占市场份额最

7、高；地区角度，北美区块链市场份额最高，但亚太地区复合年 均增长率高企。我国作为区块链开展迅速的国家之一，据IDC预计，我国2019年到2022 年区块链市场支出规模年均复合增长率预计到达76.3%o目前产业应用比拟 分散，主要以金融为主，金融应用企业占比11%,解决方案企业占比10%, BaaS平台企业占比9%,供应链应用企业8%,数据服务企业占比6%。图8:区块链市场规模变化图9:区块链产业应用分布金融应用, 18.0%解决方案, 10.0%BaaS平台, 9.0%供应链应数据服务，用，8.0%6.0%资料来源：赛迪顾问，川财证券研究所图10:区块链不同省市企业分布图11:区块链不同区域企业

8、分布基础协议，4,0%媒体社区，5.0%资料来源：赛迪顾问，川财证券研究所按地域划分，我国区块链企业主要布局在京津冀、长三角、珠三角、湘黔渝 几大区域，其中，京津冀企业群和长三角企业群数量分别占比36%和35%资料来源：赛迪顾问，川财证券研究所湘妗渝,5.0%京津冀, 36.0%珠三角, 24.0%长三角, 35.0%资料来源：赛迪顾问，川财证券研究所1 .产业政策环境变更，趋向正面化我国政府出台的区块链政策的演变两起两伏，逐渐趋向成熟化。政策法规的 演变大体可以分为四个时期，严厉监管期(2013-2014).积极应对期(2015-2016)、无币区块链提倡期(2017-2018)、标准规范新

9、周期 (2019-至今)。2013年比特币在我国市场迅速升温，投资狂潮袭来，但价格的疯涨引起政府 注意，于是发布关于防范比特币风险的通知，确认比特币交易的合法性 但否认其货币属性。2015年开始，比特币热潮回落，中国人民银行带动中国 互联网金融协会开始深入研究比特币与区块链，考虑其正面价值。区块链的 使用有利亦有风险，在深入研究后，2017年政府密集出台防范区块链工程代 币公开发行（ICO）风险的文件，对区块链以及代币的监管逐渐规范明细， 形成“无币区块链”的政策方向。2019年以来，区块链政策开始鼓励其正面 价值在社会生活中的应用，2019年10月24日，中央政治局就区块链技术 开展现状和趋

10、势进行学习，中国中央总书记习近平强调，“区块技术的集成 应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用，我们要把区块链作为核心 技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加大投入力度，着力攻克一批 关键核心技术，加快推动区块链技术和产业创新开展。区块链政策已然过 渡至新开展时期。表格5 :区块链相关政策法规时间时间发布机构政策/行动详情严厉监管期2013-20142013.122013.12中国人民银 行、工业和信 息化部、中国 银监会、中国 证监会和中国 保监会关于防范比 特币风险的通 知比特币不是货币；比特币是一种虚拟商品，普通民众在自担风 险的前提下可以自由买卖；金融机构和支付机构不得以比特币

11、 为产品或服务定价，不得买卖或作为中央对手买卖比特币，不 得承保与比特币相关的保险业务或将比特币纳入保险责任范 围，不得直接或间接为客户提供其他与比特币相关的服务。积极应对期201520162015中国人民银行发行数字货币 的系列研究报 告对数字货币发行和业务运行框架、数字货币的关键技术、数字 货币发行流通环境、数字货币面临的法律问题、数字货币对经 济金融体系的影响、法定数字货币与私人发行数字货币的关 系、国际上数字货币的发行经验等进一步深入研究2016.1中国人民银行召开的数字货 币研讨会就数字货币发行的总体框架、货币演进中的国家数字货币、国 家发行的密码电子货币等专题进行了研讨和交流。周小

12、川在此 后的会议中提及纸币将被数字货币取代。2016.6中国互联网金成立区块链研由全国人大财经委委员、原中国银行行长李礼辉任组长，深入融协会究工作组研究区块链技术在金融领域的应用及其影响。启动了基于区2016.7中国人民银行块链和数字货 币的数字票据 交易平台原型 研发工作决定使用数字票据交易平台作为法定数字货币的试点应用场 景，并借助数字票据交易平台验证区块链技术。2016.10工信部中国区块链白皮书总结了国内外区块链开展现状和典型应用场景，介2016.12国务院“十三五”国 家信息化规划无币区块链提倡期20172018关于创新管 理优化服务培2017.1国务院育壮大经济发 展新动能加快 旧

13、动能接续转 化的意见2017.1中国人民银行成立数字货币研究所关于防范各2017.8中国互联网金类以ICO名义融协会吸收投资相关风险的提示中国人民银 行、中央网信 办、工业和信关于防范代2017.9息化部、工商币发行融资风总局、银监会、 证监会、保监 会险的公告关于开展为 非法虚拟货币2018.1中国人民银行交易提供支付 服务自查整改 工作的通知关于防范境2018.1中国互联网金外ICO与“虚融协会拟货币”交易风(2016)技术和应用发 绍了国区块链技术开展路线图以及未来区块链技术标准化方 展白皮书向和进程。规划将“到2020年，数字中国建设取得显著成效， 信息化能力跻身国际前列”定为目标，并

14、首次将区块链技术列 入国家级信息化规划内容。提出突破院所和学科管理限制，在人工智能、区块链、能源互 联网、大数据应用等交叉融合领域构建假设干产业创新中心和创 新网络。该研究所将涉及七个研究领域，包括区块链和金融科技领域， 将积极开发由区块链提供技术支持的数字货币工程原型。指出ICO扰乱了社会经济秩序并形成了较大风险隐患，提示 ICO相关融资活动未取得任何许可，涉嫌诈骗、非法证券、非 法集资等行为，要求中国互联网金融协会会员单位应主动加强 自律，抵抗违法违规的金融行为。指出，比特币、以太币等所谓虚拟货币，本质上是一种未经批 准非法公开融资的行为，代币发行融资与交易存在多重风险， 包括虚假资产风险

15、、经营失败风险、投资炒作风险等，投资者 须自行承当投资风险。要求即日停止各类代币发行融资活动， 已完成代币发行融资的组织和个人应当做出清退等安排等。通知要求各单位及分支机构开展自查整改工作，严禁为虚拟货 币交易提供服务，并采取措施防止支付通道用于虚拟货币交易警惕投资者尤其要防范境外ICO机构由于缺乏规范，存在系 统平安、市场操纵和洗钱等风险险的提示标准规范新周期2019至今2019.1中央网络平安 和信息化委员 办公室、中国 支付清算协会区块链信息 服务管理规定提出二十四条相关规定。2019.5中央网络平安 和信息化领导 小组推动建设区 块链开源社区推动建立完善行业监管机制；加强区块链核心技术

16、能力建设; 开展区块链领域创新创业；建立健全区块链标准体系。把区块链作为 中央政治局会核心技术自主 议创新重要突破中共中央总书记习近平在主持学习时强调，区块链技术的集成 应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。我们要把区 块链作为核心技术自主创新的重要突破口，明确主攻方向，加 大投入力度，着力攻克一批关键核心技术，加快推动区块链技 术和产业创新开展。资料来源：工信部等政府网站，川财证券研究所整理针对央行数字货币的政策与相关举措，也逐步地清晰与明确，我国法定数字货币正步步落实，目前已进入测试阶段。表格6:央行数字货币事件跟踪时间事件2014年中国央行成立法定数字货币专门研究小组2016年1月

17、央行首次提出对外公开发行数字货币的目标2016年6月中国互联网金融协会成立区块链研究工作小组2017年1月央行正式成立数字货币研究所2019年2月在央行2019年全国货币金银工作会议上指出，要加大改革创新力度，深入推进央行数字货币研发，2019年5月在贵阳举办的2019中国国际大数据产业博览会上，央行数字货币研究所开发的PBCTFP贸易融资区块链平台亮相。2019年8月中国人民银行支付结算司副司长表示，央行数字货币呼之欲出，将采用双层运营体系。2019年9月中国人民银行行长易纲表示，央行对法定数字货币的推出没有时间表，还会有一系列的研究、测试、试点、评估和风险防范2019年10月中国国际经济交

18、流中心副理事长黄奇帆在讲话中正式提出央行数字货币概念2020年4月2020年4月中国人民银行在2020年全国货币金银和平安保卫工作电视 会议中指出“加强顶层 设计，坚定不移推进法定数字货币研发工作”资料来源：人民网等，川财证券研究所3.科技革命来袭，从金融蔓延至实业区块链的应用，伴随着政策与技术的逐步成熟，开始脱离虚拟货币，逐步从简 单的货币应用迈入到可编程金融与可编程社会阶段，由金融应用蔓延至物联网、 供应链、政府公共服务等领域。区块链技术通过降低本钱，提高效率等手段， 将进一步加快各产业场景的应用，与实体经济结合更为完善。图12:区块链开展进程可编程货币可编程金融可编程社会可编程货币可编程

19、金融可编程社会包括：P2P网络 加密技术 数据库技术 电子现金以比特币为代表的 虚拟货币是区块链 技术最成功的应用。 其货币发行不再依 赖各国央行。L0的 实现需要所有个人 与机构共同参与才 能达成。将区块链应用至金 融领域，提高银行 结算支付的效率， 降低跨境支付本钱, 交易所采用区块链 技术实现股权登记 转让等。资料来源：工信部、同花顺，川财证券研究所金融服务领域是中心化程度最高的产业之一。区块链技术公开、不可篡改的 属性，为去中心化的信任机制提供了可能，具备改变金融基础架构的潜力， 在跨境支付、保险理赔、证券交易、票据等方面有典型的应用。在物联网领 域，当前物联网生态依赖中心化的网络架构

20、，中心化云服务器、大型服务器 和网络设备的基础设施和维护需要高昂本钱，区块链应用于物联网将减少部 分本钱。公共服务领域，利用区块链可以建立不可篡改的数字化证明，在数 字版权、知识产权、证书以及公益领域可以建立新的认证机制，改善公共服 务领域的管理水平。在供应链领域，可以利用数据公开性提升供应链管理效 率，数据时间戳减少供应链纠纷，以及不可篡改性进行产品防伪。表格7：区块链技术在产业的应用金融领域跨境支付通过区块链技术,实现资金转移，尤其在跨境支付业务上的潜在优势格外突出，在跨国收 付款人之间建立直接交互，简化处理流程,实现实时结算，提高交易效率，降低业务本钱， 由此推动跨境微支付等商业模式的开

21、展。保险理赔通过智能合约的应用，既无需投保人申请，也无需保险公司批准,只要触 发理赔条件，实现 保单自动理赔，支付理赔金额。证券交易将股权整合进区块链中，成为数字资产，可实现无需通过中介机构，直接发起交易。资产 发行可根据需要,采取保密或公开方式进行。票据管理借助分布式高容错性和非对称加密算法，可实现票据价值的去中心化传递，降低对传统 业务模式中票据交易中心的依赖 程度,降低系统中心化带来的运营和操作风险。物联网领域物联网架构区块链是发生互动的设备间促进交易处理和协作的框架,网络上的每个设备都可以作为一个独立、微型的商业主体运行。公共服务领域文化通过区块链技术，对作品进行鉴权，证明文字、视频、

22、音频等作品的存在，保证 权属的真供应链领域实、唯一性。作品在区块链上被确权,后续交易都会进行实时记录，实现文娱产业全生 命周期管理，也可作为司法取证中的技术性保障。教育在区块链 中记录跨地域、跨院校的学生信息，追踪学生在校园时期的行为记录，构建良 性的信用生态体系。产权登记对土地所有权、房契、留置权 等信息的记录和追踪，并确保相关文件的准确性和可核 查性。医疗健康在医疗服务商之间建立良好的数据协作，有助于进一步提高诊断准确率，改善治疗效果， 降低医疗本钱。基于区块链技术，医疗产业链中的参与方实现对网络访问权限的共享供应链追溯由于数据在交易各方之间公开透明，从而在整个供应链条上形成一个完整且流畅

23、的信息流，这可确保参与各方及时发现供应链系统运行过程中存在的问题，并针对性地找到 解决问题的方法,进而提升供应链管理的整体效率。资料来源：腾讯区块链白皮书，川财证券研究所风险提不监管政策的不确定性区块链技术应用不及预期图表目录图1：比特币大事记5图2：比特币价格与日交易量变化 6图3：区块链未来开展走势7图4：全球市值TOP10的数字货币8图5：区块链产业链10图6：电子货币对货币供需的冲击 11图7：一币二库三中心12图8：区块链市场规模变化14图9：区块链产业应用分布 14图10：区块链不同省市企业分布 14图11：区块链不同区域企业分布 14图12：区块链开展进程18表格L电子货币、虚拟

24、货币、数字货币的区别4表格2：TOP10数字货币比拟 8表格3：全球区块链专利数量排名TOP20的中国区块链企业 10表格4：主流数字货币性质比拟12表格5：区块链相关政策法规15表格6：央行数字货币事件跟踪 17表格7：区块链技术在产业的应用18-、基于区块链技术迅速开展的数字货币.电子货币、虚拟货币、数字货币的区别货币开展至今经历了物物交换一一贵金属货币一一纸币一一电子货币一一数 字货币这5个阶段。据巴塞尔银行监管委员会的定义，广义的电子货币是指 通过硬件设备或者电脑网络完成支付的储存价值或预先支付机制，广义电子 货币包括虚拟货币和数字货币，但目前通常以狭义的电子货币定义为主。表格1:电子

25、货币、虚拟货币、数字货币的区别货币电子货币虚拟货币加密数字货币法定数字货币发行主体金融机构网络运营商无金融机构法定价值有无无有货币价值等同法币不等同法币不等同法币等同法币存储方式磁卡或账号账号数字数字流通方式双向单向双向双向信用基础政府企业去中心政府常见形式信用卡、储蓄卡、第三Q币、论坛积分比特币、以太币DECP方支付资料来源：公开资料整理，川财证券研究所狭义电子货币是电子化的法币，是国家银行系统支持的法定货币的电子化形 式，具有法律效力，如信用卡、储蓄卡以及第三方支付。虚拟货币是互联网 的产物，如游戏Q币，但虚拟货币在现实中不具备货币的价值尺度与流通手 段职能。数字货币，广义上包含两个概念，

26、一是加密数字货币，非法定货 币，以比特币为代表，依赖去中心化机制，可以实现匿名的点对点支付；二 是基于现有银行货币体系的法定数字货币，即法定电子货币的升级形态，核 心在于既具备法律效力，货币发行和运行又具备可编程性。1 .跌宕起伏：比特币的诞生与开展史比特币最早由中本聪在2008年比特币：一种点对点的电子现金系统一 文中提出，比特币使得在线支付能够直接由一方发起支付给另一方，中间不 需要任何金融机构。比特币具备去中心化、全世界流通、专属所有权、低交 易费用、无隐藏本钱、跨平台挖掘等货币特点。比特币的诞生基于区块链技术，区块链狭义上指一种按照时间顺序将数据区 块以顺序相连的方式组合成的一种链式数

27、据结构，以密码学保证数据不可篡 改和不可伪造的分布式账本；广义上那么指利用块链式数据结构验证、存储数 据，利用分布式节点生成、更新数据，利用密码学保证数据平安，利用智能 合约编程、操作数据的全新分布式架构与计算范式。但区块链与比特币不完 全等同，除了应用于数字加密货币领域，区块链已经开始扩展在金融服务、 供应链管理等领域中的应用。图1:比特币大事记2008.10.31 中本聪发表 比特币：一种点对点 电子现金系 统2008.10.31 中本聪发表 比特币：一种点对点 电子现金系 统2012.6比特 币支付首次 出现中国人民银行在京召开数字货币研日本数字 交易所coincheck遭比特币受黑客攻

28、击微软接受比 特币支付中国，火币网， OKCoin币行发布清 退公告，停止人民 币和比特币交易2019.10.25 中央 政潦局提出把区 块链核心技术自 主创新重要突破2019.8.2 85% 的比特币已经 被挖出比特市大事记2011.2.9 比特币首 次与美元 等价2011.2.9 比特币首 次与美元 等价2013.8.19 德 国财政部成认 比特币为“记 账单位”中国人民级行等七部委发布关于防范代币发行融资风险的比特币单价 突破2万美元Bakkt推出实物 交割比特币期 货合约链概念在中国 流行2018610韩国加密 货币交易所Coinail 称系统遭到网络入 侵，比特币连续三 天下跌资料来

29、源：36Kr,川财证券研究所2008年到2010年间比特币市值超过100万美元；2012年比特币支付首次出 现，实体经济供应商开始接受BTC支付；2013年出现受比特币监管等原因首 次出现意见分叉，比特币价格开始下跌；2015年1月中旬跌至152美元的低 点；2016年比特币因内部缩量外部经济波动等影响，价格持续上涨，2017年 价格攀升至高点；2018年监管进一步完善，比特币价格再次回落，至2019年 触底回升。图2:比特币价格与日交易量变化今日交易量价格美元25000200001500010000ewoCNoe CNL/6ON OL/6ON 80/6L。 9O/6OZ 寸。/6OZ ZO/

30、6OZ ZI78OZ 6O/8OZ ZO/8OZ 9O/8OZ CO0/80N LO/8OZ 二、ZOZ 60/zoe 9O/ZOZ 寸ooe eo/zoe ZL/9OZ 0L/9L0Z 8W9ON 90/9L0Z CO0/90Z 3/9OZ 一二/goz 60/gLOZ Z0U5L0Z go/goz coo/goz Lo/goe5000负料来源：CoinMarketCap,川财证券研究所2 .未来走势：模式升级、多中心化、行业趋广比特币基于区块链技术迅速开展，但目前区块链存在不可能三角悖论（同时 实现高效低能耗、平安性和去中心化）、存储本钱高浪费大量资源、密码学 自体缺陷等问题，仅依赖于提升

31、区块链技术是无法解决的，因此进一步完善 监管政策是未来趋势的首要前提。基于此基础，区块链有望重塑社会形态，形成应用模式升级、去中心化转为 多中心化、行业应用从金融扩展至实业、从有形资产应用到无形资产管理等 开展走势。图3:区块链未来开展走势应用模式升级应用模式升级多中心化金融到实业智能合约社会化比特币增加 区块链维护 本钱未来以联盟 链、私有链、 混合链为主比特币增加 区块链维护 本钱未来以联盟 链、私有链、 混合链为主去中心缺乏信任生态未来以多方 参与的多中 心为主，提 高信任传递 效率由交易双方 易建立信任 的领域，到 不易建立信 任的领域以智能合约保障约定可靠执行可用于社会无形 资产管理

32、资料来源：腾讯区块链白皮书，川财证券研究所二、数字货币野蛮生长，国内公司百花齐放1.区块链加速数字货币开展，产业链企业竞争激烈区块链系统解决了“拜占庭将军”问题、“双花”问题，加速了数字货币的开展。 “拜占庭将军”问题的症结在于一群忠诚的将军想要实现行动上的一致（一致 撤退或者一致进攻），由于叛徒的存在，将军们不知道如何达成共识，取得 行动上的一致；本质那么是提出了如何在分布式系统中有节点被故意破坏的情 况下达成共识的讨论。区块链解决拜占庭将军问题的思路就是，老实地维护 系统利益比解决叛徒的本钱来得大，通过采用POW、PoS、DPoS等共识机 制解决这一问题。“双花”问题指数字货币不似法定货币

33、，交易时需传播全网节点产生记录，但 节点接收和存储可能与确认时间交错，产生重叠发生屡次记录。区块链使用 时间戳的方式确保每笔货币被支付后不能再用于其他支付，解决这一问题。图4：全球市值TOP10的数字货币口丁叶 /I ： I IJ ,49/ I 1 支/J III 功 卬 I，L / 力 乂_ 1/户Y 十 乙 I乙 17 1 / 1 I T I 1交易对币种：最新价：24h涨跌：24h僵高价：24h低价：市值：24h交易:BTC / USDTBitcoin6.858.68 / $6,858.682.53%519,846,047.16ETH / USDTEthereum157.51 / $15

34、7.51*2.93%158.97150.55$1XRP / USDTRipple0.18722 /$0.1872202.51%0.189470.18083$8,106.60M22,085,209.43BCH / USDTBitcoin Cash225.68 /$225.680.04%227.20215.12$4,147.64MLTC / USDTLitecoin41.33/$41.33+3.04%41.5239.71BNB / USDTBNB15.2398 /$15.24 10.93%15.350013.6449$2,326.63MEOS / USDTEOS2.4599 / $2.462.64

35、%2.47712.3588$2,267.49MLINK / USDTChainLink3.3854 / $3.391.42%3.46023.2715$1,186.50MXTZ / USDTTezos1.9399 /$1.940.96%1.95911.8855$1,178.53MXLM / USDTStellar Lumens0.04857 / $0.048570+4.45%0.048690.04630S986.32M5.283,517.46基于区块链开展的数字货币目前已衍生出多种形式，其中按市值排名，全球 TOP10数字货币分别为比特币、以太币、瑞波币、比特现金、莱特币、币安 币、柚子币、Ch

36、ainLinkb币以及Tezos币。截至2020年4月，比特币流通 市值约为1256亿美元，占加密货币市场的绝大局部份额。表格2 : TOP10数字货币比拟币种简称详情Bitcoin比特币BTC比特币（BitCoin）的概念最初由中本聪在2008年提出，根据中本聪的思 路设计发布的开源软件以及建构其上的P2P网络。比特币是一种P2P形式 的数字货币。点对点的传输意味着一个去中心化的支付系统。与大多数货 币不同，比特币不依靠特定货币机构发行，它依据特定算法，通过大量的Ethereum 以太币ETH计算产生，比特币经济使用整个p2P网络中众多节点构成的分布式数据库 来确认并记录所有的交易行为，并使

37、用密码学的设计来确保货币流通各个 环节平安性。Ethereum （以太坊）是一个平台和一种编程语言，使开发人员能够建立和 发布下一代分布式应用。Ethereum可以用来编程，分散，担保和交易任何 事物：投票，域名，金融交易所，众筹，公司管理，合同和大局部的协议, 知识产权，还有得益于硬件集成的智能资产。以太坊将使用混合型的平安 协议，前期使用工作量证明机制（POW）,用于分发以太币，然后会切换 到权益证明机制（POS）。瑞波币是由OpenCoin公司发行的虚拟货币，称作RippleCredits,又称作 XRP,中文名为瑞波币。Ripple是世界上第一个开放的支付网络，通过这币种简称详情Bit

38、coin比特币BTC比特币（BitCoin）的概念最初由中本聪在2008年提出，根据中本聪的思 路设计发布的开源软件以及建构其上的P2P网络。比特币是一种P2P形式 的数字货币。点对点的传输意味着一个去中心化的支付系统。与大多数货 币不同，比特币不依靠特定货币机构发行，它依据特定算法，通过大量的Ethereum 以太币ETH计算产生，比特币经济使用整个p2P网络中众多节点构成的分布式数据库 来确认并记录所有的交易行为，并使用密码学的设计来确保货币流通各个 环节平安性。Ethereum （以太坊）是一个平台和一种编程语言，使开发人员能够建立和 发布下一代分布式应用。Ethereum可以用来编程，

39、分散，担保和交易任何 事物：投票，域名，金融交易所，众筹，公司管理，合同和大局部的协议, 知识产权，还有得益于硬件集成的智能资产。以太坊将使用混合型的平安 协议，前期使用工作量证明机制（POW）,用于分发以太币，然后会切换 到权益证明机制（POS）。瑞波币是由OpenCoin公司发行的虚拟货币，称作RippleCredits,又称作 XRP,中文名为瑞波币。Ripple是世界上第一个开放的支付网络，通过这Ripple瑞波币XRP个支付网络可以转账任意一种货币，简便易行快捷，交易确认在几秒以内 完成，交易费用几乎是零，没有所谓的跨行异地以及跨国支付费用。Bitcoin比特现金Utecoin莱特币

40、Binance Coinrp安币EOS柚子币ChainLink 币Tezos币资料来源：币安网,Ripple开放式支付系统是一个虚拟货币网络(分布式的P2P清算网络)、 未来的电子支付平台。比特币现金(BitcoinCash)与比特币相同，是一种基于去中心化，采用点BCH 对点网络与共识主动性，开放源代码，以区块链作为底层技术的加密货货 币。莱特币(Utecoin)是一种基于“点对点”(peer-to-peer)技术的网络货币，其 受到了比特币(BTC)的启发，并且在技术上具有相同的实现原理。它不同LTC于比特币的地方在于，通过消费级的硬件也可以高效地“挖矿”，提供更快速的交易确认(平均2.5

41、分钟)。莱特币网络预期将生产8400万个货币单 位。随着比特币的火爆，全球涌现出了大量“山寨”比特币的电子货币。 BinanceCoin是由币安发行的代币，简称BNB,是基于以太坊Ethereum的 去中心化的区块链数字资产。发行总量恒定为2亿个，每个季度根据币安 平台当季交易量对BNB进行销毁，销毁记录将会第一时间公布，用户可通BNB过区块链浏览器查询，确保公开透明，直至销毁到总量为1亿个BNB币为 止。BNB作为Binance生态系统和去中心化交易所燃料，已经应用到多个 场景，如用BNB抵扣binance交易手续费，最高可获得50%的折扣。EOS是区块链奇才BM (DanielLarime

42、r)领导开发的类似操作系统的区块 链架构平台，旨在实现分布式应用的性能扩展。EOS提供帐户，身份验EOS 证，数据库，异步通信以及在数以百计的CPU或群集上的程序调度。该技 术的最终形式是一个区块链体系架构，该区块链每秒可以支持数百万个交 易，同时普通用户无需支付使用费用。LINK是基于以太坊区块链的ERC20标准化代币，用于支付Chainlink节点LINK 运营商，以便从脱链数据中检索数据，将数据格式化为区块链可读格式， 脱链计算以及保证正常运行时间。Tezos币是使用权益证明(PoS)共识机制的最大加密货币，Tezos创始开XTZ发团队的工作开始于2014年，试图解决协议设计上的去中心化

43、创新，强调其软件设计哲学中形式化正确性证明的重要性。川财证券研究所伴随数字货币衍生的还有不断丰富的产业链，区块链产业链大体可以分为上 游的基础层与平台层，中游的接口层、交互层、呈现层，下游的应用层，以 及外围的运营与监管产业。图5:区块链产业链上游上游基础层储输 存理传 据处等 数预对产业链中游下游平台层接口层账本共识加密隐私外部接口 用户API 管理API交互层呈现层应用层链外数据预言机用户应用管理应用网融联疗务金互医政运营监管资料来源：iFinD,川财证券研究所产业链市场竞争激烈，国内公司百花齐放。据IPRdaily与incoPat联合发布的 2019年全球区块链企业创造专利排行榜(TOP

44、100)显示，与2018年相 比，企业整体创造专利申请量增长明显。地域层面，中国企业市场份额高企, 中国企业市场占比63%,美国占比19%,日本占比7%。其中，阿里巴巴以 1005件专利位列第一，中国平安以464件专利排名第二。表格3 :全球区块链专利数量排名TOP20的中国区块链企业资料来源：庐尸af,川财证券研究所全球排名企业名称2019年区块链专利数2018年区块链专利数专利增长速度1阿里巴巴1005155548%2中国平安46448867%5微众银行217191042%6元征科技18562198%7复杂美17216975%9瑞策科技1410-10腾讯13738261%11网心科技13122495%12百度12921514%13众安科技12327356%15中国联通11140178%17全链通8518400%18趣链科技7771000%