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1、助理理财规划师同步辅导第三章第三章 宏观经济分析一、本章基本内容框架子（略）二、本章重重点内容容概述本章重点内内容包括括：1、财政政政策和货货币政策策（1）财政政政策 内政政策策是国家家干预经经济的主主要政策策之一。经经济学者者一般把把财政政政策定义义为对政政府支出出、税收收和借债债水平所所进行的的选择，或或对政府府收和支支出水平平所做出出的决策策。财政政政策对对经济的的干预是是通过财财政制度度的自动动稳定器器功能和和斟酌使使用的财财政政策策进行的的。1） 财政制度的的自动稳稳定器功功能自动稳定器器也叫内内在稳定定器，是是指经济济系统本本身具有有的一种种减少各各种对国国民收入入冲击的的机制，能
2、能够在经经济繁荣荣时期自自动抑制制膨胀，在在经济衰衰退时期期自动减减轻萧条条。财政制度这这种内在在稳定经经济的功功能主要要表现在在以下几几个方面面：税收的自自动变化化。 在实行行累进税税的情况况下，经经济衰退退使纳税税人的收收入自动动进入较较低的纳纳税档次次、税收收下降幅幅度也会会超过收收入下降降幅度，从从而可起起到抑制制衰退的的作用。反反之，当当经济繁繁荣时，纳纳税人收收入自动动进入较较高档次次，政府府税收上上升的幅幅度会超超过收入入上升的的幅度，从从而起到到抑制总总需求扩扩张和经经济过热热的作用用。税收收这种因因经济变变动而自自动发生生变化的的内在机机制具有有减轻经经济波动动和稳定定经济的
3、的作用。政府支出出的自动动变化。 这里主主要是指指政府的的转移支支付的变变化。政政府的转转移支付付主要是是指政府府在失业业救济和和其他福福利方面面的支出出。同税税收的作作用一样样，政府府转移支支付有助助于稳定定可支配配收入。当当经济出出现衰退退与萧条条时，失失业增加加，符合合救济条条件的人人数增加加，失业业救济和和其他福福利开支支相应增增加，这这样就可可抑制人人们收入入特别是是可支配配收入的的下降，进进而抑制制消费需需求的下下降。当当经济繁繁荣时，失失业人数数减少，失失业救济济和其他他福利费费支出也也自然减减少，从从而抑制制可支配配收入和和消费的的增长。保持农产产品物价价稳定的的政策。 经济萧
4、条条时，国国民收入入下降，农农产品价价格下降降，政府府按照农农产品价价格保护护制度，按按保护价价格收购购农产品品，可使使农民收收入和消消费保持持在一定定水平上上；经济济繁荣时时，国民民收入水水平上升升，农产产品价格格上升，政政府减少少对农产产品的收收购并抛抛售农产产品，限限制其价价格上升升就可可抑制农农民收入入的增长长，从而而减少总总需求的的增加量量。 自动稳稳定器是是政府稳稳定经济济和缓和和周期波波动的第第一道防防线。它它对轻微微的经济济波动能能起到良良好的抑抑制作用用，但其其作用是是有局限限性和辅辅助性的的，它并并不能完完全消除除波动。 2)斟斟酌使用用的财政政政策 财财政政策策的自动动稳
5、定器器在稳定定经济中中能起到到一定作作用，但但其作用用毕竟有有限，特特别是对对剧烈的的经济波波动，自自动稳定定器更难难发挥较较大作用用。因此此，要确确保经济济稳定，政政府要审审时度势势，主动动采取一一些财政政措施，即即变动政政府支出出、税收收或公债债发行规规模以稳稳定总需需求水平平，使之之接近物物价稳定定的充分分就业水水平。当当出现经经济衰退退，总需需求非常常低时，政政府应通通过削减减税收、增增发公债债和增加加支出的的措施以以刺激总总需求。当当总需求求过多，出出现通货货膨胀时时，政府府应增加加税收、减减少公债债发行规规模和削削减政府府支出的的措施以以抑制总总需求。前前者称为为扩张性性财政政政策
6、，后后者称为为紧缩性性财政政政策。究究竟什么么时候采采取什么么政策，要要对经济济发展的的形势加加以分析析并斟酌酌使用。 财财政政策策工具是是财政当当局为实实现既定定的政策策目标所所选择的的操作手手段，主主要是变变动政府府支出、变变动税收收和公债债发行规规模。 政政府支出出又包括括购买性性支出和和转移性性支出。购购买性支支出是决决定国民民收入大大小的主主要因素素之一，其其规模直直接影响响到社会会总需求求的增减减。当总总需求水水平过低低，经济济衰退时时，政府府可以提提高购买买水平，如如举办公公共工程程，刺激激经济回回升；当当总需求求水平过过高时，政政府可减减少对商商品和劳劳务的需需求，降降低购买买
7、水平，抑抑制通货货膨胀。 转转移性支支出也是是一项重重要的财财政政策策工具。在在经济衰衰退，失失业增加加时，政政府应增增加社会会福利费费用，提提高转移移性支出出的水平平，从而而增加人人们的可可支配收收入和消消费支出出，刺激激经济回回升；反反之，总总需求水水平过高高，政府府应减少少转移性性支出，从从而减少少人们的的可支配配收入和和消费支支出。 税税收既是是国家财财政收入入的主要要来源，也也是实施施财政政政策的重重要手段段。一般般来说，降降低税率率，减少少税收，可可引致社社会总需需求增长长和国民民收入增增加；提提高税率率，增加加税收会会导致社社会总需需求下降降。因此此，在需需求不足足时，可可采取减
8、减税政策策抑制经经济衰退退，在需需求膨胀胀时可可采取增增税措施施抑制通通货膨胀胀。 公公债也是是财政政政策的工工具之一一。公债债的发行行，既可可以筹措措财政资资金，弥弥补财政政赤字，又又可以通通过公债债发行与与其在资资金市场场上的流流动来影影响货币币的供求求，从而而调节社社会的总总需求水水平，对对经济产产生扩张张或抑制制效应。 (2)货货币政策策 中中央银行行通过控控制货币币供给量量以及通通过货币币供给量量来调节节利率，进进而影响响投资和和整个经经济以达达到一定定经济目目标的行行为就是是货币政政策。货货币政策策分为扩扩张性的的货币政政策和紧紧缩性的的货币政政策。扩扩张性的的货币政政策通过过增加
9、货货币供给给量来带带动货币币总需求求增长。货货币供给给增加时时，利率率会降低低，取得得信贷更更为容易易，投资资增加，因因此，经经济萧条条时多采采用扩张张性货币币政策；紧缩性性的货币币政策通通过削减减货币供供给的增增长来降降低总需需求水平平，在这这种情况况下，利利率提高高，取得得信贷成成本上升升，投资资减少。所所以，在在通货膨膨胀严重重时，多多采用紧紧缩性货货币政策策。 中中央银行行主要通通过以下下工具来来变动货货币供给给量： 11)调整整再贴现现率 再再贴现是是商业银银行与中中央银行行之间的的贴现行行为。再再贴现率率是中央央银行对对商业银银行及其其他金融融机构的的放款利利率。商商业银行行将它接
10、接受的贴贴现票据据到中央央银行请请求再贴贴现，也也可以将将自己的的票据拿拿到中央央银行贴贴现。中中央银行行挂牌的的贴现率率，可以以高于也也可以低低于市场场贴现率率(即市市场利率率)。中中央银行行通过变变动给商商业银行行及其他他存款机机构的贷贷款利率率来调节节货币供供给量。如如果中央央银行贴贴现率提提高，商商业银行行通过贴贴现得到到的资金金必然要要付出较较大的成成本，进进而商业业银行贴贴现的积积极性降降低，货货币供给给量减少少；如果果中央银银行的贴贴现率降降低商商业银行行感到有有利可图图，就会会积极到到中央银银行要求求贴现，从从而使货货币供给给量扩大大。 实实际上，贴贴现率政政策对货货币供给给量
11、的影影响比较较有限。一一方面，中中央银行行在确定定贴现率率的时候候，也要要视市场场其他利利率的情情况而定定。另一一方面，银银行和其其他存款款机构也也尽量避避免去中中央银行行贴现，只只将它作作为紧急急求援手手段，平平时少加加利用，以以免被人人误认为为自己的的财务状状况有问问题。因因而再贴贴现政策策往往作作为补充充手段和和公开市市场业务务政策结结合使用用。另外外再贴贴现政策策也往往往缺乏主主动性。 2)变变动法定定存款准准备金金金率 在当代代国家，为为了防止止商业银银行为追追求利润润而使其其保存的的现金过过少从而而导致挤挤兑风波波。也为为了控制制银行贷贷款的速速度和数数量，从从而控制制货币供供给量
12、，各各国中央央银行对对商业银银行和金金融机构构吸收的的存款，规规定一个个必须备备有的准准备金，称称为法定定存款准准备金。法法定存款款准备金金与银行行全部存存款的比比率叫法法定存款款准备金金率。中中央银行行有权决决定商业业银行和和其他存存款机构构的法定定存款准准备金率率。如果果中央银银行认为为需要增增加货币币供给，就就可以降降低法定定存款准准备金率率，使所所有存款款机构对对每一客客户的存存款只要要留出更更少的准准备金即即可，或或者说使使每单位位的准备备金可支支撑更多多的存款款。如果果中央银银行认为为需要减减少货币币供给则则可以提提高法定定存款准准备金率率，使银银行减少少可创造造的货币币。 从从理
13、论上上讲，变变动法定定存款准准备金率率是中央央银行调调整货币币供给量量的最简简单的办办法，然然而中央央银行一一般不轻轻易使用用这一手手段。因因为变动动法定存存款准备备金率的的作用十十分猛烈烈。变动动法定存存款准备备金率会会使货币币供给量量成倍地地变化，不不利于货货币供给给和经济济稳定。同同时，中中央银行行如果频频繁地改改变法定定存款准准备金率率也不利利于它对对银行的的管理，会会使商业业银行和和所有金金融机构构因其正正常信贷贷业务受受到干扰扰而感到到无所适适从。所所以变动动法定存存款准备备金率是是一个强强有力但但又不常常用的货货币政策策工具。 33)公开开市场业业务 这这是目前前中央银银行控制制
14、货币供供给量最最重要也也是最常常用的工工具。公公开市场场业务是是指中央央银行在在金融市市场上公公开买卖卖政府债债券以控控制货币币供给和和利率的的政策行行为。在在美国，货货币政策策包括公公开市场场业务是是由联邦邦储备系系统中的的公开市市场委员员会决定定，由公公开市场场办公室室具体实实施的。政政府债券券是政府府为筹措措弥补财财政赤字字资金而而发行的的支付利利息的国国库券或或债券。这这些被初初次卖出出的证券券，在普普通居民民、厂商商、银行行、养老老基金等等单位中中反复不不断被买买卖。联联储可以以参加这这种交易易并通过过这种交交易扩大大和收缩缩货币供供给。当当联储认认为市场场上货币币供给量量过多，出出
15、现通货货膨胀时时，便在在公开市市场上出出售政府府债券。承承购政府府债券的的既可能能是商业业银行和和其他金金融机构构，也可可能是私私人或企企业。当当商业银银行购买买政府债债券后，存存款准备备金会减减少，可可以贷款款的数量量也减少少，整个个社会的的货币供供给量会会成倍减减少。反反之，如如果出现现通货紧紧缩，联联储可以以通过公公开市场场业务操操作买进进债券，商商业银行行和其他他金融机机构的准准备金会会因之增增加，私私人通过过这种购购买也会会将现金金存人银银行。这这样，商商业银行行的准备备金增加加了，其其贷款能能力相应应扩大，整整个市场场的货币币供给量量会成倍倍增加。 公公开市场场业务有有如下几几个方
16、面面的优点点：中央银银行可通通过买卖卖政府债债券把银银行准备备金控制制在自己己愿望的的规模内内。这种手手段具有有主动性性，中央央银行可可根据自自己的意意愿进行。这种种手段具具有灵活活性。中中央银行行可以灵灵活地改改变货币币供给变变动的方方向，可可以大量量地或少少量地买买进或卖卖出政府府债券，从从而主动动增加或或减少货货币供给给。即使使中央银银行有时时出现政政策失误误，也可可以及时时进行纠纠正。这一手手段具有有可测性性，即这这一业务务对货币币供给的的影响可可以比较较准确地地预测出出来。如如买进一一定数量量金额的的证券，就就可以大大体上按按货币乘乘数估计计出货币币供给增增加了多多少。 4)货货币政
17、策策的其他他工具 货币政政策除以以上主要要工具外外，还有有一些其其他工具具作为辅辅助性措措施。这这些措施施主要有有以下几几点：道义劝告告。 中央银银行运用用自己在在金融体体系中的的特殊地地位和威威望，通通过对商商业银行行及其他他金融机机构的劝劝告，影影响其贷贷款和投投资方向向，以达达到控制制信用的的目的。如如在经济济衰退时时期，鼓鼓励银行行扩大贷贷款；在在通货膨膨胀时期期，劝阻阻商业银银行不要要任意扩扩大信用用，也往往往收到到一定的的效果，但但这种道道义上的的说服方方法没有有可靠的的法律地地位，因因而并不不是强有有力的控控制措施施。调整法定定保证金金限额。国家的证券券交易所所，对有有价证券券交
18、易，是是可以凭凭信用买买空卖空空的。政政府为了了稳定金金融市场场和物价价，规定定购买证证券必须须支付一一定比例例的现款款，谓之之法定保保证金。法法定保证证金越高高，所需需现款越越多，就就会压低低证券价价格，提提高利率率；反之之，如果果保证金金限额降降低，所所需现款款减少，就就会促使使证券价价格上升升，利率率下降。规定抵押押贷款利利率的上上限和下下限。 抵押贷贷款是用用于购买买房屋、土土地等不不动产的的。这种种贷款利利息率提提高，就就会限制制对房屋屋等不动动产的购购买，从从而压低低社会有有效需求求；反之之，这种种贷款利利率降低低，就会会刺激对对不动产产的购买买，提高高社会有有效需求求。因此此，政
19、府府规定抵抵押贷款款利率的的上限和和下限，在在一定程程度上有有助于对对需求的的管理。 货货币政策策和财政政政策一一样，都都是调节节宏观经经济的重重要政策策，两者者不同之之处在于于，财政政政策直直接影响响总需求求的规模模。这种种直接作作用是没没有中间间变量的的，而货货币政策策则是通通过利率率的变动动来对总总需求发发生影响响，是间间接发挥挥作用的的。所以以，一般般来说财财政政策策见效快快，而货货币政策策见效慢慢。2经济周周期的理理论性解解释 经经济周期期(又称称商业循循环)，是是指经济济活动沿沿着经济济发展的的总体趋趋势所经经历的有有规律的的扩张和和收缩。关关于经济济周期形形成的原原因，存存在着的
20、的理论解解释有： (1)外部因因素理论论 外部因因素理论论认为，经经济周期期的根源源在于经经济制度度之外的的某些事事物的波波动太阳黑黑子、星星象、战战争、革革命、政政治事件件、金矿矿的发现现、人口口和移民民的增长长、新疆疆域和新新资源的的发现、科科学发明明和技术术进步，等等等。如如太阳黑黑子论认认为太阳阳黑子周周期性地地造成恶恶劣的气气候使使农业收收成不好好，影响响了工商商业，从从而使整整个经济济周期性性地出现现衰退。 (2)纯货币币理论 这种理理论认为为，经济济周期纯纯粹是一一种货币币现象，货货币数量量的增减减是经济济发生波波动的唯唯一原因因。所有有具有现现代银行行体系的的国家，其其货币供供
21、给都是是有弹性性的，可可以膨胀胀和收缩缩。经济济周期波波动是银银行体系系交替地地扩张和和紧缩信信用所造造成的。当当银行体体系降低低利率、放放宽信贷贷时就会会引起生生产的扩扩张与收收入的增增加，这这又会进进一步促促进信用用扩大。但但是信用用不能无无限地扩扩大，当当高涨阶阶段后期期银行体体系被迫迫紧缩信信用时，就就会引起起生产下下降，危危机爆发发，并继继之出现现累积性性衰退。即即使没有有其他原原因存在在，货币币供给的的变动也也足以形形成经济周期。 (3)投资过过度理论论 这种理理论主要要强调了了经济周周期的根根源在于于生产结结构的不不平衡，尤尤其是资资本品和和消费品品生产之之间的不不平衡。人人们把
22、当当期收入入分成储储蓄和消消费两部部分。消消费的部部分直接接购买消消费品。储储蓄的部部分则进进入资本本市场，通通过银行行、保险险公司、证证券等各各种金融融机构到到达各企企业经营营者手中中，被投投入到资资本品购购买和生生产之中中，这一一过程就就是投资资。如果果利率政政策有利利于投资资。则投投资的增增加首先先引起对对资本品品需求的的增加以以及资本本品价格格的上升升，这样样就更加加刺激了了投资的的增加，形形成了繁繁荣。但但是这种种资本品品生产的的增长要要以消费费品生产产下降为为代价，从从而导致致生产结结构的失失调。当当经济扩扩张发展展到一定定程度之之后。整整个生产产结构已已处于严严重的头头重脚轻轻状
23、态，于于是经济济衰退不不可避免免地发生生了。 (4)消消费不足足理论 消消费不足足理论一一直被用用来解释释经济周周期的收收缩阶段段，即衰衰退或萧萧条的重重复发生生。这种种理论把把萧条产产生的原原因归结结为消费费不足，认认为经济济中出现现萧条是是因为社社会对消消费品的的需求赶赶不上消消费品的的增长。强强调消费费不足是是由于人人们过度度储蓄从从而使其其对消费费品的需需求大大大减少。当当储蓄投投资于生生产过程程时，不不管数量量大还是是小，迟迟早总要要引起麻麻烦，带带来经济济的崩溃溃和萧条条。消费费不足理理论的一一个重要要结论是是，一个个国家生生产力的的增长率率应当同同消费者者收入的的增长率率保持一一
24、致，以以保证人人们能够够购买那那些将要要生产出出来的更更多的商商品。这这一思想想对于当当今国家家的财政政货币政政策仍然然有影响响。 (5)心心理理论论 这这种理论论强调心心理预期期对经济济周期各各个阶段段形成的的决定作作用。在在经济周周期的扩扩张阶段段，人们们受盲目目乐观情情绪支配配，往往往过高地地估计了了产品的的需求、价价格和利利润，而而生产成成本，包包括工资资和利息息则往往往被低估估了。并并且人们们之间存存在着一一种互相相影响决决策的倾倾向，如如某企业业经营者者因对未未来的乐乐观预期期会增加加与他对对有关的的货物和和服务的的需求，于于是带动动其他企企业经营营者也相相应增加加需求，从从而导致
25、致了过多多的投资资。根据据心理理理论，经经济周期期扩张阶阶段的持持续期间间和强度度取决于于酝酿期期间的长长短，即即决定生生产到新新产品投投入市场场所需的的时间。当当这种过过度乐观观的情绪绪所造成成的错误误在酝酿酿期结束束时显现现出来后后。扩张张就到了了尽头，衰衰退开始始了。企企业经营营者认识识到他们们对形势势的预测测是错误误的，乐乐观开始始让位于于悲观。随随着经济济转而向向下滑动动，悲观观性失误误产生并并蔓延，由由此导致致萧条。 (6)创创新理论论 创创新理论论是由熊熊彼特提提出来的的。熊彼彼特关于于经济周周期的解解释是建建立在创创新的投投资活动动是不断断重复发发生的，而而经济正正是通过过这些
26、来来运转的的基础上上的。但但这个过过程基本本上是不不平衡的的、不连连续的并并且是不不和谐的的。熊彼彼特理论论的核心心有三个个变化过过程：发发明、创创新和模模仿。发发明是指指一种新新产品或或者新的的生产过过程的发发现，或或者是改改变现存存产品的的生产过过程。熊熊彼特假假设发明明或多或或少总是是不断地地出现，但但是它们们并不一一定同时时在经济济上得到到应用。创创新被定定义为，一一种新发发明的首首次应用用，或者者是改进进了现有有产品和和工艺过过程使使其适应应不同的的市场需需求。 在在熊彼特特看来，企企业家进进行创新新活动，是是因为创创新能给给他带来来盈利的的机会。假假设某个个企业家家决定生生产一种种
27、新产品品，他愿愿意冒风风险并对对所需的的厂房和和设备进进行投资资。如果果他的决决策正确确，他将将会获得得超额利利润。应应用前面面的心理理理论，投投资支出出在经济济的其他他领域也也会开始始增加。然然而更为为重要的的是，他他的成功功带来了了一大批批模仿者者，他们们都想要要分享这这一超额额利润。发发明、创创新和模模仿过程程的最终终结果是是对厂房房设备的的投资支支出的不不断累积积的增加加、较高高的收入入、更大大的消费费支出，等等等。随随着这个个过程的的继续，经经济又一一次变得得过度扩扩张了，由由于产量量的不断断增加，最最终产品品的价格格开始下下降劳劳动力、设设备、原原材料和和利息的的成本开开始增加加。
28、最后后出现的的是，削削减投资资支出、解解雇工人人、收入入和消费费支出减减少，经经济开始始进入周周期的收收缩阶段段。随之之而来的的是对变变化了的的经济环环境进行行调整的的过程，在在这一期期间，使使经济进进入下一一个复苏苏的物质质力量渐渐渐形成成，企业业家又开开始创新新，于是是开始下下一轮周周期。 (7)政治周周期理论论 政治周周期理论论认为，政政府交替替执行扩扩张性政政策和紧紧缩性政政策的结结果，造造成了扩扩张和衰衰退的交交替出现现。政府府企图保保持经济济稳定，实实际上却却在制造造不稳定定。为了了充分就就业，政政府实行行扩张性性财政和和货币政政策。但但是，在在政治上上，财政政赤字和和通货膨膨胀会
29、遭遭到反对对。于是是政府府又不得得不转而而实行紧紧缩性政政策，这这就人为为地制造造了经济济衰退。这这是政府府干预经经济所造造成的新新型的经经济周期期，其原原因在于于充分就就业和价价格水平平稳定之之间存在在着矛盾盾。3经济周周期与投投资策略略 经经济周期期大体上上经厉周周期性的的四个阶阶段：繁繁荣、衰衰退、萧萧条和复复苏。结结合经济济周期的的不同阶阶段确定定相应的的行业投投资策略略，是规规避投资资风险、稳稳定投资资收益非非常有效效的途径径。增长长型行业业、周期期型行业业和防守守型行业业各行业业变动时时，往往往呈现出出明显的的、可测测的增长长或衰退退的格局局。这些些变动与与国民经经济总体体的周期期
30、变动是是有关系系的，但但关系密密切的程程度又不不一样。据据此，可可以将行行业分为为三类。 增增长型行行业的运运动状态态与经济济活动总总水平的的周期及及其振幅幅无关。这这些行业业收入增增加的速速率相对对于经济济周期的的变动来来说，并并未出现现同步影影响，因因为它们们主要依依靠技术术的进步步、新产产品的推推出及更更优质的的服务，从从而使其其经常呈呈现出增增长形态态。 周周期型行行业的运运动状态态直接与与经济周周期相关关。当经经济处于于上升时时期，这这些行业业会紧随随其扩张张；当经经济衰退退时，这这些行业业也相应应跌落。 防防守型行行业，这这些行业业运动形形态的存存在是因因为其行行业的产产品需求求相
31、对稳稳定，并并不受经经济周期期衰退的的影响。 结结合经济济周期性性的波动动，行业业投资策策略选择择的关键键在于依依据对经经济周期期各阶段段的预测测，当对对经济前前景持乐乐观态度度时，选选择周期期型行业业，以获获取更大大的回报报率；而而当对经经济前景景持悲观观态度时时，选择择投资防防守型行行业以稳稳定投资资收益；同时，选选择一些些增长型型的行、业业加以投投资。4行业发发展与投投资策略略选择 行行业有自自己特定定的生命命周期，处处在生命命周期不不同发展展阶段的的行业其其投资价价值也不不一样。行行业的生生命周期期一般表表现为早早期增长长率很高高，到中中期阶段段增长率率逐步放放慢，在在经过一一段较长长
32、的成熟熟期后出出现停滞滞和衰败败的现象象。通常常，行业业的生命命周期可可以分为为创业阶阶段、成成长阶段段、成熟熟阶段和和衰退阶阶段。在在创业阶阶段，行行业内企企业家数数很少，产产品价格格很高，利利润很少少甚至亏亏损，风风险很大大；在成成长阶段段，企业业数量增增加，产产品价格格急速下下降，利利润大幅幅增加，但但由于竞竞争激烈烈，风险险很大；在成熟熟阶段，企企业多数数由于淘淘汰兼并并而减少少产品品价格稳稳定，销销售量和和利润都都很高，风风险降低低；在衰衰退阶段段，企业业数量进进一步减减少销销售和利利润下降降，甚至至出现亏亏损，风风险增大大。 通通过对行行业一般般特征的的了解和和分析，投投资者可可做
33、出选选择某一一行业作作为投资资对象的的决策。一一般来说说，可以以遵循以以下原则则： 第第一，顺顺应产业业结构演演进的趋趋势，选选择有潜潜力的行行业进行行投资。产产业结构构的演进进所引起起的产业业升级是是极为难难得的投投资机会会。 第第二，根根据投资资者自身身的实际际情况，选选择不同同生命周周期行业业进行投投资。由由于不同同生命周周期行业业的风险险和收益益特征征不一样样，因此此，投资资者需要要根据自自己的情情况选择择符合自自身的产产品进行行投资。处处于初创创期的行行业，其其风险大大，收益益小，通通常是风风险投资资者和投投机者投投资该类类行业。进进入成长长期的行行业，由由于其风风险较大大，收益益小
34、；另另外，由由于竞争争激烈，倒倒闭的可可能性大大，因而而这类行行业不适适合进行行价值型型投资的的投资者者。由于于处于成成长期的的行业技技术风险险已经基基本消除除，风险险主要来来自于公公司的经经营管理理能力和和市场开开拓能力力，因此此，投资资于这类类公司的的需要精精心研究究上市公公司的经经营管理理水平和和市场开开拓能力力。成熟熟期的行行业，其其风险较较小，收收益较大大。从中中外证券券市场历历史来看看，处于于成熟期期的行业业的蓝筹筹股历来来为工薪薪层和长长线投资资者所青青睐。但但不一定定适合投投机者。衰衰退型的的行业，由由于不仅仅当前收收益率低低，而其其发展空空间已无无，是绩绩平股、垃垃圾股的的摇
35、篮。一一般的投投资者也也应对此此类行业业敬而远远之，除除非有明明显的迹迹象表明明行业的的复兴在在即。 第第三，正正确理解解国家的的产业政政策，把把握投资资机会。政政府对于于行业的的管理和和调控主主要是通通过产业业政策来来实施的的。产业业政策是是国家干干预或参参与经济济的一种种形式是国家家(政府府)系统统设计的的有关产产业发展展的政策策目标和和政策措措施的总总和。从从具体政政策内容容来看，产产业政策策在实际际执行过过程中大大致可分分为产业业结构政政策、产产业组织织政策、产产业技术术政策和和产业布布局政策策四大类类，其共共同构成成了产业业政策的的基本体体系。国国家对某某一产业业的扶持持或限制制，常
36、常常意味着着这一产产业有更更多的发发展机会会，或者者被封杀杀了发展展的空间间，而且且国家的的产业政政策往往往是在对对产业结结构发展展的方向向和各产产业发展展规律的的深刻认认识的基基础上做做出并实实施的，因因而具有有显著的的导向作作用。在在把握产产业结构构的演进进趋势的的基础上上正确理理解国家家的产业业政策，能能更好地地提高投投资效益益。 本章的的难点内内容包括括：1国内生生产总值值(GDDP)的的计算方方法 对对三种方方法的掌掌握一定定要会运运用并且且会区分分，主要要掌握支支出法。 国国内生产产总值是是指一个个国家在在某一时时期(通通常为一一年)内内所产生生的所有有最终产产品和服服务的价价值总
37、和和，是衡衡量宏观观经济运运行规模模的最重重要的指指标。人人们可以以从三个个角度来来计量GGDP：生产法法、收入入法、支支出法。 (1)生生产法 从从生产角角度出发发，把一一个国家家在一定定时期内内所生产产的全部部物品和和劳务的的价值总总和减去去生产过过程中所所使用的的中间产产品的价价值总和和。这种种方法被被称为生生产法。 (2)支支出法 用用支出法法核算GGDP，就就是通过过核算在在一定时时期内整整个社会会购买最最终产品品的总支支出来计计量GDDP。在在实际生生活中，对对最终产产品的购购买(或或需求)包括四四个部分分：居民民的消费费、企业业的投资资、政府府购买和和净出口口。消费费支出是是指本
38、国国居民对对最终产产品的购购买。在在宏观经经济学中中，通常常用字母母C代表表消费。消消费支出出可以进进一步分分为耐用用消费品品(如空空调器、小小汽车等等)的支支出、非非耐用品品(如食食物、衣衣服等)的支出出和劳务务(如医医疗、旅旅游等)支出。 投投资包括括固定资资产投资资和存货货投资两两类。固固定资产产投资指指新厂房房、新设设备、新新商业用用房以及及新住宅宅的增加加。存货货投资是是企业掌掌握的存存货(或或称库存存)的增增加(或或减少)。它可能是正正值，也也可能是是负值。从从国民经经济统计计的角度度看，生生产出来来但没有有卖出的的产品只只能作为为企业的的存货投投资处理理，这样样使从生生产角度度统
39、计的的GDPP和从支支出角度度统计的的GDPP相一致致。通常常用字母母I表示示投资支支出。 政政府购买买是指各各级政府府购买物物品和劳劳务的支支出，用用字母GG表示。政政府购买买是政府府支出的的一部分分政府府支出的的另一部部分包括括政府转转移支付付、公债债利息等等。在宏宏观经济济学中，通通常是将将政府转转移支付付放到消消费支出出上来处处的。 净净出口是是指一国国出口额额与进口口额的差差额。出出口是指指一个国国家的物物品和劳劳务输出出到国外外由国国外的居居民、企企业和政政府形成成对这些些物品和和劳务购购买。进进口是指指本国居居民、企企业和政政府对外外国生产产的物品品和劳务务的购买买。用XX表示出
40、出口，MM表示进进口，净净出口为为XM。显显然当当一国出出口额大大于进口口额时，净净出口为为正值；反之，当当一国的的出口额额小于进进口额时，净出口口为负值值。于是是，按照照支出法法： 国内生生产总值值(GDDP)=C+II+G+(XM) (3)收收入法 用用收入法法核算GGDP是是从收入入角度出出发，因因为所有有产出都都是通过过货币计计量的，并并构成各各生产单单位所雇雇佣的各各种生产产要素的的收入。 从从理论上上讲，用用生产法法、收入入法和支支出法计计算出的的GDPP应该是是一致的的。2经济周周期的理理论性解解释理解解每个理理论的推推导和结结论，重重点掌握握创新理理论。具具体内容容参考本本章重
41、点点部分。3行业发发展与投投资策略略选择掌掌握如何何根据不不同行业业的不同同时期进进行投资资。具体体内容参参考本章章重点部部分。三、真题回回顾1关于通通货膨胀胀对于债债权人和和债务人人的影响响，正确确的说法法是( )。A对债权权人和债债务人都都不利 B对对债权人人和债务务人都有有利C有利于于债权人人，不利利于债务务人 DD有利利于债务务人，不不利于债债权人2( )属于于预算赤赤字财政政政策效效应。A通货紧紧缩 BB物价价上升 C利利率下降降 D失失业率上上升3汁算国国内生产产总值的的方法通通常有( )。A支出法法 B分配法法 C消费法法 D生生产法 E收入法法答案：1D 22B 3。AADE
42、四、同步强强化练习习 (一)单项选选择题 1一一个国家家在某一一时期(通常为为一年)内所产产生的所所有最终终产品和和服务的的价值总总和称为为( )。 AAGNNP BBGDDP CCNDDP DNNPP 22下列列关于国国民生产产总值说说法不正正确的是是( )。 AAGDDP的变变动可能能是由于于价格变变动，也也可能是是由于数数量变动动 BBGDDP是流流量，不不是存量量 CC家务务劳动、自自给自足足等非市市场活动动不计入入GDpp 中 DD家务务劳动、自自给自足足等非市市场活动动计入GGDp 中 33我国国以19990年年作为基基础的价价格计算算出来的的20007年全全部最终终产品的的市场价
43、价值称为为20007的( )。 AA名义义GDPP B实际GGDP C名名义GNNF D实际GGNP 44计算算GDPP的方法法不包括括( )。、 AA生产产法 BB收入入法 CC支出出法 DD成本本法 55(GGDP)：C+I+GG+(XXM)，此此公式运运用的核核算方法法是( )。 AA生产产法 BB收入入法 CC支出出法 DD成本本法 66(GGDP)：C+I+GG+(XXM)，公公式中的的I包括括( )。 AA固定定资产投投资和存存货投资资两类 B实实体投资资和虚拟拟投资两两类 CC实物物投资和和非实物物投资两两类 DD企业业投资和和政府投投资两类类 77(GGDP)=C+l+GG+(
44、XXM)，公公式中的的G是指指( )。 AA政府府支出 B政政府购买买 C政府转转移支付付 DA或BB 88从收收人角度度出发，因因为所有有产出都都是通过过货币计计量的，并并构成各各生产单单位所雇雇佣的各各种生产产要素的的收人这这种方法法被称为为( )。 AA生产产法 BB收入入法 CC支出出法 DD成本本法 99下列列哪项该该计入该该国的国国民生产产总值而而不是国国内生产产总值?( )A外国公公司在该该国子公公司的利利润收入入 B一国企企业在国国外子公公司的利利润收人人 C外国国公司在在外国子子公司的的利润收收入 DD一国国企业在在国内子子公司的的利润收收入10从国国民经济济统计的的角度看看
45、，生产产出来但但没有卖卖出的产产品只能能作为企企业的(处理，这这样使从从生产角角度统计计的GDDP和从从支出角角度统计计的GDDP相一一致。A存货投投资 BB固定定资产投投资 CC消费费支出 D政政府购买买11GDDt，增增长，证证券市场场将伴之之以( )的的走势。A上升 B下下降 CC随机机波动 D不不确定12证券券市场一一般( )对对GDPP的变动动做出反反应。A提前 B滞滞后 CC同步步 D不确定定13工业业增加值值=工业业总产值值一工业业中间投投入+( )。A本期应应交消费费税 BB本期期应交增增值税 C本期应应交所得得税 DD本期期应交税税额14按收收入法核核算。工工业增加加值=固固
46、定资产产折旧+劳动者者报酬+( )+( )。A生产税税营业盈盈余 BB生产产税净额额营业利利润 C生生产税净净额营业业盈余 D生生产税营营业利润润15( )的固固定资产产折旧是是指实际际计提的的折旧费费。A各类企企业 BB事业业单位 C居居民住房房 D政府机机关16就业业量等于于潜在就就业量时时，失业业率为( )。 A正常常失业率率 B自、然然失业率率 CC潜在在失业率率 DD零失失业率17以下下说法正正确的是是( )。A就业率率=l一一失业率率B当就业业量等于于潜在就就业量时时，失业业率为零零C与潜在在就业量量相对应应的状态态被称为为不充分分就业状状态D潜在就就业量是是固定不不变的18一国国某年实实际GDDP为AA，潜在在GDPP为B，则则该国GGDP缺缺口为( )。A(A-B)A BB(AA-B)B CAA-B DBA19一国国某年的的就业量量为A，潜潜在就业业量为BB，失业业率为CC，自然然失业率率为D，则则l下分分析正确确的是( )。A当A=B时C=00、 BB当AA=