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1、2013年年互联网网金融服服务行业业分析报报告2013年年5月目 录一、行业分分析：理理财服务务需求释释放渠道道互联网网化演进进加速41、金融服服务业近近三年复复合增速速17% 居民民非存款款类投资资占比约约30%4（1）金融融服务市市场收入入规模近近三万亿亿 三年年复合增增速166.7%4（2）居民民潜在投投资总资资产达883万亿亿低净值值总量占占比达558%6（3）非存存款类投投资有望望迎来翻翻倍成长长基金规规模长期期目标115万亿亿8（4）个人人投资者者长尾蕴蕴含巨大大服务商商机102、理财服服务转型型“大资资管”模模式理财财产品与与渠道丰丰富多元元11（1）非银银行金融融机构受受益政策
2、策松绑产产品线不不断延伸伸12（2）基金金与保险险销售对对第三方方渠道需需求强烈烈14（3）互联联网将成成为重要要的第三三方销售售渠道1633、互联联网金融融发展趋趋势：渠渠道化-平台台化-金融化化19（1）渠道道化：金金融产品品线上营营销、销销售与支支付将打打通20（2）平台台化：综综合理财财服务与与金融混混业经营营的载体体25（3）金融融化：以以用户数数据为核核心，开开展全面面互联网网金融服服务业务务274、中国互互联网企企业有望望在金融融电商领领域实现现跨越式式发展29二、国内互互联网金金融服务务标杆企企业分析析：东方方财富321、公司概概述：从从财经资资讯门户户龙头寻寻求向互互联网金金
3、融服务务平台商商转型322、公司分分析：积积累用户户资源，志志在互联联网金融融平台36（1）商业业模式：从财经经媒介到到一体化化互联网网金融服服务平台台36（2）核心心竞争力力：精准准用户、多多入口协协同、专专业品牌牌与先发发优势36坚持“用用户为王王”理念念用户规规模及粘粘性遥遥遥领先36“资讯讯门户+SNSS社区+金融终终端”多多入口协协同提供供一体化化服务37扎根垂直直服务特特质打造造专业化化品牌形形象39获首批第第三方基基金销售售牌照建建立渠道道服务先先发优势势39（3）广告告业务：“门户+垂直频频道+社区”三大入入口牢牢牢把握用用户流量量40（4）金融融数据业业务：实实施高性性价比策
4、策略着重重用户积积累44（5）基金金代销业业务：进进军金融融电子商商务向第第三方渠渠道服务务转型48受益多入入口流量量导入模模式天天天基金网网流量优优势明显显49具有垂直直服务专专业化优优势持续续用户转转化能力力强50长期而言言，基金金在线销销售有望望带来33.755155亿收入入空间52（6）发展展趋势：打造“产品销销售+理财服服务”一体化化平台，在在第三方方理财市市场中竞竞得一席席之地54一体化金金融服务务平台面面向数万万亿市场场空间，带带来6000亿收收入增量量54专注+专专业+先先机，东东方财富富不逊于于任何互互联网平平台56（7）业绩绩预测573、风险提提示60三、国外互互联网金金融
5、服务务市场标标杆分析析：美国国嘉信理理财601、公司概概况：在在创新与与变革中中前进的的综合金金融服务务公司602、战略变变革路径径：渠道道商-平台服服务商-互联联网化-综合合服务商商63（1）佣金金折扣经经纪商：进军理理财服务务长尾市市场64（2）资产产集合商商：开创创基金超超市并引引入顾问问体系65（3）在线线证券交交易商：全面进进行互联联网化68（4）综合合金融服服务商：开展服服务创新新与业务务整合713、核心竞竞争力：细分市市场为导导向、IIT技术术为支撑撑、发展展个性化化服务73一、行业分分析：理理财服务务需求释释放渠道道互联网网化演进进加速1、金融服服务业近近三年复复合增速速17%
6、 居民非非存款类类投资占占比约330%（1）金融融服务市市场收入入规模近近三万亿亿 三年复复合增速速16.7%2010年年以来，我我国金融融业年产产值突破破2万亿亿，经国国家统计计局初步步核算220122年我国国金融业业产值为为2.886万亿亿，占国国内GDDP比重重的5.5%。220088年以来来，金融融业总产产业保持持着近220%的的持续增增长，受受金融危危机的影影响，220122年金融融业同比比增速有有所下降降，为114.66%。220100年-220122年，我我国金融融业产值值复合增增长率为为16.7%。根根据社科科院预测测，20013年年我国GGDP增增幅达到到8.22%，英英国经
7、经济学人人预计计未来55年中国国GDPP平均增增长率为为8.22%估算算，到220155年，我我国金融融业产值值占GDDP比重重将从220122年的55.5%上升到到7.11%。2012年年我国金金融业资资产管理理规模首首次突破破1500万亿，相相比20010年年复合增增长率达达到199%，同同比20011年年幅达到到25.6%。预预计随着着整体收收入和财财富的提提升，居居民对于于财富管管理的需需求将更更加强烈烈。在所有金融融业资产产管理业业态中，银银行业管管理的资资产占我我国金融融业管理理总资产产的最大大比重：20110年资资产管理理规模为为94.3万亿亿，20012年年达到了了1311万亿
8、，虽虽然银行行业资产产管理规规模比重重由20010年年的888.3%略有下下降为220122年的886.66%，但但与其他他金融机机构相比比依然占占据绝对对优势。从资产管理理规模变变化来看看，非银银行类金金融机构构资产管管理规模模增速整整体明显显高于银银行业。在在20112年金金融市场场整体增增速放缓缓的情况况下，基基金业和和信托业业逆势上上涨，同同比增速速分别达达到677%和556%。（2）居民民潜在投投资总资资产达883万亿亿低净值值总量占占比达558%我国私人财财富增长长迅速。根根据国际际著名财财经媒体体福布布斯与与宜信财财富于220133年3月月28日日联合发发布的220133中国大大
9、众富裕裕阶层财财富白皮皮书研研究结果果显示， 2012年末我国个人可投资资产总额约83.1万亿元，同比2011年增加13.7%。数据来源：福布斯斯中文版版私人财财富调研研数据库库据贝恩与招招商银行行联合发发布的220111中国私私人财富富报告数数据显示示，20010年年中国的的高净值值人群达达到了约约50万万人的规规模，比比20009年增增长222%；高高净值人人群持有有的个人人可投资资资产规规模达到到15万万亿元，预预计20011年年中国的的高净值值人群559万人人左右，同同比增长长16%；高净净值人群群持有的的个人可可投资资资产规模模将达到到约188万亿元元，同比比增长118%。根根据以上
10、上预测，假假设20012年年高净值值人群增增长155%,达达到688万人，可可投资规规模增长长17%，达到到21万亿亿。福布斯统统计，220100年我国国大众富富裕群体体人数（个个人可投投资资产产在100万美元元至1000万美美元之间间）达到到7944万人，经经过两年年的迅速速增长在在20112年达达到了110266万人，人人均可投投资资产产在1333万元元左右，则则潜在投投资总资资产可达达13.6万亿亿。根据据以上数数据推算算，20012年年我国个个人可投投资资产产在100万美元元（约662万人人民币）以以下的人人群（偏偏低净值值人群）可可投资家家庭总资资产为448.55万亿，占占比达到到5
11、8%。考虑到高净净值人群群一般是是请专业业的理财财机构进进行个人人资产管管理，对对于全体体投资人人群规模模假设至至少达到到20112年股股票账户户数1.4亿计计算，除除去大众众富裕阶阶层10026万万人，则则偏低净净值的投投资者规规模可达达到1.3亿，总总可投资资资产为为48.5万亿亿，人均均可投资资资产约约为377.3万万。由此此我们认认为，包包含了大大众富裕裕群体与与偏低净净值普通通投资者者均属于于个人理理财服务务的长尾尾市场，在在20112年覆覆盖了高高达622万亿的的潜在资资产管理理规模。（3）非存存款类投投资有望望迎来翻翻倍成长长基金规规模长期期目标115万亿亿近年来,存存款占居居民
12、金融融资产的的份额持持续下降降,20010年年居民非非存款类类投资占占比总体体金融资资产的229.66%。其其中证券券、证券券投资基基金和证证券客户户保证金金等金融融资产总总体占比比经过220077年市场场波动后后维持在在15%左右。2002年年的美国国居民理理财结构构中存款款性资产产仅占220.88%，股股票和债债券占比比为266%，养养老金基基金占比比9.66%，保保险类占占比333.1%。我国国居民存存款性资资产占比比明显偏偏高，居居民投资资股票、债债券、保保险和基基金等产产品的比比重均有有较大的的提升空空间。随着我国资资本市场场的发展展和成熟熟，用户户的投资资需求将将呈现多多元化趋趋势
13、，并并推动行行业服务务产品的的不断创创新，居居民理财财结构也也将随之之发生变变化。美国居民个个人退休休账户(IRAA)中，银银行存款款占比从从19990年的的42%逐步减减少至220099年的110%，共共同基金金占比则则从222%上升升至466%，占占美国居居民整体体账户的的比重超超过155%；同同时结合合美国居居民理财财结构数数据，当当地居民民投资于于基金的的资产比比重达到到30%以上。参考美国基基金规模模占资产产比重，按按照目前前1500万亿资资产管理理规模静静态预测测，保守守估计我我国基金金类投资资占比非非存款投投资比重重远景目目标能够够达到110%，则则长期而而言未来来我国基基金资产
14、产管理规规模有望望达到115万亿亿水平，是是20112年33.6万万亿的44倍以上上。数据来源：美国联联邦储备备委员会会SCFF数据库库（4）个人人投资者者长尾蕴蕴含巨大大服务商商机我国金融市市场个人人投资者者队伍在在不断壮壮大。根根据中国国证券登登记结算算有限责责任公司司统计，截截至20012年年底，沪沪深两市市共有有有效股票票账户11.4亿亿户，基基金投资资账户已已达40019万万户。预计20113年我我国股票票账户数数与基金金账户数数呈现良良好上升升趋势，预预计至少少恢复到到20111年水水平，预预计20013年年我国期期末股票票账户数数和基金金账户数数分别可可达到11.655亿和444
15、000万，同同比增幅幅为177%和110%。中国金融市市场个人人投资者者规模大大、低净净值占比比高、人人均净值值低，具具备明显显的长尾尾特征明明显。这这种情况况下，一一方面得得渠道者者得天下下，只有有通过全全面、快快速的渠渠道建设设及后续续服务才才能挣得得更大市市场；但但另一方方面通过过单一渠渠道垄断断用户的的难度越越来越高高，传统统店铺式式重资产产模式在在服务速速度和投投入产出出比方面面已越来来越难以以满足投投资者规规模和服服务需求求快速提提升的要要求，市市场亟需需更多低低成本、全全覆盖、高高便利、深深服务、快快响应的的渠道出出现以满满足投资资者需求求。数据来源：中国证证券登记记结算有有限责
16、任任公司2、理财服服务转型型“大资管管”模式理理财产品品与渠道道丰富多多元我国金融服服务市场场的交易易主体由由制定政政策与执执行监管管的管理理者，同同时扮演演金融产产品生产产商与渠渠道商角角色的金金融机构构，独立立的第三三方金融融服务提提供商以以及金融融产品消消费者构构成。在在产业链链中金融融产品渠渠道是促促进金融融市场繁繁荣、促促使资金金融通的的最重要要环节。传传统渠道道主要由由银行系系金融机机构和非非银行系系金融机机构的直直销与代代销构成成，创新新性渠道道则为第第三方金金融服务务渠道。其其中第三三方金融融服务渠渠道可以以分为线线下第三三方金融融服务公公司，主主要提供供高净值值个人理理财服务
17、务；以及及线上第第三方金金融服务务，主要要提供“信信息+渠渠道+理理财”的的综合金金融服务务。（1）非银银行金融融机构受受益政策策松绑产产品线不不断延伸伸信托、保险险、公募募基金是是金融服服务中的的三大资资产管理理子行业业。从220044-20012年年三大资资管行业业此消彼彼长，资资金规模模增长率率经过了了爆发期期和剧烈烈波动期期，进入入了一个个相对稳稳定的势势均力敌敌的竞争争阶段。随随着“开开放融合合新政”出出台，对对于单一一行业的的专属福福利逐渐渐被打破破，信托托行业过过去几年年拥有的的“制度度红利”逐逐渐被剥剥夺，竞竞争加剧剧迫使各各资产管管理行业业内部业业务创新新与服务务能力提提升更
18、为为重要，行行业间合合作共赢赢机制进进入探索索阶段，借借助互联联网行业业发展与与技术进进步进行行金融创创新的试试水者逐逐渐增多多。2012年年三季度度以来，包包括证监监会、保保监会在在内的各各大监管管机构针针对资产产管理市市场密集集地出台台了一系系列“新新政”，关关键词就就是“放放松管制制”和“起起点公平平”，可可以看出出监管机机构对于于促进金金融市场场竞争与与繁荣的的意愿十十分显著著，为“大大资管”格格局奠定定了政策策基础，利利好金融融业加速速创新和和混业融融合。（2）基金金与保险险销售对对第三方方渠道需需求强烈烈保险拥有保保值增值值特性，基基金则是是最主流流的理财财产品。我我国基金金与保险
19、险的销售售渠道收收益政策策松绑呈呈现开放放式发展展趋势，但但整体销销售渠道道单一，银银行垄断断特征显显著。2010年年，银行行占中国国基金销销售渠道道的600%，券券商销售售占9%，基金金直销大大客户销销售和网网上直销销占分别别占255%和66%。相相比之下下，美国国的渠道道构成呈呈现多元元化的特特点，220100年除了了企业年年金，共共同基金金的渠道道分配是是：证券券公司227.11%、专专业咨询询机构225.00%、商商业银行行14.6%、基基金公司司直销116.77%、基基金超市市10.4%、保保险经纪纪6.33%。2010年年底，全全国共有有保险专专业中介介机构225500家，兼兼业代
20、理理机构118.999万家家，营销销员3330余万万人。220111年上半半年，全全国保险险公司通通过保险险中介渠渠道实现现保费收收入70042.63亿亿元，占占同期全全国总保保费收入入的877.488%。我我国保险险营销渠渠道向高高成本的的保险营营销员渠渠道与分分散化的的保险兼兼业代理理机构代代销倾斜斜明显，整整体营销销渠道效效率偏低低。数据来源：中国保保险统计计信息系系统渠道多元化化让代销销渠道的的重要性性逐渐提提升，同同时为了了摆脱银银行业的的渠道垄垄断与传传统营销销方式的的高成本本低效率率特征，第第三方渠渠道发展展备受期期待。一一方面，第第三方渠渠道与金金融机构构无直接接关系，拥拥有很
21、好好的独立立性，可可提供对对称的信信息交流流通道，更更有利于于维护投投资者利利益，赢赢得投资资者信任任。另一一方面，由由于我国国金融机机构跨业业经营受受限，各各金融机机构的理理财服务务只能偏偏向于某某类产品品，理财财服务存存在局限限性。第第三方渠渠道能够够提供多多样化的的理财产产品，为为客户量量身定制制理财方方案，满满足客户户的理财财需求，在在专业化化与一体体化理财财服务方方面具有有明显优优势。（3）互联联网将成成为重要要的第三三方销售售渠道互联网作为为新型金金融服务务渠道改改善了传传统金融融服务信信息交换换方式、降降低交易易成本。互互联网金金融可以以实现供供需双方方的及时时信息提提供与互互换
22、，并并完成动动态信息息交流与与传递，短短时间内内形成大大量可评评估信息息序列，从从而高效效地完成成风险评评估与定定价并实实现最终终交易。借借助互联联网的信信息交换换力量，金金融服务务的信息息不对称称与交易易成本被被大大降降低，同同时由于于其支付付便利、“无无物流”的的交易特特性，资资源配臵臵效率高高，“充充分交易易”成为为可能。销售终端的的在线化化能够借借助互联联网的无无边界性性突破物物理局限限，其覆覆盖范围围随着互互联网的的普及能能够快速速抵达终终端用户户，借助助营业部部缓慢覆覆盖用户户的模式式被颠覆覆；同时时在财经经资讯互互联网产产品化的的基础上上，也使使得服务务模式向向线上转转移，服服务
23、效率率更为高高效而成成本得以以快速降降低。网上银行的的发展将将银行最最主要的的存贷业业务办理理从物理理网点转转移到互互联网和和移动互互联网上上；证券券交易中中非现场场交易比比重持续续走高，基基本实现现了网上上交易对对网点业业务办理理的替代代；保险险业也发发力互联联网销售售渠道，通通过自办办网站销销售，电电商合作作，第三三方保险险网购类类网站等等进行业业务渠道道拓展。在在基金业业方面，进进入20012年年监管机机构进行行政策“松松绑”，开开放第三三方基金金销售牌牌照，未未来互联联网行业业将逐渐渐扩大对对传统金金融业务务的渗透透和改造造。互联网金融融前景广广阔，多多方参与与者积极极进入金金融渠道道
24、互联网网化竞争争。参与与竞争者者主要包包括垂直直财经门门户、金金融软件件公司、传传统大型型互联网网公司和和传统金金融机构构。垂直财经门门户拥有有从财经经资讯到到理财顾顾问与产产品销售售的一体体化服务务模式，同同时积累累了大规规模、高高粘度且且专业化化的潜在在理财服服务用户户，而在在理财服服务能力力上提供供较为综综合和专专业的服服务水准准，并且且拥有最最多的理理财产品品数量可可供选择择，未来来最有潜潜力发展展成为第第三方综综合理财财服务商商。3、互联网网金融发发展趋势势：渠道道化-平台化化-金融融化金融服务的的互联网网化已成成为行业业共识，传传统金融融服务机机构以及及纯粹的的互联网网企业均均根据
25、自自身特点点向互联联网金融融服务方方向积极极努力，以以迎接数数十万亿亿的新兴兴市场。通过对金融融服务和和互联网网产业的的研究，我我们判断断互联网网金融的的发展将将经历三三个阶段段。互联网金融融服务打打破地域域与时间间限制，为为用户提提供最及及时理财财产品与与咨询服服务。金融服务的的基础核核心在于于信息的的快速、全全面提供供，作为为信息高高速的互互联网在在这方面面拥有得得天独厚厚的优势势。门户户网站的的财经频频道以及及垂直财财经门户户均是通通过对各各类财经经资讯、理理财产品品和理财财分类信信息进行行全面、及及时的整整理以满满足用户户的信息息获取需需求。互联网理财财依托信信息汇聚聚与整合合以及产产
26、品化能能力，为为用户提提供最为为全面专专业的理理财服务务。网络络理财服服务可以以充分利利用信息息源广泛泛、信息息聚合能能力强、信信息比对对高效甄甄别能力力强的特特点，并并通过互互联网产产品集成成高度专专业化的的理财咨咨询服务务，能够够有效打打破物理理约束和和地域限限制，将将最专业业的服务务传递给给更大范范围的理理财用户户。互联网理财财可以充充分利用用互联网网技术为为用户提提供深度度定制的的个性化化服务。利利用大数数据处理理、数据据挖掘等等技术深深度挖掘掘并分析析用户的的个性特特征、行行为模式式、社交交关系等等，自动动评估用用户的风风险偏好好、信用用额度、投投资类型型与模式式偏好，对对用户进进行
27、个性性化理财财服务推推送。同同时，利利用大数数据的分分析处理理能力，进进行高效效的服务务经验积积累和服服务精准准度改进进，可以以不断的的提高用用户理财财服务满满意度，让让理财在在互联网网上成为为用户的的一项服服务享受受。（1）渠道道化：金金融产品品线上营营销、销销售与支支付将打打通互联网推动动金融产产品对目目标客户户实现更更加广泛泛的覆盖盖和更为为精准的的传播，传传统金融融服务的的线上化化是最基基本的互互联网金金融服务务方式。互互联网金金融服务务企业获获取用户户的最直直接方式式是对线线下用户户进行线线上转移移，或直直接开拓拓线上用用户，以以迅速打打开线上上金融服服务市场场。CNNICC数据统统
28、计，220122年我国国互联网网与移动动互联网网用户规规模分别别达到55.6亿亿和4.2亿。根根据艾瑞瑞统计，220122年122月，我我国金融融服务月月度覆盖盖人数达达到3.65亿亿。据中央财经经大学金金融品牌牌研究所所调查，我我国金融融核心人人群对于于财经网网站访问问量明显显高于总总体水平平，并且且在各类类社会化化媒体上上也极为为活跃。互互联网企企业可以以充分利利用专业业财经信信息渠道道进行垂垂直营销销，并辅辅以社交交化交叉叉营销，从从深度和和广度两两方面打打开用户户流量入入口。数据来源：中央财财经大学学金融品品牌研究究所互联网金融融服务垂垂直提供供商利用用专业特特性与用用户规模模优势，开
29、开辟网上上理财产产品销售售的专业业化渠道道，成为为金融产产品的在在线第三三方销售售机构。网网络金融融服务最最初以财财经媒体体的形式式出现并并发展，以以提供金金融信息息服务为为主；随随着政策策的放开开，第三三方基金金支付和和销售牌牌照相继继发放，基基金销售售和交易易的在线线化得以以实现。第第三方基基金服务务在互联联网的支支撑下信信息提供供更加海海量丰富富、操作作更加便便捷迅速速，同时时具备强强互动性性和社交交性，能能够极大大的推动动公募基基金低净净值个人人投资新新用户的的拓展。东方财富为为代表的的垂直网网络财经经网站更更有希望望在第三三方销售售突围。一一方面是是基金aabammcaab-理理财等
30、第第三方支支付牌照照已经发发放，销销售平台台只需要要直接和和支付平平台对接接即可开开展业务务；另一一方面，各各网络财财经平台台已经聚聚集庞大大用户群群，马太太效应下下发展新新用户成成本低，而而且中国国电子商商务消费费习惯已已经养成成。截止20113年22月我们们统计情情况，证证监会先先后向111家第第三方机机构发放放了基金金销售牌牌照。正是由于看看重互联联网财经经企业日日益建立立起来的的强大人人气、品品牌优势势和专业业服务能能力，互互联网第第三方金金融产品品销售代代替传统统物理网网点、官官方网站站销售以以及线下下财富管管理中心心成为了了又一理理财产品品销售专专业渠道道。从艾瑞统计计的20013
31、年年2月我我国垂直直财经网网站日均均覆盖人人数排名名，前三三名分别别为东方方财富、和和讯网和和同花顺顺均是在在财经信信息服务务、金融融数据终终端领域域深耕多多年的专专业互联联网金融融服务提提供商，三三家分别别在第一一、第三三和第二二次第三三方基金金牌照发发放批次次中获得得审批。可可见对于于获得牌牌照的第第三方销销售机构构的进入入门槛高高，资质质要求严严格，则则很大程程度上反反应了获获发牌照照机构的的品牌价价值和专专业服务务能力。电商网站利利用支付付渠道便便利与用用户交易易习惯养养成，与与线下金金融机构构形成合合作共赢赢。电商商网站本本身作为为网络媒媒体平台台、网上上购物平平台与支支付平台台具有
32、高高度的用用户聚集集能力。网网民对于于网络购购物与网网上电子子化资金金结算已已经形成成了一定定的习惯惯，而第第三方网网络支付付渠道的的逐渐发发展为网网上交易易合作铺铺平了道道路。220122年中国国网络购购物用户户规模已已达2.42亿亿，渗透透率422.9%；网上上支付用用户规模模达到22.211亿，渗渗透率为为39.1%。从第三方支支付细分分行业来来看，网网络购物物几乎占占据了半半壁江山山，占比比达到了了41.5%。电商网站利利用其强强大的购购物平台台开展新新的金融融产品与与理财服服务频道道拥有很很好的用用户与渠渠道先天天优势。（2）平台台化：综综合理财财服务与与金融混混业经营营的载体体在金
33、融服务务通过互互联网渠渠道向线线上转移移的过程程中，越越来越多多的用户户将习惯惯于足不不出户就就能够享享受各类类金融服服务，这这也反向向推动金金融产品品与服务务提供商商更加重重视网上上业务开开发与渠渠道拓展展。在此此良性循循环下，线线上金融融产品和和服务种种类更加加全面并并覆盖更更为广泛泛的目标标人群，互互联网金金融渠道道逐渐成成为聚集集金融核核心人群群与金融融服务产产品的金金融服务务平台。互互联网金金融服务务平台构构建“信信息分发发+产品品销售+用户个个性化服服务”的的一体化化服务体体系，提提供全面面开放的的供应商商服务登登记接口口和高效效率的标标准化服服务流程程设计；同时利利用互联联网技术
34、术优势进进行长期期的服务务改善和和创新，持持续聚集集大量的的线下金金融服务务供应商商资源、中中小金融融服务机机构资源源、小微微企业资资源、个个人理财财用户资资源，积积累用户户资源、信信用资源源、信息息资源，提提升渠道道的平台台价值。互联网金融融服务平平台可开开展多种种业务模模式，全全面联通通服务提提供商与与投融资资个人和和企业。第一，互联联网金融融平台可可以作为为传统金金融机构构进行互互联网金金融创新新服务的的实践平平台。第二，互联联网金融融平台可可以作为为全面沟沟通个人人与企业业的投融融资需求求的开放放通道，包包括实现现个人理理财与小小微企业业信贷的的沟通，企企业募集集资金与与个人及及企业投
35、投资的意意愿达成成。第三，互联联网金融融平台可可以利用用自身的的品牌优优势与积积累的专专业能力力与创新新服务能能力开展展多样化化的第三三方金融融服务，包包括信用用评估、理理财产品品销售、理理财服务务咨询、投投资者社社区、财财经咨询询与财经经媒介服服务等。互联网金融融服务将将在未来来金融混混业融合合趋势中中长期受受益。随随着全球球金融一一体化与与自由化化不断推推进，混混业经营营已经成成为国际际金融行行业发展展的大势势所趋。在在包括美美国、欧欧洲、日日本在内内的世界界多个国国家实行行混业经经营的大大环境下下，金融融业混业业融合也也将成为为我国的的金融体体制改革革与金融融业创新新发展的的必然选选择。
36、互联网金融融服务具具有创新新性高、灵灵活性强强、技术术优势明明显等特特点，而而互联网网金融服服务平台台的深入入发展将将不断积积累金融融市场各各类交易易主体资资源，丰丰富并完完善各类类业务模模式。随随着政策策监管的的逐渐松松绑，平平台型互互联网金金融服务务公司有有望成为为我国互互联网金金融混业业经营的的试水者者和强力力竞争者者。（3）金融融化：以以用户数数据为核核心，开开展全面面互联网网金融服服务业务务网络经济最最重要的的特点是是以用户户为载体体创造价价值，其其最大的的财富是是用户规规模和行行为数据据的积累累。随着着时间的的推移，互互联网金金融平台台将积累累海量用用户数据据，通过过用户数数据的挖
37、挖掘能够够有效掌掌握用户户特点和和需求特特征，并并据此开开展全面面与个性性化的互互联网金金融服务务，这将将成为互互联网金金融的长长期持续续发展的的可循之之路。用户是互联联网服务务的核心心用户规规模与粘粘性是互互联网企企业品牌牌价值与与媒体价价值风向向标。互互联网服服务与内内容皆是是以用户户为核心心进行组组织和创创造的。对对于互联联网公司司来说，用用户的规规模与用用户的黏黏性是公公司最重重要的资资源，直直接关系系到公司司的品牌牌价值与与媒体价价值。互联网金融融服务差差异化竞竞争在于于利用互互联网技技术进行行用户大大数据挖挖掘与服服务创新新。互联联网行业业本质上上是技术术驱动的的知识密密集型行行业
38、，技技术创新新永远是是互联网网行业发发展的核核心驱动动力。互互联网金金融绝不不仅仅是是传统金金融“由由线下搬搬到网上上”，互互联网可可能在多多方面对对金融服服务产生生根本性性的颠覆覆性影响响。在互联网金金融领域域，大数数据挖掘掘通过集集合互联联网、移移动互联联网甚至至是物联联网的巨巨型数据据，利用用数据挖挖掘、机机器学习习、自然然语言处处理等计计算机技技术，可可以对于于金融服服务提供供商进行行产品设设计与优优化，对对个人消消费者提提供定制制化理财财服务，以以及为小小微企业业客户的的小额信信贷融资资提供信信用评估估。未来来互联网网金融大大数据挖挖掘潜力力巨大，基基于大数数据的服服务创新新有很大大
39、想象空空间。具有高质量量用户资资源的互互联网企企业潜在在服务挖挖掘能力力与发展展空间值值得看好好。用户户数据质质量是大大数据挖挖掘与金金融服务务创新的的关键，创创造高质质量用户户数据的的必要条条件是数数据规模模与数据据有效性性，对应应在互联联网网站站用户的的规模和和用户行行为的实实施监测测上。具具有高质质量用户户的互联联网企业业不但能能够利用用用户数数据改进进金融服服务质量量，创新新金融服服务产品品。同时时随着随随着用户户数据的的积累，可可挖掘的的潜力也也随之提提升，数数据挖掘掘经验与与能力也也将成为为公司最最重要的的财富。4、中国互互联网企企业有望望在金融融电商领领域实现现跨越式式发展中国网
40、络零零售业正正处于快快速成长长阶段，其其跨越式式的发展展引人瞩瞩目：22003320011年年中国网网络零售售业年均均复合增增速高达达1200%，于于20111年超超越日本本、英国国、德国国等成为为全球第第二大网网络零售售市场，并并在20012年年接近于于全球最最大规模模的美国国（约11.4万万亿），达达到约11.3万万亿的规规模并依依然保持持20%以上的的成长速速度这将推推动中国国网络零零售业在在经历115年的的发展后后，于220133年超越越美国跃跃居全球球第一。与此同时，一一方面，中中国在线线零售的的消费已已经覆盖盖生活的的方方面面面，除除却服装装、娱乐乐/教育育、家居居产品等等常规消消
41、费外，医医疗保健健/个人人用品、建建材装修修等居住住用品的的网络消消费能力力也相当当强劲尤为为值得关关注的是是，中国国奢侈品品在线交交易规模模已经破破百亿，并并依然保保持300%以上上的增长长；另一一方面，我我们也注注意到，这这一现象象不仅限限于一线线城市，在在三四线线城市的的消费者者对网络络消费的的使用诉诉求反而而更高。这一切均表表明互联联网已经经成为中中国大众众消费的的主要渠渠道之一一，在宽宽带及33G普及及推动下下，该渠渠道的重重要性及及价值将将持续快快速提升升。数据来源：麦肯锡锡全球研研究院我们认为这这种跨越越性的发发展极有有可能延延续至金金融电商商领域。美美国电商商金融发发展之初初，
42、其金金融业已已历经数数十年的的发展，各各项业务务基本成成熟，因因此诸如如嘉信理理财、美美林证券券等均是是在传统统经纪、资资产集合合等业务务发展成成熟之后后进行互互联网化化，此后后也出现现诸如EEtraade这这样的纯纯粹互联联网公司司。中国目前金金融业处处于初期期发展阶阶段，互互联网产产业基本本与现代代金融业业处于同同一起跑跑线，催催生出东东财、和和讯等一一大批拥拥有规模模化用户户的垂直直财经服服务网站站，这些些网站在在金融行行业开始始触网的的同时也也已经开开展金融融电商化化的各项项准备，其其在互联联网产品品设计、运运营等方方面的优优势在和和金融企企业的专专业能力力优势面面前毫不不逊色。从从长
43、期来来看，渠渠道、平平台在整整个产业业链中将将更为强强大，互互联网企企业如若若能够顺顺利解决决政策限限制、信信用背书书等问题题，未来来很有可可能成为为金融电电商产业业的截杀杀者，在在与传统统金融企企业的竞竞争中分分得不俗俗的市场场份额。二、国内互互联网金金融服务务标杆企企业分析析：东方方财富1、公司概概述：从从财经资资讯门户户龙头寻寻求向互互联网金金融服务务平台商商转型东方财富信信息股份份有限公公司，是是国内领领先的网网络财经经信息平平台，坚坚持“用用户为王王”的理理念，一一方面通通过提供供免费的的财经资资讯、社社区互动动吸引海海量用户户浏览，实实现网络络广告收收入；另另一方面面，针对对金融投
44、投资用户户，推广广金融数数据服务务，形成成主要收收入来源源。随着着第三方方基金销销售牌照照的发放放，公司司形成信信息门户户、SNNS社区区、金融融终端等等跨网络络的财经经信息统统一平台台，聚集集了庞大大的用户户规模并并在用户户黏性方方面持续续领先，已已经形成成了公司司最为核核心的竞竞争优势势，推动动公司在在财经信信息服务务与金融融第三方方渠道领领域持续续发展。近两年公司司主营业业务成长长性受到到一定程程度的影影响：11）整体体经济下下滑、资资本市场场持续低低迷，付付费金融融终端和和广告业业务受到到不同程程度冲击击；2）公公司进行行金融终终端收费费产品免免费化以以迅速巩巩固和扩扩大用户户群的策策
45、略调整整，金融融数据服服务业务务预收收收入出现现较大幅幅度下降降。20012年年，公司司实现营营业收入入2.223亿元元，同比比下降220.555%。由于公司继继续加大大战略性性投入，人人员规模模较去年年同期有有较大幅幅度增长长，相应应的成本本、费用用开支有有一定幅幅度的增增加（112年开开始部分分销售费费用调整整到管理理费用），其其中职工工薪酬、租租赁费及及固定资资产折旧旧等增长长较多。公公司20012年年营业利利润35532万万、利润润总额443355万、归归属于上上市公司司股东的的净利润润37442万，较较上年同同期分别别下降667.880%、664.229%、664.887%。公司主营
46、业业务营收收结构较较为均衡衡，20012年年金融数数据和广广告收入入贡献分分别占比比50%和444%。其其他可比比公司基基本侧重重于单一一业务模模式，如如金融界界/同花花顺/大大智慧侧侧重于金金融数据据服务，和和讯/新新浪财经经/腾讯讯财经侧侧重于网网站广告告。公司在战略略布局上上具备一一定前瞻瞻性，在在原有业业务基础础上逐渐渐向平台台型财经经服务提提供商转转型，目目前第三三方基金金销售业业务已正正式开展展并获得得良好开开局，未未来结合合其他多多种金融融产品销销售业务务将成为为公司新新的增长长点。公司各项业业务毛利利较高，220099至20011年年综合毛毛利率分分别为886.99%，882.
47、66%和778.554%，原原因在于于：1）网网络服务务业务是是轻资产产业务，规规模效应应明显；2）公公司多个个平台聚聚集了规规模化用用户，金金融数据据业务的的推广主主要聚焦焦于自身身用户；3）公公司媒体体平台能能为金融融数据业业务提供供高效而而低成本本的营销销通道。毛毛利率小小幅波动动主要是是因为受受经济环环境、金金融环境境影响导导致的网网络广告告与终端端产品价价格波动动和销售售策略调调整所致致。作为财经资资讯门户户的龙头头企业，获获得基金金销售牌牌照后，公公司业务务布局得得到进一一步完善善，已打打通“资资讯+终终端+产产品”的的上下游游产业链链，正日日渐建立立起涵盖盖财经门门户网站站、金融
48、融数据终终端、金金融电子子商务的的综合性性金融服服务平台台，是AA股较为为稀缺的的互联网网平台型型标的。2、公司分分析：积积累用户户资源，志志在互联联网金融融平台（1）商业业模式：从财经经媒介到到一体化化互联网网金融服服务平台台公司以网络络财经服服务为基基础，发发展财经经媒介及及数据终终端服务务。集合合了包括括东方财财富网财财经门户户、天天天基金垂垂直频道道、股吧吧互动社社区在内内的网络络财经媒媒体业务务，以及及服务与与个人投投资者与与机构投投资者的的金融数数据终端端业务。公公司凭借借用户规规模、黏黏性与品品牌优势势，获得得了首批批第三方方基金销销售牌照照，正式式进军金金融电子子商务领领域，未未来借助助互联网网金融服服务平台台优势，可可发展证证券经纪纪业务、PP