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1、答： 万科股股份20008至至20110年度度财务报报表分析析偿债债能力分分析万科企业业股份有有限公司司（以下下简称万万科地产产）原系系经深圳圳市人民民政府办办(19988)15009号文文批准，于于19888年111月11日在深深圳现代代企业有有限公司司基础上上改组设设立的股股份有限限公司，原原名为“深圳万万科企业业股份有有限公司司”。19911年1月月29日日，本公公司发行行之A股股在深圳圳证券交交易所上上市。19933年5月月28日日，本公公司发行行之B股股在深圳圳证券交交易所上上市。19933年122月288日经深深圳市工工商行政政管理局局批准更更名为“万科企企业股份份有限公公司”。本
2、公司经经营范围围为：兴兴办实业业（具体体项目另另行申请请）；国国内商业业的；物物资供销销业（不不含专营营、专控控、专卖卖商品）；进出口口业务（按按深经发发审证字字第1113号外外贸企业业审定证证书规定定办理）；房地产产开发。控控股子公公司主营营业务包包括房地地产开发发、物业业管理、投投资咨询询等。偿债能力力：（deebt-payyingg abbiliity）企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和在期偿债能力的分析两个方面：短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还流动负债
3、的能力。它反映企业偿付日常到期债务的实力、企业能否及时偿付到期的流动负债，是反映企业财务状况好坏的重要标志、财务人员必须十分重视短期债务的偿还能力，维护企业的良好信誉；长期偿债能力，指企业偿还长期负债的能力，企业的长期负债，包括长期借款、应付长期债券等。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。一、 基本情况况：万万科企业业股份有有限公司司成立于于19884年55月，以以房地产产为核心心业务，是是中国大大陆首批批公开上上市的企企业之一一，是目前前中国最最大的专专业住宅宅开发企企业。220111年122月311日，公公司流动动资产228266.466亿亿元，非非流动资资产1335.
4、6618亿亿元，资资产总额额29662.0084亿亿元，220100年122月311日公司司流动资资产20555.2007亿元元，非流流动资产产1011.1668亿元元，资产产总额221566.3775亿元元，至220033年122月311日止，公公司总资资产1005.66亿元，净净资产447.001亿元元。 119888年122月，公公司公开开向社会会发行股股票2,8000万股，集集资人民民币2,8000万元，资资产及经经营规模模迅速扩扩大。119911年1月月29日日本公司司之A股股在深圳圳证券交交易所挂挂牌交易易。19991年年6月，公公司通过过配售和和定向发发行新股股2,8836万万股
5、，集集资人民民币1.27亿亿元，公公司开始始跨地域域发展。119922年底，上上海万科科城市花花园项目目正式启启动，大大众住宅宅项目的的开发被被确定为为万科的的核心业业务，万万科开始始进行业业务调整整。19993年年3月，本本公司发发行4,5000万股BB股，该该等股份份于19993年年5月228日在在深圳证证券交易易所上市市。B股股募股资资金455,1335万港港元，主主要投资资于房地地产开发发，房地地产核心心业务进进一步突突显。119977年6月月，公司司增资配配股募集集资金人人民币33.833亿元，主主要投资资于深圳圳住宅开开发，推推动公司司房地产产业务发发展更上上一个台台阶。22000
6、0年初，公公司增资资配股募募集资金金人民币币6.225亿元元，公司司实力进进一步增增强。公公司于220011年将直直接及间间接持有有的万佳佳百货股股份有限限公司772%的的股份转转让予中中国华润润总公司司及其附附属公司司，成为为专一的的房地产产公司。220022年6月月，万科科发行可可转换公公司债券券，募集集资金115亿，进进一步增增强了发发展房地地产核心心业务的的资金实实力。公公司于119888年介入入房地产产领域，119922年正式式确定大大众住宅宅开发为为核心业业务，截截止20002年年底已进进入深圳圳、上海海、北京京、天津津、沈阳阳、成都都、武汉汉、南京京、长春春、南昌昌和佛山山进行住
7、住宅开发发，20003年年万科又又先后进进入鞍山山、大连连、中山山、广州州、东莞莞，目前前万科业业务已经经扩展到到16个个大中城城市凭借借一贯的的创新精精神及专专业开发发优势，公公司树立立了住宅宅品牌，并并获得良良好的投投资回报报。二、 20088至20011年年资产负负责表报表日期期20111年122月311日20100年122月311日20099年122月311日20088年122月311日流动资产产货币资金金34,2239,5000,0000.000 37,8816,9000,0000.000 23,0001,9000,0000.000 19,9978,3000,0000.000 结算备
8、付付金-拆出资金金-交易性金金融资产产-740,4711.000 -衍生金融融资产-应收票据据-应收账款款1,5114,8810,0000.000 1,5994,0020,0000.000 713,1922,0000.000 922,7755,0000.000 预付款项项20,1116,2000,0000.000 17,8838,0000,0000.000 8,7336,3320,0000.000 3,1660,5520,0000.000 应收保费费-应收分保保账款-应收分保保合同准准备金-应收利息息-应收股利利-其他应收收款18,4440,6000,0000.000 14,9938,3000
9、,0000.000 7,7885,8810,0000.000 3,4996,1100,0000.000 应收出口口退税-应收补贴贴款-应收保证证金-内部应收收款-买入返售售金融资资产-存货208,3355,0000,0000.00 133,3333,0000,0000.00 90,0085,3000,0000.000 85,8898,7000,0000.000 待摊费用用-待处理流流动资产产损益-一年内到到期的非非流动资资产-其他流动动资产-流动资产产合计282,6477,0000,0000.00 205,5211,0000,0000.00 130,3233,0000,0000.00 113,
10、4566,0000,0000.00 发放贷款款及垫款款-可供出售售金融资资产441,2622,0000.000 404,7644,0000.000 163,6299,0000.000 167,4188,0000.000 持有至到到期投资资-长期应收收款-长期股权权投资6,4226,4490,0000.000 4,4993,7750,0000.000 3,5665,3380,0000.000 2,4885,7730,0000.000 其他长期期投资-投资性房房地产1,1226,1110,0000.000 129,1766,0000.000 228,1433,0000.000 198,3955,0
11、000.000固定资产产原值2,1221,1190,0000.000 1,6774,4410,0000.000 1,7444,1120,0000.000 1,6222,0000,0000.000 累计折旧旧525,3299,0000.000 454,8288,0000.000 388,1433,0000.000 356,6666,0000.000 固定资产产净值1,5995,8860,0000.000 1,2119,5580,0000.000 1,3555,9980,0000.000 1,2665,3330,0000.000 固定资产产减值准准备-固定资产产净额1,5995,8860,0000
12、.000 1,2119,5580,0000.000 1,3555,9980,0000.000 1,2665,3330,0000.000 在建工程程705,5533,0000.000 764,2822,0000.000 593,2088,0000.000 188,5877,0000.000 工程物资资-固定资产产清理-生产性生生物资产产-公益性生生物资产产-油气资产产-无形资产产435,4744,0000.000 373,9522,0000.000 81,9966,3000.000 -开发支出出-商誉-长期待摊摊费用40,9999,4000.000 32,1161,4000.000 31,331
13、8,7000.000 25,2268,2000.000 股权分置置流通权权-递延所得得税资产产2,3226,2240,0000.000 1,6443,1160,0000.000 1,2665,6650,0000.000 1,4449,4480,0000.000 其他非流流动资产产463,7933,0000.000 1,0555,9990,0000.000 -非流动资资产合计计13,5561,8000,0000.000 10,1116,8000,0000.000 7,2885,2280,0000.000 5,7880,2210,0000.000 资产总计计296,2088,0000,0000.0
14、0 215,6388,0000,0000.00 137,6099,0000,0000.00 119,2377,0000,0000.00 短期借款款1,7224,4450,0000.000 1,4778,0000,0000.000 1,1888,2260,0000.000 4,6001,9970,0000.000 向中央银银行借款款-吸收存款款及同业业存放-拆入资金金-交易性金金融负债债17,0041,8000.000 15,0054,5000.000 -1,6994,8880.00 衍生金融融负债-应付票据据31,2250,0000.000 -30,0000,0000.000 -应付账款款29
15、,7745,8000,0000.000 16,9923,8000,0000.000 16,3300,0000,0000.000 12,8896,0000,0000.000 预收款项项111,1022,0000,0000.00 74,4405,2000,0000.000 31,7734,8000,0000.000 23,9945,8000,0000.000 卖出回购购金融资资产款-应付手续续费及佣佣金-应付职工工薪酬1,6990,3350,0000.000 1,4115,7760,0000.000 806,5044,0000.000 517,7633,0000.000 应交税费费4,0778,6
16、620,0000.000 3,1665,4480,0000.000 1,1776,8880,0000.000 (8611,9885,0000.00)应付利息息272,2999,0000.000 127,8077,0000.000 122,6444,0000.000 219,8844,0000.000 应付股利利-其他应交交款-应付保证证金-内部应付付款-其他应付付款30,2216,8000,0000.000 16,8814,0000,0000.000 9,2558,7730,0000.000 9,9668,3300,0000.000 预提费用用-预计流动动负债-应付分保保账款-保险合同同准备金
17、金-代理买卖卖证券款款-代理承销销证券款款-国际票证证结算-国内票证证结算-递延收益益-应付短期期债券-一年内到到期的非非流动负负债21,8845,8000,0000.000 15,3305,7000,0000.000 7,4440,4410,0000.000 13,2264,4000,0000.000 其他流动动负债-流动负债债合计200,7244,0000,0000.00 129,6511,0000,0000.00 68,0058,3000,0000.000 64,5553,7000,0000.000 长期借款款20,9972,0000,0000.000 24,7790,5000,0000
18、.000 17,5502,8000,0000.000 9,1774,1120,0000.000 应付债券券5,8550,4400,0000.000 5,8221,1140,0000.000 5,7993,7740,0000.000 5,7668,0020,0000.000 长期应付付款-专项应付付款-预计非流流动负债债38,6677,9000.000 41,1107,3000.000 34,3355,8000.000 41,7729,5000.000 递延所得得税负债债778,9066,0000.000 738,9933,0000.000 802,4644,0000.000 867,7988,
19、0000.000 其他非流流动负债债11,7798,2000.000 8,8116,1120.00 8,4008,1140.00 12,6644,8000.000 非流动负负债合计计27,6651,7000,0000.000 31,4400,6000,0000.000 24,1141,8000,0000.000 15,8864,3000,0000.000 负债合计计228,3766,0000,0000.00 161,0511,0000,0000.00 92,2200,0000,0000.000 80,4418,0000,0000.000 实收资本本(或股股本)10,9995,2000,0000
20、.000 10,9995,2000,0000.000 10,9995,2000,0000.000 10,9995,2000,0000.000 资本公积积8,8443,4460,0000.000 8,7889,3340,0000.000 8,5557,7720,0000.000 7,8553,1140,0000.000 库存股-专项储备备-盈余公积积13,6648,7000,0000.000 10,5587,7000,0000.000 8,7337,8840,0000.000 6,5881,9980,0000.000 一般风险险准备-未确定的的投资损损失-未分配利利润18,9934,6000,0
21、000.000 13,4470,3000,0000.000 8,8008,4400,0000.000 6,1884,2280,0000.000 拟分配现现金股利利-外币报表表折算差差额545,7766,0000.000 390,1322,0000.000 276,7211,0000.000 277,3088,0000.000 归属于母母公司股股东权益益合计52,9967,8000,0000.000 44,2232,7000,0000.000 37,3375,9000,0000.000 31,8891,9000,0000.000 少数股东东权益14,8864,7000,0000.000 10,3
22、353,5000,0000.000 8,0332,6620,0000.000 6,9226,6620,0000.000 三、 偿债能力力分析（一）短短期偿债债能力分分析1.流动动比率20088年年末末流动性性比率= 流动动资产/流动负负债=1133,4556,3373,2033.922/644,5553,7721,9022.600 =11.76620099年年末末流动性性比率= 流动动资产/流动负负债= 1300,3223,2279,4499.377/688,0558,2279,8499.288=1.9220100年年末末流动性性比率= 流动动资产/流动负负债=2205552100000000
23、/1299651100000000=1.59分析：万科所所在的房房地产业业08年年的平均均流动比比率为11.844，说明明与同类类公司相相比，万万科099年的流流动比率率明显高高于同行行业比率率，万科科存在的的流动负负债财务务风险较较少。同同时，万万科099年的流流动比率率比088年大幅幅度提高高，说明明万科在在09年年的财务务风险有有所下降降,偿债债能力增增强。但但10年年呈下降降状态，说说明公司司的短期期偿债能能力下降降了，企企业的财财务状况况不稳定定。2.速动动比率20088年年末末速动比比率=(流动资资产-存存货）/流动动负债=(1113,4456,3733,2003.992-885,
24、8898,6966,5224.995)/64,5533,7221,9902.60 =0.4320099年年末末速动比比率=(流动资资产-存存货）/流动动负债/流动负负债=(1330.3323.2799.4449.337-990,0085,2944,3005.552)/68.0588.2779.8849.28=0.55920100年年末末速动比比率=(流动资资产-存存货）/流动动负债=（2005522100000000-333300000000）/1299651100000000=0.56分析：万万科所在在的房地地产业008年的的平均速速动比率率为0.57，可可见万科科在099年的速速动比率率与
25、同行行业相当当。同时时，万科科在099年的速速动比率率比088年大有有提高，说说明万科科的财务务风险有有所下降降，偿债债能力增增强。110年，速速动比率率又稍有有下降，说说明受房房地产市市场调控控影响，偿偿债能力力稍变弱弱。3、现金金比率20088年的现现金比率率=(货币资资金+交交易性金金融资产产)/流动动负债=19997822859900/64555377219902=30.95%20099年的现现金比率率=(货币资资金+交交易性金金融资产产）/流流动负债债=23000199000000+74004711)/668055827798449=333.88%20100年的现现金比率率=(货币资
26、资金+交交易性金金融资产产)/流动动负债=37881699000000/1299651100000000=299.177%分析：从从数据看看，万科科的现金金比率上上升后下下降，从从08年年的300.955上升到到09年年的333.8，说说明企业业的即刻刻变现能能力增强强，但110年又又下降到到29.17，说说明万科科的存货货变现能能力是制制约短期期偿债能能力的主主要因素素。（二）长长期偿债债能力分分析1.资产产负债率率20088年年末末资产负负债率= 负责责总额/资产总总额=880,4418,0300,2339,889/1119,2366,5779,7721.09=0.667420099年年末
27、末资产负负债率=负责总总额/资资产总额额=92,2000,0442,3375,32/1377,6008,5554,8299,399 =00.677020100年年末末资产负负债率=负责总总额/资资产总额额=1661055100000000/2215663800000000=0.7747分析：万万科所在在的房地地产业008年的的平均资资产负债债率为00.566，万科科近三年年的资产产负债率率略高于于同行业业水平，说说明万科科的资本本结构较较为合理理，偿还还长期债债务的能能力较强强，长期期的财务务风险较较低。此此外，009年的的负债水水平比008年略略有下降降，财务务上趋向向稳健。110年，资资产
28、负债债率上升升说明偿偿债能力力变弱。2.负债债权益比比20088年年末末负债权权益比=负债总总额/所所有者权权益总额额=80,4188,0330,2239,89/38,8188,5449,4481.20 =2.0720099年年末末负债权权益比=负债总总额/所所有者权权益总额额=92,2000,0442,3375.32/45,4088,5112,4454.07 =2.0320100年年末末负债权权益比=负债总总额/所所有者权权益总额额=1661055100000000/55458862000000=2.95分析：万万科所在在的房地地产业008年的的平均负负债权益益比为11.100。分析析得出的
29、的结论与与资产负负债率得得出的结结论一致致,100年万科科的负债债权益比比大幅度度升高，说说明企业业充分发发挥了负负债带来来的财务务杠杆效效应。33.利息息保障倍倍数20088年年末末利息保保障倍数数=息税税前利润润/利息息费用=(6,3222,2885,6626.03+6577,2553,3346.42)/6557,2253,3466.422=100.62220099年年末末利息保保障倍数数= 息息税前利利润/利利息费用用=(8,6177,4227,8808.09+5733,6880.4423.04)/5773,6680.4233.044=166.02220100年年末末利息保保障倍数数=
30、息息税前利利润/利利息费用用=244.688分析：万万科所在在的房地地产业008年的的平均利利息保障障倍数为为3.223倍。可可见，万万科近两两年的利利息保障障倍数明明显高于于同行业业水平，说说明企业业支付利利息和履履行债务务契约的的能力强强，存在在的财务务风险较较少。已已获利息息倍数越越大，说说明偿债债能力越越强，从从上可知知，已获获利息倍倍数呈上上升趋势势，万科科的长期期偿债能能力增强强。四、 同行业（雅居乐地产控股有限公司）偿债能力分析（资料略）（一） 基本情况况：（二）220088年至220111年现金金流量表表合现金流流量表-全年20111/12220100/12220099/122
31、20088/122经营活动动之现金金流量1,1995,4482835,78114,5772,0033-8655,6665投资回报报及融资资费用之之现金流流量-3,0096,2855-1,3312,7777-9344,3113-2,0059,9499 已已收利息息122,442284,772253,994977,8842 已已付利息息-1,4409,6100-1,1164,6011-6088,8553-7377,1008 已已收股息息0000 已已付股息息-1,8809,1177-2322,8998-3799,4009-1,4400,6833 其其他0000退回/(已缴)税项-3,2296,52
32、33-2,3305,0611-1,0035,1255-1,0019,3655投资活动动之现金金流量-9988,2002-3622,3664-3,7788,73442,8772,3353 增增添固定定资产-1,3308,4488-6744,2880-2,3393,5244-1666,3778 出出售固定定资产0000 投投资增加加0-68,0377-9,6600267,3866 投投资减少少430,4388386,021102,7771,3336 与与关联人人士之现现金流量量001419 其其他-1200,1992-6,0068-1,3385,75110融资活动动前之现现金流量量-6,1195,
33、5288-3,1144,4211-1,1186,1399-1,0072,6266融资活动动之现金金流量4,5550,44465,3885,88412,5115,11931,6111,6652 新新增贷款款8,5555,33967,7113,22564,9331,00383,1333,4432 偿偿还贷款款-7,1199,7699-2,4475,4199-4,8884,0099-1,3356,2500 定定息/债债项工具具融资3,1999,88754,3443,88101,9448,66330 偿偿还定息息/债项项工具0-2,9916,192200 股股本融资资0000 与与关联人人士之现现金流
34、量量131,4499-4777,5554859,4788-3622 其其他-1366,5005-8022,0660-3399,9447-1655,1668现金及等等同现金金之增加加/(减减少)-1,6645,08222,2441,44201,3229,0054539,0266年初之现现金及现现金等同同项目6,4881,66634,3772,11553,0444,22922,5882,5513外汇兑换换率变动动之影响响/(其其他)-1522,8667-1311,9112-1,1191-77,2477年终之现现金及现现金等同同项目4,6883,77146,4881,66634,3772,11553
35、,0444,2292（三）220088年至220111年资产产负债表表综合资产产负债表表-全年年20111/12220100/12220099/12220088/122固定资产产25,1141,879915,2209,432210,7733,70337,2228,0015投资204,7622000流动资产产56,1136,193352,8839,739931,2219,797727,5591,3266其他资产产295,38881,8229,11622,2224,6682158,4366总资产81,7778,222269,8878,333344,1178,182234,9977,7777长期债项
36、项15,2231,952215,4495,76999,8551,44346,5559,0055其他长期期负债1,5449,55742,0447,55871,0008,88631,0223,4414流动负债债41,2239,853331,9999,818818,2244,706613,6600,6822股本3,6558,55423,7995,00474,5997,1107383,3588储备18,0015,991114,8886,03559,4664,664812,5532,5933股东权益益21,6674,533318,6681,082214,0061,755512,9915,9511货币人民
37、币人民币人民币人民币单位0000000000000000主要项目目20111/12220100/12220099/12220088/122存货35,9929,414429,0002,24449,4998,338816,2253,5844现金及银银行结存存7,3227,884210,6680,62556,1227,66915,2552,4463短期债项项7,6559,77105,2662,22512,2228,88303,5009,5518总债项22,8891,662220,7758,020012,0080,264410,0068,5733（四）220088年至220111年财务务比率财务比率率
38、-全年年业绩20111/12220100/12220099/12220088/122流动比率率(倍)1.3661.6551.7112.033速动比率率(倍)0.4990.7441.1990.833长期债项项/股东东权益(%)70.22882.99570.00650.778总债项/股东权权益(%)105.62111.1285.99177.995总债项/资本运运用(%)56.44754.88046.55847.110股东权益益回报率率(%)18.99431.99913.22642.333资本运用用回报率率(%)10.11315.7787.19925.557总资产回回报率(%)5.0228.5554
39、.22215.663经营利润润率(%)46.55552.44627.99171.008税前利润润率(%)50.66653.77727.44871.008边际利润润率(%)17.88929.11213.99958.662存货周转转率(倍倍)0.6440.7111.4000.577派息比率率(%)23.44414.44330.11920.006财政年度度周最高高价14.224012.882013.660014.2220财政年度度周最低低价4.16607.40002.20001.7880财政年度度最高市市盈率(倍)9.7666.36623.0068.600五、总结结（一）流流动比率率是流动动资产与与
40、流动负负债的比比率、它它表明企企业每一一元流动动负债有有多少流流动资产产作为偿偿还的保保证，反反映企业业用可在在短期内内转变为为现金的的流动资资产偿还还到期流流动负债债的能力力。一般情情况下，流流动比率率越高，反反映企业业短期偿偿债能力力越强，债债权人的的权益越越有保证证，流动比比率高，不不仅反映映企业拥拥有的营营运资金金多，可可用以抵抵偿债务务，而且且表明企企业可以以变现的的资产数数额大，债债权人遭遭受损失失的风险险小。按照西西方企业业的长期期经验，一一段认为为2：ll的比例例比较适适宜它表表明企业业财务状状况稳定定可靠，除除了满足足日常生生产经营营的流动动资金需需要外，还还有足够够的财力力偿付到到镇短期期供务。如如果比例例过低，则则表示企企业可能能捉襟见见肘，难难以如期期偿还债债务。但但是，流流动比率率也不能能过高，过过商则表表明企业业流动资资产占用用较多，会会影响资资金的使使用效率率和企业业的获利利能力。流流动比率率过高，还还可能是是由于应应收帐款款占用过过多，在在产品、产产成品呆呆滞、积积压的结结果。因因此，分分析流动动比率还还需注意意流动资资产的结结构、流流动资产产的周转转情况、流流动负债债的数量量与结构构等情况况。根据据万科与与雅居乐乐20008年流流动比率率表明与