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1、第五章 获利利能力分分析获利能力力是企业业赚取利利润的能能力。之之所以要要进行获获利能力力分析，是是因为：利润的增增长可引引起股价价上涨，使使股东获获取资本本收益；利润是债债权收回回的保证证，对于于长期债债权尤其其重要；利润的多多少直接接影响政政府财政政收入的的实现。本章主要要内容：（1） 获利能力力的影响响因素（2） 获利能力力的指标标计算及及分析（3） 影响获利利能力的的非常项项目（4） 会计政策策对获利利能力的的影响第一节 获利利能力的的衡量1获利利能力的的影响因因素利润作为为收入与与费用之之差，凡凡是影响响收入和和费用的的因素都都会都会会影响企企业获利利能力的的高低；从另一一个角度度讲
2、，企企业的全全部过程程就是发发生耗费费和取得得收入的的过程，因因此获利利能力是是企业其其他各种种能力（如如营销能能力、收收现能力力、降低低成本的的能力、回回避风险险的能力力等）的的综合体体。具体分析析：1）营销销能力：用销售售收入及及其增长长率来反反映。营营销能力力是获利利能力的的基础，是是企业发发展的根根本保证证。企业业的营销销能力受受营销策策略和营营销状况况的影响响。2）收现现能力：在商业业信用大大量存在在的情况况下，收收现能力力是影响响企业获获利能力力的重要要因素。未未收现的的销售额额只是观观念上的的收益来来源。了了解企业业的收现现能力可可以从了了解信用用条件、加加速账款款回收的的制度和
3、和方法、催催款程序序等方面面进行。3）降低低成本的的能力：在收入入不变的的前提下下，降低低成本可可以增加加收益。企企业降低低成本的的能力取取决于技技术水平平、产品品设计、生生产规模模的大小小、企业业成本管管理水平平的高低低。4）财务务状况：与企业业的获利利能力相相互制约约、相互互促进A：合理理的资金金结构会会使企业业有较稳稳定的获获利能力力；B：偿债债能力过过高说明明企业没没有充分分利用资资金，没没有充分分发挥创创造利润润的潜力力；偿债债能力过过低，会会使企业业在盈利利的情况况下破产产C：资产产负债率率高于债债务成本本时，负负债经营营可提高高企业的的获利能能力D：营业业资本增增加增强强企业的的
4、经营能能力，增增加获利利机会E：资金金周转速速度快，在在同等条条件下可可节约资资金，节节约的资资金可用用于经营营规模的的扩大和和创利水水平的提提高。5）风险险程度：风险很很高的获获利能力力往往是是短期的的，不稳稳定的，不不能代表表企业真真正的收收益性。2获利利能力的的衡量基基础单纯利润润额的高高低并不不能衡量量获利能能力的大大小。获获利能力力还取决决于生产产经营规规模的大大小，企企业的资资源占有有量，投投入资本本数和产产品本身身价值等等条件。因因此从投投入产出出的关系系上更能能够全面面说明生生产经营营工作的的质量和和效果。评估企业业获利能能力应收收集的资资料：数数年的利利润项目目及其构构成（来
5、来自利润润表），数数年的资资产数额额（来自自资产负负债表），数数年的投投入资本本构成（来来自资产产负债表表），企企业的管管理水平平及国家家政策，普普通股发发行在外外的股数数、市价价等基本本情况。3获利利能力的的指标（1）生生产经营营业务获获利能力力分析生产经营营获利能能力是指指实现每每元营业业额或消消耗每元元资金取取得的利利润的多多少，是是以销售售收入为为基础的的获利水水平的分分析，属属于产出出与产出出的比较较。通常常用利润润率指标标及其变变动情况况来反映映。1）销售售（营业业）毛利利率：是是销售（营营业）毛毛利额与与销售（营营业）净净收入之之间的比比率。销售（营营业）毛毛利额销售（营营业）净
6、净收入销售（营营业）成成本在分析销销售（营营业）毛毛利率及及其变动动时，一一般是首首先将报报告期的的实际值值与目标标值比较较，此外外还必须须与行业业平均值值和行业业先进水水平相比比较；然然后可以以进一步步分析差差距产生生的原因因，以寻寻找提高高企业获获利能力力的途径径。2）营业业利润率率，是营营业利润润与全部部业务收收入的比比率。对于企业业外部分分析者，由由于“其他业业务收入入”资料无无法从利利润表中中获得，因因此指标标计算方方法为：该指标比比销售毛毛利率指指标更加加全面，因因为企业业在主营营业务不不景气的的情况下下，往往往会利用用自身条条件，开开展多方方面的劳劳务服务务，以补补充主营营业务的
7、的不足，维维持获利利能力在在一定水水平上的的稳定性性和持久久性。可以通过过对主营营业务收收入、其其他业务务收入、其其他业务务支出、销销售税金金及附加加、营业业费用、管管理费用用、财务务费用的的进一步步考查（主主要是分分析各自自的变动动率。对对于管理理费用，内内部分析析者还应应分析其其构成的的变化），更更加深入入的分析析营业利利润率变变化的深深层次原原因。3）税前前利润率率，是利利润总额额与产品品销售净净收入（主主营业务务收入）的的比率，又又称销售售利润率率。税前利润润率指标标对于短短期投资资者和债债权人来来讲更加加有用，因因为他们们更关心心企业当当期总获获利能力力的大小小。该指标由由于将投投资
8、收益益、营业业外收支支、补贴贴收入等等不确定定因素包包含在内内，因此此可比性性较差。（2）资资产获利利能力分分析资产获利利能力可可以衡量量资产的的使用效效益，从从总体上上反映投投资效果果。一个个企业的的资产获获利能力力如果高高于社会会的平均均资产利利润率和和行业平平均资产产利润率率，企业业就会更更容易的的吸收投投资，企企业的发发展就会会处于更更有利的的位置。1）总资资产报酬酬率衡量企业业运用全全部资产产获利的的能力，是是利润总总额和利利息支出出总额之之和与平平均资产产总额的的比率。指标计算算时之所所以包括括利息支支出，是是因为：第一，总总资产从从融资渠渠道来讲讲又产权权性融资资和债务务性融资资
9、两个部部分，产产权性融融资的成成本是股股利，以以税后利利润支付付，其数数额包含含在利润润总额中中，为保保持一致致，债务务性融资资的成本本（利息息）也应应当包含含进去；第二，利利息支出出的本质质是企业业纯收入入的分配配，属于于企业创创造利润润的一部部分。分析时一一般将报报告期的的指标数数值与计计划的数数值、以以前期间间的实际际数值、社社会平均均值、行行业平均均值进行行比较，在在此基础础上进一一步深入入分析资资产的变变化（规规模、结结构、时时间）和和利润的的变化，以以得出相相对科学学的结论论。2）销售售成本利利润率是产品销销售利润润与产品品销售成成本的比比值，一一般用每每百元销销售成本本带来的的利
10、润来来表示。利用该指指标进行行分析时时，一般般是将报报告期指指标数值值与计划划数值、上上年实际际数值相相比较，看看指标数数值的变变化，并并进一步步分析变变动的原原因。（3）所所有者权权益获利利能力分分析所有者投投资的目目的是为为了获得得投资报报酬。一一个企业业的投资资报酬的的高低直直接影响响到现有有投资者者是否继继续投资资并追加加投资，潜潜在的投投资者是是否进行行投资。投投资者虽虽然关心心资产报报酬率的的高低，但但资产报报酬率并并不等同同于所有有者投资资的收益益，所以以需要分分析所有有者投资资的获利利能力。1）资本本金利润润率是利润总总额与资资本金总总额的比比值，反反映投资资者投资资的获利利能
11、力。如果期间间资本金金数额发发生变化化，应该该用资本本金平均均余额代代替资本本金总额额。有时该指指标用净净资产利利润率来来替代，此此时，计计算公式式中的分分子不变变，分母母变为所所有者权权益总额额。但所所有者权权益中真真正参与与分配的的只是资资本金，因因此一般般使用资资本金利利润率指指标。利用资本本金利润润率进行行分析时时，一般般首先确确定基准准资本金金利润率率。基准准资本金金利润率率包括两两部分内内容：市市场贷款款利率和和风险费费用率。除除了与基基准资本本金利润润率比较较外，还还要与上上年实际际、与计计划数进进行比较较。在股份公公司中，一一般用普普通股权权益报酬酬率或每每股收益益来考核核资本
12、金金利润率率（优先先股股利利在提取取任意盈盈余公积积金和支支付普通通股股利利之前支支付，且且数额固固定，没没有什么么风险，普普通股股股东是公公司风险险的主要要承担者者）。普通股股股本平均均额（股股数平均均数）年初普普通股股股本（股股数）新增新新增普通通股股本本（股数数）新增普普通股时时间（月月）12普通股权权益报酬酬率从普普通股东东的角度度反映企企业的盈盈利能力力，指标标值越高高，说明明盈利能能力越强强；每股股收益指指标主要要用来衡衡量股份份公司普普通股股股票的价价值，每每股收益益越高，获获利能力力越强，普普通股股股价越有有上升的的余地。在分析每每股收益益指标时时，应将将报告期期实际数数与上期
13、期实际数数、计划划数对比比，找出出差距，并并进行因因素变动动的影响响分析。在在进行因因素变动动影响分分析时，应应考虑普普通股的的稀释问问题。2）市盈盈率是普通股股每股收收益与普普通股每每股市价价的比值值，反映映投资者者每付出出1元前前所得到到的报酬酬。它是是通过公公司股票票的市场场行情，间间接评价价公司盈盈利能力力的指标标。公式中，普普通股每每股市价价通常采采用年度度平均价价格（全全年各回回收盘价价的算术术平均数数）。为为简单起起见，并并增强指指标的适适时性，可可采用报报告日前前一日的的实际价价。一般认为为，该指指标数值值越大，盈盈利能力力越强，投投资回收收速度越越快，对对投资者者的吸引引力越
14、大大。市盈率的的另外一一个完全全相反的的计算方方法，反反映投资资者每获获得1元元收益所所必须支支付的价价格。如果公司司股票在在股票市市场上连连续维持持较高的的市盈率率，或与与其他公公司相比比市盈率率高，说说明公司司的经营营能力和和盈利能能力稳定定，具有有潜在的的成长能能力，公公司有较较高的声声誉，对对股东有有很大的的吸引力力。一般来讲讲，长期期投资者者倾向于于采用市市盈率的的第一种种形式，因因为他们们持有股股票的目目的是为为了能在在政策上上影响被被投资者者，形成成长期的的贸易伙伙伴，取取得稳定定长期的的收益；短期投投资者持持有股票票的目的的是等待待股价上上扬来赚赚取差价价，更倾倾向于采采用市盈
15、盈率的第第二种计计算方式式分析股股价上涨涨的可能能性。运用市盈盈率指标标分析公公司盈利利能力时时应注意意两点：第一，市市盈率变变动的因因素之一一是股市市价格的的升降，而而影响股股价升降降的原因因除了公公司经营营本身外外，还受受经济环环境、宏宏观政策策、行业业前景等等因素影影响，因因此分析析时应对对整个形形势进行行全面分分析。第二，当当公司总总资产报报酬率很很低时，每每股收益益可能接接近0，以以每股收收益为分分母的市市盈率就就会很高高，因此此单独使使用市盈盈率指标标就可能能错误估估计公司司的发展展形势，因因此最好好与其他他指标结结合起来来进行分分析。第二节 影响响获利能能力的非非常项目目1资产产
16、负债表表外项目目的分析析（1）已已证实资资产发生生了减值值或损失失。如应应收账款款成为坏坏账；长长期股权权投资权权益法下下被投资资单位连连续亏损损，其股股票市价价连续下下跌，并并且在未未来一定定时期内内这种下下跌趋势势又不可可能逆转转。（2）经经营租入入的固定定资产，不不在资产产负债表表中列示示，其租租赁费用用却在利利润表中中列示。（3）企企业未记记录的大大额或有有负债，如如为其他他企业贷贷款提供供的担保保。（4）为为形成无无形资产产而发生生的研究究开发费费（作为为期间费费用列示示）。（5）资资产负债债表外的的衍生金金融工具具。（6）其其他影响响企业盈盈利能力力的资产产负债表表外事项项，如职职
17、员素质质、管理理人员的的水平，厂厂址的位位置优势势等。2利润润表非常常项目的的分析（1）财财产没收收损失；（2）一一种外币币的严重重贬值；（3）一一家分厂厂或营业业部门的的出售或或废弃；（4）出出售非为为转售目目的所取取得的投投资物；（5）由由于本期期发生了了非常事事件或非非常损失失对商誉誉作了注注销；（6）自自然灾害害造成的的损失；（7）新新颁布法法令所禁禁止的商商品买卖卖或业务务经营。第三节 会计计政策对对获利能能力的影影响分析析1影响响获利能能力的会会计政策策（1）折折旧方法法和折旧旧年限的的选择；（2）存存货计价价方法；（3）无无形资产产的摊销销年限；（4）外外币折算算方法；（5）坏坏
18、账核算算方法（6）收收入确认认原则（7）长长期建造造合同利利润的确确认（8）租租赁政策策（融资资租赁？经营租租赁？）2会计计政策的的选择和和变动对对获利能能力的影影响分析析（1）存存货计价价方法的的选择及及其影响响1）存货货的计价价方法：先进先出出法、后后进先出出法、加加权平均均法、个个别计价价法2）不同同计价方方法的影影响物价与平平均费用用非常稳稳定或仅仅有微小小变动时时，各种种计价方方法没有有什么区区别；物价上涨涨时，先先进先出出法计算算的销货货成本低低，销售售毛利高高，造成成利润虚虚增；且且造成部部分前期期成本与与本期收收入的配配比，从从而歪曲曲了收入入的真实实情况；物价上涨涨时期，用用
19、后进先先出法计计算的销销货成本本较高，销销售毛利利低，企企业可少少缴所得得税。在在通货膨膨胀时期期企业愿愿意采用用此法。此此法使得得当期收收入与当当期成本本配比比比较真实实，但造造成资产产负债表表中的存存货数字字偏低。加权平均均法的财财务影响响在通货货膨胀期期间介于于先进先先出法和和后进先先出法之之间。此此法计算算出的财财务数据据比较真真实，但但核算工工作量较较大。（2）折折旧方法法的选择择及其影影响1）折旧旧方法 就折旧旧方法而而言，应应分为折折旧年限限的选择择和计算算方法的的选择。 折旧年年限的选选择上，可可以高于于、等于于、少于于理论使使用年限限；计算算方法上上可以采采用直线线折旧法法（工作作量法、年年限平均均法）或或加速折折旧法（双双倍余额额递减法法、年数数总和法法）。2）折旧旧方法的的影响如企业选选定的折折旧年限限少于税税法规定定的折旧旧年限，则则在企业业选定的的折旧年年限内每每期的折折旧额高高于税法法计算的的折旧额额，企业业少缴所所得税（实实际上是是缓缴纳纳）。在折旧年年限不变变的情况况下，在在一开始始的年度度加速折折旧法计计算的年年折旧额额大，在在最后的的年度加加速折旧旧法计算算的年折折旧额小小。