财务价值管理学及财务知识分析8980.docx

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1、第1章 财务管理总论【题11】（1）无限责任即467 000元；（2）因为为6000 0000336 00005644 00004467 0000，即洪洪亮仍需需承担4467 0000元，合合伙人没没有承担担风险；（3）有限限责任即即2633 000090 00001733 0000元。【题122】（1）若公公司经营营的产品品增值率率低则应争取取一般纳纳税人，否否则是小小规模纳纳税人；（2）理论论上的征征收率增值值额/销销售收入入增值税税率，若若大于实实际征收收率应选选择小规规模纳税税人，若若小于则则应选择择一般纳纳税人，若若相等是是没有区区别的。【题133】25.922【题144】应积极筹集

2、集资金回回购债券券。第2章 财财务管理理基本价价值观念念【题211】（1）计算算该项改改扩建工工程的总总投资额额：2000（F/A，112%，33）=2200003.337444=67748.80（万万元）从以上计算算的结果果表明该该矿业公公司连续续三年的的投资总总额为667488.800万元。（2）计算算该公司司在7年年内等额额归还银银行全部部借款的的本息的的金额：674800.800（P/A，112%，77）=667488.8004.556388=14478.77（万万元）计算结果表表明，该该项工程程完工后后，该矿矿业公司司若分77年等额额归还全全部贷款款的本息息，则每每年末应应偿付114

3、788.777万元。（3）计算算该公司司以每年年的净利利和折旧旧18000万元元偿还银银行借款款，需要要多少年年才能还还清本息息。（P/A，112%，nn）=667488.80018000=33.74493查1元年金金现值表表，在112%这这一栏内内找出与与3.774933相邻的的两个年年金现值值系数及及其相应应的期数数，并采采用插值值法计算算如下：以上计算结结果表明明，该公公司如果果每年末末用18800万万元来归归还贷款款的全部部本息，需需要5.29年年可还清清。【题222】10年收益益于20003年年年初的的现值为为:8000000（P/A，66%，110）（P/F，66%，55）=880

4、000007.3360110.774733=444001162（元元）或：80000000（P/A，66%，115）-80000000（P/A，66%，55） =800000009.771222-800000004.221244=433998840（元元）【题233】 P3（PA， 6， 6）34.991733=144.79915（万万元）宋女士付给给甲开发发商的资资金现值值为：110114.779155 224.779155 （万万元）如果直接按按每平方方米20000元元购买，宋宋女士只只需要付付出200万元，由此可见分期付款对她而言不合算。【题244】500000（F/P，ii，200）=

5、22500000（F/P，ii，200）=55采用试误法法计算，ii=8.3599%。即即银行存存款利率率如果为为8.5539%，则李李先生的的预计可可以变为为现实。【题255】（1）甲公公司证券券组合的的系数=50%2+330%1+220%0.55=1.4；（2）甲公公司证券券组合的的风险收收益率=1.44（155%-110%）=7%； （33）甲公公司证券券组合的的必要投投资收益益率=110%+7%=17%； （44）投资资A股票票的必要要投资收收益率=10%+2（155%-110%）=20%。【题266】（1）分别别计算两两个项目目净现值值的期望望值：A项目：22000.22+10000

6、.66+5000.22=1110（万万元）B项目：33000.22+10000.66+（-50）0.2=110（万元）（2）分别别计算两两个项目目期望值值的标准准离差： A项目：（2000-1110）20.2+（100-110）20.6+（50-110）20.21/2=48.99B项目：（3000-1110）20.2+（100-110）20.6+（-50-110）20.21/2=111.36（3）判断断两个投投资项目目的优劣劣：由于A、BB两个项项目投资资额相等等，期望望收益也也相同，而而A项目目风险相相对较小小（其标标准离差差小于BB项目），故故A项目目优于BB项目。第3章 资资金筹措措与预

7、测测【题311】（1）不应应该。因为，如果果不对甲甲家进行行10天天内付款款，该公公司放弃弃的折扣扣成本为为：3%（1-3%）（36020）=56%，但10天内运用该笔款项可得到60%回报率，60%56%，所以，该公司应放弃折扣。（2）甲家家。因为，放弃弃甲家折折扣的成成本为556%，放放弃乙家家折扣的的成本为为：2%（1-2%）（36010）=73%，所以应选择甲家供应商。【题322】（1） 发行价格=100008%（PP/A，110%，55）+110000（P/F，110%，55）=9924（元元） （22）100008%（PP/A，ii，5）+10000（P/F，ii，5）=10441

8、查表得得到：ii =7%即当市场利利率为77%时，发发行价格格为10041元元。【题333】（1）后付付租金=50000000（P/A，88%，55）=550000003.99927712552288.544（元） （22）先付付租金=50000000（PP/A，88%，44）+11=55000000（3.31221+11）11559522.788（元） （33）以上上两者的的关系是是：先付租金（1+年利率率）=后后付租金金。即：11159952.78（1+8%）125229.00（元）【题344】（1）流动动资产占占销售额额的百分分比=（220000+30000+70000）250000=4

9、8%流动负债占占销售额额的百分分比=（440000+20000）25000=24%增加的销售售收入=25000020%=50000（万万元）增加的营运运资金=50000（488%-224%）=12000（万万元）预测20009年增增加的留留存收益益=2550000（1+20%）10%（1-70%）=9900（万万元） （22）20009年年需对外外筹集资资金=112000+2000-9900=5000（万元元）【题355】项目Ba现金（16500-14400）/（30000-25000）=0.551650-0.5530000=1150应收账款（26000-22200）/（30000-25000

10、）=0.882600-0.8830000=2200存货（25000-21100）/（30000-25000）=0.882500-0.8830000=1100流动资产小小计 22.1 4550流动负债（15000-13300）/（30000-25000）=0.441500-0.4430000=3300固定资产 10000合计 11.7 11150（1）资金金预测模模型=111500+1.7x预计20009年资资金占用用量=111500+1.736000=772700（万元元） （22）20009年年比20008年年增加的的资金数数量=11.7（36600-30000）=10220（万万元）第4章

11、 资资本成本本和资本本结构【题411】该债券的资资金成本本为：2000012%（125%）/2200001100%（13%）1000%=88.433%【题422】12966%【题433】甲方案加权权平均资资本成本本1085，乙方方案111，因因此选择择甲方案案。【题444】（1）DOOL（44000024400）6002.67，DFL600（600200）1.5，DCL2.671.54； （2）息税税前利润润增长百百分比302.667880，净净利润增增长百分分比33041120【题455】（1）发行行债券的的每股收收益118112，增增发普通通股的每每股收益益12275； （22）（EEBI

12、TT3000）(125%)110000（EEBITT7440）(125%)8800，则则无差别别点上的的EBIIT225000万元，EEPS00=1.65元元股； （33）筹资资前DFFL116000（1160003000）1.223，筹筹资后：发行债债券DFFL=220000（220000-7440）=1.559，发发行股票票DFLL20000（20000-3000）=11.188； （44）应该该选择增增发普通通股，因因为该方方案每股股收益最最大，且且财务风风险最小小（财务务杠杆系系数小）。第5章 项目投投资管理理【题511】选择租赁该该设备。【题522】NPV（甲甲）113122，NPP

13、V（乙乙）771000，因为为71000113122，所以以应选择择乙。【题533】IRR=11810，则应应选择更更新设备备。【题544】（1）新设设备1000 0000元元，旧设设备300 0000元，两两者差NCFF0700 0000元； （22）新设设备年折折旧额223 5500元元，旧设设备6 7500元，两两者差116 7750元元； （33）新设设备每年年净利润润1388 3555元，旧旧设备1129 4777500元，两两者差888777500元； （44）新、旧旧设备的的残值差差额6600003000030000（元元）； （55）新设设备的净净现金流流量：NNCF00110

14、0 0000（元），NNCF1131611 8555（元元），NNCF4416678555（元元）；旧旧设备的的净现金金流量：NCFF0330 0000（元元），NNCF1131366 2227550（元元），NNCF441339 222750（元元）； （66）IRRR=188366119，则则应继续续使用旧旧设备。【题555】（1）在投投资额不不受限制制时，按按净现值值率的高高低优选选方案，即即丁、乙乙、甲、丙丙； （22）在3300万万时选择择（丁乙）组组合；在在6000万时选选择（丁丁乙甲）组组合。【题566】（1）IIRR=1288122，则则应选择择更新决决策； （22）更新新年回

15、收收额115 007278元元，旧设设备年回回收额14 5333488元，则则应选择择更新决决策。第6章 证证券投资资管理【题611】原组合期望望收益率率=100%503000+122%25003000=111.677%系数=11.2503000+0.3525003000=0.49117；新组合期望望收益率率=100%504500+122%20004500+155%20004500=133.111%系数=11.2504500+0.3520004500+1.5720004500=0.98667；收益变化率率=（113.111%-11.67%）11.67%=122.344%风险变化率率=（00.9

16、8867-0.449177）0.449177=1000.667%结论：该方方案收益益虽上涨涨了122.344%，但但风险却却上升1100.67%，风险险与收益益不对称称，因而而这种调调整是不不利的。【题622】（1）预期期收益率率=100%+11.088（155%-110%）=15.4%（2）股票票价值=8（1+5.44%）/（155.4%-5.4%）=84.32（元元）（3）因为为股票的的内在价价值为884.332元，大大于股票票的市价价80元元，所以以可以购购买。【题633】（1）本年年度净利利润=(10000-330010%)（1-33%）=6649.90（万万元） （22）应计提提的法

17、定定公积金金=6449.99010%=644.999（万元元）应计提的法法定公益益金=6649.905%=32.50（万万元） （33）可供供投资者者分配的的利润=2500+6449.990-664.999-332.550=8802.50（万万元） （44）每股支支付的现现金股利利=（8802.5020%）90=1.778（元元/股） （55）普通通股资金金成本率率=1.78155（1-2%）+4%=166.111%长期债券资资金成本本率=110%（1-33%）=66.700% （66）财务杠杠杆系数数=10000（10000-300010%）=11.033利息保障倍倍数=110000（300

18、010%）=333.333（倍倍） （77）风险收收益率=1.44（122%-88%）=5.660%必要投资收收益率=8%+5.660%=13.60% （88）债券发发行价格格=2000（P/F，112%，55）+220010%（P/A，112%，55） =22000.556744+2003.660488=1885.558（元元） （99）每股价价值=11.788（133.600%-44%）=18.54（元元/股）即当股票市市价每股股低于118.554元时时，投资资者才愿愿意购买买。【题644】（1）甲公公司债券券的价值值=10000（P/F，66%，55）+1100008%（P/A，66%，

19、55） =1100000.774733+8004.221244=10084.29（元元）因为发行价价格10041元元债券券价值110844.299元，所所以甲债债券收益益率66%。下面用7%再测试试一次，其其价值计计算如下下：P=10000（P/F，77%，55）+1100008%（P/A，77%，55） =100000.771300+8004.110000=10041（元元）计算数据为为10441元，等等于债券券发行价价格，说说明甲债债券收益益率为77%。 （22）乙公公司债券券的价值值=（110000+100008%5）（P/F，66%，55） =1140000.774733=10046.

20、22（元元）因为发行价价格10050元元债券券价值110466.222元，所所以乙债债券收益益率66%，下面用5%再测试试一次，其其价值计计算如下下：P=（10000+100008%5）（P/F，55%，55）=1140000.778355=10096.90（元元）因为发行价价格10050元元债券券价值110966.900元，所所以5%乙债债券收益益率66%，应用内插法法： （33）丙公公司债券券的价值值=10000（P/F，66%，55）=1100000.774733=7447.33（元） （44）因为为甲公司司债券收收益率高高于A公公司的必必要收益益率，发发行价格格低于债债券价值值，因此此

21、甲公司司债券具具有投资资价值；因为乙公司司债券收收益率低低于A公公司的必必要收益益率，发发行价格格高于债债券价值值，所以以乙公司司的债券券不具备备投资价价值；因为丙公司司债券的的发行价价格高于于债券价价值，因因此丙公公司债券券不具备备投资价价值。决策结论：A公司司应当选选择购买买甲公司司债券的的方案 【题655】1. 第一一年末股股价为1115元元，认股股权证的的执行价价格为1110元元，因此此经理理执行11万份认认股权证证： 执执行认股股权后公公司权益益总额=11551000+11101=1116110（万万元） 公公司总股股份=1100+1=1101（万万股） 每每股价值值=1116100

22、1011=1114.995（元元） 经经理执行行认股权权证获利利=（1114.95-1100）1=44.955（万元元）2. 第二二年末因因股价低低于1110元，因因此经理理暂时不不执行认认股权。3. 第三三年股价价1255元高于于执行价价1211.288元1110（1+5）2，因因此经理理执行22万股认认股权： 执执行认股股权后公公司权益益总额=12551011+1001（1+5%）22=12867.55（万元） 公公司总股股份=1101+2=1103（万万股） 每每股价值值=1228677.5551033=1224.993（元元） 经经理执行行认股权权证获利利=1124.93-1100（1

23、+5%）22=7.3（万元）第7章 营运资资金管理理【题711】（1）最佳佳现金持持有量为为40 0000（元）； （22）最低低现金管管理成本本40000元，转转换成本本20000元，持持有机会会成本220000元； （33）交易易次数110次，交交易间隔隔期366天。【题722】（1）该企企业的现现金周转转期为1100天天； （2）该该企业的的现金周周转率（次次数）为为3.66次； （3）995万元元。【题733】（1）保本本储存天天数1667.7天； （22）保利利储存天天数355.3天； （33）实际际储存天天数2111.8天； （44）不能能，利润润差额有有6677元。【题744】（

24、1）收款款平均间间隔天数数17天天； （22）每日日信用销销售额220万元元； （33）应收收账款余余额3440万元元； （44）应收收账款机机会成本本34万万元。【题755】（1）甲方方案增减减利润额额5500000201100000（元元），乙乙方案增增减利润润额800000201160000（元元）； （22）甲方方案：增增加的机机会成本本550000060360015112500（元）、增增减的管管理成本本3300（元元）、增增减的坏坏账成本本5500000945500（元元），乙乙方案：增加的的机会成成本80000075360015225000（元）、增增减的管管理成本本5500（元

25、元）、增增减的坏坏账成本本880000012.51000000（元）； （33）甲方方案：（100000）（112500）（3000）（45000）39950（元元），乙乙方案：16000025000550010000030000（元元）； （44）应改改变现行行的信用用标准，采采用乙方方案。【题766】（1）机会会成本1818100，则则不应放放弃折扣扣； （22）甲提提供的机机会成本本3673，乙为为3636，应选选择甲供供应商； （33）111111。第8章 收收益分配配管理【题811】（1）可发发放的股股利额为为：155000000-200000000（35）=30000000（元）

26、（22）股利利支付率率为：33000000150000000=220% （33）每股股股利为为：30000000100000000=00.3（元元/股）【题822】（1）发放放股票股股利需要要从“未分配配利润”项目转转出资金金为：20500010%=10000（万万元）普通股股本本增加550010%6=3300（万万元）资本公积增增加10000-3000=7000（万万元）股东权益情情况如下下：普通股 333000万元资本公积 27700万万元未分配利润润 140000万万元股东权益总总额 2200000万元元（2）普通通股股权权50002=110000（万股股）每股面值为为3元，总总孤本仍仍

27、为30000万万元股票分割不不影响“资本公公积”、“未分配配利润”。股东权益情情况如下下：普通股（面面值3元元，已发发行10000万万股） 30000万元元资本公积 20000万元元未分配利润润 1150000万元元股东权益总总额 2000000万元由以上分析析可见，发发放股票票股利不不会引起起股东权权益总额额的变化化，但使使得股东东权益的的结构发发生改变变；而进进行股票票分割既既没改变变股东权权益总额额，也没没引起股股东权益益内部结结构变化化。【题833】（1）维持持10%的增长长率 支付股股利=2225（1+10%）=2247.5（万万元） （22）20008年年股利支支付率=225575

28、00=300% 20009年股股利支付付1200030%=3660（万万元） （33）内部部权益融融资=990040%=3660（万万元） 20009年股股利支付付=12200-3600=8440（万万元）【题844】保留利润=5000（1-10%）=4450（万万元）项目所需权权益融资资需要=12000（1-50%）=6600（万万元）外部权益融融资=6600-4500=1550（万万元）【题855】（1）发放放股票股股利后，普普通股总总数增加加到32240000股；“股本”项项目为66480000元元；“未分配利利润”项目应应减少224000024=57660000元，变变为1332400

29、00元元；“资本公积积”项目为为280000000-66480000-132240000=88280000元元（2）发放放股票股股利前每每股利润润为5440000030000000=1.8（元元/股） 发放股票票股利后后每股利利润5440000032440000=1.67（元元/股）第9章 财财务预算算【题911】A1000033100003300000220000（万元元）BA（5000）2200005000115000（万元元）CB333500011000015500335500100003340000（万万元）D1000011000020000（万万元）E37000030000DD377

30、000030000200003380000（万万元）F250003300005500（万万元）G250003365000440000010000（万万元）H4000050%20000（万万元）IHGG20000（110000）330000（万元元）【题922】（1）经营营性现金金流入360000104110000204000000703998000（万元元） （22）经营营性现金金流出（800007050000）84000（88000040000）1000044000001019900299900（万万元） （33）现金金余缺 800399800029990001220000220200（万元

31、元） （44）应向向银行借借款的最最低金额额20020100021120（万万元） （55）4月月末应收收账款余余额4410000104000000301661000（万元元）【题933】 （11）经营营现金收收入44000080%500000050%2882000（元） （22）经营营现金支支出88000070%500008400011600009900359900（元元） （33）现金金余缺800002282000（33590001100000）97700（元元） （44）银行行借款数数额550000+10000001550000（元） （55）最佳佳现金期期末余额额15500009770

32、053000（元元）【题944】 （1）以以直接人人工工时时为分配配标准，计计算下一一滚动期期间的如如下指标标：间接人工工费用预预算工时时分配率率21130448484420（150%）66.6（元元/小时时）水电与维维修费用用预算工工时分配配率117433124844203.66（元/小时） （22）根据据有关资资料计算算下一滚滚动期间间的如下下指标：间接人工工费用总总预算额额48842006.6631195772（元元）每季度设设备租金金预算额额3886000（120%）3308880（元元） （33）计算算填列下下表中用用字母表表示的项项目（可可不写计计算过程程）：2005年年第2季季度

33、220066年第11季度制制造费用用预算2005年年度2006年年度合计项目第2季度第3季度第4季度第1季度直接人工预预算总工工时（小小时）121000（略）（略）117200484200变动制造费费用间接人工费费用A798860（略）（略）B773352（略）水电与维修修费用C435560（略）（略）D421192（略）小计（略）（略）（略）（略）4938884固定制造费费用设备租金E308880（略）（略）（略）（略）管理人员工工资F174400（略）（略）（略）（略）小计（略）（略）（略）（略）（略）制造费用合合计1717000（略）（略）（略）6870004第10章 财务务控制【题10

34、1】（1）A中中心的剩剩余收益益500033000082600（万元元）； （22）B中心的的剩余收收益440040000880（万万元）。【题102】（1）追加加投资前前A中心心的剩余余收益为为6万元元； （22）追加加投资前前B中心心的投资资额为2200万万元； （33）追加加投资前前集团公公司的投投资利润润率为113.22； （44）投资资利润率率155.200，剩剩余收益益266万元，集集团公司司的投资资利润率率155.144； （55）投资资利润率率155，剩剩余收益益200万元，集集团公司司的投资资利润率率133.711。【题103】（1）总资资产EBBIT率率：A中中心为66，B

35、B中心为为15，总公公司为11144；剩剩余收益益：A中中心为800000元元，B中中心为11500000元元，总公公司为7700000元；（2）若AA中心追追加投资资，总资资产EBBIT率率：A中中心为66866，BB中心为为15，总公公司为110662；剩余收收益：AA中心为为1110 0000元元，B中中心为11500000元元，总公公司为4400000元；（3）若BB中心追追加投资资，总资资产EBBIT率率：A中中心为66，BB中心为为148，总总公司为为1229；剩余余收益：A中心心为880 0000元元，B中中心为2240 0000元，总总公司为为1600 0000元；（4）追加加

36、投资后后，总资资产EBBIT率率的变化化：A中中心增加加，而总总公司则则下降了了；B中中心下降降，而总总公司则则增加了了。从AA中心角角度看，应应追加投投资，但但从总公公司角度度看不应应增加对对A的投投资；从从B中心心角度看看，不应应追加投投资，但但从总公公司角度度看应增增加对BB的投资资；（5）追加加投资后后，剩余余收益的的变化：A中心心减少，总总公司也也下降了了；B中中心增加加，总公公司也增增加了。从从A中心心角度看看，则不不应追加加投资，从从总公司司角度看看也不应应增加对对A的投投资；从从B中心心角度看看，应追追加投资资，从总总公司角角度看也也应增加加对B的的投资。【题104】对于207

37、年，由由已知条条件有：X1=（11380034330）1000=400.233X2=（221634330）1000=6.30X3=（551234330）1000=144.933X4=（33040023990）1000=1227.220X5=5990034330=11.722则：Z2007=0.012240.23+0.00146.330+00.033314.93+0.00061277.200+0.99991.772=33.5445同理，Z2208=0.8422由计算结果果可知，该该公司2207年的的Z值大大于临界界值2.6755。表明明其财务务状况良良好，没没有破产产危机；而2008年的的Z值显

38、显然过低低，小于于临界值值，表明明该公司司财务状状况堪忧忧，已经经出现破破产的先先兆。第11章 财务务分析【题111】A80000，BB90000，CC50000，DD1007500，E300000，FF5000000。【题112】应收账款款为16666667；流动负负债为11583334；流动资资产为44750002。【题113】存货100000，应应收账款款200000，应应付账款款125500，长长期负债债143375，未未分配利利润 668755，负债债及所有有者权益益总计8850000。【题114】（1）流动动比率=（31101134449666）（511633364688）=11.

39、988速动比率=（3110113444）（511633364688）=11.255资产负债率率=（551633664668110266）379901000%=661.99%存货周转率率=65570（77009666）2=7.889（次次）应收账款周周转率=84330（11156613344）2=6.744（次）销售净利率率=2229.22843301000%=22.722%销售毛利率率=18860843301000%=222.006%权益净利率率=2229.22144441000%=115.887%已获利息倍倍数=（33824988）4988=1.77（2）该该公司流流动比率率接近行行业平均均

40、水平，且且速动比比率高于于行业平平均水平平，表明明公司短短期偿债债能力较较强，存存货周转转率也高高于行业业平均水水平，说说明存货货资产利利用效果果很好。但但可能存存在流动动资产中中应收账账款占用用金额过过大、利利用效果果不好、周周转速度度较慢的的问题，应应检查信信用政策策制定得得是否合合理，并并加强应应收账款款的管理理。该公司销销售毛利利率高于于行业平平均水平平，但销销售净利利率却低低于行业业平均水水平。可可见公司司的管理理费用和和利息支支出过大大。公司司应压缩缩不必要要的管理理费用开开支，并并分析利利息费用用的形成成是否合合理，如如有可能能应尽量量偿还债债务，减减轻利息息负担。但但公司的的已获利利息倍数数没有达达到行业业平均水水平的一一半，说说明利息息的支付付保障程程度不高高。究其其原因，仍仍然是利利息费用用本身过过高，且且销售利利润有被被管理费费用和利利息费用用吃掉的的缘故。【题115】（1）指标标计算。偿偿债能力力指标：流动比比率：年年初2008.882，年年末2001.225；速动比比率：年年初888.244，年年末677.5；资产负负债率：年初227，年年末288.266；产权比比率：年年初366.999，年年末399.399；已获利利息倍数数：去年年21，本本年155。运营营能力指指标（提提示：计计算时可可以假设设本年年年初数代代表去年年的年末末数）