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1、-、需求+政策双驱动，看好数字经济+物联网开展2022年主要投资趋势：需求拉动+政策推动双轮驱动1Q22 开门红，我们认为2022全年该趋势将有望延续。根据工信部发布的1Q22通信 行业数据，我国2022年一季度电信收入同增9.3%,电信业务总量同增23.9%,基建方 面，1Q22我国5G基站总量近156万，固定宽带在已实现光纤接入全面覆盖的基磔上， 3.2亿户家庭光纤接入能力升级到千兆。能力更强，算力规模持续增长，1Q22在用数据 中心机架总规模起500万架。2021年11月21日,工信部正式印发“十四五”信息通信行业开展规划明确通信行业“十四五”期间年投资额复合增速将达10%；对通信行业总
2、体规模、基础设施建设、绿色节 能、应用普及、开展创新等方面做出量化要求；结合此前工信部联合九部委联合出台的5G 应用“扬帆”行动计划（2021-2023年），可得：（1 ）5G应用方面，国家对我国5G应用的落地是有非常清晰的规划，2020-2022年政府工作报告中对通信行业共同的一点规划就是拓展5G应用,方向越来越明确：2021年是丰富应用场景+广覆盖，在2021年提出了5G应用杨帆计划（2021-2023年）以及“十 四五”信息通信行业开展规划，2022年那么是推动5G的规模化应用，至此我们可以明确： 国家对于5G的应用开展是有明确连贯的要求，5G应用的快速、规模化落地也是政策的 主导方向，
3、我们认为车联网及泛在物联网将仍将是未来一段时间的5G应用相关投资主线；工业互联网。首提“加快开展工业互联网”。工业互联网使用现代化ICT基数帮助中国制造 业完成产业升级，实现弯道超车。同时也可以拓展数字经济空间，具有较强的渗透性，实 现产业上下游、跨领域的互联互通，拓展网络经济的开展空间。根据“十四五”信息通信 行业开展规划我们也可以看到，2020-2025年工业互联网标识的注册量CAGR预计将 到达40%以上，5G虚拟专网的数量CAGR也预计将到达44%左右，未来几年内都会有 比拟大的开展空间和投资机遇。表5：中国联通资本开支情况向云倾斜（投资额单位：亿元）中国联通,2018A2019A20
4、20A投资顿占比2021E投资施占比2021A投资顿占比投资颔占比投资颔占比总品449100.00%564100.00%676100.00%700100.00%689.6100.00%5G-7914.01%34050.30%350.0050.00%338.8749.14%非5G188.5842.00%219.9238.99%38.565.70%49.007.00%固网宽带及数据89.820.00%84.615.00%101.415.00%98.0014.00%129.3018.75%基础设施 传输网及其他170.6238.00%180.4832.00%196.0429.00%203.0029.
5、00%221.4332.11%1.3、需求拉动：2022年泛在物联网+工业互联网开展持续向好5G对工业互联网、数字经济的本钱降低，销量提升是空前的：首先基础速率方面，5G网络平均速率约为50Mbps,基本是4G平均速率的5倍，峰值速率更是接近100倍，对于 工业互联网的提升是革命性的；低时延特性使得5G网络的传输时延速率从4G时代的 20-30毫秒延迟降低至最低1毫秒；广连接特性使得5G连接数较4G连接数呈10倍以上 增长，赋能物联网行业长期开展。2021年我国全国影响力的工业互联网平台超过150个， 接入设备总量超过7600万台套，全国在建“5G+工业互联网”工程超2000个，进程在不断 加
6、快。我国工业互联网参与热情较高，需求端单件融资金额逐步提升。需求端方面，根据艾瑞咨图7：近五年来我国工业互联网企业成立数量较多文璃咨询.（嵌至2021.6）图8：工业互联网独资金额逐步增长，单件金额高企文璃咨询.（版至2021.08）询数据，我国成立一年以内的工业互联网企业占领域全部数量的26.82%,成立时间五年 之内的企业占比约为71.4%,代表我国需求端工业互联网热情逐步高涨；融资金额方面， 我国工业互联网融资金额持续提升，且单件融资金额价值量从2019年的0.98亿元增至 2021年的1.79亿元，呈现逐步增长的趋势，代表我国工业互联网需求由小转大。 1-5 年 15 年ToC端方面截
7、至2022年一季度,我国5G套餐用户总量超8亿,蜂窝物联网终端用户持续增长筑应用开展基础。根据三大运营商数据，我国运营商5G用户总数首次突破8 亿户，总计8.49亿户(环比+7.13%),环比增长率逐月向好，5G应用具备ToC端放量基 础；蜂窝物联网方面，截至1Q22,用户总数已达15.2亿户(YoY+27.4%),代表我国物 联网具备较大市场规模及需求空间。物联网市场规模持续扩大为全球开展趋势，ToC端车/物联网受需求拉动空间持续增长，ToB端经过政府工作报告五年连续强调，极至1Q22规模已超万亿，根据1Q22工信部对 全年通信业指引，预计2022年接下来的时间段仍将以新基建工业物联网+细分
8、行业融合应用拓展为主：5G时代我国变为引领者。我国2/3/4G网络建设周期较短；由于5G应用场景的多样 化、覆盖范围的精细化及下游产业应用进度不同，5G投资相比3/4G会是一个更为长期的 过程，主要可分为两阶段：(1 ) 2019-2025年是运营商完成5G ToC端网络广覆盖 ToB端行业应用拓展阶段。我们认为该阶段内，5G 将形成覆盖全国的高容量深穿透网络，叠加“千兆光网”、“东数西 算”等政策利好不断催化，ToB/G端工业物联网预计将成为5G应用开展投资主线；(2)2025年之后,5G在垂直行业的应用成为网络建设的主推动力-2B端网络的成功部 署将引领行业向ToC端开展，ToC端有望成为
9、投资主要方向，同时小基站热点扩容将长 期持续，建设模式将呈现多元化的状态。图11:千兆用户数及100M以上用户占比逐步提升图12：我国光纤光缎长度逐年增长So o o o o o o 6 5 40000302000o o92.00%-9T.50%91.00%90.50%90.00%89.50%100M以上用户，钠Q0%1000 M以 上用 户数（万 户）94.00% 93.50%93.00% 92.50%2021,11 2O2O，O 229,09 201808 201707 201606 2S5O5 201404 201303 201202 201101 2009,12 2008-H 2007
10、,10 200609 200508YOY0%5%0%5%0%5%0%433221150筑路度万来光线长1千Wind.年3月 年2月年12月年二月 年一月斗取1.4、1Q22基金逐步提升配置，估值仍处历史低位，行业高增速具备反转基础通信行业整体PE ( TTM )处于4G初期水平,有望反转：逻辑1 :参照4G时代相关走势，目前通信行业仍处于相对低估水平，预计随着5G应用 及数字经济的不断开展，通信行业整体PE有望反转；逻辑2:通信行业周期性为建网低PE-应用期PE提升，通信行业估值水平目前仍处于低 谷，由于5G时代我国具备先发优势，未来想象空间加大。4Q21基金公司持股通信市值占比低于通信行业在
11、全部A股市值占比较4G巅峰比,未来仓位提升空间明显。1Q22基金公司持仓通信比例为1.22%,环比4Q21的0.94%略有增长，但整体仍然较小，较通信在全部A股市值占比3.25%低配2.03pct。我们认为低配 主要理由为2021年中国移动、中国电信回A后对通信行业整体市值提升较高，假设剔除该 因素，1Q22通信行业在低配幅度将减小至O.lpct,反响市场对于通信行业的认可度正逐 步提升。回顾4G巅峰时期+1.71%的超额配置，基金公司重仓通信行业仍有较大上升空间。我国三大运营商网络建设速度和规模超预期，5G基站共建共享初见成效。随着中国移动和中 国广电共建共享700MHz 5G基站启动集采，
12、5G应用端开展步伐加快，5G应用将更快落 地，使得通信行业底部反转确定性提升。图13：通信行业PE (TTM)处于估值低位图14：基金公司对通信行业持续低配CEbuccuc 80-so-ose goose agsorl SO-SO-6-w 90，3,6se 90,60,837 mocccl so，98oz s60,匚。rl 9O-S9COZ to，38e 3,60,9-oz SO 冉 0,9-w to，3.9se 落 64rsorl SO.AO 冉oz 33.toz ggzocl Kzoz SO4OZ sgsoz 8.8Aoz 3，_fse new 3，3clse.O%14.0%3.0%2.0
13、%1.0%通信A股市值占比超配通信占基金持股市值比O%2014Q3225Q32015Q 一2016Q1226Q32017Q1227Q320 1 8Ql228Q32020Q 一 229Q3 229Q 一2021Q32。2 1 QI 2020Q3通信(申万)上证指数创业板指深证成指 -2.0%Wind(依至2022428)Wind.细分子行业PE方面. 1Q22通信行业子行业PE水平环比皆有下跌其中北斗导航板块及物联网板块1Q22单季PE环比回调较大，服务器/交换机、物联网、光模块细分领域同 比及环比皆有下调。结合疫情影响下，1Q22通信行业相关公司营收同增16.46%,毛利 率稳中有升，展望20
14、22年接下来的时间段，我们认为通信行业相关公司在下半年疫情影 响逐步减弱，同时出海高景气态势下，或将实现营收质量的提升。图15：通信子行业PE环比皆有下趺，预计随着行业利泗率提升将有所提振IDC腹务器/父换机光纤光缆2022.03.2。2022,03,082022,02,242022,02,12202201 312022,。二 9 20220:072021，12,26 2。21，12，142。2 M 202 2021，1:2。2021,11082021,10,272021,19152021202109,21 2。21,。9,。9 202108,16202:0804202107,23 20210
15、7，： 2021,06,29202106,17 202106-05 202:。5,24202135,12202104.3。202104,18 2O2LO4O6202103,25202103,13基金公司对通信行业具备头部集中现象,2022年持续关注高成长性板块。(1)基金公司逐步加码通信行业：整体来看，2021年全年公募基金对通信行业绝对金额 配置正逐步增加：(2)运营商/光纤光缆配比提升：前十大重仓股中，运营商回A后带动板块配比从2.66% 升至8.05%,看好运营商云业务开拓二次开展曲线；光纤光缆板块因相关公司布局储能业 务,配比从16.75%升至22.32%。(3)基金公司更关注通信行业
16、具备成长性行业。基金公司前五大个股持仓占总体比重从 70.94%降至57.22%,前十大个股持仓占总体比重从84.98%降至79.49%大背景下：具 备成长逻辑的IDC、智能卡、光纤光缆及服务器/交换机等板块涨势较好。结合此前我们的分析结论,我们认为2022年下半年通信行业细分子版块中,具备行业高 景气度及成长性的行业为：数据中心产业链、光模块、工业互联网及物联网。图16:基金公司对通信行业持股集中度略有下降0 17: 2021全年通信器件/光器件及物联网板块涨幅较好智能卡光纤光烧服务器/交换机通信鬻件/光豁件前五个股占基金整体持股通信市值比前十个股占恭金整体持股通信市值比-20%0%20%4
17、0%60%80% 100% 120%2022Q12021Q32020 2020Q3 2020Q12019Q3229Q12018Q32。1 8Q1227Q32017Q12016Q32016Q1225Q32015Q1 2014Q3 2014Q1WindWind二、东数西算带动IDC全产业链价值提升2.1、PUE管控具备趋严态势,西部地区具备承接东部算力潜力我国一线及超一线地区数据流量占比拟高，头部集中态势明显。我国大数据市场呈现头部集中趋势，根据中国互联网开展报告（2021）数据，我国一线及超一线地区（北京、 上海、广东）占比约为69%,数据中心机架方面，根据CDCC数据显示，截至2021年， 全
18、国范围内数据中心规划新增机柜总数约99.15万架，存量机柜总数到达约415.06万架， 仅2021年，75%的新增机柜集中在北京、上海、广州、深圳等东部一线城市及其周边地 区，整体分布同大数据市场流量分布相似。图18：华东地区存量+规划数据中心占比最高东北图19:数据中心集中度较高CDCC,图21:新增数据中心机柜仍集中于核心地区图20:新增数据中心机柜仍集中于核心地区东北CDCC,效法梁行,CDCC,CDCC,戢越娱行.我国数据中心市场份额主要以三大运营商为主,占比超过60% ,民营IDC持续开展。2020 年三大运营商市占率超60%,第三方IDC服务商的万国数据和秦淮数据居次席，市占率为
19、12.4%、5.6%o云厂商已在“东数西算”规定区域内实现批量布局。对于云厂商，东数西算已经进行3-4 年：阿里、腾讯已经在卫星城市布局数据中心。主要处理两局部数据：一是存量客户、存 量数据的转移；二是增量数据。核心、高要求、高盈利的业务会放在原来的数据中心；一 些对延时要求低的业务会迁移至比拟偏远的机房。第三方运营商主要商业模式分为一口价模式、租电别离电费过账模式以及大客户基地项表1:“十四五”信息通信行业开展规划对我国通信行业提出明确要求资料来源：工信部,指标名称2020 年2025 4年均/累计属性|思体规模通信行业收入（万亿元）2.644.310%孩期性信息通信基戚设施累计投资（万亿元
20、）2.53.71.2 （累计值）预期性电信业务总量（2019年不变价）（万亿元）1.5 （累计值）3.7 （累计值）20%预期性基础设施每万人拥有5G基站数52621 （累计值）预期性10G-PON及以上端口（万个）3201200880 （累计值）慎期性数据中心算力（每秒百亿亿次浮点运算）9030027%预期性工业互联网标识解析公共腹务节点数（个）9615054 （累计值）孩期性移动网络IPv6流量占比（）17.27052.8 （累计值）孩期性国际互联网出入口带宽（太比特每秒）7.14840.9 （累计值）预期性绿包节能单位电信业务总量综合能耗下降幅度（%）-15 （累计值）预期性新建大型和超
21、大型数据中心PUE1.4820.5 （累计值）约束性互联网信电服务投诉处理及时率（）809010 （累计值）约束性（2 ）东数西算催生关联投资加速,光模块、交换机/服务器确定性加大：2022年以来，全国10个国家数据中心集群带动各方面投资超过1900亿元，IDC规模达54万标准机架， 投资总体呈现出由东向西转移的良好趋势。预计“十四五”期间，大数据中心投资CAGR将 超20%,累计带动投资将超3万亿元。我们判断“东数西算”将以运营商为主导，光模块， 交换机/服务器侧相关公司业绩增长确定性加大。数字经济规模将从2020年230艾字节/月升至2026年的780艾字节/月（CAGR=22.57% ）
22、。视频、直播、监控贡献为主，loT市场增长将会较快：loT市场：2025年总连接数据将达 到73.1zb （2019年为18.3zb, CAGR=25.96%）,视频监控和安防为主，工业物联网连 接数到2025年占全球loT的一半以上（2017-2025年CAGR=21 %）,主要用于用户偏好 研究及生产优化、本钱管控。兴旺国家数字经济占比拟高,我国目前仍有一定差距。兴旺国家占全球数字经济总量74.7%,数字经济占GDP比重为54.3%;开展中国家占比约25.3%,数字经济占GDP 比重为27.6%:收入结构分布方而，高收入国家数字经济占比约50.7%,中高收入国家占目三种模式。其中一口价模式
23、及租也别离，电费过账均有电费包含在营收中，大客户基地 工程那么不含电费，故前两类EBITDAMargin较低，最后一类EBITDAMargin较高。海外 上市的IDC相关公司被归类为重资产行业，主要公司衡量公司成长性，EBITDA相对较重 要。供给高于需求现阶段零售型IDC市场价格下降。由于2020年供给端新增产能较多，2021 年数据中心落地节奏快于需求增加节奏，且局部海外上市厂商对EBITDA指标较敏感，第 三方龙头厂商数据中心价格下降。产业进入整合及存量消化期，头部企业通过并购小数据 中心拓展市场份额将常态化，使得头部集中现象显现。图22：我国IDC市场份额主要由三大运营商构成(2020
24、)图23:我国数据中心机架持续增长，第三方占比持续提升运营商第三方数据中心机架450万架400万架350万架300万架250万架200万架150万架100万架50万架0万架中国也信中国移动中国联通万国数据 秦淮数据世纪互联 光环新网 数据港宝信软件其它CDCC.核心地区需求较高,偏远地区上架率较低。2021年我国华东、华北、华南上架率约国24：我国核心地区上架率价高，偏远地区较低60%-70%,其他地区约30%-40%,主因数据中心运营商此前蓬勃建设，但随着互联网厂 商逐步自建，第三方运营商获客本钱增加;另一方面用户找不到适合自身需求的机柜，两方 面存在供需不对等、需求不匹配、信息不通畅的矛盾
25、。CDCC.八大枢纽、十大集群落地,东数西算正式布局。2022年2月6日,国家发改委等四部门联合下发通知,布局：8个国家算力网络骨干连接点：京津冀、长三角、粤港澳大湾区、 成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏，粤港澳大湾区、成渝地区、长三角地区、京津翼地区 主要负责有低时延要求的数据处理，贵州、内蒙古、甘肃、宁夏这4个西部节点将负责承 接非实时算力需求。10个国家数据中心集群：和林格尔、中卫、庆阳、大府、重庆、贵安、韶关、芜湖、张家口及长三角生态绿色一体化开展示范区。主要目的：推动算力资源 向西转移，促进解决东西部算力供需失衡问题，推动数据中心合理布局及互联互通。带动 投资2022年以来带动各方面投
26、资超过1900亿元，“十四五”期间，大数据中心投资CAGR 将超20%,累计带动投资将超3万亿元。一线城市PUE政策趋紧。数据中心PUE降低节点主要为2023年及2025年，目前新建 超大型数据中心PUEv1.3,最终目标为2025年全国数据中心PUE将降至1.3以下。大型 及超大型城市对IDC能耗规定亦较为严格，新建均要求1.25以下。表6：主要地区对数据中心能耗叔.定较严格主要地点时间政簸文件北京北京市数据中心统筹开展实施方案（2021-2023年）北京发改委关于印发进一步加强数据中心工程节能审查假设干规定的通如上海市经济信息化委、市开展改革委关于做好2021年本市数据中心统集建设有上海关
27、事项的通知上海市数据中心建设导引（2021极）广东广东省能源局关于明确全省数据中心能耗保障相关要求的通知资料来源：各地区发改委,表7：国家层面对数据中心能耗指标规定较严格时间事件主要内獴贯彻落实碳达峰碳中和目标要求推动敖 全国新建大型 超大型数据中心平均电能利用效率降到1.3以下国家枢纽节点进一步降到1.25据中心和5G等新型基础设施绿色图质量发以下,绿色低碳等级到达4A级以上。全国数据中心整体利用率明星提升，西部数据中心利用率2021.7.4 工信部印发新型数据中心开展三年行动计到2023年底全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右平均利用率力争提升到60%展实施方案由30%提高到50%
28、以上东西部算力供需更为均衡。“十四五”工业壕色开展规划推进间接冷就蒸发（数据中心）技术推广应用，积极推进网络和通信等新型基3设施绿色升级， 降低数据中心、移动基站功粕。“十四五”信息通信行业开展规划到2025年新建大型数据中心PUE16%)对传榆和交换方面带动交换机等网络设备市场需求。IDC市场有望成为交换机新增长点：我国企业网交换机市场规模接近美国65%,而数据中图28：我国交换机市场主要以华为及新华三为主图27： 2021年我国交换机市场增速较快IDC.IDC,心交换机的市场规模仅相当于美国的22%。考虑到中国的云计算与美国的差距及当期的高 增速，我们认为交换机未来的增长焦点在于数据中心板
29、块。结合“国产替代”以及我国厂 商价格较低，我国国产交换机有望在国内市占率逐步提升的同时，逐步开拓海外市场。华为新华三迈普技术思科Juniper星网其它我国主要厂商具备性价比及快速迭代优势,看好市占率长期增长。比照内外主要交换机厂商，可以发现，我国交换机主要厂商营收规模相较国外厂商仍有较大追赶空间，但营收增 速高于海外可比公司：因Cisco于2017年停止披露交换机收入，Juniper2021年未披露 交换机收入，假设用其历史占比进行现状比拟，那么我国交换机主要厂商同海外主要厂商差距 将进一步缩小。我们认为主要原因在于我国厂商相关产品具备性价比优势，同时由于互联网业务的不断开展，传统100G交
30、换机有向200G/400G交换机更新换代趋势,在这种背景下，我们认为我国交换机厂商市占率及利润空间有望持续提升。图30：我国厂商营妆增速高于国外可比公司图29：我国交换机厂商同海外厂商营妆端具备校大追赶空间紫光股份 星网紫光股份 星网Juniper Cisco4,000亿元3,500亿元3,000亿元2,500亿元2,000亿元1,500亿元1,000亿元500亿元。亿元LJim2017 2018 2019 2020 2021紫光股份星网Juniper CiscoWind,Wind,受益方向二-服务器：我国市场空间较大,增速明显。2021年中国服务器市场销售额到达250.9亿美元，同比增长12
31、.7%,持续领涨全球，在全球市场占比25.3%,同比提升1.4个百分点，出货量到达391.1万台，同比增长8.4%。图31:我国服务器销量增速快于全球图32：我国服务器厂商全球市占率较高浪潮华为新华三 戴尔联想曙光宝饱ODC厂商其它IDC.IDC.新冠疫情使线上需求呈现较大增长，推动了互联网厂商 云服务商的采购需求，带动了云服务器的增长,但政企客户对服务器的采购需求却因新冠疫情而放缓。2021年上半年，中国服务器市场出货量为170.6万台，市场规模为108.1亿美元。受益于新基建的推进， 我国X86服务器市场需求未来将持续增长。图33：我国服务器增速将快于全球受益方向三温控系统是数据中心产业链
32、必不可少的环节,受益于IDC建设,其需求将不断上升。因为数据中心内放置大多为服务器、交换机等大型大功率企业级IT设备，这些 设备在运转过程中会产生大量的热量，为了确保数据中心正常运转，需要保证数据中心处 于恒温恒压之中。同时，降PUE将成为未来开展趋势，而温控系统能耗是除IT能耗之外 占比最高的，据CDCC数据中心间接蒸发冷却白皮书，PUE为1.98/1.5/1.3时温控系 统的能耗占比分别为38%/26%/17.5%,说明提升机房温控效率是降低数据中心PUE的有 效手段。对数据中心PUE的限制将望推动我国机房温控向高端化开展。因此，温控系统 的能耗是PUE是否能降低到合理水平的关键因素之一，
33、温控系统朝高端化、模块化开展， 有助于提高产品价值量。比约31.7%,中低国家约17.8%,我国数字经济规模39.18万亿元，占GDP比重约38.56%;数字经济结构方面，我国较兴旺国家仍有追赶空间。产业数字化贡献度较高，数字产业化贡献度较低，我国产业数字化占比约为31.2%,同兴旺国家44%-45%规模仍有一定差距， 高于开展中国家18-22%水平；数字产业化占比约为7.36%,高于世界平均6.8%水平， 较全球领先水平（美、欧约为9%）仍有较大空间，“十四五”期间预计将到达10%。图34：冷冻水散热占比拟低，逐步成为行业趋势20172018100.00%90.00%80.00%70.00%
34、60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%201920192016风冷冷冻水其它森迪就问,2022年下半年建议关注交换机、温控设备及服务器相关优质标的：交换机/服务器方面：受益于“东教西算”及数字经济的不断推动，以及运营商云侧投资 不断加码，2022年下半年，行业2021年供需错配的形式预计将有所改观，西部地区数据 中心建设及数字经济领域的投资将是大概率事件，我国交换机/服务器龙头厂商有望受益， 同时受益于高端路由器需求逐步提升，200G、400G交换机更新换代需求增长，我们建议2022年下半年重点关注龙头紫光股份。温控设备方面，我们认为随着2021年下
35、半年行业PUE政策趋紧，2022年下半年老旧数 据中心改造工程将持续推动，结合“东数西算”相关数据中心新建数量将持续提升，PUE 作为严格考核指标，对温控设备需求有望持续放量，各省市预计将从2022年下半年开始 陆续出台数据中心改造政策，具备强技术积累，同时行业深耕时间较长的公司有望优先受 益。我们建议2022年下半年重点关注数通市场温控龙头佳力图。三、工业互联网：长期上云趋势旺盛，电力物联网先行3.1 工业设备上云是长期趋势,边缘计算重要性逐步加强全球工业物联网持续增长,我国政策加持,市场空间逐步扩大 物联网市场中制造业/工业占比拟高。由于目前5G覆盖仍停留在广覆盖阶段，4G无法 到达5G低
36、时延广连接特性，故目前工业物联网整体连接数占比居全球智能化产业中最高。工业物联网设备连接数为物联网所有下游行业中最多,市场空间处于快速增长态势中。根据IndustryARC数据，全球5G工业物联网市场规模预计将从2020年的1238.9亿美元增 长到2026年的4259亿美元，CAGR达22.85%,因5G在工业中的规模应用及“智能化 工厂”的大趋势开展，预计2022年全球工业物联网市场将有较大增长。推动5G工业物联网市场增长的主要因素包括：制造业中物联网设备数量增加导致的数据流量增长，制造业对高可靠性和低延迟网络的需求增加，制造业中M2M连接数量的增长， 关键设备的预防性维护需求日益增长。大
37、型企业越来越需要部署5G工业物联网解决方案 和服务，以有效管理遍布各地的大量资产。相较于中小企业，大型企业采用5G工业物联 网解决方案和服务比例更高。5G的普及源于大型企业的可承受性和高规模经济，根据工 信部数据，极至1Q22,我国5G工业互联网产值已超万亿，工业物联网作为其中硬件端 支持设施，市场规模有望持续突破。图35：全球工业物联网连接数有望持续增长（单位：亿）工业物联网 消费物联网 2018 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E图36:全球工业物联网市场预计将保持高增450亿美元400亿美元350亿美元300亿美元250亿美元200亿美元150亿
38、美元100亿美元50亿美元0亿美元IndustryARC.我国工业企业上云意愿较高,上云趋势明显,电力系统上云情况较乐观。根据前瞻产业研究院数据，2018年以来，我国工业企业上云数量逐年增长，工业企业上云比例已经从2018 年的43.50%增长至” 2021上半年的49.40%o2020年我国工业设备上云率总体为13.1%。 工业设备上云的前置条件依次是生产设备数字化、数字化设备联网与工业协议解析。在我 国工业设备领域，生产设备数字化和数字化设备联网已经初具规模，上云率分别为43.03% 及35.69%,工业协议解析率偏低,仅为13.1%。业态方面，设备上云可以总结为两类： 工业设备厂商及集成
39、工程商，其中工业设备厂商为工厂中的各行各业，系统集成商那么以 SaaS为主。图37：我国工业企业上云意愿较强图38：电力系统上云情况较为领先，渗透率处于初期阶段国家工业信息安殳开展研克中心,受益于工业领域的快速开展以及互联网技术的普及,工业互联网成为工业转型升级的重要动能。根据HIS Markit数据显示，2018年全球工业互联网通信设备行业收入为26.50亿 美元，2019年为30.82亿美元。同时，2018年至2023年五年间，行业收入将保持快速 增长,到2023年将增长至55.30亿美元。我国边缘云规模预计将快速增长。根据信通院数据，极至1H20我国企业中使用边缘计算 的数量小于5%,但
40、计划使用比例高达442%。边缘云计算未来成长空间广阔。2020年中 国边缘云计算市场规模为91亿元，其中区域、现场、loT三类边缘云市场规模分别到达 37亿元、38亿元及16亿元。预计到2025年整体边缘云规模将以4.0%的CAGR增至550 亿元，至2030年中国边缘云计算市场规模预计到达接近2500亿元。图40：我国边缘云规模将持续增长前眠经济学人.工业以太网交换机,网关 路由器 无战AP 其它图39：预计至2023年全球工业物联网规模将达55.3亿美元IHS.3.2、“十四五”期间电力基础设施投资增高，配电网将成为投资主线十四五”期间电网侧基础设施投资近3万亿,预计十四五期间内投资额将逐
41、年增长。我国“十三五”期间电网基本建设投资完成额总计2.51万亿，较“十二五”期间的1.94万 亿投资水平同增29.18%;根据国家电网及南方电网相关规划显示，“十四五”期间电网计 划投资总额分别将达2.23万亿元、6200亿元，总投资额接近3万亿元。2021年作为“十 四五”开局之年，全年投资完成额约为4951亿元，同增5.36%,根据国家电网及南方电 网规划，预计2022年全年电网基本建设投资将超6000亿元(YoY+21.2%),其中国家电 网计划投资5012亿元，投资额首次突破5000亿元；南方电网预计将投入超1000亿元。2021-2022年投资总额占计划投资额比例约为38.47%,比照“十三五”期间2016-2017 年占比的42.91%及“十二五”期间2011-2012年占比的37.81%,结合南方电网及国家 电网投资结构，可以主观推测我国“十四五”期间电网基本建设投资结构将更类似“十二 五”期间的逐年递增态势，而非“十三五”期间的逐年递减态势。图41: “十四五”期间预计电网投资将有所增长图42:国家电网及南方电网2021 -2022年电网投资额逐年提升6.000亿元5,000亿元4,000亿元3,000亿元2,000亿元1,000亿元0亿元6.000亿元5,000亿元4,000亿元3,000亿元2,000亿