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1、企业信用评评级模摘要 社会会信用体系是是市场经济体体制中的重要要体系。当前前，社会中商商业欺诈，制制假售假，非非法集资等现现象屡禁不止止，这些社会会信用问题归归根到底都是是企业信用的的问题，因此此，科学、合合理、公正、权权威的企业信信用评级技术术是当前紧要要的任务。本文通过研究研研究国内外企企业信用评价价方法，构建建了一个企业业信用评价平平台。该平台台提供了信用用评价，信用用等级，信用用反馈等功能能，是一个功功能非常完备备的信用评价价平台。企业业信用评级模模型是评价企企业信用等级级的有效工具具，随着全世世界债券市场场的迅猛发展展、抵押品价价值降低及其其波动性增加加，该模型将将会得到更为为广泛的
2、关注注，并将为我我国各公司企企业运用数学学模型度量企企业信用评级级提供了重要要参考意义。关键词：数学模模型 企业信用等等级 企业信用评评级模型 信用评价AbstracctThe soccial ccreditt systtem iss an iimporttant ssystemm of mmarkett econnomy ssystemm. At preesent, commmerciaal fraudd in tthe soocietyy of ccounteerfeitt goodds, thhe pheenomennon suuch ass illeegal ffund-rraisin
3、ng, thhe soccial ccreditt probblems in thhe finnal annalysiis aree enteerprisse creedit pprobleems, tthereffore, scienntificc, reaasonabble, ffair aand auuthoriity off enteerprisse creedit rratingg techhnologgy is the ccurrennt urggent ttask.Throughh reseearch the eenterpprise crediit evaaluatiion m
4、eethodss bothh at hhome aand abbroad, thiss papeer buiilds aa enteerprisse creedit eevaluaation, creddit raating, creddit feeedbacck, annd othher fuunctioon, iss a veery coomplette creedit eevaluaation platfform. Enterpprise crediit ratting mmodel is ann effeectivee tooll for evaluuationn of eenterp
5、prise crediit ratting wwith tthe raapid ddeveloopmentt of bbond mmarketts aroound tthe woorld tthe vaalue oof colllaterral reeducess and its vvolatiility increeases, the modell willl be mmore wwidesppread attenntion, and the mmathemmaticaal moddel foor thee comppaniess in oour coountryy enteerprisse
6、 usee metrric ennterprrise ccreditt ratiing prrovidees an imporrtant referrence signiificannce.Key worrds: mmathemmaticaal moddel Enterrprisee creddit raating Enteerprisse creedit rratingg modeel Creddit evvaluattion目录摘要Abstracct第一章 绪论1 1.1 选选题背景和意意义1 1.2 国国内外文献综综述2 1.22.1 国外外研究现状2 1.22.2 国内内研究现状51.
7、3我国研究究现状及存在在的问题9第二章 信用评评级主要方法法与模型综述述102.1 专家评评估法及其优优缺点102.2 财务比比率分析法及及其优缺点122.3 多元判判别分析(MMDA ) 及其优缺点点1142.4 loogistiic分析及其其优缺点152.5 非参数数方法172.5.1 聚聚类分析及其其优缺点172.5.2 KK近邻判别及及其优缺点192.6 Z模模型和Zetta模型及其其优缺点192.7 基于于投影寻踪和和最优分割及及其优缺点212.8 模糊糊综合评判法法及其优缺点点262.8.1 确确定评语集272.8. 2 确定指标权权重集282.8.3 确确定评判矩阵阵2882.8
8、.4 模模糊综合评判判2992.8.5 模模糊合成算子子的选择312.9 遗传算算法优化神经网络及及其优缺点342.10 基于于有序分类和和支持向量机机方法及其优优缺点3992.10.1 有序分类问问题与内置空空间法392.11 C44.5算法建建立决策树模模型及其优缺缺点4422.12 kmmv公司的kkmv模型及及其优缺点442.13 j.p摩根的ccreditt metrrics模型型及其优缺点点452.14 麦肯肯锡公司的ccreditt porttfolioo vieww模型及其优优缺点462.15 瑞士士信贷银行的的crediit rissk+模型及及其优缺点466第三章 现代模模
9、型在中国应应用的缺陷性性及改进措施施473.1对于现代代模型的运用用还处于尝试试阶段4773.2 改进措措施48第四章 对我国国企业信用评评级工作的建建议50参考文献52.54第一章绪论1.1项目背景景及意义社会信用体系是是市场经济体体制中的重要要体系。建立立社会信用体体系，是完善善我国社会主主义市场经济济体制的客观观需要，是整整顿和规范市市场经济秩序序的治本之策策。当前，社社会中商业欺欺诈，制假售售假，非法集集资等现象屡屡禁不止，这这些问题的源源泉归根到底底是社会信用用出现了问题题，因此加快快建设社会信信用体系，打打击各种违法法行为，处理理各种信用问问题不仅维护护了正常的社社会经济秩序序，保
10、护了群群众权益，也也进一步推进进了政府更好好的履行其公公共服务、经经济调节、以以及市场监管管的职能。市市场经济条件件下，社会信信用体系由个个人信用、政政府信用、企企业信用融合合而成。其中中个人信用是是社会信用的的基础；政府信用是是社会信用的的基石；而企业信用用是最关键，最最活跃和最具具影响力的。因因为企业信用用不仅在一般般交易市场被被多方重视更更重要的是在在金融市场被被投资人或者者贷款人所关关注。随着市市场经济的不不断发展，企企业信用将成成为合作与交交易的先决条条件，因此当当前我国企业业信用体系建建设是整个社社会信用体系系建设的重点点。当前我国企业信信用体系建设设中存在的各各种问题尽管管表现形
11、式各各异，但从本本质上讲，主主要是企业信信用信息的缺缺失，具体表表现为企业信信用信息的有有效供给和有有效需求的双双重不足。一一方面，由于于企业体系建建设滞后，使使资信评估机机构难以全面面、准确、快快速地获得企企业信用信息息，并通过评评级技术确定定其信用等级级，即资信评评估机构难以以有效地生产产出能够满足足市场需求的的高品质的信信用信息产品品，形成有效效供给。另一一方面，由于于缺乏高品质质的，能够满满足市场需要要的信用信息息产品，投资资者或者企业业在进行投资资或参与市场场交易时，虽虽然对信用产产品有需求，但但不能转化为为现实需要，即即潜在的需求求不能转化为为有效需求。正正是这种有效效供给与有效效
12、需求之间的的矛盾，互相相制约，恶性性循环，严重重制约了我国国信用市场的的健康有序发发展。因此当当前我们迫切切的主要任务务就是建立一一套完整，可可靠的企业信信用体系，而而企业信用体体系的核心就就是要有一种种企业信用等等级必须能够够客观公正地地反映企业信信用的真实状状况。因此，科科学、合理、公公正、权威的的企业信用评评级技术是成成功地实施企企业信用制度度的关键所在在，也是企业业信用体系的的紧要研究课课题。1.2国内外文文献综述1.2.1国外外信用评级研研究概况国外信用评级的的研究始于上上世纪三十年年代，分成四四个阶段。第第一阶段主要要建模方法是是基于传统的的比例分析方方法，如“SC , LAPPP
13、”和财务比率率分析方法。第二阶段始于上上世纪六十年年代，这一阶阶段的主要方方法包括多元元判别分析法法(MDA )，Loggisticc回归模型以以及聚类分析析等非参数方方法。该阶段段中关于财务务信息与信用用风险关系的的研究主要以以线性判别为为主，在线性性判别模型中中又以Beaaver的单单变量模型和和Altmaan的多元模模型影响最为为广泛。Beeaver对对30多个企企业的财务比比率进行了研研究，运用单单变量分析法法对企业的违违约进行研究究，通过对样样木的分析找找到破产企业业与非破产企企业单个财务务比率的临界界点，并利用用该临界点对对破产企业和和非破产企业业进行预测。AAltmann于196
14、88年对“家美国制造造业企业的经经营情况进行行了典型判别别分析，提出出了著名的ZZ-Scorre模型，11977年AAltmann本人又对ZZ-Scorre模型进行行了修正和扩扩展，建立了了ZETA评评分模型。许许多金融机构构用它预测信信用风险，并并取得了一定定的成效。ZZ-Scorre模型和ZZETA模型型，都是以会会计资料为基基础的多变量量信用评分模模型，由其计计算的Z值可可以反映贷款款企业在一定定时期内的信信用状况(违违约与不违约约、破产与不不破产)，简简单实用，很很快成为了预预测企业违约约或破产的主主流分析方法法，被应用到到世界上超过过25个国家家。类似的研研究还包括HHorrigga
15、n, PPogue和和Soldoofsky, Westt, Horrton等。但但是多变量区区别分析法有有着严格的假假设条件，如如多元正态分分布、等协方方差矩阵等等等，针对这些些问题，Ohhlson构构建了假设条条件较为宽松松的Logiistic识识别模型，并并将其应用于于商业银行信信用风险评估估领域，Maadallaa采用Loggisticc模型区别违违约与非违约约贷款申请人人的信用状况况，Libbby首次将主主成份分析方方法引入判别别模型以克服服变量多重共共线性的问题题。Zmijjewskii则引入Prrobit模模型进行类似似的研究。 由于统统计模型有着着比较严格的的假设，同时时线性技术
16、又又无法区分出出随机噪声和和非线性关系系。因此依托托迅速发展的的计算机信息息技术，运用用数据挖掘方方法进行建模模在近年来的的信用风险评评估领域得到到了广泛的关关注。也就是是评级模型发发展的第三阶阶段。该阶段段的主要方法法是人工智能能方法，主要要建模方法包包括专家系统统，人工神经经网络、决策策树算法、支支持向量机和和遗传算法等等。Odomm首次将神经经网络引入企企业破产领域域，用BP神神经网络预测测了财务困境境，结果显示示神经网络模模型优于判别别分析模型。随随后Tam和和Kiangg, Triippi和TTurbann, Coaats和Faant, BBell等也也都采用神经经网络模型来来对公司
17、和银银行的财务危危机进行了预预测，取得了了一定的效果果。Katiiusciaa Manzzoni 利利用神经网络络对欧洲债券券的信用评级级和降级概率率进行了研究究。Makoowsik是是第一批倡导导将决策树方方法应用于信信用评估的学学者之一，之之后Cartter, CCatlettt以及Booyleett al也对对决策树方法法用于信用评评估的结果进进行了分析。TTae K. S, NNamsikk C和Guunhee L.三人则则应用决策树树技术研究破破产预测。SSchebeesch KKB和Sleeekingg R用由一一组高维数据据组成的向量量描述申请者者，从而利用用非线性SVVM对信用
18、卡卡申请者进行行评级。Yoong-Chhan Leee使用支持持向量机方法法预测公司的的信用等级取取得了较好的的结果。Shheng-TTun Liia, Weeissorr Shiuue, Meeng-Huuah Huuang利用用支持向量技技术对个人贷贷款信用评估估问题进行了了研究。相对对方法研究而而一言，更多多的研究集中中在基于不同同方法、不同同类型模型之之间的预测效效果比较，这这一部分的研研究文献非常常丰富。Alltman等等发现神经网网络方法有时时优于线性判判别方法，但但由于神经网网络有时过度度训练产生了了不合理的权权重，从总体体上看线性判判别方法要优优于神经网络络方法。Alltman
19、在在对神经网络络法和判别分分析法的比较较研究中得出出结论“神经网络分分析方法在信信用风险识别别和预测中的的应用，并没没有实质性的的优于线性判判别模型”。Cofffman对决决策树方法和和判别分析进进行了比较，认认为两者各有有千秋。Alltman和和Kao在现现金流/总负负债、保留盈盈余/总资产产、总负债/总资产、现现金流/销售售收入等指标标下分别建立立了较高复杂杂度的分类树树和较低复杂杂度分类树，与与DA比较优优劣，表明分分类树是一种种很有前途的的方法。Maartineelli EE, Carrvalhoo A D, Rezeende SS, Mattias AA对决策树和和神经网络模模型进行
20、了对对比研究。HHui-Chhung YYeh等运用用LDA，决决策树，神经经网络，以及及LDA与神神经网络相结结合的模型分分别对同一数数据集进行了了信用风险评评估研究，结结果显示决策策树在四种方方法中具有最最高的分类准准确率，线性性判别分析准准确率最低。第四阶段始于上上世纪末，这这一阶段主要要是采用对信信用风险组合合计量的方法法，主要模型型有19955年KMV公公司提出的信信用监测模型型；1997年年J.P.MMorgann银行提出的的信用度量术术模型，同期期麦肯锡公司司提出的Crredit Portffolio View模模型; 以及及之后穆迪评评级公司提出出的CredditCallc+模
21、型，标标准普尔提出出的CredditModdel和CrreditPPro模型等等。1.2.2国内内信用评级研研究概况国内信用风险评评估方法研究究主要是引进进国外模型或或在其基础上上进行改进，方方法的进展路路线与国外大大致相同，典典型的研究成成果如下：陈静首次在国内内运用统计方方法和计量模模型进行财务务困境预警研研究。陈瑜应应用一元和多多元分析对1135家上市市公司的财务务状况进行了了分类和预测测。卢声、任任若恩等利用用Fisheer判别分析析法对我国上上市公司的财财务困境进行行研究。施锡锡锉等人采用用典型判别分分析对19999年到20000年9月月间的1288家上市公司司进行了经营营失败的预测
22、测研究。梁琪琪运用主成份份分析与判别别分析相结合合的方法预测测企业财务困困境。姜天和和韩立岩以66个财务指标标作为输入变变量，使用LLogitiic模型建立立了我国上市市公司财务困困境预测模型型。唐春阳、冯冯宗宪运用多多元线性回归归方法，利用用逐步回归得得到的5个指指标(分别是是资产负债率率、成木费用用利润率、主主营业务利润润率、全部资资本化比率行行业债务结构构) 得到一一个简明的企企业违约率测测度模型。郑郑建平采用概概率统计方法法构建了个人人信用评分模模型，康世赢赢采用关联分分析法和模糊糊综合评价的的方法对个人人信用评估进进行了研究，孙孙建政运用LLogisttic方法对对个人信用评评估模型
23、进行行了研究。张张爱民等在借借鉴Altmman的多元元Z值判定模模型的基础上上，采用主成成分分析的方方法建立了财财务预警模型型;杨淑娥和和徐伟刚采用用主成分分析析法，建立了了Y分数财务务预警系统。庞庞素琳对1006家上市公公司进行两类类模式分类，这这两类模式是是指按照公司司的经营状况况分为“差”和“正常”两个小组。对对每一家上市市公司，考虑虑其经营状况况的4个主要要财务指标:每股收益、每每股净资产、净净资产收益率率和每股现金金流量。仿真真结果表明，LLogisttic回归信信用评价模型型对总体1006个样本，判判别准确率达达到99.006%。宋冬冬梅，沈友娣娣也通过运用用Logisstic模型
24、型评价上市公公司信用风险险，也取得了了较好的效果果。樊锰汪媛媛雏等人从中中小企业信用用评级方法的的比较和选择择入手，以AAHP分析法法为核心，构构建多级模糊糊综合评价模模型，对中小小企业信用状状况做出评价价。张目，周周宗放提出一一种基于投影影寻踪和最优优分割的企业业信用评级模模型。该模型型运用投影寻寻踪对样本企企业进行信用用综合评分，将将信用综合得得分由大到小小排序，生成成有序样品序序列;利用最最优分割法对对有序样品进进行聚类，得得出明确的聚聚类结果;将将最优分割点点对应的信用用综合得分作作为划分信用用等级的阈值值，从而实现现对样木企业业的信用评级级。人工智能方法中中，王春峰等等是国内较早早采
25、用神经网网络模型预测测企业信用风风险状况的学学者。庞素琳琳等人对基于于BP算法的的信用风险评评价模型进行行了研究。陈陈雄华等、章章忠志等也都都各自利用神神经网络构建建了商业银行行信用风险评评估模型取得得较好效果。吴吴冲等、梁裸裸和吴德胜分分别利用模糊糊神经网络对对我国企业信信用风险作了了实证研究和和分析。杨淑淑娥等构建了了BP神经网网络模型对上上市公司的财财务状况进行行预测。李玉玉霜，张维将将分类树应用用于解决从业业人员在进行行贷款5分类类过程中分析析判断能力欠欠缺的问题中中，实证分析析表明决策树树方法比线性性判别分析方方法的准确率率高。张维，李李玉霜对基于于分类树的商商业银行信贷贷分类的数据
26、据处理问题进进行了研究。姚姚靠华姚靠华华等以上市公公司作为研究究对象，选取取反映上市公公司盈利能力力、偿债能力力、营运能力力、成长能力力和公司规模模的17个财财务指标，区区别于传统的的建模方法，应应用决策树技技术建立了中中国上市公司司的财务困境境预警系统。实实证结果表明明该系统具有有较好的预测测性，在该领领域有着良好好的应用前景景。吴德胜等等人利用遗传传算法辅助优优化神经网络络训练策略，建建立了基于进进化神经网络络的信用评估估模型。叶中中行，余敏杰杰构建了一种种分类树和遗遗传算法相结结合的信用风风险评估方法法，先用分类类树方法按照照定性变量分分类，然后在在每个叶结点点上运用遗传传算法按照定定量
27、变量分类类。在个人信信用评估方面面，徐远纯等等利用DONNALD BBREN SSCHOOLL OF IINFORMMATIONN AND COMPUUTER SSCIENCCES(UNNIVERSSITY oof CALLIFORNNIA.IRRVINE)所提供的11986-11995年间间的客户信用用卡数据库，建建立了信用卡卡欺诈风险分分析决策树。冯冯铁军对基于于遗传算法的的神经网络技技术在个人信信用评估中的的应用进行了了研究，沈翠翠华等人对基基于支持向量量机的个人信信用评估技术术进行了研究究，石庆众、靳靳云汇则对多多种个人信用用评估技术在在我国应用进进行了比较研研究。姜明辉辉、王欢、王王
28、雅林将分类类树与其它方方法进行了比比较研究，分分析了其对个个人信用评估估的实用性。鲁鲁为,王极提提出了一利，改改进的ID33的决策树算算法(E-IID3),EE-ID3算算法使用一种种基于“统计出局部部最优”的方法，获获得比较好的的启发式函数数算法，并分分析了E-IID3“算两步，走走一步”的思想。实实验证明，该该优化算法对对于构建决策策树具有很好好的效率。陆陆秋，程小辉辉针对ID33算法的多值值偏向问题，提提出一种基于于属性相似度度的、能够避避免多值偏向向问题的IDD3改进算法法。朱毅峰等等在传统决策策树模型的基基础上引入卡卡方检测的方方法，将个人人信用评估过过程中误判好好坏客户的成成本差异
29、考虑虑在内，实证证结果证明该该精炼决策树树模型在个人人信用评估应应用中可以提提高判别坏客客户的正确率率。庞素琳等等对C5.00算法进行了了研究，并建建立了基于CC5.0算法法的银行个人人信用评级模模型，用来对对德国某银行行的个人信贷贷数据进行信信用评级。郑郑也夫将数据据挖掘方法引引入信用风险险预测问题中中，全面比较较决策树、神神经网络和支支持向量机算算法在上市公公司信息风险险预测问题上上的优劣，得得出决策树具具有良好的适适用性。后来来郑也夫等以以我国上市公公司作为研究究对象，以因因财务状况异异常而被特别别处理作为界界定上市公司司陷入财务困困境的标志，采采用交叉验证证技术建立决决策树模型，并并与
30、Logiistic和和K最近邻模模型进行了比比较分析。实实证结果表明明决策树模型型能有效地预预测上市公司司的信用风险险，且适用性性较好。1.3我国研究究现状及存在在的问题 目前，国国内已经建立立了一些评级级系统，作为为加强企业信信用管理、防防范风险的一一项基础工作作和重要手段段。但与国外外同行业进行行对比，可以以发现主要还还存在以下几几个问题：(1)评级模型型适用性较差差 评级模模型是评级系系统的重要技技术基础，属属于金融领域域内的关键技技术，其开发发研究需要结结合统计分析析、风险计量量、资产组合合、期权定价价等先进理论论和技术，而而我国由于经经济发展程度度不高，同时时整体研究水水平还相对欠欠
31、缺，故在评评级模型的建建设方面有待待加强。因此此必须结合经经济发展的实实际情况，充充分考虑利率率市场化进程程、企业财务务欺诈现象、数数据积累量不不高、金融市市场展不充分分等现象，开开发出适合自自身特点的评评级模型。(2)模型主要要参数所需的的数据不足 评级系系统建设的核核心资源是数数据。近年来来信用评级工工作建立了基基本数据库和和反映信用风风险特征的微微观指标体系系。但是，与与评级法对数数据的要求相相比，现有的的数据积累远远远不够，数数据储备严重重不足目而且且质量不高、缺缺乏规范性，严严重制约了评评级系统的应应用和发展；为满足建设设评级系统需需要的数据样样本，还需要要大量而细致致的数据积累累工
32、作，通过过数据整合、挖挖掘等技术，形形成有价值的的信息，为建建立相关模型型奠定良好的的基础。(3)评级支持持工具和系统统落后 原有的的评级工具为为简单的EXXCEL报表表，属于单机机分散操作，只只是简单地进进行手工操作作，不能实现现网络化操作作与管理。评评级结果只是是简单的EXXCEL表格格，数据的汇汇总程度、集集中程度、共共享性很低，同同时也不利于于对评级情况况进行有效的的监控。同时时通过原有的的评级工具采采集的客户资资料也相对简简单，无法支支持客户评级级数据的需要要。评级系统统应与业务流流程系统紧密密结合，成为为一个嵌入式式的管理工具具，最大限度度地发挥监管管和决策支持持的作用，实实现企业
33、评级级、授信审批批的全流程计计算机管理。(4)评级指标标体系落后原有的评级指标标体系中存在在与经济发展展、企业发展展不相适应的的指标，比如如指某些指标标权重太大、某某些指标己不不能反映企业业的特点、有有些指标设置置较粗、某些些指标缺乏等等。第二章 信用评评级主要方法法与模型综述述2.1 专家评评估法 专家家评估方法是是指通过专家家对影响企业业经营业绩的的有关经营要要素进行分析析评分，使信信用定量化，然然后求加权平平均得出企业业信用等级的的一种方法。该该方法依赖于于专家主观判判断，而且评评级结果主要要应用于信贷贷决策。比较较有代表性的的专家评估法法有“5C”，“5P”，“LAPP”等方法。 5C
34、分分析法中5CC是指:品格格、资本、能力,经营环境、担保品。 品格主主要是评价客客户的品行是是否诚实可信信、其偿还贷贷款的主动性性如何。对于于公司而言，品品格是指其主主要领导人的的经营能力与与经营作风，公公司文化及其其伦理，也包包括企业在同同行业中的信信誉、地位等等。 资本是是反映企业资资金实力的一一个重要方面面，也间接反反映了企业的的资金积累情情况。资本充充足、资金积积累多，则企企业信用状况况就好。 能力主主要包括经济济上的借款与与偿还能力和和法律上的借借款能力。从从经济上看，信信用评价应着着重评价企业业的偿债能力力、盈利能力力和营运能力力，与财务比比率分析法所所强调的因素素完全一致，从从法
35、律上看，信信用评价应着着重评价企业业是否具备法法定的资格和和权利，通过过对政府法规规以及公司章章程的调查分分析可以获得得此类信息。 经营环环境是企业的的内在坏境和和所处的外在在环境。内在在环境主要是是指企业的经经营特点、经经营方式、技技术设备状况况、劳资关系系等企业自身身能够控制的的方面；企业外在环环境主要是指指国家经济状状况、行业竞竞争状况、行行业发展趋势势、市场状况况等。环境条条件有利，则则信用程度将将提高。 担保品品是指企业可可以用为信用用担保如抵抵押)的物品品。担保品丰丰富且价值良良好，则信用用相对就高，信信用一旦发生生危机则发生生损失的可能能性也相应少少。但在评价价时也应注意意担保品
36、的所所有权、担保保品的价值状状况等。 5P分分析法中5PP是指：个人人因素、资金用途因因素、还款来源因因素、债权保障因因素,企业前景因因素。 个人因因素主要分析析企业经营者者品德、能力力，是否诚实实守信，还款款意愿等。 资金用用途因素主要要包括生产经经营、还款缴缴税、替代股股权等三个方方面。 还款来来源因素主要要有两个来源源一是现金流流量，二是资资产变现。 债权保保障因素主要要包括内部保保障和外部保保障两个方面面。 企业前前景因素主要要分析借款企企业的发展前前景，包括产产业政策、竞竞争能力等。 LAPPP法是以Liquuidityy(流动性)、Activvity(活活动性)、profiitab
37、illity(盈盈利性)、Potenntialiities(潜力)四个个词的第一个个字母命名，从从这四个方面面评价企业的的信用。专家评估方法的的主要缺陷是是一个主观性性问题，该方方法的因素权权重完全取决决于专家的主主观判断，衡衡量标准因人人而异，导致致结果大相径径庭。或者说说，这种方法法会使专家在在进行评判时时造成思维定定势，人为因因素致使评判判结果有失公公允。这一方方法的特点是是主观定性判判断，主要依依靠专家的专专业判断和经经验综合各个个方面的情况况对企业的信信用进行评估估，但是不可可避免的主观观性因素会对对评级过程产产生影响，由由于是人工评评级，其成本本较高，评级级周期长，在在效率上，无无
38、法满足企业业对信用评级级的要求。2.2 财务比比率分析法该方法在19666年被引入入预测企业破破产领域，经经过多年的发发展形成了一一系列财务比比率分析方法法，总体上讲讲就是对企业业各项财务指指标作一个全全面、系统和和综合的分析析，从而对企企业的经营状状况和财务状状况进行剖析析、解析和评评价。在实际际应用中这是是一种简单的的加权方法，即即给每个财务务比率确定相相应的权重和和计算标准，将将企业与标准准值进行对比比后给出个体体的得分，然然后加权求和和得出该企业业的信用得分分并进行等级级划分。这类类方法的主要要代表有杜邦邦财务分析体体系和沃尔比重评评分法。杜邦财务分析体体系的基本原原理是将财务务指标作
39、为一一个系统，将将财务分析与与评价作为一一个系统工程程，全面评价价企业的偿债债能力、营运运能力、盈利利能力及其相相互之间的关关系，在全面面财务分析的的基础上进行行全面评价，使使评价者对公公司的财务状状况有深入而而相互联系的的认识，有效效地进行决策策。其基本特特点是以净值值报酬率为龙龙头，以资产产净利润率为为核心，将偿偿债能力、资产营运能能力、盈利能力有机机结合起来，层层层分解，逐逐步深入，构构成了一个完完整的分析系系统，全面、系系统、直观地地反映了企业业的财务状况况。沃尔比重法选定定7项财务比比率作为分析析指标，即:流动比率、自有资产对对固定资产比比重、自有资产对对负债比率、应收账款周周转率、
40、存货周转率率、固定资产周周转率、自有资本周周转率。将指指标的行业先先进水平作为为标准值，并并将指标用线线性关系结合合起来，分别别给定各自的的分数比重，通通过实际值与与标准比率的的比较，确定定各项指标的的得分及总体体指标的累积积分数，从而而得出企业财财务状况的综综合评价，继继而确定其信信用等级。财务比率分析法法克服了要素素分析法的主主观性使得评评价独立于评评估人员的主主观努力并使使计算机的使使用成为可能能，但是其指指标权重和与与标准分对比比后得出的财财务比率得分分有明显的主主观性，使得得评价结果与与企业的实际际情况有很大大的出入。2.3 多元判判别分析(MMDA ) 多元元判别分析(MDA)是是
41、除美国外的的其它国家使使用最多的统统计方法.多多元线性判别别分析法，可可以具体分为为一般判别分分析(不考虑虑变量筛选)和定量资料的的逐步判别分分析(考虑变变量筛选).我国在19993年7月月1日起正式式实施与国际际会计准则基基本适应的、统统一的企业业会计准则，由由此奠定了企企业信用评估估研究的基础础和前提，随随着国内会计计人员的业务务水平(如对对准则的掌握握、理解和应应用水平等)和会计报表表水平的不断断提高，所产产生的会计报报表开始基本本符合准则要要求，因此，近近年来的财务务数据已具备备建立企业信信用判别模型型的基本条件件.应用多元元判别分析(MDA)有有以下三个主主要假设：(1)变量数数据是
42、正态分分布的；(22)各组的协协方差是相同同的；(3)每组的均值值向量、协方方差矩阵、先先验概率和误误判代价是已已知的。 多元判别分分析(MDAA)的优点：对财财务变量的正正态假设已成成为通常惯例例.由于线性性判别函数(LDA)在在实际使用中中是最方便的的，如在距离离判别和贝叶叶斯判别中，在在正态总体等等协方差时，均均导出一个线线性判别函数数，所以一般般只研究线性性判别函数.在满足上述述3个假设的的条件下，该该判别函数使使误判概率达达最小。多元判别分析(MDA)的的不足之处：多元判别分分析（MDAA）要求样本本数据服从正正态分布和等等协方差，而而现实中大量量数据并不服服从这些假定定。2.4 l
43、oogistiic分析logistiic分析是基基于累积概率率的判别方法法，该方法对对包括有二值值相关的变量量比较适用，和和MDA比较较，Colllins和GGreen宣宣称Logiistic分分析方法能够够降低第一类类错误(即将将破产的企业业判为非破产产的企业)，但但不能显著地地提高总体判判别的准确性性，此外他们们还指出MDDA对于模型型假设错误有有着很强的鲁鲁棒性。如果果第一类错误误的代价不是是特别巨大，比比之于MDAA模型，Loogistiic分析方法法带来的复杂杂的计算是不不值得的。 Chessser分析析模型就是llogisttic分析方方法一个很有有代表性的判判别模型。 Loogi
44、stiic回归分析析方法也是目目前为止应用用最为广泛的的一种信用评评分模型。11977年，MMartinn采用一系列列财务比率变变量来预测公公司破产及违违约概率，建建立了Loggisticc回归模型，并并逐渐成为衡衡量公司信用用风险的一种种常用方法，它它对于误差项项没有正态分分布要求，对对判别虚拟变变量问题有良良好的效果，在在违约概率计计算中有很好好的适用性，还还可以降低犯犯第一类错误误的概率。LLogisttic模型适适用于因变量量是非连续的的且为二分类类选择模式，目目的是找出被被解释变量与与一组自变量量之间的线性性关系，核心心思想是将这这些自变量拟拟合成一个可可以预测违约约概率的被解解释变量，即即违约概率。我我们知道，一一般的线性回回归模型如下下： 若对分类因变量量直接拟合违违约事件发生生的概率，自自然而然地我我们