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1、广东金融学院 本科课程论文我国货币市场对货币政策有效性的制约分析 本科课程程论文我国货币币市场对对货币政政策有效效性的制制约分析析学生姓名名：陈晓虹学号：08155115506系部：金融系专业：金融学指导教师师：林力教师师提交日期期：20100年122月255日I本科课程程论文（设设计）诚诚信声明明本人郑重重声明：所呈交交的本科科论文（设设计），是是本人在在指导老老师的指指导下，独独立进行行研究工工作所取取得的成成果，成成果不存存在知识识产权争争议，除除文中已已经注明明引用的的内容外外，本论论文不含含任何其其他个人人或集体体已经发发表或撰撰写过的的作品成成果。对对本文的的研究做做出重要要贡献的
2、的个人和和集体均均已在文文中以明明确方式式标明。本本人完全全意识到到本声明明的法律律结果由由本人承承担。学生签名名： 时间间： 年 月月 日广东金融学院 学士课程论文我国货币市场对货币政策有效性的制约分析摘 要要货币政策策的有效效发挥依依托完善善、成熟熟、有效效的货币币市场。市市场经济济国家的的中央银银行实施施货币政政策主要要是通过过再贴现现政策、法法定存款款准备金金政策、公公开市场场业务等等的运用用来影响响市场理理论和调调节货币币供应量量以实现现宏观经经济调控控目标的的，在这这个过程程中货币币市场发发挥了基基础性作作用。货货币市场场的各个个子市场场为中央央银行货货币政策策的传导导提供了了重要
3、渠渠道，为为宏观调调控提供供了载体体和渠道道。改革革开放以以来，我我国一系系列金融融体制改改革极大大地提升升了货币币市场发发展的整整体水平平，货币币市场结结构与规规模也发发生了巨巨大变化化。19998年年后，我我国初步步形成了了从中央央银行到到货币市市场，到到金融机机构，再再到企业业的间接接货币政政策调控控机制。相对完整的中国货币市场体系对中国宏观经济的影响也越来越大，但是目前中国货币市场仍然存在一系列问题，一定程度上制约着中央银行货币政策工具实施的效果，这些问题均有待于进一步针对性地加以完善与解决。关键词：货币市市场；货币政政策； 货币政政策有效效性；AbsttracctThe efffec
4、ttivee moonettaryy pooliccy rrelyys onn sooundd, mmatuure, effficcaciiouss cuurreencyy maarkeet. The Cenntraal BBankkofMaarkeet eeconnomiies couuntrriess immpleemenntedd thheirr moonettaryy poolicciess prrimaarilly tthrooughh thhe rrediiscoountt poolicciess, sstattutoory resservve ppoliicy, oppen ma
5、rrkett opperaatioons, ettc.tto iinflluennce thee maarkeet ttheoory andd reegullatiing thee mooneyy suupplly ,finnallly tto aachiievee thhe mmisssionn off maacrooecoonommic adjjusmmentt, inn thhis proocesss tthe currrenncy marrketts pplayy a funndammenttal rolle. Eachh chhildd maarkeet oof CCurrrencc
6、y mmarkketss prroviidess immporrtannt cchannnells ffor thee trranssmisssioon oof CCenttrall Baank monnetaary pollicyy ass weell as theemaccroeeconnomiic aadjuustmmentt. SSincce tthe refformm annd oopenningg , ourr coounttry Chiina hass seeen greeat inccreaase in thee ovveraall levvel of monnetaary m
7、arrkett deevellopmmentt wiith a ssreiies of refformm off thhe ffinaaciaal ssysttem, annd ccurrrenccy mmarkket strructturee annd ssizee haas cchanngedd drramaaticcallly. In 19998, ourr coounttry iniitiaallyy foormeed ffromm thhe CCenttrall Baank to thee cuurreencyy maarkeet, to finnancciall innstiitu
8、ttionns, andd thhen to thee ennterrpriisess off inndirrectt moonettaryy pooliccy rreguulattionn meechaanissm. Rellatiivelly ccompplette CChinnesee cuurreencyy maarkeet ssysttem havve iincrreassingg efffeccts on Chiinas mmacrroecconoomiccs, bbut at preesennt, Chiinas ccurrrenccy mmarkket conntinnuess
9、 a serriess off quuesttionns, to a ccerttainn exxtennt, conndittionned by thee Ceentrral Bannkss moonettaryy pooliccy ttoolls iimpllemeentaatioon, theese isssuess haave efffectts nneedd too bee fuurthher reffineed aand tarrgetted mannnerr.Key worrds：moneetarry mmarkket；moneetarry ppoliicy; tthe ress
10、triictiion anaalyssis；目 录摘 要Absttracct一、货币币政策的的概念、种种类及功功能1货币政政策的概概念1货币政政策的种种类及功功能1二、我国国货币市市场及其其发展现现状11我国的的货币市市场1我国货货币市场场的发展展现状1三、我国国货币政政策有效效性制约约分析2货币市市场发展展的制约约分析2银行体体制的制制约分析析2 利率管管制的制制约3货币政政策传导导的制约约分析4四、我国国货币政政策有效效性的建建议22参考文献献8我国货币币市场对对货币政政策有效效性的制制约分析析在现代市市场经济济条件下下，货币币市场的的有效运运作，是是一个有有效独立立的货币币政策实实施的基
11、基础性条条件，货货币市场场构成了了中央银银行选择择货币政政策工具具，贯彻彻货币政政策的市市场基础础。- 5 -广东金融学院 学士课程论文我国货币市场对货币政策有效性的制约分析一、货币币政策概概念、种种类及功功能货币政政策的概概念现今的货货币政策策有狭义义和广义义两种定定义。狭狭义货币币政策是是指中央央银行为为实现既既定的经经济目标标（稳定定物价，促促进经济济增长，实实现充分分就业和和平衡国国际收支支）运用用各种工工具调节节货币供供应和利利率，进进而影响响宏观经经济的方方针和措措施的总总合。广广义货币币政策是是指政府府、中央央银行和和其他有有关部门门所有有有关货币币方面的的规定和和采取的的影响金
12、金融变量量的一切切措施。而而本论文文所讲的的货币政政策主要要指狭义义的货币币政策。货币政政策的种种类及功功能在市场经经济中，中中央银行行的货币币政策主主要有一一般性货货币政策策和选择择性货币币政策。一一般性的的货币政政策包括括调整法法定存款款准备金金率，再再贴现政政策和公公开市场场操作。而而选择性性货币政政策则有有消费者者信用控控制，证证券市场场信用控控制，不不动产信信用控制制，优惠惠利率，直直接信用用控制和和间接信信用控制制。调整整法定存存款准备备金率是是中央银银行提高高或降低低法定准准备金率率，从而而来限制制或扩张张商业银银行放款款的政策策措施。而而再贴现现政策就就是中央央银行通通过调整整
13、提高或或降低再再贴现率率，或制制定对合合格票据据的贴现现利率，来来干预及及硬下疳疳市场及及市场货货币供求求的金融融政策。最最后公开开市场业业务是中中央银行行在证券券市场上上买进或或卖出有有价证券券，影响响银行体体系的准准备金，并并进一步步影响货货币供应应量的行行为。以以上三种种货币政政策是中中央银行行调节市市场经济济的经常常手段。现在我们们先看两两个例子子：例一：据据菲律宾宾马尼尼拉旗帜帜报220088年11月8日报道道，菲律律宾央行行7日表示示将把银银行法定定存款准准备金率率下调22个百分分点至119%，同同时将比比索再贴贴现工具具的预算算规模增增加一倍倍，增至至约合88.166亿美元元，以
14、确确保市场场流动性性的充裕裕。菲律律宾央行行行长AAmanndoTTetaangcco在一一份声明明中表示示，两项项举措旨旨在确保保银行间间市场的的良好运运转，同同时防范范全球避避险情绪绪升温所所引发的的流动性性或信贷贷紧张问问题。下下调银行行法定存存款准备备金率的的举措将将于111月14日生生效。菲菲律宾央央行之前前曾估计计，银行行法定存存款准备备金率每每下调11个百分分点，将将向金融融系统释释放3000亿比比索资金金。例例二：119366年，由由于美国国政府担担心银行行利用其其在美联联储累积积的巨额额准备金金发放贷贷款，进进而导致致未来的的信贷扩扩张不可可控制，美美联储便便决定提提高法定定
15、存款准准备金率率以吸收收这些资资金。而而同时，美美联储还还向金融融机构出出售其持持有的证证券，并并承诺在在未来某某一时点点购回，通通过公开开市场操操作中的的逆回购购协议从从金融市市场收回回流动性性。以上上的这两两个措施施造成了了美国的的货币政政策急剧剧地紧缩缩，进而而葬送了了自19933年年开始的的强劲复复苏，并并导致119377年到19938年年间美国国出现了了双谷经经济衰退退。从以上的的两个例例子中我我们可以以看出，中中央银行行通过对对法定存存款准备备金率，再再贴现，公公开市场场操作的的调整，可可以形成成宽松货货币政策策效应或或紧缩货货币政策策效应。而而一旦这这两种效效应形成成，中央央银行
16、便便完成了了调控市市场经济济的目标标。在第第一个例例子中，菲菲律宾央央行通过过下调法法定存款款准备金金率和提提高再贴贴现工具具预算规规模，实实施宽松松的货币币政策，达达到了释释放流动动性的效效果，从从而避免免了市场场中的资资金流出出现短缺缺或紧张张，保障障了菲律律宾经济济在金融融危机中中的稳定定性。而而在第二二个例子子中，美美联储的的做法则则刚好相相反。由由于害怕怕流动性性过剩导导致通货货膨胀，美美联储决决定提高高法定存存款准备备金率并并向金融融机构回回购证券券，达成成逆回购购协议，实实行紧缩缩的货币币政策，达达到了收收回流动动性的效效果。虽虽然，美美联储的的这一行行动没能能取得最最好的结结果
17、，但但那只是是它选择择实行紧紧缩政策策的时间间过早所所致，我我们不能能否认，这这两项措措施的实实施对金金融市场场中的流流动性起起到了很很强的回回收作用用二、我国国货币市市场及其其发展现现状我国的的货币市市场我国的货货币市场场由多个个子市场场构成，包包括拆借借市场、回回购市场场和票据据市场。1、 拆借市场场银行间同同业拆借借市场是是货币市市场的核核心组成成部分，我我国的拆拆借市场场产生于于八十年年代初期期，在119966年1月，人人民银行行开始建建立全国国银行间间同业拆拆借市场场。到目目前为止止，银行行间同业业拆借市市场的成成员包括括：商业业银行总总行及其其授权分分行、城城市商业业银行、部部分证
18、券券公司、财财务公司司等。2、 回购市场场19977年以前前，我国国货币市市场交易易工具单单一，以以同业拆拆借为主主。19997年年以后，,以银行间债券市场发展为依托，债券回购也得到了迅速的发展。目前成员包括中资商业银行及其授权分行、外资银行分行、中外资保险公司、证券公司、基金公司、农村信用社联社。3、 票据市场场在我国的的票据市市场上，以以银行承承兑汇票票为主的的商业票票据业务务的发展展比较迅迅速，截截至20000年年底，商商业汇票票未到期期余额336766亿元，贴贴现余额额15336亿元元，再贴贴现余额额达到112588亿元。 我国国货币市市场的发发展现状状从20世世纪800年代我我国同业
19、业拆借市市场与票票据市场场的构建建到200世纪990年代代后期银银行间债债券市场场的形成成，再到到进入221世纪纪之后货货币市场场基金与与短期融融资券市市场的出出现，我我国货币币市场逐逐步发展展成为一一个初具具多元化化特征的的市场体体系。这这一定程程度上为为中国的的宏观经经济的发发展产生生了积极极的意义义，但是是由于我我国的货货币市场场尚处于于发展初初期，市市场工具具较少，交交易规模模偏低，因因此货币币市场变变动对其其他市场场的影响响还较小小。首先先，与发发达国家家相比，我我国的货货币市场场的交易易规模还还比较小小，如果果用同业业拆借市市场的交交易量与与GDPP的比值值作为标标准，则则更为明明
20、显，220000年、20001年年、20002年年，这一一比值分分别为77.533%、5.888%和和11.8%。其其次，我我国货币币市场各各子市场场的发展展并不均均衡，同同业拆借借市场的的发展速速度落后后于银行行间债券券回购市市场。119977到20002年,货币市市场交易易量增长长了8.1倍，其其中债券券回购增增长了99.8倍倍，而同同业拆借借只增长长了2.9倍。20001年年、20002年年债券回回购交易易占货币币市场交交易总额额已达到到90%。第三三，目前前我国货货币市场场上采用用的交易易工具只只有拆借借、回购购和商业业承兑汇汇票，还还有很多多工具品品种有待待开发，如如可转让让大额定定
21、期存单单、商业业票据、证证券化的的资产工工具等。同同时，我我国回购购协议的的市场交交易的标标的物单单一，主主要是国国债和金金融债券券，而其其它如商商业票据据、银行行承兑汇汇票、大大额可转转让存单单、抵押押担保证证券等均均可以作作为交易易的标的的物。三、我国国货币政政策传导导机制有有效性制制约分析析讨论我国国货币政政策的有有效性，实实际上是是分析我我国货币币政策传传导机制制的有效效性。货币政策策传导机机制是指指从运用用货币政政策工具具到实现现货币政政策目标标的作用用过程。货货币政策策的传导导过程是是: 中央央银行制制定和实实施货币币政策并并以金融融市场为为中介, 将货货币与信信息注入入以生产产、
22、流通通和消费费为主要要环节的的实体经经济, 进而影影响厂商商和个人人的投资资与消费费决策, 最终终导致社社会总产产出的变变化。货货币政策策主要通通过利率率渠道、资资产价格格渠道、汇汇率渠道道和信贷贷渠道作作用于实实体经济济。下面我们们先来看看一个关关于我国国货币政政策的例例子：20077年，由由流动性性过剩带带来的通通货膨胀胀压力是是我国面面临的主主要问题题。那一一年人民民银行采采取了调调整公开开市场业业务、提提高利率率和存款款准备金金率等多多项政策策。而被视视为央行行收缩流流动性“法宝”之一的的存款准准备金率率，从此此前的几几年调整整一次，变变为了常常规工具具，年内内上调存存款准备备金率高高
23、达100次，上上调幅度度达5.5%，使使得存款款准备金金率达到到了144.5%的历史史最高点点。20077年01月15日，存款款准备金金率从99%调整整到9.5%;20077年02月25日，存存款准备备金率从从9.55%调整整到100%;20077年04月16日，存存款准备备金率从从10%调整到到10.5%20077年05月15日，存存款准备备金率从从10.5%调调整到111%20077年05月18日，存存款准备备金率从从11%调整到到11.5%20077年07月30日，存存款准备备金率从从11.5%调调整到112%20077年09月06日，存存款准备备金率从从12%调整到到12.5%2007
24、7年10月25日，存存款准备备金率从从12.5%调调整到113%20077年11月26日，存存款准备备金率从从13%调整到到13.5%20077年12月08日，存款款准备金金率从113.55%调整整到144.5%虽然，在在20007年我我国是如如此迅猛猛的上调调法定存存款准备备金率，但但这种紧紧缩的货货币政策策所带来来的效果果却并不不是那么么明显，由由流动性性过剩所所引起的的通货膨膨胀并没没有减轻轻多少。（相相信大家家都应该该记得那那年物价价的上涨涨趋势是是如何的的迅猛，CPI是如何的高企不下）我们再来来看看前前面所说说的那个个美国的的例子。美美联储只只上调了了一次法法定存款款准备金金率，并并
25、且幅度度肯定不不会比我我国20007年年大，但但它的效效果却直直接扭转转了美国国自19933年年以来的的强劲复复苏，并并使美国国在19937年年至19938年年间出现现了双谷谷经济衰衰退。为何同样样是上调调法定存存款准备备金率，同同样是实实行紧缩缩的货币币政策，我我国对宏宏观经济济的调控控效果却却与美国国相差那那么远？这其中中究竟是是什么原原因？其其实，这这都是我我国货币币政策传传导机制制的不健健全所造造成，如如果说得得再深一一点，那那就是我我国的货货币市场场到目前前为止仍仍然有十十分多的的漏洞存存在。货币市市场发展展滞后削削弱了货货币政策策传导机机制调控控功能1、同业业拆借市市场的发发展滞后
26、后削弱了了传导机机制的调调控功能能同业拆借借市场是是中央银银行进行行宏观调调控的基基础性市市场, 也是中中央银行行货币政政策操作作的重要要信息源源。目前前, 我国国同业拆拆借市场场的发展展远不能能适应中中央银行行进行货货币政策策操作的的需要, 从而而必然影影响货币币政策传传导机制制的正常常运行, 主要要表现在在: 同业业交易市市场的交交易主体体偏少, 结构构也不合合理; 同业拆拆借市场场交易规规模小,交易品品种少。 2、票票据市场场不成熟熟制约货货币政策策传导机机制完善而发发达的票票据市场场是中央央银行利利用再贴贴现工具具来调节节货币供供应量、实实现扩张张或收缩缩信用的的基础。我我国票据据市场
27、由由于信用用体系的的不完善善, 导致致票据市市场工具具单一, 银行行承兑汇汇票、本本票比较较少, 特别是是没有建建立起依依靠企业业本身信信誉而流流通的商商业票据据,中央银银行利用用再贴现现工具通通过票据据市场影影响企业业融资行行为的传传导机制制受阻。4、 国债市场场不完善善制约传传导机制制国债市场场是中央央银行进进行公开开市场操操作的重重要场所所。中央央银行根根据货币币政策的的需要, 通过过在国债债二级市市场买卖卖国债来来进行公公开市场场操作, 依靠靠国债市市场吞吐吐基础货货币, 调节商商业银行行的资金金头寸, 进而而导致货货币供应应量增减减和利率率升降变变化, 以实现现货币政政策的目目标。而
28、而我国的的国债市市场规模模较小且且期限结结构极不不合理, 难以以成为央央行进行行公开市市场操作作业务的的市场依依托, 制约了了传导机机制的运运行。 银行行体制不不完善导导致货币币政策的的信贷传传导机制制不畅在当前以以信贷渠渠道为货货币政策策传导的的主渠道道的情况况下, 银行体体系是否否健全直直接关系系到货币币政策的的效果。我我国银行行均为国国有及国国家控股股, 通过过改革我我国商业业银行的的效率虽虽然大大大提高, 但与与国外银银行相比比在风险险管理、资资产运营营等方面面还存在在较大差差距。利率管管制，利利率信号号失真，造造成我国国利率传传导渠道道不畅利率是储储蓄者与与金融企企业、金金融企业业与
29、非金金融企业业之间在在资金方方面达成成交易,是各经经济变量量与经济济主体之之间相互互联系的的关键要要素, 利率机机制对货货币政策策的传导导作用的的大小依依赖于利利率市场场化程度度的高低低。利率率市场化化包括同同业拆借借市场利利率市场场化、国国债利率率市场化化、银行行贷款利利率市场场化和储储蓄利率率市场化化。利率率市场化化的实现现将会使使货币市市场包括括导向性性利率在在内的不不同利率率水平之之间保持持相对合合理的结结构。央央行对导导向利率率的调整整会通过过适当的的传导方方式影响响其他利利率, 利率政政策的作作用将通通过贴现现窗口发发挥, 通过调调整再贴贴现利率率引导商商业银行行的利率率变化并并传
30、导给给资金市市场和企企业, 达到调调节货币币供应量量的目的的。由于于央行对对利率实实行管制制且利率率结构复复杂, 利率的的调节作作用受到到限制。 货币币政策在在中央银银行层面面上存在在传导障障碍货币政策策在央行行内部垂垂直传导导效果的的减弱，不不是由于于货币政政策信号号的衰减减和失实实，而是是由于以以下传导导障碍导导致了货货币政策策工具作作用的层层层削弱弱。1.证券券灵活性性障碍货币信贷贷政策在在全国范范围内的的高度统统一，削削弱了对对区域经经济结构构调整的的作用。目目前我国国的国民民经济发发展很不不均衡，市市场割据据仍然存存在，尚尚未形成成全国性性统一的的大市场场，资金金等资源源还不能能在全
31、国国范围内内进行低低成本地地快速有有效配置置，市场场的非均均质特征征比较明明显。在在这种情情况下，货货币政策策不仅表表现为总总量政策策，而且且以信贷贷政策的的形式，表表现为结结构调整整政策。因因此，货货币信贷贷政策还还担负着着结构调调整的任任务。但但由于货货币信贷贷政策的的制定权权、发布布权、解解释权都都集中在在人民银银行总行行，在全全国范围围内表现现为统一一的资金金价格和和政策导导向，人人民银行行分支机机构难以以根据当当地的经经济发展展状况和和经济结结构特点点进行必必要和及及时的调调整，削削弱了货货币信贷贷政策对对经济结结构调整整的作用用。2.政策策工具运运用障碍碍从货币政政策工具具的运用用
32、权限来来看，人人民银行行总行具具有再贷贷款、再再贴现、法法定存款款准备金金、公开开市场业业务操作作、利率率制定和和窗口指指导（信信贷政策策指导性性意见）等等所有政政策工具具的操作作权限。在在分行则则只有再再贷款、再再贴现和和窗口指指导三种种政策工工具的操操作权限限。在中中心支行行，虽然然名义上上也具有有再贷款款、再贴贴现和窗窗口指导导的权限限，但是是再贷款款的调控控作用仅仅限于支支农再贷贷款；由由于缺乏乏必要的的手段加加以保证证，窗口口指导的的效果也也非常弱弱；中心心支行真真正可以以运用的的只有再再贴现工工具。而而在县支支行，则则基本没没有货币币政策工工具的操操作权限限。由此此看来，作作为中央
33、央银行货货币政策策传导末末梢的中中心支行行和县支支行，由由于缺乏乏货币政政策工具具的操作作权力，在在很大程程度上影影响了货货币政策策的传导导效果。3、证券券构架障障碍目前，我我国把利利率作为为重要的的货币政政策工具具，把货货币供应应量作为为中介目目标。这这样，货货币政策策传导机机制就出出现了问问题。当当中央银银行操作作三大货货币政策策工具影影响货币币供应量量时，货货币供应应量的变变动可能能已经达达到了货货币政策策的预期期目标，但但是，货货币供应应量的变变动却不不能按照照市场规规律影响响利率，因因为利率率作为货货币政策策工具已已经被中中央银行行固定赋赋值。这这便导致致三大货货币政策策工具的的操作
34、力力度很大大，货币币供应量量的增幅幅也比较较高，但但货币政政策的实实际效果果却达不不到政策策预期的的水平。（就就如上面面例子中中20007年我我国的紧紧缩货币币政策效效果那样样）四、对改改进我国国货币政政策有效效性的建建议建立和和完善货货币市场场，保证证机制的的畅通同业拆借借是货币币市场中中的一个个重要组组成部分分, 其发发达、完完善的程程度反映映了货币币市场运运作效率率的高低低。我国国要进一一步规范范同业拆拆借市场场。认真真制定和和执行拆拆借市场场准入制制度的规规章制度度、交易易方式和和交易行行为, 由完善善的货币币市场来来形成利利率, 可以准准许效益益好的企企业进入入拆借市市场。充充分发挥
35、挥票据市市场的间间接调控控能力, 建立立全国统统一的国国债市场场, 并进进一步规规范二级级市场的的运作, 促使使一级市市场和二二级市场场协调发发展, 为公开开市场业业务的开开展奠定定基础。 加快快国有商商业银行行的改革革步伐，增增强中央央银行独独立性加快国有有银行制制度改革革的核心心是建立立健全的的现代企企业制度度, 通过过与国外外优秀银银行的合合作提高高我国银银行的管管理水平平和风险险控制能能力。而而同时，还还应当进进一步明明确中央央银行的的责任, 赋予予央行货货币政策策更多的的自主权权, 增强强央行的的独立性性,增加货货币政策策的透明明性, 强化央央行的外外部约束束。推进利利率市场场化要加
36、快利利率市场场化进程程, 给商商业银行行以风险险溢价定定价的权权力; 利率机机制灵活活, 也使使商业银银行乃至至公众对对中央银银行的利利率信号号反应更更灵敏。 改善善社会环环境，净净化社会会信用社会信用用对货币币政策传传导至关关重要,是货币币政策渠渠道畅通通的基础础和前提提。为此此,必须加加快社会会信用的的建设步步伐。一一是加快快个人信信用制度度的建立立,进一步步扩充银银行信贷贷登记咨咨询系统统,把企业业和银行行以外的的单位的的信用状状况也纳纳入登记记范围。二二是针对对目前企企业逃、废废银行债债务较严严重的情情况,建议出出台一部部专门保保全银行行信贷资资产的法法律,以严厉厉打击不不讲信用用的行
37、为为。三是是对于中中小企业业贷款担担保机构构问题,没有建建立的要要尽快建建立,已经建建立的要要规范运运作。四四是加大大社会信信用宣传传力度,使地方方政府和和企业了了解和熟熟悉金融融运行的的内在涵涵义及其其基本规规律,深刻认认识到崇崇尚信用用对于维维护正常常的社会会秩序的的重要性性,提高全全社会的的信用意意识,营造良良好的货货币政策策传导环环境。参考文献献：【1】 美国量量化宽松松货币政政策的退退出策略略研究朱朱庆冯娟娟娟 220099年第9期【2】 我国货货币市场场发展的的现状、问问题及对对证券市市场的影影响高高谦20003-08-21【3】 我国货货币政策策传导机机制的现现状及对对策刘刘望辉当当代经济济20008年年第3期（上上）【4】 我国货货币政策策传导机机制存在在的障碍碍徐立立玲【5】 我国资资本市场场的货币币传导机机制研究究东北北财经大大学金融融学院 武志志【6】 资本市市场发展展对货币币政策的的影响研研究【7】 中国货货币市场场运作导导论张张自力 林力【8】 百度百科科htttp:/baaikee.baaiduu.coom/vvieww/14426663.hhtm?fr=alaa0- 13 -