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1、目录1 .机械景气上行东风已至3.机械行业相关基金推荐41.1. 融通行业景气：坚守机械，选股突出 4创金合信工业周期精选A：布局周期，选股突出 41.2. 新华优选分红:机械行业选股优秀5宝盈鸿利收益:均衡配置，各行业选股能力优秀51.1. 中欧先进制造A：重点布局新能源、汽车、机械5汇丰晋信智造先锋：重点布局化工、有色、电气设备、机械62.6. 广发优企精选：机械占比高且选股能力强6民生加银城镇化：均衡配置，无明显短板72.7. 泓德战略转型：分布均衡，选股突出7博时外延增长主题：布局化工、机械73.公募基金在机械行业的配置有较大提升空间 8. 风险提示94 .附表91 .机械景气上行东风
2、已至机械行业景气上行，未来机械板块具有配置价值。国泰君安证券研究总量团队报告风起朱格拉周期，机械景气上行东风 已至中认为：“机械设备行业景气持续上行的东风已至。机械设备的景气会有一轮新 的周期性现象出现，从宏观视角看驱动力有三：（1）疫情对于长期经济 增长并没有产生金融危机阶段的实质性破坏，但刺激政策惯性充足（联 储宽松、财政刺激、后续基建计划），周期与消费企业盈利预期充足， 资本开支意愿出现提升；（2）疫情加剧传统行业龙头集中度提升趋势。 全球需求回暖阶段，龙头企业拥有更强的边际投资动机，更新与升级需 求也将在经济回归常态后加速涌现；（3）新技术行业的动能与确定性出 现新的变化。新能源景气度
3、确定性大，叠加全球领域合作加强动能更强, 全球产业链修复对于高技术设备的景气抬升将带来更大支撑。市场交易结构局部拥挤，机械板块配置价值凸显。我们从基本面和交易 层面挖掘机械板块的配置线索：（1）盈利持续改善是扩产的核心驱动力。 非金融A股资本开支滞后于盈利拐点4个季度,从盈利增速的领先性看, 资本开支的上行拐点在2020Q2； （2）海内外共振补库推升大宗商品价 格，上游景气回升资本开支扩张；（3）机械行业议价能力提升，盈利韧 性增强，大宗涨价导致的本钱抬升转嫁至下游；（4）市场交易结构局部 拥挤，非公募重仓上游材料和中游制造配置性价比高；（5）实际利率和 通胀预期同步推升名义利率，交易结构恶
4、化风险溢价提升，股票贴现率 上行，消费、成长风格承压，隶属于周期板块的机械相对受益J因此，我们重点推荐机械行业相关的基金。2 .机械行业相欠基金推荐寻找机械行业相关的优秀基金，我们需要去寻找一直坚守在机械行业的 基金经理，同时也需要这些基金经理在机械行业上具备较强的投资能力。基于这两个维度，结合对基金经理的综合能力分析，我们选出了以下10 只基金：融通行业景气、创金合信工业周期精选、新华优选分红、中欧 先进制造、汇丰晋信智造先锋、广发优企精选、民生加银城镇化、泓德 战略转型、博时外延增长主题、宝盈鸿利收益。本节正文数据来自Wind资讯，由国泰君安证券研究整理计算。2.1. 融通行业景气：坚守机
5、械，选股突出融通行业景气A (005968),现任基金经理邹曦，这只基金坚定长期坚 守机械行业，同时选股能力也非常出众。过去3年，其重仓股中机械行业占比平均水平为14%,最近4个季度报 告，其机械行业占比都在20%左右。其中恒立液压601100.SH、三一重 工600031.SH持有时间较长。融通行业景气A在坚守机械行业的同时，在机械行业上的选股能力也非 常卓越。该基金在机械行业上的选股能力为15.6%,属于非常优秀的水 平。基金经理观点：“邹曦认为，目前来看，工程机械行业估值较低，随着 逆周期资产的韧性得到不断验证，工程机械板块或将出现估值与盈利双 升势头。”基金经理观点参考资料来源：融通基
6、金官方网站、上海证券报融通基 金邹曦：周期投资或迎来新的黄金十年 123252572.2. 创金合信工业周期精选A ：布局周期，选股突出创金合信工业周期精选A (005968),现任基金经理李游。根据过去季 报重仓股分析的选股能力，其基金在化工、机械设备、建筑材料、电气 设备这几个行业上选股能力非常突出。从持仓行业分布来看，前五大行业为电气设备、化工、建筑材料、机械 设备、电子，总加眦(此处行业分布按2020年中报数据计算)现任基金经理李游13年证券期货从业经验，含4年投资经验。在做研 究员期间主要研究方向以周期性行业为主，这为未来的在周期行业的投资奠定了坚实的基础。基金经理观点：“李游认为，
7、在中国经济减速的长期大背景下，传统周 期性行业的中长期投资逻辑不再是以前的总量扩张的逻辑，而是结构优 化的逻辑。很多周期性行业的竞争格局在不断优化，龙头公司的竞争优 势越来越明显。未来重点看好工程机械、建材和化工行业的龙头公司。”基金经理观点参考资料来源：创金合信基金官方网站基金微访谈I创 金合信基金李游：投资周期股要重点关注龙头公司，2020-ll-17o2.3. 新华优选分红二机械行业选股优秀新华优选分红(519087),基金经理赵强。从基金季报数据看，其配置了 机械行业股票有恒立液压、浙江鼎力。此基金在机械行业选股能力为17%, 属于非常优秀的水平。2.4. 宝盈鸿利收益二均衡配置，各行
8、业选股能力优秀宝盈鸿利收益A (213001QF),基金经理李进，其基金在行业配置上较 为均衡，其中在机械上配置捷佳伟创(300724),占比6.06%。通过分析过去的选股能力，宝盈鸿利收益A在传媒、电子、建筑材料、 房地产、国防军工、医药生物、机械设备、化工等行业均有较强的选股 能力。从基金经理背景来看，李进2010年3月至2013年8月任职于华泰联合 证券研究所，担任研究员，主要研究领域为机械行业。由于在卖方行业 研究的经验积淀，基金经理在机械行业的投资将会是轻车熟路。表1 :宝盈鸿利收益：各行业选股能力优秀数据来源：国泰君安证券研究、Windo (以上数据根据2020Q4数据估算)申万行
9、业名称行业占比行业内选股能力化工16.8%49.3%机械设备6.1%28.3%通信8.8%28.2%电气设备6.8%14.9%电子5.2%6.2%医药生物15.3%-0.4%2.5. 中欧先进制造A ：重点布局新能源 汽车 机械中欧先进制造A (004812),基金经理卢纯青(2020-06-24开始任职)。该基金重点布局新能源、汽车、机械、化工四个行业，最近一期选股能力优秀。基金经理刚上任不到半年，这一点投资者需要综合考虑。表2:中欧先进制造：重点布局新能源、汽车、机械、化工申万行业名称行业占比行业内选股能力电气设备30.9%13.3%汽车8.0%53.0%机械设备7.8%76.5%化工3.
10、9%41.5%数据来源： 国泰君安证券研究、Wind （以上数据根据 2020Q4 数据估算）汇丰晋信智造先锋：重点布局化工、有色、电气设备、机 械汇丰晋信智造先锋A （001643）,现任基金经理陆彬。从该基金过去三年的投资组合分析来看，该基金比拟擅长的行业是计算 机，有色金属、汽车、机械设备、化工、医药生物、电气设备、国防军 Io最近一期重仓股化工、有色、机械等行业选股优秀。表3 ：汇丰晋信智造先锋2020Q4行业内选股能力优秀数据来源：国泰君安证券研究、Wind （以上数据根据2020Q4数据估算）申万行业名称行业占比行业内选股能力化工19.0%59.6%有色金属10.1%61.8%电气
11、设备9.6%40.2%机械设备8.1%89.6%采掘2.8%-29.5%2.6. 广发优企精选：机械占比高且选股能力强广发优企精选（002624）,现任基金经理程琨。最近一期配置较多的行 业时机械设备、传媒、有色、轻工制造，并且在这四个行业上选股能力 优秀。表4 ：广发优企精选A2020Q4行业内选股能力优秀数据来源：国泰君安证券研究、Wind （以上数据根据2020Q4数据估算）申万行业名称行业占比行业内选股能力机械设备12.5%38.7%轻工制造7.3%22.4%有色金属8.8%20.7%传媒13.5%10.1%纺织服装4.6%0.2%公用事业4.3%-12.5%化工4.1%-20.7%食
12、品饮料5.5%-35.9%2.7. 民生加银城镇化：均衡配置，无明显短板民生加银城镇化（000408）,现任基金经理柳世庆。柳世庆曾经从事卖方 分析师工作，研究的领域包含宏观经济、银行业、房地产行业。该基金在交通运输、医药生物、机械设备等领域配置较多并且有较好的 收益。表5：民生加银城镇化重仓股：分布均衡，选股优秀数据来源：国泰君安证券研究、Wind （以上数据根据2020Q4数据估算）申万行业名称行业占比行业内选股能力医药生物10.6%18.1%家用电器9.0%13.9%非银金融8.0%9.1%交通运输6.3%4.8%机械设备6.0%30.3%电气设备5.9%3.7%电子5.2%15.7%轻
13、工制造5.2%22.4%食品饮料4.8%-0.3%2.8. 泓德战略转型：分布均衡，选股突出泓德战略转型（001705）,现任基金经理秦毅。该基金在电器设备、机械设备上配置比例较高，行业分布较为均衡，最 近一期在各个行业上的选股能力较强。表6 ：泓德战略转型2020Q4 ：重仓较为均衡数据来源：国泰君安证券研究、Wind （以上数据根据2020Q4数据估算）申万行业名称行业占比行业内选股能力电气设备16.2%21.0%机械设备8.8%19.9%非银金融6.5%9.1%食品饮料4.3%3.0%家用电器4.1%13.9%医药生物4.1%17.8%化工4.0%17.9%2.9. 博时外延增长主题：布
14、局化工、机械博时外延增长主题（002142）,现任基金经理蔡滨。博时外延增长主题行业分布较为分散，重仓股中最集中的行业是化工, 占比11.1%,其次是机械设备，占比7.8%。该基金在化工、机械、银行、钢铁行业内选股能力优秀。表7 ：博时外延增长主题2020Q4 ：行业内选股能力优秀数据来源：国泰君安证券研究、Wind （以上数据根据2020Q4数据估算）申万行业名称行业占比行业内选股能力化工11.1%25.3%机械设备7.8%30.3%电气设备6.8%6.1%食品饮料4.7%-6.0%银行3.6%16.9%钢铁3.4%19.8%汽车3.0%-12.4%3 .公募基金在机械行业的配置有较大提升空
15、间公募基金在机械行业的配置情目前是3.42%,离2011年高点5.3%, 2017 年高点4.5%还有较大的空间。随着机械行业景气度上升，公募基金2021 年对机械行业的配置有望到达4%o图1基金在机械设备行业绝对配置情况：平均水平在3%附近6%1797ozozT/W6Toz C6、8Toz Loz doz1 17ZI/9I0Z29TozCOI/TOZCSSIOZ T/8、寸IOZ T/9、mI0zCITVZTOZ WiozC6/II0Z CZ/IIOZdEd I、ZI/600z0%配置比率平均数据来源：国泰君安证券研究、Wind图2基金在机械设备行业超额配置情况：最近最近一个季度明显提升机械
16、设备2. 0% -2010/3/12012/3/12014/3/12016/3/12018/3/12020/3/1数据来源：国泰君安证券研究、Wind.风险提不本报告结论基于历史数据信息的统计规律，未来基金经理风格变化、基 金经理变更、基金投资业绩波动超预期的情况也可能存在，报告阅读者 需审慎参考报告结论。4 .附表表8：各基金在行业上的选股能力估算行业宝盈鸿 利收益 A博时外延增长 主题创金合 信工业 周期精选A广发优企精选 A泓德战 略转型汇丰晋信智造 先锋A民生加 银城镇 化A融通行 业景气 A新华优 选分红中欧先 进制造 A机械设备14%12%19%13%12%14%12%16%17%
17、15%化工11%18%20%-13%7%13%49%18%14%15%交通运输2%24%9%医药生物17%0%-6%8%8%8%14%13%2%轻工制造13%0%10%电气设备8%3%15%-4%7%8%7%15%8%10%钢铁20%7%1%电子29%-5%-15%11%5%6%11%21%非银金融4%-2%1%1%6%建筑材料21%17%5%6%2%39%农林牧渔14%-4%4%-3%食品饮料2%0%2%7%2%5%家用电器2%0%1%1%4%房地产21%-3%3%3%0%4%商业贸易-2%1%8%0%计算机8%-5%0%20%13%有色金属11%77%13%19%-15%汽车-3%10%14%8%25%国防军工20%-18%5%1%采掘5%4%8%-4%公用事业7%-6%-4%传媒39%-1%5%-21%2%-3%通信10%4%2%纺织服装-2%建筑装饰-2%11%休闲服务8%银行9%6%综合13%数据来源：国泰君安证券研究、Wind （以上数据根据过去3年重仓股数据估算，与实际选股能力有一定误差）