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1、目录索引一、碳中和:能源结构调整首当其冲6(-)国内煤炭来源碳排放依然占据较大比例6(二)国内电解铝行业碳减排存在较大空间6二、从电解铝全生命周期角度看碳减排7(-)汽车轻量化成未来趋势,铝减重降耗助力碳减排7(二)光伏发电碳排放量低,铝框回收减少全周期排放14(三)建筑用铝优化能效,光伏外围集成推动净零18(四)再生铝碳减排效果显著,国内市场未来可期19三、碳市场已成为全球主流减排政策工具25(一)历史复盘:经济与政策成欧盟碳价格的主要推手27(-)政策预期:中国碳市场政策趋严,价格存在上升空间 29(三)国内电解铝行业:碳排放交易政策不断细化32四、碳中和或使国内电解铝行业本钱曲线有所上移
2、34五、投资建议35六、风险提示35图16 :减重100kg时每行驶一公里可减少的碳排放量(g C02/100kg)数据来源:IAI,经过测算,2017年由于使用铝所带来的乘用车单车碳减排可达每公里1015g ,商用 车单车碳减排量为28g。预计2025年乘用车单车碳减排可达每公里1822g,商用车单车碳减排量为3-12g, 2030年乘用车单车碳减排可达每公里23-25g,商用车单车碳 减排量为4-16g。表2 :分车型单车碳减排(kg CO2/km)20162017201820192020E2021E2025E2030E燃油乘用车0.0110.0120.0120.0130.0140.015
3、0.0180.023电动乘用车0.0090.0100.0110.0120.0130.0140.0190.023混动乘用车0.0140.0150.0170.0170.0180.0190.0220.024燃油公交车0.0020.0020.0030.0030.0030.0030.0030.004电动公交车0.0080.0080.0080.0090.0090.0100.0120.016卡车0.0020.0020.0020.0030.0030.0030.0040.006数据来源:IAI,预测情境1 :假设单车年行驶20000公里。预计2025年燃油乘用车年减排达367kg、纯电 动乘用车年减排374kg
4、、混动乘用车年减排440kg;燃油公交车年减排64.87kg、燃油 电动公交车年减排244kg,卡车年减排88kg。表3 :单车行驶2万公里的碳减排(kg CO2)20162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E燃油乘用车225236242261279297314332350367电动乘用车177195212236261286311333356374混动乘用车272296332349366382398414430440燃油公交车46485052545658606265电动公交车152158169177187197207218231244卡车36424
5、954606671778188数据来源:IAI,预测情境2 :假设单车年行驶50000公里。预计2025年燃油乘用车年减排达918kg、纯电 动乘用车年减排935kg、混动乘用车年减排1100kg;燃油公交车年减排162kg、燃油 电动公交车年减排610kg,卡车年减排221 kg。表4 :单车行驶5万公里的碳减排(kg CO2)数据来源:I Al,预测20162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E燃油乘用车563.07590.68606.05651.51696.52741.52785.74829.95874.16918.38电动乘用车441.90
6、486.66529.84590.27651.53714.49776.59833.30889.28935.86混动乘用车680.49738.92829.26871.85914.44954.64994.841,035.041,075.241,100.08燃油公交车115.96120.37125.12129.81134.69139.77145.05150.53156.24162.17电动公交车379.69394.63422.22443.66466.62491.25517.70546.17576.84609.94卡车89.75105.08121.54136.18150.70164.73178.3919
7、1.91203.33220.66进一步换算成单吨铝的碳减排成果,单吨铝使用量将使汽车单公里减排0.02g0.1 g、图17 :不同车型单吨铝的碳减排量(g CO2/km)数据来源:测算情境1 :假设单车年行驶20000公里:预计单吨铝使用量将使燃油乘用车年减排达 2.04kg纯电动乘用车年减排1.65kg、混动乘用车年减排1.85kg;燃油公交车年减排 0.77kg、燃油电动公交车年减排0.8kg,卡车年减排0.49kg。情境2 :假设单车年行驶50000公里:预计单吨铝使用量将使燃油乘用车年减排达 5.10kg.纯电动乘用车年减排4.13kg、混动乘用车年减排4.62kg;燃油公交车年减排
8、1.92kg、燃油电动公交车年减排2.00kg,卡车年减排1.22kg。图18 :情境1 : 2万公里的单吨铝碳减排(kg C02 )图19 :情境2 : 5万公里的单吨铝碳减排(kg CO2 )图19 :情境2 : 5万公里的单吨铝碳减排(kg CO2 )数据来源:测算2.500. 49数据来源:测算(二)光伏发电碳排放量低,铝框回收减少全周期排放太阳能是一种可再生的无污染的新能源,挤压铝材是制造太阳能光伏组件最有竞争 力的可选材料,电池板框架支柱、支撑杆、拉杆等都可以用铝合金制造,是铝型材应 用的新市场。铝型材在光伏领域主要产品在太阳能光伏边框和太阳能光伏支架等。太阳能光伏边 框和支架主要
9、起到固定、密封太阳能电池组件、增强组件强度、便于运输和安装等 作用,其性能将影响到太阳能电池组件的寿命。按照使用的原材料可将太阳能边框 分为三类:铝型材边框、不锈钢边框、玻璃钢型材边框,由于铝型材具备重量轻、耐 蚀性强、成形容易、强度高、易切削和加工、可回收等特点,目前在太阳能边框中应 用为最为普遍。1 .光伏使用阶段:碳排放最低的发电方式之一在不同发电方式中,光伏发电的单位发电量碳排放量较低。化石能源的碳排放量最 高,煤电的单位发电量碳排放量超过800gCC2/kWh,天然气发电近500g CO2/ kWh。即使经过碳捕捉技术处理后,二者的碳排放量可下降至150 g CO2/kWh以下,但相
10、 对于其他清洁能源的碳排放仍然很高。根据世界核能协会的数据,公用事业级光伏、集中式光伏以及分布式光伏的碳排放 量有所差异。公用事业及集中式光伏通常规模较大,装机容量较高;分布式光伏多 处于用户侧,如屋顶光伏等。三种光伏单位发电量的碳排放量在30-50 g CO2/ kWh 左右,集中式光伏的单位碳排放量仅27g CO2/kWh,是除水电、核电及风电外碳排 放最小的发电方式。图20 :各发电方式的碳排放比照(g CO2-eq/kWh )数据来源:世界核能协会,图21 :经CCS处理后的碳排放比照(g CO2/ kWh )数据来源:CNKI王彦哲等.中国核电和其他电力技术环境影 响综合评价,不同发
11、电方式在全生命周期中产生碳排放阶段也不同,光伏主要来自上游的设备生 产和电厂建设环节,而在使用阶段碳排放很低,仅为4.93kgCO2-eq。而化石能源发 电的碳排放主要来自于发电运行阶段的化石燃料燃烧;核电的碳排放来自燃料开采 和废弃处理。图22 :发电方式全生命周期评价框架WIWI数据来源:CNKI王彦哲等.中国核电和其他电力技术环境影响综合评价,图23 :光伏行业各环节碳排放(kg C02eq )图24 :光伏行业各环节碳排放占比180160140120100806040200生产阶段使用阶段处置阶段数据来源:CNKI赵假设楠等,光伏行业生命周期碳排放清单分 析,生产阶段使用阶段处置阶段数
12、据来源:CNKI赵假设楠等.光伏行业生命周期碳排放清单分 析,2 .光伏处置阶段:废组件铝边框拆解难度低在光伏组件中,铝框和前坡璃占光伏板重量的80% ,光伏面板的铝框和接线盒很容 易拆卸。欧洲的欧洲的废弃组件回收工作开展较早,2012年出台了欧盟废弃电子 电器产品管理条例,将太阳能光伏组件纳入管理范围,并成立了专门机构。但由于 回收技术难度较高,通常仅对玻璃和铝框架进行回收,剩余材料被送往水泥炉中作 燃烧处理,直至2018年才出现了专门处理晶体硅的回收厂,能够实现95%的组件回 收率。相比之下,我国没有针对光伏废组件的回收技术和设备,也未有明确的光伏组件回 收政策。因此,国内大局部废旧光伏组
13、件都没有回收处理,通常都是直接填埋或破 碎后填埋。图25 :光伏板质量构成(kg )图26 :光伏板质量构成占比数据来源:北极星太阳能光伏网,玻璃铝硅银其他数据来源:北极星太阳能光伏网,具体而言,废光伏组件中的铝边框可以通过简单的人工拆解进行回收,而其他组件, 如银、坡璃和晶硅片等需要通过热解工艺回收。假设在使用寿命到期后,进行人工拆 解和回收铝边框,并假设按折旧10%抵消碳排放。那么1m2的光伏报废组件可得到1.84kg的铝边框,防止了生产此重量的铝边框产生的碳排放卜9.96kg CO2-eq)o因此,考虑铝边框拆解回收后的光伏组件在处置阶段的碳排放为-9.88kg CO2-eq, 光伏全生
14、命周期的碳排放由165.91 kg CO2-eq下降至155.91 kg CO2-eq ,碳排放量减少6%。图27 :废光伏组件回收工艺数据来源:CNKI赵假设楠等.光伏行业生命周期碳排放清单分析,数据来源:CNKI赵假设楠等.光伏行业生命周期碳排放清单分析,图28 :处置阶段碳排放一直接填埋(kg CO2-eq )数据来源:CNKI赵假设楠等,光伏行业生命周期碳排放清单分 析,图29 :处置阶段碳排放一回收铝边框(kg CO2-eq )数据来源:CNKI赵假设楠等,光伏行业生命周期碳排放清单分 析,Fascia / Solar panelsFlag poleShading / devices
15、 and shuttersEntrance doorsExhaust stacksRoofBuilding signageFence or bike railLighting fixturesGutters and downspouts(三)建筑用铝优化能效,光伏外围集成推动净零铝是可见光和热量的优质反射材料,可以反射阳光和储存热量。此外,它还具备轻 量、强度高、可塑性强以及耐腐蚀等特性。铝在建筑领域的用途广泛,除了在结构性 方面的使用之外,在非结构性的建筑部件也有广泛的应用场景。不同类型的铝制品在建筑领域有不同用途。铝板和铝材通常用于屋顶、壁板和覆层、 标志和墙壁装饰、百叶窗和屏风、暖通空调
16、通道、排水沟和落水管;铝箔用于暖通空 调系统、采光系统、太阳能装置等;铝挤压产品可用于门窗、天窗、幕墙和立面、温 室和日光室、遮阳帘和屏风、体育场结构和顶棚、家具和装饰、管道和管道、可再生 能源装置(光伏板和集成光伏装置、微型风力涡轮机、太阳能加热装置等);铝锻造 /铸造产品用于窗、门、立面、幕墙和其他结构系统的构件以及家具和装饰;铝线用 于电力系统与照明系统。图30 :铝在建筑领域的应用Wall panelsCurtain wallsWindow frames铝门数据来源:美国铝业协会,铝通过控制和平衡温度、照明与通风系统,优化建筑物的能效。铝制建筑组件中可以集成光伏、太阳能热设备和微型风力
17、涡轮机等。最先进的光伏 系统可以集成到铝框架立面中,即铝玻璃光伏外墙。同样,太阳能热设备和光伏组 件也可以集成到其他铝制建筑组件中,兼备建筑外围和可再生能源发电机的双重功 能。在人口稠密的城市中,将可再生能源装置集成到建筑外围中是建筑实现“净零 排放”的关键,而铝的独特优势使这种集成的低本钱化成为可能。此外,铝也是光 伏系统中太阳能电池的重要组成局部,铝膏覆盖了大局部硅电池,在背外表场上提 供钝化层,提高电池的整体效率。铝涂层屋顶能够反射更多阳光和吸收更少热量。铝涂层在传统的组合式屋顶系统上 会形成高反射外表,可以增加太阳反射率和热发射率,从而降低屋顶外表温度,保 护底层屋顶膜免受紫外线降解,
18、有助于延长其使用寿命。系统有助于隔热与抗冷凝。铝制幕墙、立面、窗户、门和天窗,以及遮阳棚、灯架、屏风、窗帘等辅助铝制品和室内外空气交换装置,在不同季节和天气条件下均可优化建筑的能效性能。铝挤压型材可以用来制造隔热效果良好的建筑门窗系统; 此外,通过与其他组件组合,铝窗系统可以平衡室内外间的热传导、建筑物内部的 太阳能控制以及空气泄露等。(四)再生铝碳减排效果显著,国内市场未来可期再生铝是废铝料经熔化、合金化、精炼等工艺生成的铝合金。由于铝金属的抗腐蚀 性强,除某些铝制的化工容器和装置外,铝在使用期间几乎不被腐蚀,损失极少,可 以屡次重复循环利用,因此,铝具有很强的可回收性,而且使用回收的废铝生
19、产铝 合金比用原铝生产具有显著的经济优势。生产再生铝的原料主要是废铝,废铝有“新废铝”与“旧废铝”之分,一般而言,“废 铝”不包括被原生产企业内部消化的新废铝,而是指旧废铝以及对外出售的新废铝。“新废铝”是指铝材加工企业与铸件生产企业在制造产品过程中所产生的工艺废料 以及因成分、性能不合格而报废的铝产品。主要包括生产和加工利用过程中产生的 边角料、报废品以及切屑等,新废铝中局部在生产厂商内部回收利用,新废铝进入 社会流通相对较少。“旧废铝”是指铝制品经过消费后,从社会上回收的废铝与废铝件。如房屋改造与 装修过程中拆换下来的旧铝门窗,报废汽车、电器、机械、结构中的铝件,废旧铝制 饮料罐与各种铝容
20、器,到期报废的铝导体与铝件,破旧铝厨具等。图31 :铝产业循环图数据来源:顺博合金招股说明书,国际废铝回收市场上,目前废铝材料的最重要来源是运输工具,其次是包装物。而 建筑行业由于铝产品的生命周期较长,废铝回收占比不高。图32 :废铝材料来源占比运输工具包装物工程和电缆建筑业其他数据来源:顺博合金招股说明书,1.再生铝减排优势显著,单吨碳排放低位维稳再生铝相比于原铝具有显著的节能减排优势。据顺博合金招股说明书,与生产等量 的原铝相比,生产1吨再生铝相当于节约3.4吨标准煤,据此计算,“十二五”期间, 我国再生铝产业与生产等量的原铝相比,累计节约能量8,925万吨标准煤。再生铝生产能耗仅为原铝生
21、产总能耗的4.86%,温室效应仅为原铝生产的1/24,再生 铝产量增加将大大降低铝工业的能源消耗和碳排放量。图33 :原铝与再生铝的能耗及碳排放量比照数据来源:CNKI 丁宁等.原铝与再生铝生产的能耗和温室气体排放比照,在铝生命周期中,电解环节(原铝生产)是能耗以及碳排放量最大的阶段,回收预 处理以及熔铸环节(再生铝生产)是能耗和碳排放量最小的阶段。电解环节的能耗和 碳排放量占生命周期总量的76%和89%,对于碳排放的影响要大于对能耗的影响; 回收预处理及熔铸环节的能耗和碳排放量占生命周期总量的0.8%和0.2%。图34 :原铝及再生铝生产的主要能源和温室气体排放180001600014000
22、1200010000原铝再生铝(鹫)9皂 (芝) (H(?) ()8 -3rs -(蛰)度W (鹫)登瓯00000o O4 2能耗温室气体数据来源:CNKI 丁宁等.原铝与再生铝生产的能耗和温室气体排放比照,图35 :铝各阶段能耗占比图36 :铝各阶段碳排放占比开采冶炼电解加工回收预处理再熔铸开采冶炼电解加工回收预处理再熔铸开采冶炼电解加工回收预处理再熔铸数据来源:CNKI卢浩洁等,中国铝生命周期能耗与碳排放的 情景分析及减排对策,数据来源:CNKI卢浩洁等,中国铝生命周期能耗与碳排放的 情景分析及减排对策,数据来源:CNKI卢浩洁等.中国铝生命周期能耗与碳排放的 情景分析及减排对策,将铝生命
23、周期划分原铝和再生铝两个独立阶段分别来看,单吨原铝碳排放16.5吨, 单吨再生铝碳排放缺乏1吨。据IAI统计数据,全球电解铝电力环节吨铝二氧化碳排放 量为10.4吨,然而除了电力环节对能源消耗导致的碳排放外,电解铝的其他生产环 节亦会造成碳排放。分原材料来看,氧化铝环节的吨铝二氧化碳排放量为3.1吨,阳 极碳素环节的吨铝二氧化碳排放为0.5吨。综合来看,电解铝从生产到最终运输的吨 铝二氧化碳排放量为16.5吨,其中非电力环节为6.1吨,占比37%。图表索引图1:国内各能源来源碳排放量(亿吨)6图2:国内各能源来源碳排放量占比6图3:国内碳排放分下游行业占比7图4:中国制造业能源消费量占比(20
24、18年)7图5: 2019年中国乘用车用铝总量(万吨)7图6: 2019年中国乘用车铝材应用情况(万吨)7图7:北美汽车覆盖件铝化率8图8:北美汽车覆盖件铝化率8图9:不同交通工具的人均百公里碳排放量(kg/100km)9图10:不同车身用材的密度比照(g/crM) 9图11:不同材质的副车架重量比照(kg) 9图12:不同车型单位耗铝量(kgpv) 10图13:不同车型单车耗铝量比照(kgpv)10图14: 2015年北美汽车用材比例 11图15:预计2025年北美汽车用材比例11图16:减重100kg时每行驶一公里可减少的碳排放量(gCO2/100kg) 12图17:不同车型单吨铝的碳减排
25、量(g CO2/km)13图18:情境1: 2万公里的单吨铝碳减排(kg CO2) 14图19:情境2: 5万公里的单吨铝碳减排(kg CO2) 14图20:各发电方式的碳排放比照(gCO2-eq/kWh) 15图21:经CCS处理后的碳排放比照(gCS/kWh) 15图22:发电方式全生命周期评价框架 15图23:光伏行业各环节碳排放(kgCO2eq) 16图24:光伏行业各环节碳排放占比 16图25:光伏板质量构成(kg) 16图26:光伏板质量构成占比 16图27:废光伏组件回收工艺 17图28:处置阶段碳排放一直接填埋(kgCO2-eq) 17图29:处置阶段碳排放一回收铝边框(kgC
26、O2-eq) 17图30:铝在建筑领域的应用 18图31:铝产业循环图19图32:废铝材料来源占比 20图33:原铝与再生铝的能耗及碳排放量比照20图34:原铝及再生铝生产的主要能源和温室气体排放21图35:铝各阶段能耗占比21图36:铝各阶段碳排放占比 21图37:2005-2019年全球原铝单吨碳排放量(CO2e/t) 22图38:2005-2018年全球再生铝单吨碳排放(CO2e/t) 22图39:2005-2019年全球原铝总碳排放量(CO2e /t)23表5 : 2019年全球吨铝碳排放量分环节情况(吨)数据来源:IAI,吨铝二氧化碳排放量(吨)铝土矿氧化铝阳极碳素电力铸造合计电力0
27、.010.310.410.7非CO2温室气体0.50.61.1直接过程(CO2)0.11.41.5辅助材料0.20.30.10.6热能0.041.80.10.12.1运输0.20.30.5合计0.053.10.512.80.116.5据IAI统计数据,全球再生铝生产及运输环节吨铝二氧化碳排放量为0.6吨,其中旧废铝吨铝碳排放量为0.4吨,新废铝吨铝碳排放量为0.2吨。再生铝相对原铝在碳排放方 面具备极高的优势,提高废铝回收率有利于电解铝行业碳减排目标的实现。表6 : 2018年全球吨再生铝碳排放量分环节情况(吨)数据来源:IAI,吨再生铝二氧化碳排放量(吨)旧废铝新废铝合计电力0.10.040
28、.1非CO2温室气体0.0直接过程(CO2)0.0辅助材料0.0热能0.30.20.5运输0.0合计0.40.20.6从时间维度来看,原铝的单吨碳排放量持续波动至近年维稳,再生铝的单吨碳排放 长期稳定在低位。原铝的单吨碳排放量在近15年间呈波动趋势,自2014年-2015年 由17.8吨下降至16.7吨后,近五年未再有明显下降,单吨碳排放维持在16吨以上。自2005年以来,废铝的碳排放那么一直稳定在0.6吨。数据来源:IAI,图38 : 20052018年全球再生铝单吨碳排放(CO2e/t)数据来源:IAL图37 : 20052019年全球原铝单吨碳排放量(CO2e/t)图39 : 20052
29、019年全球原铝总碳排放量9023 /t)12001000,SOO6()()10020002005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019数据来源:IAI,图40 : 20052018年全球再生铝总碳排放量(0026人)图40 : 20052018年全球再生铝总碳排放量(0026人)数据来源:IAI,2 .欧美再生铝产业成熟,国内再生铝市场可期(1)欧美再生铝产量普遍超过原铝全球再生铝行业已经历了几十年的开展,根据国际铝业协会估计,2018年全球由新 废铝和旧废铝生产的再生铝产量到达2,800万
30、吨,占原铝和再生铝总产量的30%。发 达国家的再生铝产量已经普遍超过原铝产量。图41 : 2017年美国原铝与再生铝产量(万吨)图42 : 2019年国内原铝与再生铝产量(万吨)原铝(万吨)再生铝(万吨)原铝(万吨)再生铝(万吨)数据来源:美国联邦地理调查局,数据来源:中国有色金属工业协会,欧美国家的铝回收工业基础设施完善。欧盟生产的铝有一半以上来自回收铝,铝回 收工业基础设施在欧洲约有220家工厂。在汽车和建筑终端应用的回收率为90% 95%,饮料罐回收率为74%,以及所有铝包装回收率为60%。根据美国联邦地理调 查局的统计数据,2017年美国再生铝产量为370万吨,而原铝产量仅为74万吨,
31、再 生铝产量占总产量的83.33%。根据中国有色金属工业协会数据,2019年国内再生铝产量到达725万吨,相当于原铝 和再生铝总产量的17.14%,再生铝已经成为中国铝工业的重要组成局部,但相较于 欧美国家仍有差距。(2 )国内再生铝市场前景广阔再生铝行业属于再生资源和循环经济的范畴,行业的良性开展具有重大的经济、社 会和环境价值,是国家大力开展的行业之一。近几年来,我国相继出台了鼓励和支 持循环经济、再生金属行业开展的诸多政策性文件。表7 :国务院、发改委及工信部等,数据来源:国务院,发改委及工信部等,主要政策发布时间公布机构与再生铝行业相关的政策内容有色金属产业调整和振兴规 划2009国务
32、院支持有条件的企业米用局效、低耗、低污染的工艺装备,建设假设干年产30万吨以上 的再生铜、铝等生产线,减少矿产资源消耗等铝行业规范条件2013.07工信部从布局与规模、产品质量、工艺与装备、能源消耗、资源综合利用、环境保护、平安 生产和社会责任等方面规定再生铝企业应具备的基本条件。在生产规模等准入条件比2007年版提高关于组织开展循环经济示范城 市(县)创立工作的通知2013.09发改委12月2日,初步确定19个城市和21个县的创立名单,梧州、永康、界首、谷城、 铜陵等多个再生有色金属重点地区入选大气污染防治行动计划2013.09国务院提出加强有色金属行、也大气污染综合,全面推进清洁生产,大力
33、开展有色金属循环经 济重要资源循环利用工程(技术 推广及装备产业化)实施方案2014.12发改委、科技部、工信部等重点突破废铝预处理及废铝罐低烧损还原技术,加强废有色金属快速检测技术和设备 研发有色金属工业开展规划(2016-2020 )2016.10工信部预计到2020年原铝产量到达4000万吨,再生铝占铝的供应量比重为20%关于加快推进再生资源产业发 展的指导意见2016.12工信部、商 务部、科技 部2020年再生资源回收量达3.5亿吨,废有色金属利用规模1800万吨,其中再生铝900万吨铝行业规范条件2020.02工信部相比2013年版,取消了新建再生铝工程与现有再生铝企业的生产规模的
34、要求。从供给端来看,再生铝企业的废铝采购主要指旧废铝,而旧废铝又主要来源于报废 的建筑材料、汽车、通用机械、电器、电网设施等。尽管我国工业化和城市化的起步 时间较晚,早期的废铝社会保有量缺乏,多依赖进口。但是,最近二十余年国内的建 筑、汽车、机械等行业经历了高速增长,随着建筑物、汽车、机械设备等的报废周期 逐批到来,废铝的社会保有量快速增加,国内废铝供应日益充足。我国废铝进口量从2011年开始持续下降,仅在2017年略有回升,并自2018年开始降 幅增大,2018年废铝进口量同比减少27.95%, 2019年同比减少10.93%,进口量仅 为6.87万吨。同时,我国再生铝产量持续增长,2013
35、年同比增长154%,自此后再生 铝产量一直稳定在500万吨以上。根据顺博合金招股说明书,我国铝制品的平均报废周期为15年18年,2017年以前国 内废铝产生量以10%的速度增长,2017年以后随着铝制品报废高峰期到来,增速将到达15%以上。未来我国将从废铝进口国转变为废铝出口国,甚至带动再生铝企业 的海外投资和产能转移。图43 :中国再生铝产量及废铝进口量(万吨)数据来源:Wind,从需求端看,再生铝生产工艺水平的提升也为其应用领域拓展翻开了空间,我国的 再生铝主要用于汽车、摩托车、机械设备等行业,目前随着再生铝合金锭材料在纯 度、机械性能等方面的改善,通信、航海等行业已经开始使用再生铝,汽车
36、用再生铝 的部件也在不断拓展。铸造工艺的开展也为再生铝的应用拓展提供了机遇,例如近 年来手机外壳压铸技术的开展,使得手机壳也可以利用再生铝压铸。根据中国科学院城市环境研究所的相关研究,在不同情境下,我国原生铝数量都将 在2030年前到达峰值;再生铝数量将在20352040年超过原生铝,并于20502060 年到达峰值,成为主要的原料。三.碳市场已成为全球主流减排政策工具根据国际碳行动合作组织(ICAP)发的全球碳市场进展2021年度报告,截至2020 年底,全球已有24个体系正在实施,另有8个司法管辖区正规划未来儿年启动碳排放 交易体系,其中包括哥伦比亚ETS和美国TCIP计划。除此之外,还有
37、14个司法管辖 区正在考虑建立碳市场作为其气候政策的重要组成局部,包括智利、土耳其和巴基 斯坦。这些实施碳排放交易的司法管辖区占全球GDP的54% ,碳排放交易体系所覆盖的温室气体排放量到达全球总量的16%,覆盖范围涉及电力、工业、航空、建筑 等多个行业。图44 :全球已实施、计划实施和考虑实施的碳定价机制(碳排放交易体系和碳税)I里约热内卢圣保罗阿根廷已实集或计划实ISa指攻交易体系已实施就计到实修,收已将硅撑放交易体系或磕校纳入考序已实施或计划实施*式放交易体系由收7/已实健或计必实强*如放碳税.弁*将穆放交易系康炳人寿废巾已实或计划实捶磺律放交易体系,并将磁错成交易乐线或破设纳入考包己等
38、4计包客处jxutwtatxiiicH*格H ,广发证券开展研 究中心(-)历史复盘:经济与政策成欧盟碳价格的主要推手.第一阶段:供过于求,价格低迷第一阶段(2005-2007)是一个为期三年的实验期,旨在为第二阶段实现京都协议 书的目标做准备。这一阶段的特点在于其仅关注发电站和能源密集型行业的二氧 化碳排放量,几乎所有的配额都免费发放给企业,配额总量由各个成员国自下而上 报送,对违规行为的处分初定为每吨40欧元。第一阶段的成果在于成功为碳制定了 初始价格,实现了碳排放配额在欧盟范围内的自由流通,以及建成了监控、报告和 验证所覆盖企业实际碳排放量所需要的的基础设施体系。但由于此阶段还没有可靠
39、的排放数据,欧盟委员会仅根据各成员国上报的估计数加总设定了第一阶段上限, 供应的配额远超实际排放量,加之第一阶段配额不能存入银行用于第二阶段,临近 第一阶段末时人们大量抛售,碳配额价格由2006年的约30欧元每吨降至2007年接近 。欧元每吨的水平,促使欧盟委员会在第二阶段实施更为严格的制度。图46 :欧盟碳市场第一阶段EUA期货价格走势3512期货成交量百万吨C02 (右轴)公布各成员国 揶故数据.第二阶段:金融危机需求缩减,碳配额价格持续走低第二阶段(2008-2012)恰逢京都议定书第一承诺期,欧盟ETS国家均有具体的 减排目标需要到达,欧盟通过多方面的政策展示推进减排的决心。首先,早在
40、2007 年,欧盟就年提出了气候和能源一揽子计划,明确在2020年实现著名的“20-20 20”目标(将温室气体排放在1990年的基础上削减20%;可再生能源在整体能源结 构中的占比到达20%;能源效率至少提高20%) o第二,欧盟委员会将第二阶段碳配 额上限下调约6.5%(相比2005年),免费配额比例下调至90%,减少碳配额供应量, 同时对违规行为的处分提升至每吨100欧元,允许企业购买总计约14亿吨二氧化碳 当量的国际信用(投资海外新能源工程)。这些强烈的减排信号共同推动第二阶段 初期碳期货价格向上攀升。但2009年初金融危机对欧盟碳市场产生了剧烈的冲击, 能源密集型产业大量减产,实际碳
41、排放量大大减小,大量碳配额过剩,碳配额价格 再次由约30欧元每吨降至约7元每吨。20092011年间,经济逐渐复苏,碳价格也处 于一个平稳的水平,但随之而来的欧债危机再次冲击欧盟碳市场,将碳价格拉低至 个位数水平。图47 :欧盟碳市场第二阶段EUA期货价格走势ZTON ZTE ZI3f ZTAW ITON 1Td a S IM三 itaw Im IE?0 TON OTdas OTDf 0工 0 m 0Yue 8oz 60O.OS 8.3- gokew 60,Bn 6O,UB soz 80,dBS S3- go.Aew 80,一 8OUB-ZTON ZTE ZI3f ZTAW ITON 1Td
42、a S IM三 itaw Im IE?0 TON OTdas OTDf 0工 0 m 0Yue 8oz 60O.OS 8.3- gokew 60,Bn 6O,UB soz 80,dBS S3- go.Aew 80,一 8OUB-3530252015105布多才面鼾敌篁期货成交量 百万吨C02 (右轴)期货结算价/吨C02908070605040302010O数据来源:Wind,.第三阶段:多项改革措施落地,碳配额价格持续攀升第三阶段(2013-2020)欧盟通过实施四大改革政策,对第三阶段的制度进行了全面 的调整。第一,碳排放配额供给总量线性递减,自2013年起每年线性减少1.74%,从而确保
43、2020年的配额总量比2005年减少21%,并将拍卖设为分配碳排放配额的默认方法,免费配额比例降自至43%。自2013年1月实施起,碳价格稳步上升。第二,由欧盟设立统一目标,将设定排放配额总量的权力集中至欧洲委员会,由其 根据长期规划制定欧盟整体的排放配额总量,自上而下以基准法向各国分配。此举进一步限制了碳配额的供应量,自2013年1月实施新的政策起,碳价格稳步上升。第三,折量拍卖,它是解决碳排放配额供过于求的一项短期措施,即将9亿吨排放配 额的拍卖从20142016年推迟至20192020年,这些折量拍卖不会降低配额总拍卖量, 但会改变该阶段拍卖量的分配,被折量拍卖的配额将被放进市场稳定储藏机制中(而 不是拍卖)。自2014年2月实施折量拍卖政策,碳价格在一个月内由4.57欧元/吨上升至6.90欧元/吨。第四,设立市场稳定储藏机制(MSR),它是解决碳排放配额供过于求的一项长期措 施,即当流通中的配额总量高于8.33亿吨时,12% (到2023年将上升为24%)的配 额供给将从未来的拍卖中撤出并存入市场稳定储藏中;当流通中的配额低于4亿吨时