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1、轨道交通装备项目财务分析表轨道交通装备项目财务分析表 一、项目投资背景分析从国际看，和平与发展仍是当今时代的主题，世界多极化、经济全球化、文化多样化、社会信息化深化发展，世界经济在深度调整中曲折复苏，新一轮科技革命和产业变革蓄势待发，我省发展具有相对稳定的国际环境。从国内看，我国进入全面建成小康社会决胜阶段，经济长期向好基本面没有变更，发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，但内涵和条件发生深刻改变。新常态下经济发展表现出速度改变、结构优化、动力转换三大特点，增长速度从高速转向中高速，发展方式从规模速度型转向质量效率型，经济结构调整从增量扩能为主转向调整存量、做优增量并举，发展动力从主要依靠资
2、源和低成本劳动力等要素投入转向创新驱动，正在由原来加快发展速度的机遇转变为加快经济发展方式转变的机遇，正在由原来规模快速扩张的机遇转变为提高发展质量和效益的机遇。明确了当前时期主要目标、重点任务、重大举措。国家加快实施一带一路、区域协同发展等重大战略，为借势发展、融合发展、开放发展供应了历史机遇。新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化同步推动，为稳增长、调结构、防风险、保民生拓展了新空间。全面深化改革破解发展深层次体制机制障碍，为补齐全面建成小康社会短板增加了动力和活力。同时，必需醒悟看到，在全面建成小康社会的前进道路上还有不少困难和问题，发展不平衡、不协调、不行持续的问题仍旧突出。轨道交通是
3、指运营车辆须要在特定轨道上行驶的一类交通工具或运输系统。依据服务范围差异，轨道交通一般分为城际市域轨道交通和城市轨道交通，详细包括高速铁路、地铁、轻轨、有轨电车等。从全球范围来看，现代社会经济的发展不再是单一经济体的发展，而是追求资源整合、合作共赢，共同谋求区域经济乃至全球经济的协调发展，高速铁路网的全面规划和布局无疑将带动高铁经济及沿线区域经济的快速发展，高铁扩建及升级已经成为众多国家大力发展区域经济的必定选择。以我国为例，近年来高速铁路发展快速，高铁网络布局不断完善，截至 2017 年，全国高铁营业里程达 2.5 万公里，同比增速达 13.64%。随着城市化进程的加快、城市人口数量的激增以
4、及城市原有马路交通不断拥堵等问题的加重，使得城市高度重视城市轨道交通的投资。通过规划大力发展城市轨道交通，可有效缓解现有交通压力、改善出行环境。近年来，我国地铁运营总长度快速增长，截至 2017 年，我国地铁运营总长度 3,976.9 公里，同比增长 21.63%。2016 年，国家发展和改革委员会、交通运输部下发交通基础设施重大工程建设三年行动安排明确指出，2016-2018 年拟重点推动铁路、城市轨道交通等项目 303 项，涉及总投资约 4.7 万亿元，其中，新建改扩建铁路途路约 2 万公里，投资约 2 万亿元，新建城市轨道交通 2,000 公里以上，投资约 1.6 万亿元。轨道交通路网的
5、快速扩张必将带动轨道交通装备市场的快速发展。我国轨道交通装备制造历经几十年的发展，已经形成电力机车、内燃机车、动车组、铁道客车、铁道货车、城轨车辆、机车车辆关键部件、信号设备、牵引供电设备、轨道工程机械设备等十余个专业制造系统。作为我国高端装备制造领域的代表，轨道交通装备行业将在驱动创新、智能化转型、绿色发展等方面加速发展，这将推动相关零部件等组件市场需求增长，从而推动智能制造装备市场增长。二、企业基本状况公司满怀信念，发扬正直、诚信、务实、创新的企业精神和追求卓越，回报社会 的企业宗旨，以优良的产品服务、牢靠的质量、一流的服务为客户供应更多更好的优质产品及服务。展望将来，公司将围绕企业发展目
6、标的实现，在幻想、责任、忠诚、一流核心价值观的指引下，围绕业务体系、管控体系和人才队伍体系重塑，推动体制机制改革和管理及业务模式的创新，加强团队实力建设，提升核心竞争力，努力把公司打造成为国内一流的供应链管理平台。三、项目概况坚持以科学发展观为指导，以转变行业发展方式为主题，由资本驱动型产业向创新驱动型产业转变；坚持以市场为导向、以结构调整为主线的原则；大力发展产业集群，促进产业集聚化和分工专业化，形成大中小企业优势互补，产业产品链式发展；进一步完善产业布局，着力培育、壮大优势企业，提高生产集中度，培育品牌企业，全面提升区域产业发展的水平、质量和效益。本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流
7、淌资金。依据谨慎财务估算，项目总投资 108086.30 万元，其中：建设投资 85966.62万元，占项目总投资的 79.54%；建设期利息 1011.81 万元，占项目总投资的 0.94%；流淌资金 21107.87 万元，占项目总投资的 19.53%。项目正常经营年份每年营业收入 246200.00 万元，综合总成本费用 196304.62 万元，税金及附加 1198.73 万元，净利润 36522.49 万元，财务内部收益率 26.07%，财务净现值 78632.31 万元，全部投资回收期5.10 年。四、投资估算的编制说明（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设
8、期利息和流淌资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性探讨指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性探讨报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制方法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一样性的原则。五、建设投资估算本期项目建设投资 85966.62 万元，包括：工程建设费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程建设费用包括建筑工程
9、投资（含土地费用）、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产打算费、其他前期工作费用，合计 73981.58 万元。1、建筑工程投资估算依据估算，本期项目建筑工程投资为 32754.50 万元。 2、设备购置费估算设备购置费的估算是依据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制方法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为 38605.48 万元。 主要设备一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备33827023.842协助生成设备393088.443研
10、发设备433474.494检测设备292316.333环保设备241930.273其它设备10772.11 合计48338605.48 3、安装工程费估算本期项目安装工程费为 2621.60 万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为 9394.00 万元。（三）预备费本期项目预备费为 2591.04 万元。 建设投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用32754.5038605.482621.60 73981.5886.06%1.1建筑工程费32754.50 32754.5038.10%1.2设备购置费 38605.4838
11、605.4844.91%1.3安装工程费2621.60 2621.603.05%2工程建设其他费用 9394.009394.0010.93%2.1土地出让金 5218.225218.226.07%2.2其他前期费用 4175.784175.784.86%3预备费 2591.042591.043.01%3.1基本预备费 1461.751461.751.70%3.2涨价预备费 1129.291129.291.31%4建设投资合计85966.62100.00% 固定资产投资估算表单位：万元序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例1工程费用32754.5038605.4826
12、21.60 73981.5890.49%1.1建筑工程费32754.50 32754.5040.06%1.2设备购置费 38605.4838605.4847.22%1.3安装工程费2621.60 2621.603.21%2固定资产其他费用 4175.784175.785.11%3预备费 2591.042591.043.17%3.1基本预备费 1461.751461.751.79%3.2涨价预备费 1129.291129.291.38%4建设期利息 1011.811011.811.24%5固定资产投资81760.21100.00%6固定资产投资合计81760.21100.00% 六、建设期利息根
13、据建设规划，本期项目建设期为 12 个月，其中申请银行贷款41298.23 万元，贷款利率按 4.9%进行测算,建设期利息 1011.81 万元。 建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第 第 1 1 年第 第 2 2 年1借款1.1建设期利息1011.811011.810.001.1.1期初借款余额41298.231.1.2当期借款41298.2341298.230.001.1.3当期应计利息1011.811011.810.001.1.4期末借款余额 41298.2341298.231.2其他融资费用 1.3小计（1.1+1.2）1011.811011.810.002债券 2.1建设期利息
14、2.1.1期初债务余额 2.1.2当期债务金额 2.1.3当期应计利息 2.1.4期末债务余额 2.2其他融资费用 2.3小计（2.1+2.2） 3合计（1.3+2.3）1011.811011.810.003.1建设期利息合计1011.811011.810.003.2其他融资费用合计七、流淌资金流淌资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买协助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流淌资金测算一般采纳分项具体测算法或扩大指标法，依据企业流淌资金周转状况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流淌资金测算参照同行业流淌资产和流淌负债的合理周转天数，采纳分项具体测算法进行测
15、算。依据测算，本期项目流淌资金为 21107.87 万元。 八、项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流淌资金。依据谨慎财务估算，项目总投资 108086.30 万元，其中：建设投资 85966.62万元，占项目总投资的 79.54%；建设期利息 1011.81 万元，占项目总投资的 0.94%；流淌资金 21107.87 万元，占项目总投资的 19.53%。 九、资金筹措与投资安排本期项目总投资 108086.30 万元，其中申请银行长期贷款41298.23 万元，其余部分由企业自筹。 项目投资安排与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资108086.301
16、00.00%1.1建设投资85966.6279.54%1.2建设期利息1011.810.94%1.3流淌资金21107.8719.53%2资金筹措108086.30100.00%2.1项目资本金66788.0761.79%2.1.1用于建设投资44668.3941.33%2.1.2用于建设期利息1011.810.94%2.1.3用于流淌资金21107.8719.53%2.2债务资金41298.2338.21%2.2.1用于建设投资41298.2338.21%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流淌资金2.3其他资金 十、经济测算基本假设及参数选取（一）生产规模和产品方案本期项目全部基础数据均
17、以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格改变，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产安排的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营状况，本期项目计算期为10 年，其中建设期 1 年（12 个月），运营期 9 年。项目自投入运营后逐年提高运营实力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。十一、经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目正常经营年份预料每年可实现营业收入 246200.00 万元。 （二）正常经营年份增值税估算依据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营
18、年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=9989.38 万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，依据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营实力计算，本期项目综合总成本费用 196304.62 万元，其中：可变成本 165478.82 万元，固定成本 30825.80 万元。正常经营年份项目经营成本 189640.28 万元。详细测算
19、数据详见综合总成本费用估算表所示。 综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第 第 1 1 年第 第 2 2 年第 第 3 3 年第 第 4 4 年第 第 5 5 年第 第 6 6 年第 第 7 7 年第 第 8 8 年第 第 9 9 年第 第 0 10 年1外购原材料、燃料费 94924.31110745.03134476.11158207.19158207.19158207.19158207.19158207.19158207.192工资及福利费 7271.637271.637271.637271.637271.637271.637271.637271.637271.633修理费 2934.
20、242934.242934.242934.242934.242934.242934.242934.242934.244其他费用 21227.2221227.2221227.2221227.2221227.2221227.2221227.2221227.2221227.224.1其他制造费用 1406.521406.521406.521406.521406.521406.521406.521406.521406.524.2其他管理费用 1375.491375.491375.491375.491375.491375.491375.491375.491375.494.3其他营业费用 18445.21
21、18445.2118445.2118445.2118445.2118445.2118445.2118445.2118445.215经营成本 126357.40142178.12165909.20189640.28189640.28189640.28189640.28189640.28189640.286折旧费 4536.374536.374536.374536.374536.374536.374536.374536.374536.377摊销费 104.36104.36104.36104.36104.36104.36104.36104.36104.368利息支出 2023.612023.6120
22、23.612023.612023.612023.612023.612023.612023.619总成本费用 133021.74148842.46172573.54196304.62196304.62196304.62196304.62196304.62196304.629.1其中：固定成本 30825.8030825.8030825.8030825.8030825.8030825.8030825.8030825.8030825.809.2可变成本 102195.94118016.66141747.74165478.82165478.82165478.82165478.82165478.8216
23、5478.82 无形资产和其他资产摊销估算表单位：万元序号项目折旧年限1 12 23 34 45 56 67 78 89 9101无形资产50 年1.1原值 5218.225218.225218.225218.225218.225218.225218.225218.225218.225218.221.2当期摊销费 104.36104.36104.36104.36104.36104.36104.36104.36104.36104.361.3净值 5113.865009.504905.144800.784696.424592.064487.704383.344278.984174.622其他资产5
24、0 年2.1原值 2.2当期摊销费 2.3净值 3合计 3.1原值 5218.225218.225218.225218.225218.225218.225218.225218.225218.225218.223.2当期摊销费 104.36104.36104.36104.36104.36104.36104.36104.36104.36104.363.3净值 5113.865009.504905.144800.784696.424592.064487.704383.344278.984174.62 （四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教化费附加和地方教化附加。依据谨慎财务测算
25、，本期项目正常经营年份应纳税金及附加 1198.73 万元。（五）利润总额及企业所得税依据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=48696.65（万元）。企业所得税税率按 25.00%计征，依据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额×税率=48696.65×25.00%=12174.16（万元）。（六）利润及利润安排该项目正常经营年份可实现利润总额 48696.65 万元，缴纳企业所得税 12174.16 万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利
26、润总额-企业所得税=48696.65-12174.16=36522.49（万元）。 利润及利润安排表单位：万元序号项目第 第 1 1 年第 第 2 2 年第 第 3 3 年第 第 4 4 年第 第 5 5 年第 第 6 6 年第 第 7 7 年第 第 8 8 年第 第 9 9 年第 第 0 10 年1营业收入 147720.00172340.00209270.00246200.00246200.00246200.00246200.00246200.00246200.002税金及附加 649.65786.92992.831198.731198.731198.731198.731198.73119
27、8.733总成本费用 133021.74148842.46172573.54196304.62196304.62196304.62196304.62196304.62196304.624补贴收入5利润总额 14048.6122710.6235703.6348696.6548696.6548696.6548696.6548696.6548696.656弥补以前年度亏损7应纳所得税额 14048.6122710.6235703.6348696.6548696.6548696.6548696.6548696.6548696.658所得税 3512.155677.658925.9112174.1612
28、174.1612174.1612174.1612174.1612174.169净利润 10536.4617032.9726777.7236522.4936522.4936522.4936522.4936522.4936522.4910期初未安排利润 0.009482.8123864.2145577.7373890.2099371.42122304.52142944.31161520.1211可供安排的利润 10536.4626515.7850641.9382100.22110412.69135893.91158827.01179466.80198042.6112提取法定盈余公积金 1053.6
29、52651.585064.198210.0211041.2713589.3915882.7017946.6819804.2613可供投资者安排的利润 9482.8123864.2145577.7373890.2099371.42122304.52142944.31161520.12178238.3514应付优先股股利15提取随意盈余公积金16应付一般股股利17投资方利润安排18未安排利润 9482.8123864.2145577.7373890.2099371.42122304.52142944.31161520.12178238.3519息税前利润 19584.3730411.8846653
30、.1562894.4262894.4262894.4262894.4262894.4262894.4220息税折旧摊销前利润 24225.1035052.6151293.8867535.1567535.1567535.1567535.1567535.1567535.15 十二、项目盈利实力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=26.07%。本期项目投资财务内部收益率 26.07%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收实力要大于同行业占
31、用资金的平均水平，投资运用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采纳基准收益率 ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=78632.31（万元）。以上计算结果表明，财务净现值 78632.31 万元（大于 0），说明本期项目具有较强的盈利实力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所须要的时间，是财务上投资回收实力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量起先出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的肯定值/当年净现金流量，本期项目
32、投资回收期：投资回收期（Pt）=5.10 年。本期项目全部投资回收期 5.10 年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收实力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够刚好回收，盈利实力较强，故投资风险性相对较小。十三、财务生存实力分析依据财务安排现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不须要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力实力。十四、偿债实力分析（一）债务资金偿还安排本期项目根据按月还息，到期还本
33、的模式偿还建设投资借款计算，还款期为 10 年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算根据建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为 31.08。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算根据建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-
34、TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为 27.36。依据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。 借款还本付息安排表单位：万元序号项目第 第 1 1 年第 第 2 2 年第 第 3 3 年第 第 4 4 年第 第 5 5 年第 第 6 6 年第 第 7 7 年第 第 8 8 年第 第 9 9 年第 第 0 10 年1借款1.1期初借款余额 41298.2341298.2341298.234129
35、8.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.231.2当期还本付息1011.812023.612023.612023.612023.612023.612023.612023.612023.612023.611.2.1还本1.2.2付息1011.812023.612023.612023.612023.612023.612023.612023.612023.612023.611.3期末借款余额41298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.232债券2
36、.1期初债务余额2.2当期还本付息2.2.1还本2.2.2付息2.3期末债务余额3借款和债券合计3.1期初余额 41298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.233.2当期还本付息1011.812023.612023.612023.612023.612023.612023.612023.612023.612023.613.2.1还本3.2.2付息1011.812023.612023.612023.612023.612023.612023.612023.612023.612023.613.3期末余额41
37、298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.2341298.234利息备付率31.0831.0831.0831.0831.0831.085偿债备付率27.3627.3627.3627.3627.3627.36 十五、经济评价结论依据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入 246200.00 万元，综合总成本费用 196304.62 万元，税金及附加 1198.73 万元，净利润36522.49 万元，财务内部收益率 26.07%，财务净现值 78632.31 万元，全部投资回收期 5.10 年。本期项目具
38、有较强的财务盈利实力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。 主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积160000.00约 240 亩1.1总建筑面积262667.99容积率 1.641.2基底面积92800.00建筑系数 58.00%1.3投资强度万元/亩340.672总投资万元108086.30 2.1建设投资万元85966.62 2.1.1工程费用万元73981.58 2.1.2工程建设其他费用万元9394.00 2.1.3预备费万元2591.04 2.2建设期利息万元1011.81 2.3流淌资金万元21107.87 3资金筹措万元108086.30 3.1自筹资金万元66788.07 3.2银行贷款万元41298.23 4营业收入万元246200.00正常运营年份5总成本费用万元196304.626利润总额万元48696.657净利润万元36522.498所得税万元12174.169增值税万元9989.3810税金及附加万元1198.7311纳税总额万元23362.2712工业增加值万元76754.9713盈亏平衡点万元94018.84产值14回收期年5.10含建设期 12 个月15财务内部收益率 26.07%所得税后