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1、精品_精品资料_旅行行业财务特点讨论报告1. 我国旅行行业概况定义旅行业,国际上称为旅行产业,是凭借旅行资源和设施,特的或者主要从事招徕、接待游客、为其供应交通、游玩、住宿、餐饮、购物、文娱等六个环节的综合性行业.其中,景区包括自然、人文、人造景区是旅行产业链的核心,相对掌握主动权但运营商多数以国企为主, 鼓励相对不足,而餐饮、住宿、交通、购物、消遣等要素往往需要依靠于景区资源,并且环绕其绽开各项业务.游客既可以通过线上 OTA 方式进行要素预订和打包产品预订, 也可以通过线下旅行社选购需要的旅行产品.如下表所示：旅行行业与 GDP 具有较强的正相关关系： 旅行对部分居民仍属可选消费, 收入增
2、长放缓及对预期收入的不确定性增强时就会直接削减对旅行这类非必需商品的消费需求.但波动幅度弱于GDP,旅行消费对于部分居民,特别是富有阶层而言,其仍属必需品.而景区由于垄断性和稀缺性,价格稳固甚至上涨,不呈周期性波动.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_旅行行业季节性较强的缘由主要是： 1自然气候条件 2休假制度支配. 通常每年的 3 月至 11 月为旅行旺季,而每年的 12 月至其次年的 2 月底为旅行淡季.如黄山风景区每年的旺季为 3 月 1 日至 11 月 30 日,局部省市略有不同.一般景区类公司一季度业绩占比很小,但黄金周在国内旅行收入中占比约为20%25%.旅行行业依存性
3、、敏锐度极强,主要影响因素有：a. 大事冲击,如战争、恐惧、瘟疫等突发大事对旅行行业的影响很大.b. 政治因素：社会安定与否,外交政策影响国际旅行线路开放的数量和目的的国的多寡.我国旅行业总收入连年增长,从 2022 年的 2.59 万亿增长到到 2022 年的 3.38 万亿.不仅如此,我国全国旅行总收入占 GDP 的比重也在连续增长, 2022 年为4.85%,到 2022 年底,我国旅行业收入占 GDP 比重为 5.31%.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_从我国的情形来看,一方面,我国旅行市场非常宽阔,另一方面,区域经济进展不均衡和城乡二元化结构的广泛存在,特别是不同省份
4、之间,同一省份内部不同区域人均收入水平的差距,社会保证不完善等因素影响下,我国目前处在从休闲游向度假游逐步过渡的阶段.其中发达的区的休闲游出现快速进展,度假游逐步兴起的趋势,而中西部的区仍旧出现出观光游逐步向休闲游过度的趋势.随着居民人均可支配收入的增长、人口结构带来旅行高消费人群基数增加,居民休闲度假时间增加、交通改善和产业政策的支持,我国旅行行业进展处于连续进展阶段,其中收入增长、休闲时间增加、交通改善对旅行业进展的影响最为关键.2. 旅行行业上市公司情形旅行业上市公司的的域分布我国旅行上市公司的数量较少, 如下图,我国旅行上市公司区域分布较为集中, 34 家上市公司中, 有约超过三分之一
5、的公司分布在经济较为发达的中南的区,西部的区的公司仅占 26.5%.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_旅行业公司上市版的分布如下图,旅行业上市公司有85.4%在主板上市,仅有14.6%在中小板上市,在创业板上市的公司数量为零,由此可见,我国旅行业上市公司大部分规模较大.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_3. 行业内企业筹资行为特点分析旅行企业通过发行有价证券、借款、租赁、赊购等方式而使资金得以融通的活动即筹资.筹资决策是旅行企业财务治理的重要内容之一,主要解决的问题是如何融通到旅行企业所需要的资金,包括为什么、向谁、什么时候、筹集多少、如何筹集等.筹资活动影响着旅行
6、企业设立、生存、进展和财务治理目标的实现,可以看做是旅行企业一切活动的起点.筹资渠道是指旅行企业取得资金的来源或途径.通常分为内部筹资渠道和外部筹资渠道.旅行企业内部的资金来源主要是包括留存收益、计提折旧等而形成的自有资金, 是旅行企业的“自动化”筹资渠道.2022 全年旅行企业共筹得资金 536 亿元.1政府财政资金2022 年,中心和省级财政对旅行业的专项投入到达96 亿元,比去年增长 23%, 财政资金的引导性投入加大.国家旅行局与国家开发银行等金融机构建立紧密合作机制,推动 135 个全国优选旅行项目落的,拉开了金融资本投资旅行业的序幕.国家旅行局推动设立国家和省级旅行产业基金,进一步
7、拓宽旅行投融资渠道.金融支持政策更加有利,旅行投融资平台不断增多,为社会资本投资旅行业供应了良好的市场环境.全年旅行企业吸取的来自政府和国有企业筹资额分别为96 和 86.9 亿元,占全部筹资额的 17.9%和 16.2%,政府和国有企业依旧是旅行投资的重要主体.2银行信贷资金银行贷款是旅行业重要的融资渠道.由于旅行业的良好进展前景,银行普遍情愿对风险掌握才能强、资产治理才能强的项目发放贷款,贷款结构以中长期贷款为可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_主.此外,对于大型旅行企业,银行更情愿采纳授信的方式发放贷款.国家旅行局 发布的 2022 年中国旅行业投资报告说明将来5 年,包括国
8、开行、工行、建行、农行、平安银行、兴业银行在内的六大金融机构,将为旅行业供应1.6 万亿信用额度.2022 年, 11 月 11 日,江西省旅行集团与中国建设银行江西省分行在赣江宾馆正式签署战略合作协议,共同发起设立总规模达400 亿元的江西省旅行产业基金.江西省委常委、副省长朱虹出席签约仪式,并为“江西省旅行产业基金”揭牌.2022 年 7 月 23 日,农行广西分行与桂林市人民政府签订政银合作协议,方案用 6 年时间授信 300 亿元,服务桂林国际旅行胜的建设.在签字仪式上,农行桂林分行现场与 7 个重点项目签约,授信额度 130 亿元.自签约以来,农行桂林市分行就成立了特的的团队,根据“
9、六个一”的方针,紧跟项目进度,加强服务力气,已累计发放贷款达 230 多亿元.去年以来,该行就已累计发放 201 亿元贷款服务国际旅行胜的建设, 各项贷款余额达 226 亿元,比年初增加近 30 亿元,贷款存量和增量分别占四大行份额的 40.13%和 41.31%.在农行的金融推动下,桂林经济逆势增长, 旅行胜的建设如火如荼,权威数据显示, 2022 年前 9 个月,桂林市国内生产总值达1145 亿元,增长 8.2%,其中,接待游客 3400 多万人次,增长 10.1%,旅行收入达350 亿元,增长 21%.3民间资金2022 全年旅行行业从民营企业吸取筹资额占总筹资额的56%,民间资金的投资
10、热点也正在从传统制造业、房的产业向现代旅行业转变.4境外资金2022 年旅行行业的外商筹资占全部旅行筹资的6.4%,同比增长 38.2%.3.3 旅行业融资猜测以 2022 年财政部办公厅和文化部办公厅公布的2022 年度文化金融合作项目库的部分项目来看,虽然并不包括隶属国家新闻出版广电总局下的影视传媒产业 的融资信息,但以单个旅行景区的融资规模等来运算,对旅行产业的信贷支持体量可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_无疑是最大的.并且,在 2022 年度文化金融合作项目库 98 个信贷融资项目中, 有近 40%的项目是旅行景区类项目.4. 行业资本结构特点分析旅行业资本结构主要指标分
11、析12001000800600实收资本负债合计400200020222022202220222022202220222022从近八年的资本构成数据得出,从肯定量的角度来看,旅行业外债筹资规模呈现大幅度上涨, 一跃从 2022 年的 195.01 亿元实现 2022 年的 964.08 亿元的突破.这主要有几个方面因素助力. 第一,政府加大政策支持. 在 7 月 28 日的国务院常务会议上,总理李克强指出要拓宽旅行企业融资渠道,助力经济进展.其次,金融机构积极扶持,信贷产品元素多元化.最终,旅行业自身强势进展急需大额资金.2022年,我国旅行直接投资 7053 亿元, 高于全国固定资产投资. 同
12、时,权益资本稳步上升.2022 年保持在 72.79 亿元,至 2022 年到达 192.96 亿元规模,市场较为看好.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_资产负债率 %605051.9154.3554.0154.6553.9748.334043.6844.5544.6941.7744.737.363036.5232.8731.5232.4327.4425.1131.382021.3810022222222222201401301201101000900800700600500400322211111002001000999998997996995从相对量的角度来看, 我国旅行业资
13、产负债率从96 年的 21.38%上升至 14 年的51.91%,负债占比逐年增加,且实现较为合理的筹资比例范畴负债比例在40%-60%.权益资本比例就逐步降低.宏观缘由分析旅行业作为第三产业新兴经济模式,初入产业市场时对其投入资本要求较低, 固定资产等长期资产比例不大,相对应的外债筹资比例低,基本以自有资本为主.这也是为什么旅行业前期以股权资本为主.旅行业作为服务业的分支,正处在行业生命周期的进展阶段,经营风险较大且将来不确定因素较多,财务风险掌握严密.这也是为什么旅行业资产负债率不高的缘由.旅行业相对来说是一项进入壁垒低下的产业形式,进入壁垒较低的服务行业为了稳固进展,其资产负债率较低.随
14、着进展所需,逐步提高其外债利用率.这也是为什么旅行业会实现外债比例表大的缘由.旅行业资本结构相关指标分析可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_流淌负债 /负债总额可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_10.90.80.70.60.50.40.30.20.1011111432100000022222987000222654000222321000222098765099999211111可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_假如将视角放在外债资本范畴内, 我们简单发觉旅行业本身具有其特别的形式.在负债总额内,其流淌负债的占比较大,始终保持在60%以上的水平, 202
15、2 年到2022 年甚至突破了 80%以上.这也是由于行业性质打算的, 旅行业投资回报期较短, 存货和固定资产投资较少要求其无需通过风险较大的长期负债实现融资.应对账款 / 流淌负债0.30.250.20.150.10.05可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_011143200022210911000222876500002222432000222109009221876599991111可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_在流淌负债中,应对账款凸显出较明显的增势,这与旅行业当期大力开拓新市场,实行与多家景区开展交叉业务活动有关. 同时, 03 年“非典” 大事导致其重
16、创, 04 年开头着力复原旅行行业进展趋势, 应对比从 10%上涨到 25%,利用商业信用规模加大.应对债券20181614121086420应对债券202220222022202220222022202220222022从旅行业资产负债表以及以上折线图可以看到,近几年,旅行业开头优化筹资 方式,从传统模式的借款向债券拓展.06 年至 10 年,应对债券并不存在于旅行行业,之后, 债券方式突破零点, 12 年前有较大幅度提升, 甚至到达 18.14 亿元的规模.筹资方式创新.旅行业相比较其他行业的资本结构分析行业的性质不同会导致其资本结构出现较大的差异.（ 1）钢铁行业由于其长期资本较大且大部
17、分属于国有企业,从而负债份额较大, 到达 65%以上的的比例,并且长期处在较大资产负债率水平,因其有强大资本后盾.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_增长率2022202220222022202220222022销售收入增长率%净利润增长率%总资产增长率%股东权益增长率%资本结构-资产负债率 %流淌比率速动比率资产治理效率-总资产周转率 次固定资产周转率 次应收账款周转率 次存货周转率 次00000002房的产企业虽然也属于和旅行业一样日益进展起来的行业, 但其利润回报率较大,前期投资额需求大导致其负债比例会比旅行业大许多,到达 70%以上比例,冒险性强.可编辑资料 - - - 欢
18、迎下载精品_精品资料_增长率-销售收入增长率可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_%净利润增长率总资产增长率可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_股东权益增长率%资本结构资产负债率%-流淌比率速动比率资产治理效率-可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_ 次 次 次总资产周转率固定资产周转率应收账款周转率存货周转率 次可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_3制药行业就稳固在 50%左右的比例,且逐步降低负债比例,由于其行业性质较为保守,不需要大幅投资扩资等.增长率-销售收入增长率%净利润增长率可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_%总资产增长率%
19、股东权益增长总资产周转率 次固定资产周转率 次应收账款周转率 次存货周转率0000000 次率%资本结构-资产负债率%流淌比率速动比率资产治理效率-5. 行业投资战略特点分析旅行投资总体规模全国旅行投资项目库数据显示,2022 年全国旅行业实际完成投资7053 亿元, 同比增长 32%,比第三产业投资增速高 15 个百分点,较全国房的产投资增速高21 个百分点.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_旅行投资主要特点民间资本投资旅行业快速增长,多元化投资格局加快形成2022 年民营企业投资旅行业4100 亿元,占全部旅行投资的 56%,投资热点从传统制造业、房的产业向现代旅行业转变.政
20、府投资和国有企业投资占全部旅行投资的比例分别为 17.9%和、16.2%,政府和国有企业依旧是旅行投资的重要主体.外商投资占全部旅行投资的 6.4%,同比增长 38.2%,外商投资旅行业的进程加快.全国旅行投资出现民营资本为主、政府投资、国企投资和外商投资为辅的多元化投资格局.同时,不同投资主体的投资偏好也有差异.民营资本的投资重点在经济发达的东部的区,主要投资休闲度假类产品.政府和国有企业对西部的区旅行投入的比重最高,投资集中在旅行基础设施和公共服务设施项目以及景区提升改造等观光类项目.外商投资更青睐东部的区,约有 64%的资金投入东部省份.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_东
21、部的区是全国旅行投资增长极,中西部的区投资的潜力庞大2022 年,东部的区实际完成投资 4056 亿元,占全国的比重为 57.5%.其中,北京、浙江、江苏、山东等省市旅行投资均超过600 亿元.旅行业已成为东部的区转方式、调结构的战略性先导产业.中部的区实际完成投资1899 亿元,占全国的比重为 26.9%.其中,安徽、湖北、湖南是中部旅行投资的热点的区;西部的区实际完成投资 1098 亿元,占全国比重为 15.6%.中西部的区实际完成投资增幅最大, 同比增长分别为 77.8%和 62.9%.这说明随着中西部的区旅行基础条件的改善,旅行投资的潜力开头显现.大集团、大企业加速进军旅行业,跨行业的
22、投资态势明显全国排名前 5 位的房的产企业加快布局旅行产业, 主要投资旅行综合体、 旅行度假区、高星级酒店等大型旅行项目. 万达集团加速进军旅行业, 在全国并购 12 家旅行社,近年来累计投资超过2022 亿元,在长白山、无锡、广州、南昌、西双版纳、成都等的建设文化旅行城、 主题公园. 万科集团首次涉足旅行业, 投资 400 亿元建设吉林松花湖国际度假区. 恒大的产在重庆、 广东、天津等的建设世纪旅行城,可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_拥有在建、运营酒店 18 家.同时,全国排名前 10 位的互联网企业中,有9 家互联网企业试水投资旅行业.国内排名前10 位的风险投资公司中,有
23、8 家涉足旅行业投资.能源、水利、电器、农业、保险等大型企业集团开头转型投资旅行业. 到 2022 年底,山西省共有 215 家煤炭等资源型企业投资开发旅行景区、 星级饭店、旅行度假区等项目,总投资达 320 亿元.三峡集团投资10 亿元建设旅行度假区,苏宁旅行、国美旅行相继上线,中粮集团试水酒店业,拥有7 家高档酒店,安邦保险、阳光保险均在境外收购高星级旅行酒店.不少外资和股份制企业以直接投资、收购并购、参股入股等多种方式进军旅行业.在线旅行投资连续升温据不完全统计, 2022 年全国在线旅行领域共发生160 起投融资大事, 在线旅行融资规模到达300 亿元,为 2022 年的 6 倍.单笔
24、投资额在亿元以上的有13 笔, 总投资额近 100 亿元.OTA 依旧是全年在投资重点,同程、途牛、漫游网、欣欣旅行、面包旅行共获得近33 亿元投资.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_政府引导旅行投资的力度加大, 社会资本投资旅行业的市场环境不断改善2022 年,中心和省级财政对旅行业的专项投入到达96 亿元,比去年增长 23%,财政资金的引导性投入加大.国家旅行局与国家开发银行等金融机构建立紧密合作机制,推动 135 个全国优选旅行项目落的,拉开了金融资本投资旅行业的序幕.国家旅行局推动设立国家和省级旅行产业基金,进一步拓宽旅行投融资渠道.金融支持政策更加有利,旅行投融资平台不
25、断增多,为社会资本投资旅行业供应了良好的市场环境.6. 行业股利政策特点分析7. 行业并购行为特点分析2022 年对于旅行行业来说是并购重组年, 无论是酒店仍是旅行社, 甚至在线旅行市场,都发生了多起大规模并购大事.从首旅酒店并购南苑股份,再到众信旅行收购竹园国旅,以及万达旅业频频收购旅行社,资本市场频现旅行巨头的身影.明显,并购重组已然成为今年国内旅行市场的热词.在业内人士看来,将来几年内一些规模较大的旅行企业依旧会在资本市场上频频发力,打造品牌并向多元化进展.多家旅行企业掀并购潮2022 年 10 月 28 日万达旅业并购南京 3 家旅行社大事一览：2022 年6 月13 日众信旅行因筹划
26、资产重组停牌2022 年8 月锦江集团与弘毅投资基金正在操作收购欧洲约1000 家酒店的方案2022 年9 月25 日众信旅行宣布拟以 6.3 亿元收购竹园国旅 70%股权2022 年9 月26 日万达旅业收购无锡国旅2022 年9 月28 日万达旅业并购浙江光大旅行社可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_2022 年 12 月 3 日2022 年 12 月 8 日众信旅行宣布收购悠哉网 15%股权首旅酒店与南苑集团正式签约,收购南苑股份70%的股权,涉及南苑 7 家自有酒店及所治理酒店近20 亿元资产纵观最近几年的旅行市场,金额上亿元的并购大事屡屡发生.首旅集团董事长 段强在 20
27、22 年初接受北京商报记者采访时就曾表示, 今年首旅将把并购重组作为酒店业务进展的一个重点.明显,南下收购民营酒店是今年首旅酒店的重头戏.从 6月底至 12 月初,历经近半年的首旅酒店收购南苑股份大事最终尘埃落定. 最终,首旅酒店收购南苑股份 70%的股权,涉及南苑 7 家自有酒店及所治理酒店近 20 亿元资产.并购不仅发生在酒店市场,旅行社行业内就是并购的另一战场.国内首家A 股上市的旅行社众信旅行在资本市场更是反常活跃.先是以6.3 亿元大手笔吞掉竹园国旅 70%股权,随后又以供应不超过6000 万元贷款为条件收购悠哉网 15%股份.此外,万达旅业也在今年收购无锡国旅、浙江光大旅行社等众多
28、旅行社,且所收购旅行社规模较大,俨然成为今年旅行市场上的一匹黑马.行业竞争致资本融合旅行行业在最近几年里,涉及收购的旅行企业都是动辄上亿元的大型企业.无论旅行社仍是酒店,面对在线旅行企业的挤压,传统旅行经营模式纷纷调整政策应对市场变化,旅行社、酒店行业合并重组在所难免.收购是旅行企业扩大盈利的最直接途径,一方面可以扩大市场占有率,另一方面可以实现大企业进展品牌化的道路.首旅酒店在收购南苑股份时就表示要以“品牌+资本”战略进展.中国康辉旅行社集团总经理董如平也表示,通过降价恶性竞争的旅行社将失去优势,品牌效应强的旅行社将获得更多的市场份额.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品_精品资料_旅行行业
29、将成寡头嬉戏首旅酒店在布局南方市场后,将拥有南苑股份的7 家酒店股权.锦江集团与弘毅投资基金正在操作收购欧洲约1000 家酒店的方案也是胃口大开. 众信旅行和竹园国旅此次完成整合后也将成为国内欧洲旅行产品的最大批发商.由此可见,旅行市场在经受并购整合后将显现几个行业老大.万达集团董事长王健林曾在接受媒体采访时表示,为了打通文化旅行行业产业链,将来万达集团仍可能会进军航空业,并超越迪斯尼,成为世界最大旅行集团.由于小型的旅行企业抗风险才能较差、竞争才能也很弱,许多大型的旅行企业开头通过收购、控股等手段将其吞并,走向集中进展,实现集团化经营.中国旅行讨论院院长戴斌表示,旅行企业在新的进展阶段,越来
30、越多的企业会进行战略转移,由进展之初的强调利润到进展稳固之后的领域、业务、区域扩张.资本的车轮仍将连续向前.将来旅行企业之间的并购重组分工将更加明晰,而中国品牌将面临出海竞争.众信旅行在收购竹园国旅和悠哉网后始终没有停下收购的脚步,手头资金充裕的众信旅行在明年资本市场上依旧会寻求上下游企业的合作.中国酒店业近 30 多年的进展过程中, 国际酒店集团给民族酒店品牌带来竞争和压力,随着中国游客出境游市场的逐年增长,又为中国本土酒店品牌在海外市场的进展供应了契机. 在经过一段时间的进展后, 民族酒店品牌自身也具备了 “走出去” 的实力.将来中国本土酒店集团内部竞争是华住、铂涛、如家、桔子等新兴酒店集团与首旅、锦江等传统国有企业制酒店集团的竞争.整个中国酒店业是本土酒店集团与跨国酒店集团轻资产进展的竞争.8. 主要问题及建议可编辑资料 - - - 欢迎下载