《农林牧渔行业点评报告：上游鸡苗销量增长5月禽链整体表现承压.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《农林牧渔行业点评报告：上游鸡苗销量增长5月禽链整体表现承压.docx（9页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、1、5月禽链供给充足，价格出现下跌 32、5月鸡苗企业销量环比回升，单月收入及单价持续下降 43、5月鸡肉价格环比下降，同比仍大幅增长 54、黄羽鸡企业销量增长，销售均价下跌65、风险提示8图表目录图1：5月在产祖代鸡存栏量维持高位 3图2：5月父母代存栏量维持高位3图3：5月父母代鸡苗总销量环比增长 3图4：5月商品代鸡苗总销量环比增长 3图5：5月商品代鸡苗价格及父母代价格不断下降4图6：5月白羽肉鸡价格下跌4图7：5月鸡肉价格下跌4图8：益生股份5月鸡苗销量环比增长41.69% 5图9：益生股份销售收入及均价下降 5图10：民和股份鸡苗销量环比增长1.7% 5图11：民和股份销售收入及均
2、价下降 5图12：仙坛股份5月鸡肉销量环比小幅下降 6图13：仙坛股份5月鸡肉销售收入及均价下降6图14：圣农开展5月肉制品销量小幅下降 6图15：圣农开展5月肉制品销售收入占比降低6图16： 温氏股份5月肉鸡销量增加 7图17：温氏股份5月肉鸡销售均价下跌 7图18：立华股份5月肉鸡销量小幅增长 7图19：立华股份5月肉鸡销售均价下跌 7图20：湘佳股份5月活禽销量环比增加 7图21：湘佳股份4月销售均价下跌 7图2 ：5月父母代存栏量维持高位在产父母代存栏量（万套）数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所图3 ：5月父母代鸡苗总销量环比增长父母代鸡苗总销
3、量（万套）图4 ：5月商品代鸡苗总销量环比增长数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所1、5月禽链供给充足，价格出现下跌5月禽链供给端供应充足，祖代鸡存栏量维持2019年高点以上。2020年在产祖 代鸡及父母代鸡均维持2019年高位水平，5月在产祖代鸡及父母代存栏量分别为 106.68及1548.59万套。父母代销量方面，疫情期间销量受影响较大，3月开始逐步 恢复，5月父母代鸡苗总销量466.25万套，环比增长10.46%。商品代销量方面，5 月商品代鸡苗销量为2.37亿羽，环比增长3.75%o整体来看，5月上游养殖环节供应 充足。图1 : 5月在产祖代鸡存
4、栏量维持高位11（）105100959085百 谷 心心会TS3ZSb在产祖代鸡存栏量（万套）5月商品代及父母代价格不断触底，下游鸡肉及加工环节盈利获保障。上游环 节鸡苗销售价格低迷，父母代销售价格接近本钱线，商品代鸡苗出现较大幅度亏损。 据协会数据显示，2020年5月父母代鸡苗及商品代鸡苗价格大幅下跌，月平均价格 分别为25.53元/套及1.67元/羽,环比下降31.41%及53.61%。而5月下游毛鸡、鸡 肉销售价格分别为7.58元/公斤及10.22元/公斤，环比下降14.01%及7.68%,跌幅相 对较小，且价格走势与生猪价格相似，预计三季度有望随生猪价格共同上涨，同时或受益于当前鸡苗价
5、格下挫，盈利能力进一步增强。图5 ：5月商品代鸡苗价格及父母代价格不断下降商品代价格（元/羽）父母代价格（元/套）商品代价格（元/羽）父母代价格（元/套）数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所图7： 5月鸡肉价格下跌图6： 5月白羽肉鸡价格下跌数据来源：Wind、开源证券研究所12.011.511.010.510.09.59.0 鸡肉价格（兀/公斤）数据来源：中国禽业协会、开源证券研究所2、5月鸡苗企业销量环比2、5月鸡苗企业销量环比升，单月收入及单价持续下降公司公告显示，企业鸡苗销量方面，5月益生股份鸡苗销量为4359.79万只，同 比及环比分别增长59
6、.51%及41.69%；民和股份鸡苗销量为2824.60万只，同比及环 比分别增长7.51%及L70%。销售收入及均价方面,5月益生股份鸡苗销售收入为0.85 亿元，销售均价为1.95元/羽；民和股份鸡苗销售收入为0.53亿元，销售均价为1.89 元/羽。益生股份销量包含局部父母代鸡苗，故均价略高于民和股份。公司公告显示，企业鸡苗销量方面，5月益生股份鸡苗销量为4359.79万只，同 比及环比分别增长59.51%及41.69%；民和股份鸡苗销量为2824.60万只，同比及环 比分别增长7.51%及L70%。销售收入及均价方面,5月益生股份鸡苗销售收入为0.85 亿元，销售均价为1.95元/羽；
7、民和股份鸡苗销售收入为0.53亿元，销售均价为1.89 元/羽。益生股份销量包含局部父母代鸡苗，故均价略高于民和股份。图8 ：益生股份5月鸡苗销量环比增长41.69%益生股份鸡苗销量（万羽，左轴）同比（%,右轴）环比（,右轴）图9 ：益生股份销售收入及均价下降益生股份销售收入（亿元，左轴）益生股份销售均价（元/羽，右轴）数据来源：公司公告、开源证券研究所数据来源：公司公告、开源证券研究所图10 ：民和股份鸡苗销量环比增长1.7%民和股份鸡苗销量（万羽，左轴）同比（%,右轴）环比（,右轴）图11 ：民和股份销售收入及均价下降民和股份销售收入（亿元，左轴）民和股份销售均价（元/羽，右轴）数据来源：
8、公司公告、开源证券研究所数据来源：公司公告、开源证券研究所3、5月鸡肉价格环比下降，同比仍大幅增长公司公告显示，仙坛股份5月鸡肉销量（抵减后）为2.64万吨，同比和环比分 别为11.36%和-L71%。销售收入及均价小幅下降，5月实现销售收入（抵减后）2.46 亿元，销售均价9313.33元/吨，环比变动分别为473%及-3.07%。肉制品销售方面， 5月实现肉制品销售收入0.12亿元，环比及同比均增加，涨幅分别为5.02%及116.60%, 肉制品销量0.10万吨,环比及同比分别增长30.00%及15637%。圣农开展5月实现 鸡肉销量（抵减后）8.79万吨，环比增加19.78%,鸡肉销售收
9、入（抵减后）为9.13 亿元，环比增长1.84%,鸡肉销售均价为10386.80元/吨,环比下降15.30%；肉制品 销售方面,5月实现肉制品销售收入3.85亿元，环比及同比分别为-11.70%及12.18%, 肉制品销量1.51万吨，环比及同比分别-9.76%及2.28%。数据来源：公司公告、开源证券研究所 注：公司鸡肉销量为抵减后销量3.002.502.001.5()1.000.500.004.804.704.604.504.404.304.204.104.00仙坛股份肉制品销售收入（亿元，左轴） 仙坛股份鸡肉销售收入（亿元，左轴）肉制品收入占比（,右轴）数据来源：公司公告、开源证券研究所
10、 注：公司鸡肉销售收入为抵减后收入图14 :圣农开展5月肉制品销量小幅下降10864208.79圣农开展生鸡肉销量（万吨）圣农开展肉制品销量（万吨）图15 ：圣农开展5月肉制品销售收入占比降低圣农开展肉制品销售收入（亿元，左轴） 圣农开展生鸡肉销售收入（亿元，左轴） 肉制品收入占比（,右轴）数据来源：公司公告、开源证券研究所 注：公司生鸡肉销量为抵减后销量数据来源：公司公告、开源证券研究所 注：公司生鸡肉销售收入为抵减后收入4、黄羽鸡企业销量增长，销售均价下跌5月黄羽鸡价格整体下跌。温氏股份5月肉鸡销量为8544.65万只，同比增长 20.56%,环比增长10.20%,实现销售收入17.07亿
11、元，同比及环比分别为-10.39%及 -12.28%,销售均价为10.86元/公斤，同比及环比分别为-25.31%及-16.78%。立华股 份5月肉鸡销量为2522.83万只，同比增长5.28%,环比增长6.19%,实现销售收入 5.23亿元，同比及环比分别为-14.68%及-16.85%,销售均价为10.79元/公斤，同比 及环比分别为-20.13%及-17.76%。湘佳股份5月活禽销售269.23万只，同比及环比 分别为8.00%及29.94%,销售收入为0.43亿元，同比及环比分别为-18.42%及865%, 销售单价为9.28元/公斤，同比及环比变动为-22.41%及-27.61%。图
12、16 ：温氏股份5月肉鸡销量增加图17 ：温氏股份5月肉鸡销售均价下跌温氏股份肉鸡销售数量（万只，左轴） 同比（%,右轴）环比（,右轴）温氏股份肉鸡销售收入（亿元，左轴）温氏股份肉鸡销售均价（元/公斤，右轴）数据来源：公司公告、开源证券研究所数据来源：公司公告、开源证券研究所图18 ：立华股份5月肉鸡销量小幅增长图19 ：立华股份5月肉鸡销售均价下跌立华股份肉鸡销售量（万只，左轴）同比（%,右轴）环比（,右轴）数据来源：公司公告、开源证券研究所立华股份肉鸡销售收入（亿元，左轴）立华股份肉鸡销售均价（元/公斤，右轴）数据来源：公司公告、开源证券研究所图20 :湘佳股份5月活禽销量环比增加图21
13、：湘佳股份4月销售均价下跌3102602101601106010-40活禽销售数量（万只）销售收入（亿元） 均价（元/公斤）冰鲜销售数量（万吨）销售收入（亿元）均价（元/公斤）数据来源：公司公告、开源证券研究所数据来源：公司公告、开源证券研究所 注：5月冰鲜销售情况未披露5、风险提不禽养殖产业链供给大幅增加，价格下跌，相关企业亏损；出现禽流感等疫情, 导致需求端及供给端受到严重影响；下游消费复苏不及预期。特别声明证券期货投资者适当性管理方法、证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）已于2017年7月1日起正 式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R3 （中风险），因此通过公共
14、平台推送的研报其适用的 投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。假设您并非专业投资者及风险承受能 力为C3、C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，假设给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发 表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确 性、客户的反应、竞争性因素以及开源证券股份的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的
15、 任何一局部不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。股票投资评级说明分析、估值方法的局限性说明评级说明证券评级买入(Buy)预计相对强于市场表现20%以上；增持(outperform)预计相对强于市场表现5%20%；中1 性(Neutral)预计相对市场表现在-5%+ 5%之间波动；减持 (underperform)预计相对弱于市场表现5%以下。行业评级看好(overweight)预计行业超越整体市场表现；中性(Neutral)预计行业与整体市场表现基本持平；看淡 (underperform)预计行业弱于整体市场表现。备注：评级标准为以报告日后的612个月内，证
16、券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪 深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针 对做市转让标的）、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构米用不同 的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相比照重建议；投资者买入或者卖出证券的决 定取决于个人的实际情况，比方当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比拟 完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型 均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。