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1、第十六章第十六章 创业型企业的成长过创业型企业的成长过程和管理程和管理目录目录n一、创业企业的成长特征一、创业企业的成长特征n二、创业企业的过程管理二、创业企业的过程管理n三、企业家的特征与作用三、企业家的特征与作用n四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理一、创业企业的成长特征一、创业企业的成长特征n n1 1、创业企业的成长阶段、创业企业的成长阶段一、创业企业的成长特征一、创业企业的成长特征n2 2、创业企业的成长特征、创业企业的成长特征n创业型企业成长过程可以归纳为创业型企业成长过程可以归纳为5 5个阶段：个阶段：n种子期：企业酝酿阶段，只有构想。种子期：企业酝酿阶段，只有构想。n创
2、立期：企业创建阶段，企业形态出现。创立期：企业创建阶段，企业形态出现。n成长期：企业进入快速成长期。成长期：企业进入快速成长期。n扩张期：企业进入规模扩张阶段。扩张期：企业进入规模扩张阶段。n成熟期：企业开始进入稳定、协调阶段。成熟期：企业开始进入稳定、协调阶段。n各阶段特征见下表。各阶段特征见下表。阶 段特点主要风险资金来源种子期处处于于技技术术研研发发和和完完善善阶阶段段，未未进入市场阶段。进入市场阶段。此此时时，企企业业首首先先遇遇到到的的是是技技术术能能否否研研发发成成功功的的风风险险，当当然然下下面面几几个个阶阶段段的的风风险险同同样样存在。存在。此此时时，对对创创业业者者不不熟熟悉
3、悉、不不了了解解的的个个人人和和机机构构往往往往是是不不敢敢投投资资的的。此此时时的的投投资资者者往往往往是是创创业业者者本本人人、亲亲朋朋好好友友，在在国国外外，这这种投资人称为天使投资者。种投资人称为天使投资者。创立期此此时时，企企业业已已经经完完成成研研发发工工作作，进入了市场开拓阶段。进入了市场开拓阶段。此时，企业主要面临着能否成功开拓市场的风险，当然下面几个阶段的风险同样存在。此此时时，在在国国外外，往往往往有有一一些些创创业业投投资资机机构构会会考考虑虑对对其其投投资资。在在我我国国，其其融融资资渠渠道道还还是只限于天使投资者。是只限于天使投资者。成长期企企业业产产品品已已经经进进
4、入入市市场场，开开始始有现金流入，但还未产生赢利。有现金流入，但还未产生赢利。此时，创业时投入的资金可能不足以支持继续开拓市场和扩大再生产。企业面临的主要风险有同行进入的风险，能否继续扩大市场占有率，达到盈亏平衡点的风险，现金流断裂的风险。此时，在发达国家，往往有一些创业投资机构考虑进入。特别是美国，银行也开始考虑对其放贷，并可以在创业板上市融资。但在我国，银行还不会考虑对其放贷，也不可能上市融资，创业投资机构还对其很慎重，不会轻易投资，天使投资者也可能难以有资金实力对其进行继续投资。企业融资渠道还是很窄。扩张期企业产品已经大规模进入市场，现金流开始平衡，并有盈余此时，企业面临的主要风险有能否
5、继续保持市场占有率和赢利能力，能否收回投资、能否做大、做强和能否上市的问题。企业进入此阶段后，在国外，特别是美国，融资渠道已经很宽，银行会追着放贷，企业可以在创业板上市融资，创业投资机构会认为是难以寻找的好项目。在我国，民营创业型企业要进行银行融资还不是一件容易的事情，甚至股权融资和上市融资也不容易。成熟期企业已经有了稳定的现金流和持续赢利能力，并已经上市。此时，企业面临的主要风险有：同行竞争和能否继续保持市场占有率和赢利能力，原有产品是否顺利地换代升级，能否有很好的管理能力。企业已经有很宽的融资渠道。一、创业企业的成长特征一、创业企业的成长特征二、创业企业的过程管理n1 1、创业企业的基本特
6、征、创业企业的基本特征n美国哥伦比亚大学博士、加州大学洛杉机分校美国哥伦比亚大学博士、加州大学洛杉机分校管理学教授管理学教授Ichak AdizesIchak Adizes认为：创业企业就像认为：创业企业就像生命体一样，具有出生、成长、老化、死亡等生命体一样，具有出生、成长、老化、死亡等不同周期阶段。不同周期阶段。n不同发展阶段有不同问题，需要不同的管理内不同发展阶段有不同问题，需要不同的管理内容和重点。容和重点。二、创业企业的过程管理n1.1 1.1 创业企业生命周期不同阶段创业企业生命周期不同阶段n A A、追求成长（种子）期追求成长（种子）期盼寻焦虑盼寻焦虑nA1A1、任务任务重点在于创
7、意和探究未来的可能重点在于创意和探究未来的可能性，其首要任务是建立足够的承诺。性，其首要任务是建立足够的承诺。nA2A2、特点特点创办人推销自己的点子，寻找愿创办人推销自己的点子，寻找愿意承担风险、分享承诺的投资人。意承担风险、分享承诺的投资人。二、创业企业的过程管理nA3A3、注意点注意点创办人应该以满足市场需创办人应该以满足市场需求、创造价值与意义作为自我期许；一味强求、创造价值与意义作为自我期许；一味强调投资报酬率并非上策；否则，出现问题其调投资报酬率并非上策；否则，出现问题其承诺将难以为继。承诺将难以为继。二、创业企业的过程管理nB B、婴儿（创业）期婴儿（创业）期忙碌不堪忙碌不堪nB
8、1B1、任务任务追求生存、要有业绩。追求生存、要有业绩。nB2B2、特点特点制度、政策、预算、程序等都非制度、政策、预算、程序等都非常有限，以个人作用为主，容易陷入困境。常有限，以个人作用为主，容易陷入困境。nB3B3、存活关键存活关键定期摄取营养（资本）；父定期摄取营养（资本）；父母（创业者）的关爱。母（创业者）的关爱。nB4B4、问题问题创办人感到回报不能补偿付出，创办人感到回报不能补偿付出，而且可能要持续很久，容易失去热诚和专注。而且可能要持续很久，容易失去热诚和专注。二、创业企业的过程管理nB5B5、建议建议不确定性是这个时期的特点，要不确定性是这个时期的特点，要关注环境、预测业务、规
9、划现金流量；关注环境、预测业务、规划现金流量；n不要试图使一切都可以预测，把企业建成刚性不要试图使一切都可以预测，把企业建成刚性结构是得不偿失的；结构是得不偿失的；n此时需要创办人依靠对于自己心血结晶毫无保此时需要创办人依靠对于自己心血结晶毫无保留的投入和奉献而产生的工作动力来呵护企业，留的投入和奉献而产生的工作动力来呵护企业，因而，尚不适宜授权。因而，尚不适宜授权。n必须强化取得现金的能力，即自己获取营养、必须强化取得现金的能力，即自己获取营养、造血机能的培育。造血机能的培育。二、创业企业的过程管理nC C、学步（成长）期学步（成长）期信心十足信心十足nC1C1、特点特点产品获得市场接受，有
10、稳定现金产品获得市场接受，有稳定现金流；企业管理人信心十足，感觉良好。流；企业管理人信心十足，感觉良好。nC2C2、问题问题初生牛犊不怕虎，感觉良好的管初生牛犊不怕虎，感觉良好的管理人往往认为自己无所不能，容易产生不该有理人往往认为自己无所不能，容易产生不该有的决策或承诺。的决策或承诺。nC3C3、任务任务把个人激情转变为理智的思考，把个人激情转变为理智的思考，把企业活力转变为稳定的企业结构与制度。把企业活力转变为稳定的企业结构与制度。二、创业企业的过程管理nC4C4、管理建议管理建议n一是认识到资源总是有限的，搞清楚自己不能一是认识到资源总是有限的，搞清楚自己不能做的事情。避免盲目扩张。做的
11、事情。避免盲目扩张。n二是为企业发展安排先后顺序，分清轻重缓急、二是为企业发展安排先后顺序，分清轻重缓急、安排好时间与资源。安排好时间与资源。n三是建立稳定管理团队，仍要围绕核心运做。三是建立稳定管理团队，仍要围绕核心运做。n四是加强企业规范化、制度化建设，避免掉入四是加强企业规范化、制度化建设，避免掉入“创业者陷阱创业者陷阱”。二、创业企业的过程管理nD D、青春（扩张）期青春（扩张）期矛盾重重矛盾重重nD1D1、特点特点从建立到成熟的过渡阶段，经从建立到成熟的过渡阶段，经营与管理日益复杂化，各种矛盾爆发。营与管理日益复杂化，各种矛盾爆发。nD2D2、问题问题不做好转换，容易陷入混乱。不做好
12、转换，容易陷入混乱。nD3D3、任务任务强化制度建设，协调种种冲突，强化制度建设，协调种种冲突，从人治走向法治。从人治走向法治。nD4D4、管理建议管理建议二、创业企业的过程管理n一是要明确团队内部分工、使创业者与管理团一是要明确团队内部分工、使创业者与管理团队分享权力，建立起平等合作关系。队分享权力，建立起平等合作关系。n二是对组织使命、宗旨、发展方向进行定义。二是对组织使命、宗旨、发展方向进行定义。使之成为团队的共同认知。避免使之成为团队的共同认知。避免“各吹各调各吹各调”。n三是按照组织使命，而不是个人的喜好、特长三是按照组织使命，而不是个人的喜好、特长建立、完善、落实各种制度。建立、完
13、善、落实各种制度。n四是必要急于求成，要安排切实可行的步骤与四是必要急于求成，要安排切实可行的步骤与措施。措施。二、创业企业的过程管理nE E、壮年（成熟）期壮年（成熟）期成熟稳健成熟稳健nE1E1、特点特点事业到达颠峰，制度的刚性与管事业到达颠峰，制度的刚性与管理的弹性、企业愿景与现实政策找到契合点。理的弹性、企业愿景与现实政策找到契合点。nE2E2、任务任务认识颠峰只是一点，警惕衰败。认识颠峰只是一点，警惕衰败。nE3E3、问题问题力图把这一状态通过一个固定模力图把这一状态通过一个固定模式稳定下来，导致企业活力减退或消失。式稳定下来，导致企业活力减退或消失。nE4E4、管理建议管理建议二、
14、创业企业的过程管理n一是领导者必须时刻提醒自己保持年轻心态、一是领导者必须时刻提醒自己保持年轻心态、创业激情，从观念上明确创业激情，从观念上明确“成熟就是衰退的开成熟就是衰退的开始始”。二是时刻关注环境的变化，注意培育年。二是时刻关注环境的变化，注意培育年轻事业。轻事业。n三是通过创新文化建设，降低管理成本。三是通过创新文化建设，降低管理成本。n四是对组织的各种习惯保持不断怀疑态度。四是对组织的各种习惯保持不断怀疑态度。二、创业企业的过程管理n2.2 2.2 生命周期不同阶段的管理生命周期不同阶段的管理nA A、企业不同阶段面临的六道关企业不同阶段面临的六道关n六道关像六座大上，只有跨越这些山
15、峰六道关像六座大上，只有跨越这些山峰的企业才能成功。的企业才能成功。二、创业企业的过程管理nB B、六道关口解释六道关口解释n0-1000-100万万关键是技术是否有发展力，以及关键是技术是否有发展力，以及能否获得其他要素、市场的认同；最重要的是能否获得其他要素、市场的认同；最重要的是得到资本的承诺，核心工作是融资。得到资本的承诺，核心工作是融资。n100100万万-3000-3000万万关键是营销成功，保持稳定关键是营销成功，保持稳定稳定现金流量；管理上避免盲目投入，要保护稳定现金流量；管理上避免盲目投入，要保护个人权威，亦应注意基础管理。个人权威，亦应注意基础管理。n30003000万万-
16、1-1亿亿关键是制度能否建立，并得到关键是制度能否建立，并得到有效实施。有效实施。二、创业企业的过程管理n1 1亿亿-10-10亿亿企业发展方向的定位，优势资源企业发展方向的定位，优势资源的优势配置。的优势配置。n1010亿亿-50-50亿亿共同文化、愿景形成。共同文化、愿景形成。n5050亿以上亿以上持续创新精神，创业意识。持续创新精神，创业意识。n启示：组织发展的每个阶段都有自己的行为特点，启示：组织发展的每个阶段都有自己的行为特点，而发展本身也是不断变化的；变革与创新是任何而发展本身也是不断变化的；变革与创新是任何组织持续发展的永恒主体。组织持续发展的永恒主体。三、企业家的特征与作用1
17、1、创业企业家的经济学解释、创业企业家的经济学解释n1.1 1.1 重商主义者理查德重商主义者理查德坎缇隆坎缇隆n最早指十五世纪中欧的将官，组成远征军四处探险最早指十五世纪中欧的将官，组成远征军四处探险图利，这些人的基本特征是图利，这些人的基本特征是“冒险冒险”n“任何种类的自我雇佣的人，只要一个人不是受雇任何种类的自我雇佣的人，只要一个人不是受雇于他人或为工资而工作，它就是一个企业家于他人或为工资而工作，它就是一个企业家”三、企业家的特征与作用n1.21.2古典经济学家古典经济学家J.B.J.B.萨伊萨伊 n最早注意到企业家对经济的作用。最早注意到企业家对经济的作用。n“与其说是严格意义上的
18、食利性质的资与其说是严格意义上的食利性质的资本家、土地所有者和劳动者，毋宁说是本家、土地所有者和劳动者，毋宁说是企业家在指挥生产和财富的分配。企业家在指挥生产和财富的分配。”三、企业家的特征与作用n亚当亚当斯密提出生产三要素理论：劳动、土地、斯密提出生产三要素理论：劳动、土地、资本。资本。n萨伊加入了第四个要素：企业家萨伊加入了第四个要素：企业家n“企业家是整个生产体系的枢纽。人们需要的企业家是整个生产体系的枢纽。人们需要的并不是直接的劳动、土地和资本，而是这三种并不是直接的劳动、土地和资本，而是这三种要素提供的效用，正是企业家把他们结合起来要素提供的效用，正是企业家把他们结合起来以满足人们的
19、需要。以满足人们的需要。”三、企业家的特征与作用n1.2 1.2 约瑟夫约瑟夫熊彼特熊彼特nA A、企业家、企业家n“创造性毁灭者创造性毁灭者”，是，是社会经济创新者，社会经济创新者，不同于不同于投机家和发明家。投机家和发明家。n企业家不是囤积任何种类的商品，不是创造前所企业家不是囤积任何种类的商品，不是创造前所未有的生产方法，而是以不同的方式运用现有的未有的生产方法，而是以不同的方式运用现有的生产方法；以更恰当的方式，更有利的方式运用生产方法；以更恰当的方式，更有利的方式运用现有的方法。现有的方法。三、企业家的特征与作用nB B、实现新的生产要素结合、实现新的生产要素结合n把新组合的实现称为
20、把新组合的实现称为“企业企业”，把职能是实现，把职能是实现新组合的人称为新组合的人称为“企业家企业家”。n新的企业不断诞生，推出新的产品和技术，抢新的企业不断诞生，推出新的产品和技术，抢夺旧有企业的市场份额，打破旧有的经济秩序，夺旧有企业的市场份额，打破旧有的经济秩序，进行进行“创造性的毁灭创造性的毁灭”，从而把经济推上新台，从而把经济推上新台阶阶经济发展理论经济发展理论三、企业家的特征与作用nC C、企业家创业动机、企业家创业动机n首先，存在有一种梦想和意志，要去找到一个首先，存在有一种梦想和意志，要去找到一个私人王国，常常也是一个王朝。私人王国，常常也是一个王朝。n 对于没有其他机会获得社
21、会名望的人来说，对于没有其他机会获得社会名望的人来说，它的（指工业上或商业上的成功）引诱力是特它的（指工业上或商业上的成功）引诱力是特别强烈的权利和独立的感觉。别强烈的权利和独立的感觉。三、企业家的特征与作用n其次，存在有征服的意志：战斗的冲动，证明其次，存在有征服的意志：战斗的冲动，证明自己比别人优越的冲动，求得成功不是为了成自己比别人优越的冲动，求得成功不是为了成功的果实，而是为了成功本身。功的果实，而是为了成功本身。n 金钱上的输赢是次要的考虑，或者无论如金钱上的输赢是次要的考虑，或者无论如何只是作为成功的指标和胜利的象征才受到重何只是作为成功的指标和胜利的象征才受到重视。视。三、企业家
22、的特征与作用n最后，存在有创造的欢乐，把事情办成的欢乐，最后，存在有创造的欢乐，把事情办成的欢乐，或者只是施展个人的能力和智谋的欢乐。或者只是施展个人的能力和智谋的欢乐。n 这一类动机，在三类之中，是最明白不过这一类动机，在三类之中，是最明白不过的反享乐主义。的反享乐主义。三、企业家的特征与作用n2 2、创业企业家的特征、创业企业家的特征n2.12.1 创业企业家的基本特质创业企业家的基本特质n不畏风险和不确定性的冒险精神不畏风险和不确定性的冒险精神n崇尚创新开放文化崇尚创新开放文化n品质和信用，如不用公司钱财牟私利，不用地位图私益，品质和信用，如不用公司钱财牟私利，不用地位图私益，不用工作时
23、间办私事。不用工作时间办私事。n愿景和追求，愿景和追求，竞争大未来竞争大未来竞争力之本竞争力之本n重效率、守时间。重效率、守时间。三、企业家的特征与作用n（2 2）成功企业家的特点成功企业家的特点n有决断力有决断力(judgement)(judgement)、n信心信心(faith)(faith)、n说服力说服力(persvasiveness)(persvasiveness)、n坚定不移坚定不移(determination)(determination)的毅力和品质。的毅力和品质。n一旦做出某种判断，企业家要象信仰上帝的存一旦做出某种判断，企业家要象信仰上帝的存在那样相信他自己的判断。否则一遇
24、挫折就打在那样相信他自己的判断。否则一遇挫折就打退堂鼓，最终什么事也做不成。退堂鼓，最终什么事也做不成。三、企业家的特征与作用n企业家自己有信心还不够，还必须有能力说服企业家自己有信心还不够，还必须有能力说服别人相信他的判断，才能引来投资人支持。别人相信他的判断，才能引来投资人支持。n企业家常常做出与众不同的判断，令大多数人企业家常常做出与众不同的判断，令大多数人无法理解。经济学家戏称企业家为无法理解。经济学家戏称企业家为“傻瓜傻瓜”,n最成功的企业家只不过是最成功的企业家只不过是“幸运的傻瓜幸运的傻瓜”(lucky fools)(Nye,1991)(lucky fools)(Nye,1991
25、)n要学会在要学会在“冬天里卖冰淇淋冬天里卖冰淇淋”王永庆王永庆三、企业家的特征与作用n3 3、创业企业家的识别、创业企业家的识别n3.13.1 创业企业的三个角色创业企业的三个角色n发起人、经理人、投资人发起人、经理人、投资人n创创业业企企业业的的发发起起人人和和管管理理者者虽虽然然可可以以由由同同一一个个人承担，却是两个不同的角色。人承担，却是两个不同的角色。n例例如如比比尔尔-盖盖茨茨，既既是是微微软软公公司司的的发发起起人人，又又参参公司的经营管理。公司的经营管理。三、企业家的特征与作用n3.2 3.2 创业企业家的识别变量创业企业家的识别变量n是否从事创业活动是否从事创业活动n是雇佣
26、者还是被雇佣者（被雇佣的地位）；是雇佣者还是被雇佣者（被雇佣的地位）；n是否承担一定的财务风险是否承担一定的财务风险n一一般般而而言言，无无论论是是自自主主型型创创业业企企业业、家家族族企企业业，还还是是现现代代大大企企业业对对职职业业经经理理人人的的雇雇佣佣都都有有事事先先的契约安排的契约安排。四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理n1 1、创业企业融资的必要性、创业企业融资的必要性n创创业业企企业业在在创创业业期期、婴婴儿儿期期和和学学步步期期一一直直面面临临资金问题的困扰。资金问题的困扰。n初初创创企企业业，由由于于没没有有稳稳定定的的现现金金流流，欲欲通通过过银银行行借借贷贷实实
27、现现融融资资非非常常困困难难。科科技技型型小小企企业业融融不不到所需资金，将影响其创业与发展。到所需资金，将影响其创业与发展。n因因此此，对对以以思思想想、知知识识或或技技术术为为其其核核心心财财产产的的绝大多数创业企业来说，融资很难避免的事情。绝大多数创业企业来说，融资很难避免的事情。四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理n2 2、创业企业的融资渠道：一般有以下几种：、创业企业的融资渠道：一般有以下几种：n一是自有资金；一是自有资金；n二是向亲朋好友的借款；二是向亲朋好友的借款；n三是亲朋好友的股权投资；三是亲朋好友的股权投资；n四是政府或有关机构的担保信贷；四是政府或有关机构的担保信
28、贷；n五是创业投资。五是创业投资。n创创业业投投资资是是一一种种公公开开、具具有有普普遍遍意意义义的的融融资资方方式式，在在企企业业发发展展到到一一定定阶阶段段时时，其其他他融融资资方方式式难难以以满满足足要要求求，创创业业投投资资就就成成为为必必须须的的融融资资渠渠道。道。四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理n3 3、创业企业获取投资的条件、创业企业获取投资的条件n3 3.1.1、有高素质的企业家。创业投资注重对人的选择。、有高素质的企业家。创业投资注重对人的选择。n3 3.2 2、有既包含远见，又符合实际的商业计划。、有既包含远见，又符合实际的商业计划。n3 3.3 3、有市场需求
29、或潜在市场需求的技术产品。、有市场需求或潜在市场需求的技术产品。n3 3.4 4、有经营管理经验和能力。创业投资注重经验。、有经营管理经验和能力。创业投资注重经验。n3 3.5 5、有一定的资金支持。一般创业投资不会支持只、有一定的资金支持。一般创业投资不会支持只有技术或构想，而没有一点资金能力的企业或创业者有技术或构想，而没有一点资金能力的企业或创业者n3 3.6 6、有一定工作基础：即使是、有一定工作基础：即使是“亚企业亚企业”，也应该，也应该完成了商业调研和市场调研。完成了商业调研和市场调研。四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理n4 4、创业投资的概念与特点创业投资的概念与特点n
30、4.14.1、创业投资概念的来源、创业投资概念的来源n创业投资是英文创业投资是英文“venture capital”venture capital”的翻译语；的翻译语；n “venture”venture”最最早早源源自自1515世世纪纪的的英英国国，当当时时人人们们用用这这个个词词汇汇表表示示“创创建建远远洋洋贸贸易易企企业业”这这种种特特定定意义上的冒险创业活动。意义上的冒险创业活动。四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理n4.2 4.2 创业投资的基本涵义创业投资的基本涵义nA A、美国的定义、美国的定义n美美国国全全美美创创业业投投资资协协会会的的定定义义：创创业业投投资资是是由
31、由职职业业金金融融家家投投入入到到新新兴兴的的、迅迅速速发发展展的的、具具有有巨巨大大竞竞争争潜潜力力的企业中的一种权益资本。的企业中的一种权益资本。nB B、世界、世界经经合合组织组织的定义的定义 n世世界界经经合合组组织织科科技技政政策策委委员员会会曾曾于于19961996年年发发表表了了一一份份题题为为创创业业投投资资与与创创新新的的研研究究报报告告，该该报报告告对对创创业业投投资资所所下下的的定定义义是是：创创业业投投资资是是一一种种向向具具有有发发展展潜潜力力的新建企业或中小型企业提供股权资本的投资行为。的新建企业或中小型企业提供股权资本的投资行为。四、创业企业融资与管理四、创业企业
32、融资与管理n19901990年到年到19941994年，创业企业（受资企业）所投入的人年，创业企业（受资企业）所投入的人均科研经费是幸福均科研经费是幸福500500强人均水平的强人均水平的2 2倍。倍。n创业企业税前收入每年递增创业企业税前收入每年递增35%35%、出口总额每年递增、出口总额每年递增23%23%、就业率每年递增、就业率每年递增88%88%，都远远高于同期大企业的，都远远高于同期大企业的增长水平，特别是就业率增长水平，特别是就业率500500家大企业每年递减家大企业每年递减0.8%0.8%。n创业企业主要涉足高、精、尖领域，为推动美国的高创业企业主要涉足高、精、尖领域，为推动美国
33、的高新技术产业发展立下了丰功伟绩。如全世界最大的新技术产业发展立下了丰功伟绩。如全世界最大的100100家电脑公司，家电脑公司，20%20%诞生于创业投资的大本营诞生于创业投资的大本营硅谷。硅谷。n随着随着2020世纪世纪9090年代后期网络泡沫的破灭，创业投资转年代后期网络泡沫的破灭，创业投资转向支持生物医药产业，使得向支持生物医药产业，使得NASDAQNASDAQ市场上生物医药类市场上生物医药类公司异军突起，打破网络科技企业在的垄断局面。公司异军突起，打破网络科技企业在的垄断局面。四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理n4.34.3、创业投资的特点、创业投资的特点n4.3.1 4.3
34、.1 创业投资是股权投资创业投资是股权投资n创创业业投投资资不不是是借借贷贷资资本本，而而是是一一种种权权益益投投资资；创创业业投投资资一一般般不不谋谋求求控控股股，通通常常投投资资额额不不超超过过创创业业企企业业股股份份的的30%30%；所以，创业投资是参股投资。；所以，创业投资是参股投资。n4.3.2 4.3.2 创业投资是专家投资创业投资是专家投资n创创业业投投资资运运作作的的关关键键是是对对投投资资对对象象的的鉴鉴别别与与选选择择；同同时，创业投资家还要积极参与创业企业的管理。时，创业投资家还要积极参与创业企业的管理。n美美国国绝绝大大多多数数创创业业投投资资家家是是有有创创业业经经历
35、历、积积累累了了丰丰富富创业企业管理经验的中年人。创业企业管理经验的中年人。四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理n4.3.3 4.3.3 创业投资是长期投资创业投资是长期投资n创创业业投投资资公公司司把把资资金金投投入入到到创创业业企企业业后后，并并不不追追求求短短期期的的利利润润，也也不不注注重重分分享享经经营营过过程程中中的的利利润润，而而是是追追求较长一段时间后的企业整体升值。求较长一段时间后的企业整体升值。n同同时时，根根据据创创业业企企业业发发展展的的需需要要，创创业业投投资资家家可可能能会会进进行行第第二二次次和和第第三三次次的的再再投投入入，并并向向创创业业公公司司提提供
36、供各各种种增增值值服服务务。待待创创业业企企业业成成长长到到一一定定程程度度后后，创创业业投投资家将出售其在创业企业中的股份并收回投资。资家将出售其在创业企业中的股份并收回投资。n根据发达国家经验，一般一个根据发达国家经验，一般一个投投资周期周期为3-73-7年。年。四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理n4.3.4 4.3.4 创业投资是高风险投资创业投资是高风险投资n创创业业投投资资的的投投资资对对象象主主要要是是成成长长型型的的科科技技型型小小企企业业，科科技技企企业业的的成成长长经经过过多多次次“惊惊险险的的跳跳跃跃”；创创业业企企业业要面对不同的风险，需要不断的多种类型的资金支
37、持。要面对不同的风险，需要不断的多种类型的资金支持。n从从总总体体上上说说，创创业业投投资资的的成成功功率率比比较较低低。一一般般说说来来，发达国家高技术企业的成功率只有发达国家高技术企业的成功率只有2030%2030%。n在在1010个个创创业业投投资资项项目目中中，通通常常有有2-32-3个个项项目目获获得得高高额额回回报、报、2-32-3个项目彻底失败，其余项目业绩一般。个项目彻底失败，其余项目业绩一般。四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理n4.3.5 4.3.5 创业投资是高回报投资创业投资是高回报投资n如如ARDARD公公司司，19571957年年投投资资不不到到7 7万万美
38、美元元，1414年年后后这这些些投投资资的的股股票票市市值值高高达达3.553.55亿亿美美元元，增增长长了了50005000多倍。多倍。n19781978年年和和19791979年年，创创业业投投资资投投入入苹苹果果公公司司$350$350多多万万美美元元，19801980年年创创业业投投资资的的股股票票达达到到了了2 2亿亿7 7千千1 1百万美元。百万美元。n19821982年年，投投入入莲莲花花公公司司$470$470多多万万，19831983年年创创业投资的股票市值达到业投资的股票市值达到1 1亿亿3 3千万美元。千万美元。四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理n广广东东清清华
39、华科科技技创创业业基基金金，19921992年年投投资资10001000万万元元从从清清华华向向广广东东地地区区引引入入二二项项863863科科技技成成果果。其其中中一一项项9595年年就就实实现现产产值值2 2亿亿多多元元，节节约约外外汇汇13001300万万美美元元，增增加加利利税税30003000万万元元，19971997年年项项目目产产量量增增长长150%150%，收收入入增增长长167%167%，利利润润增增长长285%285%，出口创汇增长，出口创汇增长257%257%。四、创业企业融资与管理四、创业企业融资与管理n4.44.4、创业投资的基本类型、创业投资的基本类型n根据创业企业
40、的发展阶段，可以把创业投资分根据创业企业的发展阶段，可以把创业投资分为不同类型；为不同类型；n现实的创业投资一般投资于其中一个或多个阶现实的创业投资一般投资于其中一个或多个阶段，但很少投资所有阶段。段，但很少投资所有阶段。n 根据创业企业的成长阶段，我们把创业投资根据创业企业的成长阶段，我们把创业投资可分为早期投资（包括种子可分为早期投资（包括种子/创业期投资、扩创业期投资、扩张期投资）和晚期投资（包括张期投资）和晚期投资（包括MBO/MBIMBO/MBI投资、投资、上市前投资等）。上市前投资等）。进一步阅读书目进一步阅读书目1 David C.McClelland and David G.W
41、inter,Motivating Economic Achievement(New York:The Free Press,1969)and Bradley R.Johnson,Toward a Multidimensional Model of Entrepreneurship:The Case of Achievement Motivation and the Entrepreneur,Entrepreneurship Theory and Practice,Vol.14,No.3(Spring 1990),pp.39-542 Silver,A.David.The venture capi
42、tal sourcebook:the definitive guide to finding start-up funds and growth capital.Chicago,ILL.:Probus Pub.Co.,1994 思考与练习题思考与练习题1.创业者需要具备哪些素质？2创业有哪些机会？如何把握？3.建议调查1-2个创业型企业，并写出其成长的案例。4.创业型企业在创建过程中一般将遇到哪些问题？5.构思一种技术或者产品，写出创建一个创业型企业的计划。6.风险投资有哪些特点？其投资对象选择的一般标准是什么？7.在创业型企业中，如何稳定和吸引技术和管理人才？8.创业型企业生存和发展的关键因素是什么？9.知识管理的两种战略选择是什么？其利弊有哪些？