中国制糖行业金融研究报告(17090.docx

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1、1低风险 verry llow rissk2中低风险险loww riisk3中度风险险modderaate4中高风险险 hiigh rissk5高风险 verry hhighh riisk 2010年第四季度银联信行业金融研究系列北京银联信投资顾问有限责任公司发布正文目录录第一章 20010年年四季度度中国制制糖行业业外部环环境分析析7一、经济济周期对对行业的的影响分分析7二、财政政政策对对行业的的影响分分析7三、货币币政策对对行业的的影响分分析8(一)中中央政治治局会议议确立信信贷基调调,货币币政策将将由宽松松转为稳稳健8(二)银银监会出出台利好好涉农信信贷新规规,农产产品流通通领域存存发展

2、机机会8(三)制制糖业受受信贷新新政影响响较小9四、产业业政策对对行业的的影响分分析9五、基于于外部环环境的银银行风险险及机会会分析10六、行业业外部环环境综合合评价11第二章 20010年年四季度度中国制制糖行业业经营情情况分析析12一、20010年年四季度度中国制制糖行业业整体经经营情况况分析12(一)行行业规模模分析12(二)行行业经营营效益分分析12二、20010年年四季度度中国制制糖行业业产销情情况分析析14(一)榨榨季产量量分析14(二)产产品销量量分析14(三)食食糖进出出口概况况15三、20010年年四季度度中国制制糖产品品价格走走势分析析15四、20010年年四季度度中国制制

3、糖行业业财务分分析17(一)行行业偿债债能力分分析17(二)行行业盈利利能力分分析17(三)行行业营运运能力分分析18(四)行行业发展展能力分分析18五、行业业关键影影响因素素分析及及运行周周期判断断19六、基于于行业经经营的银银行风险险及机会会分析20七、行业业经营水水平综合合评价21第三章 20010年年四季度度中国制制糖行业业产业链链分析22一、制糖糖行业产产业链22二、上游游行业运运行及其其对制糖糖行业的的影响分分析23(一)广广西甘蔗蔗种植概概况23(二)云云南甘蔗蔗种植概概况23(三)海海南甘蔗蔗种植概概况23(四)110/111国内内榨季总总产与供供需格局局23三、下游游行业运运

4、行及其其对制糖糖行业的的影响分分析24(一)中中低收入入群体消消费者信信心指数数有所下下滑24(二)四四季度食食品行业业收入增增长迅速速24四、基于于产业链链的银行行风险及及机会分分析27五、产业业链风险险综合评评价27第四章 20010年年四季度度中国制制糖行业业区域竞竞争力分分析29一、中国国制糖行行业在全全国的竞竞争力排排名29二、各区区域行业业规模对对比分析析30三、各区区域行业业经营水水平对比比分析31四、优势势区域行行业吸引引力分析析32五、行业业运行动动态33(一)中中国农科科院百色色科技园园区共建建甘蔗良良种选育育及繁育育推广中中心33(二)浙浙江最大大食糖仓仓储库落落户独山山

5、港区33(三)广广西崇左左市制糖糖业企业业所得税税突破四四亿元34(四)黑黑龙江高高纯果糖糖项目通通过鉴定定34(五)湛湛江市116家糖糖厂开榨榨,基本本执行4440元元/吨收购购甘蔗34(六)海海南糖企企发出自自律公约约,承诺诺不变相相压价收收糖蔗34(七)上上海光明明集团食食糖销量量突破2200万万吨35第五章 20010年年四季度度中国制制糖行业业企业分分析36一、不同同规模企企业竞争争格局分分析36(一)不不同规模模企业市市场份额额分析36(二)不不同规模模企业经经营效益益分析36(三)不不同规模模企业经经营水平平对比分分析37二、制糖糖行业不不同所有有制企业业竞争格格局分析析38(一

6、)不不同所有有制企业业市场份份额分析析38(二)不不同所有有制企业业经济效效益对比比39(三)不不同所有有制企业业经营水水平对比比分析40三、中国国制糖业业重点企企业经营营动态41四、基于于企业竞竞争的银银行风险险及机会会分析43五、行业业企业竞竞争风险险综合评评价43第六章 20010年年四季度度中国制制糖行业业贷款情情况分析析44一、四季季度中国国制糖行行业信贷贷资金情情况分析析44(一)中中国制糖糖行业信信贷资金金占用情情况分析析44(二)中中国制糖糖行业贷贷款区域域投向分分析44二、四季季度中国国制糖行行业融资资需求与与特征分分析45(一)存存货资金金占用情情况及融融资需求求分析45(

7、二)应应收账款款资金占占用情况况及融资资需求分分析46(三)行行业项目目建设及及融资需需求分析析47三、制糖糖行业贷贷款客户户结构分分析47(一)不不同规模模企业贷贷款结构构分析47(二)不不同所有有制企业业贷款结结构分析析48四、基于于行业信信贷的银银行风险险及机会会分析49五、四季季度中国国制糖行行业贷款款情况总总体判断断49第七章 20011年年一季度度中国制制糖行业业授信指指引50一、目标标区域市市场指引引50二、目标标企业指指引50第八章 20011年年一季度度全国制制糖行业业风险预预警及评评级52一、20011年年一季度度中国制制糖行业业行业风风险预警警52二、20011年年一季度

8、度中国制制糖行业业风险评评级预测测53图表目录录图表 11:20110/220111榨季1-3批国国储糖竞竞卖结果果10图表 22:20110年四四季度中中国制糖糖行业外外部环境境风险评评价11图表 33:20004-220100年11月中中国制糖糖行业规规模增长长情况12图表 44:20008-220100年11月中中国制糖糖行业各各季度销销售收入入走势13图表 55:20008-220100年11月中中国制糖糖行业各各季度利利润总额额走势13图表 66:截至至12月末末全国食食糖产销销进度表表14图表 77:国内内白糖期期货价格格走势16图表 88:国内内白糖现现货价格格走势16图表 99

9、:20004-220100年11月中中国制糖糖行业偿偿债能力力指标情情况17图表 110:20004-220100年11月中国制制糖行业业盈利能能力指标标17图表 111:20004-220100年11月中中国制糖糖行业营营运能力力指标情情况18图表 112:20004-220100年11月中中国制糖糖行业发发展能力力指标19图表 113:20110年四四季度中中国糖行行业经营营风险评评价21图表 114:中中国制糖糖业产业业链结构构图22图表 115:20008-220100年中国国农副食食品加工工行业各各季度销销售收入入走势25图表 116:20008-220100年中国国食品制制造业各各

10、季度收收入增长长走势25图表 117:20008-220100年中国国饮料制制造业各各季度收收入增长长走势26图表 118:20110年1-111月主主要含糖糖食品产产量增长长情况26图表 119:20110年四四季度中中国制糖糖行业产产业链风风险评价价27图表 220:20110年四四季度全全国制糖糖行业各省市市竞争力力排名29图表 221:20110年1-111月全全国制糖糖行业规规模对比比分析30图表 222:20110年1-111月全全国制糖糖行业竞竞争力前前五区域域企业平平均规模模与经济济效益对对比31图表 223:20110年1-111月全全国制糖糖行业前前五区域域经营水水平对比比

11、分析32图表 224:中中国制糖糖业主要要区域产产业吸引引力对比比32图表 225:20004-220100年11月中中国制糖糖行业不不同规模模企业销销售收入入占比情情况36图表 226:20110年1-111月全全国制糖糖行业不不同规模模企业规规模与经经济效益益对比37图表 227:20110年1-111月中中国制糖糖行业不不同规模模企业财财务指标标对比38图表 228:20004-220100年11月中中国制糖糖行业不不同所有有制企业业收入构构成情况况38图表 229:20110年1-111月全全国制糖糖行业不不同所有有制企业业规模与与经营效效益对比比40图表 330:20110年1-11

12、1月中中国制糖糖行业不不同所有有制企业业财务指指标对比比40图表 331:20110年四四季度制制糖行业业企业竞竞争风险险评价模模型43图表 332:20008-220100年11月中中国制糖糖行业利利息支出出变动情情况44图表 333:20110年1-111月中中国各省省市制糖糖业利息息支出排排名45图表 334:20007-220100年月中中国制糖糖行业产产成品资资金占用用情况45图表 335:20007-220100年11月全全国制糖糖行业应应收帐款款资金占占用情况况46图表 336:20110年四四季度(9-11月)中国制糖业主要拟在建项目概况47图表 337:20009年-2001

13、0年年11月全全国制糖糖不同规规模企业业利息支支出分析析48图表 338:20009-220100年11月中中国制糖糖行业不不同所有有制企业业利息支支出分析析48图表 339:20110年四四季度中中国制糖糖行业贷贷款风险险评价49图表 440:20111年一一季度中中国制糖糖行业目目标区域域市场指指引50图表 441:20111年一一季度全全国制糖糖行业目目标企业业市场指指引(分分不同规规模)50图表 442:20111年一一季度全全国制糖糖行业目目标企业业市场指指引(分分不同注注册类型型)50图表 443:20111年一一季度全全国制糖糖行业风风险因素素识别与与预警52图表 444:201

14、11年一一季度全全国制糖糖行业风风险预测测54图表 445:20111年一一季度全全国制糖糖行业风风险分布布图54第一章 20010年年四季度度中国制糖糖行业外部部环境分分析一、经济济周期对对行业的的影响分分析20100年全年年,中国国实现国国国内生生产总值值39779833亿元,按按可比价价格计算算,比上上年增长长10.3%,增增速比上上年加快快1.11个百分分点。分分季度看看,一季季度同比比增长111.99%,二二季度增增长100.3%,三季季度增长长9.66%,四四季度增增长9.8%。全年社社会消费费品零售售总额11545554亿亿元,比比上年增增长188.4%;扣除除价格因因素,实实际

15、增长长14.8%;其中粮粮油食品品与饮料料烟酒的的总消费费量达773166亿元,同同比增长长24.5%。国内食糖糖消费情情况与GGDP增增速的相相关度在在近100年越来来越强。在19994-20000年年的6年间GGDP增增速明显显放缓的的过程中中,食糖糖销量增增长十分分有限,而而在20001-20007年GGDP增增速逐步步提速的的过程中中,食糖糖销量也也在加速速增长。受国际际金融危危机影响响,我国国经济增增长放缓缓,GDDP增速速下降,食糖消费也陷入低迷状态。在经济形势向好时,我国食糖消费需求延续良好的态势,预计2011年制糖行业高景气态势将得以延续。二、财政政政策对对行业的的影响分分析2

16、0100年122月3日日,中共共中央政政治局召召开会议议,指出出要实施施积极的的财政政政策和稳稳健的货货币政策策;对此此财政部部财科所所所长贾贾康表示示,在抑抑制通胀胀的同时时,中国国还面临临稳定经经济增长长和调整整经济结结构的任任务,财财政政策策有必要要在一定定时期内内保持适适度的扩扩张,加加大结构构调整力力度,实实现经济济的平稳稳较快发发展。从上述政政策动向向来看,尽尽管国际际上有退退出积极极财政的的呼声,但但国内短短期内退退出积极极财政的的可能性性不大。但种种种迹象表表明,未未来中国国积极的的财政政政策无论论是内容容与基调调都将存存在较大大的不同同,一是是部分领领域的减减税,二二是在多多

17、个重要要领域增增加支出出,民生生开支将将占据更更为重要要的领域域。而减税这这一政策策方向,对对食品消消费类产产业总体体构成利利好;从从发达国国家的经经验来看看,减税税政策能能够推动动居民消消费,拉拉动国内内需求增增长,无无疑这对对农副食食品加工工产业来来说是重重大利好好。但减减税的方方式与内内容仍然然存在一一定的变变数,例例如个人人所得税税的的减减免尽管管呼声强强烈,但但实际政政策动作作的出台台存在很很大的不不确定因因素。因因此,这这一政策策方向尚尚无明确确预期,其其实际效效果尚需需等待。总体而言言,制糖糖业的增增长由下下游含糖糖食品消消费增长长拉动,食食品消费费总体受受益积极极财政政政策。2

18、0110年99-11月,国国内食品品制造、饮料制制造业分分别实现现销售收收入31188.55亿亿元、223988.777亿元,分分别同比比增长228.228%与22.46%,其稳稳定增长长仍是制制糖业景景气的基基础。三、货币币政策对对行业的的影响分分析(一)中中央政治治局会议议确立信信贷基调调,货币币政策将将由宽松松转为稳稳健从整体的的货币政政策环境境来说,220100年底以以来,由由于通胀胀压力日日益加大大,适度度收紧实实施货币币政策调调整的呼呼声开始始显现。20110年112月33日,中中共中央央政治局局会议指指出,要要实施积积极的财财政政策策和稳健健的货币币政策,这预示着国内将从宽松的货

19、币政策转为稳健的货币政策。而实际上上从20010年年四季度度以来,央央行的种种种措施施已经显显现了这这一政策策趋向。从20010年年11月月16日日以来,三三个月间间央行已已经连续续四次上上调存款款准备金金率,来来缓解市市场流动动性过剩剩压力;除此之之外,自自20110年110月119日央央行20007年年12月月以来首首次加息息后,央央行又在在政治局局会议之之后的112月225日宣宣布再次次加息00.255个百分分点。从整体的的货币政政策调整整来看,政政策密集集的出台台,说明明当前的的流动性性过剩所所带来的的通胀压压力,以以及引起起的民生生压力已已经使得得货币政政策的收收紧迫在在眉睫。理论上

20、上看,央央行将在在明年年年底前进进行4次次加息,每每次0.25个个百分点点,即基基准利率率从2.5%上上升至33.5%,而明明年的新新增贷款款将会在在6.55万亿至至7万亿亿元左右右,因为还还有很多多政府投投资项目目需要后后续贷款款。(二)银银监会出出台利好好涉农信信贷新规规,农产产品流通通领域存存发展机机会从整体信信贷环境境来看,连连续的加加息,将将使得信信贷资金金成本或或将有所所提高,对对农产品品加工业业整体具具有一定定的影响响。但与与此同时时,银监监会也出出台了利利好涉农农产业的的金融新新规。220100年111月末,银银监会在在其网站站发布紧紧急通知知,要求求商业银银行把支支持农产产品

21、生产产、加工工和流通通作为当当前信贷贷服务工工作重点点,按照照市场化化原则及及时足额额对农产产品生产产、加工工和流通通各环节节提供资资金支持持。银监监会特别别强调把把支持农农产品生生产、加加工、流流通作为为当前涉涉农金融融服务工工作重点点,有针针对性地地制定信信贷计划划,加大大涉农贷贷款投放放总量,着着力满足足农产品品生产、加工、流通各各环节有有效信贷贷需求。这种情况况下,银银行出台台对涉农农产业的的信贷紧紧急通知知,是为为了防止止控制流流动性过过剩的措措施对涉涉农企业业经营造造成困境境,从而而使得国国内的农农产品供供应紧张张局面进进一步扩扩大,这这将与国国务院226条措措施的实实施目标标背道

22、而而驰。因因此银监监会特意意提到“坚坚决压缩缩非农贷贷款,增增加支持持农产品品生产、加工和和流通的的信贷资资金”。总体而而言,这这些措施施对涉农农企业构构成实质质性的利利好。(三)制制糖业受受信贷新新政影响响较小糖业是典典型的季季节性资资金需求求产业,甘甘蔗的收收购与储储备糖贷贷款是重重要的信信贷需求求。农发发行历来来是涉农农贷款的的重要参参与者,对对保障制制糖业正正常的产产业秩序序起到了了重要最最用。而而20009/110榨季季农发行行共放贷110亿支支持地方方食糖储储备,尤尤其是云云南、广广西、内内蒙三个个分行共共支持收收储糖330多万万吨。除除此之外外,截至至10月月末,农农行广西西分行

23、累累计投放放蔗糖贷贷款422亿元,通通过“公公司基基地农农户”、“妇联联+农户户”、“共共青团+农户”的的模式,累计发放农户小额贷款60亿元。从整体信信贷环境境来看,加息是一个信号,货币政策的转向趋势已经确立,未来的信贷资金成本提高,但这对制糖行业影响较小。制糖行业整体上属于国家政策支持的涉农产业,因此受到国家政策调控的可能性较小。经初步测算,新榨季广西制糖企业贷款需求量预计达80多亿元,其中兑付甘蔗款约60亿元,在此情况下,在2010/2011榨季农业银行广西分行将累计给予广西蔗糖优良企业综合授信80亿元,以支持其企业运行需求。四、产业业政策对对行业的的影响分分析由于糖价价处于历历史高位位,

24、因此此国家对对整个大大的制糖糖产业产产业政策策主要集集中在对对上游原原料种植植的保障障与为稳稳定市场场进行的的临储拍拍卖上面面。20100年122月,国国家发改改委、农农业部、工业和和信息化化部、商商务部、国家工工商总局局联合发发布了关关于做好好20110/220111榨季糖糖料收购购和食糖糖产销工工作的通通知,要要求规范范糖料的的收购,进一步完善糖料收购价格与食糖销售价格联动制度。而事实上上早在220100年100月,广广西已经经将20010/20111年榨榨季普通通糖料蔗蔗收购首首付价由由上榨季季的2660元/吨提高高到3550元/吨;而而在20010年年12月月,广西西宣布提提前联动动普

25、通糖糖料蔗收收购首付付价格为为4100元/吨吨,而具有有较高推推广(试试种)价价值的糖糖料蔗品品种收购购首付价价格为4430元元/吨;广西继续续调整蔗蔗糖价格格挂钩联联动水平平,进一一步向蔗蔗农倾斜斜。而蔗糖价价格联动动措施,除除了保护护蔗农利利益,稳稳定甘蔗蔗生产外外;由于甘蔗蔗收购价价格的提提高也使使得蔗糖糖生产成本本事实上上的增加加,糖价价的支撑撑价格得得以往上上平移,这这也进一一步降低低了的白白糖的下下跌空间间。四季度以以来国家家继续进进行食糖糖临储拍拍卖,国家分分别在220100年100月、111月与122月进行行了2001100/20011榨榨季的三三次储糖糖拍卖,三次拍卖分别投放

26、21.68万吨、20.3万吨以及20万吨,成交价格基本与当时的市场价格相当。从投放效效果来看看,除了了11月月进行的的第二次次拍卖外外,其他他两次均均没有的的对市场场价格形形成平抑抑,而111月的的白糖下下跌也基基本不是是由于抛抛储所造造成的,在在11月月22日日抛储之之前,市市场已经经急剧下下跌。从前期抛抛储效果果来看,我国在2009/2010榨季预计投放国储糖总量为200万吨,同比增加60%,投放数量之大、次数之多是历年少见。但国储糖对走热的食糖价格“降温”乏力,2010年国储糖竞卖平均价由2009年12月底的4672元/吨涨至12月份的6866元/吨,上涨了46.9%。由于国储剩余的白糖

27、库存量已经降低不少,除非大量进口白糖,否则其在未来对白糖市场的调控能力将变得更为有限。图表 1:20110/220111榨季11-3批批国储糖糖竞卖结结果20100/111榨季 投放时间间 投放数量量 竞卖主体体竞卖底价价成交均价价第一批 20100年100月222日2168803吨吨 食品加工工企业40000元/吨吨66800元/吨吨第二批 20100年111月222日 2029950吨吨 食品加工工企业40000元/吨吨62955元/吨吨第三批20100年122月222日2001171吨吨食品加工工企业40000元/吨吨68666元/吨吨资料来源源:银联联信整理理五、基于于外部环环境的银银

28、行风险险及机会会分析总体而言言,全国国制糖行行业的外外部环境境较好,无论是广西还是云南省都对制糖业采取了较多的扶持措施,从宏观经济环境来说,由于国内消费需求保持旺盛,尽管糖价维持高位,食糖需求并未因此减少,这为制糖业维持景气提供了基础。但是从四四季度的的政策趋趋势与动动向来看看,鉴于于通胀以以及物价价上涨压压力,国国家出台台一系列列稳定物物价的措措施,希希望降低低由此带带来的民民生压力力。而白糖糖是下游众多多食品与与饮料的的重要成成本构成成,因此此高糖价价将会一一定程度度上推高高终端食食品饮料料产品的的价格,这这显然对对物价稳稳定不利利。因此此,除了了一般性性关于稳稳定物价价的措施施之外,各部

29、委机构都特意出台措施要求通过大力支持糖料种植、增加供应、打击市场投机等来稳定国内的糖市场,因此不排除后期多部委再次出台更为强力措施的可能性,例如强制性的行政干预措施。这在一定程度上,能够起到稳定市场秩序的作用,但也有可能会影响加工企业的经营效益。六、行业业外部环环境综合合评价我们按照照银联信信的行业业外部环环境风险险评价模模型,分分别从经经济周期期、财政政政策、货币政政策、产产业政策策四个维维度,对对20110年四四季度全全国制糖糖行业的的外部环环境风险险进行评评价,结论论如下:图表 2:20110年四四季度中中国制糖糖行业外外部环境境风险评评价序号评价内容容行业表现现1经济周期期对行业业的影

30、响响20100年国经经济继续续保持平平稳发展展,社会消消费品保保持快速速增长,1-11月份,154554亿元,比上年增长18.4为实现全年预期目标奠定了良好基础,预计2011年制糖行业高景气态势将得以延续。2财政政策策对行业业的影响响20100年122月3日日,中共共中央政政治局召召开会议议,指出出要实施施积极的的财政政政策;但但种种迹迹象表明明,未来来中国积积极的财财政政策策无论是是内容与与基调都都将存在在较大的的不同,一一是部分分领域的的减税,二二是在多多个重要要领域增增加支出出,民生生开支将将占据更更为重要要的领域域。而减税这这一政策策方向,对对食品消消费类产产业总体体构成利利好.但但这

31、一政政策方向向尚无明明确预期期,其实实际效果果尚需等等待。3货币政策策对行业业的影响响从整体信信贷环境境来看,加加息是一一个信号号,货币币政策的的转向趋趋势已经经确立,未未来的信信贷资金金成本提提高,但但这对制制糖行业业影响较较小。4产业政策策对行业业的影响响20100年122月,国国家发改改委、农农业部、工业和和信息化化部、商商务部、国家工工商总局局联合发发布了关关于做好好20110/220111榨季糖糖料收购购和食糖糖产销工工作的通通知,要要求规范范糖料的的收购,进进一步完完善糖料料收购价价格与食食糖销售售价格联联动制度度;广西在在12月月也将甘甘蔗收购购价格提提高到了了4100元/吨吨,

32、除了了保护蔗蔗农利益益外,糖糖价的支支撑价格格得以往往上平移移,这也也进一步步降低了了的白糖糖的下跌跌空间。四季度以以来国家家继续进进行食糖糖临储拍拍卖,国国家分别别在20010年年10月月、111月与112月进进行了2201110/220111榨季的的三次储储糖拍卖卖,成交交价格基基本与当当时的市市场价格格相当。由于国国储剩余余的白糖糖库存量量已经降降低不少少,除非非大量进进口白糖糖,否则则其在未未来对白白糖市场场的调控控能力将将变得更更为有限限。资料来源源:银联联信第二章 20010年年四季度度中国制糖糖行业经营情情况分析析一、20010年年四季度度中国制糖糖行业整体体经营情情况分析析(一

33、)行行业规模模分析国家统计计局数据据显示,截截至20010年年11月月末,全全国制糖糖行业规规模以上上企业数数量达到到3166家,与与上季度度相同。本季度度行业的的资产与与负债具具有小幅幅度的增增长,行行业的总总体规模模在不断断增强。图表 3:20004-220100年111月中国国制糖行业业规模增增长情况况单位:千千元、%时间企业数量量从业人数数资产总计计负债合计计数量环比人数环比资产总计计环比负债合计计环比20044年1-12月月327-7.111621192-10.9348633141149.19931922362203.320055年1-12月月306-6.4421508892-6.9

34、974733399664-2.6662862212999-10.3420066年1-12月月285-6.8861448857-4565999822219.556342884733219.77920077年1-11月月2943.16614477511.922668117655125.222409667888929.44620088年1-11月月3012.3881405501-2.994737888611010.443484441555618.22420099年1-11月月3133.9991403350-0.111834556433413.11536116500910.66820100年1-2月3

35、09-1.228164334217.009921994066010.447630446199517.55920100年1-5月30901460087-11.1195599499973.69964788842242.76620100年1-8月3161.6111369944-6.2268890031336-75664440007-12.5720100年1-11月月316014055212.61193499966645.17759211646674.544数据来源源:国家家统计局局 银银联信(二)行行业经营营效益分分析20100年1-11月月,制糖糖行业实实现销售售收6663.663亿元元,同比比增

36、长227.557%;同期,完完成利润润总额778.665亿元元,同比比大幅增增长2337.556%。其中四季季度(9-11月),全全国制糖糖完成销销售收入入1744.733亿元,同同比增长长27.82%;同期期,实现现利润总总13.07亿亿元,较较去年同同期增长长2.998%。从行业的的季度走走势来看看,20010年年四季度度经营效效益有所所下滑,主主要是利利润增速速有所减减缓。造造成这一一情况的的原因,220099年四季季度行业业的利润润大幅度度提升,造造成同比比基础较较高之外外;主要要原因在在于国内内新糖上上市以及及国家对对物价的的调控措措施起到到了一定定的效果果,白糖糖价格在在11月月经

37、历了了跳水行行情;尽尽管从112月开开始,白白糖价格格再次上上行,但但这一情情况对99-111月制糖糖业的经经营效益益已经造造成了一一定的影影响。值得注意意的是,尽尽管四季季度行业业的利润润增速减减缓,但但并不意意味着行行业高景景气度的的终结。如我们们在三季季度报所所预计的的,111月份糖糖价这次次跳水只只是新糖糖上市的的一次短短暂回调调,而这这之后糖糖价仍将将回复到到高位,事事实上截截止到220100年122月末,国国内白糖糖期货价价格已经经再次接接近70000元元/吨的的高点。图表 4:20008-220100年111月中国国制糖行业业各季度度销售收收入走势势单位:亿亿元、%数据来源源:国

38、家家统计局局 银银联信图表 5:20008-220100年111月中国国制糖行行业各季季度利润润总额走走势单位:亿亿元、%数据来源源:国家家统计局局 银银联信二、20010年年四季度度中国制糖糖行业产销销情况分分析(一)榨榨季产量量分析截至20010年年12月月末,从从20110年110月开开始的220100/20011榨榨季全国国已累计计产糖2294.22万万吨(上上制糖期期同期产产糖3009.338万吨吨),其其中,产产甘蔗糖糖2311.999万吨(上上制糖期期同期产产甘蔗糖糖2566.855万吨);产甜菜菜糖622.233万吨(上上制糖期期同期产产甜菜糖糖52.53万万吨)。其中,广广西

39、全区区累计入入榨甘蔗蔗17663.22万吨,同同比上榨榨季减少少1411.4万万吨;产产混合糖糖2011万吨,同同比减少少29.5万吨吨;云南南省共入入榨甘蔗蔗74.57万万吨,产产糖8.04万万吨,出出糖率110.778%;广东共共产糖119.113万吨吨,库存存9.334万吨吨,产销销率511%;海南省省累计入入榨蔗119.223万吨吨,产糖糖1.990万吨吨,截至至12月月31日日海南省省已有116家糖糖厂开榨榨,仅有有一家尚尚未开榨榨。截止到220100年122月末,全全国重点点制糖企企业(集集团)累累计加工工糖料220777.377万吨、累计产产糖量为为2299.588万吨。(二)产

40、产品销量量分析截至20010年年12月月末,本本制糖期期全国累累计销售售食糖1169.04万万吨(上上制糖期期同期销销售食糖糖1799.866万吨),累累计销糖糖率577.455%(上上制糖期期同期558.114%),其其中,销销售甘蔗蔗糖1441.887万吨吨(上制制糖期同同期1662.662万吨吨),销销糖率661.115%(上上制糖期期同期663.331%),销销售甜菜菜糖277.177万吨(上上制糖期期同期117.224万吨吨),销销糖率443.666%(上上制糖期期同期332.882%)。其中截止止到20010年年12月月末,广广西累计计销糖1128万万吨,同同比减少少20.25万万

41、吨;产产销率663.668%,同同比下降降0.665个百百分点;云南销销糖3.45万万吨,产产销率442.992%,工工业库存存4.559万吨吨;广东已已销糖99.799万吨,库库存9.34万万吨,产产销率551%;海南省省已销售售35吨吨,产销销率0.18%。20100/111年制糖糖期截至至20110年112月末末,重点点制糖企企业(集集团)累累计销售售食糖1123.88万万吨,累累计销糖糖率533.966%(上上年同期期为655.344%)。图表 6:截至至12月末末全国食食糖产销销进度表表单位:万万吨省区预计产糖糖量截至20010年年12月月底累计计备注产糖量销糖量销糖率全国12000

42、294.22169.0457.445全国甘蔗蔗糖11000231.99141.8761.115广东10519.1139.79951.118已开榨228家湛江9515.2288.22253.880已开榨220家广西76020112863.668已全部开开榨云南2008.0443.45542.991已开榨221家海南242.2880.06682.988已全部开开榨福建40.03300.000已开榨11家四川30.0440.00050.133已开榨22家湖南1.50.9110.46650.555已全部开开榨南方其他他产糖省省区2.50.5660.117.886已全部开开榨全国甜菜菜糖10062.22

43、327.11743.666黑龙江2514.1185.135.997已有2家家收榨新疆5235.99216.66146.224已有6家家收榨内蒙古157.255341.338已全部开开榨河北4.32.7551.38850.118已全部开开榨北方其他他产糖省省区3.72.1331.08850.770已全部开开榨资料来源源:中国国糖业协协会 银联信信(三)食食糖进出出口概况况截至20010年年11月月末,全全国累计计进口食食糖1664.111万吨吨,同比比增长557%。其中,一一般贸易易1533.377万吨,来来料加工工0.886万吨吨,进料料加工99.233万吨,保保税区仓仓储转口口货物00.55

44、5万吨,其其他0.1万吨吨。一方面,由由于国外外的食糖糖价格仍仍然高于于国内,另另一方面面,中国国的食糖糖进口存存在配额额限制,因因此国际际食糖市市场对国国内市场场的实际际影响相相对有限限。三、20010年年四季度度中国制糖糖产品价价格走势势分析20100年四季季度,国国内的食食糖价格格经历了了跳水行行情。从月度走走势来看看,9月月份郑州州白糖期期货的价价格延续续了较强强的价格格走势,从从9月初初的54400元元/吨左左右,一一路上涨涨到9月月底的557000元/吨吨左右,99月份,郑郑糖价格格上涨了了约3000元/吨。10月份份是郑糖糖价格最最为疯狂狂的一个个月,糖糖价不仅仅突破了了6000

45、0元/吨的整整数关口口,更是是在100月底创创下了773500元/吨吨的历史史天价,单月白白糖的价价格涨幅幅接近330%。与之相相对应的的是,国国际白糖糖期货价价格在110月份份同样涨涨幅惊人人,从月月初的223.55美分/磅,上上涨到月月末的229.11美分/磅,110月份份涨幅达达24.35%。11月份份时白糖糖价格经经历跳水水的一个个月,一一方面由由于国内内新塘上上市,另另一方面面在国家家出台多多项稳定定物价措措施之后后,前期期过高的的涨幅得得以回调调。郑糖糖价格由由月初的的73000元/吨下降降到月末末的62200元元/吨,单单月跌幅幅达155%。但相对于于期货价价格,111月现现货价格格相对跌跌幅较小小,柳州州白糖现现货价格格由月初初的74400元元/吨,最最低下降降至67700元元/吨,但但在月末末已经回回复到669000元/吨吨。可见见,国内内的糖价价这一回回调符合合新塘上上市回调调这一市市场规律律,但是是国内的的糖价并并不具备备大幅下下跌的空空间,糖糖价维持持高位这这一趋势势难以改改变。图表 7:国内白白糖期货货价格走走势资料来源源:wiind 银联联信图表 8:国内白白糖现货货价格走

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