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1、企业财务管理相关问题探讨主讲人刘阳主要内容一、公司理财基础知识二、财务管理基本理念三、公司投资决策与融资决策四、企业预算管理主要问题五、营运资本、成本与利润管理六、报表及企业财务状况分析一、企业组织业主所有企业合伙企业公司企业二、公司理财目标企业价值最大化，即股东财富最大化在运作良好的资本市场里，即指普通股市场价值最大企业价值最大化的根本是未来现金净流入的贴现值最大三、公司理财机构 股 东 董 事 会 总 经 理营销副总生产副总财务副总 总财务师总会计师现金经理信用经理税务经理成本经理资本预算经理财务计划经理财务会计经理数据处理经理选 举 聘 用四、公司理财对象与内容资金及其流转为理财对象理财
2、内容主要为:投资与融资营运资金管理和利润分配 资金主管（财务副总，CFO）的职责是进行有关财务管理的决策，即通过投资决策、筹资决策和营运资金管理为公司创造价值公司创造的现金流量必须超过公司使用的现金流量，即公司支付给债权人和股东的现金流量必须大于债权人和股东投入公司的现金流量。由此可见，财务管理关注的是现金流量。企业投资的资产 B 流动资产 固定资产 金融市场 短期负债 长期负债 权益资本 公司发行证券筹集资金A公司创造现金流量C企业留存现金再投资E支付税收 政府D支付利息和股利F五、财务管理原则系统原则 平衡原则弹性原则 比例原则优化原则 时效原则动力原则六、财务管理方法预测、决策、计划、控
3、制、分析其中分析方法有：对比分析法 比率分析法因素分析法 综合分析法第二部分财务管理基本理念一、理财三大理念现金流量货币的时间价值风险与报酬二、现金流量问题现金流出量现金流入量现金净流量三、现金流量估计的基本原则现金流量估计的基本原则:u沉淀成本在计算资本支出的现金流量时不应考虑；u 在计算资源投入时要用机会成本，而不能用账面成本甚至忽略其成本；u 要考虑投资方案对公司其他部门的影响；u 要考虑对净营运资金的影响。四、利润与现金流量利润是按照权责发生制确定的,而现金净流量是根据收付实现制确定的，两者既有联系又有区别。采用现金流量有很多优点。五、所得税与折旧对现金流量的影响六、货币的时间价值问题
4、指无风险无通货膨胀条件下的社会平均资金利润率通常用利息计算方法进行货币时间价值的换算利率终值与现值普通年金七、风险与报酬问题风险的概念风险的衡量（概率、期望值、方差、标准差、变异系数）对风险的态度风险与报酬的关系复利问题已知现值求终值已知终值求现值年金问题 （普通年金，即后付年金）已知年金求年金终值已知年金终值求年金已知年金求年金现值已知年金现值求年金 现金流量与利润计算结果在项目有效期内总数相等，但时间分布不同。某个项目投资总额1000万元，分5年支付工程款，3年后开始投产，有效期限为5年，投产开始时垫付流动资金200万元，结束时收回，每年销售收入1000万元，付现成本700万元，假定结束时
5、无残值。该项目的现金流量与利润计算如下表：（简便起见，第一图不考虑企业所得税问题，第二图假定所得税税率为40%）年份年份12345678合计合计投资投资（200）（200）（200）（200）（200）（1000）销售收入销售收入100010001000100010005000直线法折旧时：直线法折旧时：付现成本付现成本7007007007007003500折折 旧旧2002002002002001000利利 润润100100100100100500快速法折旧时：（假定每年以快速法折旧时：（假定每年以50万元递减）万元递减）付现成本付现成本7007007007007003500折折 旧旧300
6、2502001501001000利利 润润050100150200500营业现金营业现金流量流量3003003003003001500流动资金流动资金（200）2000现金净流现金净流量量（200）（200）（200）（100）100300300500500年份年份12345678合计合计投资投资（200）（200）（200）（200）（200）（1000）销售收入销售收入100010001000 1000 10005000 直线法折旧时：直线法折旧时：付现成本付现成本7007007007007003500折折 旧旧2002002002002001000利润总额利润总额100100100100
7、100500所得税所得税4040404040 200净利润净利润6060606060 300快速法折旧时：（假定每年以快速法折旧时：（假定每年以50万元递减）万元递减）付现成本付现成本7007007007007003500折折 旧旧3002502001501001000利润总额利润总额050100150200500所得税所得税020406080 200净利润净利润0306090120 300 直线法折旧时：直线法折旧时：营业现金流量营业现金流量2602602602602601300快速法折旧时：（假定每年以快速法折旧时：（假定每年以50万元递减）万元递减）营业现金流量营业现金流量3002802
8、602402201300流动资金流动资金（200）2000现金净流量现金净流量（直线）（直线）（200）（200）（200）（140）60260260460300现金净流量现金净流量（快速）（快速）（200）（200）（200）（100）80260240420300第三部分公司资本投资决策与融资决策一、固定资产投资决策的评价指标净现值内含报酬率现值指数回收期会计收益率二、固定资产投资决策简单的独立方案评价相斥方案评价的差量分析法相斥方案评价的费用现值比较法收益期不同方案的评价折旧和所得税对投资决策的影响风险投资决策分析三、证券投资决策证券投资种类（债权性、权益性、混合性）证券投资决策过程证券投
9、资基础分析债券投资分析普通股估价四、现代资产组合理论投资组合与风险分散证券组合的投资风险系数资本资产定价模型（CAPM）五、公司资本融资方式融资方式分权益资本融资和债务资本融资权益资本融资（普通股融资及股利决策）债务资本融资（长期借款、公司债券与融资租赁）股利政策与内部融资六、各种融资方式的优缺点七、资本融资决策资本成本杠杆理论最佳资本结构资本结构理论经营杠杆=基期边际贡献基期EBIT（息前税前盈余）财务杠杆=EBIT（EBIT-利息）联合杠杆=基期边际贡献（EBIT-利息）第四部分第四部分 企业预算管理主要问题企业预算管理主要问题一、预算管理的含义及特点二、预算的构成三、预算管理体系建设四、
10、预算的编制预算管理的实质是一套由预算的编制、执行、内审、评估与激励组成的可运行的、可操作的管理控制系统。它体现了“权力共享前提下的分权”的哲学思想。一、预算管理的含义及特点1、预算有三种解释：一是一种系统的方法；二是指企业的全面预算体系；三是指一种用数字和表格说明的计划书。2、预算管理：我国财政部的解释：“预算管理是利用预算对企业内部各部门、各单位的各种财务及非财务资源进行分配、考核、控制，以便有效地组织和协调企业的生产经营活动，完成既定的经营目标”。预算管理的特点1、对企业未来发展的精确规划。2、以提高企业整体经济效益为根本出发点。3、以价值形式为主的定量描述。4、以市场为导向。5、以企业全
11、员参与为保障。6、以财务管理为核心。二、预算的构成1、业务预算（经营预算）指与企业日常业务直接相关的、具有实质性基本活动的预算。2、资本预算指企业不经常发生的、一次性业务的预算。或者说是企业在预算期内进行资本性投资活动的预算。主要包括固定资产投资预算、权益性资本投资预算和债券投资预算。3、筹资预算是企业在预算期内需要新借入的长短期借款、经批准发行的债券以及对原有借款、债券还本付息的预算。4、财务预算是对企业一定时期内资金的取得和投放、各项收入和支出、企业经营成果及其分配等资金运作所作的具体安排。为了有效地进行企业的内部管理和控制，全面预算将整个企业逐级划分为许多个责任领域，即责任中心，让其责任
12、负责人各司其职，各负其责。划分责任中心的标准并不在于成本利润和投资发生数额是多少，而是根据成本、利润或投资发生与否和是否能够分清责任进行划分。凡是能够分清责任、辩明成绩的单位，大至分公司、地区、工厂，小至车间、班组，都可以确定为责任中心。责任中心：指企业内部由专人承担责任和行使权力的成本、利润和投资所发生的单位。成本中心：是其责任者只对其成本负责的单位。成本中心往往是没有收入的单位。利润中心：是其责任者既能控制成本、又能控制收入的责任单位。利润中心是层次较高的责任中心，不仅要对成本负责，而且要对收入和利润负责。投资中心：指有权进行投资的单位，其责任者既要对利润负责，又要对投资负责。投资中心是最
13、高层次的责任中心，其责任者向总经理或董事会负责。投资中心、利润中心和成本中心之间的关系是：成本中心对利润中心负责；利润中心对投资中心负责；投资中心就其投资和利润向董事会负责。由此可见，预算制度使企业各部门、各层次之间构成了一个连锁责任网络。四、预算编制方法1、固定预算与弹性预算2、增量预算与零基预算3、定期预算与滚动预算4、定值预算与概率预算第五部分营运资本、成本与利润管理现金管理应收账款管理存货管理流动负债管理利润规划财务预算成本习性本量利分析基本原理边际贡献（贡献毛益）盈亏临界点（保本点）目标利润敏感分析本量利分析有关公式（单价-单位变动成本）=单位边际贡献单位边际贡献业务量=边际贡献总额
14、边际贡献总额-固定成本总额=EBIT（息前税前盈余）EBIT-利息=利润总额利润总额-所得税=净利润净利润-优先股股利=普通股可分配盈余普通股可分配盈余流通在外普通股股数 =普通股每股盈余第六部分报表阅读及企业财务状况分析一、财务报告的比率分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析盈利能力比率营运能力比率企业发展能力分析1、短期偿债能力分析流动比率速动比率现金比率现金流量流动负债比率2、长期偿债能力分析资产负债率长期负债比率已获利息倍数现金流量债务总额比率产权比率有形净值债务率3、盈利能力比率销售毛利率销售净利率现金流量销售收入比率投资报酬率所有者权益报酬率资本金报酬率总资产收益率净资产收益率普通股每股收益普通股每股股利每股现金流量市盈率4、营运能力比率应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率5、企业发展能力分析销售收入增长率净利润增长率所有者权益增长率总资产增长率固定资产成新率现金再投资比率二、企业财务状况的综合分析1、公式分析法2、杜邦财务分析体系3、综合评分法谢谢！