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1、证券分析师考试真题精选及答案5卷证券分析师考试真题精选及答案5卷 第1卷企业自由现金流（FCFF）的表达公式是（ ）。A.FCFF=利润总额（1-税率）+折旧B.FCFF=利润总额+折旧-资本性支出-追加营运资本C.FCFF=利润总额（1-税率）-资本性支出-追加营运资本D.FCFF=利润总额（1-税率）+折旧-资本性支出-追加营运资本答案：D解析：企业自由现金流用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金。FCFF=利润总额（1-税率）+折旧-资本性支出-追加营运资本。一国当前汇率制度是水平区间内的盯住安排，现在要扩大汇率弹性，可供选择的汇率安排有（ ）。.货币局制.爬行区间盯住汇率制.有管理的
2、浮动.单独浮动.盯住汇率制 A、.B、.C、.D、.答案：B解析：目前，根据国际货币基金的划分，按照汇率弹性由小到大，目前的汇率制度安排主要有:货币局制;传统的盯住汇率制;水平区间邮丁住汇率制;爬行盯住汇率制;爬行区间盯住汇率制;事先不公布汇率目标的管理浮动;单独浮动证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告时，关于信息的审慎使用，下列说法正确的有（）。 不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研究报告 不得将无法认定真实性的市场传言作为确定性研究结论的依据 不得以任何形式使用或者泄露国家保密信息 不得以任何形式使用或者泄露上市公司内幕信息以及未公开重大信息A.、B.、C.、D.、答案：B解
3、析：根据发布证券研究报告执业规范第八至第九条，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当审慎使用信息，不得将无法确认来源合法合规性的信息写入证券研究报告，不得将无法认定真实性的市场传言作为确定性研究结论的依据；证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，不得以任何形式使用或者泄露国家保密信息、上市公司内幕信息以及未公开重大信息。关于蝶式套利描述正确的是（）。.它是一种跨期套利.涉及同一品种三个不同交割月份的合同.它是无风险套利.利用不同品种之间价差的不合理变动而获利 A、.B、.C、.D、.答案：A解析：蝶式套利是跨期套利中的一种常见的形式。它是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套
4、利组合而成。由于较近月份和较远月份的期货合约分别处于居中月份的两侧，形同蝴蝶的两个翅膀，因此称之为蝶式套利。股价曲线的形态可分为（ ）。.上升形态.持续整理形态.反转突破形态.下降形态 A、.B、.C、.D、.答案：D解析：股价曲线的形态可分为持续整理形态和反转突破形态。在反转突破形态中,（ ）是实际价态中出现最多的一种形态,也是最著名和最可靠的反转突破形态。A：头肩形态B：形反转C：双重顶（底）D：三重顶（底）答案：A解析：头肩形态是出现最多的一种形态，一般可以分为头肩顶、头肩底以及复合头肩形态三种类型。公司通过配股融资后，（ ）。.公司负债结构发生变化.公司净资产增加.公司权益负债比率下降
5、.公司负债总额发生变化 A、.B、.C、.D、.答案：D解析：公司通过配股融资后，由于净资产增加，而负债总额和负债结构都不会发生变化，因此公司的资产负债率和权益负债比率将降低，减少了债权人承担的风险，而股东所承担的风险将增加。当交易者仅持有期货期权时，期货期权被履约后成为期货多头方的是（）。.看跌期权的卖方.看涨期权的卖方.看跌期权的买方.看涨期权的买方 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：看涨期权买方行权，按照执行价格买入标的期货合约，从而成为期货多头，看跌期权买方行权，卖出期货合约，成为期货空头。下列指标中，不属于相对估值的是（）。A.市值回报增长比B.市净率C.自由现金流D.市盈率答案
6、：C解析：通常需要运用证券的市场价格与某个财务指标之间存在的比例关系来对证券进行相对估值。如常见的市盈率、市净率、市售率、市值回报增长比等均属相对估值方法。证券分析师考试真题精选及答案5卷 第2卷我国信用体系的缺点错误的是（ ）A：信用服务不配套B：相关法制不健全C：缺乏信用中介体系D：信用及信托关系发达答案：D解析：中国信用体系存在以下一些问题：第一是信用及信托关系不发达。他指出，资金往来过程中，现金支付仍是主要形式，这使得社会额外承担了巨额的流通费用。消费中的信用关系不发达，人们还不习惯“花明天的钱”，不太习惯借贷消费。信托关系也不发达，受人之托、代客理财还不规范，不能取得广泛的信任。第二
7、是缺乏信用中介体系。中国还没有建立全国的证信网，只是在北京、上海、广州等大城市初步建立起一些征信机构。要建立全国证信网很难，因为存在地方保护主义干扰，全国证信机构很难进入；会计师事务所与上市公司的雇佣关系也妨碍了审计的公正执行。建立信用中介体系就变得日渐重要。但信用中介不能仅仅发展征信公司，还需要建立更多相关的金融机构、信用评级机构、担保中介机构、资质认证机构、律师事务所和会计师事务所等鉴证机构。第三是信用服务不配套。中小企业向银行货款时常常缺乏征信机构和担保机构提供相关的信息和担保。第四是相关法制不健全。中国目前尚无一部调整各种所有制企业的破产法。新破产法由于在囯企要不要破产这个问题上存在争
8、议，迟迟未能出台。同时，现行的合同法、反不正当竞争法、消费者权益保护法等与信用相关的法律对失信惩罚的力度太轻。证券公司、证券投资咨询机构应当建立调研活动的管理制度，加强对调研活动的管理。发布证券研究报告相关人员进行上市公司调研活动，应当符合的要求之一为：事先履行所在证券公司、证券投资咨询机构的审批程序。.中华人民共和国证券法.证券公司监督管理条例.证券、期货投资咨询管理暂行办法.中华人民共和国民法A.B.C.D.答案：A解析：为了规范证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告行为，保护投资者合法权益，维护证券市场秩序，依据中华人民共和国证券法证券公司监督管理条例证券、期货投资咨询管理暂行办法，
9、制定发布证券研究报告暂行规定。投资者甲持有某三年期债券，面额为100元，票面利率10%, 2022年12月31日到期，到期一次还本付息。2022年6月30日，投资者甲将该债券卖给乙。若乙要求12%的最终收益率，则其购买价格应为（）元。(按单利计息复利贴现) A、103.64B、109.68C、112.29D、116.07答案：B解析：购买价格在利率互换市场中，下列说法正确的有（ ）。.利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方，或互换多方.固定利率的收取者称为互换买方，或互换多方.如果未来浮动利率上升，那么支付固定利率的一方将获得额外收益.互换市场中的主要金融机构参与者通常处于做市商的地位，既
10、可以充当合约的买方，也可以充当合约的卖方A：.B：.C：.D：.答案：C解析：B项，固定利率的收取者称为互换卖方，或互换空方。无风险利率的主要影响因素有（ ）。.资产市场化程度.风险溢价因素.流动性因素.信用风险因素A.B.C.D.答案：C解析：无风险利率的主要影响因素有：（1）资产市场化程度。（2）信用风险因素。（3）流动性因素。社会融资总量的内涵主要体现在（ ）。金融机构通过资金运用对实体经济提供全部资金支持实体经济利用规范的金融工具在正规金融市场通过金融机构服务获得直接融资手持现金银行存款有价证券保险等其他资产的总量其他融资A.B.C.D.答案：A解析：社会融资总量是指一定时期内（每月、
11、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额。项是金融资产总量的定义有关零增长模型，下列说法正确的是（ ）。A.零增长模型中假定对某一种股票永远支付固定的股利是合理的B.零增长模型不能用于决定普通股票的价值C.零增长模型适用于决定优先股的内在价值D.零增长模型在任何股票的定价中都适用答案：C解析：零增长模型的应用似乎受到相当的限制，假定某一种股票永远支付固定的股息是不合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。在决定优先股的内在价值时，这种模型相当有用，因为大多数优先股支付的股息是固定的。关于矩形形态，下列说法中正确的有（ ）。.矩形形态是典型的反转突破形.矩形形态表明股
12、价横向延伸运动.矩形形态又被称为箱形.矩形形态是典型的持续整理形态A.、B.、C.、D.、答案：B解析：矩形又称为箱形，是一种典型的整理形态，股票价格在两条横着的水平直线之间上下波动，呈现横向延伸的运动。市盈率等于每股价格与（）比值。 A、每股净值B、每股收益C、每股现金流D、每股股息答案：B解析：市盈率又称“价格收益比”或“本益比”，是每股价格与每股收益之间的比率，其计算公式为:市盈率=每股价格/每股收益。证券分析师考试真题精选及答案5卷 第3卷下列关于弹性的表达中，正确的有()。需求价格弹性是需求量变动对价格变动的敏感程度需求价格弹性等于需求的变动量除以价格的变动量收入弹性描述的是收入与需
13、求量的关系交叉弹性是一种商品的价格变化对另一种商品需求量的影响A.、B.、C.、D.、答案：C解析：项，需求价格弹性是用来测度商品需求量变动对于商品自身价格变动反应的敏感性程度，它等于需求变动的百分比除以价格变动的百分比。股票投资的净现值等于其内在价值与投资成本之（）。 A、差B、比C、积D、和答案：A解析：净现值(NPV)等于内在价值(V)与成本(P)之差，即：资本资产定价理论认为，理性投资者应该追求（ ）。.投资者效用最大化.同风险水平下收益最大化.同风险水平下收益稳定化.同收益水平下风险最小化.同收益水平下风险稳定化A.B.C.D.答案：A解析：资本资产定价模型假设：投资者总是追求投资者
14、效用的最大化，当面临其他条件相同的两种选择时，将选择收益最大化的那一种;投资者是厌恶风险的，当面临其他条件相同的两种选择时，他们将选择具有较小标准差的那一种。消除自相关影响的方法包括（ ）。.岭回归法.一阶差分法.德宾两步法.增加样本容量 A、.B、.C、.D、.答案：D解析：若模型经检验证明存在序列相关性，常采用广义差分法、一阶差分法、科克伦一奥克特迭代法和德宾两步法等方法估计模型。AD两项属于消除多重共线性影响的方法。当时，我国治理通货紧缩的政策主要有（ ）。.下调利率.调整存款准备金制度.取消国有商业银行的货款限额控制.实行资产负债比例管理.大力采取措施，弥补财政赤字A.B.C.D.答案
15、：B解析：1998年受到亚洲金融危机的影响，我国经济也出现了通货紧缩，为此国家采取了积极的财政政策和稳健的货币政策等一系列宏观调控措施。其中，治理通货紧缩的稳健货币政策主要包括:下调利率、改革存款准备金制度、实行资产负债比例管理、运用央行再贷款、增加基础货币供应等。下列关于利润表的说法，错误的有（ ）。 I 利润总额在主营业务利润的基础上，加减投资收益、补贴收入和营业外收支等后得出 利润表把一定期间的营业收入与其同一会计期间相关的营业费用进行配比，以计算出企业一定时期的净利润 III 净利润在利润总额的基础上，减去本期计入损益的所得税费用后得出 IV 营业利润在主营业务利润的基础上，减营业费用
16、、管理费用和财务费用后得出A.I、IIB.I、C.II、IIID.III、答案：B解析：I项，利润总额(或亏损总额)在营业利润的基础上加营业外收入，减营业外支出后得到；项，营业收入减去营业成本(主营业务成本、其他业务成本)、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失，加上公允价值变动收益、投资收益，即为营业利润。下面几个关于样本均值分布的陈述中，正确的是（ ）。.当总体服从正态分布时，样本均值一定服从正态分布.当总体服从正态分布时，只要样本容量足够大，样本均值就服从正态分布.当总体不服从正态分布时，样本均值一定服从正态分布.当总体不服从正态分布时，无论样本容量多大，样本均值都不
17、会近似服从正态分布.当总体不服从正态分布时，在小样本情况下，样本均值不服从正态分布 A、.B、.C、.D、.答案：A解析：国际金融市场动荡通过宏观面影响我国证券市场的方式包括（ ）。国际金融市场动荡导致出口增幅下降国际金融市场动荡导致外商直接投资更加积极国际金融市场动荡导致失业率下降国际金融市场动荡导致投资者信心下降A.B.C.D.答案：D解析：国际金融市场动荡会导致出口增幅下降，外商直接投资下降，从而影响经济增长率，失业率随之上升，上市公司业绩下降和投资者信心下降，最终导致证券市场行情下跌。相对估值方法包括（ ）。市净率法无套利定价法市值回报增长比法市销率法A.、B.、C.、D.、答案：B解
18、析：相对估值是参考可比证券的价格，相对地确定待估证券的价值。常见的相对估值方法有市盈率法（PE）、市净率法（PB）、市销率（市售率）法（PS）、企业价值倍数法（EVEBITDA）、市值回报增长比法和市盈率相对盈利增长比率法（PEG）。证券分析师考试真题精选及答案5卷 第4卷通常情况下，影响某种商品的供给价格弹性大小的因素有（ ）。.该种商品替代品数量和相近程度.该种商品的重要性.该种商品的用途.该种商品的生产自然条件状况.该种商品的生产周期 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：影响供给价格弹性的因素主要有:时间(决定供给弹性的首要因素)；生产周期和自然条件；投入品替代性大小和相似程度。.三项
19、是影响需求价格弹性的因素。#时期指标时间序列的特点有（）。 可加性 指标值采用间断统计的方式获得 指标值的大小与所属时间的长短有直接关系 指标值采用连续统计的方式获得A.、B.、C.、D.、答案：B解析：时期指标与时点指标的区别：时期指标的指标数值具有可加性，加总后表示更长时期内的指标值。时点指标的指标数值不具有可加性，加总后的指标值没有实际意义。时期指标的指标值通常是通过连续不断登记汇总取得的。时点指标的指标数值一般通过定期一次登记。时期指标指标值的大小与所包括的时期长短有直接联系，而时点指标指标值的大小与时间间隔长短无直接联系。 产业结构政策的重点是()。A.对增长型行业的保护和扶植政策B
20、.产业结构短期构想C.对传统产业的调整和援助D.对战略产业的保护和扶植政策 答案：D解析：对战略产业的保护和扶植政策是产业结构政策的重点。战略产业，一般是指具有较高需求弹性和收入弹性、能够带动国民经济其他部门发展的产业。如果一个行业产出增长率处于负增长状态，可以初步判断该行业进入（ ）阶段。A.幼稚期B.成长期C.成熟期D.衰退期答案：D解析：到了衰退阶段，行业处于低速运行状态，有时甚至处于负增长状态。失业率是指（）中失业人数所占的百分比。A.健康成年人B.16岁以上的全部人口C.具有劳动能力的全部人口D.劳动力人口答案：D解析：失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比。失业率是现代社会的一
21、个主要问题。当失业率很高时，资源被浪费，人们收入减少。在证券市场供给决定因素分析中，影响上市公司数量的主要因素有（ ）。宏观经济环境制度因素市场因素股票价格因素A.B.C.D.答案：B解析：在证券市场供给决定因素分析中，影响上市公司数量的主要因素有：（1）宏观经济环境。（2）制度因素。（3）市场因素。关于托管经营和承包经营的说法，正确的有（ ）.绝大多数的托管经营和承包经营属于关联交易.所托管的资产质量一般.通常会受到被托管公司的抵制.通常是被托管公司没有能力进行经营和管理的资产A：.B：.C：.D：.答案：C解析：绝大多数的托管经营和承包经营属于关联交易，关联方大多是控股股东。所托管的资产要
22、么一般，要么是上市公司没有能力进行经营和管理的资产。关于总供给的描述，下列说法错误的是（ ）。A.总供给曲线描述的是总供给与价格总水平之间的关系B.决定总供给的基本因素是价格和成本C.企业的预期也是影响总供给的重要因素D.总供给曲线总是向右上方倾斜答案：D解析：总供给曲线可分为长期总供给曲线与短期总供给曲线。其中，长期总供给曲线是一条与横轴相交的垂直线；短期总供给曲线一般为一条向右上方倾斜的曲线。下列关于实体性贬值的计算的说法中，正确的有（ ）。.实体性贬值的估算，一般可以采用的方法有观察法和公式计算法.采用观察法计算时，资产实体性贬值=重置成本（1-成新率）.采用公式计算法计算时，资产实体性
23、贬值=（重置成本-残值）/总使用年限实际已使用年限.采用公式计算法计算时，“残值”是指被评估资产在清理报废时净收回的金额A.B.C.D.答案：C解析：题中四项均为关于实体性贬值的正确表述。证券分析师考试真题精选及答案5卷 第5卷当标的物市场价格为500美分/蒲式耳时，具有正值的内涵价值的期权是（ ）。.执行价格为510美分/蒲式耳的看跌期权.执行价格为490美分/蒲式耳的看跌期权.执行价格为510美分/蒲式耳的看涨期权.执行价格为490美分/蒲式耳的看涨期权A.B.C.D.答案：D解析：内涵价值指在不考虑交易费用和期权费的情况下。买方立即执行期权合约可获取的行权收益.这是由期权合约的执行价格与
24、标的物价格的关系决定的.当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，具有内涵价值，该期权为实值期权；当看跌期权的执行价格高于当时的标的物价格时，具有内涵价值，该期权为实值期权。己知某公司某年财务数据如下，营业收入250000（ ）元，利息费用160000元，营业利润540000元，税前利润380000元。根据上述数据可以计算出（ ）。.利息保障倍数为3.375.净利润为2340000元.利息支付倍数为2.255.息税前利润为540000元 A、.B、.C、.D、.答案：C解析：息税前利润=利润总额+利息费用=380000+160000=540000(元)，利息保障倍数(利息支付倍数)=息税前利
25、润利息费用=(380000+160000)160000=3.375;题中没有给出税率，所以无法得出净利润。市场组合方差是市场中每一证券(或组合)协方差的（）。 A、加权平均值B、调和平均值C、算术平均值D、几何平均值答案：A解析：市场组合方差是市场中每一证券(或组合)协方差的加权平均值，加权值是单一证券(或组合)的投资比例。跨式期权是一种期权交易策略，包括同一种标的资产的看涨期权和看跌期权。这里同一种标的资产指的是（）。 相同的执行价格 相同的到期日 相同的波动率 相同的无分风险利率A.、B.、C.、D.、答案：B解析：跨式期权又称“同价对敲”，是指投资人以相同的执行价格同时购买或卖出相同的到
26、期日、相同标的资产的看涨期权和看跌期权，是一种非常普遍的组合期权投资策略。下列属于二叉树期权定价模型假设条件的有（ ）。.市场投资没有交易成本.投资者都是价格的接受者.允许以无风险利率借入或贷出款项.未来股票的价格将是两种可能值的一个A.B.C.D.答案：C解析：二叉树期权定价模型的假设条件有：（1）市场投资没有交易成本；（2）投资者都是价格的接受者；（3）允许完全使用卖空所得款项；（4）允许以无风险利率借入或贷出款项；（5）未来股票的价格将是两种节能值中的一个。( )是研究两个或两个以上变量的取值之间存在某种规律性。A.分类B.预测C.关联分析D.聚类答案：C解析：关联分析是研究两个或两个以上变量的取值之间存在某种规律性。下列指标使用同一张财务报表不能计算出的是（ ）。A.流动比率B.速动比率C.存货周转率D.资产负债率答案：C解析：存货周转率=营业成本/平均存货，营业成本来自利润表，平均存货来自资产负债表。下列各项中，属于技术分析法的有（ ）。.K线理论.切线理论.形态理论.波浪理论A.B.C.D.答案：C解析：技术分析理论分为以下几类:K线理论切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论.经济周期一般分为（ ）几个阶段。.增长期.繁荣期.衰退期.复苏期A.B.C.D.答案：C解析：考查经济周期的阶段。