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1、01 答案解析题型答对题数总分得分单项选择题30030.00.0多项选择题10020.00.0综合题4 （小题6道）050.00.0本次考试共44道题 （小题共6道） ，总分100分，您做对0道客观题，总得分0分。一、单项选择题1、由于财政、货币、税收、汇率和产业等因素的变动可能导致社会总需求、市场利率及无形资产筹资成本的变化的风险是（）。A、技术风险B、政策风险C、研发风险D、财务风险您的答案：A 正确答案：B 得分：0.0 分 【答疑编号12266757，点击提问】 解析：政策风险意味着财政、货币、税收、汇率和产业等因素的变动可能导致社会总需求、市场利率及无形资产筹资成本的变化。（参见教材
2、252页）2、已知甲企业的A产品在使用W技术前后的单位销售价格8元/件和产品销售量100000件不变，使用W技术后可以将A产品的单位成本从6元/件降低至3元/件，所得税税率为25%。则甲企业因使用W技术形成的新增收益为（）。A、225000元B、300000元C、75000元D、56250元您未做该题 正确答案：A 得分：0.0 分 【答疑编号12266724，点击提问】 解析：新增收益100000（63）（125%）225000（元）（参见教材246页）3、无形资产没有物质实体，价值降低的原因主要是无形损耗形成的。下列各项中，不会导致无形资产价值降低的是（）。A、新的、更为先进、更经济的无形
3、资产出现B、独占某项重要无形资产，其他企业无法获得C、某项无形资产所决定的产品需求大幅度下降时D、无形资产传播面广，其他企业普遍合法掌握了这种无形资产您未做该题 正确答案：B 得分：0.0 分 【答疑编号12266713，点击提问】 解析：无形资产价值降低的原因主要是无形损耗形成的，具体来说，主要由下列三种情况造成的：是新的、更为先进、更经济的无形资产出现，这种新的无形资产可以替代旧的无形资产，使采用原无形资产无利可图时，原有无形资产价值就丧失了。二是因为无形资产传播面扩大，其他企业普遍合法掌握了这种无形资产，使拥有这种无形资产的企业获取超额收益的能力降低，它的价值也就减小了。三是企业拥有的某
4、项无形资产所决定的产品需求大幅度下降时，这种无形资产价值就会减少，以致完全丧失。（参见教材244页）4、在中国发达地区，如北京、上海等城市购买者所购买的汽车基本上是一种标准化产品，同时向多个卖主购买产品在经济上也完全可行。这说明（）。A、购买者的讨价还价能力低B、购买者的讨价还价能力高C、产业内现有企业的竞争不激烈D、潜在进入者的威胁大您未做该题 正确答案：B 得分：0.0 分 【答疑编号12265896，点击提问】 解析：购买者购买的汽车是一种标准化的产品，同时向多个卖主购买产品在经济上完全可行，说明购买商转换其他供应商购买的成本较低，则购买商的讨价还价能力高。参见教材57-58页。5、下列
5、不属于宏观环境分析的关键要素的是（）。A、政治法律环境因素B、经济环境因素C、社会和文化环境因素D、生活环境因素您未做该题 正确答案：D 得分：0.0 分 【答疑编号12265891，点击提问】 解析：宏观环境分析中的关键要素包括：政治和法律因素；经济因素；社会和文化因素；技术因素。参见教材38页。6、企业价值评估中最常用的假设是（）。A、持续经营假设B、市场条件C、评估对象自身条件D、评估假设您未做该题 正确答案：A 得分：0.0 分 【答疑编号12265889，点击提问】 解析：持续经营假设是企业价值评估中最常用的假设。参见教材20页。资产评估备考QQ群：198028195 7、由一个自然
6、人依法投资设立。企业财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的企业是（）。A、有限合伙企业B、合伙企业C、普通合伙企业D、个人独资企业您未做该题 正确答案：D 得分：0.0 分 【答疑编号12265353，点击提问】 解析：个人独资企业由一个自然人依法投资设立。企业财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任。参见教材6页。8、下列关于商誉评估的表述正确的是（）。A、商誉评估须坚持预期原则B、商誉评估可采用投入费用累加的方法进行C、商誉评估可采用市场类比的方法进行D、资产收益率=资本收益率/（1 资本负债率）您未做该题 正确答案：A 得分：0.0 分 【
7、答疑编号12265348，点击提问】 解析：B选项，商誉评估不能采用投入费用累加的方法进行。C选项，商誉是由众多因素共同作用的结果，但形成商誉的个别因素具有不能够单独计量的特征，致使各项因素的定量差异调整难以运作，所以商誉评估不能采用市场类比的方法进行。D选项，资本收益率=资产收益率/（1 资产负债率）。（参见教材329页-330页）9、著作财产权有两种主要的收益方式：销售型和（）。A、使用型B、创造型C、技术型D、收益型您未做该题 正确答案：A 得分：0.0 分 【答疑编号12265337，点击提问】 解析：著作财产权有两种主要的收益方式：销售型（直接收益型）和使用型（间接收益型）。（参见教
8、材314页）10、下列各类企业中，适宜采用资产基础法评估企业价值的是（）。A、存在大量无形资产的企业B、成熟期企业C、可能进入清算的企业D、存在大量商誉的企业您未做该题 正确答案：C 得分：0.0 分 【答疑编号12265290，点击提问】 解析：如果被评估企业存在大量的无形资产，特别是商誉，运用资产基础法评估往往会忽视企业的综合盈利能力，低估企业价值。资产基础法特别适用于以下情况的企业价值评估：一是无形资产较少，特别是不存在商誉的企业。二是可能进入清算状态的企业。三是开发建设初期的企业。11、下列关于利用资产基础法进行企业价值评估的基本操作程序的说法中，正确的是（）。A、评估专业人员的评估首
9、先从企业的利润表开始B、评估专业人员可以不用确定那些没有在账上体现的有形资产或者无形资产C、对于某些特殊类型的资产评估，可能需要使用专门的评估专业人员D、用企业有形资产价值减去企业负债账面价值，可以得出以企业权益价值衡量的100%的所有者权益您未做该题 正确答案：C 得分：0.0 分 【答疑编号12265267，点击提问】 解析：评估专业人员的评估首先从企业的历史成本资产负债表开始，选项A说法错误。评估专业人员应寻找那些没有在账上体现的有形资产和无形资产，选项B说法错误。评估专业人员以算术程序，用企业（有形和无形的）资产价值减去企业（账面和或有的）负债的价值，就可以得出以企业权益价值衡量的10
10、0%的所有者权益，选项D说法错误。12、在运用市场法评估企业价值时，应该符合的条件中不包括（）。A、数据充分性B、时效性C、市场有效性D、可理解性您未做该题 正确答案：D 得分：0.0 分 【答疑编号12265259，点击提问】 解析：在运用市场法进行企业价值评估时，应该具体以下条件：市场有效性、数据充分性、时效性。参见教材175页。13、可以用来比较不同价值比率样本的离散程度的统计方法是（）。A、中位数B、变异系数C、算术平均值D、最大值您未做该题 正确答案：B 得分：0.0 分 【答疑编号12265255，点击提问】 解析：变异系数可以用来比较不同价值比率样本的离散程度，可以以此为依据选择
11、最合适的价值比率。参见教材167页。14、在选择价值比率时，应该考虑是否适用于本行业。下列各项表述中，错误的是（）。A、对于航空、钢铁等行业，由于盈利容易发生显著变动，所以各类以盈利为基础的价值比率不太适用B、对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业来说，因为投资者注重的往往是利润和现金流的增长，所以选择盈利比率比较合适C、对于新兴行业来说，可以选择市盈率等指标资产评估备考QQ群：198028195 D、相对于利润，投资者对新兴行业通常更为注重收入及相关经营数据（如用户规模、网站点击数等），因此EV/S和其他特定比率在新兴行业也应用较广您未做该题 正确答案：C 得分：0.0 分 【答疑编号122
12、65238，点击提问】 解析：对于新兴行业，其近期的盈利预测可能较低，甚至为负，无法真实体现公司的价值，因此可以采用PEG等增长性指标，弥补P/E等对企业动态成长性估计的不足。参见教材164页。15、下列各种价值比率中，属于企业整体价值比率的是（）。A、市净率B、EV/EBITDAC、市盈率D、市销率您未做该题 正确答案：B 得分：0.0 分 【答疑编号12265207，点击提问】 解析：市净率、市盈率和市销率属于权益价值比率。EV/EBITDA属于企业整体价值比率。（参见教材157页）16、在确定无形资产的使用寿命时，应当选择法律寿命和经济寿命之间（）。A、较高的一个B、较低的一个C、两个均
13、可以D、都不选您未做该题 正确答案：B 得分：0.0 分 【答疑编号12265140，点击提问】 解析：在确定无形资产的使用寿命时，应当选择法律寿命和经济寿命之间较低的一个。（参见教材221页）17、在采用访谈的方法对无形资产进行清查核实时，对管理人员的访谈主要了解的内容包括（）。A、开发投入过程、无形资产功能、技术、替代性、技术及经济寿命等方面B、无形资产产品（或服务）被市场接受的程度C、无形资产实际实施与设计开发是否存在差异，是否存在功能性或经济性贬值，实际使用效率、效果等D、无形资产实施的总体目标、市场定位、开发规划、无形资产实施的财务绩效等方面您未做该题 正确答案：D 得分：0.0 分
14、 【答疑编号12265134，点击提问】 解析：评估专业人员为了获得完整准确的无形资产信息资料，常常要走访无形资产所有者及相关人员。从无形资产开发创造、使用、管理、无形资产产品（或服务）的使用几个角度，访谈一般包括对管理人员的访谈、对无形资产发明创造人员的访谈、对利用无形资产进行加工生产人员的访谈、对客户的访谈。对管理人员的访谈，主要侧重于无形资产实施的总体目标、市场定位、开发规划、无形资产实施的财务绩效等方面的内容。对开发研究人员的访谈侧重于开发投入过程、无形资产功能、技术、替代性、技术及经济寿命等方面。对生产人员的访谈侧重于无形资产实际实施与设计开发是否存在差异，是否存在功能性或经济性贬值
15、，实际使用效率、效果等内容。对客户的访谈则侧重于无形资产产品（或服务）被市场接受的程度。（参见教材227-228页）18、专利的无效宣告是指自国务院专利行政部门公告授予专利权之日起，任何单位或者个人认为该专利权的授予不符合专利法及其实施细则有关规定的，可以请求（）宣告该专利权无效。A、国务院B、人民法院C、人民检察院D、专利复审委员会您未做该题 正确答案：D 得分：0.0 分 【答疑编号12265052，点击提问】 解析：专利的无效宣告是指自国务院专利行政部门公告授予专利权之日起，任何单位或者个人认为该专利权的授予不符合专利法及其实施细则有关规定的，可以请求专利复审委员会宣告该专利权无效。（参
16、见教材277页）19、假设在资本市场中，平均风险股票报酬率为14%，权益市场风险溢价为4%，某公司普通股值为1.5。该公司普通股的成本为（）。A、18%B、6%C、20%D、16%您未做该题 正确答案：D 得分：0.0 分 【答疑编号12264887，点击提问】 解析：无风险报酬率14%4%10%，公司普通股成本10%1.54%16%。参见教材116页。20、对企业收益期的确定，应首先考虑的因素是（）。A、法律法规对企业收益期的影响B、公司协议和章程对企业收益期的影响C、企业主要资产的使用期限对企业收益期的影响D、企业所处生命周期及其经营状况对企业收益期的影响您未做该题 正确答案：A 得分：0
17、.0 分 【答疑编号12264878，点击提问】 解析：对企业收益期的确定，应首先考虑国家有关法律法规、产业政策、行业准入政策、企业所在行业现状与发展前景等因素。参见教材107页。21、下列关于经济利润的计算中，不正确的是（）。A、经济利润净利润股权资本成本B、经济利润税后净营业利润股权资本成本C、经济利润投入资本（投入资本回报率加权平均资本成本率）D、经济利润税后净营业利润投入资本加权平均资本成本率资产评估备考QQ群：198028195 您未做该题 正确答案：B 得分：0.0 分 【答疑编号12264868，点击提问】 解析：经济利润税后净营业利润投入资本的成本，选项B不正确。参见教材92页
18、。22、某公司年初净投资资本6000万元，预计今后每年可取得税前经营利润600万元，所得税税率为25%，第一年的净投资为150万元，以后每年净投资为0，加权平均资本成本为10%，则企业整体价值为（）万元。A、4800B、4500C、4090.91D、4363.64您未做该题 正确答案：D 得分：0.0 分 【答疑编号12264862，点击提问】 解析：第一年企业自由现金流量600（125%）150300（万元），第二年及以后各年的企业自由现金流量600（125%）0450（万元），企业整体价值300/（110%）（450/10%）/（110%）4363.64（万元）。参见教材86页。23、某公
19、司预计第一年每股股权现金流量为3元，第25年股权现金流量不变，第6年开始股权现金流量增长率稳定为5%，股权资本成本一直保持10%不变，该公司在目前的每股股权价值为（）。A、50.49B、50C、13.23D、13您未做该题 正确答案：A 得分：0.0 分 【答疑编号12264858，点击提问】 解析：每股股权价值3（P/A，10%，5）3（15%）/（10%5%）（P/F，10%，5）33.79083（15%）/（10%5%）0.620950.49（元/股）。参见教材79页。24、下列关于股利折现模型的说法中，不正确的是（）。A、股利折现模型理论的实质是股利决定股票价值B、在企业价值评估实务中
20、，股利折现模型通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估C、企业的股利分配政策较为稳定，就可以采用股利折现模型D、股利折现模型有两个基本变量，即期望股利和股权资本成本您未做该题 正确答案：C 得分：0.0 分 【答疑编号12264855，点击提问】 解析：股利折现模型的应用，要求标的企业的股利分配政策较为稳定，且能够对股东在预测期及永续期可以分得的股利金额做出合理预测。选项C不正确。参见教材75页。25、企业的资产总额为8亿元，其中长期负债与所有者权益的比例为4:6，长期负债利息率为8%，评估时社会无风险报酬率为4%，社会平均投资报酬率为8%，该企业的风险与社会平均风险的比值为1.2，该企业
21、的所得税税率为33%，采用加权平均资本成本模型计算的折现率应为（）。A、8.45%B、7.23%C、6.25%D、7.42%您未做该题 正确答案：D 得分：0.0 分 【答疑编号12264846，点击提问】 解析：折现率40%8%（133%）60%4%（8%4%）1.27.42%。参见教材129页。26、无形资产具有物理属性、功能属性、（）等多种属性，一项无形资产会因为考量角度不同、处理方法不同、评价侧重点不同而显现出一定的差异性。A、不可辨认性B、动态性C、经济属性D、市场属性您未做该题 正确答案：C 得分：0.0 分 【答疑编号12264467，点击提问】 解析：无形资产具有物理属性、功能
22、属性、经济属性等多种属性，一项无形资产会因为考量角度不同、处理方法不同、评价侧重点不同而显现出一定的差异性。（参见教材210页）27、无形资产总是在生产经营的一定范围内发挥特定的作用，其形成一定程度上基于其他无形资产的发展，这体现了无形资产常见功能特征的哪一项（）。A、积聚性B、积累性C、延续性D、依附性您未做该题 正确答案：B 得分：0.0 分 【答疑编号12264399，点击提问】 解析：无形资产的积累性主要体现在以下两个方面：一是无形资产总是在生产经营的一定范围内发挥特定的作用，其形成一定程度上基于其他无形资产的发展。二是无形资产的形成不是一蹴而就的，而是展现出一个动态的发展过程。无形资
23、产的成熟程度、影响范围和获利能力也处在变化之中，不断积累和演进。（参见教材210页）28、专利资产评估业务的评估对象是（）。A、专利资产权益B、许可使用权C、商标权D、知识产权资产评估备考QQ群：198028195 您未做该题 正确答案：A 得分：0.0 分 【答疑编号12264358，点击提问】 解析：专利资产评估业务的评估对象是指专利资产权益。（参见教材273页）29、对于未来是否可以持续发挥作用并能产生经济利益尚不能最终确定的专利资产成为（）。A、或有专利负债B、预计专利资产C、或有专利资产D、预计专利负债您未做该题 正确答案：C 得分：0.0 分 【答疑编号12264348，点击提问】
24、 解析：未来是否可以持续发挥作用并能产生经济利益，目前尚不能最终确定，我们称此类专利资产为或有专利资产，对于或有专利资产评估需要采用一些特殊的评估方法。（参见教材272页）30、按商标的（）分类，商标可分为商品商标、服务商标、集体商标和证明商标等。A、功能B、作用C、构成D、享誉程度您未做该题 正确答案：B 得分：0.0 分 【答疑编号12264272，点击提问】 解析：按商标的不同作用，商标可分为商品商标、服务商标、集体商标和证明商标等。（参见教材289页）二、多项选择题31、如果一项或多项无形资产与相关联的资产对企业整体或资产组收益的贡献是可以分割的，贡献之和与企业整体或资产组正常收益相比
25、后仍有剩余，这个剩余收益就被称为超额收益，借以反映无形资产对收益的贡献。其收益方式主要分为（）。A、混合收益方式B、间接收益方式C、直接收益方式D、连续收益方式E、非连续收益方式您未做该题 正确答案：ABC 得分：0.0 分 【答疑编号12266709，点击提问】 解析：如果一项或多项无形资产与相关联的资产对企业整体或资产组收益的贡献是可以分割的，贡献之和与企业整体或资产组正常收益相比后仍有剩余，这个剩余收益就被称为超额收益，借以反映无形资产对收益的贡献。其收益方式主要分为三类：一是直接收益方式；二是间接收益方式；三是混合收益方式。（参见教材241页）32、增量收益法主要用于评估两种无形资产的
26、价值，这两种情况是（）。A、使用无形资产带来的入门费B、使用无形资产可以产生的额外的利润或现金流量C、使用无形资产带来的许可费率D、使用无形资产带来的超额收益E、使用无形资产带来的节省成本您未做该题 正确答案：BE 得分：0.0 分 【答疑编号12266648，点击提问】 解析：增量收益法主要用于评估两种无形资产的价值：第一种是使用无形资产可以产生额外的利润或现金流量，即增加收入；另一种是使用无形资产可以带来成本的节省，即节省成本。（参见教材238页）33、美国埃森哲咨询公司通过对70家企业的盈利模式进行研究，发现成功的盈利模式至少具有三个共同的特征，下列各项中，属于成功盈利模式特征的有（）。
27、A、独特的价值B、难以模仿C、脚踏实地D、一心一意E、全身投入您未做该题 正确答案：ABC 得分：0.0 分 【答疑编号12265900，点击提问】 解析：美国埃森哲咨询公司通过对70家企业的盈利模式进行研究，发现成功的盈利模式至少具有三个共同的特征： （1）独特的价值。独特的价值可以是新的思想，但更多时候是产品和服务的独特组合。这种组合或者可以向客户提供额外的价值，或者使客户能用更低的价格获得同样的利益，或是用同样的价格获得更高的利益。 （2）难以模仿。企业能够通过自己的创新管理建立自己的利润屏障，提高行业的进入门槛，从而保证利润来源不受侵犯。 （3）脚踏实地。把盈利模式建立在对客户行为的准
28、确理解和假定之上。如果企业对自己的利润源、利润点等要素缺乏清晰的认识，对于企业利润从何而来以及顾客为什么乐于接受或不接受企业的产品或服务等关键问题都不甚了解，则明显不具备成功的盈利模式。 参见教材60页。34、下列关于企业价值评估的表述中，正确的有（）。A、企业价值评估是现代市场经济的产物B、评估对象载体是由多个或多种单项资产组成的资产综合体C、企业价值评估关键是分析判断企业的整体偿债能力D、企业价值评估是一种整体性评估E、整体性是企业价值评估与其他资产评估的本质区别您未做该题 正确答案：ABDE 得分：0.0 分 【答疑编号12265368，点击提问】 解析：企业价值评估关键是分析判断企业的
29、整体获利能力，选项C说法错误。参见教材9-10页。资产评估备考QQ群：198028195 35、著作权资产的法律特征包括（）。A、效益性B、地域性C、时效性D、关联性E、价值性您未做该题 正确答案：BC 得分：0.0 分 【答疑编号12265335，点击提问】 解析：著作权资产的法律特征包括时效性和地域性。（参见教材310页）36、在对无形资产进行清查核实时，评估专业人员为获得完整准确的无形资产信息资料，访谈的对象包括（）。A、管理人员B、生产人员C、发明创造人员D、客户E、财务人员您未做该题 正确答案：ABCD 得分：0.0 分 【答疑编号12265153，点击提问】 解析：评估专业人员为了
30、获得完整准确的无形资产信息资料，常常要走访无形资产所有者及相关人员。从无形资产开发创造、使用、管理、无形资产产品（或服务） 的使用几个角度，访谈一般包括对管理人员的访谈、对无形资产发明创造人员的访谈、对利用无形资产进行加工生产人员的访谈、对客户的访谈。（参见教材228页）37、以下属于产品发明的有（）。A、电子计算机B、汉字输入方法C、无铅汽油的提炼方法D、超导材料E、英文输入法您未做该题 正确答案：AD 得分：0.0 分 【答疑编号12265084，点击提问】 解析：产品发明是指人们通过研究开发出来的关于各种新产品、新材料、新物质等的技术方案，如电子计算机、超导材料等。方法发明是指人们为制造
31、产品或者解决某个技术课题而研究开发出来的关于操作方法、制造方法以及工艺流程等的技术方案，如汉字输入方法、无铅汽油的提炼方法等。（参见教材270页）38、某公司2016年年初投资资本5000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，平均所得税税率为25%，2016年年末的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本为8%，下列说法中正确的有（）。A、每年的税后经营利润为600万元B、2016年企业自由现金流量为500万元C、2017年及以后的企业自由现金流量600万元D、企业整体价值为7407万元E、企业整体价值为7963万元您未做该题 正确答案：ABCD 得分：0.0 分 【
32、答疑编号12264923，点击提问】 解析：每年的税后经营利润800（125%）600（万元），2016年企业自由现金流量600100500（万元），2017年及以后的企业自由现金流量6000600（万元），企业整体价值500/（18%）（600/8%）/（18%）7407（万元）。所以选项ABCD为本题答案。参见教材85页。39、下列关于债务资本的特点的说法中，正确的有（）。A、会形成企业固定的负担B、资本成本一般比普通股筹资成本高C、不会分散投资者对企业的控制权D、筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还E、会稀释股权您未做该题 正确答案：ACD 得分：0.0 分 【答疑编号1226491
33、8，点击提问】 解析：债务资本是与权益资本不同的资本筹集方式。与后者相比，债务资本的特点表现为：筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还；不论企业好坏，需要固定支付债务利息，从而形成企业固定的负担；其资本成本一般比普通股筹资成本低，且不会分散投资者对企业的控制权。参见教材78页。40、在进行无形资产评估业务时，需明确无形资产的评估范围，根据无形资产的类型可以分为（）。A、单项无形资产的评估范围B、可辨认组合类无形资产的评估范围C、其他组合类无形资产的评估范围D、不可辨认的无形资产组合E、外购型的无形资产组合您未做该题 正确答案：ABC 得分：0.0 分 【答疑编号12264507，点击提问】
34、解析：根据无形资产的类型可以分为单项无形资产的评估范围、可辨认组合类无形资产的评估范围和其他组合类无形资产的评估范围。（参见教材216页）三、综合题41、A企业有一种已经使用10年的注册商标。根据历史资料，该企业近5年使用这一商标的产品比同类产品的价格每件高0.7元，该企业每年生产100万件。该商标目前在市场上有良好趋势，产品基本上供不应求。根据预测估计，如果在生产能力足够的情况下，这种商标产品每年资产评估备考QQ群：198028195 生产150万件，每件可获增量利润0.5元，预计该商标能够继续获取增量利润的时间是10年。前5年保持目前增量利润水平，后5年每年可获取的增量利润为32万元。假设
35、折现率为10%。、评估这项商标权的价值。您未做该题 正确答案：（1）首先计算其预测期内前5年中每年的增量利润：1500.575（万元） （2）确定该项商标权的价值： 商标权的价值75（P/A，10%，5）32（P/A，10%，5）（P/F，10%，5） 753.7907322.3536 284.375.3167 359.6167（万元） 如果不考虑税收影响，由此确定商标权转让评估值为359万元。（参见教材239页） 【答疑编号12266682，点击提问】解析：无42、某企业的有关资料如下： （1）根据该企业以前5年的经营情况，预计其未来5年的股权自由现金流量分别为30万元、28万元、30万元、
36、32万元和32万元，假定从第6年起，每年股权自由现金流量保持在32万元水平。 （2）根据资料确定无风险报酬率为3%，企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比率为1.2，社会平均收益率为8%，资本化率为8%。、计算该企业股东权益全部价值（计算结果保留小数点后两位）。您未做该题 正确答案：（1）确定折现率 折现率3%（8%3%）1.29% （2）计算未来5年收益现值 30/（19%）28/（19%）230/（19%）332/（19%）432/（19%）5 300.9174280.8417300.7722320.7084320.6499 117.72（万元） （3）确定企业股东权益全部价值 企业股东
37、权益全部价值117.7232/8%0.6499377.68（万元） 【答疑编号12264964，点击提问】解析：无、简述收益法的适用性和局限性。您未做该题 正确答案：收益法适用于所有的企业。但收益法的运用需要具备一定的前提条件：（1）被评估企业满足持续经营假设；（2）被评估企业未来收益可预测；（3）所获取评估资料的充分性。 收益法的局限性：（1）受市场条件制约；（2）受企业营运期影响；（3）部分评估参数对评估结果的影响非常敏感；（4）具有较强的主观性。（参见教材79、144-145页） 【答疑编号12264966，点击提问】解析：无43、中国入世以来，伴随着中国汽车的“井喷式”增长，钢铁业也实
38、现了持续快速增长。近年来跨国钢铁企业争先恐后地来到中国，更严酷的竞争已经来到中国钢铁企业的家门口。如何把握发展的机遇，抢占市场，在未来的竞争中赢得主动，是钢铁企业必须面对和思考的问题。钢铁行业是典型的资本密集型行业，进入该行业需要有大量的沉没成本投入。钢铁行业是宏观经济产业链上的重要行业，我国主要的钢铁集团与其上家和下家建立了密切的长期合作关系，新入厂商难以对现有的大钢铁集团形成威胁。政府对钢铁行业的投资过热情况加大了调控力度，新入厂商，甚至是新项目的审批将变得非常严格，这对业内现有厂商来说是提供了一种无形的保护。 目前我国材料工业发展水平并不是很高，虽然很多企业都在利用价值分析方法寻求其它材
39、料以降低成本，但钢铁仍旧是很多产品必须用的主要材料。 在我国目前宏观经济政策紧缩的情况下，钢铁需求也出现了明显下降，钢材的需求受紧缩性政策的影响最大，因为其主要下家建筑行业正是这一波紧缩性宏观调控的重点对象之一。虽然以后这一政策环境会有所缓和，但形势仍然不容乐观。 近年来，受中国市场强劲需求推动，全球钢铁行业景气向上，由此推动全球铁矿石价格不断上涨，且有进一步被抬高的预期。为此，钢铁生产商与铁矿石供应商之间常进行价格谈判，已成为全球钢铁产业上下游之间博弈的重要体现。对于铁矿石自给率较低的钢铁企业而言，原材料价格持续上涨和市场谈判中的被动地位，不啻为最大经营挑战。另一方面，主要钢铁生产企业向上游
40、扩展，提高铁矿石自给率，又挤压了现有铁矿石供应商的市场空间。 我国钢铁行业呈现出一种明显的分割状态，各大钢铁集团基本上处于地区垄断地位。、简述波特五力模型的五力是什么。您未做该题 正确答案：五力分别是指供应商的议价能力、购买者的议价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的竞争能力和行业内竞争者现有竞争能力。 【答疑编号12266814，点击提问】解析：无、请使用波特五力模型对钢铁行业进行分析。您未做该题 正确答案：（1）行业新入竞争者威胁小：钢铁行业是典型的资本密集型行业，进入该行业需要有大量的沉没成本投入。（资本金投入大，新进入者威胁低） 钢铁行业是宏观经济产业链上的重要行业，我国主要的钢铁集团
41、与其上家和下家建立了密切的长期合作关系，新入厂商难以对现有的大钢铁集团形成威胁。（现有产品的成本优势（与规模经济无关）：现有公司对市场非常了解、拥有主要客户的信任、在基础设施方面投入了大量资金并且拥有专利产品技术、独占最优惠的资源、占据市场有利位置、获得政府补贴和经验曲线效应等。） 在政策分析中提到，政府对钢铁行业的投资过热情况加大了调控力度，新入厂商，甚至是新项目的审批将变得非常严格，这对业内现有厂商来说是提供了一种无形的保护。（政府政策限制） （2）替代品的威胁小：在目前材料工业的发展水平下，钢铁行业几乎没有近似的替代品。 （3）买方讨价还价的能力：在我国目前宏观经济政策紧缩的情况下，钢铁
42、需求也出现了明显下降，钢材的需求受紧缩性政策的影响最大，资产评估备考QQ群：198028195 因为其主要下家建筑行业正是这一波紧缩性宏观调控的重点对象之一。虽然以后这一政策环境会有所缓和，但形势仍然不容乐观。 （4）供应方讨价还价的能力：近年来，受中国市场强劲需求推动，全球钢铁行业景气向上，由此推动全球铁矿石价格不断上涨，且有进一步被抬高的预期。为此，钢铁生产商与铁矿石供应商之间常进行价格谈判，已成为全球钢铁产业上下游之间博弈的重要体现。对于铁矿石自给率较低的钢铁企业而言，原材料价格持续上涨和市场谈判中的被动地位，不啻为最大经营挑战。（对于自给率较低的钢铁企业而言，议价能力有限） 另一方面，
43、主要钢铁生产企业向上游扩展，提高铁矿石自给率，又挤压了现有铁矿石供应商的市场空间。（购买商有能力自行供应原材料，因此议价能力高） （5）现有竞争者之间的竞争：我国钢铁行业呈现出一种明显的分割状态，各大钢铁集团基本上处于地区垄断地位。（彼此的竞争不激烈） 我国进口钢材主要集中在高档钢材部分，加上贸易保护政策，进口钢材对我国钢铁行业的威胁并不大。（进口产品的竞争不激烈）参见教材57-58页。 【答疑编号12266817，点击提问】解析：无44、被评估企业为一拟准备上市的酒店，评估基准日为2003年12月31日，该酒店2003年的财务状况详见2003年利润表，表中补贴收入30万元为因“非典”原因国家
44、给予的退税收入，营业外支出15万元为防“非典”发生的专项支出。 评估人员对该公司的情况进行深入调查及对历史数据分析后，对该企业正常经营情况下的有关财务数据做出如下判断： 1.由于非典原因，该企业2003年的实际收入仅达到企业正常经营收入的60%； 2.企业主营业务成本约占主营业务收入的50%，营业费用约占主营业务收入的5%，管理费用约占主营业务收入的5%； 3.财务费用（利息支出）约占主营业务收入的10%，其中长期负债利息占财务费用的80%； 4.主营业务税金及附加占主营业务收入的5.5%； 5.企业所得税税率为33%。 6.该企业的折旧总额是200000元，由于企业可预见的年限内不会有产能的
45、扩张等因素，这个数额将保持稳定。 2003年利润表 单位：元 项目行本年累计数一、主营业务收入11000000.00减：主营业务成本3550000.00主营业务税金及附加555000.00二、主营业务利润（亏损以“”号填列6395000.00加：其他业务利润（亏损以“”号填列）7减：营业费用880000.00管理费用9100000.00财务费用1080000.00其中：利息支出1180000.00三、营业利润（亏损“”号填列）13135000.00加：投资收益（亏损以“”号填列）14补贴收入15300000.00营业外收入16减：营业外支出17150000.00四、利润总额（亏损总额以“”号填
46、列18285000.00减：所得税（所得税税率为33%）1994050.00五、净利润（净亏损以“”号填列）22190950.007.评估人员经过分析认为企业的客观收益情况在可预见的时间内是稳定的，与2003年保持连续。 8.该企业所在行业的系数是1.2，企业特定风险调整系数为2.16%，现行无风险回报率与历史平均无风险回报率都是4%，市场期望报酬率是10%。 9.企业的带息负债的市场价值是32万元，与账面价值一致。 10.该酒店能够持续经营。、根据上述资料运用收益法评估该酒店整体价值。（运算中以万元为单位，评估结果保留两位小数）。您未做该题 正确答案：（1）计算企业的股权自由现金流量 收益调
47、整表 （单位：元） 项目行本年累计数一、主营业务收入11666700.00减：主营业务成本3833300.00主营业务税金及附加591668.50二、主营业务利润（亏损以“”号填列）6741731.50加：其他业务利润（亏损以“”号填列）7减：营业费用883300.00管理费用983300.00财务费用10166700.00三、营业利润（亏损以“”号填列）13408431.50加：投资收益（亏损以“”号填列）14补贴收入15资产评估备考QQ群：198028195 营业外收入16减：营业外支出17四、利润总额（亏损总额以“”号填列）18408431.50减：所得税（33%）19134782.39
48、五、净利润（净亏损以“”号填列）22273649.11加：折旧23200000.00六、股权自由现金流量24473649.11主营业务收入10060%166.67（万元） 主营业务成本166.6750%83.33（万元） 主营业务税金及附加166.675.5%9.17（万元） 营业费用166.675%8.33（万元） 管理费用166.675%8.33（万元） 财务费用166.6710%16.67（万元） （2）计算折现率 市场风险溢价10%4%6% 折现率4%6%1.2+2.16%13.36% （3）计算股东权益全部价值47.36/13.36%354.49（万元） （4）计算企业整体价值 企业整体价值354.4932386.49（万元） 参见教材79页。 【答疑编号12264957，点击提问】解析：无资产评估备考QQ群：198028195