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1、南京市第二届商业案例分析大赛初赛参赛作品余额宝 互互联网金金融的风风起云涌涌所属学校校：南京京财经大大学团队成员员：会计计11005 汪汪立志会计11105 金韬会计11105 范昭君君联系方式式：188761185558222 397786442900qqq.coom目录第一部分分导论41.1案案例简介介41.1.1余额额宝51.1.2 阿阿里巴巴巴集团661.1.3天弘弘基金管管理有限限公司771.2 案例分分析的研研究思路路及方法法91.2.1 研研究思路路91.2.2 研研究方法法91.3 案例分分析整体体框架110第二部分分环境分分析1112.1 宏观环环境分析析PPESTT模型分分
2、析1112.1.1政治治法律环环境（PPoliiticcal）112.1.2 经经济环境境分析（Ecoonommic）132.1.3 社社会文化化环境分分析（SSociial）142.1.4 技技术环境境分析（Tecchnoologgicaal）162.2 行业环环境分析析波波特五力力模型分分析1772.2.1供应应方的议议价能力力182.2.2购买买方的议议价能力力192.2.3同业业竞争者者的竞争争程度2202.2.4替代代品的威威胁2222.2.5新进进入者的的威胁2222.3 微观环环境分析析SSWOTT模型分分析2332.3.1自身身的优势势（Sttrenngthh）242.3.2自
3、身身的劣势势（Weeaknnesss）252.3.3外部部的机会会（Oppporrtunnityy）262.3.4外部部的威胁胁（Thhreaat）27第三部分分发展战战略2883.1 短期发发展战略略293.1.1强化化优势，保持领领袖地位位293.1.2控制制风险，保证资资金安全全303.1.3明确确定位，专注于于碎片化化理财3303.2中中期发展展战略3313.2.1 短短期优势势逐渐丧丧失3113.2.2 机机遇与挑挑战并存存323.2.3 多多元化战战略3443.3长长期发展展战略3363.3.1美版版余额宝宝的“滑滑铁卢”363.3.2余额额宝对接接阿里银银行的优优势3773.3.
4、3余额额宝对接接阿里银银行的劣劣势3993.4发发展之路路的总结结40第四部分分案例总总结400第一部分分导论1.1案案例简介介近年来，随着互互联网金金融的升升温，互互联网理理财受到到了越来来越多的的人的重重视。20133年6月5日，支付付宝推出出名为“余额宝宝”的余余额增值值服务，用户存存放在支支付宝的的钱，在在支付宝宝网站内内即可直直接购买买货币基基金等理理财产品品。这意意味着，用户存存放在第第三方支支付平台台的余额额不仅能能用于消消费支出出，还能能“钱生生钱”获获得收益益。6月177日，余额额宝的正正式上线线拉开了了互联网网金融战战的大幕幕，各方方利益集集团以“余额宝宝”为核核心，进进行
5、捍卫卫自身利利益的博博弈。11月115日，余额宝宝规模突突破10000亿亿元，用用户数近近30000万户户。天弘弘基金凭凭借与支支付宝独独家合作作余额宝宝，旗下下天弘增增利宝货货币基金金由9月底的的5566.533亿元，1个多月月规模增增长近一一倍。天天弘增利利宝成为为国内首首只规模模突破千千亿的基基金产品品，在全全球货币币基金中中排名第第51位。此时距距离余额额宝上线线才刚刚刚5个月。而与此同同时，早早已窥探探出互联联网金融融的巨大大潜力的的IT业巨巨头们也也纷纷推推出了自自己的“宝类产产品”企企图在互互联网金金融的浪浪潮中分分得一杯杯羹。首首先是百百度金融融中心于于20113年10月28日
6、推出的的理财计计划“百百发”，互联网网金融行行业迎来来新生力力量。腾腾讯则凭凭借微信信平台，于20014年年1月22日正式推推出的理理财产品品“理财财通”。与其合合作的有有四家大大型基金金公司，其中之之一是我我国基金金业的龙龙头“华华夏基金金有限公公司”。可见其其挑战余余额宝的的雄心。余额宝从从推出伊伊始就收收到各方方的关注注，支持持者与反反对者各各执一词词，而对对余额宝宝是否合合规的疑疑虑也一一直存在在。早在在20113年6月22日证监会会就称余余额宝涉涉嫌违规规，要求求支付宝宝进行备备案，但但并未叫叫停余额额宝。此此后，余余额宝与与银行业业的利益益纠纷一一直不断断。业界界支持与与反对的的声
7、音此此起彼伏伏，赞同同者称余余额宝是是中国金金融改革革的重要要一步，有着非非凡的意意义。反反对者则则称呼余余额宝为为金融业业的“吸吸血鬼”。各大银行行一方面面通过对对快捷支支付的转转账金额额作出限限制来进进行反击击，另一一方面也也积极的的创造了了与余额额宝相似似的理财财产品来来与其竞竞争。央央行的态态度则显显得有些些暧昧，虽然屡屡次表示示不会取取缔余额额宝，但但是仍然然出台了了一些政政策对其其进行规规范。根据最新新的天弘弘基金增增利宝220144第一季季报显示示，余额额宝规模模已达554133亿元，在477支互联联网“宝宝宝”军军团中占占据了半半壁江山山，规模模雄踞首首位。而而凭借余余额宝超超
8、过50000亿亿元的规规模，天天弘旗下下公募产产品的总总规模也也达到555377亿元，从一年年前的行行业排名名第466位，一一举超越越了华夏夏基金，成为基基金业新新一哥。在风起云云涌的互互联网金金融时代代，余额额宝该如如何保住住霸主地地位？如如何在激激烈的竞竞争中取取得进一一步的发发展？1.1.1余额额宝余额宝是是由第三三方支付付平台支支付宝为为个人用用户打造造的一项项余额增增值服务务，其规规模已超超过50000亿亿元，客客户数超超过81100万万户，天天弘基金金靠此一一举成为为国内最最大的基基金管理理公司。通过余余额宝，用户不不仅能够够得到收收益，还还能随时时消费支支付和转转出，像像使用支支
9、付宝余余额一样样方便。同时余余额宝内内的资金金还能随随时用于于网上购购物、支支付宝转转账等支支付功能能。转入入余额宝宝的资金金在第二二个工作作日由基基金公司司进行份份额确认认，对已已确认的的份额会会开始计计算收益益。余额额宝的实实质是货货币基金金。余额宝大大事记20133 006-005 支支付宝宣宣布推出出“余额宝宝”06-117 “余余额宝” 正式式上线06-221 “余余额宝”因违规规被令备备案未被被叫停20144 111-115 余余额宝规规模突破破10000亿02-113 余余额宝暂暂无收益益引恐慌慌02-118 工工行等推推出银行行版升级级“余额宝宝”02-222 支支付宝回回应央
10、视视吸血鬼鬼指责02-226 评评论：余余额宝已已成第二二个央行行02-227 银银行扎堆堆推出类类余额宝宝产品03-226 余余额宝去去年为用用户盈利利17.9亿04-114 银银行“宝宝”发力收收益反超超余额宝宝04-223 格格林斯潘潘:余额宝宝是中国国金融改改革第一一步1.1.2阿里里巴巴集集团阿里巴巴巴集团经经营多元元化的互互联网业业务，致致力为全全球所有有人创造造便捷的的交易渠渠道。自自成立以以来，阿阿里巴巴巴集团建建立了领领先的消消费者电电子商务务、网上上支付、B2BB网上交交易市场场及云计计算业务务，近几几年更积积极开拓拓无线应应用、手手机操作作系统和和互联网网电视等等领域。集
11、团以以促进一一个开放放、协同同、繁荣荣的电子子商务生生态系统统为目标标，旨在在对消费费者、商商家以及及经济发发展做出出贡献。阿里创始始人马云浙江杭州州人，毕毕业于杭杭州师范范学院外外语系，硕士学学位。曾曾任杭州州电子工工学院英英语教师师。19995年年4月创办办“中国国黄页”网站。19997年年年底，马马云和他他的团队队在北京京开发了了外经贸贸部官方方站点、网上中中国商品品交易市市场等一一系列国国家级站站点。119999年3月，马马云开设设了通过过电子商商务联接接全球中中小企业业的Am。他是是福布布斯杂杂志创办办50多年年来成为为封面人人物的首首位大陆陆企业家家，曾获获选为未未来全球球领袖。2
12、0112年11月，阿里巴巴巴在网网上的交交易额突突破一万万亿大关关。20013年年1月15日，马云云向员工工发表公公开信称称，将于于20113年5月10日起起卸任阿阿里巴巴巴集团CCEO一一职。220133年5月10日，马云云正式卸卸任阿里里巴巴CCEO。支付宝简简介支付宝是是国内领领先的独独立第三三方支付付平台，是由前前阿里巴巴巴集团团CEOO马云在在20004年12月创创立的第第三方支支付平台台，是阿阿里巴巴巴集团的的关联公公司。目目前，支支付宝实实名用户户超过88亿，在在电商支支付、移移动支付付、航空空支付等等多个领领域占有有优势。1.1.3天弘弘基金管管理有限限公司天弘基金金管理有有限
13、公司司成立于于20004年11月8日，注册册地在天天津，注注册资本本1亿元，由天津津信托投投资有限限责任公公司出资资48%、兵器器财务有有限责任任公司和和乌海市市君正能能源化工工有限责责任公司司各出资资26%设立。公司现现有员工工61名，大多业业于海内内外知名名高等学学府，其其中博士士、硕士士学位占占总人数数49.2%。目前，阿阿里巴巴巴集团占占其511%股份份，成为为其绝对对控股人人。“增利宝宝”货币币基金基金管理理人：王王登峰先先生经济学硕硕士，44年证券券从业经经验。 20009年7月至20012年年5月期间间曾任中中信建投投证券股股份有限限公司固固定收益益部高级级经理。20112年5月
14、加盟盟天弘基基金管理理有限公公司固定定收益部部，历任任固定收收益研究究员，现现任天弘弘现金管管家货币币型证券券投资基基金及天天弘增利利宝货币币市场基基金基金金经理。投资理念念基金将遵遵循安全全性和流流动性优优先原则则，通过过对宏观观经济、政策环环境、市市场状况况和资金金供求地地深入分分析，在在严格控控制风险险的前提提下，主主动构建建及调整整投资组组合，力力争获取取超额收收益。投资范围围现金；通通知存款款；短期期融资券券；1年以内内（含11年）的的银行定定期存款款、大额额存单；期限在在1年以内内（含11年）的的债券回回购；期期限在11年以内内（含11年）的的中央银银行票据据；剩余余期限在在397
15、7天以内内（含3397天天）的债债券；剩剩余期限限在3997天以以内（含含3977天）的的资产支支持证券券；剩余余期限在在3977天以内内（含3397天天）的中中期票据据；中国国证监会会认可的的其他具具有良好好流动性性的货币币市场工工具。对对于法律律法规或或监管机机构以后后允许货货币市场场基金投投资的其其他金融融工具，基金管管理人在在履行适适当程序序后，可可以将其其纳入投投资范围围。业绩比较较基准基金的业业绩比较较基准为为：同期期七天通通知存款款利率（税后）收益风险险特征基金为货货币市场场基金，属于证证券投资资基金中中的低风风险品种种，其预预期收益益和风险险均低于于债券型型基金、混合型型基金及
16、及股票型型基金。基金资产产组合情情况序号项目金额（元元）占基金总总资产的的比例（%）1固定收益益投资21,7707,1699,0778.5504.011其中：债债券21,7707,1699,0778.5504.011资产支持持证券2买入返售售金融资资产18,9983,7977,3440.3333.500其中：买买断式回回购的买买入返售售金融资资产3银行存款款和结算算备付金金合计500,3333,1229,1120.1892.3324其他资产产950,2222,5993.6650.1885合计541,9744,3118,1132.66100.001.2 案例分分析的研研究思路路及方法法1.2.1
17、 研研究思路路本文的资资料主要要来自于于互联网网上相关关网站。通过对对收集的的资料进进行整理理，我们们对以余余额宝为为代表的的互联网网金融进进行了相相对深入入的分析析，并对对余额宝宝未来的的发展前前景给出出自己认认为合理理的建议议，最后后作出总总结。研研究思路路如图所所示。总结作出战略建议资料分析资料收集、整理1.2.2 研研究方法法本文是在在收集资资料的基基础上，重点采采取定性性的分析析方法，期间也也穿插了了定量分分析，余余额宝的的发展状状况加以以描述。运用PPESTT模型，五力模模型，SSWOTT模型对对其环境境进行相相应的分分析。在在分析的的基础上上，根据据时间长长短，分分为短期期、中期
18、期和长期期，对余余额宝未未来的发发展战略略做出规规划，期望余余额宝能能在未来来更长的的时间里里，取得得更大的的发展。1.3 案例分分析整体体框架第二部分分环境分分析2.1 宏观环环境分析析PPESTT模型分分析宏观环境境分析方方面采用用了PEEST分分析法对对于影响响余额宝宝的宏观观环境因因素进行行了分析析。所谓PEEST分分析法是是指对于于宏观环环境的分分析，包包括政治治P、经济济E、社会会S及技术术T四个方方面。而而关于余余额宝的的PESST分析析是指通通过对于于政治、经济、社会以以及技术术等因素素进行分分析，来来确定这这些因素素的变化化对于余余额宝这这个产品品的影响响2.1.1政治治法律
19、环环境（Pollitiicall）国家法规规与政府府态度（1）关关于余额额宝吸收收资金的的合法性性争议刑法第一百百七十六六条有规规定【非非法吸收收公众存存款罪】，很多多人觉得得余额宝宝并没有有这样的的权限去去吸收公公众存款款。但其其实不然然，非法法吸收公公众存款款罪是指指违反国国家金融融管理法法规非法法吸收公公众存款款或变相相吸收公公众存款款，扰乱乱金融秩秩序的行行为。余额宝是是天弘基基金管理理公司的的一项基基金产品品，基金金根据发发行对象象是否特特定及人人数不同同,基金分分为公开开募集基基金和非非公开募募集基金金，由于于余额宝宝是向不不特定对对象募集集资金,其属于于公开募募集基金金，同时时余
20、额宝宝又属于于货币市市场基金金。作为为公开募募集基金金,余额宝宝的发行行者符合合证券券投资基基金法等所规规定的条条件并履履行了相相应的注注册核准准手续。余额宝宝即天弘弘“增利利宝”货货币市场场基金产产品的注注册核准准申请于于 20013 年 3 月 8 日被证证监会受受理,并于5月23日正正式核准准。（2）政政府对于于余额宝宝的态度度央行继叫叫停虚拟拟信用卡卡和二维维码支付付之后，又向多多家第三三方机构构下发出出支付付机构网网络业务务管理办办法征征求意见见稿草案案，其中中有条款款对第三三方支付付的转账账、消费费金额等等进行限限制。其第二十十五条规规定，个个人支付付账户转转账单笔笔金额不不得超过
21、过10000元，同一客客户所有有支付账账户转账账年累计计金额不不得超过过1万元。个人支支付账户户单笔消消费金额额不得超超过50000元元，同一一个人客客户所有有支付账账户消费费月累计计金额不不得超过过1万元。超过限限额的，应通过过客户的的银行账账户办理理。最终该草草案虽然然没有最最终实行行，但是是其内容容对于余余额宝却却有一定定程度的的冲击，可以假假想该草草案若是是真的实实行，余余额宝恐恐怕会立立刻陷入入到不复复之地。20144政府府工作报报告明明确提出出“促进互互联网金金融健康康发展”的发展展目标。而央行行行长周周小川表表示：“对余额额宝等金金融产品品肯定不不会取缔缔。过去去没有严严密的监监
22、管政策策，未来来有些政政策会更更完善一一些。”因此，政政府对于于余额宝宝以及以以余额宝宝为代表表的互联联网金融融的态度度只是以以规范为为主而非非取缔，这是余余额宝继继续得以以维持的的基本前前提。银行采取取的对应应策略余额宝远远高于银银行的收收益率使使得许多多储户将将存款从从银行账账户里转转到了余余额宝的的账户里里，这使使得银行行存储来来源少了了许多，利润也也因此少少了许多多。而在在我国的的特殊的的国情下下，商业业银行不不仅仅作作为普通通的金融融机构，同时还还作为国国家的宏宏观调控控的一个个机器。因此，在在余额宝宝侵犯银银行利益益之后，银行向向央行发发出了申申请，要要求对余余额宝进进行规范范。于
23、是是有了银银监会联联手央行行规范银银行与第第三方支支付行业业的合作作，发布布了中中国银监监会中国国人民银银行关于于加强商商业银行行与第三三方支付付机构合合作业务务管理的的通知(银监发发【20014】10号)，对客客户身份份认证、交易限限额、赔赔付责任任等方面面进行了了细化和和规范。实质上对对于支付付宝的信信用支付付有了一一定的限限制，这这对于余余额宝有有一定的的负面影影响。2.1.2 经济济环境分分析（EEconnomiic）通货膨胀胀率在国内经经济取得得快速发发展的同同时，我我国的通通货膨胀胀率也有有所上升升，CPPI指数数虽然没没有像前前几年那那样巨大大的波动动，但仍仍平均保保持约有有2%
24、以上上的水平平，因此此，财富富的保值值和增值值问题成成为人们们越来越越关注的的问题，余额宝宝的推出出无疑很很大程度度的符合合了广大大百姓的的需求。表格2-1中国国历年（2000220112）CPII指数变变化（定定基）年份2002220033200442005520066200772008820099201002011120122CPI指指数99.22101.2103.9101.8101.5104.8105.999.33103.3105.4102.6经济周期期另外受到到全球经经济的影影响，再再加上最最近一段段时间美美国收紧紧QE政策策的影响响，中国国的经济济也不再再像之前前几年那那样发展展迅速
25、，股票市市场投资资风险增增加，而而与之相相配比的的收益率率却没有有多大的的增加，人们希希望将货货币投向向更稳健健一些的的投资，这时候候国债和和银行储储蓄成为为人们关关注的主主要投资资对象，因为他他们有着着信用，人们相相信不论论经济如如何发展展，银行行和国家家都会有有足够的的能力来来维持他他们的信信用。而余额宝宝同样有有着强大大的信用用支撑。余额宝宝成功的的关键因因素之一一是来自自阿里巴巴巴集团团乃至马马云个人人的实力力作为信信用背书书，再加加上名企企名人的的新闻宣宣传效应应形成的的信用度度提升，正因为为很多人人通过新新闻了解解通过余余额宝可可以让自自己的财财富得到到保值增增值，才才会趋之之若鹜
26、。这与传传统商业业银行借借助国家家信用达达到高信信用度如如出一辙辙。居民的可可支配收收入通过数据据来看：图2-1中国历历年城镇镇居民可可支配收收入折线线图从图中可可以看出出来，改改革开放放以来，中国历历年的城城镇居民民的可支支配收入入有很大大的增长长，即使使有通货货膨胀率率的影响响，人们们除去消消费之外外，仍会会留下较较多的储储蓄，因因此，对对于这部部分财富富的管理理也是越越来越受受到人们们关注，正因为为有了闲闲置的资资金，人人们才会会有钱去去选择投投资余额额宝。利率相比于银银行活期期存款仅仅仅0.35%的年利利率，“余额宝宝”的其其七日年年化收益益率可以以达到55%以上上，最高高时甚至至曾到
27、达达7%，因因此余额额宝在不不到一年年的时间间里就达达到了550000多亿的规规模，其其让人惊惊羡的发发展速度度也就不不那么让让人惊讶讶了。2.1.3 社会会文化环环境分析析（Soociaal）社会环境境分析中中对于余余额宝影影响最大大的要素素主要有有人口环环境和文文化背景景两个方方面。人口环境境对于余额额宝的影影响因素素主要是是人口数数量，中中国的人人口数量量十分大大，因此此，而且且由于中中国发展展的时间间较短，类似于于余额宝宝这样的的货币基基金对于于大多数数国人来来说仍然然较为陌陌生，因因此余额额宝完全全拥有巨巨大潜在在市场。文化背景景在文化背背景方面面，主要要有两个个原因极极大程度度的影
28、响响了余额额宝的资资金规模模。第一，是是中国人人的消费费习惯。中国古古来就有有“勤俭俭持家”的美德德，而且且人们也也是普遍遍将“勤勤俭节约约”视为为一个良良好的习习惯。因因此，中中国人更更习惯于于先储蓄蓄后消费费，很多多老百姓姓甚至一一些企业业家也都都是选择择先辛辛辛苦苦的的工作，然后等等到老了了之后再再去消费费，因此此，很自自然的形形成了储储蓄的需需求，而而随着近近年来中中国经济济增速放放缓，居居民储蓄蓄需求进进一步扩扩大如下下图所示示：因此中国国的银行行业才会会一直有有那么高高的利润润。此时时出现了了同样可可以储蓄蓄的余额额宝，而而且正如如前面所所述，有有马云和和阿里巴巴巴的信信用作为为担
29、保，却比银银行有更更高的利利率，因因此余额额宝又怎怎么可以以不火？第二，是是人们购购买习惯惯的改变变。比起起多年前前的门店店销售，近些年年电子商商务的兴兴起像是是卷起了了一阵风风暴席卷卷了整个个中国。20008年以以来网络络零售市市场交易易规模以以极快的的速度增增长，有有数据显显示，220133年中国国市场网网购总规规模达到到1.22万亿，而作为为其代表表的淘宝宝和天猫猫的规模模超过11万亿，如下图图所示：图2-22 22008820113中国国网络市市场零售售交易规规模网上购物物，成了了越来越越多人的的选择。既然有有交易，那么就就必定有有支付，支付宝宝以其极极大的便便捷获得得了广大大消费者者
30、的信赖赖。拥有有庞大的的用户量量，是余余额宝获获得成功功的关键键。2.1.4 技术术环境分分析（TTechhnollogiicall）在技术环环境方面面，主要要有三个个方面推推动了余余额宝的的成功。智能手机机的技术术提升和和普遍使使用手机的功功能不再再仅仅用用于电话话和短信信，APPP技术术的巨大大发展让让手机有有了更多多的应用用，手机机越来越越成为人人们常伴伴身边的的一个工工具。支支付宝自自然不会会放过这这个机会会，他们们趁机推推出支付付宝钱包包这个手手机应用用，采用用一系列列的宣传传推广手手段，很很快用户户数量就就超一亿亿。这么么庞大的的用户量量，他们们只需要要用手机机轻轻一一划转，就免去
31、去了去银银行交易易厅或者者ATMM机旁转转账的很很多手续续，轻松松就实现现转账支支付的目目的。如如今同样样只需要要轻轻一一划转，就可以以将自己己的财富富转入到到余额宝宝里进行行管理，而且每每天都可可以看到到自己的的实际收收益，这这让消费费者们又又怎么能能够不喜喜欢？移动互联联技术的的巨大发发展所谓移动动互联网网，即MMobiile Intternnet, 简称称MI，是是一种通通过智能能移动终终端，采采用移动动无线通通信方式式获取业业务和服服务的新新兴业态态。从220000年“移移动梦网网”事件件的开始始，许多多企业发发现了未未来的一一种新的的发展方方向。20099年的第第三代移移动通讯讯牌照
32、的的发放，标志着着中国的的3G元年年。移动动互联越越发展，就意味味着手机机上网越越来越成成为今后后的发展展方向，从文字字传输到到图片传传输，再再到正在在建设的的视频传传输的44G技术术，其发发展速度度可以说说是十分分迅速，随着44G建设设的不断断推进，余额宝宝这一类类产品的的发展必必然取得得更大的的发展。第三方支支付取得得的极大大突破第三方支支付在近近年来取取得的极极大的突突破，在在支付过过程中出出现的安安全问题题也是越越来越少少。而且且对于网网络管理理的技术术也是越越来越成成熟，才才使得余余额宝的的资金安安全有了了更大的的保障。2.2 行业环环境分析析波波特五力力模型分分析波特五力力模型将将
33、大量不不同的因因素汇集集在一个个简便的的模型中中，以此此分析一一个行业业的基本本竞争态态势。五五种力量量模型确确定了竞竞争的五五种主要要来源，即供应应方和购买买方的讨价价还价能能力，潜潜在进入入者的威威胁，替替代品的的威胁，以及最最后一点点，来自自在同一一行业的的公司间间的竞争争。竞争战略略从一定定意义上上讲是源源于企业业对决定定产业吸吸引力的的竞争规规律的深深刻理解解。任何何产业，无论是是国内的的或国际际的，无无论生产产产品的的或提供供服务的的，竞争争规律都都将体现现在这五五种竞争争的作用用力上。因此，波特五五力模型型是企业业制定竞竞争战略略时经常常利用的的战略分分析工具具。本节中我我们将用
34、用波特的的五力模模型来分分析余额额宝所处处的互联联网金融融的行业业环境。2.2.1供应应方的议议价能力力余额宝是是阿里巴巴巴旗下下“支付付宝”联联合“天天弘基金金”推出出的一项项理财服服务，其其本质是是一款名名为“天天弘增利利宝”的的货币基基金。余余额宝资资金的来来源是88亿支付付宝账户户内的沉沉淀资金金，目前前余额宝宝已经有有80000多万万用户，这80000多多万余额额宝用户户便是余余额宝资资金的供供应方，同时也也是“天天弘增利利宝”的的投资者者。余额宝的的收益率率受银行行协议存存款利率率的影响响，本质质上受到到社会资资金成本本的控制制，所以以并不是是一个可可以讨价价还价的的数字，正因如如
35、此，余额宝宝用户的的议价能能力更多多地体现现在其对对余额宝宝的投资资热情上上。随着着从去年年7月以来来的“钱钱荒”进进入尾声声，社会会资金面面紧张的的局势得得到缓解解，余额额宝的收收益率也也是随之之下跌，目前维维持在55.0%5.22%的区区间内。图2-33 20014年年余额报报收益变变化趋势势图与收益率率的振荡荡下行相相反，余余额宝的的用户却却是一路路飙升，目前已已突破881000万，资资金规模模也达到到了50000多多亿，公公众“用用脚投票票”，越越来越多多的资金金进入余余额宝。可见余余额宝目目前的收收益率不不仅远高高于银行行活期存存款利率率，也在在公众心心理预期期利率之之上。加加上亲民
36、民的投资资门槛和和便捷的的投资方方式，可可以预见见在今后后的一段段时间内内余额宝宝依旧会会受到公公众的追追捧和青青睐。但是随着着余额宝宝政策风风险的浮浮现，四四大行的的打压以以及同业业竞争的的加剧，余额宝宝收益率率依旧存存在下行行空间，专家预预计当余余额宝收收益率下下降到22%3%的区区间内时时，余额额宝资金金就有大大面积出出逃的风风险，所所以余额额宝想要要保持目目前的资资金规模模，甚至至更进一一步的话话，保持持稳定而而且较高高的收益益率依旧旧是关键键。2.2.2购买买方的议议价能力力在讨论购购买方的的议价能能力之前前，我们们要明确确余额宝宝的动辄辄5%、6%的收收益率是是怎么来来的，这这个利
37、率率是通过过大额协协议存款款的方式式，和银银行谈判判取得的的。是余余额宝把把客户手手中的闲闲散资金金拿过来来，然后后集中成成一个较较大的额额度，使使余额宝宝具有了了强大的的谈判能能力，就就可以和和银行谈谈一个高高的利率率，也就就是说这这个高的的收益率率是银行行和余额额宝的协协定利率率。从这个角角度而言言，购买买方银行的的议价能能力是较较弱的，因为余余额宝掌掌握了大大笔的资资金，在在与银行行的谈判判过程中中就处于于主动地地位。特特别是在在去年“钱荒”时，银银行资金金紧张，银行间间同业拆拆借利率率高达百百分之十十几甚至至百分之之二十，坐拥千千亿资金金的余额额宝在与与各大银银行的谈谈判中就就更有底底
38、气，所所以余额额宝才能能在年末末给出7%的高收收益率。但应当注注意，在在我国银银行业是是一个垄垄断性行行业，余余额宝在在获得高高收益的的同时也也推高了了银行使使用资金金的成本本，必然然会遭到到银行业业的反弹弹和抵制制。日前前工行、农行、建行、中行等等银行陆陆续下调调了快捷捷支付额额度，单单笔下调调至50000元元或1000000元，每每月限额额降为55万元，矛头直直指余额额宝。同同时三家家大型银银行也同同时宣布布，不接接受余额额宝的协协议存款款，可以以说是从从根本上上削弱了了余额宝宝的盈利利能力。国有四四大行双双管齐下下，强势势打压余余额宝。但业内人人士表示示，由于于目前市市场上资资金面偏偏紧
39、的局局面依旧旧存在，利率市市场化也也在不断断深入，在以后后一段时时间内，余额宝宝仍可以以通过协协议存款款而获得得较高的的收益，但银行行业通过过垄断而而获得超超额的议议价能力力也将在在未来继继续体现现。2.2.3同业业竞争者者的竞争争程度余额宝所所在互联联网金融融可以说说是近年年来异军军突起的的行业，其规模模也是在在近三年年内才有有了长足足的发展展，而余余额宝的的出现可可以说是是互联网网金融发发展的一一个拐点点，不仅仅余额宝宝自身通通过100个月的“野蛮生生长”有了令令人惊叹叹的规模模，也通通过余额额宝的示示范效应应，大量量类余额额宝的理理财产品品开始出出现，互互联网金金融一片片欣欣向向荣的景景
40、象。对于这个个新兴市市场我们们的判断断是：竞竞争者会会越来越越多，竞竞争强度度会越来来越大，但余额额宝行业业领先的的地位会会长期保保持。目目前余额额宝主要要的竞争争对手有有：（1）微微信“理财通通”理财通是是由腾讯讯公司推推出的基基于微信信的金融融理财开开放平台台，首批批接入华华夏基金金等一线线大品牌牌基金公公司。最早对接接微信理理财通的的2只货币币基金华夏夏财富宝宝、汇添添富全额额宝一季季度末的的规模分分别达到到8211.655亿和266.311亿。（2）百百度“百赚赚”目前“百百度理财财”已经经升级为为“百度度金融”，去年年对接百百度百赚赚利滚利利的嘉实实活期宝宝、对接接百度百百赚的华华夏
41、现金金增利规规模分别别为1118.332亿和9600.477亿。百度金融融产品目目前规模模已破千千亿，成成为余额额宝强有有力的竞竞争对手手。（3）银银行业“宝宝们们”奋起直直追电商“宝宝宝”的的崛起令令银行业业危机感感丛生，去年底底起，各各大银行行陆续推推出类余余额宝理理财平台台。从季季报看，无论是是绝对规规模还是是增幅，发展初初期，银银行系“宝宝”尚难与与电商系系对抗。银行系“宝宝”中，平平安银行行去年112月最最早推出出余额理理财服务务平安盈盈，与平平安盈对对接的平平安大华华日增利利去年底底成立，一季度度规模从从1.667亿增增至5.85亿亿，涨幅幅为2.5倍。今年2月月，民生生银行成成为
42、第二二家推出出“宝宝宝”的银银行，与与之对接接的民生生加银现现金宝一一季度规规模也出出现翻番番，从66.533亿增至至13.32亿亿。表2-22 各理理财产品品收益排排名图（4）基基金公司司两级分分化基金公司司官网直直销平台台是货币币基金最最早的“触网”平台，但网民民关注度度一直不不高，随随着电商商系和银银行系“宝宝”的飞速速崛起，基金直直销“宝宝宝”的的规模变变化出现现两极分分化。基金直销销“宝宝宝”中，新华壹壹诺宝一一季度规规模暴涨涨18.49倍倍至155.366亿。广发发钱袋子子规模上上涨3.49倍倍至9.28亿亿。而同同期，长长盛添利利宝A、大成成货币AA、国投投瑞银货货币A、国泰泰货
43、币、诺安货货币A，一季季度规模模下降幅幅度则均均超过550%。据媒体报报道，截截至目前前，已有有38家基基金公司司旗下的的47只货货币基金金对接了了各类互互联网宝宝宝类产产品，其其中一季季度的442只基基金总规规模已突突破万亿亿，为11.022万亿，利利润合计计1100.722亿元。现在的竞竞争格局局是：电电商平台台优势明明显，余余额宝独独占半壁壁江山，理财通通、百赚赚紧随其其后；银银行业“宝宝们们”加大大追赶力力度，各各大行纷纷纷推出出“宝类类”产品品，增长长强劲；基金公公司推出出的互联联网金融融产品由由于直销销的模式式客户体体验不足足，客户户遭到分分流，两两级分化化严重。2.2.4替代代品
44、的威威胁余额宝所所处的互互联网金金融自身身是以传传统金融融业替代代者的角角色出现现，传统统金融业业的代表表银行行因为冗冗长的业业务办理理时间、不合理理的霸王王条款和和名目繁繁多的服服务收费费一直让让公众遭遭受较差差的客户户体验，加之银银行业通通过垄断断获得超超额的利利润，整整个银行行体系体体制僵化化，缺乏乏竞争的的活力而而饱受公公众的质质疑。正是在这这种情况况下互联联网金融融才能快快速发展展，而余余额宝们们通过高高收益率率搭配便便捷的投投资渠道道和亲民民的投资资门槛在在一出现现就收到到公众的的追捧。在可以以预见的的未来，银行传传统业务务会受到到进一步步挤压，余额宝宝的规模模会进一一步壮大大，银
45、行行业传统统业务对对余额宝宝的威胁胁不大。2.2.5新进进入者的的威胁我们认为为余额宝宝面对的的新进入入者的威威胁并不不大，原原因主要要有三：（1）政政策上的的壁垒。“宝类”的理财财产品本本质上市市销售货货币基金金，销售售货币基基金就必必须有证证监会发发布的基基金销售售支付牌牌照，当当下的余余额宝，财付通通，易付付宝等等等无一不不是有“支付牌照照”的经营，而目前前为止证证监会对对这一类类公司一一共发放放了近220张牌牌照，所所以目前前来看，互联网网金融的的规模总总体上受受国家宏宏观调控控，这就就大大增增加了其其他公司司进入这这个行业业的难度度。（2）需需要极大大的用户户基础。“余额宝类类”产品品积少成成多的特特点注定定了它需需要非常常大的用用户基础础。目前前市场上上推出“余额宝类类”产品品的公司司共有近近40家，主要分分成三类类：互联联网巨头头、银行行、基金金公司。分析不不难发现现：互联联网巨头头们因为为有极其其庞大的的用户基基础，如如：8亿支付付宝用户户，6亿微信信用户，5亿百度度用户才才能在规规模上一一枝独秀秀；银行行也因为为有很多多的传统统储户，也能在在很短的的时间内内打开市市场；而而基金公公司因为为缺乏足足够的用用户和关关注度，导致其其在在竞竞争中处处于弱势势的地位位。我们们认为如如此庞大大的用户户数需求求会使很很多公司司望而