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1、创业板上市市工作手手册2009年年9月目录创业板上市市过程中中的问题题总结创业板上市市过程中中监管部部门关注注问题的的汇总44理论研讨我国创业板板理念创创新与特特色构筑筑探析112研讨会议简简报创新型企业业发行上上市重点点财务问问题研讨讨会会议议简报335创业板重点点法律问问题研讨讨会简报报42创业板保荐荐工作质质量与风风险控制制问题研研讨会简简报566有关法规首次公开发发行股票票并在创创业板上上市管理理暂行办办法655关于修改证证券发行行上市保保荐业务务管理办办法的的决定775关于修改中中国证券券监督管管理委员员会发行行审核委委员会办办法的的决定991关于中国国证券监监督管理理委员会会股票发
2、发行审核核委员会会工作细细则的的通知998创业板公司司招股说说明书1105首次公开发发行股票票并在创创业板上上市申请请文件1128中国证券监监督管理理委员会会股票发发行审核核委员会会审核工工作指导导意见一一三2关于进一步步改革和和完善新新股发行行体制的的指导意意见一三三5深圳证券交交易所创创业板股股票上市市规则1140深圳证券交交易所创创业板市市场投资资者适当当性管理理实施办办法2111创业板市场场投资者者适当性性管理暂暂行规定定2一三三创业板市场场投资风风险揭示示书必备备条款22一五实际控制人人变更的的界定-证券期期货法律律适用意意见第11号2177证券期货法法律适用用意见第第3号22003
3、创业板上市过程中监管部门关注问题的汇总创业板上市市过程中中监管部部门关注注问题的的汇总（根据证监监会有关关人员培培训记录录整理，仅仅供参考考）创业板上市市过程中中重点关关注会计计问题：1. 创业板与主主板比较较1.1. 设立时间较较短，大大部分为为三年。（世界界范围最最宽松条条件仅凭投资资计划即即可申请请IPOO）1.2. 民营企业占占绝大数数，国有有成份企企业少数数，必须须承认民民企在发发展过程程中存在在些原罪罪，应当当客观认认识这些些民营企企业在发发展过程程中出现现的问题题。1.3. 规模较小，经经营能否否持续盈盈利，有有待观察察；1.4. 固定资产投投资较小小，传统统制造业业不多，大大部
4、分为为轻资产产资产公公司（固固定资产产占总资资产比重重极小）；1.5. 股权形成较较为复杂杂，包括括出资阶阶段的出出资不实实以及历历次股权权转让的的不合规规之处较较多；为为规避公公司法股股东人数数限制，显显名股东东背后代代持股权权的股东东众多。2. 全面分析发发行主体体2.1. 关注企业规规模、组组织架构构、主营营业务的的特征，维维持公司司未来发发展空间间能力；2.2. 公司治理层层、管理理层的经经营理念念、技术术层面表表现；2.3. 企业面临的的风险，市市场、营营运、理理财、持持续发展展、资源源、工艺艺技术等等风险。以以及企业业规避风风险的措措施和能能力。2.4. 企业发展到到什么阶阶段，股
5、股本、资资金是否否符合现现阶段的的需要。2.5. 对于核心高高管的依依赖程序序较高；2.6. 对于单一产产品核心心技术过过于依赖赖；2.7. 核心信息掌掌握在核核心高管管手中，可可能产生生舞弊动动机。3. 对以原则性性为基础础的会计计准则要要有所恰恰当的把把握3.1. 大部分企业业都处在在新旧准准则的交交替阶段段;3.2. 资产价值的的初次认认定的问问题;3.2.1. 发行人设立立时对投投入资产产价值的的认定;3.2.2. 首次执行新新会计准准则的,涉及对对资产价价值的初初次认定定。3.3. 无形资产的的确认和和计量3.4. 公允价值的的会计处处理3.4.1. 金额资产和和负债的的分类（一一般
6、情形形下，重重新分类类是禁止止的）；3.4.2. 套期保值的的处理，套套期会计计的处理理有较为为严格的的界限；3.5. 关注资产减减值及三三年一期期的变化化；3.6. 收入的确认认，关注注产品的的特殊性性，如软软件、基基因产品品经营的的特殊性性，区分分权益性性交易与与当期损损益；3.7. 股份支付和和股权激激励，考考虑具体体条款、确确定成本本认定原原则；3.8. 预计负债的的确认、或或有负债债披露；3.9. 递延所得税税资产、递递延所得得税负债债的确认认；创业板上市市重要监监管问题题及程序序：1. 监管宗旨：支持创创业发展展同时容容忍失败败，鼓励励创新增增长，控控制系统统风险，对对于风险险要以
7、控控制、疏疏导。以以信息披披露为主主，不是是消灭风风险。2. 重点监管方方面：2.1. 控制股东、实实际控制制人充分分披露；2.2. 盈利能力：2.2.1. 净利润与扣扣除非经经常性损损益孰低低原则；2.2.2. 口径为归属属于母公公司净利利润；2.2.3. 不存在未弥弥补亏损损。2.3. 持续经营能能力；2.4. 创新能力，保保荐人出出具创新新能力专专项报告告。2.5. 原罪问题，需需要有人人承担。如税收补缴问题、税收违规罚款问题（如何界定重大与非重大的关系）等等。3. 创业板发行行的特殊殊性：3.1. 收入、利润润指标的的操纵；3.2. 资产结构不不同，固固定资产产投资较较少。3.3. 经
8、营依赖、个个人依赖赖、单一一客户的的依赖；3.4. 主营业务和和经营模模式，创创业板要要求只能能经营一一种业务务，但未未提出具具体要求求，业务务创新、技技术创新新、市场场创新。3.5. 规模小，发发展快，抗抗风险性性差；3.6. 成长性突出出、业务务不稳定定；3.7. 规范动作意意识淡薄薄，治理理机制不不完善，大大部分为为家族企企业发展展而来。4. 创业板申报报流程4.1. 受理工作，创创业板办办公室具具体负责责材料受受理，55日内决决定是否否正式受受理；4.2. 审核工作，4.2.1. 征求地方人人民政府府的意见见；4.2.2. 反馈审核意意见，受受理后一一五日内内出具，保保荐机构构10日日
9、回复；4.2.3. 召开见面会会，沟通通反馈意意见；4.2.4. 审核反馈意意见回复复，预披披露。反反馈意见见落实后后5个工工作日内内，官方方网站预预披露招招股说明明书及其其附件；4.2.5. 准备初审报报告，一一五日内内召开初初审报告告讨论会会。4.2.6. 发审会审核核，网站站公告（55日前），会会议当天天公告表表决结果果；4.2.7. 封卷工作；4.2.8. 发出持续监监管建议议书；4.2.9. 处理会后事事项，发发行人会会后二个个月内，发发生影响响发行人人上市条条件的，应应当上报报；4.2.10. 处理群众来来信，通通常要求求保荐机机构核查查；4.2.11. 核准，发行行监管。创业板上
10、市市公司改改制发行行中关注注问题：1. 发行人，历历史沿革革，环保保问题；2. 中介机构，必必备文件件，特别别是保荐荐机构要要出具成成长性意意见报告告；3. 改制中关注注问题：3.1. 设立三年，主主板以336个月月为准，创创业板以以完整的的三个年年度为满满三年；3.2. 批准部门，3.2.1. 新公司法不不需要政政府有关关部门批批准，但但是在220066年以前前设立股股份有限限公司，按按原公司司法需要要省级政政府有关关部门批批准；3.2.2. 定向募集公公司，是是以原各各地政府府改制办办的批准准为准；3.2.3. 外商投资按按照商务务部确定定的下放放审批权权限为准准；3.2.4. 工会及职工
11、工持股会会不能作为为股东，工工会持股股与工工会法不不符，因因持股会会在新公公司法执执行之后后不再审审批，不不具有法法人资质质。但是间间接持有有的非实实际控制制人的股股东有工工会或职职持股会会的不再追追究；3.2.5. 有限合伙公公司，因因登记公公司无法法开户，目目前持续续跟踪，但不作为障碍，3.2.6. 股东人数为为2-2200人人的定向向募集公公司，因因符合当当时法律律的规定定，不追追究；3.2.7. 当年发改委委在19990年年底以前前确定的的股份公公司做为为历史遗遗留问题题处理；3.2.8. 2006年年以前设设立的城城市商业业银行，超超过2000人的的，符合合当时法法规条件件；3.2.
12、9. 代持股东，应应当合并并计算。以以若干公公司法人人名义持持股的，但但是其股股东均为为公司员员工的，也也要合并并计算；如果是是以有限限公司持持有，但但其股东东非公司司员工（大大量）主主要追究究当时发发行股份份是否鉴鉴定为公公开发行行股份；20006年以以前超过过2000人的要要辨别，220066年以后后股东超过过3000人的肯定不能申报报；在改改制过程程中，将将代持股股东还原原为公司司股东，证证监会是是鼓励的的，但是是前提条条件是不不得超过过2000人；3.3. 公司设立三三年的条条件，是是因新公公司法要要求三年年业绩；3.4. 注册资本应应该足额额缴纳，净净资产不不得低于于20000万，注
13、注册资本本底限未未作规定定，20006年年1月11日前，必必须1:1比例例折股，2006年1月1日新公司法执行之后，可以按比例折股，发行人不得以第三方债权转为公司股份；产权不能有瑕疵，有问题的不能过渡，可以申报前置换，并需由原批准机关再次审批。3.5. 上下游有关关关联人人业务，是是作为一一种业务务看待，主主要按收收入、净净利润等等指标综综合判断断；3.6. 产业政策，要要符合国国家各部部委宏观观调控政政策，环环保政策策，国家家环保十十三个重重要污染染行业，需需要省级级环保局局出具文文件，跨跨省的重重污染企企业，需需要国家家环保部部门批准准出文。3.7. 主要业务两两年无变变化（适适用于证证券
14、期货货法律适适用意见见20008第3号号），同同一控制制人下的的上下游游业务整整合，是是鼓励的的，非此此，即认认为发生生变化，具具体掌握握，所有有重组业业务应自自始至终终为同一一控制人人所控制制。3.7.1. 重组方式，收收购资产产、股权权、增资资、吸收收合并等等方式，三三项指标标均超过过1000%的，要要运行一一个完整整会计年年度，达达到或超超过500%的，要要保荐机机构和律律师应按按照相关关法律法法规对首首次公开开发行主主体的要要求，将将被重组组方纳入入尽职调调查范围围并发表表相关意意见。发发行申请请文件还还应按照照公开开发行证证券的公公司信息息披露内内容与格格式准则则第9号号首次次公开发
15、发行股票票并上市市申请文文件附附录第四四章和第第八章的的要求，提提交会计计师关于于被重组组方的有有关文件件以及与与财务会会计资料料相关的的其他文文件。三三，被重重组方重重组前一一个会计计年度末末的资产产总额或或前一个个会计年年度的营营业收入入或利润润总额达达到或超超过重组组前发行行人相应应项目220%的的，申报报财务报报表至少少须包含含重组完完成后的的最近一一期资产产负债表表。十二二月内重重组要合合并计算算。3.7.2. 董事和高级级管理人人员变化化，质和和量均要要考虑，如如果涉及及关键管管理人员员（创始始人或技技术持有有人），就就会认定定为重大大变化；3.7.3. 实际控制人人，范围围要大于
16、于公司法法所述控控制股东东，包括括直接或或间接持持股股东东，共同同控制（表表决权）即即认为控控股股东东，没有有控制人人的，以以稳定性性（股权权平均）主主营业务务，管理理层稳定定，公司司治理、充充足的证证据证明明无实际际控制人人;国有有股权划划转的，批批文齐全全，不认认定为实实际控制制人变更更。（适适用于证证券期货货法律适适用意见见20007第1号）3.8. 对于地方税税收优惠惠，由地地方税务务部门出出具文件件，是否否存在补补缴可能能，并由由控股股股东出具具承诺函函。对于于严重依依赖的判判断，指指国家税税收法规规不合规规的部分分扣除后后，仍符符合发行行条件的的，不认认为严重重依赖。对对于注册册地
17、和经经营地不不在一起起的，分分开计算算。3.9. 发行人历次次股本变变动，是是否履行行了审批批程序。有有限公司司变更的的，应以以有限公公司设立立时考虑虑股份变变化，最最近一年年新进入入的股东东要披露露股份价价格，并并延长锁锁定期限限，对于于国有企企业个人人持股的的，要关关注资金金来源，对对于历史史遗留问问题公司司，由地地方政府府承担责责任。历历史上存存在纠纷纷或代持持的，清清理之后后，由中中介机构构核查，涉涉及国有有持股公公司的股股份变动动，需出出具国资资委产权权部门批批准文件件，涉及及个人转转让的，手手续是否否履行，出出资来源源核实，集集体企业业涉及集集体企业业无偿量量化给个个人的，由由省级
18、人人民政府府认可。3.10. 独立性，截截止申报报时点，是是否符合合本条要要求，关关联交易易严重依依赖，交交易价格格是否显显失公允允。人员员独立，关关注总经经理、财财务负责责人、董董秘兼职职及控制制人处领领薪，创创业板重重点关注注主要技技术人员员的独立立性。3.11. 资金占用问问题，必必须清理理，历史史上存在在较大资资金占用用情形，要要关注公公司治理理的有效效性。3.12. 涉及税收罚罚款的，由由税务机机关出具具证明，是是否构成成公司重重大事项项，但无无论是否否重大，都都要在招招股说明明书披露露。对于于历史沿沿革存在在不规范范的违法法问题，主主要判断断其是否否影响报报告期的的问题。3.13.
19、 除固定资金金外，可可以补充充流动资资金，因因审批周周期较长长，允许许发行人人在发行行前调整整投向，程程序必须须合规，募募集资金金是否符符合国家家产业政政策，是是否符合合国家环环保政策策，公募募资金不不足的，如如何解决决，要明明确募集集资金额额超过项项目所需需的理由由，要披披露具体体解决办办法。红红筹架构构的公司司，创业业板与主主板一样样，不允允许申报报；分拆拆上市的的，也不不允许；期权激激励的，在在申报阶阶段要终终止；对对于存在在对赌协协议的，必必须在发发行前解解除掉。3.14. 信息披露，涉涉及军工工企业的的，要取取得国防防科工委委关于涉涉密信息息和面披披露的批批文。3.15. 创业板的风
20、风险提示示，3.15.1. 股本演变，放放在招股股说明书书中披露露；3.15.2. 股份锁定的的披露，关关注董事事、监事事、高级级管理人人员间接接持有股股份；3.15.3. 自主创新能能力的说说明；3.15.4. 重点关注法法律意见见书的提提示部分分；3.15.5. 举报信，一一般需委委托中介介机构核核查；创业板上市市过程中中的财务务问题1. 法规依据：企业会会计准则则-基本本准则、338个具具体准则则（包括括具体准准则、指指南、讲讲解）、会会计准则则解释11-3号号、专家家意见11-3号号。2. 资料来源：招股说说明书、审审计报告告、三年年一期财财务报告告（一般般确定首首次执行行日为2200
21、77年1月月1日）、原始始财务报报表与申申报财务务报表的的差异比比较报表表、盈利利预测报报告及审审核报告告。3. IPO文件件条件审审核：3.1. 三年是否存存在财务务资料虚虚假记载载；3.2. 有限责任公公司按原原账面净净资产折折股整体体变更为为股份有有限公司司（评估估调账，调调账前会会计年度度不允许许作为连连续三年年条件）3.3. 成长性，盈盈利收入入、利润润、099年1-6月业业绩下滑滑；3.4. 盈利的考察察指标：3.4.1. 净利润、归归属于母母公司净净利润与与扣除非非经常性性损益之之前后孰孰低计算算；3.4.2. 报告期第一一年利润润的考察察问题，断断截式下下跌要关关注，正正常波动
22、动是可以以的；3.4.3. 发行人最近近一期净净资产是是否少于于20000万元元，是否否存在未未弥补的的亏损（以以母公司司报表为为准、也也要关注注合并报报表）3.4.4. 注册资本是是否足额额缴纳；3.4.5. 具有持续盈盈利能力力；3.4.5.1. 最近一年营营业收入入或净利利润对关关联方或或者重大大不确定定性客户户存大重重大依赖赖；3.4.5.2. 最近一年净净利润主主要来源源于合并并财务报报表范围围以外的的投资收收益。3.4.6. 依法纳税，不不存在对对于税收收优惠的的重大依依赖，该该优惠是是否计入入非经常常性损益益，是否否国家法法定税收收优惠。3.4.7. 审计报告及及内控报报告是否否
23、存为标标准无保保留意见见报告。3.4.8. 独立性方面面（五独独立、三三分开）3.4.9. 利润分配，应应当明确确新老股股东共享享或老股股东独享享，老股股东享有有应在发发行前分分配完毕毕，且在在招股说说明书首首页作提提示。3.4.10. 关注无形资资产占比比，但不不作为发发行条件件；关注注如下：3.4.10.1. 金额等于无无形资产产、开发发支出、商商誉之和和；3.4.10.2. 商誉涉税处处理；3.4.10.3. 开发支出以以及形成成无形资资产的加加计扣除除。3.4.11. 谨慎对待验验资的问问题：3.4.11.1. 特别强调不不能有任任何抽逃逃资金问问题；3.4.11.2. 验资如果存存在
24、问题题，一般般较为严严重；3.4.11.3. 如存在问题题，关注注报告期期内和报报告期外外，对于于目前状状况有什什么影响响。3.4.12. 内控问题：20111年开开始执行行内部部控制基基本规范范、一一八项应应用指引引、122项评价价指引、11项审计计指引。发发现内控控缺陷并并敦促公公司纠正正。3.5. 资产评估3.5.1. 依据国有资资产评估估管理办办法及117项评评估准则则；3.5.2. 立项、评估估、确认认程序合合法；3.5.3. 适用的方法法恰当、谨谨慎；3.5.4. 评估增值较较大的资资产应关关注使用用效益。3.6. 税收优惠：3.6.1. 发行前、后后税种、税税率合法法合规；3.6
25、.2. 前三年执行行的税收收优惠政政策经地地方税务务部门出出文确认认，但是是与国家家法规不不符的，要要求对可可能出现现的风险险作特别别风险提提示，同同时大股股东承担担承诺义义务；3.6.3. 近三年无税税收方面面的违法法违规行行为，处处理原则则：如果果不是重重大违法法的、原原处罚部部门或上上一级部部门出文文确定是是否为非非重大违违法，招招股说明明书详尽尽披露；3.6.4. 非经常性损损益，关关注越权权审批或或无正式式批准文文件政府府补助；3.7. 盈利预测：3.7.1. 关注是否遵遵循稳健健性原则则；3.7.2. 关注是否和和利润表表会计科科目一致致；3.7.3. 关注是否有有不合理理假设。4
26、. 财务分析4.1. 财务报告为为三年一一期；4.2. 企业会计计准则解解释3号号对利利润表的的调整，列列示综合合收益总总额和其其他综合合收益；4.3. 合并报表，重重点关注注合并报报表范围围4.3.1. 拥有半数以以下表决决权，但但通过其其他方式式纳入合合并范围围；4.3.2. 拥有半数以以上表决决权，但但不纳入入合并范范围；4.3.3. 亏损的子公公司，是是否存在在故意纳纳入合并并范围；4.4. 资不抵债子子公司超超额亏损损主要由由母公司司承担；4.5. 现金流量与与营业利利润不匹匹配，关关注经营营活动现现金流量量、净现现金净流流量为负负数情形形；4.6. 收入确认4.6.1. 收入确认条
27、条件4.6.2. 收入持续性性4.6.2.1. 客户集中程程度，依依赖性和和稳定性性；4.6.2.2. 收入的集中中程度或或对单个个部门的的依赖性性；4.6.2.3. 市场在地理理上的分分散程度度；4.6.3. 里应外合，操操纵交易易价格；4.6.4. 隐瞒关联交交易以及及隐性关关联交易易；4.6.5. 鱼目混珠，伪伪装收入入性质。4.7. 应收账款，招招股说明明书与财财务报告告披露客客户不一一致；4.8. 存货，特殊殊行业的的盘点问问题；根根据公司司特点确确定存货货周转率率以及存存货量。4.9. 公允价值计计量及房房地产投投资，计计量方法法一般不不能改变变；4.10. 固定资产，余余额特别别
28、小关注注是否和和生产能能力匹配配；4.11. 资产减值，固固定资产产、无形形资产、商商誉减值值测试，减减值计提提不足、会会计政策策有缺陷陷，如关关联方应应当计提提坏账准准备；4.12. 职工薪酬，股股份支付付，一般般情况下下以净资资产为基基础转让让是认可可的。但但是合同同明确为为无偿或或股权支支付的，应应当按照照股份支支付处理理；4.13. 所得税，上上市公司司只能采采用资产产负债表表债务法法，税收收优惠是是否合法法及持续续；4.14. 会计政策、会会计估计计及差错错更正是是否符合合信息息披露问问答第77号-新新旧会计计准则过过渡期间间比较财财务会计计信息的的编制和和披露的的要求。4.15.
29、关联方交易易，只有有在证据据确凿的的情况下下，才能能披露关关联方交交易是公公平交易易（准则则第122条）120我国创业板理念创新与特色构筑探析我国创业板板理念创创新与特特色构筑筑探析结构调整的的推手新新兴产业业的摇篮篮内容提要创业板要突突出鲜明明的创新新特色，这这包括两两方面内内涵，一一是所服服务的主主要对象象是创新新型企业业、新兴兴产业、绿绿色产业业，二是是创业板板要特别别注重理理念创新新，要能能适应高高成长创创业企业业、创新新型企业业的特点点与需求求。创业业板要能能成为结结构调整整的推手手、新兴兴产业的的摇篮、自自主创新新的平台台。若干干年后评评判创业业板的成成就，要要看能否否培育一一批代
30、表表中国经经济未来来与新经经济增长长点的新新兴产业业；能否否培育一一批引领领行业发发展趋势势及具有有较强自自主创新新能力、技技术水平平能达到到国际先先进水平平的创新新型企业业；能否否培育一一批在建建设资源源节约、环环境友好好“两型社社会”建设中中起到领领头作用用的骨干干企业。“自主创新、结构调整、新兴产业、绿色产业”应能成为创业板最鲜明的标识。创业板的最最终形成成是一个个动态过过程。新新兴产业业也是在在不断演演变、调调整，要要注重尊尊重市场场第一线线的产业业与企业业实践成成果，透透彻理解解中小企企业、创创新型企企业的新新变化、新新需求，把把握好中中国创新新型企业业的演变变规律与与中国资资本市场
31、场的适应应性。创创业板与与中小板板应有明明显的区区别，平平均经营营规模相相对较小小，成长长性与自自主创新新能力更更突出，企企业创新新特色鲜鲜明，代代表新兴兴产业、绿绿色产业业、结构构调整的的企业较较多，拥拥有高精精尖、关关键性技技术创新新，节能能低耗指指标与轻轻资产特特征相对对明显,当然经经营业绩绩的波动动性也会会较突出出,中介介机构在在筛选创创业上市市资源时时,要优优选充分分体现创创业板特特色的企企业,不不应把创创业板当当成中小小板的复复制,不不应只看看重规模模大小,利润与与佣金多多少,不不应以为为中小板板暂时上上不了就就转为创创业板.还要谨谨防编造造“创新”与“成长性性”概念进进行包装装和
32、粉饰饰。要从新的视视野、新新的角度度认识、理理解、和和运用创创业板，要要站在国国家自主主创新核核心的战战略的视视野，站站在大国国博弈和和经济全全球化的的视野，站站在中国国经济发发展史重重要经济济制度安安排的视视野，站站在思想想解放和和改革创创新的视视野，站站在培育育科学精精神和创创业文化化的视野野。最近几年国国内外创创投投资资的主要要企业具具有七大大特征：非线性性的成长长规律；以“轻资产产”为特征征的资产产结构：低负债债率为特特点的则则务特征征；股权权结构相相对复杂杂；盈利利基础不不主要依依靠固定定资产或或净资产产，而是是技术、人人力资本本与创新新模式；资源耗耗费相对对较少；一些企企业业绩绩波
33、动较较大等。研研究这些些特征对对创业板板市场的的理念创创新会有有所启发发。目前创新型型企业上上市的后后备资源源主要集集中在以以软件、互互联网、自自动化、信息化为代表的新经济，以新能源、新材料、生物医药、环保节能、航空航天、海洋、现代装备等为代表的“中国创造”，以商业连锁、高技术服务、中介服务、专业服务为代表的“中国服务”，以及文化创意、现代农业和新商业模式等领域。这基本反映了当前中国经济发展阶段的必然结果、国家自主创新战略的内在要求与国际产业发展最新趋势。创新不仅仅仅指技术术创新，也也可能是是工艺创创新、服服务创新新、管理理创新、模式创新，或者是多种创新元素的聚集。要突破传统意义上的“高新技术
34、产业的理解，不宜局限于狭窄的制造业范畴与传统的行业划分标准，尊重市场化判断、筛选机制与新兴产业自身发展规律，拓宽产业与创新的认识视野。列各类创新新型企业业的关注注电必然然是开放放式思维维，不是是一成不不变。要要立足当当前结构构调整与与自主创创新的现现实需求求；今天天的创新新技术或或模式也也有可能能被更新新的模式式、更具具创新能能力的企企业所替替代；创创新型企企业标杆杆的捌立立，更重重要的意意义与贡贡献还体体现在带带动、引引领新兴兴领域与与新兴产产业群的的出现。用好创业板板，形成成六个带带动，一一、带动动中小企企业科技技创新的的支持体体系建设设；二、带带动中小小企业科科技创新新金融支支持体系系建
35、设；带动创创业板-创业投投资-创创业企业业-创业业者四位位一体良良性互动动格局；带动产产业导向向，更新新传统意意义上的的高新的的技术产产业；带带动区域域优势企企业与产产业的发发展；带带动科学学精神，创创业文化化与现代代工商文文明的形形成。前言我们要建设设怎样的的创业板板？如何何正确理理解创业业板的实实质、定定位与发发展方向向？如何何认识中中国新兴兴产业与与创新型型企业的的特征和和演变？如何创创新创业业板的理理念,使使之更好好地适应应创业创创新企业业的新变变化新需需求？如如何有别别于中小小板,充充分体现现创业板板的特色色？创业业板已进进入实质质性操作作阶段,需要在在实践中中对上述述问题进进行透彻
36、彻分析与与研讨,从而达达成较大大程度共共识,实实现创业业板价值值的最大大化。“百舸争流流,百帆帆竞发”,“千变万万化,千千姿百态态”,这反反映出当当前中国国广大中中小企业业、新兴兴产业的的蓬勃景景象。不不同领域域的各类类新兴企企业层出出不穷,如雨后后春笋,每个行行业都随随时可能能冒出新新的龙头头,并不不断呈现现出新的的业态和和模式。中中国必将将成为全全球创业业创新最最活跃的的地区。这这是中国国特色创创业板的的根基。中国创业板板与中小小企业板板相比、与与海外创创业板相相比,要要突出鲜鲜明的创创新特色色。这包包括两方方面内涵涵:一是是所服务务的主要要对象是是创新型型企业与与新兴产产业、绿绿色产业业
37、;二是是创业板板特别需需要理念念创新,要能适适应创新新型企业业的特点点,把握握创新型型企业特特征、规规律以及及特殊性性需求,应更能能与国际际市场的的理念接接轨。创创业板要要成为结结构调整整的推手手、新兴兴产业的的摇篮、自自主创新新的平台台。若干干年后评评判创业业板的成成就,将将有三个个标志性性指标:一是能能培育一一批代表表中国经经济未来来与新经经济(33103358)增长点点的新兴兴产业;二是能能培育一一批引领领行业发发展趋势势及具有有较强自自主创新新能力、技技术水平平能达到到或超过过国际先先进水平平的创新新型企业业;三是是能培育育一批在在建设资资源节约约型、环环境友好好型的“两型社社会”中起
38、到到领头羊羊作用的的骨干企企业。创创业板将将在这三三方面打打下深深深的烙印印。“自主创创新、结结构调整整、新兴兴产业、绿绿色产业业”应能成成为创业业板最鲜鲜明的标标识。需需要通过过创业板板引导全全社会真真正关注注那些符符合国家家自主创创新战略略内在需需求与国国际产业业发展趋趋势的新新兴产业业,更多多去关注注新能源源、新材材料、电电子信息息、生物物医药、现现代服务务、环保保节能以以及其它它领域高高成长的的创新型型企业;需要最最大限度度地发挥挥创业板板的市场场化机制制,促进进创业创创新资源源的最有有效配置置,从而而在应对对全球金金融危机机过程中中避免新新的产能能过剩、新新的金融融风险积积聚、新新的
39、经济济隐患。确保创业板板的成功功运行,最重要要的一点点要筛选选好最能能体现创创业板特特色的优优质上市市资源,以更开开放的思思维拓宽宽创新认认识的视视野。尊尊重市场场化的判判断、筛筛选与评评价机制制,尊重重市场第第一线产产业与企企业实践践的成果果。要突突破传统统意义上上的“高新技技术产业业”的理解解,产业业本身就就是永不不休止的的“高新化化”过程,不宜局局限于狭狭窄的制制造业范范畴,不不宜局限限于传统统的行业业划分标标准。这这主要体体现在以以下几个个方面:一是广广泛性。不不只是技技术创新新,还包包括更广广泛的经经济意义义上的创创新,贯贯穿于经经济活动动的各个个方面,如工艺艺创新、方方法创新新、应
40、用用创新、服服务创新新、管理理创新、模模式创新新等;二二是综合合性。现现代创新新跨行业业、跨媒媒介,更更具综合合性,行行业分类类变得复复杂,很很多经营营活动不不能简单单套用传传统的行行业分类类方法进进行归类类;三是是动态性性。现代代科技发发展日新新月异,今天的的创新技技术或模模式很可可能在短短期内被被更新的的模式、更更具创新新能力的的企业所所替代;四是市市场性。创创新更多多的是指指经济活活动领域域的更新新、发明明与创造造,有应应用价值值,与科科学理论论的创新新存在本本质区别别,必须须经受市市场机制制的检验验。中介介机构在在筛选创创业板上上市资源源时,不不应把创创业板当当成中小小板的复复制,不不
41、应以为为中小板板暂时上上不了就就转到创创业板,不应只只看重规规模大小小与利润润、佣金金多少,不应随随意编造造“创新”或“成长性性”概念进进行包装装和粉饰饰。创业板的最最终形成成也是一一个动态态过程。新新兴产业业也是在在不断演演变、调调整。这这就要求求我们特特别注重重市场的的变化、市市场的智智慧、市市场的传传导,深深入市场场第一线线,通过过大量的的实例解解剖,透透彻理解解中国中中小企业业、创新新型企业业的新变变化、新新需求。创创业板不不可能一一蹴而就就,一步步到位,也不可可能一开开始就十十全十美美。而是是在适度度创新与与循序渐渐进的前前提下,减少质质疑,少少走弯路路,逐步步完善。创创业板市市场的
42、建建设本身身就是一一个实践践过程、摸摸索过程程。第一部分：新视野野、新高高度、新新市场我们将越来来越清醒醒地看到到,能否否敢于和和善于利利用资本本市场,将成为为后金融融危机时时代中国国经济能能否占据据国际产产业战略略制高点点的关键键性因素素。要从从新的视视野和新新的角度度去认识识、理解解和应用用创业板板:一是要站在在国家自自主创新新核心战战略的视视野。中中国企业业的自主主创新正正处于重重要的突突破期,开始迈迈向技术术创新起起飞阶段段,恰恰恰在当前前中国经经济转型型的特殊殊时点,创业板板因应时时势。创创业板最最鲜明的的标识就就是支持持自主创创新。二是要站在在大国博博弈和经经济全球球化的视视野。中
43、中国正站站在资本本大国的的门槛上上。过去去讲农业业现代化化、工业业化,现现在还要要加上经经济资本本化;全全球化的的高端竞竞争将主主要体现现在金融融竞争和和技术竞竞争。资资本优势势与技术术优势共共同构成成国家竞竞争力的的核心。创创业板通通过将科科技创新新与现代代金融更更紧密地地结合,从而极极大地促促进国家家创新体体系建设设。三是要站在在中国经经济发展展史重要要经济制制度安排排的视野野。多层层次资本本市场的的加快推推进,是是又一次次生产力力大解放放,是培培养创业业者、企企业家以以及世界界级“隐形冠冠军”的时代代,从根根本上改改变了传传统的社社会资源源配置方方式,提提高了配配置效率率;改变变了传统统
44、的创业业、创新新驱动机机制;改改变了传传统的企企业定价价估值方方法;改改变了传传统的高高新技术术产业招招商引资资观念和和方法;改变了了传统的的经营与与产业决决策传导导机制。资资本市场场是人类类经济史史上最伟伟大的发发明,是是现代市市场经济济制度最最重要的的安排。创创业板就就是激活活创业机机制、建建立创新新型国家家的重要要制度创创新。四是要站在在思想解解放和改改革创新新的视野野。当前前经济领领域里思思想解放放的一个个重要标标志就是是对资本本市场的的认识和和应用程程度。要要寻求应应对当前前特殊经经济环境境下最有有效的突突破路径径,不能能错失良良机。推推出创业业板就是是深化改改革创新新的成果果。五是
45、站在培培育科学学精神、创创业文化化与现代代工商文文明的视视野。作作为一个个长期以以农业为为主的国国家,中中国一直直存在着着“重农轻轻商”的传统统,缺乏乏科学精精神、方方法的普普及教育育与广泛泛应用。创创业板市市场将构构建一种种新的创创业创新新激励机机制,使使人们可可以通过过知识价价值的发发掘来实实现创业业创富梦梦想。这这一机制制将有效效促进科科学精神神与创业业精神的的融合,宽容创创业失败败,注重重科学管管理、科科技创新新,构筑筑与现代代市场经经济相适适应的现现代工商商文明。为何在中小小板之外外还要建建设创业业板？在在创业板板之外还还要建设设场外交交易市场场？这是是中国企企业特殊殊的发展展现状与
46、与中国资资本市场场发展的的内在要要求所决决定的。一是中小企企业细分分的要求求。我国国中小企企业群体体数量众众多,占占企业总总数的999%以以上。中中国将成成为世界界第二大大经济体体。前十十大经济济体几乎乎都有长长期利用用资本市市场的历历史。中中国经济济的本质质就是中中小企业业经济、创创新型经经济。改改革开放放30多多年积累累、堆积积了大量量优质中中小企业业上市资资源。这这也是中中国创业业板的发发展基础础、路径径与海外外创业板板有着本本质性差差别的主主因。中中小企业业不仅有有规模大大小之分分,还有有传统产产业与创创新产业业之分,传统模模式与创创新模式式之分,第一、二二、三产产业之分分。其成成长阶
47、段段、风险险特征、融融资需求求都不一一样。通通过层次次的划分分对服务务对象进进行专业业分工,并逐步步建立起起相互之之间的有有机联系系。二是资本市市场细分分的要求求。专门门针对创创业型、创创新型企企业群体体的特性性建立相相对应的的信息披披露与监监管制度度,资本本市场的的服务层层次进一一步细分分,服务务可以更更专业,监管也也可更具具针对性性。三是投资者者细分的的要求。根根据各层层次市场场的投资资特性与与风险差差异,判判断投资资的适合合性,满满足不同同类型投投资者多多元化的的股权投投资需求求。美国纳斯达达克市场场体系就就包括创创业板和和OTCC市场,单单OOTC市市场都有有五个以以上的层层次细分分。提高自主创创新能力力已成为为国家战战略的核核心,我我们要在在此基础础上深刻刻理解创创业板的的本质、定定位与发发展方向向。中国国资本市市场是在在国外发发达国家家已有一一、二百百年的资资本市场场发展史史的基础础上,才才开始建建设。中中国企业业利用资资本市场场才刚刚刚开始,潜力远远未释放放,因而而,要抓抓住机遇遇,不要要错过;用好机机遇,不不要用错错。第二部分：我们要要建设怎怎样的创创业板创业业板即创创新之板板创业板服务务于成长长型创业业企