工程经济第二章.pdf

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1、先天下之忧而忧，后天下之乐而乐。范仲淹云路鹏程九万里，雪窗萤火二十年。王实甫第二章 资金的时间价值 第一节 现金流量 一、基本概念 1.现金流出：对一个系统而言，凡在某一时点上流出系统的资金或货币量，如投资、费用等。（CO）2.现金流入：对一个系统而言，凡在某一时点上流入系统的资金或货币量，如销售收入等。(CI)3.净现金流量=现金流入-现金流出 4.现金流量：各个时点上实际的资金流出或资金流入（现金流入、现金流出及净现金流量的统称）二、现金流量的表示方法 1.现金流量表：用表格的形式将不同时点上发生的各种形态的现金流量进行描绘。2.现金流量图 现金流量图的三大要素：大 小、流向、时间点 横轴

2、是时间轴，每个间隔表示一个时间单位，点称为时点，标注时间序号的时点通常是该时间序号所表示的年份的年末。与横轴相连的垂直线，箭头向上表示现金流入，向下表示现金流出，长短与现金流量绝对值的大小成比例，箭头处一般应标志不强者智不达，言不信者行不果。墨翟宠辱不惊，看庭前花开花落；去留无意，望天上云卷云舒。洪应明明金额。一般情况，时间单位为年。现金流出发生在年初，流入发生在年末。(工程经济上)第二节 资金的时间价值 一、资金时间价值的概念 两笔等额的资金，由于发生在不同的时期，它们在价值上就存在着差别，发生在前的资金价值高，发生在后的资金价值低。产生这种现象的根源在于资金具有时间价值。概念：资金的时间价

3、值是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。资金的时间价值是与生产和过程相结合的，离开了生产过程和流通领域，资金是不可能实现增值的。二、利息和利率 1.利息（In）占用资金所付出的代价（或放弃资金使用权所获得的补偿）利息是衡量资金时间价值的绝对尺度，是其最直观的表人不知而不愠，不亦君子乎？论语忍一句，息一怒，饶一着，退一步。增广贤文现。因此计算资金时间价值的方法主要是计算利息的方法。利息通常根据利率来计算。2.利率（i）一个记息周期内所得利息额与本金的比率 利率 利率是国民经济宏观调控的重要方式，是衡量资金时间价值的相对尺度。利息的计算 单利法 是指在计算利息时，仅考虑最初的本金，而

4、不计入在先前利息周期中所累积增加的利息。即通常所说的“利不生利”。例：有一笔 50000 元的借款，借期 3 年，按每年 8的单利率计息，试求到期时因归还的本利和（F）。根据公式有：F=P+Pin=50000+500008%3=62000（元）复利法 是指在计算利息时，某一计算周期的利息是由本金加上先前周期所累积利息总额来计算的。也就是通常所称的“利生利”“利滚利”。丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫云路鹏程九万里，雪窗萤火二十年。王实甫 利率 名义利率 r r 是指计息周期利率 i 乘以一个利率周期内的计息周期数 m所得到的利率周期利率。r=i*m 若月利率是 1%，则年名义利率是 12%

5、。很显然，计算名义利率忽略了前面各期利息再生的因素，是以单利的方法计算的。实际利率 I eff ieff 又称有效利率，考虑了前面各期利息再生的因素采用复利率计算的方法，把各种不同计息期的利率换算成以年为计息期的利率。ieff=I/P=（1+r/m）m _ 1 1.决定资金等值的因素 资金数额 资金发生的时刻 利率：关键因素 2.几个概念 折现（贴现）：把将来某一时点上的资金金额换算成现在时点的等值金额的过程 非淡泊无以明志，非宁静无以致远。诸葛亮吾日三省乎吾身。为人谋而不忠乎？与朋友交而不信乎？传不习乎？论语 现值：折现到计算基准时点的资金金额 终值：与现值相等的将来某一时点上的资金金额 折

6、现率：折现时的计算利率 整付终值计算公式 已知期初投资为P，利率为i，求第n年末收回本利F。ni1称为整付终值系数，记为niPF,/整付现值计算公式 已知第n年末将需要或获得资金F，利率为i，求期初所需的投资P。ni1称为整付现值系数，记为niPF1niFP11以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传万两黄金容易得，知心一个也难求。曹雪芹niFP,/例 1：某人把 1000 元存入银行，设年利率为 6%，5 年后全部提出，共可得多少元 例 2：某企业计划建造一条生产线，预计 5 年后需要资金 1000 万元，设年利率为 10%，问现需要存入银行多少资金

7、例 3：年利率为 6%，如在第四年年末得到的本利和为元，则第一年年初的投资为多少 )元(1338338.110005%,6,/10001PFiPFn)万元(9.6206209.010005%,10,/10001FPiFPn10007921.05.1262%6115.1262)1(14niFP万两黄金容易得，知心一个也难求。曹雪芹一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴。增广贤文 例 4：某投资者购买了 1000 元的债券，限期 3 年，年利率 10%，到期一次还本付息，按照复利计算法，则 3 年后该投资者可获得的利息是多少 I=P(1+i)n1=1000(1+10%)31=331 元 已知名义利率 r，

8、一个利率周期内计息 m 次，则计息周期利率 i=r/m，在某个利率周期初有资金 P。根据本利和的计算公式可得到该利率周期末的 F，如下：F=P（1+r/m）m 根据期末的本利和及本金 P 可以计算出利息 I：I=F-P=P（1+r/m）m-P=P(1+r/m)m-1 根据利率的定义可得该利率周期的实际利率：ieff=I/P=（1+r/m）m _ 1 例:某企业向银行贷款，有两种计息方式，分别是：A：年利率 8，按月计息；B：年利率 9，按半年计息。以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。管子牧民 问：企业应采取

9、哪一种计息方式 三、等额分付类型公式 1.等额分付终值计算公式 已知一个技术方案或投资项目在每一个计息期期末均支付相同的数额为A，设利率为i，求第n年末收回本利F。iin11称 为 等 额 分 付 终 值 系 数，记 为F/A,i,n 等额分付系列公式应用条件 iiAFn11勿以恶小而为之，勿以善小而不为。刘备大丈夫处世，不能立功建业，几与草木同腐乎？罗贯中 1.每期支付金额相同，均为A；2.支付间隔相同，通常为 1 年；3.每次支付都在对应的期末，终值与最后一期支付同时发生。例 3：某人每年年末存入银行 2 万元，若存款利率为 3%。第 5 年末可得款多少 2.等额分付偿债基金计算公式 已知

10、F，设利率为i，求n年中每年年末需要支付的等额金额A。11nii称 为 等 额 分 付 偿 债 基 金 系 数，记 为)万元(618.10309.525%,3,/11AFAiiAFn11niiFA常将有日思无日，莫待无时思有时。增广贤文丈夫志四方，有事先悬弧，焉能钧三江，终年守菰蒲。顾炎武A/F,i,n 例 4：某厂欲积累一笔福利基金，用于 3 年后建造职工俱乐部。此项投资总额为 200 万元，设利率为 5%，问每年末至少要存多少钱 若等额分付的A发生在期初，则需将年初的发生值折算到年末后进行计算。例 5：某大学生贷款读书，每年初需从银行贷款 6,000 元，年利率为 4%，4 年后毕业时共计

11、欠银行本利和为多少 )万元(442.6331721.02003%,5,/11FAFiiFAniniiAiniAFiAA111111 元04.26495246.404.160004%,4,/04.01600011111AFiiiAiiAFnn云路鹏程九万里，雪窗萤火二十年。王实甫人之为学，不日进则日退，独学无友，则孤陋而难成；久处一方，则习染而不自觉。顾炎武 3.等额分付现值计算公式 已知一个技术方案或投资项目在n年内每年末均获得相同数额的收益为A，设利率为i，求期初需要的投资额P。nniii111称 为 等 额 分 付 现 值 系 数，记 为P/A,i,n 例 6：某人贷款买房，预计他每年能还

12、贷 2 万元，打算 15 年还清，假设银行的按揭年利率为 5%，其现在最多能贷款多少 nniiiAP111万元76.20380.10215%,5,/2111APiiiAPnn穷则独善其身，达则兼善天下。孟子大丈夫处世，不能立功建业，几与草木同腐乎？罗贯中 4.等额分付资本回收计算公式 已知一个技术方案或投资项目期初投资额为P，设利率为i，求在n年内每年末需回收的等额资金A。111nniii称 为 等 额 分 付 资 本 回 收 系 数，记 为A/P,i,n 例 7：某投资人投资 20 万元从事出租车运营，希望在 5 年内收回全部投资，若折现率为 15%，问平均每年至少应收入多少 111nnii

13、iPA)万元(9664.529832.0205%,15,/20111PAiiiPAnn丈夫志四方，有事先悬弧，焉能钧三江，终年守菰蒲。顾炎武以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传 1.我国银行目前整存整取定期存款年利率为：1 年期；5 年期。如果你有 10000 元钱估计 5 年内不会使用，按 1 年期存入，每年取出再将本利存入，与直接存 5 年期相比，利息损失有多少 2.以按揭贷款方式购房，贷款 10 万元，假定年利率，15 年内按月等额分期付款，每月应付多少 3.某企业准备引进一条生产线，引进此生产线需要 150 万元，企业可以有两种付款方式，一种

14、就是在签约时一次付清；还有一种付款方式，就是签约时候付出 50 万元，生产线两年后投入运营，以后从每年的销售额 400 万中提取 5%用于还款（第三年末开始），共为期八年，问企业需要采取何种付款方式，年利率 10%万元2.1388264.0335.520502%,10,/8%,10,/2050万元15021FPAPPP志不强者智不达，言不信者行不果。墨翟先天下之忧而忧，后天下之乐而乐。范仲淹 4.现有一项目，其现金流量为:第一年末支付 1000 万元，第二年末支付 1500 万元，第三年收益 200 万元,第四年收益 300 万元，第五年收益 400 万元，第六年到第十年每年收益 500 万元

15、，第十一年收益 450万元，第十二年收 400 万元，第十二年收益 350 万元，第十四年收益450 万元。设年利率为 12%，求:(l)现值;(2)终值;(3)第二年末项目的等值。3 等值计算与应用 一、等值的概念 不同时点，数额不同的资金在资金的时间价值的作用下有可能具有相等的价值。不同时点、不同数额但其价值等效的资金称为等值。人人好公，则天下太平；人人营私，则天下大乱。刘鹗穷则独善其身，达则兼善天下。孟子 利用等值的概念，可把一个时点的资金额换算成另一时点的等值金额。资金等值计算是指为了便于比较，把不同时点上的资金按照一定的折现率计算至某一相同的时点上的过程。如“折现”、“贴现”等 工程

16、经济分析中，采用等值的概念进行分析、评价。资金等值计算公式和复利计算公式形式是相同的。二、计息期与支付期相同，即“年年”、“半年半年”、“季季”的情况。例 设年利率 i=10%,复利记息，现在的 1000 元等于 5 年末的多少元 F=P(F/P,i,n)=1000(F/P,10%,5)=1000=(元)，现在的 1000 元等于 5 年后的元。工程经济分析中，方案比较都是采用等值的概念来分析、评价和选定的。三、计息周期小于（等于）资金收付周期（收付时间的计量单位）的等值计算 （1）按收付周期实际利率计算(换算收付周期的实际利率)以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。管子牧民人不知而不愠

17、，不亦君子乎？论语（2）按计息周期利率计算，要注意计息期数（换算计息期数）例某人现在存款 1000 元，年利率 10%，记息周期为半年，复利记息，问 5 年末存款金额是多少 支付周期年，记息周期半年，年利率 10%是名义利率 解一、求支付周期的实际利率有效利率，解二、调整支付周期单位，按记息期利率计算 等额支付系列，只有记息期与收付周期一致，才按记息期利率计算，否则只能按收付周期实际利率计算（计息周期小于收付周期）例 每半年存款 1000 元，年利率 8%，每季记息一次，复利记息，问 5 年末存款金额为多少 )元(5.16296295.11000)5,25.10,/(1000%25.101)2

18、/%101(2PFFieff元9.16286289.11000)10%,5,/(1000)52,2/%10,/(1000PFPFF元12029029.121000)52%,04.4,/(1000%04.41）%21（2半AFFieff谋事在人，成事在天！增广贤文万两黄金容易得，知心一个也难求。曹雪芹 记息期为季，支付期为半年，等额系列的记息期应与支付期相同才能用等额公式。等额支付的支付期不能换时间单位。记息期利率 i=r/4=8%/4=2%半年期实际利率 四、计息周期大于收付周期的等值计算 (1)不记息。记息期内收付不计息。按财务原则进行计息，即现金流入额放在期末，现金流出额放在计息期初，计息

19、期分界点处的支付保持不变。2)单利记息。记息期内的收付均按单利记息。记息期内的利率按时间比例计算。（小周期利率单利方式换算为大周期利率）(3)复利记息。计息周期内的收付按复利计息。（小周期与大周期之间的利率按复利换算）收付周期利率按复利计算出计息期利率。此时，计息期利率相当于“实际利率”，收付周期利率相当于“计息期利计息期利率。周期数；计息期末所包含的计息期收付金额到达第计息期内第第期收付金额；计息期内第第数；一个计息期内收付周期个计息期末现金流量；第)/(1itktmktANtAiNmAAkktkkt穷则独善其身，达则兼善天下。孟子丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫率”。求收付周期利率 五

20、、利用复利表计算未知利率、未知期数(见后面例题)六、等值计算公式的应用 1.预付年金的等值计算【例 1】：某人每年年初存入银行 5000 元，年利率为 10，8 年后的本利和是多少 解：查教材的复利系数表知，该系数为 【例 2】：某公司租一仓库，租期 5 年，每年年初需付租金 12000元，贴现率为 8，问这笔租金的现值是多少 解法 1 45.62897%)101()8%,10,/(5000AFF39.51745%)81()5%,8,/(12000APP一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴。增广贤文万两黄金容易得，知心一个也难求。曹雪芹 解法 2 解法 3 2.延期年金的等值计算 【例 3】：设利率

21、为 10，现存入多少钱，才能正好从第四年到第八年的每年年末等额提取 2 万元 解：3.永续年金的等值计算【例 4】：某地方政府一次性投入 5000 万元建一条地方公路，年维护费为 150 万元，折现率为 10，求现值。解：该公路可按无限寿命考虑，年维护费为等额年金，可利用年金现值公式求当 n时的极限来解决。39.51745)4%,8,/(1200012000APP39.51745)4%,8,/()5%,8,/(12000FPAFP7.5)3%,10,/()5%,10,/(2FPAPPiAiiiAPnnn)1(1)1(lim以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。管子牧民百川东到海，何时复西

22、归？少壮不尽力，老大徒伤悲。汉乐府长歌行 4.求解未知的 I 【例 2-16】在我国国民经济和社会发展“九五”计划和 2010年远景目标纲要中提出，到 2000 年我国国民生产总值在 1995年万亿元的基础上达到万亿元；按 1995 年不变价格计算，在2010 年实现国民生产总值在 2000 的基础上翻一番。问“九五”期间我国国民生产总值的年增长率为多少 解：设“九五”增长率为 i，则(F/P，i，5)=查复利表得：(F/P，8%，5)=(F/P，9%，5)=显然，所求i在 8%和 9%之间，利用线性内插法即可解得 5.求解未知期数 n【例 6】：某企业贷款 200 万元，建一工程，第 2 年

23、底建成投产，投产后每年收益 40 万元。若年利 10%，问投产后多少年能归还 200 万元的本息 计算贷款在第二年底的等值，计算返本期，万元242210.1200)2%,10,/(200PFFp老当益壮，宁移白首之心；穷且益坚，不坠青云之志。唐王勃古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。苏轼 第二年底的贷款等值作为今后等值年金的现值 由 p=A(P/A,i,n)得 (P/A,i,n)=p/A=242/40=查复利表(P/A,10%,9)=(P/A,10%,10)=线性内插 n=年 6.计息周期小于资金收付周期的等值计算 【例 7】：每半年存款 1000 元，年利率 8%，每季计息一次，复利计息。问五年末存款金额为多少 解法 1：按收付周期实际利率计算半年期实际利率 ieff 半(18%4)21%F1000(F/A，%，25)100012029 元 解法 2：按计息周期利率，且把每一次收付看作一次支付来计算 F1000(18%4)181000(18%4)161000元 解法 3：按计息周期利率，且把每一次收付变为等值的计息周期末的等额年金来计算 A1000（AF，2，2）495 元 F495（FA，2，20）元