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1、泓域咨询 /纯聚乳酸项目经济效益和社会效益分析纯聚乳酸项目经济效益和社会效益分析目录一、 项目名称及建设性质3二、 项目承办单位3三、 项目定位及建设理由4主要经济指标一览表4四、 背景和必要性5五、 公司基本信息7六、 建筑工程建设指标8建筑工程投资一览表8七、 劣势分析（W）9八、 项目实施保障措施10九、 环境保护综述11十、 项目建设期原辅材料供应情况12十一、 预期效果评价13十二、 项目总投资13总投资及构成一览表13十三、 资金筹措与投资计划14项目投资计划与资金筹措一览表14十四、 经济评价财务测算15十五、 项目盈利能力分析17十六、 偿债能力分析18十七、 项目招标依据19
2、十八、 总结20报告说明TCP的股东Corbion公司是一家全球领先的乳酸及其衍生物制造企业，它于2008年开始在西班牙探索工业化丙交酯技术，于2011年起在泰国投产7.5万吨丙交酯生产线，经过多年摸索，直到2017年丙交酯量产技术才逐步完善。TCP的聚乳酸生产线是在Corbion公司泰国乳酸工厂的基础上扩建而成，因此，在2017年TCP开始运营之初即具备了7.5万吨/年的丙交酯产能；但其“丙交酯聚乳酸”工段的生产线直至2018年12月才正式投产并开始聚乳酸产能爬坡；因此，在2019年之前，TCP能够对外销售其自有聚乳酸产线无法消化的丙交酯。而随着TCP完成聚乳酸产能爬坡，其丙交酯与聚乳酸的产
3、能完全匹配，其生产的丙交酯需首先满足其自有聚乳酸产线的需求。在上述背景下，预计TCP停止对外销售丙交酯的情形将长期持续。除TCP外，NatureWorks也具备大规模量产丙交酯的能力，但其聚乳酸产线建成时间较早，其丙交酯也仅供其聚乳酸生产线使用，不对外销售。因此，随着TCP不再对外销售丙交酯，全球范围内不再有丙交酯供应商能够满足大规模聚乳酸生产的需求，且这一情形将长期持续。至此，国外聚乳酸企业在关键工艺环节上对我国聚乳酸行业形成了技术封锁。根据谨慎财务估算，项目总投资28693.63万元，其中：建设投资21294.29万元，占项目总投资的74.21%；建设期利息234.22万元，占项目总投资的
4、0.82%；流动资金7165.12万元，占项目总投资的24.97%。项目正常运营每年营业收入61700.00万元，综合总成本费用46330.65万元，净利润11271.02万元，财务内部收益率31.91%，财务净现值26019.45万元，全部投资回收期4.67年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。一、 项目名称及建设性质（一）项目名称纯聚乳酸项目（二）项目建设性质本项目属于新建项目二、 项目承办单位（一）项目承办单位名称xx投资管理公司（二）项目联系人罗xx三、 项目定位及建设理由“十三五”期间把创新作为提升城市核心竞争力的重要手段，大力推进科技创新、产业创新、
5、市场创新、管理创新、产品创新、业态创新、商业模式创新、品牌创新和社会治理创新，大力推动大众创业、万众创新，加快形成以创新为引领和支撑的经济体系和发展模式，加快推动经济发展方式转变，增强产业的核心竞争力和可持续发展能力，推动产业结构转型升级，打造厦门产业升级版。主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积49333.00约74.00亩1.1总建筑面积82814.771.2基底面积28119.811.3投资强度万元/亩269.352总投资万元28693.632.1建设投资万元21294.292.1.1工程费用万元18016.572.1.2其他费用万元2696.492.1.3预备费万元581.2
6、32.2建设期利息万元234.222.3流动资金万元7165.123资金筹措万元28693.633.1自筹资金万元19133.803.2银行贷款万元9559.834营业收入万元61700.00正常运营年份5总成本费用万元46330.656利润总额万元15028.037净利润万元11271.028所得税万元3757.019增值税万元2844.3110税金及附加万元341.3211纳税总额万元6942.6412工业增加值万元22897.9413盈亏平衡点万元17577.68产值14回收期年4.6715内部收益率31.91%所得税后16财务净现值万元26019.45所得税后四、 背景和必要性TCP的
7、股东Corbion公司是一家全球领先的乳酸及其衍生物制造企业，它于2008年开始在西班牙探索工业化丙交酯技术，于2011年起在泰国投产7.5万吨丙交酯生产线，经过多年摸索，直到2017年丙交酯量产技术才逐步完善。TCP的聚乳酸生产线是在Corbion公司泰国乳酸工厂的基础上扩建而成，因此，在2017年TCP开始运营之初即具备了7.5万吨/年的丙交酯产能；但其“丙交酯聚乳酸”工段的生产线直至2018年12月才正式投产并开始聚乳酸产能爬坡；因此，在2019年之前，TCP能够对外销售其自有聚乳酸产线无法消化的丙交酯。而随着TCP完成聚乳酸产能爬坡，其丙交酯与聚乳酸的产能完全匹配，其生产的丙交酯需首先
8、满足其自有聚乳酸产线的需求。在上述背景下，预计TCP停止对外销售丙交酯的情形将长期持续。除TCP外，NatureWorks也具备大规模量产丙交酯的能力，但其聚乳酸产线建成时间较早，其丙交酯也仅供其聚乳酸生产线使用，不对外销售。因此，随着TCP不再对外销售丙交酯，全球范围内不再有丙交酯供应商能够满足大规模聚乳酸生产的需求，且这一情形将长期持续。至此，国外聚乳酸企业在关键工艺环节上对我国聚乳酸行业形成了技术封锁。（一）现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度，产品销售形势良好，产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。
9、随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠定基础。（二）公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。五、 公司基本信息1、公司名称
10、：xx投资管理公司2、法定代表人：罗xx3、注册资本：1130万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2012-3-177、营业期限：2012-3-17至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx9、经营范围：从事纯聚乳酸相关业务（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）六、 建筑工程建设指标本期项目建筑面积82814.77，其中：生产工程49046.58，仓储工程21421.67，行政办公及生活服务设施7976.71，公共工
11、程4369.81。建筑工程投资一览表单位：、万元序号工程类别占地面积建筑面积投资金额备注1生产工程15184.7049046.586173.051.11#生产车间4555.4114713.971851.911.22#生产车间3796.1812261.651543.261.33#生产车间3644.3311771.181481.531.44#生产车间3188.7910299.781296.342仓储工程7311.1521421.672430.312.11#仓库2193.346426.50729.092.22#仓库1827.795355.42607.582.33#仓库1754.685141.2058
12、3.272.44#仓库1535.344498.55510.373办公生活配套1726.567976.711219.923.1行政办公楼1122.265184.86792.953.2宿舍及食堂604.302791.85426.974公共工程3936.774369.81379.05辅助用房等5绿化工程8805.94172.59绿化率17.85%6其他工程12407.2546.587合计49333.0082814.7710421.50七、 劣势分析（W）（一）资本实力不足公司发展主要依赖于自有资金和银行贷款，公司产能建设、研发投入及日常营运资金需求较大，目前的信贷模式难以满足公司的资金需求，制约公司
13、发展。尤其面对国外主要竞争对手的资本实力，以及智能制造产业升级需求，公司需要拓宽融资渠道，进一步提高技术水平、优化产品结构，增强自身的竞争力。（二）产能瓶颈制约公司产品核心技术国内领先，产品质量获得客户高度认可，但未来随着业务规模扩大、产品质量和性能不断提升，订单逐年增加，公司现有产能已不能满足日益增长的市场需求。面对未来逐年上升的产品需求量，产能成为制约公司快速发展的重要因素，可能会削弱公司未来在国内外市场的核心竞争力。八、 项目实施保障措施施工中应遵照执行下列工期保证措施，按合同规定如期完成。1、项目建设单位要在技术准备、人员配备、施工机械、材料供应等方面给予充分保证。2、选派组织能力强、
14、技术素质高、施工经验丰富、最优秀的工程技术人员和施工队伍投入该项目施工。3、认真做好施工技术准备工作，预测分析施工过程中可能出现的技术难点，提前进行技术准备，确保施工顺利进行。4、科学组织施工平行流水作业，交叉施工，使施工机械等资源发挥最大的使用效率，做到现场施工有条不紊，忙而不乱。5、项目建设单位要制定严密的工程施工进度计划，并以此为依据，详细编制周、月施工作业计划，以施工任务书的形式下达给参与工程施工的施工队伍。九、 环境保护综述为更好地发挥从源头防范环境污染和生态破坏的作用，加快推进改善环境质量，建设项目的审批与管理须落实“生态保护红线、环境质量底线、资源利用上线和环境准入负面清单”的约
15、束和相符性的要求。（一）生态红线相符性建设项目周边无自然保护区、风景名胜区、饮用水源保护区等生态保护目标，项目所在地不在划定的生态红线范围内，符合生态保护红线要求。因此，本项目的建设符合生态红线保护要求。（二）与环境质量底线相符性本项目区域空气质量满足环境空气质量标准GB3095-2012）中二级标准；地表水环境能满足地表水环境质量标准（GB3838-2002）类水体要求；地下水满足地下水质量标准（GB/T14848-2017）中类标准限值，声环境质量能满足声环境质量标准（GB3096-2008）中2类标准要求。同时，根据工程分析和环境影响分析，本项目产生的废气经处理后均能做到达标排放，对环境
16、影响较小。施工人员生活污水依托当地居民生活污水收集及处理系统处理，不外排；营运期产生的废水主要是生活污水、场地冲洗废水和设备冲洗废水。生活污水包括员工粪尿水和盥洗水，其中员工粪尿水经旱厕处理后清掏作为周边农肥，不外排；盥洗水经沉淀池处理后用作厂区洒水抑尘。场地冲洗废水经沉淀池处理后用于厂区洒水抑尘，设备清洗废水经隔油池+沉淀池处理后用于厂区洒水抑尘。项目产生的生活垃圾固废经收集后由环保部门清运处理；粉尘、不合格品、沉渣等固废收集回用于生产；危险废物收集后委托资质单位处理。所有固废均进行合理处理处置，不外排。因此，本项目符合环境质量底线要求。（三）资源利用上线相符性本项目原辅材料主要是通过采购获
17、得，能很好满足项目生产使用；在项目运营中会消耗一定的电能和水资源，这部分消耗相对于区域资源利用总量较小，能够满足本项目资源利用的需求。十、 项目建设期原辅材料供应情况本期项目在施工期间所需的原辅材料主要是：混凝土、水泥、砂石等建筑材料，建设地周边市场均有供货厂家（商户），完全能够满足项目建设的需求。十一、 预期效果评价本工程针对生产过程及当地具体条件，依据有关国家标准、规范、规定，设计中采用了防地震、防雷击、防洪水、防暑、防冻等措施，同时采取一系列安全供电、安全供水、防其他伤害措施，在正常情况下，保障了机电设备和人身安全；针对生产特点，采取了除尘、降噪等措施，为职工创造了良好的操作环境，企业如
18、能建立有效的安全卫生管理系统，职工安全和劳动卫生将会得到进一步保障。十二、 项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资28693.63万元，其中：建设投资21294.29万元，占项目总投资的74.21%；建设期利息234.22万元，占项目总投资的0.82%；流动资金7165.12万元，占项目总投资的24.97%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资28693.63100.00%1.1建设投资21294.2974.21%1.1.1工程费用18016.5762.79%1.1.1.1建筑工程费10421.5036.32%1.1.1
19、.2设备购置费7176.9025.01%1.1.1.3安装工程费418.171.46%1.1.2工程建设其他费用2696.499.40%1.1.2.1土地出让金1596.255.56%1.1.2.2其他前期费用1100.243.83%1.2.3预备费581.232.03%1.2.3.1基本预备费298.501.04%1.2.3.2涨价预备费282.730.99%1.2建设期利息234.220.82%1.3流动资金7165.1224.97%十三、 资金筹措与投资计划本期项目总投资28693.63万元，其中申请银行长期贷款9559.83万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万
20、元序号项目数据指标占总投资比例1总投资28693.63100.00%1.1建设投资21294.2974.21%1.2建设期利息234.220.82%1.3流动资金7165.1224.97%2资金筹措28693.63100.00%2.1项目资本金19133.8066.68%2.1.1用于建设投资11734.4640.90%2.1.2用于建设期利息234.220.82%2.1.3用于流动资金7165.1224.97%2.2债务资金9559.8333.32%2.2.1用于建设投资9559.8333.32%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金十四、 经济评价财务测算（一）营业收
21、入估算本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入61700.00万元。根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目正常经营年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进项税额=2844.31万元。（二）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常经营年份经营能力计算，本期项目综
22、合总成本费用46330.65万元，其中：可变成本40207.73万元，固定成本6122.92万元。正常经营年份项目经营成本44763.25万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。（三）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及附加341.32万元。（四）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=15028.03（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，正常经营年份应纳企业所得税
23、：企业所得税=应纳税所得额税率=15028.0325.00%=3757.01（万元）。（五）利润及利润分配该项目正常经营年份可实现利润总额15028.03万元，缴纳企业所得税3757.01万元，其正常经营年份净利润：净利润=正常经营年份利润总额-企业所得税=15028.03-3757.01=11271.02（万元）。十五、 项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=31.91%。本期项目投资财务内部收益率31.91%，高于行业基准内部收益率，表
24、明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基准收益率ic=12.00%），计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=26019.45（万元）。以上计算结果表明，财务净现值26019.45万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净
25、流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=4.67年。本期项目全部投资回收期4.67年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。十六、 偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还
26、债务利息的保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为41.10。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率（DSCR）为35.43。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。十七、 项目招标依据1、中华人民共和国招标投标法。2、必须招标的工程项目规定（国家发改委令第16号）。3、工程建设项目自行招标试行办法（国家发改委令第5号）。4、工程建设项目可行性研究报告增加招标内容和核准招标事项暂行规定（国家发改委令第9号）。5、建筑工程设计招标投标管理办法（中华人民共和国住房和城乡建设部令第33号）。十八、 总结1、本项目适应国内和国际产业总体前进趋势，是国家支持和鼓励发展的产业，产品市场前景良好。2、本项目所需资金来自企业自筹，资金筹措风险较小。3、本项目工艺技术较为成熟，并且符合该行业技术工艺发展的方向。