智能可穿戴设备项目筹资与使用方案评估分析_参考.docx

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1、泓域/智能可穿戴设备项目筹资与使用方案评估分析智能可穿戴设备项目筹资与使用方案评估分析目录一、 公司基本情况3二、 总成本费用的构成5三、 总成本费用的估算7四、 资金时间价值的复利计算16五、 资金时间价值的含义及其意义18六、 项目22七、 项目评估29八、 筹资方案综合分析评价42九、 资金成本计算与筹资方案的选择44十、 产业环境分析48十一、 面临的挑战49十二、 必要性分析50十三、 项目简介51十四、 建设进度分析55项目实施进度计划一览表55十五、 经济效益分析57营业收入、税金及附加和增值税估算表57综合总成本费用估算表59利润及利润分配表61项目投资现金流量表63借款还本付

2、息计划表65十六、 项目投资分析66建设投资估算表68建设期利息估算表69流动资金估算表70总投资及构成一览表72项目投资计划与资金筹措一览表73一、 公司基本情况(一)公司简介企业履行社会责任,既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路,也是实现企业自身可持续发展的必然选择;既是顺应经济社会发展趋势的外在要求,也是提升企业可持续发展能力的内在需求;既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径,也是企业国际化发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨,公司积极履行社会责任,依法经营、诚实守信,节约资源、保护环境,以人为本、构建和谐企业,回馈社会、实现价值共享,致力于实现经济、环境和

3、社会三大责任的有机统一。公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础,从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手,建立了一套较为完善的社会责任管理机制。公司坚持提升企业素质,即“企业管理水平进一步提高,人力资源结构进一步优化,人员素质进一步提升,安全生产意识和社会责任意识进一步增强,诚信经营水平进一步提高”,培育一批具有工匠精神的高素质企业员工,企业品牌影响力不断提升。(二)核心人员介绍1、付xx,中国国籍,无永久境外居留权,1961年出生,本科学历,高级工程师。2002年11月至今任xxx总经理。2017年8月至今任公司独立董事。2、白xx,中国国籍,无永久境外居留权,1971

4、年出生,本科学历,中级会计师职称。2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限责任公司财务经理。2017年3月至今任公司董事、副总经理、财务总监。3、戴xx,中国国籍,无永久境外居留权,1970年出生,硕士研究生学历。2012年4月至今任xxx有限公司监事。2018年8月至今任公司独立董事。4、苏xx,中国国籍,无永久境外居留权,1958年出生,本科学历,高级经济师职称。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事长;2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事长;2016年11月至今任xxx有限公司董事、经理;2019年

5、3月至今任公司董事。5、廖xx,1974年出生,研究生学历。2002年6月至2006年8月就职于xxx有限责任公司;2006年8月至2011年3月,任xxx有限责任公司销售部副经理。2011年3月至今历任公司监事、销售部副部长、部长;2019年8月至今任公司监事会主席。二、 总成本费用的构成总成本费用由生产成本和期间费用两部分构成。(一)生产成本的构成生产成本亦称制造成本,是指企业生产经营过程中实际消耗的直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用。1、直接材料直接材料包括企业生产经营过程中实际消耗的原材料、辅助材料、设备配件、外购半成品、燃料、动力、包装物、低值易耗品及其他直接材料。2、直接工

6、资直接工资包括企业直接从事产品生产人员的工资、奖金、津贴和补贴。3、其他直接支出其他直接支出包括直接从事产品生产人员的职工福利费等。4、制造费用制造费用是指企业各个生产单位(分厂、车间)为组织和管理生产所发生的各项费用,如管理人员工资、职工福利费、折旧费、维简费、修理费、物料消耗费、低值易耗品摊销、劳动保护费、水电费、办公费、差旅费、运输费、保险费、租赁费(不包括融资租赁费)、设计制图费、试验检验费、环境保护费及其他制造费用。(二)期间费用的构成期间费用是指在一定会计期间发生的与生产经营没有直接关系和关系不密切的管理费用、财务费用和销售费用,期间费用不计入产品的生产成本,直接体现为当期损益。1

7、、管理费用管理费用是指企业行政管理部门为管理和组织经营活动发生的各项费用,包括公司经费(工厂总部管理人员工资、职工福利费、差旅费、办公费、折旧费、修理费、物料消耗费、低值易耗品摊销及其他公司经费)、工会经费、职工教育经费、劳动保险费、董事会费、咨询费、顾问费、交际应酬费、税金(企业按规定支付的房产税、车船使用税、土地使用税、印花税等)、土地使用费(海域使用费)、技术转让费、无形资产推销、开办费推销、研究发展费及其他管理费用。2、财务费用财务费用是指企业为筹集资金面发生的各项费用,包括企业生产经营期间的利息净支出、汇兑净损失、调剂簿记手续费、金融机构手续费及筹资发生的其他财务费用等。3、销售费用

8、销售费用是指企业在销售产品、自制半成品和提供劳务等过程中发生的各项费用及专设销售机构的各项经费,包括应由企业负担的运输费、装卸费、包装费、保险费、委托代销费、广告费、展览费、租赁费(不包括融资租赁费)和销售服务费用、销售部门人员工资、职工福利费、差旅费、办公费、折旧费、修理费、物料消耗费、低值易耗品推销及其他经费。三、 总成本费用的估算为便于计算,在总成本费用中,我们将工资及福利费、折旧费、修理费、推销费、利息支出进行归并后分别列出,该表中的“其他费用”是指在制造费用、管理费用、财务费用和销售费用中扣除工资及福利费、折旧费、修理费、摊销费、维简费、利息支出后的费用。(一)外购原材料成本的估算全

9、年产量可根据测定的设计生产能力和生产负荷加以确定,单位产品原材料成本是依据原材料消耗定额及单价确定的。工业项目生产所需要的原材料种类繁多,在评估时,我们可根据具体情况,选取耗用量较大的、主要的原材料为估算对象,依据国家有关规定和经验数据估算原材料成本。(二)外购燃料动力成本的估算外购燃料动力成本估算公式为(三)工资及福利费的估算如前所述,工资及福利费包括在制造成本、管理费用和销售费用之中。为便于计算和进行项目经济评估,我们需将工资及福利费单独估算。1、工资的估算工资的估算可采取以下两种方法:一是按全厂职工定员数和人均年工资额计算年工资总额。二是按照不同的工资级别对职工进行划分,分别估算同一级投

10、资项目评估中职工的工资,然后再加以汇总。一般可分为五个级别:高级管理人员、中级管理人员、一般管理人员、技术工人和一般工人。若有国外的技术和管理人员,我们要单独列出。2、福利费的估算职工福利费主要用于职工的医药费、医务经费、职工生活困难补助及按国家规定开支的其他职工福利支出,不包括职工福利设施的支出,一般可按照职工工资总额的一定比例提取。(四)折旧费的估算折旧费包括在制造成本、管理费用和销售费用中。为便于进行项目的经济评估,我们可将折旧费单独估算和列出。所谓折旧,就是固定资产在使用过程中,通过逐渐损耗(包括有形损耗和无形损耗)而转移到产品成本或商品流通费中的那部分价值。计提折旧是企业回收其固定资

11、产投资的一种手段。按照国家规定的折旧制度,企业把已发生的资本性支出转移到产品成本费用中去,然后通过产品的销售,逐步回收初始的投资费用。根据国家有关规定,计提折旧的固定资产范围是:企业的房屋、建筑物、在用的机器设备、仪器仪表、运输车辆、工具器具、季节性停用和修理停用的设备、以经营租赁方式租出的固定资产、以融资租赁方式租入的固定资产。结合我国的企业管理水平,我们可将企业固定资产分为三大部分、二十二类,按大类实行分类折旧评估时,我们可分类计算折旧,也可综合计算折旧,要视项目的具体情况而定。我国现行固定资产折旧方法一般采用平均年限法或工作量法。1、平均年限法平均年限法亦称直线法,即根据固定资产的原值估

12、计的净残值率和折旧年限计算折旧。计算的折旧率是按个别固定资产单独计算的,称为个别折旧率,即某项固定资产在一定期间的折旧额与该固定资产原价的比率。采用分类折旧率计算固定资产折旧,计算方法简单,但准确性不如个别折旧率。采用平均年限法计算固定资产折旧虽然简单,但也存在一些局限性。例如,固定资产在不同使用年限提供的经济效益不同,平均年限法没有考虑这一事实。又如,固定资产在不同使用年限发生的维修费用不一样,平均年限法没有考虑这一因素。因此,只有当固定资产各期的负荷程度相同,各期应分摊相同的折旧费时,采用平均年限法计算折旧才是合理的。(1)固定资产原值是根据固定资产投资额、预备费和建设期利息计算求得的。(

13、2)预计净残值率是预计的企业固定资产净残值与固定资产原值的比率,根据行业会计制度规定,企业净残值率按照固定资产原值的3%5%确定。特殊情况下,净残值率低于3%或高于5%时,企业自主确定净残值率,并报主管财政机关备案在项目评估中,折旧年限是由项目的固定资产经济寿命期决定的,因此固定资产的残余价值较大,净残值率一般可选择为10%,个别行业如港口等可选择高于此数的数值。(3)折旧年限。国家有关部门在考虑现代生产技术发展快、世界各国实行加速折旧的情况下,为适应资产更新和资本回收的需要,对各类固定资产折旧的最短年限做出了规定:房屋、建筑物为20年,火车、轮船、机器、机械和其他生产设备为10年,电子设备和

14、火车、轮船以外的运输工具及与生产、经营业务有关的器具、工具、家具等为5年。若采用综合折旧,项目的生产期即为折旧年限。在项目评估中,对轻工、机械、电子等行业的折旧年限可确定为815年,有些项目的折旧年限可确定为20年,对港口、铁路、矿山等项目的折旧年限可超过30年。2、工作量法工作量法是指以固定资产能提供的工作量为单位计算折旧额的方法。工作量可以是汽车的总行驶里程,也可以是机器设备的总工作台班、总工作小时等。对于下列专用设备,我们可采用工作量法计提折旧。根据规定,企业专业车队的客、货运汽车、大型设备及大型建筑施工机械可采用工作量法计提折旧。由于各种专业设备具有不同的工作量指标,因而,工作量法又有

15、行驶里程折旧法和工作小时折旧法之分。工作量法假定折旧是一项变动的,而不是固定的费用,即假定资产价值的降低不是由于时间的推移,而是由于使用。对于许多种资产来讲,工作量法这一假定是合理的,特别是有形磨损比经济折旧更为重要。因而,如果某项资产在年度内没有使用,就不应计列折旧费用,因为资产的服务价值并没有降低。即使折旧是确定资产预期使用年限的一个重要因素,如其折旧是可以被预见的,并且,资产的大概使用状况是可以被估计的,就可以使用以经营活动为依据的折旧方法,使用这种折旧方法的主要目的是按每个服务单位分配投入价值,对服务价值降低的计量则是次要的。3、加速折旧法加速折旧法又称递减折旧费用法,是指在固定资产使

16、用前期提取折旧较多,在后期提得较少,使固定资产价值在使用年限内尽早得到补偿的折旧计算方法。它是一种鼓励投资的措施,国家先让利给企业,加速回收投资,增强还贷能力,促进技术进步,因此只对某些确有特殊原因的企业,才准许采用加速折旧。加速折旧的方法很多,有双倍余额递减法和年数总和法等。(1)双倍余额递减法。双倍余额递减法是以平均年限法确定的折旧率的双倍乘以固定资产在每一会计期间的期初账面净值,从而确定当期应提折旧的方法。实行双倍余额递减法的固定资产,应当在其固定资产折旧年限到期前两年内,将固定资产净值扣除预计净残值后的净额平均摊销。(2)年数总和法。年数总和法是以固定资产原值扣除预计残值后的余额作为计

17、提折旧的基础,按照逐年递减的折旧率计提折旧的一种方法。采用年数总和法的关键是每年都要确定一个不同的折旧率。(五)修理费的估算修理费与折旧费相同,修理费包括在制造成本、管理费用和销售费用之中。进行项目经济评估时,我们可以单独计算修理费。修理费包括大修理费用和中小修理费用。在现行财务制度中,修理费按实际发生额计入成本费用中。其当年发生额较大时,可计入递延资产在以后年度摊销,摊销年限不能超过5年。但在项目评估时无法确定修理费具体发生的时间和金额,一般是按照折旧费的一定比例计算的。该比率可参照同类行业的经验数据加以确定。(六)维简费的估算维简费是指采掘、采伐工业按生产产品数量(采矿按每吨原产量,林区按

18、每立方米原木产量)提取的固定资产更新和技术改造资金,即维持简单再生产的资金,简称维简费。企业发生的维简费直接计入成本,其计算方法和折旧费相同。(七)摊销费的估算推销费是指无形资产和开办费在一定期限内分期摊销的费用。无形资产的原始价值和开办费也要在规定的年限内,按年度或产量转移到产品的成本之中,这一部分被转移的无形资产原始价值和开办费,称为摊销。企业通过计提摊销费,回收无形资产及开办费的资本支出。摊销方法:不留残值,采用直线法计算。无形资产的摊销关键是确定摊销期限,无形资产应按规定期限分期摊销,即法律和合同或者企业申请书分别规定有法定有效期和受益年限的,按照法定有效期与合同或者企业申请书规定的收

19、益年限执短的原则确定;没有规定期限的,按不少于10年的期限分期摊销。开办费按照不短于5年的期限分期摊销,无形资产和开办费发生在项目建设期或筹建期间,而应在生产期分期平均摊人管理费用中,在经济评估时,也可单独列出。若各项无形资产摊销年限相同,可根据全部无形资产的原值和摊销年限计算出各年的摊销费;若各项无形资产推销年限不同,则要根据无形及递延资产推销估算表计算各项无形资产的推销费,然后将其相加,即可得到生产期各年的无形资产推销费,开办费的摊销费计算与无形资产摊销费的计算同理。(八)利息支出的估算利息支出是指筹集资金面发生的各项费用,包括生产经营期间发生的利息净支出,即在生产期发生的建设投资借款利息

20、和启动资金借款利息之和。(九)其他费用的估算如前所述,其他费用是指在制造费用、管理费用、财务费用和销售费用中扣除工资及福利费、折旧费、修理费、摊销费、利息支出后的费用。在项目评估中,其他费用一般是根据总成本费用中前七项(外购原材料成本、外购燃料动力成本、工资及福利费、折旧费、修理费、维简费及推销费)之和的一定比率计算的,其比率应按照同类企业经验数据加以确认。根据总成本费用估算表将上述各项合计,即得出生产期的总成本费用。(十)经营成本的估算经营成本是指项目总成本费用扣除折旧费、维简费、摊销费和利息支出以后的成本费用。经营成本是工程经济学特有的概念,涉及产品生产及销售、企业管理过程中的物料、人力和

21、能源的投入费用,反映企业生产和管理水平。同类企业的经营成本具有可比性,在项目评估的经济评估中,被应用于现金流量的分析之中。之所以要从总成本费用中剔除折旧费、维简费、摊销费和利息支出,原因主要有两点:一是现金流量表反映项目在计算期内逐年发生的现金流入和流出。与常规会计方法不同,现金收支何时发生,就在何时计算,不做分摊。投资已按其发生的时间作为一次性支出被计入现金流出,所以,不能再以折旧、提取维简费和摊销的方式计为现金流出,否则会发生重复计算。因此,作为经常性支出的经营成本中不包括折旧费和摊销费,同理也不包括维简费。二是因为全部投资现金流量表以全部投资作为计算基础,不分投资资金来源,利息支出不作为

22、现金流出,也有资金现金流量表将利息支出单列。因此,经营成本中不包括利息支出。(十一)固定成本与可变成本的估算从理论上讲,成本可分为固定成本、可变成本和混合成本三大类。(1)固定成本是指在一定的产量范围内不随产量变化而变化的成本费用,如按直线法计提的固定资产折旧费、计时工资及修理费等。(2)可变成本是指随着产量的变化而变化的成本费用,如原材料费用、燃料动力费用等。(3)混合成本是指介于固定成本和可变成本之间,既随产量变化又不成正比例变化的成本费用,又被称为半固定成本或半可变成本,即同时具有固定成本和可变成本的特征。在线性盈亏平衡分析时,要求对混合成本进行分解,以区分其中的固定成本和可变成本,并分

23、别计入固定成本和可变成本总额之中。在项目评估中,我们将总成本费用中的前两项(外购原材料费用和外购燃料动力费用)视为可变成本,而其余各项均被视为固定成本。划分的主要目的就是为盈亏平衡分析提供前提条件,经营成本、固定成本和可变成本根据总成本估算表直接计算。四、 资金时间价值的复利计算(一)资金时间价值的换算由于资金存在时间价值,相同数额的货币资金在不同的时点的经济价值是不相等的;相反,在不同时点的不同数额的货币资金可能是经济等值的。对项目而言,投资往往发生在前,收支发生在后。为比较项目收支情况,我们必须将不同时间发生的收支额,以资金时间价值标准换算为统一时点的相当值,才能进行比较,这一过程称为资金

24、时间价值的换算。这是计算项目经济效益和进行经济评价时首先考虑的问题。资金时间价值的换算包括:(1)现值计算,即将未来时点上的收支换算为某一较早时点上的相当值的方法。(2)终值计算,即即把任一较早时点发生的收支换算为未来某一时点的相当值的方法。(3)年值计算,即把任一时点上的价值换算为一系列相等的年相当值,也可把年值换算为某一时点的现值或终值。为简化上述计算,人们推导了复利计算的基本公式,计算了常用复利系数的数值并编成表格以备查用。美国工程经济协会于1975年拟定了复利系数的标准名称与符号,现已被许多国家采用。下面根据该标准介绍几个常用的复利公式。(二)普通复利计算公式为了更加清楚,在复利公式推

25、导计算时,我们将借助前而提到的现金流量图。1、终值将本金在约定的期限内,按一定的利率计算每期的利息,将所取得的利息加入本金再计算利息,逐期滚算到约定的期末,计算本金和利息的总值,称为复利终值。它是立足于现在的年度,计算一定量的货币的将来价值。复利终值的计算公式表明,在本金初始值一定的条件下,利率越高,期限越长,则复利终值也就越高。在应用复利终值公式时,应注意复利所指的时间长短,应与利率所指的时间长短保持一致,否则就要进行相应的调整。2、现值现值是未来一定数额的货币的现在价值,即终值的逆运算。复利现值是把未来一定数额的货币折算为现值的过程。复利现值是在已知将来值、利率和期数的情况下求现值。复利现

26、值的计算公式表明,在终值一定的条件下,利率越高,期数越长,现值就越小;反之,现值就越大。3、普通年金终值五、 资金时间价值的含义及其意义货币时间价值是西方经济学的一个概念。它是指同一数量货币在不同时点上的不同价值,或指一定量的货币的实际价值在不同时期(如若干年内)的差额。它是由时间变化引起的货币量的变化。在项目的投资活动中,即使不考虑通货膨胀的因素,同一货币的现值要大于其将来值,即今天的1元的价值大于1年后1元的价值。充分认识货币的时间价值的意义并发挥其积极作用,对提高投资效益极为重要。其现实意义主要表现在以下几个方面:(一)有助于加强对价值规律和节约时间规律的认识及运用马克思的劳动价值论指明

27、了劳动创造价值这一客观真理,然而无论是物化劳动的转移或是新价值的创造,都有一个渐进的过程,都离不开时间因素。特别是随着商品经济的发展,生产力水平及生产的社会化程度不断提高,原始意义上的等价交换越来越多地表现为异时、异地的商品交换方式,自然要涉及时间和时间价值。从节约时间规律看,正如马克思所说:“一切节约归根到底都是时间节约。”时间就是金钱,效率就是生命。投资决策者有必要从更深层和更广义的范围进一步认识价值规律。由于时间的推移,货币的时间价值在不断变化。因此,人们就要以一种动态的时间价值观念对待货币在不同地点(时期)的经济效益。实质上,重视货币的时间价值也就是珍惜货币资金并重视货币资金对经济运动

28、和生产活动的作用。在创造价值的过程和运动中,人的作用是第一位的,是最具有能动性和创造性的,但这并不否定在特定条件下,货币资金(或物)也可能转化为矛盾的主要方面。特别是在现阶段,建设资金严重短缺,劳动力供过于求,而且这种状况在相当时期内存在,因此我们必须重视货币资金的作用和地位,对货币资金进行科学管理,发挥其最大效益。(二)可以加强建设资金的合理使用,使有限资金发挥更大的效益资金运动中的时间因素,是商品生产和商品交换的共生物,只要承认价值规律和等价交换,就必须正视货币资金的时间价值。在这方面,我们有过沉痛的教训。在过去较长的时期里,由于在理论上和实践上忽视了价值规律和时间价值的调节作用,许多部门

29、、单位不顾主客观条件,抢项目,争投资,在建项目的建设工期一再拖延。如大型项目的建设周期,“一五”期间平均为6年,“六五”期间平均为10年。据统计,全国在建工程的工期每延长1年,就少收税利约45亿元,多支出费用55亿元;工期延长4年,折合浪费资金达400亿元。投资额度往往是一加再加,基建战线越拉越长。一方面,许多部门和单位建设资金严重缺乏;另一方面,某些部门和单位的资金又形成了积压和浪费。这些都大大减少了经济效益。与此同时,尽管贷款利率很低,但实际中仍不断发生无理拖欠银行贷款和拒不还本付息的现象。随着投资体制和财政体制的改革,基建投资和技改投资已由国家无偿拨款改为有息贷款,并要求定期按复利还本付

30、息。这充分体现了资金运动中时间因素即时间价值的影响作用,是非常必要的。当前,占用资金或产生收益的时间先后、长短不同引起资金和收益的实际值发生变化,在工业和交通运输部门的大中型项目中已逐渐被人们重视,而在农村或农业项目中,人们对时间尚缺乏应有的认识。与工业项目相似,农业中那些建设周期较长的农田水利工程、林木繁育及大中型农业机械、牲畜饲养、农业科学技术的研究和推广等,如不考虑时间价值,我们也是不可能正确评价投资效果的。我国农村资金奇缺,因此要新上项目时尤其需要集中力量和缩短战线,争取尽快建成使用并尽早发挥效益。(三)有助于新建项目和新技术成果尽早交付使用并产生效益讲究时间价值,必然促使人们对建成的

31、项目和研制成功的新技术成果采取积极有效的措施,尽快地投产或转让,使之尽早产生效益。(四)对涉外经济工作尤为重要随着经济体制改革和对外开放政策的实施,对外贸易、引进技术和利用外资业务日益增多,常常遇到各种不同的计息条件、还款条件及支付结算方式。这些条件、方式的利弊抉择,往往与货币的时间价值的计量有很大关系。过去,我们吃过亏、上过当,只有对西方国家极其苛刻的货币的时间价值条件有一个清醒的认识,并能熟练地进行计算,方可避免某些不应有的损失并完成有关的对外业务。(五)对准确进行项目评估和投资决策有决定性的意义过去,我们在投资决策时不考虑货币的时间价值,在投资效果分析中将不同时点的收支一视同仁,常常低估

32、资本的成本而高估预期的收益,从而使分析和评价失真。我们在进行投资项目评估决策时,在计划项目的资金筹措、安排资金的回收并核定项目的资金回收额和偿债基金时,都要将时间价值的计量和讨论放在显著位置。一些最重要的评估分析指标也大都直接或间接同时间价值相联系。可以说,除了周期很短、投资额度很小的项目外,离开对时间的换算或计量,评估就不可能得到正确的结论。总之,重视货币的时间价值,我们可以加深对价值规律的理解和认识,进而对缩短建设周期,加速资金周转,提高资金使用的经济效益,以及准确进行项目评估和投资决策产生积极作用。六、 项目(一)项目的含义及其特征1、项目的含义项目的一般概念是指在规定的时间和预算范围内

33、,按照一定的质量要求实现预定目标的一项一次性任务。例如,建造一家工厂、一栋楼房、一座桥梁、一条道路,改建或扩建一个企业,设计制造一套新设备,开展一项科学研究等,都属于项目的范畴。通俗来讲,项目就好像是一颗经过精心选育的种子,我们把它栽植在适宜生长的土壤里,在阳光雨露滋润下,种子开始发芽,长出充满活力的根、茎、叶,经过浇水、施肥和修剪,最后开花结果。种子的生长史告诉我们,要达到开花、结果的目的,种子的选择是十分重要的,一颗干癌的种子无论如何也不会生根发芽。但仅有良种还不行,我们还必须选择适宜生长的土地,必须有阳光和水肥、气候等保证;否则,仍然不会开花结果。种子的生长史是内在因素与外在因素相互作用

34、的过程,项目的发展也不例外。从经济角度看,项目是经济发展的基本组件,没选定很好的项目并实施,经济发展计划不过是一种愿望,国家经济发展将停滞不前甚至倒退。因此,世界银行把项目称作“经济发展的刀刃”。联合国称:“规划和项目在发展中国家的经济和发展中的作用不断增加,它们在发展计划的形成和实施方面是一个决定性要素。”项目构成国民经济发展的基石,项目的成败,直接影响经济发展计划的实现和国民生活水平的提高。2、投资项目投资项目是项目的主要存在载体与表现形式,在项目中占非常大的比重。我们可以这样理解,所谓投资项目,是指同时具有投资属性与项目属性的活动与任务,即投入一定量的货币资金以获取预期效益的全部投资活动

35、与任务。投资项目作为承担具体投资活动的主体,既符合项目的一般要求,也体现了投资固有的特点。本书中的“项目”若没有特别说明是指“投资项目”,主要是指偏重于以形成固定资产为主要目标的建设项目,即以建设投资形式投资兴建的工程建设项目,也就是必须按照规划、决策、设计施工、竣工验收及投产运营等一系列程序,在规定的建设期、投资预算限额及设定的质量标准等目标前提下完成的投资活动与任务。通常一个项目大致可以包括以下内容。(1)具有对土建工程、设备或者二者均有的资金投入;(2)具有为工程设计技术方案、监督施工、改善经营和维修等方面提供服务的能力;(3)拥有一个负责实施各项活动的、高效精干的组织机构,并能协调有关

36、各方的关系;(4)能够改善有关的政府政策如价格、税收、补贴和成本回收等,使项目与所属部门和整个改建的发展目标保持一致,并提高项目自身的经济效益;(5)具备明确的项目目标和具体的实施计划。3、项目的特征(1)项目的唯一性。项目的唯一性是指从时间角度与空间范围来看,项目只出现一次或只有一项,不可能重复出现或被复制。(2)项目的相对性。项目既然作为组织形式和单次性任务,那么就不是一个固定的目的物。例如,我们可以将正在建设中的某项道路的任务作为一个项目,而不能说已经建设好的某条道路是一个项目。项目总是相对于确定的主体而存在的,因此说项目具有相对性。(3)项目的临时性。项目是一定的管理主体在一定时期里的

37、组织形式,只在一段有限的、短暂的时间内存在,因此具有临时性,即在经过一定的生命周期之后,原来构成一个项目的各种要素就不再作为这个项目而存在。例如,建设某建筑物的任务可能构成一个项目,随着建设任务的开始而确立,随着建设任务的完成而终结。(4)项目的目标性。项目既然作为一个任务,那么就有明确的目标。项目的目标就是项目的管理主体在完成项目的任务时所要实现的目的。一般,项目的最终统一目标是效益目标,而我们通常提到的项目的时间(或进度)、成本、质量目标应是服从于效益目标的项目的二级目标。(5)项目的生命周期性。项目任务的单件性属性决定了项目有一个起始、实施和终结的过程,且在此过程中各阶段的任务、工作之间

38、是按一定的顺序进行的,这就构成了项目的生命周期。对于一般项目来说,项目的生命周期可分为三个阶段:第一阶段是项目起始阶段,一般包括项目规划、策划,即要明确项目的任务、基本要求、所需投入要素、目标及成本效益分析论证;第二阶段是项目实施阶段,即具体组织项目的实施,以实现项目的目标;第三阶段是项目终结阶段,包括项目完成、总结、清理等。(6)项目的约束性。项目是一件任务或活动,而任何任务都有其限定条件。项目有限定条件,构成了项目的约束性。项目的限定条件一般包括项目的投入要素(人、财、物)、时间和质量等。项目的约束性为项目任务的实施和完成提供了一个最低的参考标准。(7)项目的系统性和整体性。一般地,项目的

39、各种要素之间都存在某种联系,我们只有将它们有机地结合起来,才能确保项目目标有效实现,这在客观上形成了一个系统。同时,项目只有一个最终的统一的目标效益目标,项目的其他要素及其他目标都应为它服务并满足它的要求。(二)项目分类根据不同的标准,投资项目可以分为不同的类型。我们可以根据项目的设计能力,将投资项目分为大型项目、中型项目和小型项目:根据项目的产业内容,将投资项目分为工业项目、农业项目、水利项目、交通项目、邮电项目、公用事业项目等;根据项目的投资管理形式,将投资项目分为政府投资项目和企业投资项目等。但作为投资项目评估,我们关注的分类是影响评估内容和侧重点的那些分类。这些分类主要有:1、根据项目

40、的目标,投资项目分为经营性项目和非经营性项目经营性项目的目标是通过投资实现所有者权益的市场价值最大化,以投资车利为行为倾向。绝大多数生产或流通领域的投资项目都属于这类项目。非经营性项目不以追求利润为目标,其中既包括本身没有经营活动、没有收益的项目,如城市道路、公共绿化建设等,也包括本身有生产经营活动,但产品价格不由市场机制形成的为公众提供基本生活服务的项目。对于经营性项目,我们要分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力;对非经营性项目,我们主要分析项目的财务生存能力。2、根据项目的产出属性(产品或服务),投资项目分为公共项目和非公共项目公共项目是指为满足社会公众需要,生产或者提供公共物品(包

41、括服务)的项目,公共项目的特征是非排他性或者排他无效率。非公共项目是指除了公共项目以外的其他项目。公共项目的效益常常不能简单地使用经济效益衡量,而非公共项目的重要特征是供应商能够向那些想消费这种商品的人收费,从而得到利润,因而经济效益是重,要评估依据。3、根据项目与企业原有资产的关系,投资项目分为新建项目和改扩建项目新建项目就是建设一个与原有资产无关的完全独立的项目,改扩建项目则是在原有资产基础上对项目的改造。改扩建项目与新建项目的区别在于,前者是在原有资产基础上进行建设的,在不同程度上利用了原有企业的资源,以增量带动了存量,以较小的新增投入取得较大的新增效益,因而其分析的方法多采用增量分析法

42、、有无比较法。4、根据项目的融资主体,投资项目分为新设法人项目和既有法人项目新设法人项目以新组建的项目法人为项目主体进行融资,其特点是:项目投资由新设立法人筹集的资本金和债务资金构成,以新设项目法人承担融资责任和风险,从项目投产后的财务效益情况考察偿债能力。既有法人项目要以现有法人为项目主体进行融资,其特点是:拟建项目不组建新的项目法人,既有法人统一组织融资活动并承担责任和风险;拟建项目一般是在既有法人资产和信用的基础上进行的,并形成增量资产;从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。5、根据项目的投资主体,投资项目分为政府投资项目、私人投资项目、国内投资项目、“三资”项目政府投资项目资金

43、来源于财政,私人投资项目资金来源于民间,因而评估的角度和内容都有差异。国内投资项目是指全部由国内投资者兴建的项目,其资金来源可以是投资者的自有资金,也可以是投资者在国内外筹集的资金。“三资”项目是外商独资项目、中外合资经营项目和中外合作经营项目的简称,它们的资金来源也是不同的。根据资金来源的不同,项目的具体资产有所差异。例如,中方在中外合作投资项目中以土地、厂房、劳动力等作为资本,外方则以设备、资金和技术等作为资本,但作为一个完整的投资项目,投资项目评估需要考察的是共同兴建起的投资项目的整体效益,以及按契约规定的比例各方所能得到的收益和需要承担的风险。七、 项目评估(一)项目评估的含义项目评估

44、是在可行性研究的基础上,根据有关政策、法律法规、方法与参数,从项目(或企业)及国家的角度出发,由贷款银行或有关机构对拟建投资项目的规划方案进行全面的技术经济论证和再评价,以判断项目方案的优劣和可行性。项目评估的结论是投资决策的重要依据。项目评估作为一门技术经济学科,起源于西方发达国家,并在世界范围内得到了广泛的应用,收到了显著的效果。我国项目评估工作是在世界银行的帮助下开展起来的。1980年,我国恢复在世界银行的合法席位以后,开始利用世界银行贷款获取资金。同时,为了适应我国经济发展和对外开放的需要,熟悉和吸收国际上经济管理方面的先进经验,我国政府与世界银行经济发展学院开始合作,在我国培训经济管

45、理人员。1981年,我国投资银行率先开始开展项目评估工作。1984年,中国人民建设银行工业项目评估试行办法规定,凡是利用建设银行信贷资金的贷款项目,未经建设银行评估,或者未经建设银行指定的咨询部门进行评估,建设银行有权拒绝贷款。由此,进行项目评估成为该类项目申请贷款的必要条件。1985年,国务院决定,重大建设项目的可行性研究报告和大型工程的设计,都要由国家计委委托中国国际工程咨询公司进行评估,再由国家计委研究决定是否列入建设计划。1986年以后,项目评估的理论与方法在我国进一步得到推广和运用,成为我国科学投资决策的重要手段。在我国的项目评估理论和方法的发展过程中,我国政府给予了高度重视,国家计

46、委于1987年首次正式公布了建设项目经济评价方法与参数,并于1990年进行了修订。此后,我国项目评估的方法越来越成熟,并受到人们的重视,成为实现投资决策科学化、民主化和规范化的重要手段。(二)项目评估的原则投资项目评估是一个由多人参与的系统工程,为搞好投资项目评估工作,项目评估人员必须遵循以下原则。1、系统性原则任何一个投资项目,不论是大型和小型,还是外部环境和内部结构,都具有系统性。这就要求我们在项目评估中必须树立系统观念,遵循系统分析的原则,在错综复杂的环境因素中,把项目建设的目的、功能、环境、费用、效益等联系起来进行综合分析和判断,从而保证投资项目方案选择的科学性。2、效益最大化原则经济

47、效益是人类从事经济活动的根本目的,投资项目评估也不例外。我们知道,一个投资项目在建厂规模、工作流程、原材料供应等方面客观上存在许多方案,为了达到以较小投入获得较大产出的目的,我们必须坚持效益最大化原则,要采用科学的比选方法,找出最优方案。3、指标统一性原则指标统一性原则是指在投资项目评估中使用的国家参数、效益指标应该统一。如果采用的评估指标不统一,其结果必然不同。因此,在项目评估中,我们必须以国家权威性机关制定的统一参数和指标为标准,并针对不同性质的项目,参考不同行业的参数和指标。4、价格合理性原则投资项目评估必然涉及大量的价格问题。要使评估科学,我们必须采用合理的价格,即采用既符合价值又反映

48、供求关系的价格。目前,我国的价格体系仍然不尽合理,针对这一状况,对涉外项目的主要投入与产出,我们可采用国际市场价格;对产品主要是在国内市场销售的项目,我们可参照国际市场价格进行调价,以保证评估工作符合实际。5、方法科学性原则进行项目评估,我们可采用多种方法。这些方法既有传统的经验判断方法,也有现代科学方法。为了保证评估的正确性,我们采用科学的方法,也就是说,评估时采用的方法必须符合客观实际,并能够揭示事物内在的规律。目前,投资项目评估中使用的方法,经实践证明是科学的,但我们还要进一步完善。6、立场公正性原则公正性是指在项目评估中,要尊重客观实际,不带主观随意性,不受外界干扰,不屈服于任何压力。投资项目评估本身是一项公正性极强的技术经济论证过程,不但为各部门、各单位的经济利益负责,更重要的是为国家、社会的经济利益负责,没有公正性,也就失去了科学性和可靠性。目前,不讲社会经济利益的一些争投资、争项目的现象依然存在,行政干预仍在投资项目决策中发挥作用,在这种状况下,坚持公正性原则就显得更为重要。(三)项目评估的程序投资项目的

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