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1、泓域/新型功能发酵制品公司企业风险管理分析新型功能发酵制品公司企业风险管理分析目录一、 企业风险文化管理3二、 员工筛选6三、 风险隔离与组合8四、 危机管理9五、 人们行为法11六、 规章制度法13七、 建立意外损失基金14八、 将损失摊入经营成本18九、 资产负债管理19十、 保险的职能25十一、 保险的选择与购买28十二、 变动程度的测定35十三、 中心趋势测量36十四、 风险衡量的理论基础38十五、 风险衡量的作用39十六、 产业环境分析40十七、 必要性分析41十八、 公司简介41十九、 项目风险分析43二十、 项目风险对策45二十一、 SWOT分析47二十二、 人力资源分析54劳动
2、定员一览表55一、 企业风险文化管理风险管理的一个最“软”但是最重要的方面，是将风险整合到企业的文化和价值观中。最明显的是，必须将风险看作企业策略的一个不可缺少的组成部分。在企业的经营与管理目标中应该包括风险管理目标，企业的主要举措中也应该包括风险评估和降低风险的策略。一家企业的企业文化可能对它的成功起非常关键的决定作用。相应地，风险文化也将决定企业全面风险管理的成功程度。如果风险意识薄弱，那么雇员对风险管理的重要性及他们在其中的角色就所知甚少。这样的文化会削弱管理风险的努力，甚至可能导致致命的失误。相反，如果风险管理被看作日常经营的一个中心部分，那么这家企业就有可能有一种强大的企业文化在起作
3、用。这样的环境才会使真正有力的风险管理成为可能。企业应该有一种对企业风险管理认识一致、期望一致的文化。良好的企业风险文化不仅可以提高员工的道德标准，从长远来看，还可以提高生产力和降低经营风险。风险管理取决于企业各级员工积极向上的态度，而这种态度可以通过风险文化得到加强，也可能因过分强调短期利润而受到阻碍。企业应该在各级职员中强调风险意识。增强风险意识的目的是保证企业的每一个人都能做到：积极地辨识企业的主要风险；认真思考他们负责的风险会产生什么后果；在内部传达这些风险，确保引起其他人的注意。在一个有风险意识的环境里，大多数风险问题都应该在它们成为重大问题之前就得到妥善处理。增强企业内部风险意识的
4、组织流程和举措有很多种。其中最成功的5种是：在企业上层确定基调、提出正确的问题、将风险分类、提供风险知识培训、使薪酬与风险挂钩。以下是详细解释。1、在企业上层确定基调在风险管理中，关键在于高级管理人员，尤其是首席执行官的参与。风险管理的某些方面跟人的本性是相背离的。人们非常热忱地谈论市场营销或产品的成功，谈节省成本，但他们一般不那么热衷于讨论实际的或潜在的损失，尤其是与他们自己的业务相关的可能损失。首席执行官必须动用权威，完全支持风险管理流程，建立制度，付诸行动。首先在报告、会议、论坛上强调风险管理是企业的第一优先事项。更重要的是，首席执行官必须通过行动来实现对风险管理的承诺。首席执行官是否积
5、极地参加风险管理会议？企业是否分配了适当的预算来支持风险管理？高级风险管理人员是否参与了企业的主要决策？一个业绩优秀的员工若违背了风险管理政策，应该受到何种处理？首席执行官和其他高级管理人员对上述问题应该作出反应。2、提出正确的问题高级管理人员也许无法对每一个问题都提供正确的答案，但是正确地提出问题却是他们的责任。他们应该提出以下4个方面的关键问题。（1）我们承担了风险，能否获得相应的回报？如果一个部门的业务以非同寻常的速度增长或盈利，它所产生的风险属于什么类型？（2）采用什么样的限制和控制手段，来尽量避免不利情况？（3）我们是否有恰当的系统来跟踪并测量风险？（4）我们是否有合适的人员和技能来
6、从事有效的风险管理？3、将风险分类有效的交流是风险管理流程中的关键之一。为了保证人们理解别人的意思，企业应该努力将风险分类，并且提出风险管理的方法和策略。分类使风险能够被分成各种易于管理的部分，这些部分综合起来，就能做出对风险程度的测量报告。这个过程不是一次性的过程，反复执行这一过程，就能反映出企业的动态和变化。4、提供风险知识培训为了加强风险意识，必要的风险知识培训能使员工们具备必要的技能，来管理他们必须负责的风险。在员工加入企业时的入门培训中，就应该进行风险教育。要向新员工介绍风险管理的概念，就像向他们介绍管理理念和运营功能一样。风险教育还应该是一项持续的培训项目，针对个人的工作职责，特别
7、设计需要培训的技能。5、将薪酬与风险挂钩很自然地人们最注意根据他们的工作职责和业绩表现能获得多少报酬。很明显，培育最有力的风险意识的方法，就是让员工充分理解风险管理是他们工作的一部分，并且他们的薪酬和奖励是同企业与个人的业务和风险管理表现相联系的。这些政策对所有的员工都适用。如果有些基本原则并不适用于所有的员工（尤其是高级员工），那么他们就会忽视风险管理，以为个人事业的发展与企业风险管理无关。二、 员工筛选对员工的任用和晋升进行有效的筛选是管理企业的绩效表现差、员工流失、员工欺诈等重要风险的关键。许多企业通常根据经理人员的大量面试结果来挑选员工或实施内部晋升，而经理人员的意见往往受直觉或判断失
8、误左右。面试的不可靠性早已臭名昭著，有几项研究甚至认为，面试在预测求职者未来绩效方面毫无价值，并可能偏离对求职者智力水平、个性和态度的客观评价。用工的合适程度主要取决于员工特点和工作特点的匹配程度。对员工的任用和晋升进行有效的筛选，首先必须对求职者所需完成的工作任务进行彻底分析，而不是求职者以往的职位要求完成的工作。这就需要充分理解以往胜任此项工作的人员的相关特性，并将其作为预测求职者潜力的能力倾向测试基础。这些能力倾向测试从业务活动要求的深入分析入手，设计与该项工作相关的测试项目，并需要得到已掌握这些技能的老员工认可。能力倾向测试与智力水平测试、成就因素测试、个性指标等一样，在不同的员工筛选
9、中具有各自的重要作用，但必须慎重使用；否则，可能导致资源的浪费，甚至构成歧视或非法行为。糟糕的人力资源管理必将导致很高的员工流失率，这是影响企业中高薪员工的主要风险因素之一。员工的替代成本很高，尤其是高级管理人员，其成本大致为管理人员年薪的80%。岗前培训和适应新的工作环境通常需要几个月的时间，而且是差错多发阶段。此外，高流动率可能鼓励在职员工寻求其他职位，在年度流失率的基础上加重了季节性流失率。企业还必须重视不同经验层次的流失率。对于多数企业，非熟练员工的流失率高于熟练员工，女性员工高于男性员工，年轻的员工高于年长的员工。基层职位的流失率对企业的影响低于高级管理层或技术性职位的流失率。如果所
10、有业务领域和不同层次员工的流失率长时间居高不下，则很可能在报酬、录用、培训和晋升等人力资源政策方面出现了重要的问题。某些特定领域或特定类型的高流失率表明，这类工种是企业的关键因子。证据表明，大量白领阶层的犯罪是屡犯。系统地检验相关的员工，有助于抓住这些惯犯。进行背景检查、日期和资格审查、寻找伪造证件、夸大事实的证据是企业安全的必要组成部分。企业应该制定系统的、正式的用人准则，以避免被求职者作为起诉歧视行为的依据。三、 风险隔离与组合风险隔离是损失抑制的一种特殊处理方法，其做法是将一风险单位分割成许多独立的、较小的单位，通过限制每一可能最大损失来实现减小损失的目的。隔离法不但可以减少直接损失，而
11、且风险单位的增加可以提高企业对未来损失预测的准确程度，使得实际损失程度和估测损失程度大致相当，从而达到控制的目的。比如，为了防止火灾损失，企业不要将所有原材料或存货放在一个仓库，而是分别放在相距较远的几个仓库，这样就可以降低一次火灾造成的损失。风险组合不是将一个风险单位分割成多个较小的风险单位，而是通过兼并、扩张、联营，集合多个原来各自独立的风险单位于同一企业之下，增加同类风险单位的数目来提高未来损失的可预测性，以达到降低风险的目的，属于一种间接的损失控制措施。例如，保险企业以聚合大量投保人的方式来降低其所承担的风险，这种措施在商业银行的资产风险分散中应用也较普遍。当然，风险隔离和组合对于提高
12、损失预测能力的实际效果也不能高估，在实际中由于成本较高，只是作为一种辅助手段。四、 危机管理由于有些重大损失事件是难以预料、难以控制的，或者预测和防范的成本过高，而必须求助于危机管理，即在危机发生后，如何解决危机并从中吸取教训。危机管理不能替代应急计划，而只能视为应急计划的后续措施之一。简单地讲，企业危机管理是为了尽可能减少企业和其利益相关者的损失而对企业危机进行预防和处理的过程。完整地讲，企业危机管理是危机管理者通过危机信息分析，危机应对计划、组织、控制、领导等职能管理过程来最大程度地降低企业和其各个利益相关者可能遭受的各种损害，最终保障企业整体安全、健康和持久运行的动态过程。从危机形成的诱
13、因分类，主要结合企业内外环境及是否人为，有以下4种类型的危机。（1）企业内部人为危机是由于企业内部人为而造成的，是企业通过加强有效的危机管理基本可以避免的。又可分为企业公共关系危机、企业营销危机、企业人力资源危机、企业信用与财务危机、企业发展和战略危机等。（2）企业内部非人为危机主要是由于企业内部工业意外、灾害事故所引发的危机。例如，环境污染、爆炸塌方、有毒有害化学物品泄漏等所引起的非常事件而对企业造成的巨大人财物损害危机。对这类危机的策略是定期对企业重大设备检查，对主要污染物质、可能发生的重大事故的原材料、能源进行专人专库保管，对事故隐患一经发现，应该立即处理。（3）企业外部人为危机主要是由
14、企业外部人为因素造成的对企业不利的事件，如有人恶意在产品中下毒、恐怖袭击、严重的产品仿制及造谣中伤等。对这类危机事件的基础应对策略是启动危机应对计划和反应机制，树立企业良好形象，做好企业与社会各类公众、利益相关者的日常沟通基础工作。（4）企业外部非人为危机是指企业外部环境中重大自然灾害、战争、行业或经济危机等不可抗因素造成的直接影响企业正常生产经营活动的严重事件。这种危机是非人力所能及的，所以危害性较大。对这些危机的基本应对策略是立即与企业内部员工沟通，启动危机应对计划和反应机制，配合政府行动，保护好企业人员和财产的安全，在危机过后尽快恢复生产经营活动，力争将损失补回来。在危机处理过程中，必须
15、确保危机处理小组成员的必要权限，能够及时获得客户信息，办公设备、通信设施等关键的企业资源，并分配到最为紧要的环节。危机之后，企业要总结经验教训，提升风险管理水平。五、 人们行为法如果损失预防的措施侧重于人员的行为教育，则称为人们行为法。例如，实施职业安全教育、消防教育等都属于人们行为法。人们行为法是以人们的过失行为为预防损失的出发点，通过风险管理知识教育、操作规程培训等控制损失的方法。人们行为法主要包括以下几个方面。（1）安全法制教育。为了保证人身和财产免遭损坏，国家制定了一系列法规、法令和标准，进行安全法制教育。例如，为了保障企业生命、财产的安全，我国政府颁布了许多劳动安全行政法规，要求企业
16、进行安全生产教育。工厂安全卫生规程、建筑安装工程技术规程、锅炉压力容器安全监察暂行条例、矿山安全法、中华人民共和国消防法、职业病防治法等文件，从安全管理、安全技术、劳动卫生等各个方面，对企业生产进行规范化管理和法律约束，其目的在于防范人们行为过失造成的重大损失。（2）安全技能教育。企业风险管理知识教育主要是指对职工进行三级教育、特种作业安全教育、继续教育、经常性教育及各种行之有效的安全教育。下面主要介绍以下几种安全教育方法。三级安全教育。三级安全教育是指对新招收或者调人的职工、新进厂的临时工、合同工、培训和实习人员等，在分配到车间或工作地点以前，进行的厂级、车间级和岗位级的安全教育。特种作业安
17、全教育。特种作业安全教育主要是对特种作业人员的安全教育。特种作业是指对操作者本人，尤其是对他人和周围设施的安全造成重大危害的作业。特种作业安全教育的目的是防止重大风险事故的发生。直接从事特种作业者，被称为特种作业人员。例如，根据我国政府颁布的特种作业人员安全技术考核管理规则的规定，特种作业的范围主要包括12大类：电工作业、锅炉司炉、压力容器操作、起重机械作业、爆破作业、金属焊接（气割）作业、煤矿井下瓦斯检查、机动车辆驾驶、机动船舶驾驶、轮机操作、建筑登高架设作业及符合标准的其他作业。特种作业人员必须经专门安全技术培训，由有关部门考核合格、发证后，才能独立上岗作业。继续教育。继续教育是指对已经受
18、过大专院校教育，并已经在工程技术岗位上工作的科技人员、管理人员及企业领导者，进行安全知识和劳动保护的最新知识教育。这一层次的教育主要是针对企业安全管理部门的干部、技术人员和领导进行的，通过职业安全技术培训，发给考核合格者相应的证书，持证者才有资格指挥生产。经常性的安全教育。经常性的安全教育是针对工作岗位的特点，对干部和职工开展不同形式的教育。例如，班前布置安全、班中检查安全、班后总结安全等制度化的管理；对重点设备的大修、检修；对重大危险性作业前的安全教育；对违章及重大事故责任者的离岗安全教育等。其他教育形式。随着安全生产教育工作的普及和深入，安全生产教育的形式和方法也日益丰富。例如，安全活动日
19、、安全活动周、安全宣传等教育，可以提高职工的风险管理意识，减少风险事故的发生。（3）安全态度教育。安全态度教育是企业职工树立风险意识的重要方面。加强安全态度教育，可以减少人为风险因素所造成的损失，可以控制运用物理工程法无法控制的风险事故。六、 规章制度法如果损失预防侧重于建立规章制度、操作手册、值班条例等，则属于规章制度法。规章制度法是指国家制定相应的规章制度，要求风险管理单位在国家规章制度的范围内进行经济和社会活动，预防风险事故的发生。例如，为了防止商业银行倒闭而给社会经济带来的负面影响，建立的法定存款准备金制度。又如，中华人民共和国劳动法规定：“用人单位必须建立、健全劳动安全卫生制度，严格
20、执行国家劳动卫生规程和标准，对劳动者进行安全、卫生教育，防止劳动过程中的事故，减少职业危害。”有些风险预防措施侧重于物理工程法，有些措施侧重于人们行为法，还有一些措施侧重于规章制度程序法来进行损失的控制。其实，对于某一具体风险事故来说，可能采取了这3方面的措施，很难说明属于哪一种损失预防办法。例如，为了防止职工工伤事故的发生，工厂修建了防止工伤事故发生的安全设施，就属于物理工程法；企业对于工人安全操作的培训、教育，就属于人们行为法；国家为防止工伤事故的发生，出台法律加强管理，就属于规章制度法。一些改变风险因素的损失预防措施，了解这些损失预防的措施，有助于加强对于风险管理的认识。七、 建立意外损
21、失基金意外损失基金又称自保基金或应急基金，是企业基于对所面临风险的识别和衡量，并根据其本身的财务能力，预先提取，用以补偿风险事故所致损失的一种基金。建立意外损失基金是一种自保行为。通常，这种办法用于处理那些可能引起较大损失，但这一损失又无法直接摊入经营成本的风险。建立意外损失基金的方法不同于将损失直接摊入经营成本。从风险损失产生的背景来看前者是损失发生之前所采取的措施，而后者仅指损失发生时或者发生以后将损失摊入成本；从采取措施的性质来看，前者是对风险损失进行补偿的计划措施，而后者是对损失补偿的实施措施。此外，前者往往是在后者无法实施，或者有诸多限制时进行的预先计划。所以，一般认为，建立意外损失
22、基金（自保）的做法比将损失摊入经营成本更容易，更能解决问题。建立意外损失基金也不同于保险：保险是集合众多同质风险单位分担损失的一种风险处理方法，属于风险聚合与转移技术，而自保属企业本身单独承担风险的一种技术；企业参加保险，在事故发生时可随时获得补偿，但自保在基金积累形成之前发生事故则无法获得充分的补偿；企业参加保险，在保险责任终止后其已付保险费不能返还，但自保的剩余财产仍属企业自身所有。意外损失补偿基金的建立既可以采取一次性转移一笔资金的做法，也可以采取定期缴款长期积累的方式。基金的规模取决于企业净现金流的规模和分布。建立意外损失基金作为风险自留的一项措施，其优点主要包括以下几点。（1）节省附
23、加保费。由于保险费中含有保险人的经营费用，包括保险人经营管理费、经纪人和代理人的佣金、保险人的正常利润、对不确定事件的安全边际等，各项之和称为附加费用，约占总保费的30%40%。如果企业采取自保即自行建立意外损失准备金，就可以节省投保所需发生的附加保费。（2）促进企业经营稳定。建立意外损失基金可以增强企业补偿风险损失的能力，弥补将损失直接摊入经营成本的不足。当预期损失发生时，企业可以通过预先提存的基金进行补偿，而不影响当期的损益。这样，既稳定了企业的生产经营活动，又稳定了企业的盈利。（3）获取投资收益。对于所积累的意外损失基金，企业可以充分利用提存和支出的时间差进行投资，获取一定的投资收益。时
24、间越长积累越多，投资收益越大。（4）降低道德风险。意外损失基金是企业内部自设，自留自用，利害与共，道德风险因此减少，而且还能促进防灾防损。（5）理赔迅速。如果企业参加保险，保险事故发生后，保险企业需要进行调查、勘察、定损，如遇争议，还要仲裁、诉讼，因而常常不能迅速得到补偿。然而，如果采用自保，上述理赔程序几乎全可免除。当然，采用自保方法处理自留的风险也存在多种劣势，常常受到以下限制。（1）基金规模的限制。意外损失基金的规模要受到企业年净现金流动情况的限制，而基金的规模又与风险损失补偿的有效性直接相关，否则，会影响企业经营。这一限制对众多的企业来说是一个不小的障碍。一般来说，企业不可能抽取已投入
25、生产经营活动的资金来建立意外损失基金，而将税后收益作为建立意外损失基金的基础对某些重大损失的补偿来说显得过于缓慢，尤其是实力不强的中小企业。（2）可能发生财务周转困难。意外损失基金往往是逐年积累的，如果在基金积累初期发生了超过其累积基金额的损失，就需要动用企业其他的资金来源予以弥补，从而可能造成企业财务周转困难。因此，在进行意外损失基金积累的初期往往要购买超过其自身累积额之外的保险，作为必要的补充。（3）风险单位数目有限。由于自保方法只针对企业本身，所拥有的风险单位数目非常有限，使得难以运用大数法则来预测潜在的风险损失。因此，采用自保方法的企业除了借鉴保险企业的一些做法外，需要提留更多的应急基
26、金。（4）不利的税收制度。一般地，意外损失基金的来源只能是税后利润，而对这些利润的提存方式尽管类似于缴付保险费，但仍有差别。保费是可以免税的，在税前列支。也就是说，企业建立意外损失基金，无法享受免税或递延纳税的好处。八、 将损失摊入经营成本将损失摊入经营成本是指在风险事故发生时，企业将意外损失计入当期损益，即吸收于短期的现金流之中。这种办法通常只适合于处理那些损失概率高但损失程度较小的风险，这些风险损失可以视为企业不可避免的经常性支出，因此，识别这类风险后，可以直接包含在企业现金预算计划内。例如，一般企业都能承受的车辆意外损害、产品不合格、偷窃或雇员欺诈行为等造成的损失。企业将损失直接摊入经营
27、成本的能力取决于能否保持一个超过其他支出项目的收入余额，或者能否保持十分充裕的基金，以应付任何资金的短缺。这些流动资金的形式可以是存款余额，也可以是透支能力。因此，企业所能吸收的损失或累积损失规模，同其他日常开支一样，取决于现金流量的余额或赤字加上可变现的准备金或短期借款的额度。然而，除了为应付那些很大程度上可预见而损失金额较小的风险之外，将损失摊入经营成本的方法与现金预算的目标是矛盾的。现金预算一方面要求现金往来账上尽量避免有大量闲置的现金余额，因为这些余额不能产生收益；另一方面又要求尽量减少那些常备现金或借款资源不能满足突如其来的巨额货币要求的压力。即使对那些清偿能力很强的企业，遇到这种意
28、外情况，也会出现流通资金短缺的现象，乃至被迫大量借款或紧急变卖资产，付出惨重的代价。而一般企业往往不愿意留置额外的变现资金以备重置受损财产，或应付偶然出现的其他风险损失，因此，企业在财务上对风险损失进行补偿的能力常常受到限制。而且，风险事故发生后所作的补偿，必然导致企业流动资金减少，而这可能使企业外部条件出现不利，这是将损失直接摊入经营成本这种补偿方式的不利之处。当然，并非所有损失都必须在其发生之后立即全额支付，因此，可以把风险成本分散在几个月的现金预算之间。但无论是将其列入每月的现金预算，还是计人更长时期的预算，风险管理者仅按各时期的预期损失额的大小来确定预算是不够的，因为实际损失额与预期损
29、失额之间总是有差异的。只有在各时期的单独损失与总的损失额的可能差异都落在预算限额以内，这样处理风险的方式才是可靠的。只有这样，在营业预算内支付损失费用才会给经济单位带来益处，将损失直接摊入经营成本这种融资补偿方式，才能成为经济单位自留风险的合理选择。九、 资产负债管理资产负债管理出现于20世纪70年代，在90年代中后期逐步成为商业银行主流的经营管理方法，在银行等金融机构的风险管理中占据重要地位。银行一般将资产负债管理区分为战略性资产负债管理和操作性资产负债管理。战略性资产负债管理包括银行账簿和交易账簿中的所有资产、负债项目。常用的方法是当前收益法、经济价值法和动态模拟法。在当前收益法中，最常用
30、的技术就是缺口分析，包括利率敏感性缺口分析、流动性缺口分析和汇率敏感性缺口分析。以利率敏感性缺口为例，商业银行通过考察到期或在一定时期内重新定价的全部资产与负债的现金流量，将这些资产与负债区分为利率敏感性资产与利率敏感性负债，通过考察二者之间的缺口是否大于零或者小于零来判断市场利率变化可能给银行带来的损失。在缺口分析中，应用较多的是期限缺口法，期限缺口重点在于考察银行资产和负债期限不匹配而导致的利率风险。特点是以利率调整的期间来划分资产负债的各个项目，并按各期限计算资产负债的缺口，以此来观察在什么期限内及在何种程度上存在利率风险。期限缺口法的缺点是没有考虑资产负债的精确到期日和重新定价日，而是
31、将资产与负债产生的现金流按到期日的时间段取其中值来进行分类划分和重新定价，没有考虑各资产、负债期上的利率弹性和期限匹配，也无法进行客户行为分析。后来发展出期限队列法和标准化缺口分析法来解决这一问题。期限队列法可以衡量若干个期限即期限列队存在的缺口，以精细的方法计算出利率的变化在一段期限内对具有多重结构的资产和负债的影响。标准化缺口分析法则区分了不同资产和负债的利率弹性的差别。市场价值法则将持续期引入资产负债管理中，通过持续期来测量机构资产的市场价值对利率风险的风险暴露，即存续期法。久期（也称持续期）是1938年由F.R.Macaulay提出来的，用来衡量债券的到期时间，以未来收益的现值为权数计
32、算的到期时间。当资产的收益率变动很小时，资产或负债的变动完全可由久期来表示，由于久期是一个对应利率较小变化的概念，不能作为短期内利率大幅度变化时利率风险的有效衡量手段，金融资产价格随利率变化的波动性越大，这种误差越大，从而必须引入凸性。凸性是对金融资产价格曲线弯曲程度的一种度量。久期相当于债券价格对收益率一阶导数的绝对值，而凸性相当于债券价格对收益率的二阶导数，凸性越大，金融资产价格曲线弯曲程度越大，用修正久期度量债券的利率风险所产生的误差越大。严格地定义，凸性是指在某一到期收益率下，到期收益率发生变动而引起的价格变动 幅度的变动程度。当两个债券的久期相同时，它们的风险不一定相同，因为它们的凸
33、性可能是不同的。在收益率增加相同单位时，凸性大的金融资产价格减少幅度较小；在收益率减少相同单位时，凸性大的债券价格增加幅度较大。因此，在久期相同的情况下，凸性大的金融资产风险较小。久期表现为价格收益率曲线的斜率，该值越大，收益率曲线就越陡，因此金融资产价格对收益率的变动就越敏感，从而意味着该资产的市场风险越高，可见，久期是到期收益率的减函数，到期收益率越高，久期越小，金融资产的利率风险越小。但久期无法说明当利率发生变动时，金融资产价格的变动程度，这只能用修正的久期来衡量金融资产价格的利率敏感度。一般修正久期小的金融资产较修正久期大的金融资产抗利率上升风险能力强，但抗利率下降风险能力较弱。久期缺
34、口模型，主要关注现金流的特性，而不是现金流本身。此后，又不断有新的进展。ALM取得快速进展的主要推动因素是：资本市场的显著增长促进了对冲工具和衍生产品的创新，并提高了金融产品的流动性和对冲风险的效率；风险分析的理论创新和技术进展，尤其是随着风险评估的参数方法，如总收益率、久期、凸性等的出现，ALM变得越来越简化，并适用于越来越多的资本市场工具；关于金融中介及实施ALM的必要性的宣传和教育，尤其是在客户群中的宣传和教育，大大地推动了ALM的发展。ALM侧重于流动性风险和利率风险，这两类风险主要影响企业的长期资产和长期负债。在给定企业预期利率和筹资需求的情况下，ALM旨在降低这些风险的波动性。（一
35、）流动性风险以银行为例，其主要资产是对客户的长期贷款，而负债主要由客户的短期存款构成。在未来一定时期内资产水平和负债出现差异时，即为流动性缺口。流动性风险来源于未来时期负债可能超过资产水平，而为缺口融资带来不确定性。流动性风险管理要求充分理解不同时间可以获得的资金、投资和还债的时间性，保持现金匹配是最简单的方法。（二）利率风险当资产和负债在未来某一时期出现差异时就会产生利率风险。如果负债超过资产，就有多余的资金，进行投资时由于当前利率的不确定性而存在利率风险。如果资产超过负债，就存在资金不足，与流动性风险一样，银行需要以更高的成本筹资从而产生利率风险。利率缺口是指给定时期的资产收益率和负债利率
36、的差异。通常可以用久期来衡量。与流动性风险一样，控制利率风险可以转化为如何控制资产负债表利率缺口的问题。（三）局限性关于流动性和利率风险的缺口模型有很多假设。第一，假设可以预测现金流，但事实往往并非如此，如活期存款或包含提前还款选择权的贷款。第二，假设所有现金流可以对应到某些特定的时点上，对应的方法有好多种，但都是近似的。第三，利率缺口模型假设所有的浮动利率资产和负债可以同等对待，忽略了其利率风险，这也是不现实的，因为存在不同的浮动利率指数，而且其在特定时期内可以改变。与简单的资产负债管理方法不同，关于利率变动的蒙特卡洛模拟法具有更强的适用性。这些模型通常需要根据正式的期限结构模型设计大量利率
37、变化情形，并评估每一情况下损益的改变程度。不久以前，信用风险一般还停留在企业的资产负债表上，直到交易的清算，或者到金融资产持有到期/出售。随着资产组合的积极管理，资产证券化及风险转移策略的兴起，极大推动了信用资产组合管理概念的前进。有了这些工具，就可以定义一个具有最佳化的风险及回报的资产组合，然后运用资产组合管理策略，使实际的信用资产组合朝着这个目标前进。这些策略可能包括直接购买或出售资产及其他替代性的做法，或者部分资产证券化，或者通过信用街生产品对风险作对冲。运用信用资产组合管理策略，不仅能够最佳化信用资产组合的风险/回报，还可以释放稀少的资金和信用限制，来增加信用初始活动。资产组合管理职能
38、应当担负起优化企业整个信用资产组合的风险/回报责任。这可以通过建立交易的初始目标、定价及风险转移策略，来优化一个信用资产组合的风险状态。在企业决定启动一项贷款时，通过设定初始目标来明确企业在现有资产组合情况下所能够承担信用风险的程度和类型；定价可以用来衡量承担的风险是否得到了充分的回报；风险转移策略则使企业能够对资产组合中不愿承担的风险降低或者消除。当然，风险转移策略应当允许企业承担，或者增加在某些领域管理层愿意接受的风险。企业的信用政策则应当记录可以使用的金融载体。如证券化、衍生工具、保险产品、资产出让及替代性的风险品等。信用政策还应该明确所允许的资产组合管理交易及风险转移技巧的运用。十、
39、保险的职能（一）基本职能保险的基本职能可概述为用收取保险费的方法来分摊灾害事故损失，以实现经济补偿的目的。分摊损失和经济补偿是保险机制不可分割的两个方面。1、分散风险或补偿损失保险将某一单位或个人因偶然的灾害事故或人身伤害事件造成的经济损失，以收取保费的方式平均分摊给所有被保险的人，实现分散风险的职能。通过这一职能，可以实现风险在时间和空间上的充分分散。保险是一种分摊损失的方法，这种分摊损失是建立在灾害事故的偶然性和必然性这种对立统一基础上的。对个别投保单位和个人来说，灾害事故的发生是偶然的和不确定的，但对所有投保单位和个人来说，灾害事故发生却是必然的和确定的。保险机制之所以能运转自如，是因为
40、被保险人愿意以缴付小额确定的保险费来换取大额不确定的损失补偿。保险分摊损失职能的关键是预计损失，运用大数法则可以掌握灾害事故发生的规律，从而使保险分摊损失成为可能。大数法则是保险合理分摊损失的数理基础。根据大数法则，当试验次数不断增加、事件发生的频率趋近某一个常数时，其差额逐渐接近于零。大数法则在保险经营中的意义是，风险单位数量越多，实际损失的结果会越接近无限风险单位数量的预期损失。因此，保险公司通过集合大量同质风险单位可以使在保险期内收取的保险费和损失赔偿及其他费用开支相平衡。换言之，当风险单位增加时，平均损失的标准差会减少。预期的损失将变为没有偏差的必然事件。这也意味着保险人对保险费的估计
41、变得精确，个别和少数保险标的受损的不确定性变为多数保险标的可预见的损失。2、经济补偿按照保险合同，对遭受灾害事故损失的单位和个人进行经济补偿是保险的目的。分摊损失是经济补偿的一种手段，没有分摊损失就无法进行保险补偿，两者相互依存。需要说明的是，经济补偿职能主要就财产和责任保险而言，人身保险存在非补偿成分，因为人的生命价值不能以货币表示。再则，许多种人身保险具有返还的储蓄性质，人身保险的补偿一般称为给付保险金。（二）保险的派生职能保险的派生职能是在保险固有的基本职能基础上发展的，归根结底，是伴随着保险分配关系的发展而发生的。主要有基金积累职能和风险监督职能。1、基金积累职能现代保险运用稳健的精算
42、方法计算保险费率，通常是缴纳保费在先，履行赔付或给付责任在后，保险人在一定时间内持有资金并可以加以投资，形成保险资金，为分散风险提供了坚实的基础，这就是保险的基金积累职能。如果现代保险没有这一职能，就难以正常维系和发展保险分配关系。2、风险监督职能分散风险的对价是分摊保险费，被保险一方必然要求以尽可能低的保费获取同样的保险保障。因此，被保险人之间、被保险人与保险人之间必然会对风险加强相互监督，以期尽量减少乃至消除不利的风险因素，达到减少损失和减轻负担的目的。这就是保险的风险监督职能。在行业协会保险和相互保险中，风险监督是在其会员之间进行的，对于商业保险，则是在保险人与被保险人之间进行的。如船舶
43、保险，投保的船舶必须是适航的，不适航不保；已经投保但违反适航条件的不予赔付。保险的最大诚信原则也是一种保险监督。可见，保险的风险监督职能是广泛存在的。十一、 保险的选择与购买（一）企业投保决策的约束企业风险管理人员在进行投保决策时要受到以下约束。1、法律约束有些保险，如机动车辆第三者责任保险是法定保险，企业必须投保。有些保险虽不是法定保险，但是一些法规中规定如企业损害他人利益时应当承担赔偿责任的，如产品责任、公众责任、职业责任等，企业应该根据自己所面临的风险大小作出投保决策。2、行政约束目前财政部门规定不再拨款或核销因灾害事故造成的非常损失，这样可保而没保的灾害事故损失只好在企业发展基金、利润
44、留成中开支。行政部门的这些规定实际上是促使企业参加有关保险。3、其他外部约束银行、客户、消费者的行为等也影响着企业的投保决策。银行加强贷款风险管理的一个重要手段是要求借款人提供抵押品，银行因此会关心抵押品的保险问题。合资企业的外方投资者一般都关心工程项目的保险问题，进口商或购货方也会关心货物的运输保险。4、企业内部约束企业内部约束包括企业领导的自身约束，企业主管部门或董事会、企业职工的约束。在现代企业制度中，企业领导对企业财产负有维护和保管的责任。而且，这同他们的职务任免、奖惩有关，这就形成了企业领导的自身约束。在股份制企业中，总经理等高级管理人员由董事会任命，他们要向董事会负责，如果经营中发
45、生重大失误，董事会会追究他们的责任。如果企业的灾害事故损失得不到补偿，致使生产或营业中断不能及时恢复，这将影响到职工的工资和福利，因此企业职工也会关心保险问题。此外，企业工会把职工家庭财产保险和人身保险作为增加职工福利的重要项目。 当然，在进行投保决策时，企业风险管理人员要按轻重缓急确定投保险种，要在比较投保方案的成本和效益后确定风险自留还是保险，或者自留风险和保险相结合，或者采取其他对付风险的方法。（二）确定投保方案决定投保之后，下一步就要考虑投保方案。对于一个特定企业来说，有些风险存在，有些风险并不存在；有些风险大，有些风险小。这就决定了企业面临一个选择保险险种的问题。有些险种是必须投保的
46、，这包括法定保险、由合同规定的保险项目和威胁企业生存的巨灾损失保险，后者如企业财产保险。有些风险是某些企业特有的，可以选择相关的险种和附加险，例如，企业对外承包工程，可以选择履约保证保险、货物运输保险、建筑安装工程保险、施工人员人身意外伤害保险等。大型企业或特大型企业自己承担风险的能力强，可以选择投保风险较大的险种和保险标的，并且可以自留相当大部分风险，使用高的免赔额或投保超额损失保险，甚至自保。例如，中国石油化工总公司专门设立了“安全生产保证基金”，规定所属企业按财产价值2%提取自保基金，并制定了一套管理办法，设立了组织机构。不同的险种有不同的保险金额确定方法，就是同一个险种有些也有不同的保
47、险金额确定方法。例如，我国企业财产保险的固定资产和流动资产的保险金额确定方法分为账面计算法和估价计算法两类。在账面计算法中，固定资产和流动资产的保险金额确定方法不同，就是固定资产的保险金额也有按账面原值、原值加成和重置价值确定数种方法。因此，企业财产保险的保险金额应根据财产的种类、企业财务制度的健全与否采用不同的方法确定。而且，不同的保险金额确定方法使用不同的赔款计算方法。例如，企业财产保险中固定资产的保险价值是出险时重置价值，如果保险金额低于保险价值，那么就是不足额保险，发生损失只能得到部分赔偿。所以，如何确定保险金额的问题也是制订投保方案所要仔细考虑的重要问题。（三）选择保险公司投保人选择
48、保险公司的标准是多方面的，其中最重要的标准有以下几种。1、偿付能力这是指保险公司支付赔款和给付保险金的能力。中华人民共和国保险法第九十七条规定：“保险公司应当具有与其业务规模相适应的最低偿付能力。保险公司的实际资产减去实际负债的差额不得低于金融监督管理部门规定的数额；低于规定数额的，应当增加资本金，补足差额。”保险公司管理规定第六章对保险公司偿付能力的管理作了专门规定：保险公司的实际偿付能力为其会计年度末实际资产价值减去实际负债的差额。实际资产种类及其认可比率由中国保监会规定，实际资产价值为各项认可资产价值之和。另分别规定财产保险、短期人身保险业务和长期人身保险业务的最低偿付能力额度。保险公司的实际负债为总资产减去实收资本金、公积金和未分配盈余后的余额。对偿付能力低于标准的按照不足差额占最低偿付能力比例大小分别作出办理再保险、业务转让、增资扩股、限期整顿、实行接管等方式处理。了解保险公司的偿付能力的另一种简便方法是查看资信评估公司对保险公司评定的级别。2、盈利状况保险公司的盈利状况能够反映其财务稳定性和管理水平。保险公司的利润主要来自承保和投资业务。在国际上，财产保险公司有时会发生承保亏损，但投资利润可以弥补其亏损。