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1、对企业现金流量表的财务分析我国于1992年颁布了企业会计准则，准则要求企业必须编制财务状况变动表或现金流量表。实际上自准则颁布后至1998年，企业只需编制财务状况变动表。1998年，财政部颁布企业会计准则现金流量表并要求自1998年1月1日期开始实施，从这时起，我国企业才开始编制现金流量表，为会计报表使用者提供企业一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出的信息。现金流量表报告一个企业一个时期营业活动、投资活动、筹资活动所产生的现金流入、流出和净变化。它有助于说明为什么一家企业发生了净损失，而仍然能够发生大量的资本支出或支付股利。现金流量表的有用性体现在它能够对下列一些简单而又重要的问题提供答案
2、：现金来源于何处？现金运用于何处？期内现金余额的变化有多大？因此，对企业的现金流量表进行分析构成了企业财务决策与分析的重要部分。现金流量表可以反映当期企业经营活动、投资活动、筹资活动所引起的现金流入和现金流出的增减变化情况，说明当前企业现金支付能力的形成过程，反映企业通过经营筹资活动真正形成的可用来支付的货币资金数额，揭示企业在核算年度现金支付能力增减变化的原因、内容和结果及企业现金净流入或净流出的绝对水平。现金流量表通过企业经营活动、投资活动、筹资活动的新近流入和流出情况，说明企业经营业务获取资金、偿还债务、分配股利、支付利息的能力；通过表中各项目增减变化的分析，我们还可以说明企业各环节的经
3、营成果，因此是开展现金经营与管理的有效工具。现金流量表的另一个特点是将不同企业的经营活动统一用现金流量这一概念来表示，剔除了因行业不同、资产的变现能力不同等因素对企业支付能力、偿债能力等的影响，有利于我们在不同的行业企业之间进行比较。现金流量表的分析主要从各种活动引起的现金流量变化及各种现金流量占企业现金流量总额的比重等方面去分析，其分析方法有定性分析和定量分析两种。定性分析是通过分析现金流量表各组成部分的性质及相互关系来揭示其本质。而定量分析主要是通过对现金流量表中有关数据处理后进行数量上的比较和分析，以得出的具体数据为基础进行财务状况的量化分析，它主要包括结构分析法、比率分析法、趋势分析法
4、等几种方法。本文主要探讨现金流量表的结构分析和比率分析。下面我们以A公司为例具体说明，附表为A公司某年度的现金流量结构表。附表A公司现金流量表2003年度单位：元项目流入金额内部结构%项目流出金额内部结构%一、经营活动现金流量销售商品提供劳务收现85购货接受劳务付出的现金41收到的增值税15支付给职工的现金31其他支出28现金流入小计100现金流出小计100占总流入比重64.25%占总流出的比重35.94%二、投资活动现金流量收回投资所收到的现金165005购建资产所付现金100分得股利所收现金300009处置资产所收现金86现金流入小计100现金流出小计100占总流入的比重16.60%占总流
5、出的比重16.86%三、筹资活动现金流量借款所收到的现金100偿债所支付的现金99付息所支付的现金125001现金流入小计100现金流出小计100占总流入比重19.15%占总流出的比重47.20%流入总量流出总量一、现金流量的比率分析比率分析是一种将同一时期会计报表提供的相关数据进行相互比较，求出其比率，并对这一比率进行评价与分析，以透彻地反映企业的财务状况和经营状况的分析方法。根据目前我国财务指标体系可将其分为反映偿债能力比率、反映获利能力及收益质量比率、反映营运能力比率等几类。1.反映偿债能力比率(1)现金流动债务比经营现金净流量流动负债这个指标反映企业实际的短期偿债能力。因为债务最终是以
6、现金偿还，所以，该比率越高，说明企业偿还短期债务的能力越强。(2)现金到期债务比经营现金净流入（本期到期的长期债务应付票据）该指标可用来衡量企业偿还到期债务的能力，比率越高，偿还能力越强。它比传统的衡量短期偿债能力指标流动比率和速动比率更真实，因为流动比率和速动比率的数值均来自资产负债表，反映的是一个特定时点上的企业用流动资产偿还负债的能力，没有全面反映出一个时期内的生产经营活动的真实情况，且与未来资金流量无因果关系，计算这两个指标分子、分母所包含因素价值的确定也具有极大的不确定性，它们所涉及的应收账款及存货中存在着变现价值、变现能力和变现时间问题，因而使其反映的情况失真。另外，它们受人为因素
7、的影响大，有很强的粉饰作用。因此，使用现金到期债务比评价企业偿债能力更为恰当。(3)现金债务总额比经营现金净流量债务总额该指标反映企业用每年经营现金流量偿还全部债务的能力，指标越高，偿债能力越大。它是传统衡量长期偿债能力指标资产负债率的重要补充。同时，一个企业只要能够按时付息，就能借新债还旧债，维持债务规模，因此，它也是衡量企业举债能力的一个指标。A公司的债务总额为 .85元，则该公司的此项比值为0.14(/.85)，因此表明该公司的偿债和举债能力均不错。2.反映获利能力及收益质量比率(1)主营业务收入收现比率它反映企业销售商品和提供劳务所得到的现金与其主营业务收入的比值。用公式表示为：主营业
8、务收入收现比率销售商品提供劳务收到的现金主营业务收入这个指标表明每一元主营业务收入中，实际收到现金的多少。若该比率等于1，表明企业的收现能力很好，基本不存在应收账款；若该比率大于1，表明企业不但收回了本期的销货款和劳务费，甚至也收回了前期的应收款，表明企业经营情况良好，应收账款管理也很到位；若该比率小于1，则表明企业不能收回当期的全部销货款和劳务费，这是当前在企业中普遍存在的情况，一方面可能是由于企业的经营特点所决定（例如其赊销比例较大），一方面也可能是由于企业应收账款管理不善造成。A公司的主营业务收入为元，则此项比值为：0.92(/)，表明该公司每获得 1元销售收入可得到0.92元现金，收益
9、质量相当不错；(2)主营业务成本付现比率它反映企业购买商品和接受劳务支付的现金与主营业务成本之间的关系，公式表示为：主营业务成本付现比率购货接受劳务支付现金主营业务成本该指标反映每一元主营业务成本中有多少实际支付了现金，它也分三种情况：若该比率接近或等于1，表明企业购货和接受劳务都基本上支付了现金，没有形成负债；若该比率大于1，表明企业本期支付的现金大于其主营业务成本，企业不仅支付了本期的货款和劳务费，也清偿了前期债务，负债相应减少，这样不仅减轻了以后的偿债负担，还可以为企业树立一个良好的形象，为今后经营活动提供信誉保证，但如果不必要地流出过量的现金，也可能反映企业管理不善，而造成资源的浪费；
10、若该比率小于1，说明企业本期付出的现金少于其主营业务成本，本期固然可以为企业节约现金流出，但却造成了以后的债务负担，还可能影响企业的信誉度。因此，此比例以适度为好。A公司的主营业务成本为元，则该项比值为0.52(/)，表明该公司每1元购买商品和接受劳务的成本中只付出0.52元现金，A公司的以上两项指标进一步反映了该公司的经营现金流入大于流出，经营效果较好。(3)经营指数它反映经营活动净现金流量与净利润的关系。其计算公式为：经营指数经营现金流量净利润该指标直接反映企业收益的质量，说明公司每一元净利润中有多少实际收到了现金。A公司的净利润为元，则该比值为1.6(/)，说明其实际获利能力很强。3.反
11、映营运能力比率(1)销售现金比率经营现金流量销售收入该指标反映企业每实现一元销售收入中所获得的现金。因为经营活动现金流量通常可以用当期实现净利加折旧计算，因此，此比值应稍高于销售利润率或大致与其相等。一般来讲，该比率越高越好。A公司的此项比值为0.3(/)，而销售利润率为0.19(/)，表明其营运效果较好。(2)全部资产现金回收率经营现金流量全部资产该指标说明资产产生现金的能力，反映每一元资产所能获得的现金流量，一般说来，比率越高越好，比率越高，说明企业资产的利用效率越好。A公司的资产总额为元，则该项比值为0.047(/)，表明其资产利用效率尚可。(3)每股经营活动现金流量经营活动净现金流量普
12、通股股数该指标反映企业最大的分派股利能力和每股盈利能力。该比率越大，说明企业盈利能力和分派股利能力越强。与每股净利相比，它更为实际，因为它隐含了企业在维持其期初现金存量下有能力发给股东的最高股利金额，而每股净利并不代表企业发放股利的能力。A公司的普通股股数为500万股，则该项比值为0.076元股(/)，表明其营运能力尚可。二、现金流量的结构分析通过分析现金流量表三大分类现金流入、流出额的组成，观察经营活动、投资活动和筹资活动各产生多少现金流入和流出，哪些构成了主要现金流入和流出，其相互比例、结构如何，可以形成对企业经营和理财活动的现金流动情况的大致认识。一般说来现金流量结构合理，现金流入流出无
13、异常波动，企业的财务状况则基本良好。通过结构分析我们就可以大致了解企业的财务状况，这就是我们进行结构分析的目的。所谓结构分析就是以报表中某一关键数字为基数(100%)，计算出该项目中各个组成部分的构成，揭示出各项目的结构关系。现金流量的结构分析就是以现金流量表中的有关数据为依据，计算其各个部分的构成比重，从而揭示出现金流量的结构关系。现金流量的结构分析包括流入结构、流出结构和流入流出比分析。流入结构分析反映各项收入在全部现金收入中的比重，通过分析其构成，可以明确企业的现金来源，以及依靠何种活动增加现金收入。流出结构分析反映各项流出占总流出的比重。通过分析，可以使企业经营者了解哪些活动的现金流出
14、量较大，其构成是否合理，也可以帮助投资者和其他报表使用者了解其财务状况，预测企业未来发展前景。从附表中可以看出，A公司的现金总流入中，经营活动流入为其主要现金来源，占 64.25%；投资活动和筹资活动分别占 16.60%和19.15%，也占有一定的份额。在其投资活动现金流入中，处置资产现金流入占很大比重，计有86%，股利所得到的现金仅为9%，证明其现金流入大部分是回收资金而非投资获利，这就要具体分析其投资的收益期，看其是否处在投资初期，尚未到收益期，如果不是，就可能表明这个公司的投资质量不佳，筹资活动的现金流入全部是借款，此时，应结合比率分析指标分析其举债和偿债能力。该公司的现金总流出中，经营
15、活动流出占 35.94%，投资活动流出占16.86%，全部为购置资产，说明公司处于扩张时期；筹资活动现金流出占47.20%，全部用于偿债，表明公司以后的债务负担将减轻。经营活动的现金流入流出比为1.4，表明公司1元的流出可换回1.4元的流入，投资活动与筹资活动亦同理。对一个健康成长的企业来说，经营活动的现金流量应为正数。因为经营活动现金流量是企业现金流量的主体，从对它的比较分析中可大致了解企业本期的经营业绩。现金流入为正数，通常说明企业经营处于良性状态，销售带来现金流入，而现金流入越大，企业经营越稳健，越成功，企业盈利情况越好，资产的流动状况越佳，偿债能力和支付股利的能力越强。投资活动的现金流
16、量应为负数，因为若投资活动产生较大负数，可能反映企业为挖掘利润增长点而扩大投资。对筹资活动的现金流量进行分析时，应结合企业现有净资产收益率和投资活动前景来看，若现有企业净资产收益率高于银行利率，企业可利用财务杠杆，发挥筹资作用，增加资本利得，此时现金流入是有益的。反之，则相反。A公司的经营活动净流量为 元，流入量大于流出量在20%以上，表明其财务状况良好，投资活动的净流量为元，而筹资活动净流量为元，由此可初步判断A公司的财务状况基本是健康的。三、企业现金流量表分析应注意的问题通过上述对企业现金流量表的分析论述之后，我们看出对现金流量表的分析还应注意以下几个方面的问题：（一）现金流量表的分析应结
17、合其他报表进行现金流量表是企业主要会计报表之一，与其他对外报表共同组成一个有机整体，彼此相互影响、相互联系。现金流量表的指标分析应与其他报表分析指标相结合，充分考虑其他报表的影响，充分利用资产负债表、利润表、现金流量表之间的内在联系，相互兼顾，以做出全面衡量。（二）现金流量表的分析应符合国情我国现金流量表与西方国家现金流量表相比，编制的基础不同，编制的方法不同，对现金和现金等价物的定义不同，所以对现金流量的分析必须符合我国的实际情况，不能照搬、套用西方财务报表分析中的经验数据和指标。（三） 现金流量表的分析应结合整个经济环境企业的财务状况受国家经济形势和政策、季节性生产等因素的影响，且还存在行
18、业差异、地区差异，所以在分析时，要将企业至于一个特定的环境中进行分析。（四）现金流量表分析方法可交叉使用对现净流量表的分析可以采取多种方法，进行横向和纵向分析。如单一分析、比较分析、框图分析、假设分析。尤其要注意将企业若干期间的有关指标加以比较，进行连续性的趋势分析，以减少分析偏差，正确判断企业发展前景。（五）现金流量表的分析立足于本期的现金流量与存量报表使用者关注的是预期（未来的）现金流量，特别是有利的现金流量。可是当前的现金流量表仍然只反映过去的现金流量。要获得未来的现金流量信息，仍需以本期现金流量与存量为基础，利用资产负债表中的应收、应付项目和资产的流动性与负债的偿还期进行评估。（六）盈
19、利信息和现金流量信息既不能相排斥，也不能相替代要了解企业当前经营业绩和权益资本的报酬，应以盈利为好，但投资人和债权人同时考虑企业的现金流量也是由道理的，因为盈利毕竟比较抽象，现金则十分具体，从长远的观点看一个企业的经营前景，盈利信息也应当是基本的。（七） 现金流量表的分析中应融入企业对社会贡献能力分析任何企业的存在都离不开社会的支持，同时每一个企业的繁荣发展有推动了社会的进步，考察企业对社会贡献能力，对评价企业社会效益具有重要意义，对社会贡献能力可借助与纳税能力和提供就业能力两方面进行。纳税贡献率，即（支付的增值税款+支付的所得税+支付的除增值税所得税以外的其他税费）/平均净资产。该指标反映企
20、业当期支付的各种税费与平均净资产的比例关系，用以衡量企业运用全部净资产为国家、社会创造或支付价值的能力。该比率越高，说明企业为国家纳税贡献越大，反之纳税贡献越小。就业贡献率，即支付该职工以及为职工支付的现金/平均净资产。该指标反映企业为保障职工就业而支付的现金与平均资产的比例关系，可以用来衡量企业运用全部净资产为社会公众提供就业的能力。一般来说，该比率越高，说明企业为社会提供的就业贡献能力越强，反之，则说明企业为社会提供的就业贡献能力越弱。此外，还可以直接用“支付增值税+支付的所得税+支付除增值税、所得税以外的其他税费”和“支付给职工以及为职工支付的现金”的绝对值来考察企业的社会贡献水平。（八） 重视对现金流量表附注的分析按我国会计准则，国内的现金流量表必须以直接法编制。而我国际会计准则在鼓励用直接法编制的同时，业允许用间接法编制。如，某些上市公司的现金流量表只以间接法编制，间接法现金流量表以利润表上的净利润为起点，通过调整某些有关项目后得出经营活动产生的现金流量。而直接法编制时，有关信息需要从企业的会计记录中获得，例如增值税项目、各个资产负债表主要项目的增减变动情况等。通常情况下，采用间接法编制时，与净利润有关的经营活动产生的现金流量以过程作为附注在表外反映。投资者在对现金流量表进行具体分析中，必须重视对附注的分析。