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1、工程项目资金的来源与融资方案融资主体及其融资方式融资主体及其融资方式项目资本金的融通项目资本金的融通项目债务筹资项目债务筹资项目融资项目融资融资方案分析融资方案分析6.1 融资主体及其融资方式一、项目融资主体项目的融资主体是指进行融资活动、并承担融资责任和风险的项目法人单位。可分为：1.既有法人融资主体2.新设法人融资主体新设法人融资主体适用条件1.项目发起人希望拟建项目的生产经营活动相对独立，且拟建项目与既有法人的经营活动联系不密切。2.拟建项目的投资规模较大，既有法人财务状况较差，不具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力，需要新设法人募集本金。3.项目自身具有较强的盈利能力，依靠项
2、目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。6.1 融资主体及其融资方式二、既有法人融资方式 既有法人融资指：建设项目所需的资金，来源于既有法人的内部融资、新增资本金和新增债务资金。新增债务资金依靠既有法人整体的盈利能力来偿还，并以既有法人整体的资产和信用承担债务担保。6.1 融资主体及其融资方式既有法人项目总投资构成及资金来源总投资新增资本金内部融资新增负债企业过去对外负债的债务资金企业股东过去投入的资本金企业经营所形成的净现金流量三、新设法人融资方式新设法人融资：由项目发起人发起组建的具有独立法人资格的项目公司。由新组建的项目公司承担融资责任和风险，依靠项目自身的盈利能力来偿还债务，以项目投资形
3、成的资产、未来收益或权益作为融资担保的基础。三、新设法人融资方式1、项目资本金 项目资本金指项目的总投资中必须包含一定比例的由出资方实缴的资金，可转让但不能抽回。项目资本金一般为货币，也可采用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等作价出资。国家对工程项目资本金所占的比例有详细的规定。贷款银行对所支持的项目也有资本金比例规定。项目资本金的来源和筹措来源：1.中央和地方政府预算内资金；2.国家批准的各项专项资金；3.“拨改贷”和经营性基本建设基金回收的本息；4.地方政府收取税费及其他预算外资金；5.国家授权的投资机构及企业法人的所有者权益（资本金、资本公积金、盈余公积金、未分配利润、股票上市收益
4、金）；6.企业折旧基金及投资者按照国家规定从市场上筹措的资金；7.经批准，发行股票和可转换债券；6.2 项目资本金的融通项目资本金的筹措1.股东直接投资：入股资金（国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金）。2.股票融资：投资者直接向社会进行的筹资，金融中介机构只提供服务。可以是公募和私募。3.政府投资：主要用于基础性项目和公益性项目。6.2 项目资本金的融通6.2 项目资本金的融通筹集资本金主要的问题1.确定项目资本金的来源渠道；2.根据资本金的额度确定项目的投资额；3.合理掌握资本金的投入比例；l减少风险，提高收益水平4.合理安排资本金的到位时间，6.3 项目债务筹资一、国内债务筹资
5、来源渠道：国家政策性银行(国家开发银行)；国有商业银行(中国工商银行)；股份制商业银行(交通银行)；非银行金融机构(保险公司)；在国内发行债券；国内融资租赁。1.政策性银行贷款由政府创立，贯彻和配合政府特定的社会经济政策或意图。特点：贷款期限长、利率低，要求严格。国家开发银行：支持国家重点建设项目进出口信贷银行：支持国家对外经济技术合作与交流（信贷、保险、担保）。中国农业发展银行：政策性金融义务、代理支农资金拨付。2.商业银行贷款贷款的特点l筹资手续简单，速度较快；l筹资成本较低。贷款期限l通过贷款合同确定贷款期；l贷款期限分为：短期(1年内);中期(1-3年);长期(3年以上)。可展期。贷款
6、金额l银行向借款人提供的最高授信额度，主要与种类、需要和偿还能力有关。3.国内非银行金融机构贷款有信托投资公司、财务公司和保险公司l信托投资公司贷款：在用途、利率等方面有一定的灵活性；l财务公司：由企业集团组建，为集团成员服务；l保险公司：国内在贷款方面有限制。二、国外资金来源外国政府贷款l特点：期限长、利率低、指定用途、数量有限外国银行贷款l属于商业贷款：利率与市场需求有关，并有其他一些费用，如管理费、代理费、承担费和杂费等。出口信贷l属于贴补性贷款：有卖方信贷和买方信贷。混合贷款、联合贷款和银团贷款l对应为政府混合贷款；商业银行贷款；辛迪加贷款国际金融机构贷款l国际复兴开发银行；国际开发协
7、会；国际金融公司；亚洲开发公司三、融资租赁融资租赁：资本租赁，指不带维修条件的设备租赁业务。6.4 项目融资项目融资及其特点项目融资及其特点l含义：以项目的资产、收益作抵押来融资。含义：以项目的资产、收益作抵押来融资。资金提供者对项目发起人无资金提供者对项目发起人无(有限有限)追索权。追索权。l项目融资特点：有项目发起人、项目公司和项目融资特点：有项目发起人、项目公司和贷款方参与；项目公司为独立法人；项目本贷款方参与；项目公司为独立法人；项目本身的资产为贷款偿还保证。身的资产为贷款偿还保证。l适用范围：资源开发类；基础设施；制造业适用范围：资源开发类；基础设施；制造业l项目融资限制：程序复杂；
8、政府控制；项目项目融资限制：程序复杂；政府控制；项目自身负担重；风险增加融资成本。自身负担重；风险增加融资成本。【例例】：某自来水公司现拥有：某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。两个自来水厂。为了增建为了增建C厂，决定从金融市场上筹集资金。厂，决定从金融市场上筹集资金。方案方案1：贷款用于建设新厂贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。索权
9、。方案方案2：借来的钱建：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。权。方案方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对自来水公司
10、有有限追索权。资产作为贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。方案方案2和方案和方案3称为项目融资。称为项目融资。二、项目融资的主要模式以“设施使用协议”为基础的项目融资模式以“产品支付”为基础的项目融资模式BOT项目融资方式l建设经营移交，承包商在政府给予的特许期内负责项目设计、融资、建设和运营，特许经营期结束后将项目所有权移交给政府。ABS项目融资模式l资产支持型资产证券化以“杠杆租赁”为基础项目融资6.5 融资方案分析一、资金成本的含义l含义：投资者在工程实施中，为筹集和使用资金而付出的代价。由两部分组成：筹集成本和使用成本。资金成本的作用l选择资金来源和筹集方式的依据；l进行资
11、金结构决策的依据；l评价项目可行的重要尺度。二、资金成本的计算1.资金成本计算的一般形式l资金成本一般用相对数表示，称为资金成本率，公式为：资金成资金成本率本率使用费使用费筹集资筹集资金总额金总额筹资费筹资费筹资费筹资费费率费率2.各种资金来源的资金成本计算银行借款的资金成本债券资金成本优先股成本普通股资金成本融资租赁资金成本留存盈余资金成本加权平均资金成本加权平均资金成本（1）银行借款的资金成本分分三种情况：三种情况：la)不考虑资金筹集成本；不考虑资金筹集成本；lb)对项目贷款实行担保时的资金成本；对项目贷款实行担保时的资金成本；lc)考虑资金筹集成本；考虑资金筹集成本；借款利率借款利率所得税税率担保费率筹资费费率Vd=V/(Pn)(2)债券资金成本发行债券的成本主要是指债券利息和筹资费用。债券利息的处理与长期借款利息相同，应以税后在债务成本为计算依据。计算公式为：债券筹资费费率债券筹资额债券年利息债券利率三、融资风险分析1.投资缺口风险价格上涨等引起；2.资金供应风险筹资中，资金不落实引起。3.利率风险金融市场行情变动4.汇率变动