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1、投资项目评估课件第投资项目评估课件第六章六章-财务效益评述财务效益评述第一节第一节 财务效益评估概述财务效益评估概述一、财务效益评估的概念一、财务效益评估的概念财务效益评估也叫微观效益分析或财务评价。是根财务效益评估也叫微观效益分析或财务评价。是根据国家现行据国家现行财税、金融、外汇制度和价格体系财税、金融、外汇制度和价格体系，分，分析计算项目直接发生的财务析计算项目直接发生的财务效益效益和和费用费用，编制，编制财务财务报表报表，计算，计算评价指标评价指标，考察项目的，考察项目的盈利能力盈利能力、清偿清偿能力能力及及外汇效果外汇效果等财务状况，据以判断投资项目的等财务状况，据以判断投资项目的财
2、务可行性。财务可行性。项目经济评估包括项目经济评估包括财务效益评估财务效益评估和和国民经济效益评估国民经济效益评估 二、财务效益评估的基本目标二、财务效益评估的基本目标（一）考察拟建项目的盈利能力（一）考察拟建项目的盈利能力（一）考察拟建项目的盈利能力（一）考察拟建项目的盈利能力（二）评估拟建项目的投资清偿能力（二）评估拟建项目的投资清偿能力（二）评估拟建项目的投资清偿能力（二）评估拟建项目的投资清偿能力一是整个项目的一是整个项目的一是整个项目的一是整个项目的投资回收能力投资回收能力投资回收能力投资回收能力；二是项目的；二是项目的；二是项目的；二是项目的贷款清偿能力贷款清偿能力贷款清偿能力贷款
3、清偿能力（三）分析财务生存能力（三）分析财务生存能力（三）分析财务生存能力（三）分析财务生存能力融资前融资前融资前融资前为出资决策和选择融资方案提供依据和基础；融为出资决策和选择融资方案提供依据和基础；融为出资决策和选择融资方案提供依据和基础；融为出资决策和选择融资方案提供依据和基础；融资后资后资后资后考察项目在拟定的融资方案下的盈利能力、偿债能考察项目在拟定的融资方案下的盈利能力、偿债能考察项目在拟定的融资方案下的盈利能力、偿债能考察项目在拟定的融资方案下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，为项目融资和投资决策提供依据。力和财务生存能力，为项目融资和投资决策提供依据。力和财务生存能力，为项目
4、融资和投资决策提供依据。力和财务生存能力，为项目融资和投资决策提供依据。涉及外汇收支的项目还要进行涉及外汇收支的项目还要进行涉及外汇收支的项目还要进行涉及外汇收支的项目还要进行外汇效果分析外汇效果分析外汇效果分析外汇效果分析 三、财务效益评估的原则三、财务效益评估的原则（1 1 1 1）坚持效益与费用计算口径一致的原则）坚持效益与费用计算口径一致的原则）坚持效益与费用计算口径一致的原则）坚持效益与费用计算口径一致的原则（2 2 2 2）坚持动态分析为主，静态分析为辅的原则）坚持动态分析为主，静态分析为辅的原则）坚持动态分析为主，静态分析为辅的原则）坚持动态分析为主，静态分析为辅的原则（3 3
5、3 3）坚持采用预测价格的原则）坚持采用预测价格的原则）坚持采用预测价格的原则）坚持采用预测价格的原则（4 4 4 4）坚持定量分析为主，定性分析为辅的原则）坚持定量分析为主，定性分析为辅的原则）坚持定量分析为主，定性分析为辅的原则）坚持定量分析为主，定性分析为辅的原则 四、财务效益评估的方法四、财务效益评估的方法静态分析方法静态分析方法静静止止地地看看问问题题，不不计计算算资资金金的的时时间间价价值值，所所采采用用的的年度现金流量是当年的实际数值，而不进行折现；年度现金流量是当年的实际数值，而不进行折现；计计算算现现金金流流量量时时，不不考考虑虑项项目目经经济济寿寿命命期期，只只选选择择某某
6、一一个个达达到到100100设设计计生生产产能能力力的的正正常常生生产产年年份份(即即典典型型生生产产年年份份)的的净净现现金金流流量量或或生生产产期期净净现现金金流流量量年年平平均均值值，来来计计算算投投资资利利润润率率、投投资资利利税税率率、资资本本金金利利润润率率和静态投资回收期等主要静态评估指标。和静态投资回收期等主要静态评估指标。动态分析方法动态分析方法考考察察资资金金时时间间价价值值，根根据据资资金金占占用用时时间间长长短短，按按指指定的折现率计算现金的实际价值；定的折现率计算现金的实际价值；计计算算项项目目整整个个寿寿命命期期内内的的总总效效益益，能能如如实实地地反反映映资资金金
7、实实际际运运行行情情况况和和全全面面地地体体现现项项目目整整个个寿寿命命期期内内的的财财务务经经济济活活动动和和经经济济效效益益，从从而而可可对对项项目目财财务务可可行行性性作作出较为符合实际的评估。出较为符合实际的评估。主主要要的的动动态态指指标标有有财财务务净净现现值值、财财务务内内部部收收益益率率、财务净现值率和动态投资回收期等。财务净现值率和动态投资回收期等。盈盈利利能能力力 财务评估指标财务评估指标财务评估指标财务评估指标财财财财务务务务效效效效益益益益评评评评估估估估指指指指标标标标静态分析法静态分析法静态分析法静态分析法动态分析法动态分析法动态分析法动态分析法全部投资回收期全部投
8、资回收期全部投资回收期全部投资回收期投资利润率投资利润率投资利润率投资利润率投资利税率投资利税率投资利税率投资利税率资本金利润率资本金利润率资本金利润率资本金利润率借款偿还期借款偿还期借款偿还期借款偿还期资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率流动比率流动比率流动比率流动比率速动比率速动比率速动比率速动比率财务净现值财务净现值财务净现值财务净现值财务净现值率财务净现值率财务净现值率财务净现值率项目投资财务项目投资财务项目投资财务项目投资财务内部收益率内部收益率内部收益率内部收益率资本金财务内资本金财务内资本金财务内资本金财务内部收益率部收益率部收益率部收益率投资各方财务投资各方财务投资各方财务
9、投资各方财务内部收益率内部收益率内部收益率内部收益率盈盈利利能能力力清清偿偿能能力力 （1 1 1 1）所用的数据，都要以预测数据为依据）所用的数据，都要以预测数据为依据）所用的数据，都要以预测数据为依据）所用的数据，都要以预测数据为依据（2 2 2 2）要考虑项目整个经济寿命期）要考虑项目整个经济寿命期）要考虑项目整个经济寿命期）要考虑项目整个经济寿命期（3 3 3 3）要用一套完整的指标体系）要用一套完整的指标体系）要用一套完整的指标体系）要用一套完整的指标体系（4 4 4 4）要进行不确定性分析）要进行不确定性分析）要进行不确定性分析）要进行不确定性分析五、财务效益评估的要求五、财务效益
10、评估的要求（5 5 5 5）要进行综合分析）要进行综合分析）要进行综合分析）要进行综合分析第二节第二节 财务效益静态分析财务效益静态分析一、盈利能力分析一、盈利能力分析 1 1、总投资收益率（、总投资收益率（、总投资收益率（、总投资收益率（ROIROI）ROI=EBIT/TI100%=EBIT/TI100%2 2、资本金净利润率（、资本金净利润率（、资本金净利润率（、资本金净利润率（ROEROE）项目达到生产能力后的一个正常生产年份的年息税前利润项目达到生产能力后的一个正常生产年份的年息税前利润项目达到生产能力后的一个正常生产年份的年息税前利润项目达到生产能力后的一个正常生产年份的年息税前利润
11、总额与项目总投资的比率。总额与项目总投资的比率。总额与项目总投资的比率。总额与项目总投资的比率。项目达产后的一个正常生产年份的年净利润总额或项目运项目达产后的一个正常生产年份的年净利润总额或项目运项目达产后的一个正常生产年份的年净利润总额或项目运项目达产后的一个正常生产年份的年净利润总额或项目运营期内的年平均净利润总额与资本金的比率。营期内的年平均净利润总额与资本金的比率。营期内的年平均净利润总额与资本金的比率。营期内的年平均净利润总额与资本金的比率。ROE=NP/EC100%=NP/EC100%二、清偿能力分析二、清偿能力分析1 1、投资回收期（、投资回收期（、投资回收期（、投资回收期（P
12、Pt t）项目净收益抵偿全部投资所需要的时间。项目净收益抵偿全部投资所需要的时间。项目净收益抵偿全部投资所需要的时间。项目净收益抵偿全部投资所需要的时间。Pt =累计净现金流量开始为正值的年份数累计净现金流量开始为正值的年份数累计净现金流量开始为正值的年份数累计净现金流量开始为正值的年份数 ;Pt Pc（部门或行业投资回收期）（部门或行业投资回收期）Pt（各年盈利相差不大）（各年盈利相差不大）（各年盈利相差不大）（各年盈利相差不大）=TI/(R+D)TI/(R+D)例：静态投资回收期（例：静态投资回收期（Pt）某项目现金流量表某项目现金流量表 单位：万元单位：万元 2 2、资产负债率（、资产负
13、债率（、资产负债率（、资产负债率（LOARLOAR）负债合计负债合计负债合计负债合计TLTL=流动负债总额流动负债总额流动负债总额流动负债总额+建设投资借款建设投资借款建设投资借款建设投资借款 流动负债总额流动负债总额流动负债总额流动负债总额=应付账款应付账款应付账款应付账款+流动资金借款流动资金借款流动资金借款流动资金借款+其他流动负债其他流动负债其他流动负债其他流动负债资产合计资产合计资产合计资产合计TATA=流动资产总额流动资产总额流动资产总额流动资产总额+在建工程在建工程在建工程在建工程+固定资产净值固定资产净值固定资产净值固定资产净值+无形无形无形无形资产及其他资产净值资产及其他资产
14、净值资产及其他资产净值资产及其他资产净值 流动资产总额流动资产总额流动资产总额流动资产总额=应收账款应收账款应收账款应收账款+存货存货存货存货+现金现金现金现金+累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金累计盈余资金LOAR=TL/TA 100%=TL/TA 100%3 3、借款偿还期（、借款偿还期（、借款偿还期（、借款偿还期（P Pd d）在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期用于还款的资
15、金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需要的利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需要的利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需要的利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需要的时间。时间。时间。时间。Pd =借款偿还后资金开始出现盈余年份借款偿还后资金开始出现盈余年份借款偿还后资金开始出现盈余年份借款偿还后资金开始出现盈余年份 -开始借款年份开始借款年份开始借款年份开始借款年份 ；P Pd d 贷款机构的期限要求贷款机构的期限要求贷款
16、机构的期限要求贷款机构的期限要求 等额偿还本金和利息总额等额偿还本金和利息总额 等额还本、利息照付等额还本、利息照付涉及外资的项目，其国外借款部分的还本付息，按已明确涉及外资的项目，其国外借款部分的还本付息，按已明确涉及外资的项目，其国外借款部分的还本付息，按已明确涉及外资的项目，其国外借款部分的还本付息，按已明确的或预计可能的借款偿还条件计算。的或预计可能的借款偿还条件计算。的或预计可能的借款偿还条件计算。的或预计可能的借款偿还条件计算。每年支付利息每年支付利息 =年初借款本金累计年初借款本金累计年初借款本金累计年初借款本金累计年利率年利率年利率年利率 每年偿还本金每年偿还本金 =A-=A-
17、每年应计利息每年应计利息每年应计利息每年应计利息 每年支付利息每年支付利息 =年初借款本金累计年初借款本金累计年初借款本金累计年初借款本金累计年利率年利率年利率年利率 每年偿还本金每年偿还本金 =P/nP/n 4 4、备付率、备付率、备付率、备付率包括利息备付率和偿债备付率，适用于预先设定借款偿还包括利息备付率和偿债备付率，适用于预先设定借款偿还包括利息备付率和偿债备付率，适用于预先设定借款偿还包括利息备付率和偿债备付率，适用于预先设定借款偿还期，按等额还本付息或等额还本利息照付方式计算借款还期，按等额还本付息或等额还本利息照付方式计算借款还期，按等额还本付息或等额还本利息照付方式计算借款还期
18、，按等额还本付息或等额还本利息照付方式计算借款还本付息的项目。本付息的项目。本付息的项目。本付息的项目。利息备付率利息备付率 偿债备付率偿债备付率ICR=EBIT/PI=EBIT/PI；ICR2ICR2从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿债付息的能力。从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿债付息的能力。从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿债付息的能力。从付息资金来源的充裕性角度反映项目偿债付息的能力。DSCR=(EBITDA TAX)/PD=(EBITDA TAX)/PD；DSCR1DSCR1 5 5、流动比率（、流动比率（、流动比率（、流动比率（FRFR）TFATFA为现金、有价证券、应收账款
19、、存货等项目。为现金、有价证券、应收账款、存货等项目。为现金、有价证券、应收账款、存货等项目。为现金、有价证券、应收账款、存货等项目。TFLTFL为应收账款、短期应付票据、一年内到期的其他债务、为应收账款、短期应付票据、一年内到期的其他债务、为应收账款、短期应付票据、一年内到期的其他债务、为应收账款、短期应付票据、一年内到期的其他债务、应付未付的工资及应付未付的税收等项目。应付未付的工资及应付未付的税收等项目。应付未付的工资及应付未付的税收等项目。应付未付的工资及应付未付的税收等项目。流动比率越高，项目偿还流动负债的能力越强。一般保持流动比率越高，项目偿还流动负债的能力越强。一般保持流动比率越
20、高，项目偿还流动负债的能力越强。一般保持流动比率越高，项目偿还流动负债的能力越强。一般保持2:12:1的流动比率较为合适。的流动比率较为合适。的流动比率较为合适。的流动比率较为合适。FR=TFA/TFL 100%=TFA/TFL 100%6 6、速动比率（、速动比率（、速动比率（、速动比率（FFRFFR）TFFATFFA为流动资产总额扣除存货的余额。为流动资产总额扣除存货的余额。为流动资产总额扣除存货的余额。为流动资产总额扣除存货的余额。速动比率是用以补充说明流动比率的指标，一般速动比率速动比率是用以补充说明流动比率的指标，一般速动比率速动比率是用以补充说明流动比率的指标，一般速动比率速动比率
21、是用以补充说明流动比率的指标，一般速动比率略大于略大于略大于略大于1 1 1 1较为合适。较为合适。较为合适。较为合适。FFR=TFFA/TFL 100%=TFFA/TFL 100%1贷款偿还期贷款偿还期 2资产负债率、流动比率、速动比率资产负债率、流动比率、速动比率7 7、项目清偿能力实例分析、项目清偿能力实例分析、项目清偿能力实例分析、项目清偿能力实例分析一、资金时间价值的含义一、资金时间价值的含义n资金时间价值：资金时间价值：资金在时间推移中的增值能力。资金在时间推移中的增值能力。n西方经济学家认为形成资金时间价值的主要原因是西方经济学家认为形成资金时间价值的主要原因是 “时间偏好时间偏
22、好”。n时间偏好有三个主要原因：时间偏好有三个主要原因：一是通货膨胀；一是通货膨胀；二是现时的消费；二是现时的消费；三是风险。三是风险。第三节第三节 资金时间价值的换算资金时间价值的换算二、资金时间价值的计算方法二、资金时间价值的计算方法 资金时间价值的表现形式就是利息。利息有两种计算资金时间价值的表现形式就是利息。利息有两种计算方法：方法：1.1.单利法。单利法。单利法就是只对本金计算利息，而每单利法就是只对本金计算利息，而每期的利息不再计算利息的计算方法。期的利息不再计算利息的计算方法。F=P(1+ni)2.2.复利法。复利法。复利法就是对本金和利息均计息的计复利法就是对本金和利息均计息的
23、计算方法。算方法。F=P(1+i)n 三、资金时间价值的表现形式三、资金时间价值的表现形式（一）复利值（一）复利值（F F）复利值也称复利终值、将来值或一次整付本利和。复利值也称复利终值、将来值或一次整付本利和。（二）现值（二）现值（P P）现值即资金的现在瞬间价值。现值的计算公式为：现值即资金的现在瞬间价值。现值的计算公式为：（三）年金复利值（三）年金复利值（F F）一定时期内逐年收支固定相等的金额，称为年金。一定时期内逐年收支固定相等的金额，称为年金。（四）年金现值（四）年金现值（P P）在一定时期内，每期等额收入（或支出）累计本利和的贴在一定时期内，每期等额收入（或支出）累计本利和的贴现
24、值。现值。（五）偿债基金（五）偿债基金（A A）也叫储备年金，即已知若干年后需要的资金数额，求每年也叫储备年金，即已知若干年后需要的资金数额，求每年应等额存款的数额。应等额存款的数额。（六）资金回收值（六）资金回收值（A A）一次借款，逐年等额偿还方式，叫做资金回收值或资金还一次借款，逐年等额偿还方式，叫做资金回收值或资金还原，即已知年金现值原，即已知年金现值P，求普通年金，求普通年金A。一、财务净现值一、财务净现值（FNPV）财务净现值是反映项目在计算期内获利能力的动态指标，是财务净现值是反映项目在计算期内获利能力的动态指标，是财务净现值是反映项目在计算期内获利能力的动态指标，是财务净现值是
25、反映项目在计算期内获利能力的动态指标，是按行业基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净按行业基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净按行业基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净按行业基准收益率或设定的折现率，将项目计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。其表达式为：现金流量折现到建设期初的现值之和。其表达式为：现金流量折现到建设期初的现值之和。其表达式为：现金流量折现到建设期初的现值之和。其表达式为：第四节第四节 财务效益动态分析财务效益动态分析为为了了计计算算净净现现值值，在在确确定定每每年年的的净净现现金金流流量量以以后后，还还应明确折现率、计算期和年序编号的方
26、法问题。应明确折现率、计算期和年序编号的方法问题。n根据选择项目的“现值法则”：1.采用任何净现值为正数的方案（包括净现值为零的方案），放弃任何净现值为负数的方案。2.如果每个项目（或几个项目组合）是互不相容的，则采纳有最大现值的那个项目。3.当净现值等于零时，说明项目的内部收益率恰好就是规定的基准收益率。n财务净现值可以根据财务现金流量表计算求得。n净现值是项目寿命期内各年净现金流量的现值。二、财务净现值率二、财务净现值率（FNPVR R）财务净现值率是财务净现值与全部投资现值之比，即单位财务净现值率是财务净现值与全部投资现值之比，即单位财务净现值率是财务净现值与全部投资现值之比，即单位财务
27、净现值率是财务净现值与全部投资现值之比，即单位投资现值的净现值。它是反映项目单位投资效益的评价指投资现值的净现值。它是反映项目单位投资效益的评价指投资现值的净现值。它是反映项目单位投资效益的评价指投资现值的净现值。它是反映项目单位投资效益的评价指标。其计算公式为：标。其计算公式为：标。其计算公式为：标。其计算公式为：净净现现值值越越大大，单单位位投投资资创创造造的的效效益益越越大大，项项目目或或方方案的效益越好。案的效益越好。三、财务内部收益率三、财务内部收益率（FIRR）财务内部收益率是项目计算期内各年净现金流量现值累计财务内部收益率是项目计算期内各年净现金流量现值累计财务内部收益率是项目计
28、算期内各年净现金流量现值累计财务内部收益率是项目计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率。等于零时的折现率。等于零时的折现率。等于零时的折现率。找到使现金流出现值和流入现值恰好相等的那个利率，所找到使现金流出现值和流入现值恰好相等的那个利率，所找到使现金流出现值和流入现值恰好相等的那个利率，所找到使现金流出现值和流入现值恰好相等的那个利率，所以称为内部收益率。其表达式为：以称为内部收益率。其表达式为：以称为内部收益率。其表达式为：以称为内部收益率。其表达式为：财财务务效效益益评评估估时时，财财务务内内部部收收益益率率可可以以通通过过财财务务现现金金流流量量表，用试差法计算求得。表，用试差
29、法计算求得。当当财财务务内内部部收收益益率率大大于于或或等等于于行行业业基基准准收收益益率率时时，项项目目在在财务上是可接受的，反之应予以否定。财务上是可接受的，反之应予以否定。n以上三个动态分析评分指标，各有优缺点，应结以上三个动态分析评分指标，各有优缺点，应结合应用，综合考虑项目或方案的效益。合应用，综合考虑项目或方案的效益。四、动态投资回收期四、动态投资回收期（Pt t）动态投资回收期是项目开始建设后累计净现值回收投资所动态投资回收期是项目开始建设后累计净现值回收投资所动态投资回收期是项目开始建设后累计净现值回收投资所动态投资回收期是项目开始建设后累计净现值回收投资所经历的时间。其表达式
30、为：经历的时间。其表达式为：经历的时间。其表达式为：经历的时间。其表达式为：动态投资回收期可直接从财务现金流量表求得，其计算公动态投资回收期可直接从财务现金流量表求得，其计算公动态投资回收期可直接从财务现金流量表求得，其计算公动态投资回收期可直接从财务现金流量表求得，其计算公式为：式为：式为：式为：五、财务效益评估动态分析实例五、财务效益评估动态分析实例n进行财务进行财务生存能力生存能力分析主要是要判断项目财务的可持分析主要是要判断项目财务的可持续性。续性。n对于非经营性的项目，财务分析应按下列要求进行。对于非经营性的项目，财务分析应按下列要求进行。1.1.对没有营业收入的项目，不进行盈利能力
31、分析，主要考对没有营业收入的项目，不进行盈利能力分析，主要考察项目的生存能力。察项目的生存能力。2.2.对有营业收入的项目，财务分析应根据收入抵补支出的对有营业收入的项目，财务分析应根据收入抵补支出的程度，区别对待程度，区别对待。一、外汇平衡分析一、外汇平衡分析 n涉及外汇收支的项目，应在编制财务外涉及外汇收支的项目，应在编制财务外汇平衡表（见表汇平衡表（见表6-46-4）的基础上进行外汇）的基础上进行外汇平衡分析，考察项目计算期各年的外汇平衡分析，考察项目计算期各年的外汇余缺程度。余缺程度。第五节第五节 财务外汇效果分析财务外汇效果分析二、财务外汇效益分析二、财务外汇效益分析n财务外汇效益分
32、析财务外汇效益分析就是分析和评价涉外项目建成投就是分析和评价涉外项目建成投产后可能给国家外汇平衡情况带来的影响，计算项产后可能给国家外汇平衡情况带来的影响，计算项目目外汇净现值、换汇成本及节汇成本外汇净现值、换汇成本及节汇成本等指标，用以等指标，用以衡量项目对国家外汇的净贡献或净消耗。衡量项目对国家外汇的净贡献或净消耗。n（一）财务外汇流量分析（一）财务外汇流量分析1 1外汇流量的有关概念外汇流量的有关概念（1 1）外汇流量。）外汇流量。（2 2）外汇流入量。）外汇流入量。（3 3）外汇流出量。）外汇流出量。（4 4）净外汇流量。）净外汇流量。（5 5）替代进口收入。）替代进口收入。2 2财务
33、外汇流量表财务外汇流量表 涉外项目、生产替代进口产品项目，评价时一般需编涉外项目、生产替代进口产品项目，评价时一般需编制外汇流量表（见表制外汇流量表（见表6-56-5），用以测算分析期各年的），用以测算分析期各年的净外汇流量、财务外汇净现值、财务换汇成本以及财净外汇流量、财务外汇净现值、财务换汇成本以及财务节汇成本务节汇成本等指标。等指标。3 3净外汇流量的计算净外汇流量的计算净外汇流量净外汇流量 =产品外销收入产品外销收入+其他外汇收入其他外汇收入 -进口原材料费用进口原材料费用-进口零部件费用进口零部件费用 -技术转让费用技术转让费用-偿还外汇借款本息偿还外汇借款本息 -其他外汇支出其他外
34、汇支出 n（二）财务外汇净现值（二）财务外汇净现值财务外汇净现值财务外汇净现值是指根据折现率计算的各年财是指根据折现率计算的各年财务外汇净现金流量之和。财务外汇净现值的表务外汇净现金流量之和。财务外汇净现值的表达式为：达式为：财务外汇净现值直观、明确地财务外汇净现值直观、明确地反映项目对国家反映项目对国家外汇的影响外汇的影响状况。状况。对于替代进口的项目，可由净外汇效益替代财对于替代进口的项目，可由净外汇效益替代财务净外汇现金流量计算财务外汇净现值务净外汇现金流量计算财务外汇净现值。n（三）财务换汇成本（三）财务换汇成本财务换汇成本是分析、评价项目产品在国际上财务换汇成本是分析、评价项目产品在
35、国际上的竞争能力，进而判断其产品是否出口的一个的竞争能力，进而判断其产品是否出口的一个指标，它适用于面向出口的项目。指标，它适用于面向出口的项目。财务换汇成本是指换取财务换汇成本是指换取1 1美元外汇所需要投入的美元外汇所需要投入的人民币数额。其计算式为：人民币数额。其计算式为：n（四）财务节汇成本（四）财务节汇成本财务节汇成本是指节约财务节汇成本是指节约1 1美元外汇所需投入的美元外汇所需投入的人民币数额。其计算式为：人民币数额。其计算式为：1.简述财务效益评估方法及其特点。简述财务效益评估方法及其特点。简述财务效益评估方法及其特点。简述财务效益评估方法及其特点。2.简述财务效益评估静态分析
36、指标及其计算。简述财务效益评估静态分析指标及其计算。简述财务效益评估静态分析指标及其计算。简述财务效益评估静态分析指标及其计算。3.简述财务效益评估动态分析指标及其计算。简述财务效益评估动态分析指标及其计算。简述财务效益评估动态分析指标及其计算。简述财务效益评估动态分析指标及其计算。复习与思考复习与思考进入夏天，少不了一个热字当头，电扇空调陆续登场，每逢此时，总会想起进入夏天，少不了一个热字当头，电扇空调陆续登场，每逢此时，总会想起那一把蒲扇。蒲扇，是记忆中的农村，夏季经常用的一件物品。记忆中的故那一把蒲扇。蒲扇，是记忆中的农村，夏季经常用的一件物品。记忆中的故乡，每逢进入夏天，集市上最常见的
37、便是蒲扇、凉席，不论男女老少，个个手持乡，每逢进入夏天，集市上最常见的便是蒲扇、凉席，不论男女老少，个个手持一把，忽闪忽闪个不停，嘴里叨叨着一把，忽闪忽闪个不停，嘴里叨叨着“怎么这么热怎么这么热”，于是三五成群，聚在大树，于是三五成群，聚在大树下，或站着，或随即坐在石头上，手持那把扇子，边唠嗑边乘凉。孩子们却在周下，或站着，或随即坐在石头上，手持那把扇子，边唠嗑边乘凉。孩子们却在周围跑跑跳跳，热得满头大汗，不时听到围跑跑跳跳，热得满头大汗，不时听到“强子，别跑了，快来我给你扇扇强子，别跑了，快来我给你扇扇”。孩。孩子们才不听这一套，跑个没完，直到累气喘吁吁，这才一跑一踮地围过了，这时子们才不听
38、这一套，跑个没完，直到累气喘吁吁，这才一跑一踮地围过了，这时母亲总是，好似生气的样子，边扇边训，母亲总是，好似生气的样子，边扇边训，“你看热的，跑什么？你看热的，跑什么？”此时这把蒲扇，此时这把蒲扇，是那么凉快，那么的温馨幸福，有母亲的味道！蒲扇是中国传统工艺品，在是那么凉快，那么的温馨幸福，有母亲的味道！蒲扇是中国传统工艺品，在我国已有三千年多年的历史。取材于棕榈树，制作简单，方便携带，且蒲扇的表我国已有三千年多年的历史。取材于棕榈树，制作简单，方便携带，且蒲扇的表面光滑，因而，古人常会在上面作画。古有棕扇、葵扇、蒲扇、蕉扇诸名，实即面光滑，因而，古人常会在上面作画。古有棕扇、葵扇、蒲扇、蕉扇诸名，实即今日的蒲扇，江浙称之为芭蕉扇。六七十年代，人们最常用的就是这种，似圆非今日的蒲扇，江浙称之为芭蕉扇。六七十年代，人们最常用的就是这种，似圆非圆，轻巧又便宜的蒲扇。蒲扇流传至今，我的记忆中，它跨越了半个世纪，圆，轻巧又便宜的蒲扇。蒲扇流传至今，我的记忆中，它跨越了半个世纪，也走过了我们的半个人生的轨迹，携带着特有的念想，一年年，一天天，流向长也走过了我们的半个人生的轨迹，携带着特有的念想，一年年，一天天，流向长长的时间隧道，袅长的时间隧道，袅结束