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1、黑牡丹（集团）股份有限公司 关于本次非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告 一、本次募集资金的使用计划 公司拟通过本次非公开发行股票募集资金总额不超过 16 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额中的 6 亿元将用于偿还借款，其余募集资金全部用于补充公司流动资金。 二、本次募集资金使用的必要性分析 （一）公司目前资产负债率较高、利息负担较重，有必要通过股权融资优化资本结构、提升盈利水平 1、 优化公司资本结构、降低财务风险的需要 公司自 2002 年上市以后一直没有通过股权融资的方式募集现金，公司发展所需资金完全依靠经营积累和负债资金，最近三年一期的资产负债率分别为 58.41%、60.88%
2、、66.89%和 66.10%，截至 2014 年 9 月 30 日，公司合并报表口径的负债合计为 96.82 亿元，其中借款金额超过 70 亿（2015 年到期待偿还金额为 43.12 亿）。目前，公司的资本结构不尽合理，短期内面临较大的还款压力，使公司面临一定的财务风险。 通过本次非公开发行，公司资本结构将明显优化，资产负债率大幅下降（以2014年9月30日数据为基准，本次非公开发行后公司资产负债率将降至58.04%），公司抗风险能力将进一步增强。 2、 降低公司借款规模，减少利息支出，提升盈利水平的需要 近年来公司业务保持稳步增长，而保持业务增长所需资金主要依靠留存收益和外部借款，使得公
3、司借款规模保持在较高水平，并承担了较高的利息支出，使公司利润水平承压。近三年一期公司财务费用中的利息支出及其占利润总额的比例如下表： 指 标 2014 年 1-9 月 2013 年度 2012 年度 2011 年度 利息支出（万元） 4,437.79 9,165.34 10,530.83 5,984.39 利润总额（万元） 40,537.72 59,034.28 52,220.48 42,175.46 利息支出占利润总额比例（%） 10.95 15.53 20.17 14.19 公司通过本次非公开发行募集资金后偿还部分借款将有助于降低公司财务费用，提升公司盈利水平。 （二）公司城镇化建设业务和
4、纺织服装业务发展需要补充流动资金 1、 公司城镇化建设业务发展需要提高流动资金水平 公司是常州新北区城市基础设施及配套设施的主要建设者，也是新北区政府明确的新北区安置房开发的主要开发主体，同时自主开发一部分商品房，近年来一直承担着常州市新北区城镇化建设的主要任务。截至 2014 年 9 月 30 日，公司开发成本余额为 43.11 亿，需要大量资金的持续投入才能转化为可售产成品。另外，公司承接的新的城镇化建设任务也需要较大的资金投入量。 2、 公司纺织服装业务的转型升级需要提高流动资金水平 虽然公司是国内牛仔布行业的龙头企业，但目前纺织行业竞争激烈，为巩固行业领先地位，公司计划继续深化纺织服装
5、产业的转型升级，通过自有品牌建设、技术研发、营销网络建设等多方面的努力把公司打造成拥有强势工业和终端产品品牌、集聚产业资源的综合平台以及纺织服装国际化协作、全球营销、制造外包的总部。为此，公司需要补充流动资金，为业务持续发展提供资金支持，为公司顺利实施发展战略奠定良好基础。 （三）整合公司内外资源、寻求新的产业投资机会，实现公司产业投资目标的需要 在募集资金的支持下，公司将根据自身发展规划纲要中的目标，整合公司内外资源，以牡丹创投为运作平台，紧紧围绕公司主业寻找项目延伸的机遇，挖掘新的利润增长点，以实现公司产业投资目标，实现公司的跨越式发展。 三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 （一）本次发行对公司经营管理的影响 本次非公开发行所募资金到位后，公司的资金实力将得到提升，能够满足经营的资金需求，有利于公司业务经营规模的持续稳定扩大，并将带动公司营业收入和净利润的增长，增强公司的盈利能力，提升公司的整体竞争力和可持续发展能力。 （二）本次发行对公司财务状况的影响 本次发行完成后，公司的总资产、净资产规模相应增加，公司资产负债率、流动比率和速动比率等都将有效改善，公司偿债能力提高，财务风险降低，财务结构进一步改善，公司的资本实力和抗风险能力将得到有效增强。 黑牡丹（集团）股份有限公司董事会 2014 年 12 月 8 日 4