《长方照明：董事会关于本次非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告（2015）.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长方照明：董事会关于本次非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告（2015）.docx（17页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、深圳市长方半导体照明股份有限公司董事会 关于本次非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告 一、本次募集资金使用计划 本次非公开发行股票募集资金总额不超过 91,071.75 万元（含 91,071.75 万元），扣除发行费用后将全部投入以下项目： 序号 项目名称 投资总额（万元） 拟投入募集资金金额（万元） 实施主体 1 以 PPP 模式为主的照明节能服务项目 70,071.75 70,071.75 长方金控 2 补充流动资金 21,000.00 21,000.00 长方照明 合计 91,071.75 91,071.75 - 如果本次非公开发行募集资金不能满足公司项目的资金需要，公司将利用自
2、筹资金解决不足部分。本次非公开发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位之后予以置换。 二、本次募集资金投资项目的基本情况及前景 （一）以 PPP 模式为主的照明节能服务项目 1、 项目概况 公司计划与合作方利用各自优势共同参与以 PPP 模式为主的照明节能服务项目。本项目计划投入募集资金 70,071.75 万元，募集资金分三年投入。 2、 项目背景 （1） 政策市场齐发力，节能服务产业将迎来黄金发展期 围绕实现社会可持续发展，我国陆续出台了一系列节能环保政策措施，就推动绿色照明节能重点工程、推广高效节能照明产品等提出了具体目标和措施。此外，住建部
3、发布的“十二五”城市绿色照明规划纲要也提出要推广高效照明产品，加快城市照明节能改造。可见，城市路灯绿色照明节能改造将成为未来一项重要的考核指标，这将会极大地推动城市路灯 LED 节能改造工作的进程。 市场方面，2014 年 LED 照明产品国内市场份额（LED 照明产品国内销售数量/照明产品国内总销售数量）达到 16.4%，比 2013 年的 8.9%上升 7.5 个百分点。其中商业照明井喷式增长，公共照明增长迅速，家居照明开始启动。 （2） 国家大力推广 PPP 模式，推动路灯 LED 节能改造 为积极推动十八届三中全会提出的“允许社会资本通过特许经营等方式参与基础设施投资和运营”，财政部正
4、式成立了政府和社会资本合作（PPP）工作领导小组，并发布了关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知。 2014 年 4 月 23 日，国务院常务会议决定首批推出 80 个基础设施项目向社会资本开放。随着 PPP 模式逐步升温，为进一步规范和引导特许经营活动，国家发改委于 2014 年 12 月出台国家发展改革委员会关于开展政府和社会资本合作的指导意见，强调各地的新建市政工程以及新型城镇化试点项目应优先考虑采用 PPP 模式建设。2015 年 5 月 18 日，国务院出台关于 2015 年深化经济体制改革重点工作的意见，再次明确要出台在公共服务领域大力推广 PPP 的指导意见，不断提高公
5、共服务供给效率和质量。 由于 PPP 模式使政府和社会资本之间形成了利益共享、风险共担的合作伙伴关系，并能有效化解地方债务风险、提高项目运作效率，因而获得了政府的大力推广，在水处理、公租房、节能改造等领域进行实践。运用 PPP 模式进行公共照明节能改造服务项目，不仅能减轻政府的资金压力，还能充分释放 LED 照明生产企业产能，因而成为当下新兴的路灯节能改造模式。 3、项目的可行性和必要性分析 （1）可行性 LED 照明市场增长迅速，节能大有可为 2014 年 9 月以来，国务院、财政部、国家发改委密集出台了多个指导意见和指引，大力推动政府与社会资本合作（PPP）模式。2014 年 9 月，财政
6、部发布了关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知。2015 年 1 月，国家发改委牵头起草了基础设施和公用事业特许经营管理办法（征求意见稿）。2015 年 5 月 13 日，国务院常务会议就推广政府与社会资本合作模式进行了部署，引发社会高度关注。这些都为 PPP 模式的成熟应用奠定了基础。政府的大力推动和配套政策的完善，为社会资本参与节能改造项目提供了强大动力。 目前，国家大力推广 PPP 模式在基础设施和公用事业领域的应用，各省市已经公布的 PPP 项目达 1,940 项，涉资总额达 2.6 万亿。随着城镇化进程的推进、节能环保意识的提高和地方债务规模的限制，PPP 模式将在 LED
7、 路灯节能改造领域拥有更多的用武之地。 LED 路灯节能改造领域方兴未艾，项目模式不断创新， EMC 和 PPP 模式成为主流。在这些模式下，政府路灯管理部门能够以少量甚至零投资实现路灯节能改造，照明节能服务商能够在项目期获得稳定的收益和可靠的回款。 从行业来看，我国 LED 照明市场近几年来呈现快速增长的态势，2009 年我国 LED 照明市场规模仅为 78 亿元，2010 年已达到 189 亿元，年增速高达 142.31%；截至 2014 年底，我国 LED 照明市场规模已接近 1,200 亿元，近六年平均复合增长率为 71.85%。 中国LED照明市场规模 数据来源：CSA Resear
8、ch 道路照明领域是所有 LED 通用照明细分市场中渗透率最高的市场，目前在支次干道的应用日益成熟，在骨干道的应用也在不断探索。从十城万盏到五十城百万盏，LED 户外照明受政策的鼓励而迅猛发展。2013 年，LED 路灯市场渗透率约为 19%，市场规模约在 140 亿元左右。CSA Research 初步测算，到 2015 年，我国 LED 路灯市场规模约在 230 亿元，我国 LED 道路照明产品的市场渗透率将超过 45%，市场空间巨大。在国家政策的支持下，LED 路灯节能改造领域将涌现更多的市场机会。 现有合作伙伴在节能服务领域具有深厚的行业积淀和较强的竞争优势 公司积极整合资源，不断向下
9、游应用领域延伸，拓展与照明节能服务商的合作，打造 LED 照明节能设计、生产、节能服务一体化的广泛合作模式，合作伙伴在 LED 照明节能，尤其是 LED 路灯节能服务领域具有深厚的行业积淀，竞争优势突出。 深圳新阳蓝光能源科技发展有限公司成立于 2009 年，注册资本 12,000 万元，是国内第一批通过发改委、财政部备案的节能服务公司，通过了“AAA”级资质认证、ISO9001 质量管理体系认证、ISO14001 环境管理体系认证、3C 认证、 CE 认证、CQC 认证以及广东省标杆体系检测等多项权威认证。新阳蓝光圆满完成了国家第一批路灯类照明产品应用示范工程及湖南、广东多地的道路照明节能改
10、造示范项目，积累了丰富的项目经验。 深圳市华旗源节能科技有限公司成立于 2005 年，注册资本 5,180 万元，是一家节能环保科技领域的高新技术企业和国家发改委、财政部备案的节能服务公司，拥有广东省节能技术服务甲级资质，能够在全国范围内实施 LED 节能改造的 PPP、EMC 项目，并提供 LED 照明节能的综合解决方案。华旗源先后获得全国节能服务百强企业、广东省节能服务先进单位、深圳市优秀节能服务企业、深圳市节能服务先进集体等荣誉称号。华旗源在深圳、汕头等地成功实施了多个 LED 路灯照明节能改造项目，并承接了河南、福建、江西、新疆等省份多个城市的照明节能服务项目。 湖北亚非节能能源管理服
11、务有限公司成立于 2011 年，注册资本 2,000 万元，是改委和财政部备案的节能服务公司，通过了 ISO9001：2008 质量管理体系认证，并自主开发了 LED 灯节能监控系统等业务系统。亚非节能运用 EMC、PPP 工程营销等商务模式，围绕国家生态城市、低碳城市、智慧城市以及新城镇化、工业节能示范园区建设需要，提供以“融资+运维”合同能源管理节能改造项目为主，同时为节能减排新建项目实施综合节能总包服务。亚非节能已在湖北省实施了多个 LED 路灯照明节能项目。 公司具有开展 LED 照明节能服务项目合作的独特条件和良好基础 照明方案设计和 LED 照明产品的质量是 LED 照明节能服务项
12、目成功实施的关键因素，这些因素直接关系到节能效果与项目收益。公司自成立以来，严格按照 ISO9001：2008 质量管理体系运作，积累了丰富的先进生产管理经验，产品先后获得 GS、UL、ETL、CE、EMC、LVD、FCC、ROHS 等多项国际权威认证。截至目前，长方照明拥有自主知识产权达三十余项，在 LED 芯片封装、照明应用领域具有核心工艺技术。 技术和质量方面，公司在 LED 芯片封装领域技术成熟、生产工艺先进，能够从源头上保证 LED 路灯的光效和使用寿命；与此同时，LED 路灯驱动电源、散热结构的稳定性与配套性，也将对 LED 路灯的使用寿命产生直接影响。长方照明在 LED 光源、驱
13、动电源和散热结构方面具有较强的技术优势，能够提供一体化解决方案，保证了 LED 照明产品整体性能的兼容性、稳定性。其中，公司研发生产的 60W、100W、160W 等不同功率的 LED 路灯通过了广东省 LED 路灯产品标杆体系认证。公司在发挥制造优势、技术优势的基础上，不断进行产业链整合与延伸，为深入开展 LED 照明节能领域的合作做好了充足的准备。 成本控制方面，公司通过持续的技术、工艺革新，逐步深化“白光 LED 宽波段封装技术”、“芯片高效应用改进技术”，再加上采购方面的规模经济优势，降低了产品的原材料成本；通过对支架结构的改良、切筋工序的创新、导热铜柱结构的改良等工艺革新，降低了产品
14、的生产成本；通过强化工艺流程管理、自动化控制等方式，加强原材料耗用的精细化管理；利用工序流程管理的优势，提高产品的合格率和质量。这些都使得公司成本控制优势凸显，产品价格体现出较强的竞争能力。 综上，公司与节能服务商合作，能够实现资源整合与优势互补，最终实现业务模式的创新、产业链的延伸和综合竞争力的提高。 公司多举措保障项目合作来源的稳定性并做好充足准备 在加深与现有战略合作伙伴合作的基础上，公司正积极、广泛地与节能服务领域的众多优秀服务商进行接触和洽谈，将合作模式进行推广和复制，确保项目来源的持续性和稳定性。随着公司项目实施案例的增加，将有更多的节能服务商认同并主动寻求与公司合作，形成优势互补
15、、共谋发展的良性循环。此外，公司一方面着力健全项目评审与风控管理制度，筛选诚信经营的合作伙伴和回报稳定、风险较小的节能服务项目，做到风险的源头把控并持续跟进项目的实施进度。另一方面，公司正在进行节能服务能力的建设，引进资深的专职技术人员、项目管理人才，提升为客户提供照明节能整体解决方案的能力。 （2）必要性 项目建设是提供整体解决方案，实现差异化竞争的必然要求 由于照明应用领域进入门槛低，随着 LED 照明行业的快速发展，LED 照明企业数量和产能增加，企业产品的同质化竞争加剧。公司一直专注于 LED 封装和照明应用领域，由于 PPP 模式将为 LED 照明市场发展与变革带来机遇，有必要进一步
16、整合资源，与节能服务商联合提供高效的照明节能服务整体解决方案，减少外部合作链条，使灯具的设计、生产、销售、服务一体化，提高运作效率，推进公司照明产品在照明节能工程领域的应用，实现差异化竞争。 涉足照明节能服务领域是公司积极延伸产业链的战略布局 公司在 LED 芯片封装、照明应用领域积累了丰富的生产经营管理经验，专注于照明用白光 LED 的封装及照明产品，不断强化核心竞争优势，加大技术研发和产品开发力度，公司现已成长为行业领先企业。在市场竞争加剧和照明应用市场快速增长的背景下，公司将巩固在封装市场的竞争地位，同时积极延伸产业链、加快资源整合，力争实现业务形态的丰富和上下游产业链的优化。公司立足于
17、 LED 照明行业，携手照明节能改造服务商涉足 LED 照明节能服务领域，具有战略必然性。 以公共照明为例，城市公共照明投资大，大部分城市道路照明仍然以高压钠灯为主，路灯光衰严重，能源浪费严重。LED 路灯在节能环保的同时，还具有反应快、光效高、可靠性高、抗震力强和照明质量优等特性，不仅能够为市民提供稳定、安全、高效的照明环境，还能够起到节能减排、美化环境等作用。公司通过与节能服务商合作能够延伸产业链条，深度参与以 PPP 模式为主的照明节能服务项目，实现照明产品的大规模个性化定制，提高公司产品的知名度和整体竞争力。 资金实力是公司深入参与节能改造服务领域的关键 在国家政策的大力推动下，PPP
18、 和 EMC 已成为目前实施照明节能服务的主要方式，极大地调动了社会资金和技术参与节能改造的热情，但道路照明节能改造项目前期成本投入较高，中小企业前期融资压力较大，具有较强资金和技术实力的大型企业参与项目的机会更大。长方照明拥有强大的研发技术、优秀的品质管理及先进的生产制造设备，在技术和产品方面具有显著优势，亟需大量资金用于项目的前期投资，这成为公司能否与合作伙伴在照明节能改造领域扩大市场占有率的关键因素。本次非公开发行将增强公司资金实力，从而跟合作方实施更多的照明节能项目。 项目建设有利于公司创新发展、提高盈利能力 我国经济发展进入新常态，制造业发展面临新挑战。LED 照明产业在新的宏观经济
19、发展形势下，LED 照明企业需要进一步创新发展思路，为促进主营业务的优化升级提供更多的路径。公司积极布局照明节能服务领域，正是基于主营业务创新发展的前瞻考虑，通过照明节能服务项目的合作开发或实施，与市政、节能服务商建立有效连接，拓展公司业务领域。此外，参与 PPP 模式为主的照明节能服务项目，能够获得比产品销售更高的投资回报，进而提高公司的盈利能力。 4、项目合作模式 公司利用在 LED 光源封装、节能技术上的优势，积极布局 PPP 模式为主的照明节能服务领域，目前已与照明节能领域的众多具有项目资源、行业经验和实施能力的优质企业进行项目合作的谈判，并确定了以新阳蓝光、华旗源、亚非节能等公司为第
20、一批战略合作伙伴，签署了战略合作框架协议，确立了明确的合作和分配模式。上述合作伙伴均是发改委、财政部备案的节能服务公司，在细分领域具有一定的竞争优势。公司与照明节能服务商合作开发、实施照明节能服务项目，长方照明凭借 LED 封装技术和照明产品生产能力，根据具体项目设计和生产 LED 路灯，照明节能服务公司发挥在专业资质、节能设计、项目运营上的优势，负责项目的具体实施和维护，双方共享项目收益，实现互利共赢。具体模式如下： （1） 项目选择 合作方负责照明节能服务项目的初步承接，制作项目投资概算表；公司则根据其提供的初步项目投资测算表选择并确定具体合作项目。 （2） 项目设计 合作方统筹设计总体节
21、能方案，公司予以协助并根据总体节能方案的要求，提供照明应用一体化解决方案，包括节能效率、光亮流明、使用年限等具体参数，设计照明产品并提供样品。 （3） 项目运营 样品经项目相关方确认后，公司负责供应链管理或生产，向合作方提供合格产品，确保合同存续期间能够及时提供合格产品以满足相关安装、维护需求。后续的调试、安装、维护、管理以及节能量测量与验证等全过程服务由合作双方协作提供。 5、 项目实施方案 募集资金到位后，公司将联合照明节能服务商开发或者实施 PPP 模式为主的照明节能服务项目。目前，公司已经确定新阳蓝光、华旗源、亚非节能等 3 家照明节能服务商为第一批战略合作伙伴，未来随着公司照明节能服
22、务业务的发展，将选择更多合作伙伴开展同类业务。根据合作方已与公司开展合作的项目合同、拟合作的项目订单以及预计未来市场增长情况，拟将募集资金分 3 年投入，参与以 PPP 模式为主的照明节能服务项目，各年投资计划如下： 项目 第一年 第二年 第三年 合计 投资金额（万元） 21,183.99 23,287.39 25,600.37 70,071.75 6、 项目经济效益评价 经测算，本项目的税后内部收益率为 18.03%。 （二）补充公司流动资金 1、补充流动资金的必要性 为实施公司整体发展战略，抓住行业发展机遇，做大做强公司主营业务，进一步巩固和提升公司的竞争优势，公司有必要补充流动资金以提高
23、短期偿债能力和抗风险能力。 （1） 降低公司资产负债率，缓解短期偿债压力 截至 2014 年 12 月 31 日，本公司与同行业偿债能力指标比较如下： 证券简称 资产负债率 流动比率 速动比率 木林森 71.18% 0.79 0.63 国星光电 34.07% 4.35 3.39 瑞丰光电 48.55% 1.13 0.98 鸿利光电 41.27% 1.50 1.25 聚飞光电 26.55% 2.94 2.72 平均值 44.32% 2.14 1.79 长方照明 54.74% 0.73 0.37 注：以上数据截至 2014 年 12 月 31 日，取自各上市公司 2014 年年报。 截至 2014
24、 年 12 月 31 日，公司的资产总额为 174,032.41 万元，负债总额为 95,261.35 万元，资产负债率为 54.74%，流动比率为 0.73，速动比率为 0.37。与同行业上市公司相比，公司的资产负债率较高，资产流动性较低，短期偿债压力较大，存在一定的财务风险。 本次募集资金到位后，若按补充流动资金 21,000 万元计算，公司流动资产将增加 21,000 万元，资产负债率将降低至 48.84%，流动比率将提升至 1.00，公司财务状况将得以改善，抗风险能力显著提高。 （2） 降低公司财务成本 公司拥有良好的银行信用记录，但若公司仅依靠银行贷款进行融资，则将大幅增加公司的财务
25、成本。2014 年，公司财务费用为 1,205.88 万元，同比增长53.07%，主要系公司银行借款增加所致。 2014 年，本公司与同行业上市公司财务费用率比较如下： 证券简称 财务费用率 利息支出费率 木林森 1.57% 1.94% 国星光电 0.82% 2.31% 瑞丰光电 0.37% 0.49% 鸿利光电 -0.57% 0.02% 聚飞光电 -0.53% 0.00% 平均值 0.33% 0.95% 长方照明 1.31% 1.33% 注：以上数据取自各上市公司 2014 年年报。财务费用率=财务费用/营业收入，利息支出费用率=财务费用中利息支出/营业收入。 由上表可知，2014 年公司财
26、务费用率大幅高于同行业平均水平，公司亟需实施权益性融资以降低财务费用，提高盈利能力。 （3）促进公司持续成长 近年来，公司积极拓展产业链，加大研发投入，加强品质管控，通过科技创新、品质升级，研发出更多满足市场需求的产品，进一步强化产品的竞争力及市场占有率。2014 年，公司实现营业总收入 92,119.16 万元，同比增长 13.32%；净利润为 5,067.31 万元，同比增长 84.36%。 2014 年，公司收购康铭盛 60%股权，全资子公司惠州长方也已完成部分基本框架的建设，并建立了光源封装研发实验室，公司后续的发展将需要更多的流动资金支持。伴随 LED 照明节能服务项目的展开，流动资
27、金需求量将更大。若公司仅通过银行贷款等债务融资方式来满足流动资金的需求，一方面债务融资规模有限，将阻碍业务持续发展，另一方面财务费用增加将拖累盈利能力增长。因此，本次使用部分募集资金用于补充流动资金，有利于增强公司盈利能力及竞争力。 2、测算过程 本次流动资金测算参考“中国银行业监督管理委员会令 2010 年第 1 号”流动资金贷款管理办法的流动资金贷款需求量的测算方法，具体测算过程如下： （1） 测算方法 应收账款周转次数销售收入/平均应收账款余额预收账款周转次数销售收入/平均预收账款余额存货周转次数销售成本/平均存货余额 预付账款周转次数销售成本/平均预付账款余额应付账款周转次数销售成本/
28、平均应付账款余额周转天数=360/周转次数 营运资金周转次数360/（存货周转天数+应收账款周转天数应付账款周转天数预付账款周转天数预收账款周转天数） 营运资金量上年度销售收入（1上年度销售利润率）（1预计销售收入年增长率）/营运资金周转次数 （2） 主要测算依据 根据公司 2014 年度各项财务指标，计算营运资金周转速度，即不改变目前经营政策的前提下，测算公司未来发展的流动资金需求量。 以公司 2012-2014 年营业收入复合增长率 26.87%作为预测公司未来三年收入的增长率。 （3） 测算过程 项目 数值 2014 年公司平均应收账款（万元） 15,726.32 2014 年公司平均预
29、收账款（万元） 972.86 2014 年公司平均存货（万元） 24,372.89 2014 年公司平均预付账款（万元） 2,001.58 2014 年公司平均应付账款（万元） 27,130.48 2014 年公司销售收入（万元） 92,119.16 2014 年公司销售成本（万元） 73,140.05 2014 年公司利润总额（万元） 5,734.32 2014 年公司销售利润率（利润总额/销售收入） 6.22% 2014 年公司营运资金周转次数 6.67 2015 年公司营运资金需求量 16,419.36 可用自有资金（注） 5,318.76 2015 年需补充的营运资金量 11,100.
30、60 2016 年公司营运资金需求量 20,830.80 2016 年需补充的营运资金量 4,411.43 2017 年公司营运资金需求量 26,427.46 2017 年需补充的营运资金量 5,596.66 未来三年需补充的营运资金总需求量 21,108.70 注：2014 年末货币资金余额（9,714.74 万元）扣除银行承兑汇票保证金（4,395.98 万元）为可用自有资金。 根据上表计算，公司未来业务规模扩张需要增加流动资金量为 21,108.70 万元，本次募集资金拟补充公司流动资金 21,000 万元。 三、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响 （一）本次发行对公司业务的影响 本
31、次募集资金拟用于投资以 PPP 模式为主的照明节能服务项目和补充公司流动资金，符合国家相关的产业政策以及未来公司战略发展方向，具有良好的发展前景和经济效益。通过向照明节能服务领域的业务延伸，将提高公司的盈利能力和综合竞争力，对公司的可持续发展具有重要意义。 （二）本次发行对财务状况的影响 本次非公开发行股票募集资金到位后，公司的总资产及净资产规模将同时增加，公司的资金实力、抗风险能力和后续融资能力将得到提升。募集资金投资项目具有良好的市场前景和较强的盈利能力，有利于延伸公司 LED 照明产业链，促进主营业务的优化升级，增强公司核心竞争力，提升公司的盈利能力。 四、募集资金投资项目可行性分析结论 本次非公开发行募集资金投资项目符合相关政策和法律法规，符合公司的现实情况和战略需求，具有实施的必要性，投资项目具有广阔的市场发展前景，募集资金的使用将会给公司带来良好的投资收益，增强公司业务规模，有利于公司的长远可持续发展，有利于增强公司的核心竞争力，符合全体股东的利益。 深圳市长方半导体照明股份有限公司 董事会 2015 年 5 月 26 日 17