《凌云股份：非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告（2014）.PDF》由会员分享，可在线阅读，更多相关《凌云股份：非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告（2014）.PDF（7页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 1 凌云工业股份有限公司 非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告 为进一步提升凌云工业股份有限公司（以下简称“凌云股份”、“公司”）的综合竞争力，促进公司发展，增强公司的持续发展能力，公司第五届董事会第二十二次会议审议通过了非公开发行股票相关事宜，公司拟向不超过十名特定投资者非公开发行不超过 88,430,361 股人民币普通股（以下简称“本次非公开发行”），现就本次非公开发行募集资金使用的可行性情况分析如下：一、本次募集资金使用计划 本次非公开发行股票拟募集资金总额预计不超过120,000万元（含发行费用），扣除发行费用后将用于偿还公司借款 70
2、,000 万元，其余用于补充流动资金。为降低公司财务费用，提高公司资金使用效率，在募集资金到位前，公司根据实际情况以自有资金先行偿还部分公司借款，待募集资金到位后予以置换。二、募集资金用于偿还借款的可行性分析（一）降低资产负债率，优化公司的资本结构 同行业可比上市公司资产负债率统计情况如下：单位：%公司公司名称名称 2014.9.30 2013.12.31.2012.12.31 2011.12.31 潍柴动力 67.15 56.28 52.66 53.04 华域汽车 57.33 56.97 44.85 45.28 宁波华翔 41.69 44.94 41.13 29.98 万向钱潮 63.78
3、60.56 53.56 53.18 威孚高科 23.50 23.53 18.95 32.65 骆驼股份 31.87 32.28 33.30 29.21 亚太股份 54.30 52.11 49.33 48.76 云内动力 49.63 50.27 52.04 41.92 非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 2 公司公司名称名称 2014.9.30 2013.12.31.2012.12.31 2011.12.31 天润曲轴 33.93 32.87 31.64 26.70 双环传动 34.17 33.51 23.30 23.04 宗申动力 34.74 32.42 34.97 47.53 一汽富维
4、 37.33 35.38 29.96 28.93 金马股份 25.31 29.08 33.85 35.66 万里扬 43.42 38.16 31.92 27.82 平均值平均值 42.72 41.31 37.96 37.41 中位数中位数 39.51 36.77 34.41 34.16 凌云凌云股份股份 61.11 59.03 57.34 52.09 截至2014年9月30日，行业内可比上市公司的资产负债率平均值为42.72%，中位数为 39.51%，公司资产负债率达到 61.11%，显著高于行业平均水平。最近三年及一期，行业可比上市公司流动比率统计情况如下：公司名称公司名称 2014.9.3
5、0 2013.12.31.2012.12.31 2011.12.31 潍柴动力 1.42 1.64 1.64 1.45 华域汽车 1.37 1.39 1.52 1.57 宁波华翔 1.52 1.41 1.44 1.96 万向钱潮 1.29 1.36 1.78 1.27 威孚高科 2.45 2.72 3.15 1.74 骆驼股份 3.64 4.15 4.76 2.70 亚太股份 1.10 1.19 1.28 1.38 云内动力 1.58 1.58 1.23 1.17 天润曲轴 1.08 1.14 1.29 2.03 双环传动 1.53 1.42 2.21 2.40 宗申动力 3.67 4.38
6、5.10 2.96 一汽富维 1.29 1.19 1.32 1.51 金马股份 3.03 2.62 1.84 1.66 万里扬 2.57 1.48 1.94 2.74 平均值平均值 1.97 1.98 2.18 1.90 中位数中位数 1.52 1.45 1.71 1.70 凌云凌云股份股份 1.15 1.04 1.30 1.62 非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 3 截至 2014 年 9 月 30 日，同行业可比上市公司的流动比率平均值为 1.97，中位数为 1.52，公司流动比率为 1.15，公司流动比率显著低于行业平均水平。较高的资产负债率水平和较低的流动比率限制了公司未来融资
7、空间。假设公司募集资金将70,000万元用于偿还公司短期借款并于2014年9月30日完成发行，在不发生重大资产、负债、权益变化的情况下，对发行人偿债能力的影响如下：单位：万元 项目项目 2014 年年 9 月月 30 日日（原报表）（原报表）2014 年年 9 月月 30 日日（模拟报表）（模拟报表）模拟变动（模拟报表模拟变动（模拟报表-原报表）原报表）流动资产 451,498.28 501,498.28 50,000 非流动资产 280,251.45 280,251.45 -资产总计 731,749.73 781,749.73 50,000 流动负债 390,908.22 320,908.2
8、2 -70,000 非流动负债 56,249.13 56,249.13 -负债合计 447,157.34 377,157.34 -70,000 资产负债率（%）61.11 48.25-流动比率（倍）1.15 1.56 -公司合并财务报表的资产负债率水平将由发行前的 61.11%降低至发行后的48.25%；流动比率将由发行前的 1.15 倍增加至发行后的 1.56 倍。本次非公开发行募集资金偿还一定数额的短期借款，有利于降低公司资产负债率、提高流动比率、降低财务风险，使公司财务结构更为稳健，有利于公司稳健经营，实现可持续发展。（二）减少财务费用，提升公司的盈利能力 随着公司经营规模的扩大，有息负
9、债规模呈现逐年上升趋势。公司最近三年及一期的有息负债水平如下所示：单位：万元 项目项目 2014.9.30 2013.12.31.2012.12.31 2011.12.31 短期借款 150,471.59 132,434.97 134,964.15 45,390.93 其他流动负债短期融资券 50,000.00 45,000.00 0 45,000.00 非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 4 项目项目 2014.9.30 2013.12.31.2012.12.31 2011.12.31 一年内到期的应付债券 0 49,928.02 0 0 应付债券 49,803.69 0 49,832
10、.21 49,731.97 长期借款 2,000.00 2,950.00 3,950.00 8,000.00 有息负债小计有息负债小计 252,275.29 230,312.99 188,746.36 148,122.90 总负债总负债 447,157.34 393,371.90 343,856.31 277,925.11 有息负债占总负债比例有息负债占总负债比例 56.42%58.55%54.89%53.30%公司每年利息支出降低了公司整体盈利能力。公司最近三年及一期的利息支出情况如下：单位：万元 项目项目 2014 年年 1-9 月月 2013 年度年度 2012 年度年度 2011 年度
11、年度 利息支出 10,345.87 11,895.42 11,712.12 7,130.93 利息收入 477.93 498.88 762.09 1,340.91 利润总额 27,873.59 28,844.55 28,935.20 39,143.27 息税前利润 37,741.53 40,241.08 39,885.23 44,933.28 利息支出占息税前利润比例 27.41%29.56%29.36%15.87%利息保障倍数 3.82 3.53 3.62 7.47 注：息税前利润=利润总额+财务费用利息支出财务费用利息收入 利息保障倍数=（利润总额+财务费用利息支出财务费用利息收入+资本化
12、利息支出）/（财务费用利息支出财务费用利息收入+资本化利息支出）公司 2011 年度、2012 年度、2013 年度及 2014 年 1-9 月的利息支出占同期息税前利润比例分别达到 15.87%、29.36%、29.56%和 27.41%，利息保障倍数分别为 7.47、3.62、3.53 和 3.82。公司财务负担较重，影响了公司的盈利能力。若本次非公开发行募集资金 120,000 万元，其中 70,000 万元用于偿还公司借款，公司有息负债规模将大幅下降。按照公司2013年度平均借款利率5.8%计算，公司每年可减少利息支出 4,060 万元。以 2013 年业绩及 15%所得税计算，公司净
13、利润可增加 3,451 万元，若按照本次发行后总股本 450,145,198 股计算，2013年每股收益为 0.38 元，比原数值增加比率达 1.50%，提高了公司盈利水平。2014年 9 月末，资产负债率为 61.11%，若募资 120,000 万元，偿还借款 70,000 万元，资产负债率将降低为 48.25%。非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 5 （三）优化债务结构，降低公司短期偿债风险 公司截至 2015 年 6 月 30 日到期的债务合计为 10.69 亿元，截至 2015 年 9月 30 日到期的债务合计为 20.05 亿元，公司短期债务压力较大，长期债务比例较小，本次发行
14、偿还银行贷款，能有效地优化公司债务结构，降低公司短期偿债风险。三、募集资金用于补充流动资金的可行性分析（一）公司所处行业特点需要充足的流动资金 公司所属的汽车零部件行业属于资金密集型行业，投资规模较大，不论是产能扩张还是技术更新改造都需要企业长期持续的投入。因此，强大的资金实力一直都是维系汽车零部件企业行业竞争地位的重要保障。汽车零部件行业产品品种规格众多且随着客户数量的增多而不断增加的特点决定了公司经营需要保持一定的存货规模并对客户订单进行快速反应。因此，随着我国汽车市场规模的持续增长以及汽车产业结构升级，为了充分利用汽车行业发展的历史时机，本公司需要配套投入更多的流动资金以在激烈的市场竞争
15、中保障正常生产经营活动、降低经营风险，并不断加强技术研发、设计能力的提高，以求优化产品结构，增强产品竞争力，从而充分抓住市场机遇以扩大市场份额，实现公司业务发展目标。（二）公司当前财务状况需要增加流动资金的获取渠道 目前，公司流动资金主要通过生产经营积累以及银行借款、短期债券、中期票据等债务融资方式予以解决。债务融资方式将大幅增加公司的财务成本。由于公司未来对于流动资金仍有较大需求，若未能实现持续融资，将可能会影响公司的正常运营，增加公司的偿债风险。因此，利用募集资金补充流动资金可以降低财务费用、优化财务结构、缓解公司短期偿债压力、减少财务风险。（三）新市场新产品开发及技术创新需要持续流动资金
16、补充 非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 6 公司持续“以市场为导向，以产品结构调整为重点，以工艺技术创新为突破口”的发展战略。在金属零部件市场继续完善通用、大众、丰田、现代等大客户管理机制，2013年，金属零部件共完成了 43 个厂家 102 个车型 586 种产品的工艺评审、工装设计和试制移交工作，其中 19 个厂家的 146 种产品已经实现量产供货；汽车管路市场全年开发新产品 364 项，有 54 个产品已经实现量产供货。2013 年，塑料燃气管道成功开发 13 个项目，目前有 10 个产品已经实现量产。PE100RC 材料的开发应用，有效增强管材抗划伤能力，将进一步提升市场竞争力
17、。同时，通过持续开展工艺创新和技术能力建设，公司同步设计能力和技术研发实力显著增强。凌云股份研发中心被国家发改委认定为国家企业技术中心，亚大汽车研发中心已成为国内检测项目最齐全、最先进的汽车管路测试中心。本次非公开发行股票所募集资金用于补充流动资金，有利于缓解公司流动资金压力，为公司新市场新产品开发及技术创新提供资金支持，进一步增强公司可持续发展能力。四、本次募集资金运用对公司经营管理和财务状况的影响（一）本次发行对公司经营管理的影响 本次非公开发行募集资金到位后，公司的资金实力将得到提升，进一步缓解公司流动资金压力，为公司各项经营活动的开展提供资金支持，有利于公司业务经营规模的持续稳定扩大，
18、并将带动公司营业收入和净利润的增长，提升公司整体竞争力和可持续发展能力。（二）本次发行对公司财务状况的影响 公司目前的发展除受宏观经济及行业周期等外部因素影响外，也受自身较高的资产负债率和财务费用等内在因素制约。本次发行后，公司资产负债结构更趋合理，降低公司财务风险，公司的资金压力和经营压力将随财务费用的降低和补充流动资金的到位而得以缓解；同时，公司向外部持续融资的能力将得到增强，非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 7 有能力自主解决扩大主营业务规模所需要的流动资金。五、募集资金使用涉及报批事项情况 本次发行募集资金用于偿还公司借款和补充流动资金，不涉及向有关部门的报批或报备事项。凌云工业股份有限公司董事会 2014 年 12 月 22 日