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1、 湖南红宇耐磨新材料股份有限公司 与 茌平信源铝业有限公司 共同设立合资公司的可行性分析报告 湖南红宇耐磨新材料股份有限公司 二O一四年六月 11、 项目提出背景 1.1项目内容 由湖南红宇耐磨新材料股份有限公司与山东信源铝业有限公司共同出资6000万元组建合资公司，兴建年产 1.5万吨高合金耐磨铸件项目。 1.2项目合作方简介 1.2.1湖南红宇耐磨新材料股份有限公司(以下简称“红宇新材”)简介（略） 1.2.2茌平信源铝业有限公司（以下简称“信源铝业”）简介 茌平信源铝业有限公司是山东信发铝电集团公司的下属全资子公司，是一个集发电（93 万千瓦/时）、电解铝（80 万吨/年）、硼铝（470
2、0 吨/年）、精炼剂(3650 吨/年)及深加工于一体的特大型民营企业。2013年公司实现销售收入105亿元，净利润达到11亿元。 山东信发铝电集团公司（简称“信发集团”）是一家集发电、供热、电解铝、氧化铝、碳素、氟化盐、聚氯乙烯、铝深加工、中高密板、味精等十大产业于一体的现代化大型企业集团。现拥有总资产1000多亿元，员工60000余人，2012年实现销售收入1009亿元，利税86亿元。公司下辖信发热电公司、信发铝业公司、华信铝业公司、山东中兴碳素公司、山东信发希望铝电公司、信发工业园等70多家企业。信发集团是全国最大的地方热电厂（发电总装机容量370MW），最大的电解铝生产基地（氧化铝60
3、0万吨/年，电解铝280万吨/年）。 信发集团的主导产业是火力发电和铝冶炼，该两大产业均有制粉环节，需要使用大量球磨机。为了降低生产成本，提高竞争能力，信发集团各下属企业正大力采用新产品和新技术。 1.3合作投资的意义 鉴于红宇新材和信发集团及子公司在市场和技术等方面具有明显的互补优势，若双方能深度合作，共同投资生产磨球和衬板，则会取得更加可观的经济效益。 1、 通过深度合作，信发集团及子公司信源铝业可通过使用红宇新材的高效球磨节能综合技术解决方案，来降低生产过程球磨环节中的能耗和物料消耗，提高球磨机单位时间产量，从而可以大幅降低企业的生产成本，增强企业竞争能力，提高企业经济效益。 2、 通过
4、深度合作红宇新材能更加准确地了解信发集团及子公司信源铝业球磨机生产中存在的问题，有针对性地提出解决方案，既可以为信发集团及信源铝业制粉系统提供强大技术支持，同时又可以不断更新和提高自身的技术水平。 3、 通过深度合作，能充分将红宇新材的技术与信发集团及信源铝业的市场相结合，不仅能保证信发集团及信源铝业获取价格低性能好的耐磨铸件产品，还可以减少销售、供应环节，减少相关人员，提高供货效率，降低费用。同时也能帮助红宇新材快速开拓市场，减少营销费用。 4、 信发集团及子公司现有的和即将投入使用的球磨机超过200台，每年需要的磨球和衬板上万吨，每年为此花费的资金上亿元。为了降低生产成本，提高竞争能力，信
5、发集团各下属企业正大力采用新产品和新技术。若信发集团及子公司能全面采用红宇新材的高校球磨节能综合技术，可以节约成本并实现利润增收2000多万元。 2、市场需求预测 2.1 市场需求预测 球磨机是通过旋转筒体而带动筒体内的磨球对物料进行粉碎的机械设备。在我国，球磨机是矿山、水泥、火电、冶金等工业企业生产中进行物料粉碎的关键性设备，其能源消耗十分巨大。据统计，在矿山行业球磨机的耗电量约占整个生产环节的40%-50%，在水泥行业球磨机的耗电量可以达到总用电量的 70%，全国球磨机耗电总量占全国发电总量的比例高达2%。 目前，我国经济发展已进入产业结构调整和升级的重要阶段，尤其是随着国家铸件行业“十二
6、五”规划以及铸件行业准入条件的相继发布，耐磨材料行业必将向综合节能环保的方向发展。一方面通过行业技术的不断更新和发展使下游客户能明显得到节能提产的效果，另一方面通过耐磨材料的不断升级和改良，减少下游行业的粉尘和噪音污染。 2013 年耐磨铸件消耗量达到 300 万吨，按照平均每吨 6500 元估算，国内总体市场容量超过 200 亿。在众多耐磨铸件产品中，球磨机磨球和衬板占比约 70%。水泥行业年消耗磨球、衬板约 34 万吨，市场规模 24 亿元。矿山市场容量过 100 亿。火电行业市场容量约 10 亿元。而目前这些行业大部分使用的都是铬铁耐磨材料，更具性价比优势的铬锰钨系列耐磨材料具有较为广阔
7、的替代空间。 2.2.1项目产品的技术性能优势 重大改进并研究成功的新材料铬锰钨抗磨铸铁 本项目产品铬锰钨抗磨铸铁的技术优势有：在冲击载荷较小时，铬锰钨系铸铁的耐磨性好，性价比高于目前国内外各种材料的磨球，耐腐蚀良好，既适合于湿磨又适合于干磨工作条件，使产品市场竞争力大大提高；在冲击载荷较大时，典型的高铬铸铁不能使用，铬锰钨系抗磨铸铁投入使用可取代其他耐磨材料（如 Gr12MoV），得到更大的优势，使用寿命达到了三倍以上，既可以提高用户的生产率，又为用户明显地降低了生产成本，产品市场竞争力更强。目前本项目所开发的新产品大部分在冲击载荷较大的条件下使用。 国际首创的产品球磨机台阶形筒体衬板 红宇
8、新材通过对球磨工艺的多年研究，研发出了台阶型筒体衬板，利用台阶高度和角度的变化来保护波峰以及提升磨球研磨和破碎效率。 首先，台阶设计夹角小于大球直径，使大球无法在台阶处停留，只能沿台阶顶角滚落，减少对台阶顶角形成磨损。而台阶设计夹角刚好可以卡住小球，使得小球无法对台阶顶角进行磨损，并利用被卡住的数个小球构成波峰的“动态前角”来带动大球，避免了大球对台阶顶角的磨损。这一设计极大地减轻磨球对于波峰的磨损，从而使得波峰带球数量与高度更加稳定，保证了球磨生产环节的效率。 其次，台阶高度和角度是根据所需粉碎物料特性、磨球级配、球磨机转速、直径等多种因素进行的针对性设计，保证台阶夹角所带动的大球高度和数量
9、对物料形成足够的冲击力，所带动的小球数量形成足够的研磨效果。因此，这种针对性的设计可以最大程度的发挥磨球的研磨和破碎效果，也就是说可以利用最少的磨球数量形成尽可能大的粉碎效果。 （3）独一无二的球磨系统设臵 通过不断的研究，发现球磨机的粉磨效率与物料特性、磨球性能、衬板波峰、磨球级配、球磨机筒体直径、球磨机转速等多种因素相关，并且各因素之间互相会产生影响，如物料特性决定着其被研磨成粉所需的破碎能量，即决定着磨球级配中大小球的配比，衬板波形的设计决定着磨球可产生的破碎能量，同样影响着磨球的级配设计。因此必须将众多因素作为一个球磨系统进行设臵，才能实现整个系统的最优化运行，进而带来节能效果。 为实
10、现球磨系统的最优化运行，在设计解决方案前，会对客户所需研磨物料进行详细的检测，了解物料的构成、强度、粒度分布、微粒级别，从而掌握破碎块状结构所需的冲击能量，以及研磨成粉状所需碾压、剪切能量，并收集客户所使用球磨机的直径、转速等参数。公司根据检测以及调查获得的参数，对磨球级配、衬板波形等方面进行有针对性的设计，使得球磨系统与物料、球磨机、生产工况实现最佳匹配，在保证客户球磨机粉磨效率的基础上，减少球磨机装球量，降低球磨机运转载荷，进而实现高效、节能的效果。 2. 2.2市场竞争能力分析 2.2.2.1项目产品在同类产品中的性能优势 球磨机是通过旋转筒体而带动筒体内的磨球对物料进行粉碎，从而实现对
11、物料的进一步加工及利用。在我国球磨机是矿山、水泥、火电、冶金等工业企业生产中进行物料粉碎的关键性设备，其能源消耗十分巨大。据统计，在矿山行业球磨机的耗电量约占整个生产环节的 40%-50%，在水泥行业球磨机的耗电量可以达到总用电量的 70%，全国球磨机耗电总量占全国发电总量的比例高达 2%。随着优质煤炭、矿石等资源的匮乏，工业生产中大量使用的较差物料使得球磨机的粉磨效率普遍降低，从而使单位销售收入的电耗进一步加大。公司针对下游行业球磨环节电耗不断增加的状况，将公司的球磨机磨球、衬板产品结合使用，创新性的开发出了高效球磨节能技术解决方案，为下游行业客户在提高生产效率、改善研磨质量的同时开辟了崭新
12、的节能减排解决途径。经湖南省科学技术厅鉴定，公司研发的高效球磨节能技术解决方案可为球磨生产环节节电30%-40%，使球磨机产能提高5%-30%，耐磨铸件的消耗量降低50%以上。 2.2.2.2项目产品的行业优势 项目磨球用于火力发电厂钢球磨煤机，大幅度提高了磨煤效率，装球量可减少到45吨以下，使磨煤机负荷减轻而降低磨煤机功率20-30%；由于新材料磨球的耐磨性大幅度提高，使磨球消耗降低了70%左右。用于水泥厂，磨制水泥使装球量减少5.14%，降低电耗3.1%，同时提高水泥产量 7.69%；耗球量降低 61.5%。用于氧化铝厂，装球量可减少 20%左右，节电10%；耗球量降低约70%。用于铁矿，
13、球磨机的台时产量可提高5%而不增加电耗，相当于同等产量下节电5%；球耗平均只有现用磨球的三分之一。 3、合资公司的基本情况 3.1合资公司的经营目的和宗旨 通过科学的经营管理，合理有效利用公司资产，提高公司的竞争力，为客户提供优质的产品和服务，为社会创造价值，保障全体股东合法权益，实现资产保值增值，使股东获得合理的收益回报。 3.2合资公司名称、注册资本和地址合资公司名称：山东红宇信源节能科技有限公司（以主管工商局核准为准）合资公司注册资本为6000万元。 合资公司法定地址为：山东茌平县信发热电工业园 3.3合资公司经营范围 高效磨球、磨段、辊类等耐磨件及各种耐磨新材料的生产、加工、销售；节能
14、衬板的生产、销售及拆装；球磨机系统节能技术的研发和运用。（以主管工商局核准为准） 3.4合资公司股东股权比例 信源铝业对合资公司的出资额为￥30,600,000，占合资公司注册资本的51%；红宇新材对合资公司的出资额为￥29,400,000，占合资公司注册资本的49%。 3.5出资时间 合资公司的注册资本分三期出资到位。 红宇新材第一期出资1000万元，信源铝业第一期出资1060万元，在合资协议书生效后十五个工作日内到位； 红宇新材第二期出资1000万元，信源铝业第二期出资1000万元，应在公司成立后一年内将应缴付的出资现金存入合资公司的账户； 红宇新材第三期出资940万元，信源铝业第三期出资
15、1000万元，应在公司成立后两年内将应缴付的出资现金存入合资公司的账户。 4、合资公司拟建项目 4.1合资公司拟投资项目 合资公司拟12,000万元兴建年产15,000吨高合金耐磨铸件项目，项目全部达产后，完成年销售收入1.83亿元。其中：磨球10,000吨，年销售收入1.18亿元；衬板5,000吨，年销售收入0.65亿元。 4.2生产方法与技术来源 生产方法：项目产品的生产属机械制造行业，本项目推荐的生产方法为红宇新材现行的先进、成熟、可靠的加工工艺技术。节电型的快速熔炼中频炉、砂型自动造型线、金属型自动造型线采用国内技术先进、成熟可靠的设备。 红宇新材将向合资公司提供以高合金磨球、球磨机台
16、阶形筒体衬板等专利技术为核心基础的球磨机高效球磨节能整体技术方案等的技术支持。 4.3项目地址 本项目在山东茌平县工业开发区信发热电工业园进行。 4.4总投资 本项目总投资12,000万元，其中：固定资产投资10000万元，铺底流动资金2000万元。 4.5项目实施进度 本项目分两期建设，建设期共3年，2014年6月至2014年7月完成项目报批和施工图设计；2014年8月至2015年4月完成一期工程的项目建设、设备安装和调试，2015年5月一期工程试运行并投产，2016年1月二期工程开工建设，2016年8月完成工程施工及设备安装调试，预计2016年12月二期工程投产。 5、 组织架构和管理团队
17、 5.1组织架构 根据生产工艺和行业生产特点，合资公司的组织机构与运行体系如下。 5.2董事会和监事会 董事会由五名董事组成，其中信源铝业有权提名三名董事候选人，红宇新材有权提名二名董事候选人。董事由股东会根据各股东的提名选举产生。董事会设董事长一名，由全体董事过半数选举产生。 公司设监事会，由3名监事组成，任期三年。其中股东代表监事2名，其中信源铝业提名1名候选人，红宇新材提名1名候选人，由股东会选举产生；职工代表监事1名，由合资公司职工民主推选。 5.3 经营团队架构 通过组聘相关管理人员，形成一个以总经理为经营管理核心的组织、管理、领导体系，实施对公司的有效的业务管理。合资公司经营团队设
18、总经理一名、副总经理若干名、财务负责人一名。总经理、副总经理和财务负责人均由董事会按其确定的任期和条件聘任，其中财务负责人由红宇新材提名。 6、 投资估算及资金筹措 6.1投资分析 根据计算，本项目固定资产投资为9760万元，其中：建筑工程3921.46万元，设备购臵3725万元，土地购臵1300万元,安装工程400万元，工程其他费用1713.54万元。其投资构成分析如下： 序号 工程或费用名称 建筑工程费 设备及工器具购臵费 安装工程费 其他费用 合计 比例 (%) 1 固定资产费用 3921.46 3725 400 350 8396.46 86.03 1.1 工程费用 3921.46 37
19、25 400 8046.46 82.44 1.1.1 主要生产项目 3921.46 3725 400 8046.46 1.1.1.1 3921.46 3725 400 8046.46 1.2 固定资产其他费用 350 350 3.59 1.2.1 建设管理费 81 81 1.2.2 工程监理费 76 76 1.2.3 地质勘探费用 40 40 1.2.4 环境影响评估费 7 7 1.2.5 劳动安全卫生评价费 4 4 1.2.6 场地准备及临时设施费 17 17 1.2.7 市政公用设施建设费 37 37 1.2.8 研究试验费 20 20 1.2.9 生产及生活家具购臵费 37 37 1.2
20、.10 设计费 11 11 1.2.11 特殊设备安全监督检验费 20 20 2 无形资产 1300 1300 13.32 2.1 土地使用权 1300 1300 3 其他资产费用 3.2 长期待摊费用 4 预备费 63.54 63.54 0.65 4.1 基本预备费 63.54 63.54 5 建设投资合计 3921.46 3725 400 1713.54 9760 100 比例(%) 40.18 38.17 4.1 17.56 100 6.2流动资金估算 项目流动资金按输入净运营资金总额估算，正常年份需流动资金 2000 万元,完全达产后，预计流动资金在6000万元。 6.3总投资 本项目
21、新增建设总投资为11940万元，其中：建设投资9940万元，铺底流动资金2,000 万元。 6.4资金筹措与投资安排 项目固定资产投资8460万元，土地购臵1300万元，铺底流动资金2,000万元，建设期利息240万元。项目公司注册资金为6000万元，由股东茌平信源铝业有限公司出资51%，即3060万元，由股东湖南红宇耐磨新材料股份有限公司出资49%，即2940万元。剩余6000 万元由项目公司自筹解决。 7、财务评价 7.1营业收入、营业税金及附加的估算 销售量规划根据市场预测、建设进度、生产能力确定。产品销售价格以现行价格体系为基础综合预测确定（不含税价）。年营业税金及附加按国家规定计取。
22、项目计划2017年全面实现达产。 根据项目的生产计划及其生产纲领，2014年-2018年的收入预测情况见下表。 产品 指 标 2015年 2016年 2017年 2018年 磨球 销量（吨） 5000 10000 10000 10000 不含税价（元） 11800 11800 11800 11800 销售收入（万元） 5900 11800 11800 11800 衬板 销量（吨） 5000 5000 不含税价（元） 13000 13000 销售收入（万元） 6500 6500 总计（万元） 5900 11800 18300 18300 7.2总成本费用的估算 总成本费用的估算是根据红宇耐磨新材
23、料有限公司的产品成本资料并结合项目的具体情况按生产要素法估算。 7.2.1计算基础 根据本项目的生产规模及设计确定的生产工艺流程，按照成本项目计算产品的生产成本。生产所需的各种原料、辅助材料、燃料、动力等消耗指标根据生产工艺流程由设计确定。 项目生产用水、用电均由当地供给；生产用其它燃料、辅助材料等在当地或外地采购。价格根据业主提供的资料及湖南红宇耐磨新材料股份有限公司进行选取。项目成本计算采用含税价格。 生产成本中的制造费用包括折旧费、修理费及其他制造费。折旧费按平均年限法提取，建构筑物折旧年限按30年、机器设备折旧年限10年，残值率按5%考虑；修理费按综合修理费率 3%计算；其他制造费参照
24、湖南耐磨新材料股份有限公司并结合本项目的实际情况进行确定。 7.2.2总成本费用情况如下表： 2014年-2018年的总成本预测情况见下表。 指 标 2015年 2016年 2017年 2018年 产量（吨） 5000 10000 15000 15000 生产成本（万元） 3900 7800 11700 11700 期间费用（万元） 1450 2700 3750 3750 总成本（万元） 5350 10500 15450 15450 7.3利润与投资回报分析预测 7.3.1计算基础 根据湖南红宇耐磨新材料股份有限公司当前的产品毛利率平均情况与未来市场的判断预测。所得税率为25%，法定公积金提取
25、比例为10%。 7. 3.2利润与投资回报预测 2014年-2018年的利润预测情况见下表。 单位：万元 项目 2015年 2016年 2017年 2018年 合计 销售收入 5900 11800 18300 18300 54300 销售成本 3900 7800 11700 11700 35100 销售利润 2000 4000 6600 6600 19200 期间费用 1450 2700 3750 3750 11650 利润总额 550 1300 2850 2850 7550 所得税 137.5 325 712.5 712.5 1887.5 净利润 412.5 975 2137.5 2137.
26、5 5662.5 7.4财务评价结论 根据以上测算，本项目总投资12000万元，2014年-2018年的净利润合计为5662.5万元投资回收期3.16年(税后)。项目经济效益较好，借款有偿还能力，具有较强的市场竞争能力。综合上述，认为本项目可行。 8、社会评价和风险分析 8.1社会评价 本项目立足于现有的先进技术和成熟设备，其产品是具有极佳性价比，且市场需求前景很好的高合金铸件，符合国家产业政策和行业发展规划。项目完成后，形成年产磨球10000 吨、衬板5000吨的生产能力，每年可实现销售收入18300万元，利润总额3650万元。各项指标均优于行业基准指标，项目本身财务状况较好，有较强的盈利能
27、力。 项目产品具有高起点、广范围使用的特性，广泛应用于矿山、水泥、火力发电、有色金属及改扩建等行业。随着社会的发展和各种基础设施建设工程的增加，特别是西部大开发战略的实施，具有高耐磨性、高抗冲击性、高耐腐蚀性、高性价比的高合金铸件符合国家产业政策要求。 8.2风险分析 8. 2.1市场开拓风险 根据我国工程材料市场发展规律及中国市场情况预测，今后10年，中国市场的高合金铸件以较快的速度增加。按照产品市场发展规律，目前正是高端耐磨材料企业扩大生产能力、占领市场的大好时机。但受宏观经济的影响，近两年来，公司下游行业的景气度持续低迷，客户需求普遍不旺。如行业竞争压力加剧和宏观经济继续低迷，则项目的市
28、场开拓将存在一定风险。 8.2.2下游行业景气度下降的风险 本项目的下游行业水泥、火电、氧化铝以及矿山等行业均属于周期性行业，与国家宏观经济运行情况密切相关，如果未来宏观经济触底回升力度不能达到预期甚至出现再次下滑，上述周期性行业的景气度势必受到影响，行业的盈利空间将进一步收窄，资金愈发紧张。从而一方面会导致其对本项目产品需求的减少，另一方面将导致应收账款继续增加，进而可能影响本项目的生产经营状况。 8.2.3技术革新风险 面对行业技术竞争压力的加剧，下游行业客户对产品节能提产效果的不断提高求，耐磨铸件行业的技术创新也在日益加速。受资金、时间、人员以及市场环境变化等因素影响，项目公司的技术创新能否与继续保持行业领先水平存在不确定性，新产品和新工艺的开发能否市场和客户需求存在不确定性。 8.2.4管理风险 主要是运行管理和人员素质的风险。高素质的技术人才和高水平的管理人才对项目实施至关重要，该项目急需解决深刻了解红宇新材发展战略和发展模式，同时又对下游行业相关业务非常熟悉的高级管理人员，以及懂生产技术方面的人才。如果项目新员工一时不能满足工作需要或招聘不到所需人才，则项目存在一定的管理风险。 11