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1、 江苏双星彩塑新材料股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用的 可行性分析报告 江苏双星彩塑新材料股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用的 可行性分析报告 二 O 一五年十一月 一、本次非公开发行基本情况一、本次非公开发行基本情况 本次非公开发行股票拟募集资金总额不超过200,000万元，扣除发行费用后，拟投入以下项目：项目名称项目名称 投资投资总额总额（万元）（万元）拟投入拟投入募集资金（万元）募集资金（万元）年产二亿平米光学膜项目 380,755.43 200,000.00 合 计 380,755.43 200,000.00 本次非公开发行募集资金净额低于计划投入项目的资金需求，资金缺口
2、将通过自筹方式解决。募集资金到位之前，为尽快推动项目的实施，公司可根据项目进展程度，先行以自筹资金进行投入，待募集资金到位后，将对前期投入资金予以置换。二、项目基本情况二、项目基本情况 聚酯薄膜具有良好的综合性能，广泛运用于众多领域。其中光学级聚酯薄膜属中厚型特种聚酯薄膜。由于光学级聚酯薄膜具有低雾度和高透光率、表面光洁度高、厚度公差小等出色的光学性能，主要用于高端液晶显示器材中的扩散膜、增亮膜、反射膜、抗静电保护膜、触摸屏中的保护膜，以及软性显示器用膜等。此外，光学级聚酯薄膜应用范围正在不断拓展，例如应用于汽车领域的防紫外线隔热贴膜等。公司通过光学膜一期一亿平米的项目建设，目前已拥有了丰富的
3、生产建设经验，为了尽快实现规模优势、强化市场竞争力、尽快在光学膜市场形成规模优势，公司拟加大光学膜的投入，实施光学膜二期二亿平米的光学膜项目建设，该项目主要包括光学基膜、光学膜应用产品、窗膜等产品。通过该项目的建设，公司可以进一步强化市场竞争力，推动行业技术进步，实现良好的经济效益。1、光学基膜 光学膜是由薄的分层介质构成的，通过界面传播光束的一类光学介质材料。光学膜是在光学基膜基础上加工完成的，光学基膜主要以聚酯切片为主要原材料，具有低雾度和高透光率、表面光洁度高、厚度公差小等出色的光学性能，主要用于高端液晶显示器材中的扩散膜、增亮膜、反射膜、抗静电保护膜、触摸屏中的 保护膜，以及软性显示器
4、用膜等。因需满足高透光率、低雾度、高亮度等性能要求，所以光学基膜为聚酯薄膜行业技术壁垒最高的领域。国内背光模组用光学膜主要有棱镜膜、反射膜、增亮膜、扩散膜等。2、光学膜应用产品 公司拟生产的光学膜应用产品主要包括棱镜膜、反射膜、增亮膜、扩散膜、硬化膜、ITO膜等，主要应用领域为液晶显示器用的背光模组；电视机、智能手机、GPS、平板电脑、电子书终端等移动通讯领域的显示触摸屏；各类消费类电子产品、家电控制面板的硬化膜等。3、窗膜 窗膜是功能化聚酯复合薄膜材料，主要用于汽车玻璃和建筑物门窗玻璃、隔断玻璃、顶棚玻璃等，将其贴在玻璃表面上用于改善玻璃的性能和强度，并使之具有保温、隔热、节能、防爆、美化外
5、观、遮避私密及安全防护等功能。三、项目概况三、项目概况 本项目投资总额为人民币380,755.43万元，公司拟使用募集资金投入20亿元，其余部分由公司自筹解决，本项目由江苏双星彩塑新材料股份有限公司负责实施。本项目实施且完全达产后，公司将形成年产二亿平米的光学膜系列产品的产能。四、项目实施的必要性四、项目实施的必要性（一）产品的市场发展前景良好（一）产品的市场发展前景良好 1、光学基膜（1）产品及用途 光学基膜主要以聚酯切片为主要原材料，因需满足高透光率、低雾度、高亮度等性能要求，所以光学基膜为聚酯薄膜行业技术壁垒最高的领域。光学薄膜的主要应用领域为液晶显示器用的背光模组；电视机、手机、平板电
6、脑、电子书终端等用的显示触摸屏；立体显示用的3D膜；机场、高铁、道路等用的反光膜；LED节能灯用的匀光膜件等，所以市场需求巨大，应用范围很广。（2）市场前景 从光学膜的产业链来看，光学基膜是上游，通过涂布等工序制成光学薄膜。目前光学基膜产业集中度较高，中国塑协 BOPET 专委会发布的中国聚酯薄膜行业三年发展振兴规划，把配套应用在液晶显示器材等行业的光学聚酯薄膜、太阳能领域的聚酯薄膜、建材领域用聚酯薄膜、电子材料用聚酯薄膜、新型包装用聚酯薄膜等视作未来聚酯薄膜产业的发展重点。2012 年工业和信息化部发布了新材料产业“十二五”重点产品目录，将增亮膜、扩散膜、透明导电膜、光学聚酯膜等光学膜产品列
7、入该目录。过去，我国聚酯薄膜行业较多地追求产量的提高，而高附加值特种聚酯薄膜产品供给严重不足。未来聚酯薄膜行业将重点开发电子、电器绝缘材料、电器零件、电容器、液晶显示屏等应用领域的高端功能性聚酯薄膜，其中应用在液晶显示器材等行业的光学级聚酯薄膜是重点发展的产品之一。未来光学膜市场需求仍将保持较快增长，主要原因为：1)随着人均收入的逐步增长，手机、液晶电视、电脑等产品所需液晶显示器材的消费基础将更加稳固；2)我国城镇电脑普及仍然处于成长期，农村电脑普及还处于导入期，随着相同配置产品价格的不断下降，普及率将不断提升，电脑保有量仍有较大增长空间；3)我国目前仍有大量传统显像管电视在不断被平板电视取代
8、，液晶电视需求仍有增长空间；4)无论是手机、电脑还是液晶电视都属于技术、产品更新速度较快的行业，尤其是手机和电脑产品，越来越多地作为一种时尚消费品，消费更新升级速度近年来不断加快；5)随着全球液晶面板产能加速向国内转移，国内背光模组需求还将继续维持高速增长态势。背光模组需求的快速增长势必将带动国内光学膜需求的快速增长，为光学膜国产化创造了基础。另一方面，受液晶面板价格逐步走低，面板厂商控制成本需求的影响，背光模组用光学膜的产能开始向国内转移，这也将促进国内需求的增长。2、光学膜应用产品 光学膜应用产品主要包括棱镜膜、反射膜、增亮膜、扩散膜、硬化膜、ITO 膜等，随着下游对产品质量及成本控制的要
9、求越来越高，光学膜应用产品的市场空间也越来越大，预计“十二五”期间，国内不同用途的光学薄膜年需求量在20亿平方米以上。在显示领域中，光学膜主要下游应用在背光模组、偏光片、彩色滤光片等液晶面板组件中。背光模组为液晶显示器面板的关键零组件之一，功能在于供应充足的亮度与分布均匀的光源，使其能正常显示影像。背光模组主要由背光源、光学膜片、胶粘类制品、绝缘类制品、塑胶框等组成。其中各类光学膜片是背光模组的关键零组件，按其作用主要可以分为反射膜、扩散膜、增亮膜、导光板等。随着终端产品尺寸的大型化以及手机和平板电脑需求持续增长，以面积计算的面板需求量将稳步提升，预测2014-2016年全球LCD面板出货量仍
10、将保持8-10%的增速。中国产业信息网发布的2014-2019年中国光学薄膜行业市场专项调研及行业前景研究报告指出：国产光学膜相对具备性价比优势，将受益于进口替代，但预计价格也将下滑，因此具有规模和技术优势的企业将受益。光学膜使用总面积约为LCD 面板面积的15-20倍，将保持平稳增长。3、窗膜（1）产品及用途 窗膜是一种多层的功能化聚酯复合薄膜材料，它是在多层超薄高透明聚酯薄膜上经染色、磁控溅射、层压复合等工艺加工而成，主要用于汽车玻璃和建筑物门窗玻璃、隔断玻璃、顶棚玻璃等，将其贴在玻璃表面上用于改善玻璃的性能和强度，并使之具有保温、隔热、节能、防爆、美化外观、遮避私密及安全防护等功能。按照
11、应用领域的不同，目前玻璃窗膜主要分为三类：建筑玻璃窗膜、汽车玻璃窗膜和安全玻璃窗膜。其中，建筑玻璃窗膜主要用于建筑物的门窗玻璃、顶棚玻璃等，以节能隔热为主要目的，兼具防紫外线和安全功能；汽车玻璃窗膜贴在汽车玻璃内表面，具有节能隔热、隔紫外线、安全防盗等作用；安全玻璃窗膜的主要功能是安全防爆，一般用于银行等金融机构、珠宝商店橱窗、博物馆、酒店大厅或展示厅等。（2）市场前景 随着国家对“节能减排”的要求越来越高，窗膜未来的发展空间广阔。目前 我国玻璃窗膜市场每年以20%的速度增长，并正经历着从汽车贴膜向建筑窗膜的转变。但是，目前我国玻璃窗膜质量良莠不齐，国内玻璃窗膜企业在国际、国内市场占有率都很低
12、，主要是美国、韩国等企业掌握着先进的技术和大多数的市场份额。目前全球最大的玻璃窗膜企业为美国首诺科特龙膜公司，拥有全部膜层染色、真空镀膜、磁控溅射膜、防划伤镀层、夹层合成等生产工艺及生产设备，其生产的龙膜的市场占有率较高。玻璃窗膜所用的PET膜为光学级聚酯薄膜，目前，光学级玻璃窗膜用PET基材只有国外少数公司能够生产，目前我国的玻璃窗膜相关产品主要从美国、日本、韩国进口，国内的企业在玻璃窗膜市场的占有率较低。商用、家用建筑玻璃窗膜市场在欧美发达国家和东南亚等热带国家已比较成熟，在中国也将会出现这一趋势。建筑节能市场将会拉动玻璃窗膜的迅速成长。节能减排成为共识的同时，建筑方面的高能耗日益受到重视
13、。目前我国的建筑达420亿平米，95%为高能耗建筑，单位建筑面积能耗为发达国家的23倍。既有建筑占了中国总能耗的25%以上，采暖和空调能耗占建筑能耗的55%，夏季许多地区电网负荷过高，超过30%是用于空调制冷，该部分建筑转换为节能建筑对玻璃窗膜的需求巨大。因此，窗膜将在建筑节能的浪潮中赢得巨大的市场空间。（二）符合公司持续发展战略（二）符合公司持续发展战略 1、为公司提供新的利润增长点，保障公司持续发展壮大 公司通过光学膜一期一亿平米的项目建设，目前已拥有了丰富的生产建设经验。公司拟实施的光学膜二期项目主要包括光学基膜、光学膜应用产品、窗膜等，有利于提升公司产品的单价和利润率，分散经营风险，保
14、障公司持续发展壮大。2、稳固公司的行业地位 公司通过光学膜一期一亿平米的项目建设，已经成为国内生产规模最大、品种最齐全、种类最多的聚酯薄膜龙头企业之一，行业内有较好的品牌和市场优势，公司通过本项目的建设扩大光学聚酯薄膜产能和市场，有利于公司稳固在聚酯薄膜行业的地位和优势。五、项目实施的可行性五、项目实施的可行性（一）丰富的项目实施经验（一）丰富的项目实施经验 公司从事聚酯薄膜及真空镀铝生产建设多年，是目前国内最大的聚酯薄膜及镀铝膜生产企业。通过光学膜一期一亿平米的项目建设，公司积累了丰富的生产建设经验，包括设计规划、厂区建设、设备采购、生产线的安装测试、试生产、正式投产等一系列的流程。公司丰富
15、的项目实施经验、多年的技术积累、雄厚的实力将极大的有利于本项目的有序顺利推进，随着公司专业技术人才及经营管理团队的不断成熟和稳定，品质、工艺、技术等方面也将有极大的提升，这些成为项目可行性的重要基础。（二）国家产业政策支持（二）国家产业政策支持 2009 年 4 月，中国塑协 BOPET 专委会发布的中国聚酯薄膜行业三年发展振兴规划（20092011 年），特别把配套应用在液晶显示器材等行业的光学聚酯薄膜、太阳能领域的聚酯薄膜、建材领域用聚酯薄膜、电子材料用聚酯薄膜、新型包装用聚酯薄膜等视作未来聚酯薄膜产业的发展重点。2011 年 9 月，新材料产业“十二五”发展规划指出，“十二五”期间，国家
16、将实施新材料重大工程项目，对包括功能膜材料在内的 6 类新材料进行重点支持。2012 年 2 月，工业和信息化部发布了 新材料产业“十二五”重点产品目录，将增亮膜、扩散膜、透明导电膜、光学聚酯膜等光学膜产品列入该目录。六、项目的投资估算及效益分析六、项目的投资估算及效益分析 本项目总建设期为36个月，预计总投资为380,755.43万元，项目完成后，能够进一步提升公司的盈利水平，增强竞争能力。本项目财务内部收益率 21.56%，投资回收期5.91年。七、本次非公开发行对公司经营管理、财务状况的影响七、本次非公开发行对公司经营管理、财务状况的影响（一）本次非公开发行对公司经营管理的影响（一）本次
17、非公开发行对公司经营管理的影响 公司目前的主营业务是聚脂薄膜的研发、生产和销售。本次非公开发行股票募集的资金投向为光学级聚脂薄膜的生产。本次募投项目完成后，公司光学膜产品的产能将进一步提高，日常运营能力和生产组织能力都将得到提升。本次非公开发行将增强公司主营业务的盈利能力，提升抗风险能力和持续创新能力，为未来进一步发展夯实基础。（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响 本次非公开发行有助于扩大公司资产规模和业务规模，整体财务状况也将得到进一步改善。同时，随着本次募投项目的逐步实施和建设，公司的业务收入水平将稳步增长，盈利能力和抗风险能力将得到进一步提升，
18、整体实力将得到显著增强。八、项目的风险提示八、项目的风险提示（一）宏观经济周期性波动风险（一）宏观经济周期性波动风险 公司本次募集资金拟投资生产的产品应用领域广阔，可应用于电子、家电、建筑材料、汽车等多个领域。该等行业发展与宏观经济的景气程度有较强的相关性，宏观经济的周期波动将对该等行业的经营与发展产生相应影响，进而间接影响到公司的生产经营。若宏观经济发生不利的周期波动，影响到公司下游客户的生产经营，可能造成公司出现订单减少、存货积压、货款回收困难等情形，进而给公司的经营业绩和盈利能力造成不利影响。（二）市场拓展风险（二）市场拓展风险 尽管公司光学膜一期项目已陆续投产，但公司在部分市场中属于后
19、来者，将直接面临该等领域国内外生产商的竞争，若项目投产后市场拓展不力或有关产品供需状况发生重大不利变化，将可能对公司项目的经济效益产生不利影响。（三）募集资金投资项目的建设风险（三）募集资金投资项目的建设风险 虽然公司对募集资金投资项目在工艺技术方案选择、设备选型、工程施工实施方案等方面具有丰富的经验，但本次募集资金投资金额较大，建设内容较多，主要生产设备的安装、调试需要较长的时间，投资项目的实施存在一定的不确定性，有可能因为工程进度、施工质量、设备供应等发生不利变化，导致项目存在不能如期达产的建设风险。江苏双星彩塑新材料股份有限公司江苏双星彩塑新材料股份有限公司 董事会董事会 2015 年年 11 月月 18 日日