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1、中航重机股份有限公司非公开发行A股股票募集资金运用的可行性分析报告 一、本次非公开发行募集资金使用计划 本次非公开发行股票募集资金不超过 170,280.00 万元（含本数），扣除发行费用后拟全部用于以下项目： 单位：万元 序号 项目名称 实施主体 项目总投资金额 拟使用募集资金金额 1 西安新区先进锻造产业基地建设项目 宏远公司 139,216.00 102,000.00 2 民用航空环形锻件生产线建设项目 安大公司 45,000.00 44,500.00 3 国家重点装备关键液压基础件配套生产能力建设项目 力源公司 30,364.00 16,800.00 4 军民两用航空高效热交换器及集成
2、生产能力建设项目 永红公司 6,980.00 6,980.00 合计 221,560.00 170,280.00 注：宏远公司、安大公司、永红公司为本公司的全资子公司，力源公司为本公司控股子公司。本次公司非公开发行募集资金将通过增资的方式由前述子公司具体实施募投项目。 在本次发行募集资金到位之前，公司可根据募集资金投资项目实施进度的实际情况以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换，募集资金净额不足上述项目拟投入募集资金金额部分由公司自筹解决。 二、本次发行募集资金投资项目的基本情况 （一）西安新区先进锻造产业基地建设项目 1、 项目基本情况 项目总投资额为 139,
3、216.00 万元，拟投入募集资金不超过 102,000.00 万元，实施主体为宏远公司，项目建设地点位于西安市经济技术开发区泾渭新城。本项目新建等温锻造生产线、精密锻造生产线和数值仿真模拟中心，以及大型模具制造和产品加工、热表处理、理化检测、动力配套等辅助设备设施，使宏远公司新区基地尽快形成相对独立的科研生产体系，新增精密化、大型化模锻件以及难变形材料、超塑性成形等温锻件的生产能力。 2、 项目的必要性及可行性 （1）必要性 项目符合中航重机聚焦主业、军民融合的整体发展战略 按照中航重机中长期发展规划，宏远公司致力于成为“国内一流、国际知名”的锻造企业，构建军、贸、民产品三足鼎立的发展格局。
4、本项目建成后可满足我国大型客机、大型运输机、大推力发动机以及其它型号工程的大型整体结构锻件、盘轴类转动件生产的需要，也可为航天、舰船、兵器、石油化工、核能、重型燃机、高铁等行业生产大型锻件，还可进行外贸转包生产，实施本项目符合航空工业和中航重机的发展战略。 航空及其他军品市场、高端民品市场、外贸市场前景广阔 军品市场方面，随着现有型号以及部分在研机型的批产加快，航空市场容量将快速增大。外贸市场方面，国外航空零部件厂家将各类锻件转移到中国生产已经形成趋势。民品市场方面，随着船舶、核电、高铁等行业对高端大型锻件的需求不断加大，民品市场前景乐观。 现有能力不足，急需升级企业装备并提升宏远公司的技术、
5、产能以满足宏远公司长远发展的现实需要 大型化、精密化、整体化的锻件成为发展趋势，本项目对推动宏远公司产品向大型化、精密化、整体化方向发展意义重大。本项目建设有利于提高宏远公司核心竞争力，能够满足航空锻件生产过程的一致性、可追溯性等重点质量控制要求。借助于大型设备的投入，宏远公司大型、关键、重、精锻件的攻关能力将得到有效提升，同时宏远公司航天、船舶、核电、高铁及外贸等领域高质量零部件的生产水平也将得到提高，从而满足宏远公司长远发展的需要。 航空锻造热工艺研发平台和能力建设的需要 本项目通过打造锻造热工艺专业化研发平台，系统开展锻造热工艺研发工作，是解决航空锻件研制生产中关键材料锻件工程化应用不足
6、、技术成熟度偏低、产品质量稳定性差等问题的有效途径。 （2）可行性 宏远公司具备较强的技术研发实力，为项目的实施奠定了良好的产品开发基础 宏远公司目前承担了在役、在研、预研等多个飞机型号和军用、民用发动机等多个发动机型号的科研生产任务，积累了雄厚的技术实力，被认定为高新技术企业。多年来，宏远公司参与了多项国军标、航标、重点型号专用标准的编制，具备较强的技术研发实力，为未来开发新的市场领域奠定了良好的产品开发基础。 宏远公司具备良好的市场基础，具有较强的产能消化能力 宏远公司本项目的主营业务是承制航空产品、非航空民品、外贸市场三大领域的大、中型锻件。目前，宏远公司在上述三个领域已经有了良好的市场
7、基础，产能消化能力较强。 在航空产品市场，主要包括航空军品和航空民品两大部分。航空军品方面，宏远公司将从以下方面进行业务拓展：一是重点生产销售已批产定型的产品；二是承担部分航空军品型号的预研工作，预期能够消化部分产能；三是项目建成后，产品性能将得到提升，有利于挤占竞争对手的市场，并进一步弥补与国外锻件的差距，有利于替代进口高端锻件。航空民品方面，宏远公司已参与 C919 商用飞机、ARJ21 新支线飞机等项目配套任务，具有较为可观的市场前景。 在非航空民品市场，宏远公司产品主要应用于大型叶片以及核电、铁路、燃机、矿山机械等高端大型锻件领域，市场前景良好。 在外贸市场，宏远公司已与空客公司、波音
8、公司等大型飞机制造公司签订了长期合作协议，近年来又陆续开发了多项新增项目，成为未来外贸市场的主要增长点。 3、实施主体 本项目实施主体为公司全资子公司宏远公司。公司将使用募集资金对宏远公司增资，由其负责具体实施该项目。宏远公司的具体情况如下： 名称：陕西宏远航空锻造有限责任公司住所：陕西省咸阳市三原县嵯峨乡张邢岳村法定代表人：毛智勇 注册资本：36,000 万元 公司类型：有限责任公司 经营范围：锻铸毛坯、机械加工；进出口经营：锻铸件、机械零部件加工、金属材料购销；机械设备类产品、生产辅助材料及办公用品销售；设备安装、维修；厂房、机械设备租赁及代收与租赁业务相关的水、电、燃气、热力费用；锻铸技
9、术咨询服务；汽油、柴油、润滑油零售(限分支机构经营)。(依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动) 4、项目投资概算及效益 本项目总投资 139,216.00 万元，拟使用募集资金不超过 102,000.00 万元。本项目具体投资内容构成如下： （1） 项目投资概算 序号 建设内容 项目投资总额（万元） 1 建筑工程费 40,446.00 2 工艺设备购置、安装费 72,317.00 3 工程其它费用 7,606.00 4 预备费 6,247.00 5 流动资金 12,600.00 合计 139,216.00 （2） 项目投资收益分析 项目建设期 3.5 年，达产期 3 年（不含建
10、设期）。项目建成达产后，预计税后投资内部收益率为 10.21%，税后投资回收期为 10.73 年（含建设期）。 5、 募集资金投资项目土地情况本项目建设用地已取得权属证书。 6、 募集资金投资项目涉及报批事项情况本项目已完成立项备案及环评批复手续。 （二）民用航空环形锻件生产线建设项目 1、 项目基本情况 项目总投资额为 45,000.00 万元，拟投入募集资金 44,500.00 万元，实施主体为安大公司，项目建设地点位于贵州省安顺市西秀区，项目拟新建一条中型环件生产线及智能管控平台，打造具有国际竞争力的智能化航空环锻件生产线。项目建成后将提高中、小型环锻件的生产能力。 2、 项目的必要性及
11、可行性 （1）必要性 符合中航重机聚焦主业、军民融合的战略规划 本项目针对民用航空市场，打造具有国际竞争力的智能化航空环锻件生产线。目前安大公司的生产线主要是以军为主，由于需要优先保障军品的供应，民用航空产品的产能无法保持稳定输出。本项目的建设将有效推动安大公司民品业务的拓展，同时保障了原有军品的供应，符合中航重机聚焦主业、军民融合的战略规划。 争取国际和国内民用航空环形锻件市场的迫切需要 在国际航空市场，目前国际航空业产业链逐步向亚太延伸，国际主要航空发动机制造商与供应商正处于长期协议的调整期，安大公司将抓住机会扩大老机型的市场份额，并以新型号产品研制作为切入点，实现与国际供应商同标准竞争，
12、推动航空转包业务规模化发展。 在国内航空市场，国产大飞机对零部件供应商的产品质量、反应速度和交付进度都有较高的要求。安大公司需要建立智能化、自动化、专用工艺设备生产线以应对国产大飞机的要求。 本项目通过利用安大公司现有的航空环锻件技术优势，根据 Rolls-Royce、 GE 公司等国际性大客户、国内中国航发商用航空发动机有限责任公司等客户的要求，参照国际先进企业标准，建设一条符合客户要求的现代化生产线，将有利于抓住融入世界航空产业链的重大机遇，同时为适应未来国产大飞机的量产做好充分准备。 应对目前国际国内民用航空竞争环境的需要 在国际民用航空市场，安大公司不仅面临着与国际老牌知名锻造企业的竞
13、争，也面临着诸多在产业转型中向中、高端锻件延伸的环锻件生产企业的竞争。同时在国内民用航空市场，主要竞争对手也通过引进设备、吸引人才、提高技术、加强管理，带动其核心能力的提高。本项目通过建设先进环锻生产线以应对国内外竞争的需要。 （2）可行性 安大公司技术研发能力较强，为项目的顺利实施奠定良好的技术基础 安大公司作为专门从事航空发动机、飞机和燃气轮机锻件生产的专业化企业，自成立以来，始终坚持“专、精、特、新”的发展道路，在环形锻件精密辗轧技术、环件胀形技术、等温/近等温/热模锻技术、整体模锻技术、盘件轧制技术、闪光焊技术、新材料热工艺研究等领域处于国内领先水平。因此，安大公司技术研发能力较强，为
14、项目的顺利实施奠定了良好的技术基础。 安大公司客户战略合作关系稳健，产品市场基础良好民品市场是安大公司未来重点拓展领域和盈利增长点。 安大公司开展外贸民用航空锻件开发已有10余年历史，与Rolls-Royce公司、 Safran 公司、IHI 公司、GE 公司等国际知名公司均建立了战略合作关系，合作期限较长。安大公司2015年获得Rolls-Royce公司年度全球最佳供应商提名奖，2016 年与 Rolls-Royce 公司签订长期合作协议，2016 年成为德国 MTU 公司的中国唯一锻件供应商，2017 年获得 Rolls-Royce 公司颁发的极具竞争力公司奖。 在国内民用航空市场上，安大
15、公司参与了国产大飞机发动机环形锻件前期的研发，并与中国航发商用航空发动机有限责任公司建立了合作关系，为安大公司在国产大飞机批量生产时取得持续稳定的订单奠定了良好的基础。 因此，安大公司客户战略合作关系稳健，产品市场基础良好，具有较强的产能消化能力。 3、实施主体 本项目实施主体为公司全资子公司安大公司。公司将使用募集资金对安大公司增资，由其负责具体实施该项目。安大公司的具体情况如下： 名称：贵州安大航空锻造有限责任公司住所：贵州省安顺市西秀区东郊 法定代表人：单振 注册资本：44,697 万元 公司类型：有限责任公司 经营范围：锻造、铸造、锻造技术软件开发、转让、咨询服务、机械加工、维修服务、
16、工业气体、经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件、原辅材料的进口业务，但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外。 4、项目投资概算及效益 （1） 项目投资概算本项目总投资 45,000 万元，拟使用募集资金 44,500 万元。本项目具体投资内容构成如下： 序号 建设内容 项目投资总额（万元） 1 建安工程 11,909.11 2 生产线工艺设备购置、安装费 24,552.05 3 工程其他费用 2,090.83 4 基本预备费 2,309.81 5 铺底流动资金 2,986.00 6 建设期利息 1,152.20 合计 45,000.00 （2） 项目投资收益分析
17、项目建设期 3 年，达产期 3 年（不含建设期）。项目建成达产后，预计税后投资内部收益率 10.2%。税后投资回收期为 10.2 年。 5、 募集资金投资项目土地情况 本项目使用现有土地，不涉及新增土地。 6、 募集资金投资项目涉及报批事项情况本项目已完成立项备案及环评批复手续。 （三）国家重点装备关键液压基础件配套生产能力建设项目 1、 项目基本情况 本项目总投资额为 30,364.00 万元，拟投入募集资金 16,800.00 万元，实施主体为力源公司，项目的建设地点位于贵阳市乌当区。本项目重点解决批生产中的机械加工、产品试验、热处理、装配试验面积不足等瓶颈问题，并结合公司的实际情况，新建
18、装配试验厂房、新增各类工艺设备。本项目达产后，将提高液压泵、马达、功率转换装置、阀、活门、液压系统等产品的生产能力。 2、 项目的必要性及可行性 （1）必要性 我国国防支出快速增长，为力源公司产品提供良好的市场前景面对当前复杂的国际形势，中国国防建设持续加强，保持较高增速，国防支出的增长带动了国防工业的快速发展。本项目新增液压产品配套能力主要用于航空、航天和兵器等军工领域，拥有良好的市场前景。 补足关键设备缺口，提高军品生产能力 本项目配套的产品多为近年研发的新品，是武器装备液压系统的核心零件，在研制过程中已经过大量的验证试验，处于形成稳定批产能力的阶段。 力源公司是液压件研发制造的专业化企业
19、，近年来，随着配套产品不断升级，配套面不断拓展，对零件的材料、热处理、加工精度等要求均有提高，对设备能力要求更高，同时，力源公司产品到寿返修增加，现有条件难以满足未来五年航空、航天、兵器等行业对于液压泵、马达、功率转换装置、阀、液压系统等产品的批生产需求，急需进一步补充相关设备。 （2）可行性 力源公司技术水平优势明显，为项目实施提供了良好的基础 近年来，力源公司紧跟主机发展需求，按照“探索一代、预研一代、研制一代、生产一代”的研发模式，重点开展产品仿真分析、寿命预测、提高摩擦副的寿命与可靠性研究，以飞机液压系统配套的液压泵为基础，紧跟发动机研制方向，逐步向航空发动机和运载火箭的高压煤油泵和液
20、压泵源系统集成发展，承担了新一代武器装备配套产品的研制，积累了雄厚的技术实力。 在基础技术研究上，力源公司开展了硅铝合金铸造、铜-钢双合金等先进技术的推广应用，获得数十项专利，参与了多项国家标准、行业标准、铁路运输标准及中航企业标准等的制（修）订。 力源公司在质量体系建设方面取得了 ISO9001 标准认证证书、AS9100 航空航天质量体系认证、GJB9001B-2009 标准换版认证、NADCAP 表面处理、热处理、特种检测的资格认证。 前述技术基础为力源公司在军用领域配套持续保持领先地位提供重要保障。 力源公司产品拥有明确市场需求，具备支持产能消化的良好基础 在航空领域，力源公司配套产品
21、覆盖了主要在研在役机种，市场占有率高，特别是随着新一代飞机逐步列装，力源公司新研制的高技术、高附加值产品逐步进入批量生产阶段，为产能消化提供了市场支撑。 在航天领域，本着技术同源的原则，力源公司成为了航天配套液压件的专业化供应商，在战略导弹、战术导弹、运载火箭等领域与主机厂所形成了长期战略合作伙伴关系。 在陆装市场，液压泵/马达主要依赖进口，随着力源公司产品技术的提升及主机厂对国产化配套产品日益增强的需求，力源公司产品实现国产将具有良好的市场发展前景。 3、实施主体 本项目实施主体为公司控股子公司力源公司。公司将使用募集资金、金江公司将使用自有资金对力源公司同比例增资，由其负责具体实施该项目。
22、力源公司的具体情况如下： 名称：中航力源液压股份有限公司住所：贵州省贵阳市乌当区新添寨北衙路 501 号 法定代表人：姬苏春 注册资本：66,000 万元 公司类型：股份有限公司 经营范围：法律、法规、国务院决定规定禁止的不得经营；法律、法规、国务院决定规定应当许可(审批)的,经审批机关批准后凭许可(审批)文件经营；法律、法规、国务院决定规定无需许可(审批)的，市场主体自主选择经营。(股权投资及经营管理；军民共用液压件、液压系统及其成套设备、铸件、汽车零备件等的研制、开发、制造、修理、销售；经营本企业自产机电产品、成套设备及相关技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器
23、仪表、备品备件、零配件及技术的进出口业务；开展本企业进料加工和“三来一补”业务；液压、铸件技术开发、转让、咨询服务；机械冷热加工、修理修配服务。) 4、项目投资概算及效益 （1） 项目投资概算 本项目总投资 30,364.00 万元，拟使用募集资金 16,800.00 万元。本项目具体投资内容构成如下： 序号 建设内容 项目投资总额（万元） 1 建筑安装工程费 5,397.60 2 工艺设备购置费 18,809.96 3 工艺设备安装费 277.02 4 工程其它费用 993.22 5 预备费 732.20 6 铺底流动资金 4,154.00 合计 30,364.00 （2） 项目投资收益分析
24、 项目建设期 5 年，达产期 3 年（不含建设期）。项目建成达产后，预计税后投资内部收益率为 15.43%，税后投资回收期为 9.4 年（含建设期）。 5、 募集资金投资项目土地情况本项目使用现有土地，不涉及新增土地。 6、 募集资金投资项目涉及报批事项情况本项目已完成立项备案及环评批复手续。 （四）军民两用航空高效热交换器及集成生产能力建设项目 1、 项目基本情况 项目总投资额为 6,980.00 万元，拟投入募集资金 6,980.00 万元，实施主体为永红公司，项目的建设地点位于贵阳市经济技术开发区。本项目通过改造生产厂房、新增先进工艺设备、构建精益化制造平台，制定切实可行的军民两用航空高
25、效热交换器及集成的生产能力建设方案，以提高军民两用航空高效热交换器的生产能力。 2、 项目的必要性及可行性 （1）必要性 本项目建设符合国家政策方向及中航重机聚焦主业、军民融合的战略规划，具有良好的市场前景 在国家政策支持下，航空产业未来 10 年有着巨大发展空间，国内各类飞机和发动机需求量将快速增长，这对为其配套的热交换器等重要产品提供了良好的市场前景。国产民机整机销售市场形势良好，国内直升机航空民品的市场需求也在快速增长。 永红公司由于其国内领先的核心研发能力、生产能力以及出色的产品质量，已经成为国内航空热交换器的重要供应商。随着我国航空事业的发展，国产机型的增多，在未来一段时间，永红公司
26、航空特种热交换器产品将具有更广阔的市场需求和发展空间。 弥补现有产能不足，显著提高永红公司盈利水平 近年来，永红公司航空产品业务快速增长，已成为行业内环形热交换器和隔热系列产品的重要研制生产企业。但永红公司现有产能已无法满足市场需求，亟需进行生产能力扩充。本次募投项目的提升将有效弥补永红公司现有产能不足，显著提高永红公司盈利水平。 提升产品品质，增强永红公司核心竞争能力 本项目拟投入有限元计算软件、有限元软件、生产管理软件等分析软件，提升产品研发能力，加快项目产品产业化进程；新增生产亟需的焊接设备、机加设备等，补充试验设备、检测设备等，淘汰落后生产工艺，增加瓶颈工序的设备能力，提高生产产能和产
27、品质量，增强核心竞争能力。 有效利用现有厂房，优化永红公司生产整体布局航空产品业务的快速发展对厂房资源的需求与日俱增，通过本项目厂房改造，对生产线工艺布局进行整体优化，减少中转距离、缩短工序间等待时间，加强各部门紧密高效的协同，提高运作和协调效率，可逐步建设环形热交换器、板翅式热交换器、列管式热交换器、热交换器及系统集成等多条专业化生产单元，支撑航空产品业务的良好发展。 （2）可行性 永红公司技术水平、研发能力和产品优势明显，为项目顺利实施提供了良好的技术和产品基础 经过多年的发展，永红公司拥有了一支稳定、高素质的研发团队，为永红公司新品研发奠定了坚实的基础。同时，永红公司通过与客户、供应商、
28、大学及其他配套研发机构合作，建立起了产学研一体的热交换器研发体系，充分利用第三方研发资源，具备较强的研发能力和可持续发展能力。永红公司较强的技术水平、研发能力和产品优势，为项目顺利实施提供了良好的技术和产品基础。 永红公司产品拥有明确的市场需求，具备支持产能消化的良好基础 航空热交换器及系统是为飞机发动机不同机型量身定制的，且无通用性，产品从设计到鉴定所需的各种试验考核要求，均按其航空器顶层文件规定及技术协议规定进行，为专项研发，特殊定制。 在永红公司为国内各类飞机和发动机配套的主要产品中，本项目产品全部拥有核心技术，目前已完成研发、鉴定、试验考核，进入批产，随着航空产品业务的快速发展，市场需
29、求较大，一旦形成产能，预期能够快速消化。 3、实施主体 本项目实施主体为公司全资子公司永红公司。公司将使用募集资金对永红公司增资，由其负责具体实施该项目。永红公司的具体情况如下： 名称：贵州永红航空机械有限责任公司住所：贵州省贵阳市经济技术开发区清水江路 1 号法定代表人：胡灵红 注册资本：23,991.6774 万元 公司类型：有限责任公司 经营范围：飞机(环控系统、航空发动机燃烧室外罩、航空发动机冷却系统、航空发动机零组件、飞机燃油系统专用零部件、机载雷达液冷系统)附件，舰艇装备(舰艇舱室大气环境控制系统、舰艇推进系统配套设备)附件，反舰导弹(燃滑油换热器、滑油箱)附件，汽车、摩托车零部件
30、、工程机械零部件及机械、非标准设备、工装制造、安装维修；经营本企业自产机电产品、成套设备及相关技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、备品备件、零配件及技术的进口业务(国家实行核定公司经营的进口商品除外)；开展本企业进料加工和“三来一补”的业务。 4、项目投资概算及效益 （1） 项目投资概算 本项目总投资 6,980.00 万元，拟使用募集资金 6,980.00 万元。本项目具体投资内容构成如下： 序号 建设内容 项目投资总额（万元） 1 建筑工程费 212.20 2 设备购置费 5,988.50 3 设备安装费 48.05 4 工程其他费用 463.99 5
31、预备费用 267.26 合计 6,980.00 （2） 项目投资收益分析 项目建设期 2 年，达产期 3 年（不含建设期）。项目建成达产后，预计税后投资内部收益率为 13.9%，税后投资回收期为 8 年（含建设期）。 5、募集资金投资项目土地情况本项目使用现有土地，不涉及新增土地。 6、募集资金投资项目涉及报批事项情况本项目已完成立项备案及环评批复手续。 三、本次非公开发行对公司经营管理、财务状况等的影响 （一）本次非公开发行对公司经营管理的影响 本次非公开发行募集资金主要用于实施西安新区先进锻造产业基地建设项目、民用航空环形锻件生产线建设项目、国家重点装备关键液压基础件配套生产能力建设项目和
32、军民两用航空高效热交换器及集成生产能力建设项目。项目建成并达产后，公司生产能力将得到提升，产品结构和产业链更加完整，有助于公司把握产业发展机遇，显著提升公司的综合竞争力，进一步巩固并加强公司的行业地位，对实现公司可持续发展具有重要意义。 （二）本次非公开发行对公司财务状况的影响 本次非公开发行完成后，公司的总资产与净资产将同时上升，资产负债率将有所降低，资本实力得以提升，公司整体财务状况将得到进一步改善，抵御财务风险的能力亦将进一步增强。 本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策及未来公司整体战略的发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益，将进一步提升公司的营业收入和盈利水平，符合公司及全体股东的利益。 （三）本次非公开发行对即期回报的影响 本次非公开发行完成后，公司总股本将有所增加，而募集资金投资项目产生的经营收益需要一定的时间才能体现，因此公司存在每股收益在短期内被摊薄的可能性。公司拟通过深耕主业、加快募投项目投资进度、加强募集资金管理、完善公司治理、进一步完善并严格执行利润分配政策、优化投资者回报机制等措施，提升资产质量，实现公司的可持续发展，以填补股东回报。中航重机股份有限公司董事会 2018 年 6 月 19 日 13