辽宁成大：2016年度非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告.PDF

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1、1 辽宁成大股份有限公司辽宁成大股份有限公司 2016 年度年度非公开发行股票募集资金运用非公开发行股票募集资金运用 可行性分析报告可行性分析报告 二一六年二一六年二二月月 2 为促进公司持续稳定发展，辽宁成大股份有限公司（以下简称“公司”）拟向特定对象非公开发行 A 股股票。为保证本次发行股票所筹集资金合理、安全、高效的运用，公司董事会编制了本次非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告。3 释义释义 本报告书中，除非文义另有所指，下列简称具有下述含义：一般名词一般名词 公司、本公司、辽宁成大 指 辽宁成大股份有限公司 集团、本集团、成大集团 指 辽宁成大集团有限公司 标的公司、中华控股 指

2、 中华联合保险控股股份有限公司 中华财险 指 中华联合财产保险股份有限公司 标的资产、购买资产 指 中国保险保障基金有限责任公司持有的、挂牌交易的中华联合保险控股股份有限公司股份 本次收购 指 辽宁成大股份有限公司通过竞价方式购买中华联合保险控股股份有限公司 19.595%的股权 保险保障基金 指 中国保险保障基金有限责任公司 东方资产 指 中国东方资产管理公司 报告、本报告、可行性分析报告 指 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 产权交易合同、交易合同、交易协议、购买资产协议 指 金融企业非上市国有产权交易合同 产权转让公告 指 北京金融资产交易所网站 http:/ 交割日 指 标的资

3、产完成过户之工商变更登记日期 保荐机构、招商证券 指 招商证券股份有限公司 律师、恒信律师、恒信 指 恒信律师事务所 天健会计师、天健 指 华普天健会计师事务所 普华永道中天会计师、普华永道中天 指 普华永道中天会计师事务所(特殊普通合伙)评估师、天健兴业 指 北京天健兴业资产评估有限公司 公司法 指 中华人民共和国公司法 证券法 指 中华人民共和国证券法 上市规则 指 上海证券交易所股票上市规则 中国证监会、证监会 指 中国证券监督管理委员会 中国保监会、保指 中国保险监督管理委员会 4 监会 上交所 指 上海证券交易所 北金所 指 北京金融资产交易所 元 指 人民币元 专业名词专业名词 手

4、续费/佣金 指 由保险公司就有关保险产品的销售或维护向代理人或经纪人支付的费用 责任准备金 指 对保单为承担未来保险责任而按规定提取的准备金 已赚保费 指 保险起期已经预先缴付的保险费 再保险或分保 指 保险公司将其风险向另一个保险公司再次投保 综合成本率 指 财产保险公司或再保险公司的赔付率和费用率的总和 未到期责任准备金 指 在准备金评估日为尚未终止的保险责任而提取的准备金 未决赔款准备金 指 为尚未结案的赔案而提取的准备金，包括已发生已报案赔款准备金、已发生未报案赔款准备金和理赔费用准备金 5 第一节募集资金使用计划第一节募集资金使用计划 本次非公开发行股票募集资金总额为不超过 538,

5、240 万元（含发行费用）。扣除发行费用后的募集资金净额全部用于收购中华控股 19.595%的股权，具体如下：序号序号 项目名称项目名称 项目总投资项目总投资（万元（万元）拟投入募集资金拟投入募集资金金额（万元金额（万元）资金用途资金用途 1 收购中华控股19.595%股权 820,000 不超过 538,240 以募集资金约 538,240 万元支付购买股权部分对价。合计 820,000 不超过 538,240-在本次非公开发行募集资金到位之前，公司先以自有资金支付购买中华控股股权的价款，在本次非公开发行募集资金到位后公司将按照相关法规规定的程序对用于支付股权购买价款的自有资金予以置换，置换

6、剩余的募集资金将作为募投项目的后续投入。募集资金投资上述项目如有不足，不足部分由公司以自有资金解决。本次非公开发行成功与否不影响公司对中华控股股权的收购。6 第二节第二节标的公司标的公司基本情况基本情况 一一、基本情况基本情况 名称 中华联合保险控股股份有限公司 企业性质 股份有限公司 住所 北京市丰台区丽泽路 18 号院 1 号楼 1 层 103A 办公地点 北京市丰台区丽泽路 18 号院 1 号楼 1 层 103A 登记机关 北京市工商行政管理局 法定代表人 陈景耀 注册资本 1,531,000 万元 设立日期 2006 年 6 月 5 日 注册号 650000040000546 组织机构

7、代码 22859302-5 税务登记证 110106228593025 经营范围 投资设立保险企业；监督管理控股投资企业的各种国内国际业务；国家法律法规允许的投资业务；与资金管理业务相关的咨询业务；经中国保监会批准的其他业务。二、历史沿革情况二、历史沿革情况 1、1986 年 7 月中华控股前身“新疆生产建设兵团农牧业生产保险公司”设立 1986 年 7 月新疆生产建设兵团农牧业生产保险公司注册设立，其后业务范围不断扩大，并经历几次更名。于 2002 年 9 月，经国务院同意、中国保险监督管理委员会批准，新疆生产建设兵团农牧业生产保险公司正式更名为“中华联合财产保险公司”（“原中华控股”）。2

8、、2006 年 6 月，原中华控股整体改制，设立中华控股。2006 年 6 月，根据中国保监会关于同意中华联合财产保险公司股份制改造的批复（保监发改20041444 号）和关于同意中华联合财产保险公司调整股份制改革方案有关事项的批复（新兵办函200446 号），原中华控股整体改制，由新疆兵团国有资产监督管理委员会（“新疆兵团国资委”）联合其他 18 家发起人发起设立中华控股，新疆兵团国资委以原中华控股的全部经营性保险业务及相关的净资产以 2004 年 12 月 31 日为评估基准日的评估后价值加上部分现金作为出资，其他发起人以现金作为出资。中华控股设立时的股东及其出资比例如下：序号序号 股东全

9、称股东全称 认购股份数（股）认购股份数（股）持股比例持股比例 1 新疆生产建设兵团国有资产监督管理委员会 674,932,603 44.9956%2 新疆生产建设兵团投资中心 300,000,000 20.0000%3 新疆华联投资有限责任公司 270,967,397 18.0645%7 4 乌鲁木齐市国有资产经营有限公司 100,000,000 6.6667%5 伊犁农四师国有资产投资有限责任公司 30,000,000 2.0000%6 新疆天融投资（集团）有限公司 30,000,000 2.0000%7 新疆生产建设兵团农业建设第二师 20,000,000 1.3333%8 新疆生产建设兵

10、团农业建设第六师国有资产监督管理委员会 20,000,000 1.3333%9 新疆生产建设兵团农三师国有资产经营公司 15,000,000 1.0000%10 新疆锦棉棉业股份有限公司 10,000,000 0.6667%11 新疆生产建设兵团农一师七团 5,000,000 0.3333%12 新疆昆仑神农股份有限公司 5,000,000 0.3333%13 农一师塔里木灌区水利管理处 3,000,000 0.2000%14 新疆生产建设兵团农一师十六团 3,000,000 0.2000%15 新疆生产建设兵团农一师一团 3,000,000 0.2000%16 新疆生产建设兵团农一师十团 3

11、,000,000 0.2000%17 新疆生产建设兵团农一师三团 3,000,000 0.2000%18 昌吉市天隆商贸有限公司 2,100,000 0.1400%19 新疆生产建设兵团农业建设第一师沙井子灌区水利管理处 2,000,000 0.1333%合计合计 1,500,000,000 100.0000%3、2010 年 11 月 25 日，中华控股总部及注册地迁址。2010 年 11 月 25 日，根据中国保监会关于中华联合保险控股股份有限公司变更公司住所的批复（保监发改201118 号），中华控股将总部及注册地由新疆迁至北京。中华控股于 2010 年 12 月 10 日领取更新后中华

12、人民共和国保险公司法人许可证（000107）。4、2011 年 11 月 10 日，中华控股股东向中国保险保障基金有限责任公司无偿转让部分股份。2011 年 11 月 10 日，根据中国保监会关于中华联合保险控股股份有限公司股权转账的批复（保监发改20111771 号），包括新疆兵团国资委在内的 16家中华控股股东向中国保险保障基金有限责任公司（“中国保险保障基金”）无偿转让所持有的中华控股部分股份。股权转让完成后，中国保险保障基金对中华控股的持股比例为 57.43%。2011 年 12 月 28 日，中华控股取得新企业法人营业执照（第 650000040000546 号）。转让后中华控股股东

13、及其出资比例如下：序号序号 股东全称股东全称 持股数量（股）持股数量（股）持股比例持股比例 1 中国保险保障基金有限责任公司 861,432,603 57.4288%2 新疆华联投资有限责任公司 270,967,397 18.0645%3 新疆生产建设兵团投资有限责任公司 150,000,000 10.0000%4 新疆生产建设兵团国有资产监督管理委员会 87,000,000 5.8000%8 5 乌鲁木齐国有资产经营有限公司 50,000,000 3.3333%6 伊犁农四师国有资产投资有限责任公司 15,000,000 1.0000%7 石河子国有资产经营（集团）有限公司 15,000,0

14、00 1.0000%8 新疆生产建设兵团农业建设第二师 10,000,000 0.6667%9 新疆生产建设兵团农业建设第六师国有资产监督管理委员会 10,000,000 0.6667%10 新疆生产建设兵团农三师国有资产经营公司 7,500,000 0.5000%11 新疆锦棉棉业股份有限公司 5,000,000 0.3333%12 新疆生产建设兵团农一师七团 5,000,000 0.3333%13 新疆昆仑神农股份有限公司 2,500,000 0.1667%14 昌吉市天隆商贸有限公司 2,100,000 0.1400%15 新疆生产建设兵团农业建设第一师塔里木灌区水利管理处 1,500,

15、000 0.1000%16 新疆生产建设兵团农一师十六团 1,500,000 0.1000%17 新疆生产建设兵团农一师十团 1,500,000 0.1000%18 新疆生产建设兵团农一师三团 1,500,000 0.1000%19 新疆生产建设兵团农一师一团 1,500,000 0.1000%20 新疆生产建设兵团农业建设第一师沙井子灌区水利管理处 1,000,000 0.0667%合计合计 1,500,000,000 100.0000%5、2011 年 12 月 21 日，中国保险保障基金以现金增资。根据中华控股 2011 年 12 月 21 日第四次临时股东大会第 1 号决议的规定，中国

16、保险保障基金对中华控股以现金增资人民币 60 亿元。增资完成后中国保险保障基金对中华控股的持股比例为 91.49%。2012 年 2 月 16 日，中华控股获取了中国保监会关于中华联合保险控股股份有限公司变更注册资本的批复（保监发改2012151 号文）。2012 年 2 月 21 日，中华控股领取了变更后企业法人营业执照（第 650000040000546 号），完成了工商登记变更。增资后中华控股股东及其持股比例如下：序号序号 股东全称股东全称 持股数量（股）持股数量（股）持股比例持股比例 1 中国保险保障基金有限责任公司 6,861,432,603 91.4858%2 新疆华联投资有限责任

17、公司 270,967,397 3.6129%3 新疆生产建设兵团投资有限责任公司 150,000,000 2.0000%4 新疆生产建设兵团国有资产监督管理委员会 87,000,000 1.1600%5 乌鲁木齐国有资产经营有限公司 50,000,000 0.6667%6 伊犁农四师国有资产投资有限责任公司 15,000,000 0.2000%7 石河子国有资产经营（集团）有限公司 15,000,000 0.2000%8 新疆生产建设兵团农业建设第二师 10,000,000 0.1333%9 新疆生产建设兵团农业建设第六师国有资产监督管理委员会 10,000,000 0.1333%9 10 新

18、疆生产建设兵团农三师国有资产经营公司 7,500,000 0.1000%11 新疆锦棉棉业股份有限公司 5,000,000 0.0667%12 新疆生产建设兵团农一师七团 5,000,000 0.0667%13 新疆昆仑神农股份有限公司 2,500,000 0.0333%14 昌吉市天隆商贸有限公司 2,100,000 0.0280%15 新疆生产建设兵团农业建设第一师塔里木灌区水利管理处 1,500,000 0.0200%16 新疆生产建设兵团农一师十六团 1,500,000 0.0200%17 新疆生产建设兵团农一师十团 1,500,000 0.0200%18 新疆生产建设兵团农一师三团

19、1,500,000 0.0200%19 新疆生产建设兵团农一师一团 1,500,000 0.0200%20 新疆生产建设兵团农业建设第一师沙井子灌区水利管理处 1,000,000 0.0133%合计合计 7,500,000,000 100.0000%6、2012 年 9 月 21 日，东方资产以特种债券转增注册资本。根据中华控股 2012 年 8 月 24 日第二届董事会第 13 次临时会议第 1 号决议和第二次临时股东大会第 1 号决议，并经过中国保监会关于中华联合保险控股股份有限公司风险处置方案的批复（保监发改20121040）号批准，于 2012 年8 月 28 日，中华控股向中国东方资

20、产管理公司（“东方资产”）发行定向特种债券，面值为人民币 78.1 亿元。根据中华控股 2012 年 9 月 21 日第三次临时股东大会第 1 号决议的规定，东方资产以其持有的中华控股特种债券转增注册资本人民币 78.1 亿元。转增股份完成后，中华控股股本增加至人民币 153.1 亿元，东方资产对中华控股的持股比例为 51.01%，中国保险保障基金持股比例下降为44.82%。2012 年 11 月 21 日，中华控股获取中国保监会关于中华联合保险控股股份有限公司变更注册资本的批复（保监发改20121343 号）。于 2012 年 11月 30 日，中华控股领取变更后企业法人营业执照（第 650

21、000040000546 号），完成了工商登记变更。完成转增后，中华控股最新股东及其持股比例如下：序号序号 股东全称股东全称 持股数量（股）持股数量（股）持股比例持股比例 1 中国东方资产管理公司 7,810,000,000 51.0124%2 中国保险保障基金有限责任公司 6,862,482,603 44.8235%3 新疆华联投资有限公司 270,967,397 1.7699%4 新疆生产建设兵团投资有限责任公司 150,000,000 0.9798%5 新疆生产建设兵团国有资产监督管理委员会 87,000,000 0.5683%6 乌鲁木齐国有资产经营有限公司 50,000,000 0.

22、3266%7 伊犁农四师国有资产投资有限责任公司 15,000,000 0.0980%10 8 石河子国有资产经营（集团）有限公司 15,000,000 0.0980%9 新疆生产建设兵团农业建设第二师 10,000,000 0.0653%10 新疆生产建设兵团农六师国有资产监督管理委员会 10,000,000 0.0653%11 新疆生产建设兵团农三师国有资产经营有限公司 7,500,000 0.0490%12 新疆锦棉棉业股份有限公司 5,000,000 0.0327%13 新疆生产建设兵团农一师七团 5,000,000 0.0327%14 新疆昆仑神农股份有限公司 2,500,000 0

23、.0163%15 新疆生产建设兵团农业建设第一师塔里木灌区水利管理处 1,500,000 0.0098%16 新疆生产建设兵团农一师十六团 1,500,000 0.0098%17 新疆生产建设兵团农一师十团 1,500,000 0.0098%18 新疆生产建设兵团农一师三团 1,500,000 0.0098%19 新疆生产建设兵团农一师一团 1,500,000 0.0098%20 昌吉市天隆商贸有限公司 1,050,000 0.0069%21 新疆生产建设兵团农业建设第一师沙井子灌区水利管理处 1,000,000 0.0065%合计合计 15,310,000,000 100.0000%三、中华

24、控股的股权结构三、中华控股的股权结构及本次收购的交易对手方情况及本次收购的交易对手方情况（一）中华控股的股权结构（一）中华控股的股权结构 本次收购完成前，标的公司的股权结构如下所示：11 新疆华联投资有限公司 新疆生产建设兵团投资有限责任公司 伊犁农四师国有资产投资有限责任公司 中国保险保障基金有限责任公司 中国东方资产管理公司 新疆生产建设兵团国有资产监督管理委员会 乌鲁木齐国有资产经营有限公司 石河子国有资产经营（集团）有限公司 新疆生产建设兵团农业建设第二师 新疆生产建设兵团农六师国有资产监督管理委员会 新疆生产建设兵团农三师国有资产经营有限公司 新疆锦棉棉业股份有限公司 新疆生产建设兵

25、团农一师七团 新疆昆仑神农股份有限公司 新疆生产建设兵团农业建设第一师塔里木罐区水利管理处 新疆生产建设兵团农一师十六团 新疆生产建设兵团农一师十团 新疆生产建设兵团农一师三团 新疆生产建设兵团农业建设第一师沙井子灌区水利管理处 昌吉市天隆商贸有限公司 新疆生产建设兵团农一师一团 1.77%44.83%0.98%0.57%0.32%0.10%0.10%0.06%0.06%0.05%0.03%0.03%0.02%0.01%0.01%0.01%0.01%0.01%0.01%0.01%中华联合保险控股股份有限公司 100%51.01%12 （二）本次收购的交易对手方情况（二）本次收购的交易对手方情况

26、 本次收购的交易对方为中国保险保障基金有限责任公司。1、基本信息基本信息 名称 中国保险保障基金有限责任公司 企业性质 有限责任公司(国有独资)住所 北京市西城区金融大街 15 号 登记机关 北京市工商行政管理局 办公地点 北京市西城区金融大街 15 号 法定代表人 任建国 注册资本 10,000 万元 设立日期 2008 年 06 月 06 日 统一社会信用代码 911100007109355139 组织机构代码 71093551-3 税务登记证 110102710935513 经营范围 筹集、管理和运作保险保障基金；监测、评估保险业风险；参与保险业风险处置；管理和处分受偿资产；国务院批准的

27、其他业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动。）中国保险保障基金组织结构如下：2、历史沿革、历史沿革 13 2008 年 9 月 11 日，中国保监会、财政部、中国人民银行三部门共同颁布了新的保险保障基金管理办法，并由政府全额出资设立了中国保险保障基金有限责任公司，注册资本一亿元。3、股权结构、股权结构 中国保险保障基金股权结构如下：四、中华控股主营业务四、中华控股主营业务（一）中华控股所属行业基本情况（一）中华控股所属行业基本情况 标的公司中华控股是集产险、寿险、资产管理为一体的综合保险金融集团，属于金融业中的保险行业。1、行业概览、行业概览 我国保险行业近年来发

28、展迅速，现已成为全球最大的、增长最快速的保险市场之一。截至 2014 年底，我国共有保险法人机构 187 家，分支机构 7.8 万家，基本形成了综合性、专业性、区域性和集团化保险机构齐头并进，自保、相互、互联网等新型市场主体创新发展的现代保险市场体系。我国保险行业的增速高于经济的整体增速，根据保监会的统计数据，2014 年我国原保险保费收入为20,234.81 亿元，同比增长 17.49%；赔款及给付支出 7,216.21 亿元，同比增长16.15%；资金运用余额 93,314.43 亿元，同比增长 21.39%；净资产 13,255.26 亿元，同比增长 56.41%。2015 年 1-9

29、月，我国原保险保费收入为 19,040.52 亿元，同比增长 19.49%；赔款及给付支出 6,260.54 亿元，同比增长 19.53%；资金运用余额103,934.69亿元，同比增长11.38%；净资产14,552.95亿元，同比增长9.79%。中华人民共和国财政部 中国保险保障基金有限责任公司 100%14 中国保险报数据中心根据保监会和各省区政府工作报告最新公布的统计数据测算，截至 2014 年底我国保险密度为 1,479 元/人（约 237.2 美元/人），同比增长 16.86%；保险深度为 3.18%，同比增长 0.16 个百分点。尽管增速较高，但较发达国家仍有较大差距。以美国为例

30、，其截至 2013 年底的保险密度为 3,979美元/人，保险深度为 7.5%。2014 年 8 月，我国颁布国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见，提出了现代保险服务业的发展目标：到 2020 年，基本建成保障全面、功能完善、安全稳健、诚信规范，具有较强服务能力、创新能力和国际竞争力，与我国经济社会发展需求相适应的现代保险服务业，努力由保险大国向保险强国转变，保险成为政府、企业、居民风险管理和财富管理的基本手段，保险密度达到 3500 元/人，保险深度达到 5%。该意见的发布，显示我国政府对保险行业发展的重视，也预示了未来 5 年我国保险行业的巨大增长潜力。（1）财产险行业 根据保监会的

31、数据，截至 2014 年底，我国共有 65 家财产保险公司，其中22家为外资性质，65家财产保险公司当年原保险保费收入总额为7,544.40亿元，同比增长 16.41%；截至 2015 年 9 月末，我国财产保险公司增至 71 家，新增公司全部为内资性质，71 家财产保险公司当期原保险保费收入总额为 6,262.80 亿元，同比增长 11.41%。机动车辆险和企业财产险为我国的主要产险品种。根据保监会发布的2015中国保险市场年报，2014 年机动车辆险、企业财产险、农业险、责任险、信用险及保证险分别占我国财产险保费收入总额的 73.1%、5.1%、4.3%、3.4%、2.7%和 2.6%。（

32、2）人身险行业 根据保监会的数据，截至 2014 年底，我国共有 71 家人身保险公司（不含中华控股寿险业务），其中 28 家为外资性质，71 家人身保险公司当年原保险保费收入总额为 12,690.28 亿元，同比增长 18.15%；截至 2015 年 9 月末，我国人身保险公司增至 75 家（不含中华控股寿险业务），新增公司全部为内资性质，75家人身保险公司当期原保险保费收入总额为 12,777.63 亿元，同比增长 23.90%。15 寿险、健康险和意外伤害险为我国的主要人身险品种。根据保监会发布的2015 中国保险市场年报，2014 年寿险、健康险和意外伤害险分别占我国人身险保费收入总额

33、的 85.9%、11.2%和 2.9%。其中，寿险部分的主要险种包括分红型产品、普通型产品、万能型和投连型产品，分别占我国寿险保费收入总额的59.72%、39.47%和 0.81%。（3）保险资产管理 保险资产管理指保险资金的投资运用，与银行、证券、信托等其他金融部门相比，保险业可以提供期限更长、供应更加稳定、资金成本较为合理的大额资本，已成为我国最重要的机构投资者之一。根据保监会的数据，截至 2014年底，我国保险资产投资中银行存款 25,310.73亿元，占比 27.12%；债券投资 35,599.71 亿元，占比 38.15%；股票和证券投资基金投资 10,325.58 亿元，占比 11

34、.06%；其他投资 22,078.41 亿元，占比 23.67%。截至2015年9月底，我国保险资产投资中银行存款25,424.65亿元，占比24.46%；债券投资 36,196.60 亿元，占比 34.83%；股票和证券投资基金投资 13,744.51 亿元，占比 13.22%；其他投资 28,568.93 亿元，占比 27.49%。随着落实国务院关于加快发展现代保险服务业的若干意见的各项配套措施的出台，保险资产的投资范围持续放宽，加大了开展全面资产配置的可能。目前，保险资产投资已从传统的公开市场投资拓展到基础设施、股权、不动产、集合信托计划、金融衍生品等另类投资以及境外投资，特别是债权投资

35、计划、不动产投资计划、创新类金融产品、投资性房地产的投资快速增长，同时通过出口信用保险、投资境外企业股权、设立境外机构、投资不动产等方式，服务于国家的境外投资战略。同时，相关政策进一步丰富和细化了保险资产投资运用内容，在创业板股票、蓝筹股、优先股、创投基金等保险资产投资领域进一步放开限制，提高保险资产运用市场化程度。在保险业监管方面，建设“偿二代”体系，并审议通过了主干技术标准共 17 项监管规则，提高保险业的资本使用效率，防范风险；并进一步整合比例监管政策，重新整合定义大类资产，取消一些不适应市场发展要求的比例限制，按照投资品种风险属性不同，纳入到大类资产配置比例中，不再单独设置16 具体比

36、例，大幅增加保险公司的投资灵活性；积极鼓励创新投资方式，鼓励保险公司通过投资企业股权、债权、基金、资产支持计划等多种形式，为科技型企业、小微企业、战略性新兴产业等发展提供资金支持，积极培育另类投资市场。2、行业发展趋势、行业发展趋势（1）国家政策从顶层设计到实施落地持续支持保险行业的发展 2015 年 10 月，国务院发布关于修改的决定（征求意见稿），本次保险法修改涉及新增 24 条、删除 1 条、修改 54 条，修改内容涵盖业务和资金管制放松、明确融资工具使用、加强偿付能力监管、增强消费者权益保护、完善和放松中介监管、明确行业协会等组织的法律地位、加大对于保险违法行为的处罚力度等。2015

37、年 3 月，国务院发布存款保险条例，为建立和规范存款保险制度提供了明确的依据，对深化金融改革，维护金融稳定，促进我国金融体系健康发展起重要作用。2014 年 8 月，国务院发布关于加快发展现代保险服务业的若干意见。2014 年 11 月，国务院发布关于加快发展商业健康保险的若干意见，强调发挥商业健康保险资金的长期投资优势，鼓励商业保险机构以出资新建等方式新办医疗、社区养老、健康体检等服务机构承接相关服务。为积极落实国务院关于保险业的改革政策，2015 年 9 月，保监会推出分红险费率新政，完成了自 2013 年启动的“普通型、万能型、分红型人身险”三步走的改革战略，实现了人身险产品供给丰富、产

38、品价格回落和业务快速增长的效果。2015 年 6 月，商业车险改革正式在黑龙江等 6 地启动试点，赋予保险公司在车险领域更大的自主定价权，进一步拓宽商业车险保障范围，使商业车险产品供给将更为丰富。在保险资产投资方面，2014 年 12 月 31 日，保监会密集发布多项通知，包括首次允许保险资金设立私募股权投资基金，打破了以往险企不能参股或设立股权投资管理机构的限制，在低利率背景下，保险资金投资收益率上升，保险产品优势更加突出，有力的支撑保险行业新业务增长。同时，2014 年保监会完成了第二代偿付能力监管制度体系三个支柱 17 项技术标准的制定和送审工作，以推动全行业转变发展方式，提升风险管理水

39、平，增强资本吸引力，加强与国际标准的对接。另外，保监会正在积极推动巨灾保险立法、养老险和健康险税17 收优惠政策、大病保险管理制度三项重大政策的落地。该等政策的陆续出台，一方面彰显国家深化保险业改革的决心和力度，一方面为保险业未来保持快速发展趋势奠定了坚实基础。（2）市场需求日益丰富多元有效拓展保险行业的发展空间 近年来，我国人民生活水平日益提升，2014 年全国居民人均可支配收入实际增长8%，社会消费品零售总额实际增长 10.9%，其中汽车类零售额增长 7.7%，人民出境旅游超过 1 亿人次。在物质生活逐步改善的同时，社会对保险产品的需求也逐渐多样化，保险行业的未来市场规模将稳步提升。目前，

40、我国保险产品结构主要以机动车辆险、寿险为主，其中寿险大部分为分红型产品，随着社会发展以及人民需求的丰富多元，保险产品的创新力度不断加大，信用险、责任险、巨灾险、特殊保险等新兴财产险产品和人身险保障性产品将持续保持高增长态势，互联网、大数据等先进技术应用也将有效促进新兴保险产品的开发和发展。（3）保险机构日常运营将坚持市场化原则 随着我国对保险行业改革的深化，坚持市场化运营原则的保险机构将在竞争中脱颖。在产品开发及营销策略上，保险机构将从以产品为导向转为以需求为导向，愈加关注对客户分层的管理，将提升对各类客户的服务水平作为首要任务，同时愈加重视对销售团队的培训及发展，提高销售团队发掘客户需求并提

41、供个性化的增值产品的能力。在销售渠道上，除传统的直销及代理销售模式，越来越多的保险机构开始布局第三方电商平台，如以中国保险网、慧择网、优保网、大童网等为代表的专业保险中介平台，且综合性电子商务网站也开始销售保险产品，种类多达上百款。2013 年中国平安联合阿里和腾讯成立“众安在线”纯网络模式保险公司，该保险公司拟不设立任何实体经营网点，全部通过网络进行销售和理赔，同时中国人保、中国人寿、中国太平洋、新华人寿等大型保险集团均与阿里或新浪等大型互联网公司建立了合作关系，未来综合性第三方电商平台和网上保险超市将成为保险网销的重要载体。在保险资产管理运用上，随着新投资渠道的开闸，以非标资产为代表的其他

42、投资在保险投资资产中的占比将显著提升，保险机构将对保险资产的投资运用拥有更大自主权，市场将在资金配置上取决定性作用，资产管理业务将获得广阔的发展空间。18 3、影响行业发展的因素、影响行业发展的因素（1）宏观经济的发展 我国保险行业近年来的快速发展得益于高速增长的宏观经济，2005 年-2014年间，我国名义 GDP 从 18.5 万亿元增至 63.6 万亿元，年均复合增长率为 14.7%；人均 GDP 从 1.4 万元增至 4.6 万元，年均复合增长率为 14.13%；原保险保费收入从 0.49 万亿元增至 2.02 万亿元，年均复合增长率为 17.04%。随着宏观经济的快速发展，人均可支配

43、收入也稳步提升，对保险产品的需求不断增加。（2）人口结构的调整 我国庞大的人口规模是保险行业发展的基石，随着城镇化人口占比的提升以及老龄化程度的不断提高，保险行业也面临新的发展机遇。根据第六次全国人口普查的统计结果，我国城镇人口比重已由2000年的36.2%上升至2010年的49.7%，统计年鉴显示 2014 年我国城镇人口比重已达 54.77%。由于城乡人口数量对比的变化，居民的消费观念和习惯将随着城镇化水平的不断推进而逐步发生变化，将更加关注自身的健康状况和人生保障，因此对保险产品的需求将会进一步提升。根据第六次全国人口普查的统计结果，我国人口的预期寿命已由 1990 年的 68.6岁增至

44、 2010 年的 74.83 岁，人类发展报告显示 2014 年我国人口的预期寿命升至 75.3 岁，随着社会老龄化的发展，劳动人口比例下降，在未来单个劳动力需要赡养的退休人员将不断增加，这为保障型寿险和年金产品带来巨大的市场空间。（3）社会保障体系的完善 我国政府始终以增进民生福祉为目的，持续推进民生改善和社会建设，加大完善社会保障体系的力度，有效拓宽了保险行业的发展空间。2014 年，全国参加城镇职工基本养老保险人数比上年末增加 1,897 万人，参加城乡居民基本养老保险人数增加 357 万人。参加基本医疗保险、失业保险、工伤保险、生育保险的人数比上年分别增加 2 702 万人、626 万

45、人、703 万人、643 万人，全面建立临时救助制度，城乡低保标准分别提高 9.97%和 14.1%。随着社会保障体系的完善，除传统的社会保险外，品类更加多元、理赔程序更加灵活的商业保险产品将进一19 步满足广大消费者的需求，如为配合医疗改革，保险机构除通过提供团体及个人保险产品以辅助医疗保障体系外，还与医疗机构合作，提供创新的医疗服务模式及医疗风险管理。（4）监管理念的发展 随着保险法的修订以及国务院关于保险业发展各项政策的推出，我国保险监管理念也将更加市场化。为实现将我国由保险大国转为保险强国的战略目标，保监会积极推进保险监管体系的现代化建设，2014 年全年修订发布4部行政规章，废止规范

46、性文件 4,798 件，规范性文件减少近 80%。保险监管将以改革创新为动力、以政策落实为支撑、以防范风险为底线、以保护保险消费者合法权益为出发点和落脚点，促进保险业转型升级和提质增效。4、行业进入壁垒、行业进入壁垒（1）政策壁垒 随着我国加入 WTO，保险行业也逐步对外开放，截至 2014 年底，共有 15个国家和地区的保险公司在我国设立了 56 家外资保险公司，外国保险机构在华设立代表处 140 家。2014 年，外资保险公司实现保费收入 901.9 亿元，同比增长32.6%，占全国保费收入的 4.5%，占比较上年提高 0.5 个百分点。外资保险公司总资产6,646.7亿元，同比增加2,2

47、31.4亿元、增长50.5%，占保险业总资产的6.5%。根据保险法、中华人民共和国外资保险公司管理条例等法律法规，设立保险公司需要满足一系列条件，并获得保监会的行政许可。近年来我国新增保险机构数量不多，其中新增外资保险机构的数量更为有限，进入保险行业仍面临一定的政策壁垒。（2）品牌壁垒 我国保险行业的市场集中度长期维持在较高水平，2014 年财产险保费收入前 5 名的保险机构市场份额合计为 74.7%，且全部为中资大型保险集团，其中排名第一的中国人保财产险业务市场份额高达 33.4%；人身险保费收入前 5 名的保险机构市场份额合计为 62.4%，也全部为中资大型保险集团，其中排名第一的中国人寿

48、人身险业务市场份额为 26.1%。我国保险行业的高集中度一方面是因为目20 前保险产品的同质化程度高、个性化产品少，另一方面是因为该等大型保险集团均为国资背景，无论从经营年限、资金实力、信誉度及产品覆盖面上，均在消费者心中树立了较好的品牌形象。5、行业经营模式、行业经营模式 目前，保险行业的经营模式主要包括专业经营模式、单一经营模式、保险集团经营模式和金融控股公司模式。专业经营模式是指专注经营财产险或人身险的某一个领域；单一经营模式是指只经营财产险或人身险业务，而非同时兼营两类业务，目前我国的保险公司普遍采用该种模式；保险集团经营模式是指在集团公司架构内横跨财产险及人身险业务，产品范围包括各类

49、产险、寿险、健康险等领域，中华控股目前采用该种模式；金融控股公司模式是指集团架构内除保险业务外，还涉足银行、证券等多项金融业务，以实现各类金融业务的联动发展，中国平安现已成为以保险业务起家并获得全金融牌照的金融控股集团。就保险业务而言，目前我国保险机构一般采用树形层级业务架构，即总部作为管理及数据部署中心，通过省分公司、中支公司、营销服务所、代理点等各级经营点构成的网络进行业务拓展和日常管理，具体业务基本通过电子化的业务系统处理完成，实现从投保、核保、签单、交费到赔付申请、核赔、赔付、客户服务等一系列具体功能。同时，通过财务管理、资金管理、投资管理等业务系统，实现保险资产运用的收益最大化，并将

50、风险管理系统嫁接在全部的业务链条中，实现全程风险控制。6、周期性、区域性、季节性、周期性、区域性、季节性 保险行业不存在明显的周期性或季节性特征，就区域性而言，一般经济发达地区对保险产品的需求量较大。（二）主营业务概况（二）主营业务概况 经保监会批准，中华控股的经营范围包括：投资设立保险企业；监督管理控股投资企业的各种国内国际业务；国家法律法规允许的投资业务；与资金管理业务相关的咨询业务；经中国保监会批准的其他业务。中华控股是集产险、寿险、资产管理为一体的综合保险金融集团。2013 年、21 2014 年，中华控股实现归属于母公司股东的净利润分别为 10.41 亿元、18.48 亿元，增长 7