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1、第一章第一章 概概 论论 本章要点：本章要点：q 财务管理的概念q 财务管理的目标q 财务管理的原则q 财务管理的基本环节q 财务管理的价值观念第一节第一节 财务管理的概念财务管理的概念 一、企业财务管理概念：一、企业财务管理概念：企业财务管理：企业财务管理：是企业管理的一个组成部分，它是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组组织企业财务活动，处理财务关系织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。二、二、企业财务活动：企业财务活动：以价值形式体现的企业生产经营活动过程，也就是资金运动过程。企业再生产过程中的物资运动和企业再生产过程中的物资运动和 资金运动的关系资金运动的关系固定资产原
2、材 料劳 动 力在产品及自制半成品产 成 品成品资金货币资金货 币生产资金储备资金固定资产供应过程生产过程销售过程资金运动：物资运动：再生产过程：（折旧）例如:发行股票、发行债券例如:购置固定资产、无形资产、购买各种证券例如:支付股利例如:采购材料、取得收入 企业财务活动的内容：企业财务活动的内容：三三 、企业财务关系、企业财务关系 指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经 济关系。可概括为以下几个方面：1.1.企业与外部相关利益者的财务关系企业与外部相关利益者的财务关系 2.2.企业内部各部门与各级的财务关系企业内部各部门与各级的财务关系企业投资者其他企业国家金融机构职工四、财务管理的
3、作用四、财务管理的作用 1.1.资金保证作用资金保证作用 财务管理可以运用其特有的筹资功能，经济有效地筹集企业生产经营所需要的资金。2.2.控制协调作用控制协调作用 财务管理可以运用价值形式特殊的综合控制功能，将经济责任和经济利益直接挂钩，使企业各项专业管理在实现企业总目标的前提下协调一致。3.3.综合反映作用综合反映作用第二节第二节 财务管理的目标财务管理的目标 一一 、财务管理目标的概念：、财务管理目标的概念：定义：定义：财务管理的目标是指企业在特定的理财环境中，组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的。二、财务管理目标的内容：二、财务管理目标的内容：（一）利润最大化目标（一）利润最大
4、化目标 以利润最大化为目标，有其合理的一面：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些都有利于资源的合理配置，提高经济效益。“利润最大化利润最大化”理论为什么会广为流传？理论为什么会广为流传？通俗易懂，不需要高深的知识。符合企业作为经济“动物”，追逐利润的本性。利润最大化的缺陷利润最大化的缺陷 没有考虑资金（利润）的时间价值。没有考虑资金（利润）的时间价值。通常情况下，比如一年以内，我们可以忽略资金的时间价值，但是超过一年了呢？例：例：两个项目，投资额相同，甲项目只于第一年初产生一千元利润，乙只于第一百年末产生一亿元利润。该选哪一个项目？不同
5、时点上的资金不能直接比较。不同时点上的资金不能直接比较。试一试当贴现率（利率）约为14.5%时，乙项目价值相当于多少？没有考虑利润所包含的风险没有考虑利润所包含的风险例：例：A、B两个项目投资相同，该选哪个项目？使财务决策带有短期行为使财务决策带有短期行为 大家思考？（二）股东财富最大化目标（二）股东财富最大化目标 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。对上市公司而言，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格决定，所以，股东财富最大化又演变为股票价格最大化。与利润最大化目标相比，其积极方面为：1.考虑了风险因素。2.在一定程度上能克服企业在最求利润上的短期行为。3.比
6、较容易量化，便于考核和奖惩。股东财富最大化目标还存在缺点缺点:1.只适用于上市公司。2.只强调股东的利益，对企业其他关系人的利益重视不够。如债权人利益。3.股票价格还受公司不可控因素影响。因此，如果一个国家的证券市场高度发达，市场效率极高，可以把股东财富最大化作为财务管理的目标。企业价值的计量是未来各年企业报酬的贴现值，贴现率为与企业风险相适应的贴现率。企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。（三）企业价值最大化目标（三）企业价值最大化目标 企业价值可用下列公式进行计量：企业价
7、值可用下列公式进行计量：V企业价值 t取得报酬的具体时间 第t年的企业报酬 n取得报酬的持续时间 i与企业风险相适应的贴现率 企业价值最大化的财务管理目标有以下优点：优点：1.考虑了时间价值。2.科学地考虑了风险与报酬的联系。3.克服了企业的短期行为，因预期未来的利润对企业价值的影响更大。因此，企业价值最大化是现代财务管理的最优目企业价值最大化是现代财务管理的最优目标。标。第三节第三节 财务管理的原则财务管理的原则 财务管理原则是在财务管理实践中抽象出来的并在实践中证明是正确的行为规范和基本要求。一般包括以下五项：一、一、优化资源配置原则优化资源配置原则 从系统论的观点看，财务管理这个系统内各
8、要素之间存在着内在的联系，其联系的表现形式就是各要素之间的数量比例关系。因此，通过对资金的合理运用和有效调节来实现企业资源的优化配置，是财务管理的一项基本要求。二、收支平衡原则二、收支平衡原则 在财务管理中，要力求使资金的收支在数量上和时间上达到动态的协调平衡。资金收支动态的平衡公式为：目前现金 预计现金 预计现金 预计现金 余额 +收入 -支出 =余额 如果预计的现金余额远远低于理想的现金余额，则应酬资。如果远远大于，则应投资或组织还款。三、三、“成本成本效益效益”原则原则 成本效益原则就是要求在财务活动中对每项财 务决策和财务收支都进行成本效益分析，并以此为标准选择最优财务方案。四、风险收
9、益均衡原则四、风险收益均衡原则 风险收益原则就是要求在财务管理中，对每项财务活动都必须进行收益和风险的权衡，尽可能降低和分散风险，取得更大的收益。五、利益关系协调原则五、利益关系协调原则 财务管理的基本任务不仅要管好、用好资金，而且还必须理顺企业与不同利益集团之间的经济利益关系，合理分配企业收益。第四节第四节 财务管理的基本环节财务管理的基本环节 财务管理的基本环节财务管理的基本环节 进行财务预测进行财务预测进行财务分析进行财务分析实施财务检查实施财务检查编制财务计划编制财务计划实行财务控制实行财务控制 一、进行财务预测一、进行财务预测 1.1.定义：定义：财务预测是根据企业财务活动的历史资料
10、和其他资料，依据企业的现实条件，并考虑未来发展趋势和要求，对企业未来的财务活动及其成果作出科学的预计。2.2.作用：作用：一方面，通过财务预测拟定财务活动结果的不同方案，为财务决策提供可靠的依据。另一方面，财务预测也是编制财务计划的必要准备。二、编制财务计划二、编制财务计划 财务计划是以货币形式综合反映计划其进行经营活动所需要的资金数额和来源，资金的使用和耗费，预计收入和财务成果的指标体系。它包括以下内容：资金筹集计划、流动资金运用及周转计划、固定资产增减变动及折旧计划、营业收入计划、利润及利润分配计划等。三、实行财务控制三、实行财务控制 财务控制是指在财务活动中以财务计划指标、各项消耗定额和
11、费用开支标准为依据，对资金的收支、结算、占用和耗费等，进行日常监督和调节，以保证财务计划指标的实现。（一）财务控制的一般程序（一）财务控制的一般程序 1.制定控制标准 2.制定控制方法 企业财务控制方法企业财务控制方法 1 1、制度控制法、制度控制法 以国家有关法律和财务制度为依据，制定企业内部财务管理制度，明确企业各级、各部门的职责范围和行为规范。2 2、定额控制法、定额控制法 制定人员岗位定额（员）、劳动工时定额、物资消耗定额、资金费用定额等，作为财务控制和调节的标准。3 3、计划控制法、计划控制法 将经营计划和财务预算所规定的指标层层分解，并落实到各部门、各级作为进行财务控制的标准。四、
12、财务分析四、财务分析 财务分析是根据财务的有关历史资料，并运用特定的方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一种技术方法。财务分析的主要方法有：比较分析法、比率分析法、因素分析法、平衡分析法等，以及杜邦指标体系分析法和沃尔指标平分法等西方综合分析方法。五、开展财务检查五、开展财务检查 1.定义：定义：财务检查是根据国家有关法令、制度的规定，对企业财务活动的合法性和有效性进行审查，以揭示企业经营活动中存在的问题并及时采取措施予以纠正和处理的过程。2.分类分类：（1）内部检查：企业内部独立于被审查部门的专业审计人员进行的审查。（2）外部检查：国家有关部门和会计师事务所等社会公证组织进行的检
13、查。第五节第五节 财务管理的价值观念财务管理的价值观念 一、资金时间价值一、资金时间价值 （一）时间价值的概念（一）时间价值的概念 1、西方传统观念：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1元钱的价值。投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给予报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比，单位时间的这种报酬对投资的百分比称为时间价值。思考：上述概念存在哪些不足。2、马克思的观点：（二）资金时间价值的计算（二）资金时间价值的计算 资金时间价值可按单利计算，也可按复利计算。单利：单利：指只按照规定的利率对本金计息、利息不再计息的方法。我国目前存、贷款利息都是按照单利
14、计算的。单利终值计算公式如下：单利终值；P本金；i每期利息率；n期数。复利：复利：不仅本金计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”1.1.复利终值和现值复利终值和现值 终值（复利终值）：指一定量的资金按照复利计算的若干期后的终值（复利终值）：指一定量的资金按照复利计算的若干期后的本利和。本利和。分析：分析：将100元存入银行，年利息率为8%,一年计息一次，求2年后的终值。1年后：2年后：思考：n年后复利终值的计算公式为?复利现值：指若干年后收入或付出资金的现在复利现值：指若干年后收入或付出资金的现在价值。价值。思考：如何计算。思考：如何计算。贴现：由终值求现值。贴现：由终值求现值。例
15、：例：老张欲投资债券，有两家公司债券可供选择，深圳机场建设10年期分期付息债券，年息10，一年计息一次；山西陈醋10年期一次还本付息债券，年息15；两者均为平价发行，老张毫不犹豫选择了后者。假定老张知道两者风险相差无几，请问老张的选择是明智的吗？为什么？分析：分析：前者分期付息，利息到手后可以再投资，利息也可以获取利息，实际上是复利计息；后者是采用单利计息并于到期时一次性支付利息，显然与前者有很大的不同。解：设相当于山西陈醋票面利率的复利利率为x,则有式子：X=1.0961=9.610 2.年金终值和现值年金终值和现值 年金：年金：指连续期限内发生的一系列等额收付款项。（1 1）普通年金：）普
16、通年金：指发生在每期期末的等额收付款项。普通年金终值：普通年金终值：指发生在每期期末等额收付款项的复利终值之和。普通年金终值的计算示意图普通年金终值的计算示意图102n-2n-1n A A A A A A A 普通年金终值的计算公式为：普通年金终值的计算公式为：普通年金现值：普通年金现值：一定时期内每期期末等额的系列收付款项的现值之和。思考：思考：普通年金现值如何计算？普通年金现值的计算公式为：普通年金现值的计算公式为：例：例：5年中每年年底存入银行100元，存款 年利率为8，一年计息一次，求第5年末年金终值。解：（2 2）即付年金终值和现值）即付年金终值和现值 即付年金：（现付年金或预付年金
17、），指发生在每期期初的等额收付款项。即付年金终值：一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。其计算公式如下：即付年金与普通年金的关系如下图：即付年金与普通年金的关系如下图：n期即付 年金n期后付 年金 A A A A A A A A 例：例：某人每年年初存入银行100元，银行 年存款利率为8，问第10年末本利和为多少？解：n某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金1000元，年利息率为8，问这些租金的现值是多少？解：（3 3）永续年金）永续年金 指无限期的等额收付款项。如优先股票有固定的股息，而无到期日，其股息可视为永续年金。永续年金现值的计算公式为：二、投资风险报酬二、投资风险报酬
18、 风险报酬知识风险报酬知识 一般说来，风险就是指事件未来结果的变动性。简单的说，风险就是不确定性，尤其指结果的负面不确定性。1 1、按风险程度可把企业财务决策分为三种类型：、按风险程度可把企业财务决策分为三种类型：（1）确定性决策 决策者对未来的情况是完全确定的或已知的决策。（2）不确定性决策 决策者对未来的情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚的决策。（3）风险性决策 决策者对未来的情况不能完全确定，但它们出现的可能性概率的具体分布是已知的或可以估计的决策。2.2.风险报酬观念：风险报酬观念：人们对风险的厌恶、资本的自由流通是风险报酬形成的原因；风险报酬额(率）：投资者因冒风险
19、进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬（率）；不考虑通货膨胀时：投资报酬率=时间价值率+风险报酬率 3.3.风险程度的衡量风险程度的衡量 （1）风险的衡量 一般用资产未来报酬的标准离差或标准离差率衡量投资风险程度的大小。（2）风险的比较 因为未来收益越不确定（即标准离差越大），风险程度越大。1.若两家公司股票的期望报酬率相等，则根据标准离差来比较风险程度。标准离差小则风险小。2.若两家公司股票的期望报酬率不相等，则根据标准离差率来比较风险程度。（3）风险程度衡量的步骤 确定各情况的概率分布 确定期望值 计算标准离差 计算标准离差率风险价值系数：风险价值系数：反映承担单位风险（即单位标准利
20、差率）应获得的报酬。风险报酬系数风险报酬系数b b的确定：的确定：取决于各公司对风险的态度：取决于各公司对风险的态度：敢于承担风险的公司，b 值低些。A.根据以往的同类项目资料加以确定。B.由企业领导或企业组织有关专家确定。C.由国家有关部门组织专家确定。风险价值系数也可以根据过去同类投资项目的报酬率、无风险投资报酬率以及标准离差率的历史资料计算求得。计算公式如下：根据以上步骤即可以计算出预期报酬率。例：例：A公司和B公司股票的报酬率及其概率 分布见下表：试计算两公司的风险报酬率。（A，B公司的风险报酬系数分别为b1=5%，b2=8%)n 解：解：（1 1）计算期望报酬率）计算期望报酬率 A公司：B公司：n （2 2）计算标准离差）计算标准离差 A公司：B公司：（3 3）计算标准离差率）计算标准离差率A公司：B公司：标准离差率越小，说明离散程度越小，风险也越小。故A公司股票的风险小于B公司股票的风险。（4 4）计算风险报酬率）计算风险报酬率A公司：B公司：