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1、理财基础知识讲座理性的企业行为是以市场规则与市场逻辑为背景，通过经营与理财决策行为的科学化、规范化体现出来。它涉及公司治理、决策规则和价值标准等一系列决策环境和决策依据。培养财务人员理性化的理财思维，重视和发掘其财商，是建立企业理性行为所不可或缺的重要环节。这也是本讲座的基本出发点，尽管可能与理财目标还有一定的距离。一、理财起因创造价值是生产活动的基本目的。理财活动在整个生产经营活动中处于举足轻重的地位，关系到企业的兴衰成败。在企业经营活动中，财务人员必须回答以下问题：第一，公司应该实施什么样的长期投资项目？（即投资决策及资本预算）第二、如何为所要实施投资的项目筹资？（即融资决策）第三、如何管
2、理日常的现金和财务工作？（即短期融资和营运资本的决策）第四、企业的利润如何进行分配？（即分配决策问题）这些问题（活动）构成理财的主题。理财就是对企业财务活动实施决策与控制，并对其所体现的价值属性及财务关系进行的一种管理。二、理财活动理财活动一般由筹资、投资、日常资金营运和分配活动组成。（一）筹资：原则、规模、渠道、资本成本、风险、结构、决策（二）投资：种类、方向、方式、原则、结构、风险；决策指标（现金流量、回收期、净现值、现值指数、内涵报酬率等）。广义：内外；狭义：对外（三）日常资金营运管理：购进、销售、工资、费用、收入、收回资金、短期借款等。（资金收复）（如何加速资金周转、提高资金利用效果日
3、常理财活动的主要内容）（四）分配活动：对投资成果分配。狭义就是对利润的分配。上述活动存在着相互作用、相互依存的逻辑关系。其三位一体，目标都是为了创造价值。三、理财关系（集团间的利益博弈关系）理财关系是指理财活动中产生的各相关利益集团间的利益关系。理财关系的处理及规范化，最终体现各种游戏规则，如：法律、制度或最高层次的道德规范。 （一）按财务活动划分，分为： 筹资中的理财关系、投资中的理财关系、分配中的理财关系；（二）按企业法人产权主体与其他经济主体的关系，分为：企业与出资者的关系、企业与债权人的关系、企业与市场交易主体间的关系、企业与被投资企业间的关系；企业内部各部门间（责任主体）的关系、企业
4、与内部各部门的关系等。正确处理理财关系，促进企业的利益和谐发展，是经营必须考虑的重要因素之一，是财务人员的职责之一。四、理财观念财务人员必须树立一些基本的管理理念或基本原则，以次指导企业的理财活动。理财观念，是从理财实践中抽象出来的，并在实践中证明是正确的行为规范，它反映着理财活动的内在要求。理财观念是理财活动中所遵循的基本理念，观念的更新会带来管理水平的提高。观念作为意识，决定着管理行为和管理方法。理财观念是财务人员应遵循的基本理念，它朴实自然又不失科学严密。理财观念涉及很多，如：货币时间价值观念、风险收益均衡观念、机会损益观念、边际观念、弹性观念、预期观念等。这里只介绍货币时间价值观念。五
5、、货币时间价值观念假设某公司正在考虑是否投资100万元于某个项目，该项目在以后的9年中每年产生20万元的收益。你认为该公司是否应该接受这一项目呢？乍一看，谁都会说当然应该。但是，要知道这100万元是要马上付出的，而那每年20万元的收益是将来才能得到的。并且，当前的付出是确定无疑的，而未来的收益只能是预期的。可见，不同时点的钱，是不能直接相加的，这是因为时间和风险两个因素在里面起作用。其中，时间因素即为货币时间价值，而风险因素即为投资的风险价值。英国大哲学家培根说：“时间是经营的尺度，正如金钱是商品的尺度一样”。那么，时间加金钱等于什么？财务学家说：它等于货币时间价值。这就是货币时间价值观念。（
6、一）货币时间价值的概念货币时间价值，是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬。例如：企业将所拥有的货币存入银行、购买债券、出借给其他单位而获得的利息，在假设没有通货膨胀和风险的情况下，就是企业因放弃对这笔货币的使用而根据其时间的长短所获得的时间价值。理论上认为，货币时间价值是货币所有权与使用权分离后，货币使用者向货币所有者支付的一种报酬或代价，借贷关系的存在是货币时间价值产生的前提。西方经济学家认为，货币时间价值是货币持有人推迟当期消费，让渡货币使用所得到的一种价值补偿，让渡时间越长，所得价值补偿就越大。货币时间价值原理，正确地揭示了在不同时点上货币之间的换算关系以及在
7、一定时空条件下运动中的货币具有增值的规律性。为了便于阐述，在计算货币时间价值时，结社没有通货膨胀和风险，以利息额和利率分别代表货币时间价值的绝对量和相对量。（二）货币时间价值的计算在实际财务活动中，货币时间价值用绝对量（利息额）和相对量（利息率）的表示方法并不作严格的区分，但通常以利息率表示。这里的利息率是指在没有通货膨胀条件下的社会资金平均利润率。1基本概念在财务决策分析中，要应用货币时间价值，就必须首席那弄清楚“终值”和“现值”两个特定概念。（1）终值：就是指一定量货币按规定利率计算的未来价值。（2）现值：就是指一定量货币按规定利率折算的现在价值。（3）复利：是一种本生利、利也生利的计算方
8、法。根据国际惯例，不论是投资、筹资，还是存款、贷款业务，若时期在两个或两个以上，通常均按福利极端利息。（4）年金：是指时间间隔相等（一年、半年、一季度等）、收入或支出金额相等的款项。年金包括：普通年金、即付年金（先付年金）、递延年金、永续年金等。普通年金：从第1期开始，在期末发生等额收付款（年金基本形式）即付年金：从第1期开始，在期初发生等额收付款（年金基本形式）递延年金：从第2期或第2期以后才发生（派生年金）永续年金：收付款期，趋向于无穷大（派生年金）2计算公式（1）复利终值：F=P _ (F/P,i,n)（2）复利现值：P=F _ （P/F,i,n）（3）普通年金终值：FA=A=A(F/A
9、,i,n)（4）普通年金现值：PA=A=A(P/A,i,n)（5）即付年金终值：FA=A（1+i）= A(F/A,i,n) （1+i） 或FA=A (F/A,i,n+1)-1（6）即付年金现值：PA=A(1+i) =A(P/A,i,n) (1+i) 或PA=A (P/A,i,n-1)+1六、公司理财实例1某公司决定提取140 000元兴建一栋仓库。预算整个工程需要300 000元。若银行存款利率为8%，每年复利一次。那么需要存多少年才能获得建仓库所需要的资金？解：将已知数据带入公式F=P(1+i)n中， 300 000=140 000（1+8%）n 整理上式，可得： （1+8%）n=300 0
10、00140 000（1+8%）n =2.143 查表（复利终值系数表）9 1.999 x 0.144n 1 2.143 0.16010 2.159 ， x0.9 ， n=9+0.9=9.9(年)从以上计算可知，将现在的140 000元存9.9年才能获得建仓库所需要的资金300 000元。2海洋公司现在正与外企谈判，有一项目可合资25年，预计每年可获净利10万元。外方提出前10年的净利归外方所有，后15年的净利归海洋公司所有。假设年利率为8%。问海洋公司是否接受这项投资。有关系数如下：PVIFA8%，10 = 6.710 PVIFA 8%，15= 8.559 PVIF 8%，10= 0.463F
11、VIFA 8%，10=14.487 FVIFA 8%，15= 27.152 FVIF 8%，15= 3.172解：以0年为计算基础：（此题至少有三种解法：以0年、10年、30年为基础）外方：10P/A 8%，10=106.710=67.1（万元）中方：10P/A8%，15P/F 8%，10=108.5590.463=39.63（万元）通过计算可以看出，中方不能接受该项投资合作。3某公司企业需用一台设备，买价为35 000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金4800元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？解： 方案一：现买：35
12、000元；方案二：租用：每年年初付租金4800元。租金的现值为：（即付年金现值） PA=（1+i）=4 800（1+6%）=4 8007.361.06=37 447.68（元）现买比租用节约现金2447.68元（37447.68-35000=-2447.68元），因此，仅考虑现值这一因素，购买设备的方案为决策方案。4某公司董事会决定自今年起建立偿债基金，即在今后5年内每年年末存入银行等额款项，用来偿还该公司在第6年楚到期的公司债务1 000 000元。若银行存款利率为9%，每年复利一次。试问该公司每年年末需存入银行多少等额款项？已知：FA=1 000 000；n=5;i=9%求：A=?解：A
13、= FA = FA(F/A,i,n) =1 000 0005.958=167 084.38（元）该公司每年年末需存入银行167 084.38元等额款项。5A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此它向社会各煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年年末向A矿业公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。乙公司的投标书显示，该公司在取得开采权时，直接付给A矿业公司40亿美元，在8年后开采结束，再付给60亿美元。如果A矿业公司年投资回报率达到15%，请问接受哪个公司的投标？解：可以按现值或终值计算比较：
14、甲公司付费的现值即普通年金现值：PA=A=10=105.019=50.19（亿元）乙公司分次付款的现值即复利现值：P=F=40+【60】=40+600.327=59.62（亿元）甲公司付费的现值小于乙公司，因此，应接受乙公司的投标。6某企业向银行介入一笔款项，银行贷款的年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息5 000元。问该公司借入的款项是多少？解：方法一： P=A =5000 =50006.1450.386 =11 860(元)方法二：P= A(P/A,10%,20)- (P/A,10%,10) =5000 (8.514-6.145
15、) =11 845(元)7某公司购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续付10次，共200万元。（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设公司的资本成本为10%，你认为该公司应选择哪个方案？解：（1）即付年金现值：PA=A(P/A,i,n) (1+i) =20 (P/A,10%,10) (1+!0%) =206.1451.10 =135.19(万元)（2）P= A(P/A,10%,10) (1+!0%) ( P/F,10%,4) =25 (6.1451.10) 0.683 =115.42(万元)第一方案比第二方案多支付19
16、.77万元（135.19-115.42），因此，该公司应选择第二个方案。七、个人理财实例1.某人正在准备退休财务计划。他计划再工作15年，在今后的10年中，他每年可以储蓄5000元（第一笔存款一年后的今天存入）。在10年满期时，他计划花40 000元购买一处住房。若前10年的年利率为8%，10年后的年利率为10%，请计算从第11年到第15年期间，他每年必须储蓄多少钱，才能使他的总退休金在他退休时达到200 000元。解：本题有三种解法，方法一： 以现值为基础做比较：设11-15年每年储蓄x元 总储蓄的现值=5000PVIFA8%,10+xPVIFA10%,5PVIF8%,10 =50006.7
17、10+x3.7910.463=33550+1.755x总支付的现值=40 000PVIF8%,10+200 000PVIF10%,5PVIF8%,10 =400 0000.463+200 0000.6210.463=76 024.6总储蓄现值=总支出现值：33 550+1.755x=76 024.6 x=24 202.05（其他方法略，阅卷时请注意，同样得分）2.某人准备购买一套公寓，总计房款为100万元，若首付20%，年利率为8%，银行提供20年按揭贷款，则每年应付多少？如果每月不计复利，每月付款额是多少？解：购房总共需要贷款额=100（1-20%）=80（万元）PA= 80= 80=A9.
18、818 每年分期付款额 A=809.818=8.15（万元） 每月付款额 =8.1512个月=0.68（万元）3有一个小汽车市价（现销）11万元，现改为分期付款方式销售，需重新确定其售价，根据协商分3年等额付款，年利率7%，每年末付款金额应为多少？其售价为多少？解：110 000= A=110 0002.6243 A=41 915.94（元） 售价= 41 915.943=125 747.82元每年末应付款41 915.94元，售价为125 747.82元。4.某人的孩子10年后上大学，大学期间，每年需要10 000元费用。若利率为5%，那么，他需要每年年末储蓄多少元钱才能满足其孩子大学4年间
19、的费用？解：设每年储蓄x元，则 x=10 000 12.578 x=10 0003.546 x=3546012.578x=2819.215.李小姐最近准备准备买房，看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售一台100平方米的住房，要求首期支付10万元，然后分6年每年年末支付3万元。李小姐很想知道每年支付的3万元相当于现在多少钱，还让她与现在2000元/平方米的市场价格进行比较（银行利率为6%）。解：P=3=34.917=14.751李小姐支付给开发商的资金的现值为：10+14.751=24.751（万元）如果直接按2000元/平方米购买，李小姐只需要付20万元。可见，分期付款对她不
20、合适。6.王女士想开快餐店，她若加入某快餐连锁店，必须一次性支付50万元。她没有这么多现金。她想分次付款，必须从开业当年起，每年年初支付20万元，付3年。3年中如果有一年没按期付款，则总部将停止专营权的授予。现在，王女士身无分文，需要到银行贷款开业，贷款利率为5%。请问，王女士现在应该一次支付还是分次支付？解：王女士若一次支付，现值为50万元； 若分次支付，其现值为：PA=A(1+i) =20（1+5%） =202.7231.05=57.183相比之下，一次付款支出更少。7.李博士是国内某领域的知名专家。某日接到一家上市公司的邀请函，邀请他作为公司的技术顾问，指导开发新产品。邀请函的具体条件如下：（1）每个月来公司指导工作一天；（2）每年聘金10万元；（3）提供公司所在地住房一套，价值80万元；（4）在公司至少工作5年。李博士对以上工作待遇很感兴趣，对公司开发的新产品也很有研究，决定应聘。但他不想接受住房，因为每月工作一天，只需要住到公司招待所就可以了，这样住房没有专人照顾，因此，他向公司提出，能否将住房改为住房补贴。公司研究了李博士的请求，决定可以在今后5年里每年年初给李博士支付20万元住房补贴。