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1、泓域/纳米二氧化硅项目融资方案纳米二氧化硅项目融资方案目录一、 产业环境分析3二、 二氧化硅行业发展现状8三、 必要性分析11四、 项目概况12五、 可行性研究的作用15六、 项目评估与可行性研究的关系17七、 资金时间价值的含义及其意义20八、 资金时间价值的复利计算24九、 项目评估26十、 项目39十一、 融资成本与风险分析46十二、 制订资金筹措方案与资金使用方案57十三、 进度计划57项目实施进度计划一览表58十四、 经济效益59营业收入、税金及附加和增值税估算表60综合总成本费用估算表61利润及利润分配表63项目投资现金流量表65借款还本付息计划表68一、 产业环境分析把发展基点放
2、在创新上,以科技创新为核心,以培育激励人才为支撑,强化原始创新、集成创新和引进消化吸收再创新,优化创新创业生态,建设创新之城、创业之都、创客之岛。(一)推进创新引领工程强化企业创新主体地位。构建以企业为主体、市场为导向、产学研结合的技术创新体系。鼓励企业开展基础性前沿创新研究,重视颠覆性技术创新,形成一批有国际竞争力的创新型领军企业,实施科技型中小企业培育工程。2020年,规模以上企业中有研发活动的达到32%、建立研发中心的达到30%,培育科技型中小企业1万家。构建产业技术创新联盟,发展面向市场的新型研发机构,推动跨领域跨行业协同创新,构筑分工协作、优势互补的产业创新链和创新企业群落。吸收更多
3、企业参与规划、计划、指南、政策、标准制定,支持企业承担或参与国家重大专项和重大科技攻关。推动战略前沿领域创新突破。重点突破新一代信息通信、新能源、新材料、航空航天、生物医药、智能制造和节能环保等领域核心共性关键技术,构建贯通基础研究、重大共性关键技术到应用示范的纵向创新链和横向协作产业链。围绕城镇化、环境治理、人口健康、公共服务等领域瓶颈制约,率先提出系统性技术解决方案。组织实施先进轨道交通装备、石墨烯及先进碳材料、机器人、三维(3D)打印、仪器仪表设备、新能源汽车及充电设施、海洋生物医药、干细胞、虚拟现实、基因技术、深海技术装备等一批重点专项。积极参与国家大科学计划和大科学工程。加快深海等领
4、域战略高技术突破,开展海洋与全球气候变化、海洋生物资源保护和可持续利用、海洋数值模拟与观测、深海科学探测等基础研究,实施“透明海洋”等重大项目,建设国际一流的海洋科研中心。建设重大创新平台。瞄准国际科技前沿,加快建设海洋科技创新中心、高速列车国家技术创新中心、橡胶材料与装备科技创新中心、智能制造科技创新中心、虚拟现实科技创新中心等十大科技创新中心。面向世界顶级海洋科研机构共建联合实验室,建设世界级智能家电、交通运输装备、橡塑材料、服装服饰和食品生物产业五大创新基地。深化与央企、大院大所、重点高校战略合作,推进国家海洋设备质量监督检验中心、天津大学海洋工程研究院、哈尔滨工程大学船舶科技园、青岛科
5、技大学国家大学科技园等载体建设。集中支持一批有特色、高水平大学和科研院所组建跨学科、综合交叉的科研团队,支持企业与高校、科研院所共建技术创新中心、重点实验室、工程(技术)研究中心。加快重大科研基础设施、大型科研仪器和专利基础信息等资源面向社会开放共享。筹划举办国际性创新发明博览会。(二)营造良好创新生态构建创新成果转化机制。扩大高校和科研院所自主权,实行中长期目标导向和突出研究质量、原创价值、实际贡献的考核评价机制,赋予创新领军人才更大财务支配权、技术路线决策权。完善科技成果转化制度,落实创新成果处置权、使用权和收益权,健全科技成果转化收益分享机制,提高科研成果转化收益分享比例,支持科研人员兼
6、职和离岗转化科技成果。建立市、区(市)全覆盖、多层次技术(产权)交易市场架构,形成政府、行业、机构、技术经纪人“四位一体”的技术市场服务体系,推进国家海洋技术转移中心建设。鼓励有实力的企业、产业联盟、工程中心面向市场开展中试和技术熟化等集成服务,促进科技成果资本化、产业化。创新科技金融服务。更多采用政策性融资担保、风险补偿、后补偿等方式,建立跨部门的财政科技项目统筹决策和联动管理制度。建立财政科技投入与社会资金搭配机制,构建从实验研究、中试到生产的全过程科技融资模式。大力发展天使投资和创业投资,组建青岛高创等科技金融机构,依托众筹平台等资本渠道支持创新全过程。建设综合性科技金融服务平台,实现科
7、技资源与信贷资源常态化、交互式对接。加快国有平台公司向“科技+金融+物业”转型。鼓励金融服务机构开发股权融资、知识产权质押、融资租赁等特色金融产品。强化创新制度保障。制定事中事后监管办法,建立便捷的市场退出机制。完善专利发明运用的激励政策,制定自主创新产品目录,采用首购、远期约定采购、政府购买服务等方式,促进创新产品研发和规模化应用。全面落实企业研发费用加计扣除和固定资产加速折旧等所得税优惠政策。把创新主体信用与市场准入、享受优惠政策挂钩,完善以信用管理为基础的创新监管模式。深入实施知识产权战略行动计划,争取设立知识产权法院,建设国家知识产权复审中心和知识产权服务业发展综合试验区。加大创新创造
8、活动及其成果激励和保护力度,让知识密集型创造性劳动获得应有的更高报酬。树立崇尚创业创新的价值导向,厚植创业创新文化。(三)实施百万人才工程加大引才引智力度。推行更加开放灵活的柔性引才政策,实施重大人才工程、“211英才计划”和“111引才工程”,促进人才结构的战略性调整,建设人才强市。发挥政府投入引导作用,鼓励人才资源开发和人才引进,更大力度引进急需紧缺人才,面向全球招才聚才。突出“高精尖缺”导向,围绕新兴产业和金融、航运、法律、教育、医疗等领域,集聚一批战略科学家、科技领军人才、企业家人才、高技能人才队伍。加强高层次人才平台建设,依托高层次人才创业中心、留学生创业园、博士创业园等载体,吸引国
9、内外科研创新团队、优秀中青年人才来青发展。积极推荐优秀人才入选国家“百千万”人才工程。完善外国人永久居住权制度,放宽技术技能型人才取得永久居留权条件。加快完善高效便捷的海外人才来青工作、出入境居留管理服务。探索外籍人士专家证和就业证“两证合一”、技术移民等制度。2020年,全市人才资源总量超过200万人。创新人才培养模式。推动人才培养链与产业链、创新链有机衔接。实施创新创业领军人才培养工程,发挥重大研发平台、重点实验室、工程技术中心、企业技术中心、博士后工作站、技师工作站等创新基地作用,培养创新型领军人才。建立高层次人才和紧缺人才国内外交流、培训资助制度。推进高校重点学科市校共建,鼓励高校围绕
10、本地需求调整学科设置,实行校企联合招生、联合培养模式,有序开展企业与学校“双导师制”试点。大力引进高水平大学和一流学科来青创建研究院、二级学院、实验室和孵化基地,鼓励高校与区(市)联合创建教学、科技、产业“三位一体”的高教园区,建设科技创业实习基地。优化人才发展环境。发挥科研人员、技术工人、企业家、创业者创造力,实行以增加知识价值为导向的分配政策,加强创新人才股权、期权、分红奖励。完善业绩和贡献导向的人才评价标准,保障人才以知识、技术、技能、管理等创新要素参与利益分配,以市场价值回报人才价值,倡导崇尚专业、爱岗敬业、尊重工匠的社会氛围。清除人才流动障碍,鼓励人才向基层、企业、农村流动,建立企业
11、与高校、科研机构间社保体系接续制度。支持高校、科研院所、大企业利用自有存量土地建设租赁型人才周转公寓,做好人才配偶就业、子女教育等配套服务。拓展蓝色人才港、中国海洋人才市场(山东)、海洋人才创业中心等综合服务平台。创建人才管理改革试验区。二、 二氧化硅行业发展现状二氧化硅行业最早发展于20世纪30年代的欧美发达国家地区。德国、美国最早开始研制二氧化硅产品,在第二次世界大战期间,开始实现工业化生产。国际上掌握生产二氧化硅生产技术的只有少数几个国家,很多国家依靠进口。70年代以来,随着西方国家对二氧化硅研究的不断深入,其生产和应用领域方面得到了很大发展,全球产能达到了较高水平。目前,全球液相法二氧
12、化硅的高端应用领域主要由大型跨国化工企业所主导。中国亟需能够生产出具有自主知识产权的优质二氧化硅产品的企业,以参与国际竞争,振兴民族工业。据TransparencyMarketResearch的预测,全球沉淀法二氧化硅产品的市场规模将从2014年的21.1亿美元增长到2023年的34.9亿美元,预计20142023年间的复合年均增长率可达5.8%。目前国际大型生产商如格雷斯、赢创工业等掌握了成熟、全面的二氧化硅生产技术,能综合运用二氧化硅、氧化铝和硅铝化合物生产品类丰富、通用性强的各类二氧化硅产品,建立了包括消光剂、防锈颜料、水分清除剂、打印介质吸附剂、塑料薄膜开口剂、啤酒澄清助剂、药物赋形剂
13、和石油化工催化剂等在内的全品类纳米二氧化硅产品线。我国二氧化硅行业有50多年的发展历史,经过长期的起步发展,我国液相法二氧化硅行业在上世纪90年代开始迅速发展,到2007年我国液相法二氧化硅工艺技术已有了很大进展,高浓度硫酸法取代稀硫酸法,实现了在一个反应釜内完成全部反应过程,并以蒸汽直接加热取代了蒸汽夹套间接加热的方式。工艺技术的发展不仅提高了热效率,且有利于采用大型反应釜和分散控制系统(DCS)计算机控制。经过长期发展,我国液相法二氧化硅工艺技术有了较大进展。以沉淀法为例,2010至2020年我国沉淀法二氧化硅产能和产量整体呈现上升趋势,截至目前我国沉淀法二氧化硅行业产能和产量位居世界首位
14、。根据公开检索市场各大类二氧化硅的平均售价,对不同用途的二氧化硅按产品平均销售单价进行分类和排序,可分别划分为低端、中端和高端市场。目前,我国沉淀法二氧化硅消费构成仍以价格和附加值相对较低的橡胶制品和兽药饲料为主。2020年,橡胶工业(包括鞋类、轮胎和其他橡胶制品)和兽药饲料的二氧化硅消费量占总量比例为86.71%,沉淀法二氧化硅主要产能亦集中于该应用领域范围内。涂料、牙膏等特种用途二氧化硅消费量占总量比例不足14%。随着生产技术的不断进步,近年来我国液相法二氧化硅中高附加值应用品种如涂料用特种二氧化硅、打印介质吸附剂、塑料薄膜开口剂、牙膏用磨擦剂与增稠剂等有所发展,但国内对于啤酒澄清助剂、药
15、物赋形剂和石油化工催化剂等技术要求更高的产品品类尚缺乏相应的生产工艺积累,相关产品仍以进口产品为主。根据研究机构GrandViewResearch报告,2015年全球纳米二氧化硅消费量估计为334.83万吨,预计全球市场在2016年至2025年间将以5.0%的速度增长,按此增长率推算则全球市场2021年纳米二氧化硅消费量为448.70万吨。全球纳米二氧化硅消费量整体处于平稳增长趋势。我国沉淀法二氧化硅行业整体产能过剩,其中过剩产能主要集中在5万吨以上的企业中。受益于近年来轮胎用和鞋类用沉淀法二氧化硅的消费增长,沉淀法二氧化硅整体产能过剩矛盾有所缓和。目前沉淀法二氧化硅行业主要企业的产能大多集中
16、于轮胎、橡胶、鞋材、饲料等低端应用领域,较少企业涉足涂料、油墨、塑料薄膜、催化剂载体等中高端市场。由于低端二氧化硅技术含量较低,对生产设备和制造工艺的要求不高,因此国内大多数中小二氧化硅生产企业均能够实现生产,高端产品因下游客户对产品性能和稳定性要求更高,生产往往需要专业的非标核心生产设备,在生产过程对反应的控制亦有较高要求,需要生产商掌握精准控制原材料浓度、搅拌强度、反应温度、pH值和反应加量流量等多种因素的生产技术,以生产出具有特定的表面积、结构、分散性和硅羟基浓度等理化指标组合的二氧化硅产品,对企业的生产技术和研发能力,尤其是工艺参数的长期积累提出了较高的要求。因此,目前国内沉淀法二氧化
17、硅市场存在低端产品整体产能过剩、高端产品供不应求的局面。不同用途的二氧化硅因下游应用领域不同,行业标准、工艺侧重点、客户对产品的功能需求和对认证的要求、准入门槛等存在较大差异,不同用途的二氧化硅之间存在一定的技术及渠道壁垒,各用途的产能难以直接替代。我国沉淀法二氧化硅行业整体产能过剩、中高端产能不足,产能过剩大多集中于轮胎、橡胶、鞋材、饲料等低端应用领域,而涂料、油墨、塑料薄膜、催化剂载体等中高端市场产能不足。三、 必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业,公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度,产品销售形势良好,产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍
18、将保持快速增长。随着业务发展,公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段,不断挖掘产能潜力,但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设,公司将有效克服产能不足对公司发展的制约,为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级,公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动,不断研发新产品,提升产品精密化程度,将产品质量水平提升到同类产品的领先水准,提高生产的灵活性和适应性,契合关键零部件国产化的需求,才能在与国外企业的竞争中获得优势,保持公司在领域的国内领先地位。四、 项目概况(
19、一)项目基本情况1、承办单位名称:xxx有限公司2、项目性质:技术改造3、项目建设地点:xx(以选址意见书为准)4、项目联系人:徐xx(二)主办单位基本情况公司坚持提升企业素质,即“企业管理水平进一步提高,人力资源结构进一步优化,人员素质进一步提升,安全生产意识和社会责任意识进一步增强,诚信经营水平进一步提高”,培育一批具有工匠精神的高素质企业员工,企业品牌影响力不断提升。公司依据公司法等法律法规、规范性文件及公司章程的有关规定,制定并由股东大会审议通过了董事会议事规则,董事会议事规则对董事会的职权、召集、提案、出席、议事、表决、决议及会议记录等进行了规范。 公司以负责任的方式为消费者提供符合
20、法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中,综合考虑其对消费者的影响,确保产品安全。积极与消费者沟通,向消费者公开产品安全风险评估结果,努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度,持续推进产品升级,为行业提供先进适用的解决方案,为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。公司坚持诚信为本、铸就品牌,优质服务、赢得市场的经营理念,秉承以人为本,始终坚持 “服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念,遵循“以客户需求为中心,坚持高端精品战略,提高最高的服务价值”的服务理念,奉行“唯才是用,唯德重用”的人才理念,致力于为客户量身定制出完美解决方案,满足高端市场高品质的需求。(三)项目建设选址
21、及用地规模本期项目选址位于xx(以选址意见书为准),占地面积约33.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越,交通便利,规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备,非常适宜本期项目建设。(四)项目总投资及资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资13558.74万元,其中:建设投资10021.69万元,占项目总投资的73.91%;建设期利息120.91万元,占项目总投资的0.89%;流动资金3416.14万元,占项目总投资的25.20%。(五)项目资本金筹措方案项目总投资13558.74万元,根据资金筹措方案,xxx有限公司计划自筹资金(资本金)8623.
22、68万元。(六)申请银行借款方案根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额4935.06万元。(七)项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入(SP):28800.00万元。2、年综合总成本费用(TC):23401.47万元。3、项目达产年净利润(NP):3943.72万元。4、财务内部收益率(FIRR):21.27%。5、全部投资回收期(Pt):5.69年(含建设期12个月)。6、达产年盈亏平衡点(BEP):11962.81万元(产值)。(八)项目建设进度规划项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需12个月的时间。五、 可行性研究的作用投资项目可行性研究的主要作
23、用是为项目投资决策提供科学依据,减少决策失误造成的浪费,提高投资效果。经审批后的可行性研究,可产生以下几个方面的作用。(一)作为投资项目决策和编制可行性研究报告的依据可行性研究就是项目投资建设的首要环节,项目投资决策者主要根据可行性研究的评价结果,决定一个投资项目是否应该投资和如何投资。因此,它是投资决策和编制可行性研究报告的主要依据,是项目建设的决策性法律文件。(二)作为筹集资金和向银行申请贷款的依据现代市场经济条件下,项目作为企业(或其他法人单位)设立的必要条件,需要从各个渠道筹集资金,包括向银行或其他金融机构申请贷款,而能向债权人或投资者展示项目前景的就是可行性研究工作及可行性研究报告。
24、(三)作为与投资项目有关的各部门签订协作条件协议、意向书或合同的依据投资项目实施需要外部条件的支持,如供电、供水、供气等,可行性研究报告被批准后,投资项目建设单位或其主管部门就可以与有关各方签订协作的意向书等。(四)作为开展初步设计工作的基础可行性研究中对产品方案、建设规模、厂址、工艺、设备等的研究结果,可作为工程项目初步设计的依据,初步设计是可行性研究结果的具体化。(五)作为补充地形、地质工作和补充工业试验的依据对于项目设计,可根据可行性研究的要求,进行有关地形、地质资料的补充勘测、勘探工作,对有关技术进行补充工业试验,以增强技术工艺的成熟性。(六)作为从国外引进技术、引进设备的依据可行性研
25、究报告被批准后,企业就可与国外厂商进行谈判,选择理想的合作伙伴,做好从国外引进技术和设备的前期工作。(七)作为环保部门审查项目对环境的影响的依据投资项目对环境的影响是可行性研究必备的一个研究项目,项目的建设需要环保部门的审批认可,因而,可行性研究报告成为环保部门审查项目的重要依据之一。(八)作为安排计划、开展各项建设前期准备工作的参考国家各级计划部门编制固定资产投资计划时,可行性研究可作为重要依据;投资项目编制实施计划时,可行性研究报告可作为重要参考;项目开展各种建设前期准备工作时,可行性研究报告可作为参考。六、 项目评估与可行性研究的关系(一)项目评估与可行性研究的共同点项目评估与可行性研究
26、都是投资项目前期工作的重要内容,并且两者在出发点、基本原理等方面具有一致性,因此两者有很多的相似性。1、两者均处于项目投资周期的前期阶段项目周期分为三个阶段,项目评估和项目可行性研究都是处于投资前期的工作,是决策前的技术经济分析论证工作。它们都是为了实现投资决策的科学化、规范化,减少投资风险和避免投资决策失误,在投资前期所进行的工作。这些工作的成效关系项目未来实施后的生命力、竞争力。因而它们都是决定项目投资成败的重要环节。2、两者的出发点一致项目评估和项目可行性研究都是以企业和国家利益为出发点的,一般来说,市场是它们研究的基点,一切资源的配置都要考虑市场的需求变化,遵守国家的有关方针政策和产业
27、政策规定。因而,它们在国家的宏观规划中、在企业(项目)的计划中,都扮演重要的、类似的作用。3、两者的基本原理一致无论是项目评估还是项目可行性研究,它们的研究目的是一样的,都是要提高投资项目的科学决策水平,因而都需要进行深入细致的调查研究,运用规范化的评价方法和统一的参数、技术标准和定额资料,采用同一衡量尺度和标准,实事求是地对拟建项目进行技术经济分析论证,力求在资料来源可靠、数据准确的基础上,对项目未来的资源可能性、技术可行性和经济合理性进行评判,从而形成科学的决策意见。项目评估和项目可行性研究的这种相似性,是由两者之间的密切关系所决定的。两者的关系主要是一种因果关系,即项目评估是对可行性研究
28、报告的审查与鉴定,也就是说,项目评估是在可行性研究的基础上进行的,评估的对象是可行性研究报告。因此,没有可行性研究就不存在项目评估,项目评估是可行性研究的延伸;而项目评估的实质在于决策,不经过项目评估,可行性研究也不能最后成立。由此可以说,项目评估同可行性研究相比较,项目评估处于更高的阶段。(二)项目评估与可行性研究的不同点尽管有着上述的相似关系,项目评估和项目的可行性研究也存在着一些明显的差异,这些差异主要表现如下。1、研究的执行单位不同为了保证投资项目决策的科学性和独立性,项目评估和项目的可行性研究分别是由不同的机构执行的。在我国,可行性研究通常是由项目的建设单位主持,由它们委托给具有资质
29、的专业设计或咨询机构完成这项任务,这些机构的研究工作是对项目业主负责的;而项目评估是由决策机构或者贷款、出资机构组织的一项工作,它们可以自行进行评估,也可以委托给专业的设计和咨询机构完成此项工作,受托者要对决策机构和出资者负责。2、研究的角度不同可行性研究主要是站在企业主的角度,从企业自身的利益去分析项目存在和运行的意义;而项目评估是决策者和出资者对项目的评估,因此它们的角度是国家的利益、出资者的利益。3、研究的侧重点不同可行性研究的侧重点是项目建设的必要性、建设条件、技术可行性、财务的合理性等方面,主要是考察项目实施对企业盈利能力的影响程度。项目评估如果是由决策机构进行的,就要关注对国家宏观
30、布局和宏观调控的影响,就会站在国家部门、地区和行业的角度审视项目;如果是由出资者进行的,则会侧重分析出资的安全性、项目的还款能力和财务效益。4、在项目管理中所起的作用不同投资项目的前期工作包含项目规划、机会研究、编制项目建议书、可行性研究、项目评估等不同的阶段。可行性研究的环节(项目规划、机会研究、编制项目建议书、可行性研究等)都是从拟投资项目方案的整体科学性、经济合理性等方面所做的工作,其作用主要是为确定项目投资的价值提供必要的依据。而项目评估是项目的审批决策和出资者的审查决策工作,其基本工作是对可行性研究报告提出评审意见,以便最终决定是否选择该项目进行投资,其作用是为决策者提供直接的、最终
31、的决策依据,因而具有决定性。七、 资金时间价值的含义及其意义货币时间价值是西方经济学的一个概念。它是指同一数量货币在不同时点上的不同价值,或指一定量的货币的实际价值在不同时期(如若干年内)的差额。它是由时间变化引起的货币量的变化。在项目的投资活动中,即使不考虑通货膨胀的因素,同一货币的现值要大于其将来值,即今天的1元的价值大于1年后1元的价值。充分认识货币的时间价值的意义并发挥其积极作用,对提高投资效益极为重要。其现实意义主要表现在以下几个方面:(一)有助于加强对价值规律和节约时间规律的认识及运用马克思的劳动价值论指明了劳动创造价值这一客观真理,然而无论是物化劳动的转移或是新价值的创造,都有一
32、个渐进的过程,都离不开时间因素。特别是随着商品经济的发展,生产力水平及生产的社会化程度不断提高,原始意义上的等价交换越来越多地表现为异时、异地的商品交换方式,自然要涉及时间和时间价值。从节约时间规律看,正如马克思所说:“一切节约归根到底都是时间节约。”时间就是金钱,效率就是生命。投资决策者有必要从更深层和更广义的范围进一步认识价值规律。由于时间的推移,货币的时间价值在不断变化。因此,人们就要以一种动态的时间价值观念对待货币在不同地点(时期)的经济效益。实质上,重视货币的时间价值也就是珍惜货币资金并重视货币资金对经济运动和生产活动的作用。在创造价值的过程和运动中,人的作用是第一位的,是最具有能动
33、性和创造性的,但这并不否定在特定条件下,货币资金(或物)也可能转化为矛盾的主要方面。特别是在现阶段,建设资金严重短缺,劳动力供过于求,而且这种状况在相当时期内存在,因此我们必须重视货币资金的作用和地位,对货币资金进行科学管理,发挥其最大效益。(二)可以加强建设资金的合理使用,使有限资金发挥更大的效益资金运动中的时间因素,是商品生产和商品交换的共生物,只要承认价值规律和等价交换,就必须正视货币资金的时间价值。在这方面,我们有过沉痛的教训。在过去较长的时期里,由于在理论上和实践上忽视了价值规律和时间价值的调节作用,许多部门、单位不顾主客观条件,抢项目,争投资,在建项目的建设工期一再拖延。如大型项目
34、的建设周期,“一五”期间平均为6年,“六五”期间平均为10年。据统计,全国在建工程的工期每延长1年,就少收税利约45亿元,多支出费用55亿元;工期延长4年,折合浪费资金达400亿元。投资额度往往是一加再加,基建战线越拉越长。一方面,许多部门和单位建设资金严重缺乏;另一方面,某些部门和单位的资金又形成了积压和浪费。这些都大大减少了经济效益。与此同时,尽管贷款利率很低,但实际中仍不断发生无理拖欠银行贷款和拒不还本付息的现象。随着投资体制和财政体制的改革,基建投资和技改投资已由国家无偿拨款改为有息贷款,并要求定期按复利还本付息。这充分体现了资金运动中时间因素即时间价值的影响作用,是非常必要的。当前,
35、占用资金或产生收益的时间先后、长短不同引起资金和收益的实际值发生变化,在工业和交通运输部门的大中型项目中已逐渐被人们重视,而在农村或农业项目中,人们对时间尚缺乏应有的认识。与工业项目相似,农业中那些建设周期较长的农田水利工程、林木繁育及大中型农业机械、牲畜饲养、农业科学技术的研究和推广等,如不考虑时间价值,我们也是不可能正确评价投资效果的。我国农村资金奇缺,因此要新上项目时尤其需要集中力量和缩短战线,争取尽快建成使用并尽早发挥效益。(三)有助于新建项目和新技术成果尽早交付使用并产生效益讲究时间价值,必然促使人们对建成的项目和研制成功的新技术成果采取积极有效的措施,尽快地投产或转让,使之尽早产生
36、效益。(四)对涉外经济工作尤为重要随着经济体制改革和对外开放政策的实施,对外贸易、引进技术和利用外资业务日益增多,常常遇到各种不同的计息条件、还款条件及支付结算方式。这些条件、方式的利弊抉择,往往与货币的时间价值的计量有很大关系。过去,我们吃过亏、上过当,只有对西方国家极其苛刻的货币的时间价值条件有一个清醒的认识,并能熟练地进行计算,方可避免某些不应有的损失并完成有关的对外业务。(五)对准确进行项目评估和投资决策有决定性的意义过去,我们在投资决策时不考虑货币的时间价值,在投资效果分析中将不同时点的收支一视同仁,常常低估资本的成本而高估预期的收益,从而使分析和评价失真。我们在进行投资项目评估决策
37、时,在计划项目的资金筹措、安排资金的回收并核定项目的资金回收额和偿债基金时,都要将时间价值的计量和讨论放在显著位置。一些最重要的评估分析指标也大都直接或间接同时间价值相联系。可以说,除了周期很短、投资额度很小的项目外,离开对时间的换算或计量,评估就不可能得到正确的结论。总之,重视货币的时间价值,我们可以加深对价值规律的理解和认识,进而对缩短建设周期,加速资金周转,提高资金使用的经济效益,以及准确进行项目评估和投资决策产生积极作用。八、 资金时间价值的复利计算(一)资金时间价值的换算由于资金存在时间价值,相同数额的货币资金在不同的时点的经济价值是不相等的;相反,在不同时点的不同数额的货币资金可能
38、是经济等值的。对项目而言,投资往往发生在前,收支发生在后。为比较项目收支情况,我们必须将不同时间发生的收支额,以资金时间价值标准换算为统一时点的相当值,才能进行比较,这一过程称为资金时间价值的换算。这是计算项目经济效益和进行经济评价时首先考虑的问题。资金时间价值的换算包括:(1)现值计算,即将未来时点上的收支换算为某一较早时点上的相当值的方法。(2)终值计算,即即把任一较早时点发生的收支换算为未来某一时点的相当值的方法。(3)年值计算,即把任一时点上的价值换算为一系列相等的年相当值,也可把年值换算为某一时点的现值或终值。为简化上述计算,人们推导了复利计算的基本公式,计算了常用复利系数的数值并编
39、成表格以备查用。美国工程经济协会于1975年拟定了复利系数的标准名称与符号,现已被许多国家采用。下面根据该标准介绍几个常用的复利公式。(二)普通复利计算公式为了更加清楚,在复利公式推导计算时,我们将借助前而提到的现金流量图。1、终值将本金在约定的期限内,按一定的利率计算每期的利息,将所取得的利息加入本金再计算利息,逐期滚算到约定的期末,计算本金和利息的总值,称为复利终值。它是立足于现在的年度,计算一定量的货币的将来价值。复利终值的计算公式表明,在本金初始值一定的条件下,利率越高,期限越长,则复利终值也就越高。在应用复利终值公式时,应注意复利所指的时间长短,应与利率所指的时间长短保持一致,否则就
40、要进行相应的调整。2、现值现值是未来一定数额的货币的现在价值,即终值的逆运算。复利现值是把未来一定数额的货币折算为现值的过程。复利现值是在已知将来值、利率和期数的情况下求现值。复利现值的计算公式表明,在终值一定的条件下,利率越高,期数越长,现值就越小;反之,现值就越大。3、普通年金终值九、 项目评估(一)项目评估的含义项目评估是在可行性研究的基础上,根据有关政策、法律法规、方法与参数,从项目(或企业)及国家的角度出发,由贷款银行或有关机构对拟建投资项目的规划方案进行全面的技术经济论证和再评价,以判断项目方案的优劣和可行性。项目评估的结论是投资决策的重要依据。项目评估作为一门技术经济学科,起源于
41、西方发达国家,并在世界范围内得到了广泛的应用,收到了显著的效果。我国项目评估工作是在世界银行的帮助下开展起来的。1980年,我国恢复在世界银行的合法席位以后,开始利用世界银行贷款获取资金。同时,为了适应我国经济发展和对外开放的需要,熟悉和吸收国际上经济管理方面的先进经验,我国政府与世界银行经济发展学院开始合作,在我国培训经济管理人员。1981年,我国投资银行率先开始开展项目评估工作。1984年,中国人民建设银行工业项目评估试行办法规定,凡是利用建设银行信贷资金的贷款项目,未经建设银行评估,或者未经建设银行指定的咨询部门进行评估,建设银行有权拒绝贷款。由此,进行项目评估成为该类项目申请贷款的必要
42、条件。1985年,国务院决定,重大建设项目的可行性研究报告和大型工程的设计,都要由国家计委委托中国国际工程咨询公司进行评估,再由国家计委研究决定是否列入建设计划。1986年以后,项目评估的理论与方法在我国进一步得到推广和运用,成为我国科学投资决策的重要手段。在我国的项目评估理论和方法的发展过程中,我国政府给予了高度重视,国家计委于1987年首次正式公布了建设项目经济评价方法与参数,并于1990年进行了修订。此后,我国项目评估的方法越来越成熟,并受到人们的重视,成为实现投资决策科学化、民主化和规范化的重要手段。(二)项目评估的原则投资项目评估是一个由多人参与的系统工程,为搞好投资项目评估工作,项
43、目评估人员必须遵循以下原则。1、系统性原则任何一个投资项目,不论是大型和小型,还是外部环境和内部结构,都具有系统性。这就要求我们在项目评估中必须树立系统观念,遵循系统分析的原则,在错综复杂的环境因素中,把项目建设的目的、功能、环境、费用、效益等联系起来进行综合分析和判断,从而保证投资项目方案选择的科学性。2、效益最大化原则经济效益是人类从事经济活动的根本目的,投资项目评估也不例外。我们知道,一个投资项目在建厂规模、工作流程、原材料供应等方面客观上存在许多方案,为了达到以较小投入获得较大产出的目的,我们必须坚持效益最大化原则,要采用科学的比选方法,找出最优方案。3、指标统一性原则指标统一性原则是
44、指在投资项目评估中使用的国家参数、效益指标应该统一。如果采用的评估指标不统一,其结果必然不同。因此,在项目评估中,我们必须以国家权威性机关制定的统一参数和指标为标准,并针对不同性质的项目,参考不同行业的参数和指标。4、价格合理性原则投资项目评估必然涉及大量的价格问题。要使评估科学,我们必须采用合理的价格,即采用既符合价值又反映供求关系的价格。目前,我国的价格体系仍然不尽合理,针对这一状况,对涉外项目的主要投入与产出,我们可采用国际市场价格;对产品主要是在国内市场销售的项目,我们可参照国际市场价格进行调价,以保证评估工作符合实际。5、方法科学性原则进行项目评估,我们可采用多种方法。这些方法既有传
45、统的经验判断方法,也有现代科学方法。为了保证评估的正确性,我们采用科学的方法,也就是说,评估时采用的方法必须符合客观实际,并能够揭示事物内在的规律。目前,投资项目评估中使用的方法,经实践证明是科学的,但我们还要进一步完善。6、立场公正性原则公正性是指在项目评估中,要尊重客观实际,不带主观随意性,不受外界干扰,不屈服于任何压力。投资项目评估本身是一项公正性极强的技术经济论证过程,不但为各部门、各单位的经济利益负责,更重要的是为国家、社会的经济利益负责,没有公正性,也就失去了科学性和可靠性。目前,不讲社会经济利益的一些争投资、争项目的现象依然存在,行政干预仍在投资项目决策中发挥作用,在这种状况下,
46、坚持公正性原则就显得更为重要。(三)项目评估的程序投资项目的评估工作,要根据基本建设前期工作程序进行。我国基本建设前期工作的一般程序是:项目建议书;可行性研究和设计任务;扩大初步设计;施工图设计。为了使项目评估起到参与投资决策的作用,项目评估工作要抓住时机,分别在项目建议书、可行性研究和设计任务书阶段进行,要在任务书被批准之前完成。一般来说,项目建议书相当于国外的机会研究,即对投资效益前景做粗略的预测和分析。自企业提送项目建议书起,银行就开始着手项目评估工作,如选择备选贷款项目,建立备选贷款项目档案等。在项目建议书得到批准,并进行可行性研究之时,银行就应搞好调查研究工作,广泛收集与项目有关的文
47、件、数据资料和有关技术经济基础参数,为及时、准确编写项目评估报告做准备。拿到项目的可行性研究报告后,银行应对可行性研究报告进行分析和评估。项目评估一般分为以下几个程序。(1)组织评估小组。项目评估是在项目可行性研究基础上,主要依据项目的可行性研究报告进行的。因此,简单的项目,指定专人负责即可。重点项目或比较复杂的项目,则应组织评估小组,要有各方面专业人员参加,明确分工,并制订好评估工作计划。(2)制订评估工作计划。项目评估工作计划一般应包括:评估目的,即根据项目的性质、特点,提出需要解决的问题和要达到的目的;评估方法,即为了达到评估目的,确定通过什么方法,采用什么资料,进行哪些调查及所要达到的
48、基本要求;评估进度,即按照调查、评估和审查分析的内容、范围,安排项目评估的时间进度。(3)开展调查研究,收集资料数据。在项目评估工作中,开展调查研究和收集资料数据是一项难度、业务量都比较大的基础工作。尽管项目评估所需的大部分资料数据在企业报送的可行性研究报告中已经具备,但是,银行必须站在公正的立场上,一方面要根据项目的可行性研究报告中的资料和数据进行查证,以估计它们的真实性和准确性;另一方面,又必须从自身的角度出发,通过深入的调查研究,广泛收集、补充必要的文件、资料和有关的技术经济基础参数,力求各项数据资料的质和量不影响评估分析的准确性。对于收集所得的资料数据银行应进行加工整理和汇总归类,编制出各种调查表、测算表、分析表及简要的文字说明,以供正式开展审查分析和评估时选用。(4)进行技术、经济审查分析和评估。在开展调查研究和收集资料数据的基础上,银行根据项目可行性研究报告,按照项目评估的内容和要求,对项目进行技术、经济审查分析和评估。在审查分析时银行要注意以下几点:要根据所得资料的时间顺序、异常数字、突变情况、同业对比等找出疑点和问题。对发现的疑点和问题进行调查