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1、成 本 管 理 与 时 间 管 理Lary M. Joseph, 博 士财 务 背 景June 202 LMJoseph 202 3公 司 的 财 务 决 策商 业 公 司该 实 体 的 首 要 功 能 是 提 供 产 品 和 服 务他 们 利 用 剩 余 空 间 兼 营 其 它 业 务 ， 提 供 给 有 着 成 百 上 千 员 工 的大 公 司 （ 如 三 菱 公 司 或 通 用 汽 车 公 司 ） ， 甚 至 更 大 的 所 有 者战 略 计 划 详 细 说 明 公 司 的 业 务 将随 着 时 间 的 过 去 ， 可 能 发 生 根 本 性 的 改 变可 能 会 根 据 一 定 期 限
2、 的 产 品 组 、 技 术 组 或 客 户 组 来 定 义June 202 LMJoseph 202 4公 司 的 财 务 决 策首 要 预 算 过 程一 个 为 获 取 工 厂 、 机 器 、 研 究 实 验 室 的 计 划 而 做 的 准 备 工 作 ，要 反 映 出 空 间 、 储 存 室 和 人 员 配 备 情 况 ， 这 样 才 能 执 行 这 个 战略 计 划分 析 的 基 本 单 位 是 投 资 项 目 。 在 首 要 预 算 过 程 中 ， 投 资 项 目 将被 确 认 、 检 测 和 执 行June 202 LMJoseph 202 5公 司 的 财 务 决 策融 资 过
3、程一 旦 一 个 经 核 准 的 新 项 目 已 经 被 确 定 ， 它 就 必 须 通 过 保 留 收入 、 股 票 、 债 券 及 其 他 方 式 来 筹 措 资 金资 金 构 成 是 指 公 司 市 场 价 值 分 派 到 各 类 发 行 的 有 价 证 券 的 总额 ， 它 决 定 所 有 者 和 公 司 风 险 级 别 的 将 来 现 金 流 量资 金 构 成 的 分 析 单 位 是 将 公 司 作 为 一 个 整 体 (非 投 资 项 目 )June 202 LMJoseph 202 6所 有 权 的 分 开 与 管 理如 果 代 理 者 的 冲 突 中 存 在 成 本 有 效 性
4、 的 决 定 ， 那 么 所有 者 就 代 表 管 理 者专 业 经 理 人 具 有 专 业 技 能检 测 效 率所 有 者 职 责 的 多 样 化保 存 在 信 息 搜 集 的 成 本 中学 会 弯 曲 /正 在 关 注 的 问 题June 202 LMJoseph 202 7管 理 目 标管 理 原 则 : 使 现 有 股 东 的 财 富 最 大 化该 原 则 仅 仅 依 赖 于 产 品 技 术 工 艺 、 市 场 利 率 、 市 场 风 险 以 及 安全 价 格二 选 一 原 则 规 定 在 “利 润 最 大 化 ”方 面 充 满 着 未 决 事 件 , 并 且 更易 消 除June 2
5、02 LMJoseph 202 8介 绍 : 货 币 的 时 间 价 值 (TVM)$20今 天 的 价 值 要 多 于 明 天 的 期 望 价 值 ， 这 是 因 为 : 银 行 要 为 $20支 付 利 息通 货 膨 胀 将 使 $20明 天 的 价 值 少 于 今 天 的 价 值收 到 明 天 $20的 不 确 定 性June 202 LMJoseph 202 9组 合假 定 利 率 是 10% p.a.如 果 你 投 资 $1 一 年 时 间 ， 你 明 年 肯 定 将 得 到$1*(1+0/0) 或 $1.0投 资 $1多 一 年 ， 在 两 年 时 间 内 将 会 得 到 1.0*
6、(1+0/0)或 $1.21June 202 LMJoseph 202 101美 元 的 投 资 价 值1 年 $1.2 年 $1.23 年 $1.314 年 $1.461连 续 用 这 种 方 式 ， 你 会 发 现 将 挣 到 以 下 数 量连 续 用 这 种 方 式 ， 你 会 发 现 将 挣 到 以 下 数 量 :June 202 LMJoseph 202 1投 资 5美 元 的 价 值1 年 $5*(1+0.1) $5.2 年 $5.*(1+0.1)$6.053 年 $6.05*(1+0.1)$6.54 年 $6.5*(1+0.1)$7.3205更 普 遍 的 情 况 是 ， 在更
7、普 遍 的 情 况 是 ， 在 10%的 利 率 基 础 上 投 资的 利 率 基 础 上 投 资$5， 我 们 将 得 到我 们 将 得 到June 202 LMJoseph 202 12方 法 归 纳将 方 法 进 行 归 纳 ， 要 求 作 一 些 定 义 ， 假 设i 是 指 利 率n 是 指 一 次 清 付 的 投 资 款 项 的 生 命 周 期PV 是 指 现 有 价 值FV 是 指 将 来 价 值June 202 LMJoseph 202 13一 次 清 付 的 将 来 价 值niPVF)1(*FV 从 -6% 至 +6%增 长0501,01,502,02,503,03,500
8、2 4 6 8 10 12 14 16 18 20年 份$0的将来价值 6%4%2%0%-2%-4-6%June 202 LMJoseph 202 14问 题 1如 果 你 有 五 年 时 间 来 将 $3,287 增 加 到 $4,583 ， 什 么 样 的利 率 你 会 投 资 ？June 202 LMJoseph 202 15数 学 解 决 方 案 %87.61345)(iPFinJune 202 LMJoseph 202 16目 标显 示 如 何 使 用 折 扣 现 金 流 分 析 来 做 决 策 ， 如 :是 否 加 入 一 个 新 的 商 业 队 伍是 否 进 行 设 备 投 资
9、或 减 少 成 本June 202 LMJoseph 202 17程 序 概 要形 成 如 何 提 高 股 东 资 产 净 值 的 观 点计 划 如 何 执 行 观 点定 时 收 集 信 息 以 及 成 本 和 利 润 的 数 量应 用 净 现 值 标 准June 202 LMJoseph 202 18输 出 一 份 预 报信 息 常 常 偏 向 供 给 者 的 目 标 （ 代 理 问 题 ）有 很 多 途 径 可 执 行 目 标有 一 些 信 息 是 不 可 以 完 全 计 量 的当 现 金 流 处 于 危 险 状 态 时 ， 股 东 的 财 产 状 况 就 很 难 评估June 202 L
10、MJoseph 202 19项 目 分 析 的 种 类我 们 将 推 迟 危 险 现 金 流 的 讨 论 ， 从 而 可 以 避 免 它 们 如何 影 响 股 东 财 富 的 综 合 问 题使 用 标 准找 到 所 有 将 来 现 金 流 的 当 前 价 值 , 减 去 最 初 的 投 资 ， 从 而 得 到净 现 值 (NPV)June 202 LMJoseph 202 20净 现 值 规 则一 个 项 目 的 净 现 值 是该 项 目 被 期 待 增 加 公 司 现 有 股 东 财 产 的 数 量作 为 一 项 标 准在 净 现 值 为 正 数 的 情 况 下 ， 投 资 到 提 议 项 目