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1、孙 铮 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望n n中国会计学会副会长；中国会计学会副会长；中国会计学会副会长；中国会计学会副会长；n n财政部会计准则委员会委员；财政部会计准则委员会委员；财政部会计准则委员会委员；财政部会计准则委员会委员；n n国务院学位委员会学科评议组成员；国务院学位委员会学科评议组成员；国务院学位委员会学科评议组成员；国务院学位委员会学科评议组成员；n n上海证券交易所上市委员会委员；上海证券交易所上市委员会委员；上海证券交易所上市
2、委员会委员；上海证券交易所上市委员会委员；n n澳大利亚注册会计师公会资深澳大利亚注册会计师公会资深澳大利亚注册会计师公会资深澳大利亚注册会计师公会资深CPACPACPACPA、荣誉会员、荣誉会员、荣誉会员、荣誉会员。上海财经大学上海财经大学上海财经大学上海财经大学 教授，经济学（会计学）博士教授，经济学（会计学）博士教授，经济学（会计学）博士教授，经济学（会计学）博士2内容提要内容提要n n会计准则的规范会计准则的规范会计准则的规范会计准则的规范n n为什么要选择公允价值为什么要选择公允价值为什么要选择公允价值为什么要选择公允价值FVFVn n公允价值在中国的影响公允价值在中国的影响公允价值
3、在中国的影响公允价值在中国的影响n n怎么认识公允价值怎么认识公允价值怎么认识公允价值怎么认识公允价值n n金融危机下的公允价值会计金融危机下的公允价值会计金融危机下的公允价值会计金融危机下的公允价值会计n n会计的明天会计的明天会计的明天会计的明天中国财政部会计准则委员会中国财政部会计准则委员会中国财政部会计准则委员会中国财政部会计准则委员会:http:/http:/中国证券监督管理委员会：中国证券监督管理委员会：中国证券监督管理委员会：中国证券监督管理委员会：http:/http:/国际会计准则理事会：国际会计准则理事会：国际会计准则理事会：国际会计准则理事会：http:/www.iasb
4、.orghttp:/www.iasb.org美国财务会计准则委员会：美国财务会计准则委员会：美国财务会计准则委员会：美国财务会计准则委员会：http:/www.fasb.orghttp:/www.fasb.org美国证券交易委员会美国证券交易委员会美国证券交易委员会美国证券交易委员会：http:/www.sec.govhttp:/www.sec.gov3关键词关键词 Key WordsMark-to-MarketMark-to-Market市值计价市值计价市值计价市值计价逐市计价逐市计价逐市计价逐市计价Fair Value Fair Value 公允价值公允价值公允价值公允价值4关键问题关键问
5、题 Key Issues n n财务呈报（会计信息披露）的目的是什么财务呈报（会计信息披露）的目的是什么财务呈报（会计信息披露）的目的是什么财务呈报（会计信息披露）的目的是什么?(SFAC 1,Ch2)SFAC 1,Ch2)l l有助于投资和信贷决策有助于投资和信贷决策有助于投资和信贷决策有助于投资和信贷决策l l有助于评估现金流量金额、时间和不确定性有助于评估现金流量金额、时间和不确定性有助于评估现金流量金额、时间和不确定性有助于评估现金流量金额、时间和不确定性l l有关企业经济资源，对资源的要求权，资源和要求权的变动有关企业经济资源，对资源的要求权，资源和要求权的变动有关企业经济资源，对资
6、源的要求权，资源和要求权的变动有关企业经济资源，对资源的要求权，资源和要求权的变动n n会计计量的目的是什么？会计计量的目的是什么？会计计量的目的是什么？会计计量的目的是什么？l l为了财务报表中确认和计列有关要素而确定其货币金额为了财务报表中确认和计列有关要素而确定其货币金额为了财务报表中确认和计列有关要素而确定其货币金额为了财务报表中确认和计列有关要素而确定其货币金额l l包括：包括：包括：包括：-计量单位计量单位计量单位计量单位（unit):unit):名义货币单位，货币购买力单位；名义货币单位，货币购买力单位；名义货币单位，货币购买力单位；名义货币单位，货币购买力单位；-计量属性计量属
7、性计量属性计量属性（attributeattribute):):):):被计量要素的特质或特性，如被计量要素的特质或特性，如被计量要素的特质或特性，如被计量要素的特质或特性，如 历史成本，历史成本，历史成本，历史成本，现行（重置）成本，现行（重置）成本，现行（重置）成本，现行（重置）成本，现行市价现行市价现行市价现行市价,可变现价值，可变现价值，可变现价值，可变现价值，未来现金流量现值（贴现值）未来现金流量现值（贴现值）未来现金流量现值（贴现值）未来现金流量现值（贴现值）56一、会计准则的规范（一、会计准则的规范（1）n nUSA FASBUSA FASB 财务会计准则委员会财务会计准则委员会
8、财务会计准则委员会财务会计准则委员会l lSFAS107SFAS107金融工具公允价值的披露（金融工具公允价值的披露（金融工具公允价值的披露（金融工具公允价值的披露（9191年年年年1212月），至月），至月），至月），至0404年底，发布的年底，发布的年底，发布的年底，发布的153153个准则个准则个准则个准则中涉及中涉及中涉及中涉及FVFV的有的有的有的有6060多个；多个；多个；多个；l lSFAS157-SFAS157-公允价值计量公允价值计量公允价值计量公允价值计量（06060606年年年年9 9 9 9月，后被修订）；月，后被修订）；月，后被修订）；月，后被修订）；l lFASB
9、Staff Position FAS157-1FASB Staff Position FAS157-1：应用第：应用第：应用第：应用第157157号、号、号、号、1313号财务会计准则和其他有关租赁号财务会计准则和其他有关租赁号财务会计准则和其他有关租赁号财务会计准则和其他有关租赁分类目的的公允价值计量的通告（分类目的的公允价值计量的通告（分类目的的公允价值计量的通告（分类目的的公允价值计量的通告（0808年年年年2 2月）；月）；月）；月）；l lFSP FAS157-2FSP FAS157-2：第第第第157157号财务会计准则的有效日期（号财务会计准则的有效日期（号财务会计准则的有效日期
10、（号财务会计准则的有效日期（0808年年年年2 2月）；月）；月）；月）；l lFSP FAS FSP FAS 157-3157-3：不活跃市场条件下确定金融资产的公允价值不活跃市场条件下确定金融资产的公允价值不活跃市场条件下确定金融资产的公允价值不活跃市场条件下确定金融资产的公允价值 （08080808年年年年10101010月月月月10101010日）日）日）日）l lFPS FAS 157-4:FPS FAS 157-4:当资产与负债活跃度发生重大衰减而且可辨认业务处于无序状态当资产与负债活跃度发生重大衰减而且可辨认业务处于无序状态当资产与负债活跃度发生重大衰减而且可辨认业务处于无序状态
11、当资产与负债活跃度发生重大衰减而且可辨认业务处于无序状态下的公允价值确认（下的公允价值确认（下的公允价值确认（下的公允价值确认（0909年年年年4 4月月月月9 9日）；日）；日）；日）；l lFSP FAS 107-1 and APB 28-1FSP FAS 107-1 and APB 28-1：关于金融工具公允价值的中期披露（：关于金融工具公允价值的中期披露（：关于金融工具公允价值的中期披露（：关于金融工具公允价值的中期披露（0909年年年年4 4月月月月9 9日）日）日）日）l lFSP FAS 115-2 and FAS 124-2FSP FAS 115-2 and FAS 124-2
12、：确认和阐述非临时性减损（：确认和阐述非临时性减损（：确认和阐述非临时性减损（：确认和阐述非临时性减损（0909年年年年4 4月月月月9 9日）；日）；日）；日）；l lProposed Proposed FSP FAS 157-fFSP FAS 157-f：在第：在第：在第：在第157157号准则下计量负债（号准则下计量负债（号准则下计量负债（号准则下计量负债（0909年年年年5 5月月月月1 1日）。日）。日）。日）。6一、会计准则的规范（一、会计准则的规范（2）n nUSA Congress USA Congress 国会国会国会国会n n紧急经济稳定法案，紧急经济稳定法案，紧急经济稳定
13、法案，紧急经济稳定法案，Senate Emergency Economic Stabilization Senate Emergency Economic Stabilization Act of 2008Act of 2008（1010月月月月3 3日）日）日）日）n nUSA SEC USA SEC 证券交易委员会证券交易委员会证券交易委员会证券交易委员会n n对对对对2008200820082008年紧急经济稳定法案第年紧急经济稳定法案第年紧急经济稳定法案第年紧急经济稳定法案第133133133133条款的报告和建议：关于按市条款的报告和建议：关于按市条款的报告和建议：关于按市条款的报告
14、和建议：关于按市值计价的研究（值计价的研究（值计价的研究（值计价的研究（08080808年年年年12121212月月月月30303030日）。日）。日）。日）。7一、会计准则的规范（一、会计准则的规范（3）n nIASB IASB 国际会计准则理事会国际会计准则理事会国际会计准则理事会国际会计准则理事会l lIAS 32IAS 32金融工具：列报（金融工具：列报（金融工具：列报（金融工具：列报（9595年发布，年发布，年发布，年发布，9898、0000、0303、0505年修订），年修订），年修订），年修订），l lIAS 39IAS 39金融工具：确认和计量金融工具：确认和计量金融工具：确认
15、和计量金融工具：确认和计量（9999年发布，年发布，年发布，年发布，0000、0303年修订），年修订），年修订），年修订），l lIFRS7IFRS7金融工具：披露（金融工具：披露（金融工具：披露（金融工具：披露（0505年发布）年发布）年发布）年发布）l lExposure DraftExposure Draft（EDED）：公允价值计量）：公允价值计量）：公允价值计量）：公允价值计量（0909年年年年5 5月），月），月），月），l lIASB Expert Advisory PanelIASB Expert Advisory Panel：市场不再活跃时金融工具公允价值的计量和披露：市场
16、不再活跃时金融工具公允价值的计量和披露：市场不再活跃时金融工具公允价值的计量和披露：市场不再活跃时金融工具公允价值的计量和披露（0808年年年年1010月），月），月），月），l lAn IASB Staff SummaryAn IASB Staff Summary：市场不再活跃时计量金融工具公允价值所使用的判断：市场不再活跃时计量金融工具公允价值所使用的判断：市场不再活跃时计量金融工具公允价值所使用的判断：市场不再活跃时计量金融工具公允价值所使用的判断（0808年年年年1010月）月）月）月）l lIAS 39&IAS 7IAS 39&IAS 7 AmendmentsAmendments：对
17、金融资产的重新分类（：对金融资产的重新分类（：对金融资产的重新分类（：对金融资产的重新分类（0808年年年年1010月月月月），），），），l lPress ReleasePress Release：IASBIASB修订允许金融工具再分类（修订允许金融工具再分类（修订允许金融工具再分类（修订允许金融工具再分类（0808年年年年1010月月月月1313日）日）日）日）l lEDED：金融工具的分类与计量：金融工具的分类与计量：金融工具的分类与计量：金融工具的分类与计量（0909年年年年7 7月）月）月）月）l l金融危机咨询组报告（金融危机咨询组报告（金融危机咨询组报告（金融危机咨询组报告（09
18、09年年年年7 7月月月月2828日）日）日）日）8一、会计准则的规范（一、会计准则的规范（4）n n中国中国中国中国 企业会计准则企业会计准则企业会计准则企业会计准则基本准则基本准则基本准则基本准则，2 2号号号号长期股权投资长期股权投资长期股权投资长期股权投资，3 3号号号号投资性房地产投资性房地产投资性房地产投资性房地产，5 5号号号号生物资产生物资产生物资产生物资产，7 7号号号号非货币性资产交换非货币性资产交换非货币性资产交换非货币性资产交换，8 8号号号号资产减值资产减值资产减值资产减值，1010号号号号企业年金基金企业年金基金企业年金基金企业年金基金，1111号号号号股份支付股份
19、支付股份支付股份支付，1212号号号号债务重组债务重组债务重组债务重组，1414号号号号收入收入收入收入，1616号号号号政府补助政府补助政府补助政府补助，2020号号号号企业合并企业合并企业合并企业合并，2121号号号号租赁租赁租赁租赁，2222号号号号金融工具确认和计量金融工具确认和计量金融工具确认和计量金融工具确认和计量，2323号号号号金融资产转移金融资产转移金融资产转移金融资产转移，2424号号号号套期保值套期保值套期保值套期保值，2727号号号号石油天然气开采石油天然气开采石油天然气开采石油天然气开采，3737号号号号金融工具列报金融工具列报金融工具列报金融工具列报。910中国中国
20、企业会计准则企业会计准则n n企业会计准则企业会计准则企业会计准则企业会计准则-基本准则基本准则基本准则基本准则：定义：定义：定义：定义n n第第第第42424242条：公允价值条：公允价值条：公允价值条：公允价值 Fair valueFair valueFair valueFair value指资产和负债按公平交易中，熟悉情况指资产和负债按公平交易中，熟悉情况指资产和负债按公平交易中，熟悉情况指资产和负债按公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交易或债务清偿之金额。的交易双方自愿进行资产交易或债务清偿之金额。的交易双方自愿进行资产交易或债务清偿之金额。的交易双方自愿进行资产交易或债务清偿
21、之金额。（同（同（同（同IASBIASB，IAS 39IAS 39 ）n n第第第第43434343条：一般应采用历史成本，采用其他会计计量的要遵循条：一般应采用历史成本，采用其他会计计量的要遵循条：一般应采用历史成本，采用其他会计计量的要遵循条：一般应采用历史成本，采用其他会计计量的要遵循”可靠计可靠计可靠计可靠计量量量量”原则。（原则。（原则。（原则。（“救济条款救济条款救济条款救济条款”、“豁免条款豁免条款豁免条款豁免条款”、“补充条款补充条款补充条款补充条款”）n n企业会计准则企业会计准则企业会计准则企业会计准则22222222号号号号金融工具确认和计量金融工具确认和计量金融工具确认
22、和计量金融工具确认和计量：分类：分类：分类：分类 未实现持有损益（浮盈、浮亏）未实现持有损益（浮盈、浮亏）未实现持有损益（浮盈、浮亏）未实现持有损益（浮盈、浮亏）金融资产金融资产金融资产金融资产 会计计量会计计量会计计量会计计量 Unrealized holding G/L Unrealized holding G/L 其他损益其他损益其他损益其他损益 交易性金融资产交易性金融资产交易性金融资产交易性金融资产 公允价值公允价值公允价值公允价值FVFV 利润表利润表利润表利润表G/L I/S G/L I/S 利息、股利、售让损益利息、股利、售让损益利息、股利、售让损益利息、股利、售让损益 可供出
23、售金融资产可供出售金融资产可供出售金融资产可供出售金融资产 公允价值公允价值公允价值公允价值 资产负债表（股东权益）资产负债表（股东权益）资产负债表（股东权益）资产负债表（股东权益）G/L G/L 同上同上同上同上 持有到期金融资产持有到期金融资产持有到期金融资产持有到期金融资产 摊余成本摊余成本摊余成本摊余成本AC AC 利润表利润表利润表利润表 L I/S L I/S 利息、售让损益利息、售让损益利息、售让损益利息、售让损益 贷款、应收款项贷款、应收款项贷款、应收款项贷款、应收款项 摊余成本摊余成本摊余成本摊余成本 利润表利润表利润表利润表 L L 同上同上同上同上10国际会计准则理事会国
24、际会计准则理事会IASBn n定义：定义：定义：定义：FV FV 是指，在计量日的最有利市场（是指，在计量日的最有利市场（是指，在计量日的最有利市场（是指，在计量日的最有利市场（the most advantageous the most advantageous marketmarket），出售一项资产所能收到或转移一项负债将会支付的，出售一项资产所能收到或转移一项负债将会支付的，出售一项资产所能收到或转移一项负债将会支付的，出售一项资产所能收到或转移一项负债将会支付的价格价格价格价格（退出价格退出价格退出价格退出价格exit priceexit price），无论该价格是直接可观察的还是用
25、估值技），无论该价格是直接可观察的还是用估值技），无论该价格是直接可观察的还是用估值技），无论该价格是直接可观察的还是用估值技术估计的。（术估计的。（术估计的。（术估计的。（ED:ED:公允价值计量公允价值计量公允价值计量公允价值计量Fair Value Measurement,May 2009Fair Value Measurement,May 2009）n n分类，现行同中国（见分类，现行同中国（见分类，现行同中国（见分类，现行同中国（见IFRS7IFRS7，IAS39IAS39）ED:ED:金融工具的分类与计量金融工具的分类与计量金融工具的分类与计量金融工具的分类与计量（Financia
26、l Instruments:Classification and Financial Instruments:Classification and Measurement Measurement，July 2009July 2009）金融工具金融工具金融工具金融工具 会计计量会计计量会计计量会计计量 未实现持有损益处理未实现持有损益处理未实现持有损益处理未实现持有损益处理n n金融工具同时满足（金融工具同时满足（金融工具同时满足（金融工具同时满足（1 1 1 1）该工具具有基本的贷款特征，）该工具具有基本的贷款特征，）该工具具有基本的贷款特征，）该工具具有基本的贷款特征，摊余成本摊余成本摊余成
27、本摊余成本AC AC I/SI/S，LossLoss （2 2 2 2）该工具以合同收益为基础进行管理）该工具以合同收益为基础进行管理）该工具以合同收益为基础进行管理）该工具以合同收益为基础进行管理 Amortized costAmortized costn n 金融工具不满足上述条件的金融工具不满足上述条件的金融工具不满足上述条件的金融工具不满足上述条件的 公允价值公允价值公允价值公允价值FVFV I/S I/S 或或或或 B/SB/S，G/LG/L11美国美国FASBn nSFAS 157SFAS 157公允价值计量公允价值计量公允价值计量公允价值计量（06060606年年年年9 9 9
28、9月）月）月）月）n nFVFVFVFV定义：定义：定义：定义：在计量日的有序交易中，市场参与者出售某项资产所收到在计量日的有序交易中，市场参与者出售某项资产所收到在计量日的有序交易中，市场参与者出售某项资产所收到在计量日的有序交易中，市场参与者出售某项资产所收到的价格或为转移负债所愿意支付的价格的价格或为转移负债所愿意支付的价格的价格或为转移负债所愿意支付的价格的价格或为转移负债所愿意支付的价格。n n该定义有三个假定：该定义有三个假定：该定义有三个假定：该定义有三个假定：n n有序交易有序交易有序交易有序交易Orderly transactionOrderly transaction，即在
29、计量日前一段期间存在据以进行正常，即在计量日前一段期间存在据以进行正常，即在计量日前一段期间存在据以进行正常，即在计量日前一段期间存在据以进行正常且习以为常且习以为常且习以为常且习以为常Usual and customaryUsual and customary的、非强制性的（如强制清算或抛售）的、非强制性的（如强制清算或抛售）的、非强制性的（如强制清算或抛售）的、非强制性的（如强制清算或抛售）市场交易；是一项在计量日的假定交易市场交易；是一项在计量日的假定交易市场交易；是一项在计量日的假定交易市场交易；是一项在计量日的假定交易Hypothetical transactionHypotheti
30、cal transaction。n n主要市场或最有利市场（最有利市场中出售或清偿）。主要市场或最有利市场（最有利市场中出售或清偿）。主要市场或最有利市场（最有利市场中出售或清偿）。主要市场或最有利市场（最有利市场中出售或清偿）。n n市场参与者符合市场参与者符合市场参与者符合市场参与者符合4 4 4 4个条件：独立于报告主体，非关联方；熟悉情况，掌个条件：独立于报告主体，非关联方；熟悉情况，掌个条件：独立于报告主体，非关联方；熟悉情况，掌个条件：独立于报告主体，非关联方；熟悉情况，掌握信息；有能力交易；交易是自愿而非被迫。握信息；有能力交易；交易是自愿而非被迫。握信息；有能力交易；交易是自愿
31、而非被迫。握信息；有能力交易；交易是自愿而非被迫。12n nFVFV的三个级次的三个级次的三个级次的三个级次levellevel：n n第一级次输入值：存在活跃市场对相同资产或负债第一级次输入值：存在活跃市场对相同资产或负债第一级次输入值：存在活跃市场对相同资产或负债第一级次输入值：存在活跃市场对相同资产或负债的的的的报价报价报价报价Quoted Quoted pricesprices（未调整）；（未调整）；（未调整）；（未调整）；n n第二级次输入值：活跃市场中类似资产或负债可观测的报价第二级次输入值：活跃市场中类似资产或负债可观测的报价第二级次输入值：活跃市场中类似资产或负债可观测的报价第
32、二级次输入值：活跃市场中类似资产或负债可观测的报价,或或或或非活跃市场中相同或类似资产或负债可观测的报价非活跃市场中相同或类似资产或负债可观测的报价非活跃市场中相同或类似资产或负债可观测的报价非活跃市场中相同或类似资产或负债可观测的报价;n n第三级次输入值：市场活跃极少下资产或负债的不可观测的输第三级次输入值：市场活跃极少下资产或负债的不可观测的输第三级次输入值：市场活跃极少下资产或负债的不可观测的输第三级次输入值：市场活跃极少下资产或负债的不可观测的输入值，（需用入值，（需用入值，（需用入值，（需用估值技术、定价模型估值技术、定价模型估值技术、定价模型估值技术、定价模型和假设对资产或负债未
33、来的和假设对资产或负债未来的和假设对资产或负债未来的和假设对资产或负债未来的风险和现金流量进行估测）。风险和现金流量进行估测）。风险和现金流量进行估测）。风险和现金流量进行估测）。13难点难点-FV估值技术的参数估值技术的参数n nIASBIASB，IAS 39IAS 39：n n货币时间价值货币时间价值货币时间价值货币时间价值 The time value of moneyThe time value of moneyn n信用风险信用风险信用风险信用风险 Credit riskCredit riskn n外汇兑换价格外汇兑换价格外汇兑换价格外汇兑换价格 Credit riskCredit
34、riskn n商品价格商品价格商品价格商品价格 Commodity pricesCommodity pricesn n权益价格权益价格权益价格权益价格 Equity pricesEquity pricesn n波动性波动性波动性波动性 VolatilityVolatility（金融工具价格或其他项目的未来变动程度）（金融工具价格或其他项目的未来变动程度）（金融工具价格或其他项目的未来变动程度）（金融工具价格或其他项目的未来变动程度）n n预付风险和履约风险预付风险和履约风险预付风险和履约风险预付风险和履约风险 Prepayment risk and surrender riskPrepayme
35、nt risk and surrender riskn n金融资产或金融负债的服务成本金融资产或金融负债的服务成本金融资产或金融负债的服务成本金融资产或金融负债的服务成本 Servicing costs for a financial asset or a Servicing costs for a financial asset or a financial liabilityfinancial liability1415计量属性还是计量目标？计量属性还是计量目标？n nFASBFASB：SFAC No 5(1984),5SFAC No 5(1984),5种计量属性种计量属性种计量属性种计量
36、属性（Measurement AttributesMeasurement Attributes）：历史成本历史成本历史成本历史成本，现行（重置）成本，现行（重置）成本，现行（重置）成本，现行（重置）成本，现行市场价值现行市场价值现行市场价值现行市场价值,可变现（处置）价值，未来现金流量现值（贴现值）。可变现（处置）价值，未来现金流量现值（贴现值）。可变现（处置）价值，未来现金流量现值（贴现值）。可变现（处置）价值，未来现金流量现值（贴现值）。n nIASB:IFRSIASB:IFRS（19891989），），），），4 4种计量基础（种计量基础（种计量基础（种计量基础（Measurement
37、BasesMeasurement Bases）：历史成本，现行成本，可变现（处置）价值历史成本，现行成本，可变现（处置）价值历史成本，现行成本，可变现（处置）价值历史成本，现行成本，可变现（处置）价值,现值。现值。现值。现值。n n中国中国中国中国企业会计准则企业会计准则企业会计准则企业会计准则基本准则基本准则基本准则基本准则（20062006），），），），5 5种会计计量种会计计量种会计计量种会计计量:历史成本，重置成本，可变现净值，现值，公允价值。历史成本，重置成本，可变现净值，现值，公允价值。历史成本，重置成本，可变现净值，现值，公允价值。历史成本，重置成本，可变现净值，现值，公允价值
38、。15二、为什么要选择公允价值（二、为什么要选择公允价值（1 1）-美国案例美国案例美国案例美国案例n n1980-19941980-19941980-19941980-1994年，年，年，年，美国历史上著名的美国历史上著名的美国历史上著名的美国历史上著名的“储蓄与贷款危机储蓄与贷款危机储蓄与贷款危机储蓄与贷款危机”，1300130013001300家总资家总资家总资家总资产达产达产达产达6210621062106210亿美元的储蓄与贷款机构（亿美元的储蓄与贷款机构（亿美元的储蓄与贷款机构（亿美元的储蓄与贷款机构（Saving&Loans InstitutionsSaving&Loans In
39、stitutions）倒闭，原因是遭受巨大利率风险，它们倒闭，原因是遭受巨大利率风险，它们倒闭，原因是遭受巨大利率风险，它们倒闭，原因是遭受巨大利率风险，它们80%80%以上的对外贷款是固定以上的对外贷款是固定以上的对外贷款是固定以上的对外贷款是固定利率的抵押贷款，而资金来源主要是短期存款；当这些机构接受存利率的抵押贷款，而资金来源主要是短期存款；当这些机构接受存利率的抵押贷款，而资金来源主要是短期存款；当这些机构接受存利率的抵押贷款，而资金来源主要是短期存款；当这些机构接受存款的利率由款的利率由款的利率由款的利率由19781978年年年年7%7%上升为上升为上升为上升为19821982年年年
40、年11%11%，其资金成本已经超过了抵，其资金成本已经超过了抵，其资金成本已经超过了抵，其资金成本已经超过了抵押贷款的平均回报率。若按公允价值对贷款和存款计量，这些机构押贷款的平均回报率。若按公允价值对贷款和存款计量，这些机构押贷款的平均回报率。若按公允价值对贷款和存款计量，这些机构押贷款的平均回报率。若按公允价值对贷款和存款计量，这些机构已经资不抵债已经资不抵债已经资不抵债已经资不抵债11801180亿美元，但仍坚持用历史成本计量，其财务报表亿美元，但仍坚持用历史成本计量，其财务报表亿美元，但仍坚持用历史成本计量，其财务报表亿美元，但仍坚持用历史成本计量，其财务报表仍歌舞升平仍歌舞升平仍歌舞
41、升平仍歌舞升平-显示较强的资本实力和偿付能力。这次引发金融危机显示较强的资本实力和偿付能力。这次引发金融危机显示较强的资本实力和偿付能力。这次引发金融危机显示较强的资本实力和偿付能力。这次引发金融危机的教训是：历史成本粉饰太平，掩盖了经营风险，误导了债权人和的教训是：历史成本粉饰太平，掩盖了经营风险，误导了债权人和的教训是：历史成本粉饰太平，掩盖了经营风险，误导了债权人和的教训是：历史成本粉饰太平，掩盖了经营风险，误导了债权人和股东，耽误了监管部门的拯救时机，使社会付出巨大代价。这是促股东，耽误了监管部门的拯救时机，使社会付出巨大代价。这是促股东，耽误了监管部门的拯救时机，使社会付出巨大代价。
42、这是促股东，耽误了监管部门的拯救时机，使社会付出巨大代价。这是促使使使使FASBFASB热衷于推行公允价值的契机。热衷于推行公允价值的契机。热衷于推行公允价值的契机。热衷于推行公允价值的契机。1617汕电力汕电力汕电力汕电力2005200520052005年末年末年末年末汕电力汕电力汕电力汕电力2006200620062006年初年初年初年初大股东转让股份大股东转让股份大股东转让股份大股东转让股份给民营企业给民营企业给民营企业给民营企业60406040万股万股持有华能国际股份持有华能国际股份持有华能国际股份持有华能国际股份3800380038003800万股，账面价值（历史万股，账面价值（历史
43、万股，账面价值（历史万股，账面价值（历史成本）成本）成本）成本）81708170万元万元转让长期股权投资转让长期股权投资转让长期股权投资转让长期股权投资1/31/31/31/3，每股转让价格，每股转让价格，每股转让价格，每股转让价格4.094.09元元/股股长期股权投资每股帐长期股权投资每股帐长期股权投资每股帐长期股权投资每股帐面价值（成本法：历面价值（成本法：历面价值（成本法：历面价值（成本法：历史成本）史成本）史成本）史成本）2.152.15元元/股股（=8170/3800=8170/3800）若按公允价值，持有若按公允价值，持有若按公允价值，持有若按公允价值，持有380038003800
44、3800万股长期股权增万股长期股权增万股长期股权增万股长期股权增值值值值73727372万元万元38003800（4.09-2.15)4.09-2.15)每股转让价格每股转让价格2.9362.936元元/股股每股净资产每股净资产每股净资产每股净资产（历史成本）（历史成本）（历史成本）（历史成本）2.6482.648元元/股股每股溢价率每股溢价率每股溢价率每股溢价率（增值率）（增值率）（增值率）（增值率）%10.87%10.87%按按按按05050505年末净资产年末净资产年末净资产年末净资产55291552915529155291万元，增值率万元，增值率万元，增值率万元，增值率13.33%13
45、.33%13.33%13.33%（7372/55291）二、为什么要选择公允价值（二、为什么要选择公允价值（二、为什么要选择公允价值（二、为什么要选择公允价值（2 2 2 2）-中国案例：历史成本的局限性，汕电力股改困惑中国案例：历史成本的局限性，汕电力股改困惑中国案例：历史成本的局限性，汕电力股改困惑中国案例：历史成本的局限性，汕电力股改困惑1718三、公允价值在中国的影响（三、公允价值在中国的影响（1）-保险业保险业保险业保险业n n 07070707年中报净利润年中报净利润年中报净利润年中报净利润 其中公允价值变动收益其中公允价值变动收益其中公允价值变动收益其中公允价值变动收益 中国人寿
46、中国人寿中国人寿中国人寿 （持有中信证券、工商银行、（持有中信证券、工商银行、（持有中信证券、工商银行、（持有中信证券、工商银行、169.96169.96169.96169.96亿元亿元亿元亿元 65656565亿元亿元亿元亿元(占占占占38%38%38%38%）中国银行等金融企业股票中国银行等金融企业股票中国银行等金融企业股票中国银行等金融企业股票)平安保险平安保险平安保险平安保险 83838383亿元亿元亿元亿元 31313131亿元亿元亿元亿元(占占占占37%37%37%37%）股股股股 权权权权 投投投投 资资资资n n 08080808年中报净利润年中报净利润年中报净利润年中报净利润
47、 其中公允价值变动损失其中公允价值变动损失其中公允价值变动损失其中公允价值变动损失 股权投资总额股权投资总额股权投资总额股权投资总额 其中交易性金融资产其中交易性金融资产其中交易性金融资产其中交易性金融资产中国人寿中国人寿中国人寿中国人寿 109109109109亿元亿元亿元亿元 -77.66-77.66-77.66-77.66亿元亿元亿元亿元 1134.91134.91134.91134.9亿元亿元亿元亿元 130130130130亿元（亿元（亿元（亿元（11.5%)11.5%)11.5%)11.5%)平安保险平安保险平安保险平安保险 73.1 73.1 73.1 73.1亿元亿元亿元亿元
48、-187.59-187.59-187.59-187.59亿元亿元亿元亿元 836.7836.7836.7836.7亿元亿元亿元亿元 284284284284亿元（亿元（亿元（亿元（34%34%34%34%）中信证券中信证券中信证券中信证券 -35.05 -35.05 -35.05 -35.05亿元亿元亿元亿元 18n n4747家证券公司披露了家证券公司披露了20072007年报，其总净利润年报，其总净利润807807亿元，总净资产亿元，总净资产14351435亿元亿元,总净资产收益率为总净资产收益率为ROE=56%ROE=56%。从排行看。从排行看（亿元）（亿元）广发广发 国泰国泰 国信国信
49、 东方东方0707年年 东方东方东方东方09090909年中期年中期年中期年中期 净利润净利润 82 76 73 43 9.22 82 76 73 43 9.22公允价值变动收益公允价值变动收益 14.66 5.45 12.41 14.66 5.45 12.41 19.88 4.99 19.88 4.99 公允价值变动收益公允价值变动收益公允价值变动收益公允价值变动收益/净利润净利润净利润净利润 17.9%7.2%17%46%54%17.9%7.2%17%46%54%交易性金融资产交易性金融资产 55.7 54.9 55.7 54.9 可供出售金融资产可供出售金融资产 44.8 199.944
50、.8 199.9 -中国证券报中国证券报080123080123 19三、公允价值在中国的影响（三、公允价值在中国的影响（2 2）-证券业证券业证券业证券业1920n n0808年报显示年报显示16241624家上市公司中有家上市公司中有690690家有投资性家有投资性房地产。房地产。n n其中，其中，670670家采用成本计量模式，家采用成本计量模式，2020家采用公允家采用公允价值计量。价值计量。n n采用公允价值计量的公司中，采用公允价值计量的公司中，1414家采用评估价格，家采用评估价格，5 5家参考同类条件的市价，家参考同类条件的市价，1 1家采用第三方调查报家采用第三方调查报告。告