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1、第六章信用制度与虚拟资本 第一页，编辑于星期一：二十点 二十七分。本章注意问题本章注意问题教学重点：信用在市场经济中的作用教学重点：信用在市场经济中的作用教学难点：虚拟资本和虚拟经济教学难点：虚拟资本和虚拟经济第二页，编辑于星期一：二十点 二十七分。第一节信用及其功能第一节信用及其功能第三页，编辑于星期一：二十点 二十七分。一、信用的产生及形式一、信用的产生及形式n1.信用的含义信用的含义n信用信用（credit），经济学中信用是指一种经济学中信用是指一种借贷行为，是以借贷行为，是以还本付息为条件的价值为条件的价值运动的特殊形式。运动的特殊形式。n其特征：是以收回为条件的付出，或以其特征：是以
2、收回为条件的付出，或以归还为义务的取得；贷者有权取得归还为义务的取得；贷者有权取得利息利息（intrest）借者承担支付利息的义务。借者承担支付利息的义务。第四页，编辑于星期一：二十点 二十七分。信用是古老的经济范畴n中国，有公元前中国，有公元前300年，孟尝君放债的故事；年，孟尝君放债的故事；管子管子问问中有三问涉及信用。中有三问涉及信用。n西方，公元前西方，公元前18世纪，古巴比伦汉谟拉比法典世纪，古巴比伦汉谟拉比法典（Hammurabis Code），关于债务问题的规），关于债务问题的规定非常具体。定非常具体。n私有财产的出现是借贷关系存在的前提条件。私有财产的出现是借贷关系存在的前提条
3、件。n商品经济是信用产生的基础商品经济是信用产生的基础第五页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n2.信用的产生和发展信用的产生和发展n（1 1）产产生生：商商品品经经济济的的产产生生和和发发展展是是信信用用产产生生的的基基础础：商商品品生生产产与与交交换换的的发发展展商商品品或或货货币币时时空空分分布布的的不不一一致致以以利利息息为为条条件件的的商商品品的的赊赊销销或或货货币币的的借借贷贷信用信用n（2）发发展展：原原始始信信用用（实实物物借借贷贷）货币借贷（利息、高利贷）货币借贷（利息、高利贷）信用贸易信用贸易第六页，编辑于星期一：二十点 二十七分。知识拓展：n最早的信用活动产生于原始社会末
4、期。社会生产力最早的信用活动产生于原始社会末期。社会生产力的发展使原始社会出现了两次大分工，即畜牧业与原始的发展使原始社会出现了两次大分工，即畜牧业与原始农业的分工，手工业与农业的分工。这两次大分工促进农业的分工，手工业与农业的分工。这两次大分工促进了商品生产和交换，加速了原始公有制的瓦解和私有制了商品生产和交换，加速了原始公有制的瓦解和私有制的产生。的产生。n私有制的出现造成了财富占有的不平均和贫富的分化。私有制的出现造成了财富占有的不平均和贫富的分化。富裕家庭拥有较多的可供交换的商品和货币，生活条件较富裕家庭拥有较多的可供交换的商品和货币，生活条件较为优越，而贫困家庭则缺少生活或生产资料，
5、生活难以为为优越，而贫困家庭则缺少生活或生产资料，生活难以为继。于是，借贷关系产生的现实基础出现了。这样，因贫继。于是，借贷关系产生的现实基础出现了。这样，因贫穷而缺少生产资料或生活资料的家庭为了维持生活和继续穷而缺少生产资料或生活资料的家庭为了维持生活和继续从事生产，不得而不求贷于富裕家庭，通过借贷调剂余缺，从事生产，不得而不求贷于富裕家庭，通过借贷调剂余缺，信用便随之产生。信用便随之产生。第七页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n3.信用的形式信用的形式n根据信用的主体分类：根据信用的主体分类：n商业信用商业信用n银行信用银行信用n国家信用国家信用n企业信用企业信用n消费信用消费信用第八页
6、，编辑于星期一：二十点 二十七分。n（1）商业信用）商业信用nA.定义：商业信用是以赊账方式出售商定义：商业信用是以赊账方式出售商品（或提供劳务）时买卖双方之间互相品（或提供劳务）时买卖双方之间互相提供的信用。提供的信用。n最早出现的信用形式最早出现的信用形式n赊销商品价格一般高于现金买卖商品的赊销商品价格一般高于现金买卖商品的价格价格第九页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nB.特点特点n贷出的资本贷出的资本是待实现的商品资本是待实现的商品资本n主要是主要是职能资本职能资本在商品买卖中相互提供在商品买卖中相互提供的信用的信用n发展程度发展程度直接依存于商品生产和流通的直接依存于商品生产和流通
7、的状况状况职能资本职能资本在资本的生产过程和流在资本的生产过程和流通过程中执行职能的资本，包括执行通过程中执行职能的资本，包括执行生产剩余价值职能的产业资本和执行生产剩余价值职能的产业资本和执行实现剩余价值职能的商业资本。实现剩余价值职能的商业资本。第十页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nC.商业信用的工具商业信用的工具商业票据商业票据n期票：是期票：是债务人向债权人债务人向债权人开出的，承诺在开出的，承诺在一定时期支付款项的凭证。一定时期支付款项的凭证。n汇票：是汇票：是债权人向债务人债权人向债务人发出的命令，要发出的命令，要求债务人向第三者或者持票人支付一定款求债务人向第三者或者持票人支
8、付一定款项的凭证。项的凭证。n汇票在债务人签名盖章承认后生效，这种手段叫汇票在债务人签名盖章承认后生效，这种手段叫“承兑承兑”。第十一页，编辑于星期一：二十点 二十七分。第十二页，编辑于星期一：二十点 二十七分。第十三页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n（2）银行信用）银行信用nA.定义：是银行以存款、放款等形式提定义：是银行以存款、放款等形式提供的以货币形式为主的信用。供的以货币形式为主的信用。n为适应产业资本循环周转和再生产运动为适应产业资本循环周转和再生产运动的需要而产生的。的需要而产生的。第十四页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nB.特点特点n实质实质是货币资本所有者与职能资本之间
9、是货币资本所有者与职能资本之间发生信用关系的中介发生信用关系的中介n对象对象是货币资本，且不受商品流转方向是货币资本，且不受商品流转方向的限制的限制n信用规模信用规模不受单个资本数量和周转的限不受单个资本数量和周转的限制制第十五页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n（3）国家信用和企业信用）国家信用和企业信用nA.国家信用国家信用n定义：定义：国家借助举债向社会公众筹集资国家借助举债向社会公众筹集资金的一种信用形式。金的一种信用形式。n基本形式：国债（公债、国库券）基本形式：国债（公债、国库券）n用用途途：弥弥补补财财政政赤赤字字和和其其他他非非生生产产性性开开支。支。n信用度最高。信用度最高
10、。第十六页，编辑于星期一：二十点 二十七分。第十七页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nB.企业信用企业信用n定义：定义：企业通过发行债券或股票筹集资企业通过发行债券或股票筹集资金的信用形式。金的信用形式。n股票股票形成企业股权，没有归还资本的要形成企业股权，没有归还资本的要求，但要参与企业分红。求，但要参与企业分红。第十八页，编辑于星期一：二十点 二十七分。第十九页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n（4）消费信用）消费信用nA.定义：指工商企业、银行及其他金融定义：指工商企业、银行及其他金融机构向缺乏货币购买力的消费者提供贷机构向缺乏货币购买力的消费者提供贷款的活动。款的活动。nB.方式：
11、赊帐、分期付款、发放消费信方式：赊帐、分期付款、发放消费信贷等贷等第二十页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nC.类型类型n根据接受贷款对象不同可分两类根据接受贷款对象不同可分两类n买方信贷买方信贷：银行直接对商品消费者发放：银行直接对商品消费者发放贷款贷款n卖方信贷卖方信贷：由银行凭分期付款单据并以：由银行凭分期付款单据并以此作抵押，对销售商品的企业发放贷款此作抵押，对销售商品的企业发放贷款第二十一页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nD.作用：推销商品、扩大销路、刺激需作用：推销商品、扩大销路、刺激需求。求。商业信用和银行信用是资本主义信用体商业信用和银行信用是资本主义信用体系中的基本信用
12、形式。前者是基础，后者占主系中的基本信用形式。前者是基础，后者占主导地位。导地位。第二十二页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n4.信用在市场经济运行中的作用信用在市场经济运行中的作用n1）促进了市场经济的发展）促进了市场经济的发展n2）加深了市场经济的矛盾）加深了市场经济的矛盾第二十三页，编辑于星期一：二十点 二十七分。信用促进市场经济发展的积极功能信用促进市场经济发展的积极功能n第一，信用可以增加投资机会、促进资本的第一，信用可以增加投资机会、促进资本的自由转移，推动社会资源的优化配置。自由转移，推动社会资源的优化配置。n第二，信用可加速资本的积聚和集中。第二，信用可加速资本的积聚和集中。
13、n第三，信用可以加快商品流通速度。第三，信用可以加快商品流通速度。n第四，信用可以给居民提供新的投资渠道和第四，信用可以给居民提供新的投资渠道和金融资产的持有方式。金融资产的持有方式。n第五，信用有效地调节着国民经济运行。第五，信用有效地调节着国民经济运行。第二十四页，编辑于星期一：二十点 二十七分。信用加深市场经济矛盾的消极功能信用加深市场经济矛盾的消极功能n第一，信用可能造成虚假繁荣，加深生产与第一，信用可能造成虚假繁荣，加深生产与消费的矛盾，触发生产过剩的危机。消费的矛盾，触发生产过剩的危机。n第二，信用还会引发货币信用危机。第二，信用还会引发货币信用危机。n第三，信用刺激投机，引起流通
14、秩序混乱，使第三，信用刺激投机，引起流通秩序混乱，使市场信号失真，生产盲目发展，加剧经济危机。市场信号失真，生产盲目发展，加剧经济危机。第二十五页，编辑于星期一：二十点 二十七分。第二节信用制度第二节信用制度第二十六页，编辑于星期一：二十点 二十七分。一、银行和银行资本n1.银行银行nA.定义：银行是经营货币资本业务的企定义：银行是经营货币资本业务的企业。业。第二十七页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nB.产生：在商业信用和货币经营业发展产生：在商业信用和货币经营业发展的基础上产生的的基础上产生的n首先，商业信用的发展是银行产生的基首先，商业信用的发展是银行产生的基础。商业信用工具需要银行信
15、用工具来础。商业信用工具需要银行信用工具来替代；银行的产生客服了商业信用的局替代；银行的产生客服了商业信用的局限性。限性。商业信用商业信用汇票汇票银行银行银行券银行券第二十八页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n其次，银行的产生与货币经营业的发其次，银行的产生与货币经营业的发展紧密联系在一起。展紧密联系在一起。n当货币经营业以货币资本的实际当货币经营业以货币资本的实际贷出者和借入者之间的中介人身份出贷出者和借入者之间的中介人身份出现时，货币经营业便发展成为银行业。现时，货币经营业便发展成为银行业。第二十九页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nC.现代银行被称为现代银行被称为“金融百货公司金融百
16、货公司”n1）银行日益支配工商企业的生产、经营活动）银行日益支配工商企业的生产、经营活动n2）银行业务的扩大和长期贷款的增加，使银行）银行业务的扩大和长期贷款的增加，使银行与工商企业的命运紧密结合，加速了垄断组织的与工商企业的命运紧密结合，加速了垄断组织的形成形成n3）银行在通过兼并等手段不断壮大经营规模、追求）银行在通过兼并等手段不断壮大经营规模、追求银行经营规模经济的同时，也不断扩大自己的经营银行经营规模经济的同时，也不断扩大自己的经营内容和范围，致力于银行经营的范围经济。内容和范围，致力于银行经营的范围经济。第三十页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n2.银行体系银行体系中央中央银行银行
17、商业商业银行银行专业专业银行银行是一国金融体系的核心，是发是一国金融体系的核心，是发行的银行、银行的银行、政府行的银行、银行的银行、政府的银行。的银行。是银行体系中的骨干，是以是银行体系中的骨干，是以经营存、放款，办理转帐结经营存、放款，办理转帐结算为主要业务，以盈利为主算为主要业务，以盈利为主要经营目标的金融企业。要经营目标的金融企业。专门经营指定业务、提供某些专专门经营指定业务、提供某些专业金融服务的银行。业金融服务的银行。第三十一页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nA.商业银行商业银行n定义：以办理工商企业存款、贷款为主定义：以办理工商企业存款、贷款为主要业务的银行。要业务的银行。n特
18、点：直接与工商业务者发生联系，吸特点：直接与工商业务者发生联系，吸收客户存款，办理贴现和汇兑业务，发收客户存款，办理贴现和汇兑业务，发行信用流通工具。行信用流通工具。第三十二页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n现代银行按组成形式划分可分为四类现代银行按组成形式划分可分为四类n单元制单元制：不设任何分支行的制度：不设任何分支行的制度n分支制分支制：在城市设立总行，在本市及国内外设立：在城市设立总行，在本市及国内外设立分支行的制度分支行的制度n集团制集团制：由某一集团成立一个股份公司，由该公：由某一集团成立一个股份公司，由该公司控制和收买两家以上的银行司控制和收买两家以上的银行n连锁银行制连锁银
19、行制：由两家以上的独立公司组成的银：由两家以上的独立公司组成的银行，通过互相持有股份构成。行，通过互相持有股份构成。第三十三页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n银行业务归类银行业务归类n负债业务负债业务：吸收资金的业务（股金和存款）：吸收资金的业务（股金和存款）n资产业务资产业务：贷出资金的业务（票据业务、商品抵：贷出资金的业务（票据业务、商品抵押贷款、证券业务、信用贷款业务）押贷款、证券业务、信用贷款业务）n中间业务中间业务：商业银行代理客户办理收款、付款和其：商业银行代理客户办理收款、付款和其他委托事项而收取手续费的业务，是银行不占用自他委托事项而收取手续费的业务，是银行不占用自身资金并
20、以中间人的身份，利用银行本身的网点优身资金并以中间人的身份，利用银行本身的网点优势、网络技术优势、信用优势和人才等优势，为客势、网络技术优势、信用优势和人才等优势，为客户提供各项金融服务并收取手续费的业务。户提供各项金融服务并收取手续费的业务。第三十四页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nB.政策性银行政策性银行n定义：由政府投资设立、根据政府的决定义：由政府投资设立、根据政府的决策和意向专门从事政策性金融业务的银策和意向专门从事政策性金融业务的银行。行。n特点：不以营利为目的，服务于特定的特点：不以营利为目的，服务于特定的领域领域n我国的政策性银行：国家开发银行、中我国的政策性银行：国家开发
21、银行、中国进出口银行和中国农业发展银行国进出口银行和中国农业发展银行第三十五页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n商业银行与政策性银行区别商业银行与政策性银行区别n资本来源不同资本来源不同n政策性银行多由政府出资建立，业务上由政府相应部政策性银行多由政府出资建立，业务上由政府相应部门领导。商业银行多采取股份制的形式，业务上自主门领导。商业银行多采取股份制的形式，业务上自主经营、独立核算。经营、独立核算。n资金来源不同资金来源不同n政策性银行一般不接受存款，也不从民间借款。而商业银政策性银行一般不接受存款，也不从民间借款。而商业银行以存款作为其主要的资金来源。行以存款作为其主要的资金来源。n经营
22、目标和性质不同经营目标和性质不同n政策性银行是为了支持某些部门的发展而专门成立的，政策性银行是为了支持某些部门的发展而专门成立的，不以盈利为目的，与相应的产业部门关系密切。而商业不以盈利为目的，与相应的产业部门关系密切。而商业银行则以利润最大化为经营目的，业务范围广泛。银行则以利润最大化为经营目的，业务范围广泛。第三十六页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nC.中央银行中央银行n是是银行的银行银行的银行，是银行体系的中心环节，是银行体系的中心环节，享有发行货币的垄断权，代表国家管理享有发行货币的垄断权，代表国家管理全国银行，制定执行国家金融政策，管全国银行，制定执行国家金融政策，管理全国金融市
23、场。理全国金融市场。n基本职能：书基本职能：书P92第三十七页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nD.非银行金融机构非银行金融机构n指不经营银行的信用中介、支付中介和指不经营银行的信用中介、支付中介和发行信用货币等业务，而吸收社会资金，发行信用货币等业务，而吸收社会资金，并以某种方式运行资金获取利润的金融并以某种方式运行资金获取利润的金融机构。机构。n种类：保险公司、信用合作社、消费信种类：保险公司、信用合作社、消费信用机构、信托投资公司和证券公司等。用机构、信托投资公司和证券公司等。第三十八页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n3.银行资本银行资本第三十九页，编辑于星期一：二十点 二十七分。
24、nA.定义：是银行资本所有者为经营银行定义：是银行资本所有者为经营银行获取利润所投入的自有资本和通过各种获取利润所投入的自有资本和通过各种途径集中到银行的货币资本。途径集中到银行的货币资本。nB.构成：银行自有资本构成：银行自有资本银行借入资本（存款）银行借入资本（存款）第四十页，编辑于星期一：二十点 二十七分。自有自有资本资本吸收吸收 的存的存款款准备金准备金可可支支配配资资金金第四十一页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nC.银行资本特点银行资本特点n第一，银行资本是在货币经营业的基础上产生第一，银行资本是在货币经营业的基础上产生的。的。n第二，银行资本存在形式主要有现金和有价证券两第二，
25、银行资本存在形式主要有现金和有价证券两种。种。n第三，银行资本的运动除了以银行信用的形式第三，银行资本的运动除了以银行信用的形式存在外，还会以买卖有价证券的形式存在。存在外，还会以买卖有价证券的形式存在。n第四，银行资本是一种职能资本，与产业资本、第四，银行资本是一种职能资本，与产业资本、商业资本并存。商业资本并存。第四十二页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n4.银行负债业务银行负债业务n以吸收存款的方式借入资金以吸收存款的方式借入资金n存款主要来源：存款主要来源：职能资本暂时闲置的货币资本职能资本暂时闲置的货币资本借贷资本或食利者阶层为获取利息而存借贷资本或食利者阶层为获取利息而存入银行的
26、货币资本入银行的货币资本其他不同阶层居民的储蓄存款等等其他不同阶层居民的储蓄存款等等第四十三页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n5.银行资产业务银行资产业务n定义：是银行通过发放贷款贷出资金。定义：是银行通过发放贷款贷出资金。n主要采用方式：主要采用方式：票据贴现票据贴现抵押贷款和信用贷款抵押贷款和信用贷款投资业务投资业务第四十四页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n主要方式：主要方式：(1)票据贴现，即票据持有者为了融通资票据贴现，即票据持有者为了融通资金，将未到期的票据交给银行，兑取现金，将未到期的票据交给银行，兑取现金。金。(2)抵押贷款和信用贷款。抵押贷款和信用贷款。(3)投资业务，
27、即从事购买有价证券的经投资业务，即从事购买有价证券的经营活动，如通过购买股票，成为其他企营活动，如通过购买股票，成为其他企业的股东；或通过购买政府公债、公司业的股东；或通过购买政府公债、公司债券等，形成一种长期贷款形式债券等，形成一种长期贷款形式。第四十五页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n6.银行利润银行利润n定义：定义：资本家经营银行所得的利润资本家经营银行所得的利润n特点特点：银行资本（自有资本）获取平均：银行资本（自有资本）获取平均利润利润第四十六页，编辑于星期一：二十点 二十七分。银银行行资资本本负债业务负债业务资产业务资产业务银银行行业业务务银银行行利利润润第四十七页，编辑于星期
28、一：二十点 二十七分。二、股份公司和股票价格二、股份公司和股票价格n1.股份公司股份公司nA.定义：是以入股方式筹集社会资本而定义：是以入股方式筹集社会资本而形成的一种企业的资本或资产组织形式形成的一种企业的资本或资产组织形式n是在现代信用制度基础上产生和发展的。是在现代信用制度基础上产生和发展的。n股份公司是资本集中的途径和形式股份公司是资本集中的途径和形式第四十八页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nB.主要基础是信用制度主要基础是信用制度n（1）信信用用制制度度（主主要要是是银银行行信信用用）是是资资本积累的重要助手。本积累的重要助手。n（2）以以银银行行信信用用为为代代表表的的社社会会
29、信信用用关关系系的的普普遍遍建建立立与与发发展展是是股股份份公公司司直直接接融融资资的基础。的基础。n（3）信用制度强化了生息资本的效应。）信用制度强化了生息资本的效应。第四十九页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nC.股份公司的组织结构股份公司的组织结构n股东大会：最高权利机构，一股一权，重大决股东大会：最高权利机构，一股一权，重大决策和重要人事任免策和重要人事任免n董事会：股东大会闭会期间行使职权的常设机构。董事会：股东大会闭会期间行使职权的常设机构。（常设权利机构和经营决策机构）（常设权利机构和经营决策机构）n总经理及其所辖各种职能机构总经理及其所辖各种职能机构体现了资本所有权对经营权的
30、制约关系及资本联合体现了资本所有权对经营权的制约关系及资本联合经营中各个股份资本所有者之间的制约关系。经营中各个股份资本所有者之间的制约关系。第五十页，编辑于星期一：二十点 二十七分。nD.股份公司的组织形式股份公司的组织形式n无限公司无限公司是由两个以上的无限责任股东组成是由两个以上的无限责任股东组成的公司。的公司。n有限公司有限公司由少数股东组成，各股东对公司所负由少数股东组成，各股东对公司所负责任仅以出资额为限的公司。责任仅以出资额为限的公司。n两合公司两合公司由无限责任股东与有限责任股东所组由无限责任股东与有限责任股东所组成的公司。成的公司。n股份有限公司股份有限公司公司股东的责任以所
31、认缴的股公司股东的责任以所认缴的股票面值为限的公司。票面值为限的公司。第五十一页，编辑于星期一：二十点 二十七分。经营状况和经营状况和财务不必公开财务不必公开不得发行股票不得发行股票股东数量较少股东数量较少 股东一般直接股东一般直接参加公司管理参加公司管理股份一般股份一般不得任意转让不得任意转让有限责任公司特征有限责任公司特征第五十二页，编辑于星期一：二十点 二十七分。股份有限公司特征股东对公司、公司对其债股东对公司、公司对其债务负有限责任务负有限责任资本须分为均等股份，股资本须分为均等股份，股票可公开发行并自由转让票可公开发行并自由转让公司的所有权与经营管理公司的所有权与经营管理权是分离的权
32、是分离的公司的财务必须公开公司的财务必须公开第五十三页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n2.股票、股息和股票价格股票、股息和股票价格n股票股票是股份公司发给股东的借以证明其是股份公司发给股东的借以证明其股份数额并用以取得股息的凭证。股份数额并用以取得股息的凭证。n股票有三个股票有三个特点特点：n第一，不返还性。第一，不返还性。n第二，风险性。第二，风险性。n第三，流通性。第三，流通性。第五十四页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n股息股息又称为股利，是股票持有人（股东）又称为股利，是股票持有人（股东）定期从股份公司分取的利润。定期从股份公司分取的利润。n股票价格股票价格是股票在市场上买卖的价
33、格。是股票在市场上买卖的价格。n股息与股票价格的确定以股息与股票价格的确定以利息率利息率作为最作为最重要的参照。重要的参照。n股票价格就是在现行市场利息率下，能股票价格就是在现行市场利息率下，能够保证投资者在一定期间获得相应股息够保证投资者在一定期间获得相应股息收入的资本额。收入的资本额。第五十五页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n股票价格形成的基本因素有两个：股票价格形成的基本因素有两个：预期预期股息和银行利息率股息和银行利息率。n股票价格与预期股息的大小成正比，而股票价格与预期股息的大小成正比，而与利息率的高低成反比。与利息率的高低成反比。n用公式表示：用公式表示：n股票价格股票价格 预
34、期股息预期股息 利息率利息率 股票面额股票面额 预期股息率预期股息率 利息率利息率第五十六页，编辑于星期一：二十点 二十七分。例如：例如：股票面额股票面额100元，预期股息率元，预期股息率6%，可领，可领股息股息6元，而当时银行利息率为元，而当时银行利息率为5%。则股票价格为：则股票价格为：6元元 5%120元。元。第五十七页，编辑于星期一：二十点 二十七分。股 票票面金额股票价格通常不一致通常不一致股票持有者投股票持有者投入股分公司的入股分公司的资本价值资本价值由由股股息息和和利利息息率率决决定定与股息成正比与利与股息成正比与利息率成反比息率成反比固固定定不不变变第五十八页，编辑于星期一：二
35、十点 二十七分。n股票价格的决定因素与利息率密切股票价格的决定因素与利息率密切相关，但股息又不是决定股票价格的惟相关，但股息又不是决定股票价格的惟一因素。一因素。n影响股票价格的还有其他一些具体影响股票价格的还有其他一些具体的因素。的因素。n具体包括内部因素、外部因素及人具体包括内部因素、外部因素及人为的投机因素等等。为的投机因素等等。第五十九页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n内部因素：公司利润或企业经营状况内部因素：公司利润或企业经营状况n外部因素：经济因素和政治因素外部因素：经济因素和政治因素n人为因素：欺诈、造谣等人为因素：欺诈、造谣等第六十页，编辑于星期一：二十点 二十七分。第三节
36、虚拟资本和虚拟经济第三节虚拟资本和虚拟经济第六十一页，编辑于星期一：二十点 二十七分。一、信用制度与虚拟资本的产生一、信用制度与虚拟资本的产生n1、虚拟资本的含义与形式、虚拟资本的含义与形式n（1）含义：以有价证券的形式存在能给持有者定期带来收含义：以有价证券的形式存在能给持有者定期带来收入的资本。入的资本。n（2）主要有两种形式：主要有两种形式：n一种是一种是信用形式信用形式上的虚拟资本。上的虚拟资本。n主要有期票、汇票、银行券、纸币、国家债券、各种证券抵主要有期票、汇票、银行券、纸币、国家债券、各种证券抵押贷款等。押贷款等。同一笔货币被反复使用同一笔货币被反复使用便产生虚拟资本。便产生虚拟
37、资本。n另一种是另一种是收入资本化形式收入资本化形式上产生的虚拟资本。上产生的虚拟资本。n主要由股票、债券构成。以资本所有权证书的形式进入主要由股票、债券构成。以资本所有权证书的形式进入流通，流通，同一张所有权证书或债权凭证反复交易同一张所有权证书或债权凭证反复交易就形成纯就形成纯粹的虚拟资本。粹的虚拟资本。第六十二页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n（3）对虚拟资本的两点理解：）对虚拟资本的两点理解：nA.有价证券是有价证券是资本资本，因为凭此可获，因为凭此可获两种收入两种收入：一是凭所有权：一是凭所有权可定期获取收入，二可通过出让证券换取现实的货币资本。可定期获取收入，二可通过出让证券换
38、取现实的货币资本。nB.此资本是此资本是虚拟虚拟的，是因为有价证券所代表的真实资本的，是因为有价证券所代表的真实资本已进入企业的生产运营中了，有价证券本身没价值，已进入企业的生产运营中了，有价证券本身没价值，只是一纸所有权的证明。只是一纸所有权的证明。n所以，它们在证券市场上的买卖，不是真实资本的运动，所以，它们在证券市场上的买卖，不是真实资本的运动，只是虚拟资本的运动。只是虚拟资本的运动。n但虚拟资本不等于虚无，因为它们所占的比重与活动方但虚拟资本不等于虚无，因为它们所占的比重与活动方向确确实实地给社会总资本的运动带来影响。向确确实实地给社会总资本的运动带来影响。第六十三页，编辑于星期一：二
39、十点 二十七分。劳动劳动价值价值货币货币资本资本虚拟资本（虚拟资本（有价证券）有价证券）第六十四页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n2、虚拟资本的产生、虚拟资本的产生n虚拟资本是信用制度发展的结果：虚拟资本是信用制度发展的结果：n（1）货币的虚拟化是虚拟资本产生的）货币的虚拟化是虚拟资本产生的前提前提；n（2）借贷资本信用关系是虚拟资本产生的）借贷资本信用关系是虚拟资本产生的根据根据；n（3）社会信用制度的逐步完善是虚拟资本产生的）社会信用制度的逐步完善是虚拟资本产生的基础基础。第六十五页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n3、虚拟资本对信用，特别是银行信用产生的、虚拟资本对信用，特别是银行
40、信用产生的影响影响n首先，银行资本本身的虚拟化；首先，银行资本本身的虚拟化；n其次，虚拟资本还导致大量金融衍生品的产生和其次，虚拟资本还导致大量金融衍生品的产生和发展。发展。金融衍生产品金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，是指以货币、债券、股票等传统金融产品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。例如：以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。例如：比如现在银行进行比如现在银行进行的贵金属交易，远洋运输公司经常购买的远期运输协议等等的贵金属交易，远洋运输公司经常购买的远期运输协议等等。第六十六页，编辑于星期一：二十点 二十七分。二、虚拟资本与实体资本的关系二、虚拟资本与实体资
41、本的关系n1二者对立统一关系：二者对立统一关系：n（1）统一性：）统一性：n虚虚拟拟资资本本是是实实体体资资本本“纸纸制制副副本本”，其存在和运动以实体资本为基础。其存在和运动以实体资本为基础。n虚虚拟拟资资本本对对实实体体资资本本有有重重要要制制约约作作用用和影响。和影响。第六十七页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n实体资本的基础作用表现在：实体资本的基础作用表现在：n首先，实体资本的运动状况决定虚拟资首先，实体资本的运动状况决定虚拟资本的运行状况，证券发行者的生产经营本的运行状况，证券发行者的生产经营状况决定着证券投资者的收益。状况决定着证券投资者的收益。n其次，实体资本运用的规模影响着
42、虚拟其次，实体资本运用的规模影响着虚拟资本的发行规模，社会再生产规模决定资本的发行规模，社会再生产规模决定着证券投资规模。着证券投资规模。n再次，实体资本的循环周期影响着虚拟再次，实体资本的循环周期影响着虚拟资本的周期波动。资本的周期波动。第六十八页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n虚拟资本对实体资本也具有重要的制约虚拟资本对实体资本也具有重要的制约作用和影响，表现是：作用和影响，表现是：n第一，虚拟资本与现实货币资本都是实第一，虚拟资本与现实货币资本都是实体资本循环运动的起点，从而影响实体体资本循环运动的起点，从而影响实体资本运用的过程和规模。资本运用的过程和规模。n第二，虚拟资本的流向影
43、响着实体资本第二，虚拟资本的流向影响着实体资本的分配比例和结构。的分配比例和结构。n第三，虚拟资本扩大了实体资本的活动第三，虚拟资本扩大了实体资本的活动范围。范围。第六十九页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n（2）矛盾性：矛盾性：n虚拟资本虽然是实体资本的价值表虚拟资本虽然是实体资本的价值表现和纸制副本，但其价格却不是实现和纸制副本，但其价格却不是实体资本价值决定的，而是由预期收体资本价值决定的，而是由预期收入和平均利息率决定的。入和平均利息率决定的。n虚拟资本的价格变动会与实体资本虚拟资本的价格变动会与实体资本价值变动相背离，其价格不随实体价值变动相背离，其价格不随实体资本价值变动而变动，
44、呈现出相对资本价值变动而变动，呈现出相对独立的运动。独立的运动。第七十页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n2.虚拟资本价格运动的三个特点：虚拟资本价格运动的三个特点：n1）虚拟资本价格与预期收益大小和预期）虚拟资本价格与预期收益大小和预期收益的可靠程度成正比收益的可靠程度成正比n2）在预期收益率一定的情况下，利息率）在预期收益率一定的情况下，利息率按相反方向调节虚拟资本价格按相反方向调节虚拟资本价格n3）虚拟资本价格的涨跌与证券市场的供）虚拟资本价格的涨跌与证券市场的供求状况有着密切的联系求状况有着密切的联系第七十一页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n 3、虚拟资本不等于虚无资本、虚拟资本
45、不等于虚无资本n虚拟资本是信用制度高度发达的产物，虚拟资本是信用制度高度发达的产物，对商品经济已经和正在产生着越来越深对商品经济已经和正在产生着越来越深刻的影响。刻的影响。n 首先，虚拟资本的存在和发展使经首先，虚拟资本的存在和发展使经济发展中的资本约束被缓解。济发展中的资本约束被缓解。n 其次，虚拟资本导致财富虚拟化，其次，虚拟资本导致财富虚拟化，加快了整个经济的虚拟化进程。加快了整个经济的虚拟化进程。第七十二页，编辑于星期一：二十点 二十七分。三、实体经济与虚拟经济三、实体经济与虚拟经济n1、定义、定义n 实体经济实体经济即农业、工业、交通运输、商贸即农业、工业、交通运输、商贸物流、建筑业
46、、服务业等提供实实在在的产品物流、建筑业、服务业等提供实实在在的产品和服务的经济活动。和服务的经济活动。n 虚拟经济虚拟经济是市场经济中信用制度与资本证是市场经济中信用制度与资本证券化的产物，是源于实体经济又相对独立于实券化的产物，是源于实体经济又相对独立于实体经济的虚拟资本的活动。概括为：虚拟经济体经济的虚拟资本的活动。概括为：虚拟经济就是直接以钱生钱的活动。就是直接以钱生钱的活动。n 虚拟资本虚拟资本是信用制度和资本证券化的产物，是信用制度和资本证券化的产物，但各种信用工具和证券化的资本形式并不必然是但各种信用工具和证券化的资本形式并不必然是虚拟经济。虚拟经济。第七十三页，编辑于星期一：二
47、十点 二十七分。凡是以有价证券形式存凡是以有价证券形式存在并使其持有者定期获在并使其持有者定期获得一定收入的资本，都得一定收入的资本，都是虚拟资本。是虚拟资本。第七十四页，编辑于星期一：二十点 二十七分。如与实体经济相对照，如与实体经济相对照，n虚拟经济的产品就是各种金融衍生物。虚拟经济的产品就是各种金融衍生物。n虚拟经济的工厂就是各种金融机构。虚拟经济的工厂就是各种金融机构。n虚拟经济的交易场所就是各种金融市场虚拟经济的交易场所就是各种金融市场。第七十五页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n 2、实体经济与虚拟经济的关系、实体经济与虚拟经济的关系n 实体经济与虚拟经济是现代市场经济运行实体经
48、济与虚拟经济是现代市场经济运行同一过程的两个方面，二者是对立统一的关系。同一过程的两个方面，二者是对立统一的关系。n 一一 方方 面面，实体经济是虚拟经济的基础。，实体经济是虚拟经济的基础。实体经济的发展阶段、水平、结构和规模，实体经济的发展阶段、水平、结构和规模，决定着虚拟经济发展的状况。虚拟经济应该决定着虚拟经济发展的状况。虚拟经济应该适应而不能脱离实体经济发展的需要而盲目适应而不能脱离实体经济发展的需要而盲目发展，过度膨胀。发展，过度膨胀。n另一方面另一方面，虚拟经济也不是被动地决定于，虚拟经济也不是被动地决定于实体经济。在现代市场经济条件下，虚拟经济对实体经济。在现代市场经济条件下，虚
49、拟经济对实体经济具有越来越明显的反作用，并表现为虚实体经济具有越来越明显的反作用，并表现为虚拟经济对实体经济的正、负两个方面的效应。拟经济对实体经济的正、负两个方面的效应。第七十六页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n3、虚拟经济的效应、虚拟经济的效应n 虚拟经济的正效应是它的发展在总体上可以虚拟经济的正效应是它的发展在总体上可以促进实体经济的发展。促进实体经济的发展。n首先首先，虚拟经济的发展为实体经济发展提供，虚拟经济的发展为实体经济发展提供有效的融资工具。有效的融资工具。n 其次其次，虚拟经济的发展有利于实体经济存，虚拟经济的发展有利于实体经济存量的重组和结构调整。量的重组和结构调整。n
50、 再次再次，虚拟经济的发展可以降低实体经济中的，虚拟经济的发展可以降低实体经济中的投资风险。投资风险。n 最后最后，由于虚拟经济的金融资产在企业和居，由于虚拟经济的金融资产在企业和居民的资产组合中会占越来越大的比重，所以，虚民的资产组合中会占越来越大的比重，所以，虚拟经济的市场状况会产生明显的财富效应。拟经济的市场状况会产生明显的财富效应。第七十七页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n用手投票？用手投票？n用脚投票？用脚投票？第七十八页，编辑于星期一：二十点 二十七分。n 虚拟经济的负效应虚拟经济的负效应集中表现在投机过度会引集中表现在投机过度会引发泡沫经济。发泡沫经济。n 虚拟经济的产生和积