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1、第一页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。一、外汇市场一、外汇市场(foreign exchange market)foreign exchange market)二、即期二、即期(spot)spot)三、远期三、远期(forward)forward)四、套汇四、套汇(arbitrage)arbitrage)五、套利五、套利(interest arbitrage)interest arbitrage)六、掉期六、掉期(swapswap)七、择期七、择期(option date)option date)八、期货八、期货(future)future)九、期权九、期权(option)option)十
2、、进出口报价十、进出口报价第二页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。外汇市场外汇市场Foreign Exchange MarketS（一）类型（一）类型S1 1、有形市场（交易所市场、有形市场（交易所市场 大陆式）大陆式）S2 2、无形市场、无形市场OTC（柜台市场（柜台市场 英美式英美式）S（二）特征（二）特征S1 1、无形市场为主，交易规模巨大、无形市场为主，交易规模巨大集中集中S2 2、外汇市场、外汇市场一体化一体化运作运作S3 3、汇率波动剧烈、汇率波动剧烈S4 4、金融衍生工具不断涌现、金融衍生工具不断涌现第三页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。S（三）交易主体（三）交易主体S1
3、1、外汇银行、外汇银行（主体、中心）（主体、中心）S买卖平衡原则买卖平衡原则买卖平衡原则买卖平衡原则S多头多头 long position：买进卖出买进卖出（）S空头空头 short position：卖出买进卖出买进（）S平仓平仓、轧平头寸轧平头寸 square：买进买进=卖出卖出（）S2 2、外汇经纪商外汇经纪商（broker,dealer）S3 3、中央银行中央银行（调控者）（调控者）S逆向原则逆向原则S4 4、零售客户、零售客户（供求者、投机者）（供求者、投机者）敞口头寸敞口头寸open position第四页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。外汇市场图示外汇市场图示 零售市场零售市
4、场（银行与客户）（银行与客户）批发市场批发市场（银行与银行）（银行与银行）干预市场干预市场（中央银行）（中央银行）第一层第一层 基础市场基础市场第二层第二层 主体市场主体市场第三层第三层 宏观调控市场宏观调控市场第五页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。一、即期外汇交易一、即期外汇交易【Spot Transaction】S（一）定义（一）定义S交易双方当即成交，并于成交后两个交易双方当即成交，并于成交后两个营业日营业日营业日营业日内进行内进行交割交割交割交割的的现汇交易现汇交易现汇交易现汇交易。S1、交割日、交割日delivery day(起息日起息日value day)：S（1）成交当天交割
5、（）成交当天交割（当日交割当日交割当日交割当日交割）VAL TOD/CASH VAL TOD/CASHS（2）成交后第一个）成交后第一个营业营业日交割（日交割（隔日交割隔日交割隔日交割隔日交割）VAL TOMVAL TOMS（3）成交后第二个）成交后第二个营业营业日交割（日交割（即期交割即期交割即期交割即期交割）VAL SP(OT)VAL SP(OT)S2、营业日营业日(business day)：节假日除外的节假日除外的工作日工作日工作日工作日S（1）周末）周末顺顺延延S（2）双方）双方传统节传统节日日顺顺延延S（3）顺顺延不能跨月延不能跨月第六页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。指出以下
6、即期外汇交易的交割日期指出以下即期外汇交易的交割日期 一一 二二 三三 四四 五五 六六 日日 25 26 27 28 29 30 31成交日成交日 五五 六六 日日 一一 二二 三三 四四 15 16 17 18 19 20 21成交日成交日 三三 四四 五五 六六 日日 一一 二二 4 5 6 7 8 9 10 成交日成交日 B B国假日国假日 五五 六六 日日 一一 二二 三三 四四 28 29 30 1 2 3 4 成交日成交日 A A国假日国假日第七页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。（二）报价（二）报价S S1 1 1 1、报价惯例、报价惯例、报价惯例、报价惯例S S（1 1 1
7、 1）双价制双价制双价制双价制(two way quotationtwo way quotation)bid/offer bid/offer S（USD/CHF=1.3250/60USD/CHF=1.3250/60）S S（2 2 2 2）通常不报大数通常不报大数通常不报大数通常不报大数/把手把手把手把手(big figure/the handlebig figure/the handle)只报小数只报小数只报小数只报小数(small figuresmall figure)S（USD/CHFUSD/CHF：50/6050/60）S S（3 3 3 3）美元标价法美元标价法S S（4 4 4 4
8、）标准交易量标准交易量标准交易量标准交易量（standard amountstandard amount ）S100100万万S S（5 5 5 5）习惯习惯习惯习惯术语术语术语术语S买：买：bid,buy,taking,mine,paybid,buy,taking,mine,payS卖：卖：offer,sell,giving,yoursoffer,sell,giving,yourstwo yours10 taking第八页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。SUSD：Greenback、Buck “绿背绿背”SGBP：cableSCHF：swissySAUD：aussie/ozzieSNZD
9、：kiwiSCAD：fundSHKD：TTSSEK：stockySNOK：osloSDKK：cop(e)y第九页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。S2 2、报价依据、报价依据S（1 1）报价行的外汇头寸（）报价行的外汇头寸（positionposition）S（2 2）市场行情（）市场行情（market levelmarket level）S（3 3）询价者的交易意图）询价者的交易意图S（4 4）国际经济政治军事最新动态）国际经济政治军事最新动态S（5 5）兼顾竞争力（价差）兼顾竞争力（价差spreadspread小）与收益率小）与收益率Schoicechoice价格（价格（bid=offe
10、rbid=offer）第十页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。下列为甲乙丙三家银行的报价：下列为甲乙丙三家银行的报价：1 1、就每一汇率而言，哪家银行的报价最具竞争力？、就每一汇率而言，哪家银行的报价最具竞争力？2 2、若询价者要买美元，哪家银行的报价最好？、若询价者要买美元，哪家银行的报价最好？甲甲 乙乙 丙丙 USD/SGD 1.6150/57 1.6152/58 1.6151/56 USD/JPY 110.43/49 110.42/47 110.44/48 GBP/USD 1.5475/79 1.5472/80 1.5473/78 EUR/USD 1.1153/60 1.1155/58
11、 1.1154/59第十一页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。（三）交易程序（三）交易程序S询价询价askingasking报价报价quotationquotation成交成交donedone确认确认confirmconfirm交割交割deliverydelivery第十二页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。银行与银行银行与银行（基本汇率交易）（基本汇率交易）SA：GBP 5（mio）SB：1.5342/47SA：My riskSA：Now PLSSB：1.5344 choiceSA：Sell PLS.My USD to A NYSB：OK,done.At 1.5344 we buy GB
12、P 5 mio AG USD Val May 20.GBP to my London.TKS for deal BIBI.第十三页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。SA A：Hi,BANK OF CHINA GUANGZHOUHi,BANK OF CHINA GUANGZHOU，Calling for spot GBP for USD PLSCalling for spot GBP for USD PLSSB B：37/4137/41SA A：Taking USD 10Taking USD 10SB B：Ok.Done.I sell USD 10 MIO against GBP at Ok.
13、Done.I sell USD 10 MIO against GBP at 1.5637 value MAY 26,20111.5637 value MAY 26,2011，GBP PLS GBP PLS to to BARCLAYS BANK LONDON for A/C No.BARCLAYS BANK LONDON for A/C No.163486163486SA:A:Ok.All agreed.USD to CITI BANK N.Y.for Ok.All agreed.USD to CITI BANK N.Y.for our A/C 614721 TKSour A/C 614721
14、 TKS第十四页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。银行与银行银行与银行（交叉汇率交易）（交叉汇率交易）SABC：EUR/YEN 3 EURSXYZ：129.70/76SABC：UR risk.Off price.SABC：Now PLS.6 EUR PLS.SXYZ：129.71/75SABC：Sell EUR 6.My YEN to ABC Tokyo.SXYZ：Done.at 129.71.we buy EUR 6 mio AG YEN Val May 20.EUR to my Frankfurt.第十五页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。银行与经纪人银行与经纪人（基本汇率交易）（基本
15、汇率交易）SA：Spot EURSBROKER：Last taken 55.53/55 now.SA：Join offer 10SBROKER：OK working.your top.53/55 your top.SBROKER：yours 10,Done,at 53,ABC,Buyer.SA：OK,Done and ABC good name.SBROKER：Confirm,at 1.1153 you sell EUR 10 mio AG USD.ABC is buyer val 20/5.SA：OK,all agreed.TKS and BI.第十六页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。（
16、四）交易类型（四）交易类型S S1 1 1 1、投机、投机、投机、投机 speculationspeculationspeculationspeculationS S（1 1 1 1）买空（多头、做多）买空（多头、做多）买空（多头、做多）买空（多头、做多）S预计货币升值、先买后卖预计货币升值、先买后卖S S（2 2 2 2）卖空（空头、做空）卖空（空头、做空）卖空（空头、做空）卖空（空头、做空）S预计货币贬值、先卖后买预计货币贬值、先卖后买S目的：获利目的：获利S结果：获利、亏损结果：获利、亏损S S2 2 2 2、套期保值、套期保值、套期保值、套期保值 hedginghedginghedgi
17、nghedgingS通过关键货币美元一买一卖两种同涨同跌的货币。通过关键货币美元一买一卖两种同涨同跌的货币。S目的：保值避险目的：保值避险S结果：利润为零结果：利润为零第十七页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。投机投机S1 1、某日，、某日，/$=1.1320/301.1320/30，某人预计某人预计3 3个月后个月后 升值，则投升值，则投机做机做_ _，_1000 _1000万万。3 3个月后个月后/$=1.1420/30=1.1420/30，则则此人投机损益为此人投机损益为_ _。若。若3 3个月后个月后/$=1.1220/30 1.1220/30，则此，则此人投机损益为人投机损益为_
18、_。S2 2、某日，、某日，$/J/J￥=112.40/50=112.40/50，某人预计半年后某人预计半年后$贬值，则贬值，则做做_ _，_ 100 _ 100万万$。半年后，。半年后，$/J/J￥=111.40/50=111.40/50。则此人投机损益为则此人投机损益为_ _。第十八页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。套期保值套期保值S10.10SUSD/AUD=1.6510/20SUSD/CHF=1.3459/69 S10.20平平仓仓SUSD/AUD=1.6580/90 SUSD/CHF=1.3548/58 S1的套保结果？的套保结果？第十九页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。练习
19、练习S20122012年年1010月月1616日，即期汇率为日，即期汇率为SEUR/USD=1.2780/90EUR/USD=1.2780/90SUSD/CHF=1.0225/35USD/CHF=1.0225/35S做以做以USDUSD为中介货币，买入为中介货币，买入EUREUR，卖出，卖出CHFCHF的对冲投资的对冲投资操作。操作。S20122012年年1010月月3030日平仓，即期汇率为日平仓，即期汇率为SEUR/USD=1.2720/30EUR/USD=1.2720/30SUSD/CHF=1.0315/25USD/CHF=1.0315/25S不考虑利率变化的影响，不考虑利率变化的影响，
20、1 1套保损益如何？套保损益如何？第二十页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。二、远期外汇交易二、远期外汇交易【Forward Transaction】S S（一）定义（一）定义（一）定义（一）定义S外汇买卖成交后的两个营业日后，按照合同外汇买卖成交后的两个营业日后，按照合同约定汇率约定汇率约定汇率约定汇率于于未未未未来特定日期来特定日期来特定日期来特定日期交割的交割的期汇交易期汇交易期汇交易期汇交易。S S（二）报价（二）报价（二）报价（二）报价S1、直接报价、直接报价（完整报价（完整报价outrightoutright）SUSD/HKD=7.8750/80(Spot)USD/HKD=7.8
21、750/80(Spot)SUSD/HKD=7.8720/60(1MTH)USD/HKD=7.8720/60(1MTH)S2、点数报价、点数报价（掉期率（掉期率swapswap）SUSD/HKD=7.8750/80(Spot)USD/HKD=7.8750/80(Spot)SUSD/HKDUSD/HKD：30/20(1MTH)30/20(1MTH)第二十一页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。（三）交易类型（三）交易类型S S1 1、保值避险、保值避险、保值避险、保值避险S（1）进出口商）进出口商S做远期外汇合同做远期外汇合同S（2）银行）银行S套期保值套期保值S现汇市场和期汇市场同时做数量相等方
22、向相反的交易现汇市场和期汇市场同时做数量相等方向相反的交易S S2 2、投机、投机、投机、投机S（1）买空买空【做多做多】S（2）卖空）卖空【做空做空】第二十二页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。期汇套期期汇套期S中国银行某日开盘，与企业订立远期合约中国银行某日开盘，与企业订立远期合约“3“3个月，个月，买进买进CHFCHF，卖出卖出100100万万USD”USD”。S开盘开盘SUSD/CHF=1.6180USD/CHF=1.6180（SpotSpot）SUSD/CHF=1.6376USD/CHF=1.6376（3MTHS3MTHS）S收盘收盘SUSD/CHF=1.6225USD/CHF=1
23、.6225（SpotSpot）SUSD/CHF=1.6418USD/CHF=1.6418（3MTHS3MTHS）S套保结果？套保结果？第二十三页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。期汇投机期汇投机S日本东京：日本东京：S$/J/J￥=123.30/40=123.30/40（SpotSpot）S$/J/J￥=126.00/10=126.00/10（6MTHS6MTHS）S某人预测某人预测6 6个月后个月后$升值，则做升值，则做_：S“买入买入100100万万$，6 6个月，个月，$/J/J￥=_”，6 6个月后需支付个月后需支付_ _ J J￥。S6 6个月后个月后$/J/J￥=130.10/2
24、0=130.10/20，履行合同买入履行合同买入100100万万$后再按市价卖出后再按市价卖出100100万万$，可获利可获利_ _。第二十四页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。（四）交易程序（四）交易程序askingquotationdoneconfirmdeliveryA：GBP 0.5 MIOB：GBP 1.8920/25A：Mine.PLS adjust to 1 Month.B：OK,Done.Spot/1 Month 93/89 at 1.8836.We sell GBP 0.5 Mio Val June/22.USD to my N.Y.A：OK,All agreed.My G
25、BP to my London.TKS and BI.B：OK,BI and TKS.第二十五页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。SA A：Hi,BANK OF CHINA SHANGHAI,calling CHF Hi,BANK OF CHINA SHANGHAI,calling CHF forward value July 10 for USDforward value July 10 for USD，pls?pls?SB B：s s，spot 12/15.spot 12/15.SA A：yours USD 2.yours USD 2.SB B：OK,Done.OK,Done.SB B：
26、At 1.2732,we buy USD 2 AG CHF,Value July 10.USD to At 1.2732,we buy USD 2 AG CHF,Value July 10.USD to my N.Y.for A/C 234178.my N.Y.for A/C 234178.SA A：OK,All agreed.CHF to my ZURICH for our A/C OK,All agreed.CHF to my ZURICH for our A/C 23100-00-5150,BI.23100-00-5150,BI.SB B：OK,BI.OK,BI.第二十六页，编辑于星期一
27、：二十三点 二十四分。六、套汇【Arbitrage】S S（一）定义（一）定义（一）定义（一）定义S利用利用不同市场不同市场不同市场不同市场的的汇率差异汇率差异汇率差异汇率差异，从低价市场买入，到高价市，从低价市场买入，到高价市场卖出，赚取汇率差价利润。场卖出，赚取汇率差价利润。S（二）种类（二）种类S1、直接套汇、直接套汇direct arbitrage（两地、两角）（两地、两角）S两个地方两种货币两个地方两种货币S2、间接套汇、间接套汇indirect arbitrage（三地、三角）（三地、三角）S三个地方三种货币三个地方三种货币第二十七页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。间接套汇方法
28、S S1 1、确定初始投放货币、确定初始投放货币、确定初始投放货币、确定初始投放货币S S2 2、标出汇兑循环体、标出汇兑循环体、标出汇兑循环体、标出汇兑循环体S顺序交叉、首尾相接顺序交叉、首尾相接S S3 3、右边连乘做分子，左边连乘做分母、右边连乘做分子，左边连乘做分母、右边连乘做分子，左边连乘做分母、右边连乘做分子，左边连乘做分母S（1）结果）结果1S有汇率差，且必须按照此汇兑循环体套汇。有汇率差，且必须按照此汇兑循环体套汇。S（2）结果）结果1S有汇率差，但必须按照另一汇兑循环体套汇。有汇率差，但必须按照另一汇兑循环体套汇。S（3）结果）结果1S汇率均衡，无法套汇。汇率均衡，无法套汇。
29、第二十八页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。直接套汇直接套汇S伦敦市场伦敦市场S/=1.7879/99S纽约市场纽约市场S/=1.7838/53S100万万的套汇利润？的套汇利润？S（分别用（分别用和和表示）表示）第二十九页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。间接套汇间接套汇S伦敦伦敦S/=1.3473/80S巴黎巴黎S/$=1.3523/70S纽约纽约S/$=1.7885/900S100万万的套汇利润？的套汇利润？第三十页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。七、套利七、套利【Interest ArbitrageInterest Arbitrage】S S（一）定义（一）定义（一）定义（一）
30、定义S利用两国短期利用两国短期利率差异利率差异利率差异利率差异，将资金从低利率国调往高利率国，将资金从低利率国调往高利率国，赚取利差收益。赚取利差收益。S S（二）种类（二）种类（二）种类（二）种类S1 1、非抵补套利、非抵补套利(uncovered interest arbitrage)S套利时套利时不做保值不做保值。S2 2、抵补套利、抵补套利(covered interest arbitrage)S套利时套利时做保值（卖出高利货币）做保值（卖出高利货币）。S美国利率美国利率12%，英国利率，英国利率8%，/$/$=2.0000（Spot），），10万万资金资金3个月的套利收益是多少？个月
31、的套利收益是多少？S/$/$=2.0100（3MTHS）练习练习第三十一页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。三、掉期三、掉期【S S】S S（一）定义（一）定义（一）定义（一）定义S对数额基本相同的不同交割期的外汇交易同时进行反向操作，对数额基本相同的不同交割期的外汇交易同时进行反向操作，以期避险和获利。以期避险和获利。S S（二）种类（二）种类（二）种类（二）种类S1、即期对远期即期对远期 spot against forwardS某人按照某人按照USD/JPY=118.35(spot)USD/JPY=118.35(spot)卖出卖出100100万万USDUSD，买进，买进11835118
32、35万万JPYJPY；同时按照同时按照USD/JPY=116.55(6MTHS)USD/JPY=116.55(6MTHS)买入买入100100万万USDUSD，卖出，卖出1165511655万万JPY.JPY.S2、即期对即期（、即期对即期（复即期复即期）spot against spotS3、远期对远期（、远期对远期（复远期复远期）forward against forward 第三十二页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。（三）报价（三）报价S报价者报价者quoting party与询价者与询价者calling partyS1、swap的第一个数字的第一个数字sell/buy point：
33、S S报价者报价者报价者报价者卖出即期卖出即期标准货币及标准货币及买入远期买入远期标准货币标准货币（sell spot buy forward；sell near date buy far date）S2、swap的第二个数字的第二个数字buy/sell point：S S报价者报价者报价者报价者买入即期买入即期标准货币及标准货币及卖出远期卖出远期标准货币标准货币（buy spot sell forward；buy near date sell far date）第三十三页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。SEUR/USD=1.2820/30EUR/USD=1.2820/30（spotspo
34、t）SSpot/3 month 55/44Spot/3 month 55/44（swapswap）S5555的含义？的含义？S4444的含义？的含义？第三十四页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。（四）交易程序（四）交易程序SA：CHF s 10 mio AG CHF spot/1 month.SB:CHF spot/1 month 85/86SA:85 PLS.My USD to A NY.My CHF to A ZURICH.SB:OK,Done.We sell/buy USD 10 mio AG CHF May 20/June 22.Rate at 1.2865 AG 1.2950.US
35、D to My B NY.CHF to My B ZURICH.SA:OK,All agreed.BI.第三十五页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。例题例题S英国某银行在英国某银行在6 6个月后需向外支付个月后需向外支付500500万万USDUSD，同时在，同时在1 1年后又年后又将收到另一笔将收到另一笔500500万万USDUSD的收入。该银行进行一笔远期对远期的收入。该银行进行一笔远期对远期的掉期交易。此时，汇率行情如下：的掉期交易。此时，汇率行情如下：SGBP/USD=1.8980/90(spot)Sspot/6MTHS：40/30Sspot/12MTHS：30/20S当第当第6个月到
36、期时，市场汇率行情为：个月到期时，市场汇率行情为：SGBP/USD=1.7500/10(spot)Sspot/6MTHS：100/200S如何操作？结果如何（以如何操作？结果如何（以表示）？表示）？1.8940/601.8950/701.7600/1.7710第三十六页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。四、择期交易四、择期交易【Option Date/OptionalOption Date/Optional Forward Transaction】S S（一）定义（一）定义（一）定义（一）定义S远期合约中远期合约中确定确定确定确定币种、数额和币种、数额和若干汇率若干汇率若干汇率若干汇率，但，
37、但交割日期不交割日期不交割日期不交割日期不固定固定固定固定，可在期限内选择。，可在期限内选择。S S（二）原则（二）原则（二）原则（二）原则S S1 1、客户、客户、客户、客户选择选择选择选择交割日期交割日期交割日期交割日期S S2 2、银行、银行、银行、银行选择选择选择选择汇率汇率汇率汇率（对自己最有利）（对自己最有利）S S（三）种类（三）种类（三）种类（三）种类S1、完全择期、完全择期S2、部分择期、部分择期第三十七页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。S日本出口商以择期日本出口商以择期出售出售1010万万USDUSD期汇，择期在两个月期汇，择期在两个月内。则银行选择哪个汇率？内。则银行
38、选择哪个汇率？S S1 1 1 1、情况、情况、情况、情况A A A A：USDUSDUSDUSD升水升水升水升水SUSD/JPY=104.00/10（Spot）SUSD/JPY=105.15/26（1MTH）SUSD/JPY=106.12/33（2MTHS）S S2 2 2 2、情况情况情况情况B B B B：USD USD USD USD贴水贴水贴水贴水SUSD/JPY=104.35/46（Spot）SUSD/JPY=103.21/39（1MTH）SUSD/JPY=102.05/22（2MTHS）S日本进口商以择期日本进口商以择期购买购买1010万万USDUSD期汇，择期在两个期汇，择期在
39、两个月内。则银行选择哪个汇率？月内。则银行选择哪个汇率？第三十八页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。S1 1择期交易中，银行卖出远期外汇，且远期外汇升水时，银行按（择期交易中，银行卖出远期外汇，且远期外汇升水时，银行按（）的远期汇率计算。的远期汇率计算。SA A最接近择期期限结束最接近择期期限结束SB B最接近择期开始最接近择期开始SC C择期期限内的平均汇率择期期限内的平均汇率SD D择期期限内的加权平均汇率择期期限内的加权平均汇率S2 2择期交易中，银行买入远期外汇，且远期外汇升水时，银行按（择期交易中，银行买入远期外汇，且远期外汇升水时，银行按（）的远期汇率计算。）的远期汇率计算。SA
40、 A最接近择期期限结束最接近择期期限结束SB B最接近择期开始最接近择期开始SC C择期期限内的平均汇率择期期限内的平均汇率SD D择期期限内的加权平均汇率择期期限内的加权平均汇率第三十九页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。八、期货交易八、期货交易【Futures TransactionFutures Transaction】S（一（一）定义定义S在期货交易所内，交易双方以在期货交易所内，交易双方以公开竞价公开竞价的方式成交后，承诺在的方式成交后，承诺在约定约定约定约定日期日期日期日期以以约定价格约定价格约定价格约定价格买入或卖出一定数量的标的。买入或卖出一定数量的标的。S（二）类型（二）类
41、型S S1 1 1 1、商品期货、商品期货、商品期货、商品期货(commodity futures)commodity futures)S 农产品、金属、能源农产品、金属、能源S S2 2 2 2、金融期货、金融期货、金融期货、金融期货(financial futures)S（1）货币期货货币期货货币期货货币期货/外汇期货外汇期货外汇期货外汇期货(currency/foreign exchange)S（2）利率期货利率期货(interest rate)S（3）股票指数期货股票指数期货(stock index)第四十页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。各类期货商品的交易代号S【W】wheatS
42、【C】cornS【S】soybeansS【BO】soybean oilS【SM】soybean mealS【O】oatsS【LB】lumberS【NY】cottonS【SU】sugarS【CC】coffeeS【CO】cocoaS【OJ】orange juiceS【LH】live hogsS【LC】live cattle S【FC】feader cattleS【PB】pork belliesS【CL】NY crude oilS【HU】unleaded gasS【CP】copperS【AG】CBT silverS【PL】platinumS【GC】COMEX goldS【BP】british pou
43、ndS【CD】canadian dollarS【DX】u.s.dollar indexS【ED】EurodollarS【SF】swiss francS【JY】japanese yenS【EUR】euroS【DJIA】dow jones industry averageS【SP/UC】S&P 500S【ND】NASDAQ100S【FT】Financial times-share exchangeS【HS】Hang seng S【NI】Nikkei IndexS【US/TR】treasury bonds第四十一页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。著名的外汇期货交易所SIMM-美国芝加哥商品交易所
44、CME-国际货币市场（1972）SLIFFE-伦敦国际金融期货交易所（1982）SSIMEX-新加坡国际金融交易所（1984）第四十二页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。（三（三）特点特点S1 1、交易标的：、交易标的：S期货合约（期货合约（实物交割；对冲平仓实物交割；对冲平仓90%）S数额数额标准化（手、份）标准化（手、份）S【IMMIMM】GBP 6.25GBP 6.25万、万、CHF 12.5CHF 12.5万、万、EUR 12.5EUR 12.5万、万、JPY 1250JPY 1250万、万、CAD 10CAD 10万、万、AUD 10AUD 10万万S2 2、交易制度：、交易制度：
45、S（1）保证金制度）保证金制度S初始保证金初始保证金（initial/original margin）S维持保证金维持保证金（maintenance margin）S（2）逐日盯市制度：）逐日盯市制度：mark-to-market第四十三页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。IMM外汇期货保证金要求外汇期货保证金要求 初始保证金初始保证金维持保证金维持保证金 GBP 28002000 CHF 21001700AUD 1200900 CAD 900700EUR 2100 1700 JPY 2100 1700第四十四页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。（四）（四）交易种类交易种类S S1 1 1
46、 1、套期保值套期保值S现货市场和期货市场同时做数量相等方向相反的交易。现货市场和期货市场同时做数量相等方向相反的交易。S（1 1）多头套期）多头套期/买入套期（买入套期（long/buying hedgelong/buying hedge）S（2 2）空头套期）空头套期/卖出套期（卖出套期（short/selling hedgeshort/selling hedge）S（3 3）交叉套期交叉套期（cross hedgecross hedge）S2 2、投机、投机S（1 1）买空（）买空（go longgo long）S（2 2）卖空（）卖空（go shortgo short）第四十五页，编辑
47、于星期一：二十三点 二十四分。S3.1某人预计某人预计CHF期货上涨，于期货上涨，于IMM市场买进市场买进12月交割月交割的的CHF合约合约10份，份，CHF/USD=0.6530，交纳保证金交纳保证金10份份*2100美元美元/份份=21000USD。6.1CHF果然上涨至果然上涨至CHF/USD=0.6760。则抛出则抛出10份份12月到期的月到期的CHF合约。合约。则此人投机损益为多少？则此人投机损益为多少？S某人预测某人预测GBP期货下跌，期货下跌，9.10日于日于GBP/USD=1.6980 价价位卖出位卖出4份份GBP合约，合约，9.15日日GBP/USD=1.6880，于此价于此
48、价位买入位买入2份份GBP合约对部分空头头寸平仓；此后合约对部分空头头寸平仓；此后GBP期期货上涨，货上涨，10.15日只得在日只得在GBP/USD=1.7050价位买入另价位买入另2份份GBP合约平仓。则此人的投机损益为多少？合约平仓。则此人的投机损益为多少？第四十六页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。九、期权交易九、期权交易【option Transaction】S S（一）定义（一）定义（一）定义（一）定义S期权买方期权买方(buyer,holder)向向卖方卖方(writer)支付期权费（支付期权费（保保险费、权利金险费、权利金premium、期权价格、期权价格）后，可获得在约）后，
49、可获得在约定日期内定日期内履行合同履行合同履行合同履行合同或或放弃履行合同放弃履行合同放弃履行合同放弃履行合同的权利。的权利。S1 1、履行合同：、履行合同：S按照合同价格（协定价格、执行价格、履约价格、按照合同价格（协定价格、执行价格、履约价格、行使价格、敲定价格行使价格、敲定价格contract/exercise/strike price）买入或卖出买入或卖出买入或卖出买入或卖出某币。某币。S2 2、放弃履行合同：、放弃履行合同：S因为履约会亏损。因为履约会亏损。商品期权商品期权股票期权股票期权股票指数期权股票指数期权利率期权利率期权外汇期权外汇期权1982第四十七页，编辑于星期一：二十三
50、点 二十四分。（二）特点（二）特点S1、权责不对等。、权责不对等。S2、期权费不能收回（、期权费不能收回（即期付款即期付款）。）。S3、期权费表示方法：、期权费表示方法：S（1）百分比）百分比S（2）每单位某币表示的其他货币数量）每单位某币表示的其他货币数量S协议价格为协议价格为/$=1.5000的期权交易的期的期权交易的期权费为权费为2%（或（或0.03$/）第四十八页，编辑于星期一：二十三点 二十四分。（三）种类（三）种类S S1 1、按时间、按时间、按时间、按时间S（1）欧式期权）欧式期权(European option)到期日决定到期日决定S（2）美式期权）美式期权(American