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1、泓域/智能手表项目融资方案智能手表项目融资方案目录一、 项目基本情况2二、 产业环境分析4三、 必要性分析8四、 融资成本与风险分析8五、 项目融资主体19六、 项目20七、 项目评估27八、 资金时间价值的复利计算40九、 资金时间价值的含义及其意义42十、 进度计划46项目实施进度计划一览表46十一、 投资计划47建设投资估算表49建设期利息估算表50流动资金估算表52总投资及构成一览表53项目投资计划与资金筹措一览表54一、 项目基本情况（一）项目投资人xx有限责任公司（二）建设地点本期项目选址位于xxx（以最终选址方案为准）。（三）项目选址本期项目选址位于xxx（以最终选址方案为准），
2、占地面积约83.00亩。（四）项目实施进度本期项目建设期限规划24个月。（五）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资34126.10万元，其中：建设投资26853.18万元，占项目总投资的78.69%；建设期利息669.69万元，占项目总投资的1.96%；流动资金6603.23万元，占项目总投资的19.35%。（六）资金筹措项目总投资34126.10万元，根据资金筹措方案，xx有限责任公司计划自筹资金（资本金）20458.91万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额13667.19万元。（七）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）
3、：80400.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：62910.48万元。3、项目达产年净利润（NP）：12798.76万元。4、财务内部收益率（FIRR）：29.42%。5、全部投资回收期（Pt）：5.19年（含建设期24个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：27395.58万元（产值）。（八）主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积55333.00约83.00亩1.1总建筑面积98468.10容积率1.781.2基底面积30986.48建筑系数56.00%1.3投资强度万元/亩308.222总投资万元34126.102.1建设投资万元26853.182.1.1工
4、程费用万元22696.692.1.2工程建设其他费用万元3555.452.1.3预备费万元601.042.2建设期利息万元669.692.3流动资金万元6603.233资金筹措万元34126.103.1自筹资金万元20458.913.2银行贷款万元13667.194营业收入万元80400.00正常运营年份5总成本费用万元62910.486利润总额万元17065.017净利润万元12798.768所得税万元4266.259增值税万元3537.6410税金及附加万元424.5111纳税总额万元8228.4012工业增加值万元27987.7013盈亏平衡点万元27395.58产值14回收期年5.19
5、含建设期24个月15财务内部收益率29.42%所得税后16财务净现值万元20939.13所得税后二、 产业环境分析武汉，简称汉，别称江城，是湖北省省会，中部六省唯一的副省级市，特大城市，国务院批复确定的中国中部地区的中心城市，全国重要的工业基地、科教基地和综合交通枢纽。截至2019年末，全市下辖13个区，总面积8569.15平方千米，建成区面积812.39平方千米，常住人口1121.2万人，地区生产总值1.62万亿元。武汉地处江汉平原东部、长江中游，长江及其最大支流汉江在城中交汇，形成武汉三镇隔江鼎立的格局，市内江河纵横、湖港交织，水域面积占全市总面积四分之一。作为中国经济地理中心，武汉素有九
6、省通衢之称，是中国内陆最大的水陆空交通枢纽和长江中游航运中心，其高铁网辐射大半个中国，是华中地区唯一可直航全球五大洲的城市。武汉是联勤保障部队机关驻地、长江经济带核心城市、中部崛起战略支点、全面创新改革试验区，也是全国三大智力密集区之一，中国光谷致力打造有全球影响力的创新创业中心。根据国家发改委要求，武汉正加快建成以全国经济中心、高水平科技创新中心、商贸物流中心和国际交往中心四大功能为支撑的国家中心城市。武汉是国家历史文化名城、楚文化的重要发祥地，境内盘龙城遗址有3500年历史。春秋战国以来，武汉一直是中国南方的军事和商业重镇，明清时期成为楚中第一繁盛处、天下四聚之一。清末汉口开埠和洋务运动开
7、启武汉现代化进程，使其成为近代中国重要的经济中心，被誉为东方芝加哥。武汉是辛亥革命首义之地，近代史上数度成为全国政治、军事、文化中心。目前，全球智能手表第一大技术来源国为中国，中国智能手表专利申请量占全球智能手表专利总申请量的77.62%;其次是美国，美国智能手表专利申请量占全球智能手表专利总申请量的9.72%。韩国和英国虽然排名第三和第四，但是与排名第一的中国专利申请量差距较大。从趋势上看，自2014年智能手表正式早全球掀起热潮，中国智能手表专利申请数量始终处于遥遥领先的地位。2020年，中国智能手表专利申请量为2480项。美国、英国和韩国智能手表专利申请量呈现“你追我赶”的态势，三国每年度
8、专利申请量差距不大。2020年，美国智能手表专利申请量为204项，英国智能手表专利申请量为61项，韩国智能手表专利申请量为20项。中国方面，广东为中国当前申请智能手表专利数量最多的省份，且远高于其他省份，累计当前智能手表专利申请数量高达4084项。北京、江苏、上海位居其后，申请数量分别达到881、329和278项。中国当前申请省(市、自治区)智能手表专利数量排名前十的省份还有山东、浙江、四川、福建、安徽和湖南。全球智能手表行业专利申请数量TOP10申请人分别是广东小天才科技有限公司、华为技术有限公司、三星电子株式会社、北京小米移动软件有限公司、北京百度网讯科技有限公司、OPPO广东移动通信有限
9、公司、苹果公司、飞比特公司、歌尔科技有限公司和深圳市爱都科技有限公司。趋势方面，2013-2017年，全球前十大智能手表专利申请人申请的智能手表专利数差距不大，直到2018年，广东小天才科技有限公司开始出类拔萃，2018年该公司智能手表专利申请量达到155项，是排名第二的华为技术有限公司的智能手表专利申请量的8倍多。不过，2020年广东小天才科技有限公司的智能手表专利申请量急速下降，腾讯科技(深圳)有限公司智能手表专利申请量大幅上涨，北京小米移动软件有限公司智能手表专利申请量在当年超过了广东小天才科技有限公司智能手表专利申请量。目前，全球智能手表行业专利申请数量TOP10申请人技术主要布局在G
10、04G17细分领域，其中全球智能手表专利申请量第一的广东小天才在该细分领域专利申请量为117项。全球智能手表市场价值最高TOP10专利中，。爱福露恩斯公司的专利占据价值排行榜的首位，专利价值达到793万美元。苹果公司、阿莫绿色技术有限公司和LG电子株式会社分别占据2席。全球新进入者有十位，分别是北京百度网讯科技有限公司、上海博泰悦臻电子设备制造有限公司、广东乐芯智能科技有限公司、深圳市新科盈数码有限公司、北京孔明科技有限公司、北京达佳互联信息技术有限公司、深圳市纳晶云科技有限公司、深圳市领为创新科技有限公司、出门问问信息科技有限公司和平安国际智慧城市科技股份有限公司，并且这十位新进入者在202
11、0年和2021年1-9月申请智能手表专利较为活跃，其中2021年1-9月，北京百度网讯科技有限公司申请的智能手表专利数量最多，为106项。三、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。四、 融资成本与风险分析（一）融资成本分析融资成本是资金所有权与资金使用权分离的产物，融资成本的实质是资金使用者支付给资金所有者的报酬。由于项目融资是一种市场交易行
12、为，所以有交易就会有交易费用，资金使用者为了能够获得资金使用权，就必须支付相关的费用，如委托金融机构代理发行股票、债券而支付的注册费和代理费，向银行借款时需支付的手续费等。企业融资成本实际上包括两部分，即融资费用和资金使用费。融资费用是企业在资金筹集过程中发生的各种费用；资金使用费是指企业因使用资金而向其提供者支付的报酬，如股票融资向股东支付股息、红利，发行债券和借款支付的利息，借用资产支付的租金，等等。需要指出的是，上述融资成本的含义仅仅只是项目融资的财务成本，或称显性成本。除了财务成本外，项目融资还存在机会成本或隐性成本。机会成本是经济学的一个重要概念，是指把某种资源用于某种特定用途而放弃
13、其他各种用途中的最高收益。我们在分析企业融资成本时，机会成本是一个必须考虑的因素，特别是在分析企业自有资金的使用时，机会成本非常关键。因为，企业使用自有资金一般是无偿的，无须实际对外支付融资成本。但是，如果从社会各种投资或资本所取得平均收益的角度看，自有资金也应在使用后取得相应的报酬，这和其他融资方式是没有区别的，不同的只是自有资金不需对外支付，而其他融资方式必须对外支付。一般情况下，融资成本指标以融资成本率表示：融资成本率=资金使用费（融资总额融资费用）。这里的融资成本是资金成本，是一般企业在融资过程中着重分析的对象。但从现代财务管理理念看，这样的分析和评价不能完全满足现代理财的需要，我们应
14、该从更深层次的意义上考虑融资的几个其他相关成本：首先是项目融资的机会成本。就企业内源融资来说，一般是无偿使用的。它无须实际对外支付融资成本（这里主要指财务成本）。但是，如果从社会各种投资或资本所取得平均收益的角度看，内源融资的留存收益也应于使用后取得相应的报酬，这和其他融资方式是没有区别的，不同的只是内源融资不需对外支付，而其他融资方式必须对外支付，以留存收益为代表的企业内源融资的融资成本应该是普通股的盈利率，只。不过它没有融资费用而已。其次是风险成本。企业融资的风险成本主要指破产成本和财务困境成本。企业债务融资的破产风险是企业融资的主要风险，与企业破产相关的企业价值损失就是破产成本，也就是企
15、业融资的风险成本。财务困境成本包括法律、管理和咨询费用。其间接成本包括财务困境影响企业经营能力，市场对企业产品需求减少，以及没有债权人，许可不能做决策，管理层花费的时间和精力，等等。最后，企业融资还必须支付代理成本。资金的使用者和提供者之间会产生委托代理关系，这就要求委托人为了约束代理人行为而必须进行监督和激励，如此产生的监督成本和约束成本便是所谓的代理成本。另外，资金的使用者还可能进行偏离委托人利益最大化的投资行为，从而发生整体的效率损失。（二）融资成本计量模型在公司资本成本计量方面，从20世纪90年代以来，西方公司财务研究基本上认可了资本资产定价模型，确定风险调整之后其在所有者权益成本中的
16、主流地位。在借鉴相关研究的基础上，顾银宽等建立了中国上市公司的债务融资成本、股权融资成本和融资总成本的计量模型。1、资本计算2、债务成本对上市公司来说，债务融资应该是一种通过银行或其他金融机构进行的长期债券融资，而股权融资应属长期融资。根据大多数上市公司募集资金所投资项目的承诺完成期限为3年左右，我们可以将债务融资和股权融资的评估期限定为3年。以DC代表债务融资成本，DC可直接按照35年中长期银行贷款基准利率计算。3、股权成本4、总成本上市公司的总成本是债务融资与股权融资成本的加权平均。5、实际计算中的若干技术性处理（1）无风险收益率的确定。在我国股市目前的条件下，关于无风险收益率的选择，实际
17、上并没有什么统一的标准。从上市公司角度来看，在实际计算中我们可以采用当年在上海证券交易所挂牌交易的期限最长的国债的内部收益率（折成年收益率）。（2）市场风险溢价的估计。在明确了无风险收益率的计算依据之后，计算市场风险溢价的关键就是如何确定股票市场的市场组合收益率，实际中我们可以采用自上市公司实施股权融资之后的三年时间内上证综合指数累计收益率（折成年收益率）。（3）融资总成本中的上市公司总价值V的计算。由于中国上市公司的市值存在总市值和流通市值之分，而债务资本的账面值的确定也存在不确定因素，因此，直接计算上市公司总价值是有困难的，在实际计算时我们可以采用总投入资本即债务融资资本与股权融资资本之和
18、1（=EK+DK）代替上市公司总价值v。（4）项目融资的风险分析。融资风险亦称财务风险，是非系统风险的一种。股票发行公司的融资方式可以有多种，如可以发行股票或举债经营（发行债券或优先股）。当公司在举债经营的情况下，公司必须要按期付出固定数量的利息。这样，当经营状况良好时，经营的资本报酬率大大高于举债利率，举债经营可为公司带来较高的收益，该类公司的股票持有者也由此获得较高的报酬。但如果经营状况不好甚至亏损时，公司也必须照样付出这笔利息。因此，公司的收益下降幅度更大，股票持有者也因此受到损失。这样，融资方式的不同造成了资本结构的不同，给公司及该公司的股票持有者带来了融资风险。这种风险并非是每个公司
19、都会遇到的，而是取决于不同公司的经营战略，因此，融资风险是非系统风险，是可避免的风险。（三）融资风险类型1、表现类型（1）信用风险。信用风险又称违约风险，是指借款人、证券发行人或交易对方因种种因素，不愿或无力履行合同条件而构成违约，致使银行、投资者或交易对方遭受损失的可能性。项目融资所面临的信用风险是指项目有关参与方不能履行协定责任和义务而出现的风险。与提供贷款资金的银行一样，项目发起人也非常关心各参与方的可靠性、专业能力和信用。（2）完工风险。完工风险是指项目无法完工、延期完工或者完工后无法达到预期运行标准而带来的风险。项目的完工风险存在于项目建设阶段和试生产阶段，是项目融资的主要核心风险之
20、一。完工风险对项目公司而言意味着利息支出的增加、贷款偿还期限的延长和市场机会的错过，主要指项目不能按照预定的目标，按时、按量、按质地投入生产。其表现形式主要为：项目建设期的拖延；项目建设成本的超支；或者达不到设计要求的技术经济指标；由于资金、技术或者其他不可控的外部因素，完全放弃项目。项目出现完工风险的直接表现是投资成本的增加。项目不能产生预期的现金流量，从而影响银行贷款的如期归还。（3）生产风险。生产风险是指在项目试生产阶段和生产运营阶段中存在的技术、资源储量、能源和原材料供应、生产经营、劳动力状况等风险因素的总称。它是项目融资的另一个主要核心风险。生产风险主要表现在以下方面：原材料。原材料
21、持续、稳定的供给应能得到保证，要防止原材料价格的变化对生产可能带来的不利影响。生产设备。企业现有的生产设备能否满足新产品生产的要求，以及企业能否获得新产品生产所必需的专用设备，是决定企业生产能否正常进行的关键。生产设备的正确选择对产品的生产效率及成本预算有重大影响。生产工艺。产品的生产工艺应根据产品具体的性能要求，同时也应考虑经济效益指标的情况而制定，如果生产工艺不适合，可能使产品的次品率升高，产品质量下降。技术人员的获得。高新技术产品的生产一般对技术人员要求比较高，能否获得满足企业要求的技术人员是生产能否顺利进行的关键。（4）市场风险。市场风险是指在一定的成本水平下能否按计划维持产品质量与产
22、量，以及产品市场需求量与市场价格波动所带来的风险。市场风险主要有价格风险、竞争风险和需求风险，这三种风险之间相互联系，相互影响。（5）金融风险。金融风险指的是与金融有关的风险，如金融市场风险、金融产品风险、金融机构风险等。一家金融机构发生的风险所带来的后果，往往超过对其自身的影响。金融机构在具体的金融交易活动中出现的风险，有可能对该金融机构的生存构成威胁。一家金融机构因经营不善而出现危机，有可能对整个金融体系的稳健运行构成威胁。一旦发生系统风险，金融体系运转失灵，必然会导致全社会经济秩序的混乱，甚至引发严重的政治危机。项目的金融风险主要表现在项目融资中利率风险和汇率风险两个方面。项目发起人与贷
23、款人必须对自身难以控制的金融市场上可能出现的变化加以认真分析和预测，如汇率波动、利率上涨、通货膨胀、国际贸易政策的趋向等，这些因素会引发项目的金融风险。（6）政治风险。政治风险是东道国的政治环境或东道国与其他国家之间政治关系发生改变而给外国投资企业的经济利益带来的不确定性。给外国投资企业带来经济损失的可能性的事件包括：没收、征用、国有化、政治干预、东道国的政权更替、战争、东道国国内的社会动荡和暴力冲突、东道国与母国或第三国的关系恶化等。项目的政治风险可以分为两大类：一类是国家风险，如借款人所在国现存政治体制的崩溃，对项目产品实行禁运、联合抵制、终止债务的偿还等；另一类是国家政治。经济政策稳定性
24、风险，如税收制度的变更、关税及非关税贸易壁垒的调整、外汇管理法规的变化等。在任何国际融资中，借款人和贷款人都承担政治风险，项目的政治风险可以涉及项目的各个方面和各个阶段。（7）环境保护风险。环境保护风险是指由于满足环保法规要求而增加的新资产投入或迫使项目停产等风险。随着公众愈来愈关注工业化进程对自然环境的影响，许多国家颁布了日益严厉的法令控制辐射、废弃物、有害物质的运输及低效使用能源和不可再生资源。“污染者承担环境债务”的原则已被广泛接受。因此，我们也应该重视项目融资期内有可能出现的任何环境保护方面的风险。2、融资风险的内因分析（1）负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所
25、占比重的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，收益降低导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数税息前利润/（税息前利润利息）越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大，财务风险也越大。（2）负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业面临破产危险的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度有影响，因为在税息前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。（3）负债的期限结构。负债的期限结构是指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理，
26、如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者相反，都会增加企业的筹资风险。原因在于：第一，如果企业使用长期借款筹资，利息费用在相当长的时期内将固定不变；但如果企业用短期借款筹资，利息费用可能会有大幅度的波动。第二，如果企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，当短期借款到期时，可能会出现难以筹措足够的现金偿还短期借款的风险。此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款展期，企业有可能被迫宣告破产。第三，长期借款的融资速度慢，取得成本通常较高，而且还会有一些限制性条款。3、融资风险的外因分析（1）经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经
27、营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。企业如果经营不善，营业利润不足以支付利息费用，股东收益会化为泡影，还要用股本支付利息，严重时企业会丧失偿债能力，被迫宣告破产。（2）预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还，因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何，现金流入量反映的是现实
28、的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流入量，以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。此时企业为了防止破产可以变现其资产，但各种资产的流动性（变动能力）是不一样的，其中库存现金的流动性最强，而固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性不同，即各类资产在资产总额中所占比重不同，对企业的财务风险关系甚大。当企业资产的总体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。很多企业破产不是因为没有资产，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿
29、还债务，只好宣告破产。（3）金融市场。金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响，如负债利息率就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况，而且金融市场的波动，如利率、汇率的变动，都会导致企业产生筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩、银根抽紧、短期借款利率大幅度上升等情况，就会引起利息费用剧增，利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。融资风险的内因和外因相互联系、相互作用，共同诱发筹资风险。一方面受经营风险、预期现金流入量和资产的流动性及金融市场等因素的影响，只有在企业负债经营的条件下，才有可能导致企业产生筹资风险，而且负债比率越大，负
30、债利息越高，负债的期限结构越不合理，企业的筹资风险越大。另一方面，虽然企业的负债比率较高，但企业已进入平稳发展阶段，经营风险较低，并且金融市场的波动不大，那么企业的筹资风险相对就较小。五、 项目融资主体项目融资主体是指进行融资活动，并承担融资责任和风险的项目法人单位。确定项目融资主体应该考虑项目投资的规模和行业的特点、项目自身的盈利能力等因素。它主要包括家庭、企业及特定的政府部门，如个人和家庭通过办理住房储蓄业务或购买房地产金融市场上的各类有价证券，而成为房地产金融市场的资金供给者，或者为了购、建、修住房向房地产金融机构申请贷款而成为资金的需求者。项目融资主体主要分为既有法人融资主体和新设法人
31、融资主体。（一）既有法人融资主体适用条件（1）既有法人为扩大生产能力而新建的扩建项目或原有生产线的技术改造项目。（2）既有法人为新增生产经营所需水、电、气等动力供应及环境保护设施而兴建的项目。（3）项目与既有法人的资产及经营活动联系密切。（4）现有法人具有为项目进行融资和承担全部融资责任的经济实力。（5）项目盈利能力较差，但项目对整个企业的持续发展具有重要作用，需要利用既有法人的整体资信获得债务资金。（二）新设法人融资主体适用条件（1）项目发起人希望拟建项目的生产经营活动相对独立，且一些拟建项目与既有法人的经营活动联系不密切。（2）拟建项目的投资规模较大，既有法人财务状况较差，不具有为项目进行
32、融资和承担全部融资责任的经济实力，需要新设法人募集股本金。（3）项目自身具有较强的盈利能力，依靠项目自身未来的现金流量可以按期偿还债务。六、 项目（一）项目的含义及其特征1、项目的含义项目的一般概念是指在规定的时间和预算范围内，按照一定的质量要求实现预定目标的一项一次性任务。例如，建造一家工厂、一栋楼房、一座桥梁、一条道路，改建或扩建一个企业，设计制造一套新设备，开展一项科学研究等，都属于项目的范畴。通俗来讲，项目就好像是一颗经过精心选育的种子，我们把它栽植在适宜生长的土壤里，在阳光雨露滋润下，种子开始发芽，长出充满活力的根、茎、叶，经过浇水、施肥和修剪，最后开花结果。种子的生长史告诉我们，要
33、达到开花、结果的目的，种子的选择是十分重要的，一颗干癌的种子无论如何也不会生根发芽。但仅有良种还不行，我们还必须选择适宜生长的土地，必须有阳光和水肥、气候等保证；否则，仍然不会开花结果。种子的生长史是内在因素与外在因素相互作用的过程，项目的发展也不例外。从经济角度看，项目是经济发展的基本组件，没选定很好的项目并实施，经济发展计划不过是一种愿望，国家经济发展将停滞不前甚至倒退。因此，世界银行把项目称作“经济发展的刀刃”。联合国称：“规划和项目在发展中国家的经济和发展中的作用不断增加，它们在发展计划的形成和实施方面是一个决定性要素。”项目构成国民经济发展的基石，项目的成败，直接影响经济发展计划的实
34、现和国民生活水平的提高。2、投资项目投资项目是项目的主要存在载体与表现形式，在项目中占非常大的比重。我们可以这样理解，所谓投资项目，是指同时具有投资属性与项目属性的活动与任务，即投入一定量的货币资金以获取预期效益的全部投资活动与任务。投资项目作为承担具体投资活动的主体，既符合项目的一般要求，也体现了投资固有的特点。本书中的“项目”若没有特别说明是指“投资项目”，主要是指偏重于以形成固定资产为主要目标的建设项目，即以建设投资形式投资兴建的工程建设项目，也就是必须按照规划、决策、设计施工、竣工验收及投产运营等一系列程序，在规定的建设期、投资预算限额及设定的质量标准等目标前提下完成的投资活动与任务。
35、通常一个项目大致可以包括以下内容。（1）具有对土建工程、设备或者二者均有的资金投入；（2）具有为工程设计技术方案、监督施工、改善经营和维修等方面提供服务的能力；（3）拥有一个负责实施各项活动的、高效精干的组织机构，并能协调有关各方的关系；（4）能够改善有关的政府政策如价格、税收、补贴和成本回收等，使项目与所属部门和整个改建的发展目标保持一致，并提高项目自身的经济效益；（5）具备明确的项目目标和具体的实施计划。3、项目的特征（1）项目的唯一性。项目的唯一性是指从时间角度与空间范围来看，项目只出现一次或只有一项，不可能重复出现或被复制。（2）项目的相对性。项目既然作为组织形式和单次性任务，那么就不
36、是一个固定的目的物。例如，我们可以将正在建设中的某项道路的任务作为一个项目，而不能说已经建设好的某条道路是一个项目。项目总是相对于确定的主体而存在的，因此说项目具有相对性。（3）项目的临时性。项目是一定的管理主体在一定时期里的组织形式，只在一段有限的、短暂的时间内存在，因此具有临时性，即在经过一定的生命周期之后，原来构成一个项目的各种要素就不再作为这个项目而存在。例如，建设某建筑物的任务可能构成一个项目，随着建设任务的开始而确立，随着建设任务的完成而终结。（4）项目的目标性。项目既然作为一个任务，那么就有明确的目标。项目的目标就是项目的管理主体在完成项目的任务时所要实现的目的。一般，项目的最终
37、统一目标是效益目标，而我们通常提到的项目的时间（或进度）、成本、质量目标应是服从于效益目标的项目的二级目标。（5）项目的生命周期性。项目任务的单件性属性决定了项目有一个起始、实施和终结的过程，且在此过程中各阶段的任务、工作之间是按一定的顺序进行的，这就构成了项目的生命周期。对于一般项目来说，项目的生命周期可分为三个阶段：第一阶段是项目起始阶段，一般包括项目规划、策划，即要明确项目的任务、基本要求、所需投入要素、目标及成本效益分析论证；第二阶段是项目实施阶段，即具体组织项目的实施，以实现项目的目标；第三阶段是项目终结阶段，包括项目完成、总结、清理等。（6）项目的约束性。项目是一件任务或活动，而任
38、何任务都有其限定条件。项目有限定条件，构成了项目的约束性。项目的限定条件一般包括项目的投入要素（人、财、物）、时间和质量等。项目的约束性为项目任务的实施和完成提供了一个最低的参考标准。（7）项目的系统性和整体性。一般地，项目的各种要素之间都存在某种联系，我们只有将它们有机地结合起来，才能确保项目目标有效实现，这在客观上形成了一个系统。同时，项目只有一个最终的统一的目标效益目标，项目的其他要素及其他目标都应为它服务并满足它的要求。（二）项目分类根据不同的标准，投资项目可以分为不同的类型。我们可以根据项目的设计能力，将投资项目分为大型项目、中型项目和小型项目：根据项目的产业内容，将投资项目分为工业
39、项目、农业项目、水利项目、交通项目、邮电项目、公用事业项目等；根据项目的投资管理形式，将投资项目分为政府投资项目和企业投资项目等。但作为投资项目评估，我们关注的分类是影响评估内容和侧重点的那些分类。这些分类主要有：1、根据项目的目标，投资项目分为经营性项目和非经营性项目经营性项目的目标是通过投资实现所有者权益的市场价值最大化，以投资车利为行为倾向。绝大多数生产或流通领域的投资项目都属于这类项目。非经营性项目不以追求利润为目标，其中既包括本身没有经营活动、没有收益的项目，如城市道路、公共绿化建设等，也包括本身有生产经营活动，但产品价格不由市场机制形成的为公众提供基本生活服务的项目。对于经营性项目
40、，我们要分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力；对非经营性项目，我们主要分析项目的财务生存能力。2、根据项目的产出属性（产品或服务），投资项目分为公共项目和非公共项目公共项目是指为满足社会公众需要，生产或者提供公共物品（包括服务）的项目，公共项目的特征是非排他性或者排他无效率。非公共项目是指除了公共项目以外的其他项目。公共项目的效益常常不能简单地使用经济效益衡量，而非公共项目的重要特征是供应商能够向那些想消费这种商品的人收费，从而得到利润，因而经济效益是重，要评估依据。3、根据项目与企业原有资产的关系，投资项目分为新建项目和改扩建项目新建项目就是建设一个与原有资产无关的完全独立的项目，改扩
41、建项目则是在原有资产基础上对项目的改造。改扩建项目与新建项目的区别在于，前者是在原有资产基础上进行建设的，在不同程度上利用了原有企业的资源，以增量带动了存量，以较小的新增投入取得较大的新增效益，因而其分析的方法多采用增量分析法、有无比较法。4、根据项目的融资主体，投资项目分为新设法人项目和既有法人项目新设法人项目以新组建的项目法人为项目主体进行融资，其特点是：项目投资由新设立法人筹集的资本金和债务资金构成，以新设项目法人承担融资责任和风险，从项目投产后的财务效益情况考察偿债能力。既有法人项目要以现有法人为项目主体进行融资，其特点是：拟建项目不组建新的项目法人，既有法人统一组织融资活动并承担责任
42、和风险；拟建项目一般是在既有法人资产和信用的基础上进行的，并形成增量资产；从既有法人的财务整体状况考察融资后的偿债能力。5、根据项目的投资主体，投资项目分为政府投资项目、私人投资项目、国内投资项目、“三资”项目政府投资项目资金来源于财政，私人投资项目资金来源于民间，因而评估的角度和内容都有差异。国内投资项目是指全部由国内投资者兴建的项目，其资金来源可以是投资者的自有资金，也可以是投资者在国内外筹集的资金。“三资”项目是外商独资项目、中外合资经营项目和中外合作经营项目的简称，它们的资金来源也是不同的。根据资金来源的不同，项目的具体资产有所差异。例如，中方在中外合作投资项目中以土地、厂房、劳动力等
43、作为资本，外方则以设备、资金和技术等作为资本，但作为一个完整的投资项目，投资项目评估需要考察的是共同兴建起的投资项目的整体效益，以及按契约规定的比例各方所能得到的收益和需要承担的风险。七、 项目评估（一）项目评估的含义项目评估是在可行性研究的基础上，根据有关政策、法律法规、方法与参数，从项目（或企业）及国家的角度出发，由贷款银行或有关机构对拟建投资项目的规划方案进行全面的技术经济论证和再评价，以判断项目方案的优劣和可行性。项目评估的结论是投资决策的重要依据。项目评估作为一门技术经济学科，起源于西方发达国家，并在世界范围内得到了广泛的应用，收到了显著的效果。我国项目评估工作是在世界银行的帮助下开
44、展起来的。1980年，我国恢复在世界银行的合法席位以后，开始利用世界银行贷款获取资金。同时，为了适应我国经济发展和对外开放的需要，熟悉和吸收国际上经济管理方面的先进经验，我国政府与世界银行经济发展学院开始合作，在我国培训经济管理人员。1981年，我国投资银行率先开始开展项目评估工作。1984年，中国人民建设银行工业项目评估试行办法规定，凡是利用建设银行信贷资金的贷款项目，未经建设银行评估，或者未经建设银行指定的咨询部门进行评估，建设银行有权拒绝贷款。由此，进行项目评估成为该类项目申请贷款的必要条件。1985年，国务院决定，重大建设项目的可行性研究报告和大型工程的设计，都要由国家计委委托中国国际
45、工程咨询公司进行评估，再由国家计委研究决定是否列入建设计划。1986年以后，项目评估的理论与方法在我国进一步得到推广和运用，成为我国科学投资决策的重要手段。在我国的项目评估理论和方法的发展过程中，我国政府给予了高度重视，国家计委于1987年首次正式公布了建设项目经济评价方法与参数，并于1990年进行了修订。此后，我国项目评估的方法越来越成熟，并受到人们的重视，成为实现投资决策科学化、民主化和规范化的重要手段。（二）项目评估的原则投资项目评估是一个由多人参与的系统工程，为搞好投资项目评估工作，项目评估人员必须遵循以下原则。1、系统性原则任何一个投资项目，不论是大型和小型，还是外部环境和内部结构，
46、都具有系统性。这就要求我们在项目评估中必须树立系统观念，遵循系统分析的原则，在错综复杂的环境因素中，把项目建设的目的、功能、环境、费用、效益等联系起来进行综合分析和判断，从而保证投资项目方案选择的科学性。2、效益最大化原则经济效益是人类从事经济活动的根本目的，投资项目评估也不例外。我们知道，一个投资项目在建厂规模、工作流程、原材料供应等方面客观上存在许多方案，为了达到以较小投入获得较大产出的目的，我们必须坚持效益最大化原则，要采用科学的比选方法，找出最优方案。3、指标统一性原则指标统一性原则是指在投资项目评估中使用的国家参数、效益指标应该统一。如果采用的评估指标不统一，其结果必然不同。因此，在
47、项目评估中，我们必须以国家权威性机关制定的统一参数和指标为标准，并针对不同性质的项目，参考不同行业的参数和指标。4、价格合理性原则投资项目评估必然涉及大量的价格问题。要使评估科学，我们必须采用合理的价格，即采用既符合价值又反映供求关系的价格。目前，我国的价格体系仍然不尽合理，针对这一状况，对涉外项目的主要投入与产出，我们可采用国际市场价格；对产品主要是在国内市场销售的项目，我们可参照国际市场价格进行调价，以保证评估工作符合实际。5、方法科学性原则进行项目评估，我们可采用多种方法。这些方法既有传统的经验判断方法，也有现代科学方法。为了保证评估的正确性，我们采用科学的方法，也就是说，评估时采用的方法必须符合客观实际，并能够揭示事物内在的规律。目前，投资项目评估中使用的方法，经实践证明是科学的，但我们还要进一步完善。6、立场公正性原则公正性是指在项目评估中，要尊重客观实际，不带主观随意性，不受外界干扰，不屈服于任何压力。投资项目评估本身是一项公正性极强的技术经济论证过程，不但为各部门、各单位的经济利益负责，更重要的是为国家、社会的经济利益负责，没有公正性，也就失去了科学性和可靠性。目前，不讲社会经济利益的一些争投资、争项目的现象依然存在，行政干预仍在投资