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1、泓域/OK镜项目财务数据估算方案OK镜项目财务数据估算方案xx投资管理公司目录一、 项目基本情况3二、 总成本费用的估算5三、 总成本费用的构成15四、 项目固定资产投资评估17五、 无形资产投资估算与评估25六、 筹资方案综合分析评价29七、 项目筹资方案评估的意义31八、 可行性研究的阶段划分及其主要内容32九、 可行性研究的作用35十、 投资项目评估学的理论基础37十一、 投资项目评估学的形成与实践46十二、 产业环境分析52十三、 必要性分析54十四、 项目经济效益55营业收入、税金及附加和增值税估算表55综合总成本费用估算表57利润及利润分配表58项目投资现金流量表60借款还本付息计
2、划表63十五、 项目规划进度64项目实施进度计划一览表64一、 项目基本情况(一)项目投资人xx投资管理公司(二)建设地点本期项目选址位于xxx(以选址意见书为准)。(三)项目选址本期项目选址位于xxx(以选址意见书为准),占地面积约27.00亩。(四)项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。(五)投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资10387.83万元,其中:建设投资8496.89万元,占项目总投资的81.80%;建设期利息91.99万元,占项目总投资的0.89%;流动资金1798.95万元,占项目总投资的17.32%。(六)资金筹措项目总
3、投资10387.83万元,根据资金筹措方案,xx投资管理公司计划自筹资金(资本金)6633.01万元。根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额3754.82万元。(七)经济评价1、项目达产年预期营业收入(SP):20400.00万元。2、年综合总成本费用(TC):15646.35万元。3、项目达产年净利润(NP):3484.69万元。4、财务内部收益率(FIRR):27.31%。5、全部投资回收期(Pt):4.90年(含建设期12个月)。6、达产年盈亏平衡点(BEP):6399.68万元(产值)。(八)主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积18000.00约27
4、.00亩1.1总建筑面积27523.19容积率1.531.2基底面积10260.00建筑系数57.00%1.3投资强度万元/亩295.602总投资万元10387.832.1建设投资万元8496.892.1.1工程费用万元7170.432.1.2工程建设其他费用万元1065.572.1.3预备费万元260.892.2建设期利息万元91.992.3流动资金万元1798.953资金筹措万元10387.833.1自筹资金万元6633.013.2银行贷款万元3754.824营业收入万元20400.00正常运营年份5总成本费用万元15646.356利润总额万元4646.257净利润万元3484.698所得
5、税万元1161.569增值税万元895.0610税金及附加万元107.4011纳税总额万元2164.0212工业增加值万元7238.1013盈亏平衡点万元6399.68产值14回收期年4.90含建设期12个月15财务内部收益率27.31%所得税后16财务净现值万元5934.00所得税后二、 总成本费用的估算为便于计算,在总成本费用中,我们将工资及福利费、折旧费、修理费、推销费、利息支出进行归并后分别列出,该表中的“其他费用”是指在制造费用、管理费用、财务费用和销售费用中扣除工资及福利费、折旧费、修理费、摊销费、维简费、利息支出后的费用。(一)外购原材料成本的估算全年产量可根据测定的设计生产能力
6、和生产负荷加以确定,单位产品原材料成本是依据原材料消耗定额及单价确定的。工业项目生产所需要的原材料种类繁多,在评估时,我们可根据具体情况,选取耗用量较大的、主要的原材料为估算对象,依据国家有关规定和经验数据估算原材料成本。(二)外购燃料动力成本的估算外购燃料动力成本估算公式为(三)工资及福利费的估算如前所述,工资及福利费包括在制造成本、管理费用和销售费用之中。为便于计算和进行项目经济评估,我们需将工资及福利费单独估算。1、工资的估算工资的估算可采取以下两种方法:一是按全厂职工定员数和人均年工资额计算年工资总额。二是按照不同的工资级别对职工进行划分,分别估算同一级投资项目评估中职工的工资,然后再
7、加以汇总。一般可分为五个级别:高级管理人员、中级管理人员、一般管理人员、技术工人和一般工人。若有国外的技术和管理人员,我们要单独列出。2、福利费的估算职工福利费主要用于职工的医药费、医务经费、职工生活困难补助及按国家规定开支的其他职工福利支出,不包括职工福利设施的支出,一般可按照职工工资总额的一定比例提取。(四)折旧费的估算折旧费包括在制造成本、管理费用和销售费用中。为便于进行项目的经济评估,我们可将折旧费单独估算和列出。所谓折旧,就是固定资产在使用过程中,通过逐渐损耗(包括有形损耗和无形损耗)而转移到产品成本或商品流通费中的那部分价值。计提折旧是企业回收其固定资产投资的一种手段。按照国家规定
8、的折旧制度,企业把已发生的资本性支出转移到产品成本费用中去,然后通过产品的销售,逐步回收初始的投资费用。根据国家有关规定,计提折旧的固定资产范围是:企业的房屋、建筑物、在用的机器设备、仪器仪表、运输车辆、工具器具、季节性停用和修理停用的设备、以经营租赁方式租出的固定资产、以融资租赁方式租入的固定资产。结合我国的企业管理水平,我们可将企业固定资产分为三大部分、二十二类,按大类实行分类折旧评估时,我们可分类计算折旧,也可综合计算折旧,要视项目的具体情况而定。我国现行固定资产折旧方法一般采用平均年限法或工作量法。1、平均年限法平均年限法亦称直线法,即根据固定资产的原值估计的净残值率和折旧年限计算折旧
9、。计算的折旧率是按个别固定资产单独计算的,称为个别折旧率,即某项固定资产在一定期间的折旧额与该固定资产原价的比率。采用分类折旧率计算固定资产折旧,计算方法简单,但准确性不如个别折旧率。采用平均年限法计算固定资产折旧虽然简单,但也存在一些局限性。例如,固定资产在不同使用年限提供的经济效益不同,平均年限法没有考虑这一事实。又如,固定资产在不同使用年限发生的维修费用不一样,平均年限法没有考虑这一因素。因此,只有当固定资产各期的负荷程度相同,各期应分摊相同的折旧费时,采用平均年限法计算折旧才是合理的。(1)固定资产原值是根据固定资产投资额、预备费和建设期利息计算求得的。(2)预计净残值率是预计的企业固
10、定资产净残值与固定资产原值的比率,根据行业会计制度规定,企业净残值率按照固定资产原值的3%5%确定。特殊情况下,净残值率低于3%或高于5%时,企业自主确定净残值率,并报主管财政机关备案在项目评估中,折旧年限是由项目的固定资产经济寿命期决定的,因此固定资产的残余价值较大,净残值率一般可选择为10%,个别行业如港口等可选择高于此数的数值。(3)折旧年限。国家有关部门在考虑现代生产技术发展快、世界各国实行加速折旧的情况下,为适应资产更新和资本回收的需要,对各类固定资产折旧的最短年限做出了规定:房屋、建筑物为20年,火车、轮船、机器、机械和其他生产设备为10年,电子设备和火车、轮船以外的运输工具及与生
11、产、经营业务有关的器具、工具、家具等为5年。若采用综合折旧,项目的生产期即为折旧年限。在项目评估中,对轻工、机械、电子等行业的折旧年限可确定为815年,有些项目的折旧年限可确定为20年,对港口、铁路、矿山等项目的折旧年限可超过30年。2、工作量法工作量法是指以固定资产能提供的工作量为单位计算折旧额的方法。工作量可以是汽车的总行驶里程,也可以是机器设备的总工作台班、总工作小时等。对于下列专用设备,我们可采用工作量法计提折旧。根据规定,企业专业车队的客、货运汽车、大型设备及大型建筑施工机械可采用工作量法计提折旧。由于各种专业设备具有不同的工作量指标,因而,工作量法又有行驶里程折旧法和工作小时折旧法
12、之分。工作量法假定折旧是一项变动的,而不是固定的费用,即假定资产价值的降低不是由于时间的推移,而是由于使用。对于许多种资产来讲,工作量法这一假定是合理的,特别是有形磨损比经济折旧更为重要。因而,如果某项资产在年度内没有使用,就不应计列折旧费用,因为资产的服务价值并没有降低。即使折旧是确定资产预期使用年限的一个重要因素,如其折旧是可以被预见的,并且,资产的大概使用状况是可以被估计的,就可以使用以经营活动为依据的折旧方法,使用这种折旧方法的主要目的是按每个服务单位分配投入价值,对服务价值降低的计量则是次要的。3、加速折旧法加速折旧法又称递减折旧费用法,是指在固定资产使用前期提取折旧较多,在后期提得
13、较少,使固定资产价值在使用年限内尽早得到补偿的折旧计算方法。它是一种鼓励投资的措施,国家先让利给企业,加速回收投资,增强还贷能力,促进技术进步,因此只对某些确有特殊原因的企业,才准许采用加速折旧。加速折旧的方法很多,有双倍余额递减法和年数总和法等。(1)双倍余额递减法。双倍余额递减法是以平均年限法确定的折旧率的双倍乘以固定资产在每一会计期间的期初账面净值,从而确定当期应提折旧的方法。实行双倍余额递减法的固定资产,应当在其固定资产折旧年限到期前两年内,将固定资产净值扣除预计净残值后的净额平均摊销。(2)年数总和法。年数总和法是以固定资产原值扣除预计残值后的余额作为计提折旧的基础,按照逐年递减的折
14、旧率计提折旧的一种方法。采用年数总和法的关键是每年都要确定一个不同的折旧率。(五)修理费的估算修理费与折旧费相同,修理费包括在制造成本、管理费用和销售费用之中。进行项目经济评估时,我们可以单独计算修理费。修理费包括大修理费用和中小修理费用。在现行财务制度中,修理费按实际发生额计入成本费用中。其当年发生额较大时,可计入递延资产在以后年度摊销,摊销年限不能超过5年。但在项目评估时无法确定修理费具体发生的时间和金额,一般是按照折旧费的一定比例计算的。该比率可参照同类行业的经验数据加以确定。(六)维简费的估算维简费是指采掘、采伐工业按生产产品数量(采矿按每吨原产量,林区按每立方米原木产量)提取的固定资
15、产更新和技术改造资金,即维持简单再生产的资金,简称维简费。企业发生的维简费直接计入成本,其计算方法和折旧费相同。(七)摊销费的估算推销费是指无形资产和开办费在一定期限内分期摊销的费用。无形资产的原始价值和开办费也要在规定的年限内,按年度或产量转移到产品的成本之中,这一部分被转移的无形资产原始价值和开办费,称为摊销。企业通过计提摊销费,回收无形资产及开办费的资本支出。摊销方法:不留残值,采用直线法计算。无形资产的摊销关键是确定摊销期限,无形资产应按规定期限分期摊销,即法律和合同或者企业申请书分别规定有法定有效期和受益年限的,按照法定有效期与合同或者企业申请书规定的收益年限执短的原则确定;没有规定
16、期限的,按不少于10年的期限分期摊销。开办费按照不短于5年的期限分期摊销,无形资产和开办费发生在项目建设期或筹建期间,而应在生产期分期平均摊人管理费用中,在经济评估时,也可单独列出。若各项无形资产摊销年限相同,可根据全部无形资产的原值和摊销年限计算出各年的摊销费;若各项无形资产推销年限不同,则要根据无形及递延资产推销估算表计算各项无形资产的推销费,然后将其相加,即可得到生产期各年的无形资产推销费,开办费的摊销费计算与无形资产摊销费的计算同理。(八)利息支出的估算利息支出是指筹集资金面发生的各项费用,包括生产经营期间发生的利息净支出,即在生产期发生的建设投资借款利息和启动资金借款利息之和。(九)
17、其他费用的估算如前所述,其他费用是指在制造费用、管理费用、财务费用和销售费用中扣除工资及福利费、折旧费、修理费、摊销费、利息支出后的费用。在项目评估中,其他费用一般是根据总成本费用中前七项(外购原材料成本、外购燃料动力成本、工资及福利费、折旧费、修理费、维简费及推销费)之和的一定比率计算的,其比率应按照同类企业经验数据加以确认。根据总成本费用估算表将上述各项合计,即得出生产期的总成本费用。(十)经营成本的估算经营成本是指项目总成本费用扣除折旧费、维简费、摊销费和利息支出以后的成本费用。经营成本是工程经济学特有的概念,涉及产品生产及销售、企业管理过程中的物料、人力和能源的投入费用,反映企业生产和
18、管理水平。同类企业的经营成本具有可比性,在项目评估的经济评估中,被应用于现金流量的分析之中。之所以要从总成本费用中剔除折旧费、维简费、摊销费和利息支出,原因主要有两点:一是现金流量表反映项目在计算期内逐年发生的现金流入和流出。与常规会计方法不同,现金收支何时发生,就在何时计算,不做分摊。投资已按其发生的时间作为一次性支出被计入现金流出,所以,不能再以折旧、提取维简费和摊销的方式计为现金流出,否则会发生重复计算。因此,作为经常性支出的经营成本中不包括折旧费和摊销费,同理也不包括维简费。二是因为全部投资现金流量表以全部投资作为计算基础,不分投资资金来源,利息支出不作为现金流出,也有资金现金流量表将
19、利息支出单列。因此,经营成本中不包括利息支出。(十一)固定成本与可变成本的估算从理论上讲,成本可分为固定成本、可变成本和混合成本三大类。(1)固定成本是指在一定的产量范围内不随产量变化而变化的成本费用,如按直线法计提的固定资产折旧费、计时工资及修理费等。(2)可变成本是指随着产量的变化而变化的成本费用,如原材料费用、燃料动力费用等。(3)混合成本是指介于固定成本和可变成本之间,既随产量变化又不成正比例变化的成本费用,又被称为半固定成本或半可变成本,即同时具有固定成本和可变成本的特征。在线性盈亏平衡分析时,要求对混合成本进行分解,以区分其中的固定成本和可变成本,并分别计入固定成本和可变成本总额之
20、中。在项目评估中,我们将总成本费用中的前两项(外购原材料费用和外购燃料动力费用)视为可变成本,而其余各项均被视为固定成本。划分的主要目的就是为盈亏平衡分析提供前提条件,经营成本、固定成本和可变成本根据总成本估算表直接计算。三、 总成本费用的构成总成本费用由生产成本和期间费用两部分构成。(一)生产成本的构成生产成本亦称制造成本,是指企业生产经营过程中实际消耗的直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用。1、直接材料直接材料包括企业生产经营过程中实际消耗的原材料、辅助材料、设备配件、外购半成品、燃料、动力、包装物、低值易耗品及其他直接材料。2、直接工资直接工资包括企业直接从事产品生产人员的工资、奖
21、金、津贴和补贴。3、其他直接支出其他直接支出包括直接从事产品生产人员的职工福利费等。4、制造费用制造费用是指企业各个生产单位(分厂、车间)为组织和管理生产所发生的各项费用,如管理人员工资、职工福利费、折旧费、维简费、修理费、物料消耗费、低值易耗品摊销、劳动保护费、水电费、办公费、差旅费、运输费、保险费、租赁费(不包括融资租赁费)、设计制图费、试验检验费、环境保护费及其他制造费用。(二)期间费用的构成期间费用是指在一定会计期间发生的与生产经营没有直接关系和关系不密切的管理费用、财务费用和销售费用,期间费用不计入产品的生产成本,直接体现为当期损益。1、管理费用管理费用是指企业行政管理部门为管理和组
22、织经营活动发生的各项费用,包括公司经费(工厂总部管理人员工资、职工福利费、差旅费、办公费、折旧费、修理费、物料消耗费、低值易耗品摊销及其他公司经费)、工会经费、职工教育经费、劳动保险费、董事会费、咨询费、顾问费、交际应酬费、税金(企业按规定支付的房产税、车船使用税、土地使用税、印花税等)、土地使用费(海域使用费)、技术转让费、无形资产推销、开办费推销、研究发展费及其他管理费用。2、财务费用财务费用是指企业为筹集资金面发生的各项费用,包括企业生产经营期间的利息净支出、汇兑净损失、调剂簿记手续费、金融机构手续费及筹资发生的其他财务费用等。3、销售费用销售费用是指企业在销售产品、自制半成品和提供劳务
23、等过程中发生的各项费用及专设销售机构的各项经费,包括应由企业负担的运输费、装卸费、包装费、保险费、委托代销费、广告费、展览费、租赁费(不包括融资租赁费)和销售服务费用、销售部门人员工资、职工福利费、差旅费、办公费、折旧费、修理费、物料消耗费、低值易耗品推销及其他经费。四、 项目固定资产投资评估(一)固定资产投资评估的目的与意义固定资产投资是项目的重要投入和项目成本的重要组成部分,具有内容复杂、数量大、投入集中等特点。在项目评估中,固定资产投资是直接计算项目经济效益的重要因素,也是估算产品生产成本、规划资金来源和估算贷款还本付息等财务费用的主要依据。因此,准确地估算固定资产投资,对于保证项目其他
24、财务数据的正确估算,真实地反映项目的经济效果,避免投资决失误有着重要的作用。固定资产投资的估算与评价,必须在生产建设条件和项目设计方案评估的基础上进行,项目采用的生产设备和技术达到适用、可靠和先进的要求,项目构成和平面布置合理,这时评估投资支出才具有实际意义。(二)固定资产投资的估算方法固定资产投资的估算方法有很多,有概略估算和详细估算两类。国外常用的单位生产能力投资估算法、生产规模指数法、分项按比例估算法等都属于概略估算法。编制概算就是一种详细估算方法。编制概算的方法是以单项工程为对象,利用各种概算指标精确地估算固定资产的一种方法,编制过程较复杂,但估算的精确度较高。下面分别介绍几种常用的概
25、略投资估算方法。1、单位生产能力投资估算法单位生产能力投资估算法是指根据同类项目单位生产能力所耗费的固定资产投资额估算拟建项目固定资产投资额的一种方法,单位生产能力投资是指每单位的设计生产能力所需要的建设投资。该方法简单地将同类项目的固定资产投资额与其生产能力的关系视为线性关系,与实际情况的差距较大。运用该方法时,我们应当注意拟建项目与同类项目的可比性,尽量减少误差,一般是据行业设计部门或主管部门提供的资料,以已建成的可比建设项目的单位生产能力投资额,近似估算拟建项目固定资产投资额。单位生产能力投资估算法是把建设项目的生产能力和建设投资额看作简单的线性关系,一般适用于拟建项目与同类项目的生产能
26、力比较接近的情况。否则,误差较大。另外,我们要根据拟建项目与同类项目时间、装备水平的差异进行调整,不能简单套用。因为单位生产能力投资要受劳动生产率和市场物价变动的影响,所以不同地点、不同时间、不同装备水平也会对投资产生很大影响。2、生产规模指数法生产规模指数法又称指数估算法,是指根据已建成的、性质类似的建设项目的投资额和生产能力与拟建项目的生产能力估算拟建项目的投资额的方法。计算公式为上式表明造价与规模呈非线性关系,且单位造价随工程规模的增大而减小。运用这种方法估算项目投资的条件是要有合理的生产能力指数,不同生产率水平的国家和不同性质的项目中,生产能力指数是不相同的。若已建类似项目的规模和拟建
27、项目的规模相差不大,生产规模比值为0.52,则指数n的取值近似1;若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差较大,但不大于50倍,且拟建项目规模的扩大仅靠增大设备规模来达到时,n取值为0.60.7;若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差较大,但不大于50倍,且项目规模的扩大靠增加相同规格设备的数量时,n取值为0.80.9。生产规模指数法与单位生产能力估算法相比精确度略高,其误差可控制在20%20%,尽管估价误差仍较大,但它有独特的好处:这种估价方法不需要详细的工程设计资料,只知道工艺流程及规模就可以;对于总承包工程而言,可作为估价的旁证,在总承包工程报价时,承包商大都采用这种方法估价。但要求类
28、似工程的资料可靠,条件基本相同,否则误差就会增大。生产能力指数法主要应用于拟建装置或项目与用来参考的已知装置或项目的规模不同的场合。采用生产能力指数法时,要求类似项目的资料可靠,条件与拟建项目基本相同,否则误差就会增大。本方法不适用于已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差大于50倍的情况。单位生产能力投资估算法是把固定资产投资与其生产能力视作线性关系,然而,在一般的情况下固定资产投资与生产能力的增加并非完全线性关系,生产能力指数法就是考虑了二者的增长关系,以两个类似项目或设备生产能力增长的比例为参照,用指数的乘方来调整其投资增长比例,以此估算拟建项目所需的投资就比较客观些。生产能力指数一般是根
29、据行业的经验数据而定,国内没有统一取值标准,一般根据工程项目规模的扩大方式不同而有所区别。3、比例估算法比例法要先进行调查分析,找出主要设备投资或主要生产车间投资占整个项目建设总投资的比例,作为投资估算的基础,然后比较细致地计算拟建项目中主要设备或主要生产车间的投资数,以此推算拟建项目的总投资额。4、系数法系数法是以拟建项目的主体工程费或主要设备购置费为基数,以其他工程费与主体工程费的百分比为系数估算项目的静态投资的方法。这种方法简单易行,但是精度较低,一般用于项目建议书阶段。系数估算法的种类很多,在我国常用的方法有设备系数法和主体专业系数法,朗格系数法是世界银行项目投资估算常用的方法。(1)
30、设备系数法。设备系数法以拟建项目的设备购置费为基数,根据已建成的同类项目的建筑安装费和其他工程费等与设备价值的百分比,求出拟建项目建筑安装工程费和其他工程费,进而求出项目的静态投资。(2)主体专业系数法。主体专业系数法以拟建项目中投资比重较大,并与生产能力直接相关的工艺设备投资为基数,根据已建同类项目的有关统计资料,计算拟建项目各专业工程(总图、土建、采暖、给排水、管道、电气、自控等)与工艺设备投资的百分比,据以求出拟建项目各专业投资额,然后加总即为拟建项目的静态投资。(3)朗格系数法。朗格系数法是以设备购置费为基数,乘以适当系数推算项目的静态投资。这种方法在国内不常见,是世行项目投资估算常采
31、用的方法。该方法的基本原理是分别计算项目建设的总成本费用中的直接成本和间接成本,再合为项目的静态投资。5、分项类比估算法分项类比估算法是比例估算法与分项估算法结合运用的一种方法。它是通过分项类比已有类似项目各组成部分的实际投资指标,对拟建项目建设投资进行估算。先分别计算出已有同类项目土建工程费和其他基建费占设备费用的比例,估算拟建项目设备费,再分别将求出的已有同类项目的有关比例乘以拟建项目设备费、拟建项目的土建工程费和其他基建费的估算值,然后将三部分的总和乘以预备费系数,得出拟建项目固定资产投资的估算值。分项类比估算法充分考虑了项目内容的组成情况,估算精度较高。但确定项目固定资产投资的关键在于
32、正确地选定工程项目各部分投资的百分比。而估算方法中的百分比是随企业的性质和具体条件而变化的,目前国内各行业还没有规范的标准数据,各部门和行业往往根据实际经验确定百分比。6、单项工程投资估算法单项工程投资估算法是将一个综合项目划分为多个单项工程,分别计算各单项工程建设费用,最后将各单项工程的建设投资相加所得总额就是该项目建设投资总额。项目单项工程建设投资,一般包括以下几个方面的内容:(1)建筑工程投资。它是指项目单项工程建造中所必须投资的建筑物和构筑物,如房屋、水电、道路、通信等土建工程设施所需要的费用投资。(2)设备、工具、仪器等购置费用投资,如加工机械、运输机械、测量仪器等所需的费用投资。(
33、3)设备安装费用。它是指安装各种设备、仪器、机械所需的费用投资。(4)其他基建投资。它主要包括土地征用和补偿、勘察设计、筹建管理、生产准备、项目区域绿化、人员培训、技术转让和专利购置等费用。(5)不可预见费用。不可预见费用是指由于在估算时对某些工程内容、费用开支及项目执行期物价上涨,事先很难估计的支出费用。(三)固定资产投资的评价第一,项目固定资产投资估算的内容是否完整,项目的投资构成是否符合设计和有关部门的规定要求,有无漏项或重复计算,估算的价值是否准确无误。第二,对项目固定资产投资的各项工程费用估算的方法和依据,是否符合工程概预算规定和要求,各项费用计算是否符合财税部门和其他有关部门的规定
34、。例如,对涨价预备费的审查分析,要考察物价上涨指数选用得是否合适,是否切合国内物价水平的实际;汇率的选用是否考虑外汇汇率的变动与通货膨胀的因素等。第三,对建筑工程投资的评价,应参照同类项目建筑物和构筑物的建筑面积造价,结合项目的工艺技术要求,分析建筑工程设计方案中所提出的各项建筑物和构筑物的面积和结构是否合理,是否符合工艺技术和设备的操作要求,然后,用近期各类建筑物、构筑物的单位面积造价指标测算其造价是否合适。在评估造价时,应考虑建筑材料和人工费用的价格变化情况。第四,对安装工程投资费用的评价主要审查其估算依据是否合理可靠,而后再审查其安装费用是否估算得正确。第五,对固定资产投资方向调节税的审
35、查分析主要考察调节税率、税目和调节税的计算方法是否符合国家规定及投资方向调节税额的计算是否准确无误。第六,对建设期利息的考察分析,首先应审查利息的计算期是否与项目建设期一致,利息的计算基数是否与分年投资用款计划一致;其次再考察分析利率的选用是否与投资的来源和贷款的种类相吻合,以及贷款利息的计算方法是否正确。五、 无形资产投资估算与评估(一)无形资产的概念无形资产是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。无形资产主要包括专利权、专有技术、商标权、著作权、土地使用权、特许权等。专利权是指政府有关部门向发明人授予的在一定期限内生产、销售或以其他方式使用发明的排他权利。专利分为发明、实用
36、新型和外观设计三种。专有技术又称秘密技术或技术诀窍,是指从事生产、管理和财务等活动领域的一切符合法律规定条件的秘密知识、经验和技能,其中包括工艺流程、公式、配方、技术规范、管理和销售的技巧与经验等。商标权是商标专用权的简称,是指商标使用人依法对所使用的商标享有的专用权利,是商标注册人依法支配其注册商标并禁止他人侵害的权利,包括商标注册人对其注册商标的排他使用权、收益权、处分权、续展权和禁止他人侵害的权利。著作权是指文学、艺术、科学作品的作者依法对他的作品享有的一系列的专有权。著作权是一种特殊的民事权利,与工业产权构成知识产权的主要内容。在广义上,它也包括法律赋予表演者、音像制作者、广播电台、电
37、视台或出版者对其表演活动、音像制品、广播电视节目或版式设计的与著作权有关的权利。根据我国的著作权制度,著作权是一种包含若干特殊的人身权和财产权的混合权利,行使著作权中的财产权往往涉及其中的人身权。例如,作者将他的作品首次交给出版社出版时,不仅是在行使出版权,往往也是在行使发表权。土地使用权是指国家机关、企事业单位、农民集体和公民个人,以及三资企业,凡具备法定条件者,依照法定程序或依约定对国有土地或农民集体土地所享有的占有、利用、收益和有限处分的权利。土地使用权是外延比较大的概念,这里的土地包括农用地、建设用地、未利用地。特许权指由政府部门授予或通过协议由一方授予另一方行使某一特定功能或销售某一
38、产品的权利。专营权包括专卖和专买权。政府授予的专营主要是具有垄断性质的服务或某些特殊权利,如邮电等公用事业、烟草专卖、进口权等特许经营权。常见的公司间的专营权是公司授予另一公司使用商标、专利、专有技术,如饮食业的肯德基、旅馆业的假日饭店。(二)无形资产投资估算的意义无形资产投资估算可以培养品牌意识和加强品牌维护。市场经济下,知识就是财富,知识产权就是财富,客观上的评价标准之一就是其市场化的价值。在市场经济的作用下,各行各业都在想方设法对自身现有的无形资产进行挖掘、开发、整合,通过评估将各种附加值体现出来。品牌已经成为主体宣传自己,开展竞争的有力武器。另外,品牌的维护比创建更加重要,对无形资产进
39、行价值评估可以在客观上说明评估对象的市场价值,但如果缺乏对其内涵的维护,就会出现品牌的市场价值和其需求背道而驰的情况。无形资产的价值也不是一成不变的,会随着市场因素发生起伏。当前,无形资产交易越来越广泛,促成无形资产交易成功的不仅仅是其技术水平和应用后创造的经济效益,公正的交易价格也是极为重要的因素之一。无形资产的交易不像有形资产那样有可参考的市场价格,作为中介的无形资产评估机构可以依据无形资产的综合因素,合理公正地做出评估,为无形资产经营交易提供价格依据。无形资产的价格如果能够很好地与其所带来的经济效益和社会效益相适应,就会促进无形资产经营的进行,这样就可以促进知识产品向现实生产力转化,提高
40、无形资产运用效果。(三)无形资产投资估算的方法1、市场价值法市场价值法根据市场交易确定无形资产的价值,适用于专利、商标和版权等,一般是根据交易双方达成的协定以收入的百分比计算上述无形资产的许可使用费。该方法存在的主要问题是:首先,大多数无形资产并不具有市场价格,有些无形资产是独一无二的,难以确定交易价格;其次,无形资产一般都是与其他资产一起交易,很难单独分离其价值。2、收益法收益法根据无形资产的经济利益或未来现金流量的现值计算无形资产价值,如商誉、特许代理等。使用此方法的关键是确定适当的折现率或资本化率。这种方法同样存在难以分离某种无形资产的经济收益问题。此外,当某种技术尚处于早期开发阶段时,
41、其无形资产可能不存在经济收益,因此不能应用此方法进行计算。3、成本法成本法是计算替代或重建某类无形资产所需的成本,适用于那些能被替代的无形资产的价值计算,也可估算无形资产使生产成本下降,原材料消耗减少或价格降低,浪费减少和更有效利用设备等所带来的经济收益,从而评估这部分无形资产的价值。但受无形资产获得替代技术或开发替代技术的能力及产品生命周期等因素的影响,无形资产的经济收益很难被确定,此法在应用上受到限制。六、 筹资方案综合分析评价(一)筹资方式的分析评价在资本金的筹措上,国家预算拨款、地方财政拨款、专业投资公司的投资,是必须争取的最可靠的资金来源;对其他法人企业的参股控股的投资,我们应评价其
42、资金的合法性和可靠性,借入资金应注意其筹资成本。国内借资,我们首先要争取有政府贴息的政策性贷款,如国家优先发展的能源、电力交通运输和基础产业项目,但这是有政策限制的;在银行信贷融资性租赁和发行债券上我们应比较其筹资成本和其他筹资条件。在利用外资方面,外国政府和国际金融组织的优惠贷款,一般不易争取;在一般商业银行贷款、国际融资租赁、补偿贸易和债券发行上,我们既要比较其筹资条件,也要考虑国际金融市场形势。一般商业信贷,因利率高,不宜采用中长期投资借款。至于出口信贷,常与提供技术设备相联系,通常以买方信贷方式为宜,便于了解技术设备的真实筹资条件,也要考虑国际金融市场形势。项目需要引进先进技术,则可选
43、择现汇引进或合资经营方式;项目如果需要扩大出口,增加外汇,则可采用合资、合作、补偿贸易等方式;若项目投资大、见效慢、利润低,则可申请外国政府低息贷款或国际金融机构贷款等。固定资产投资需验证资金落实证件,贷款要有贷款银行意见,自筹或滚动投资要有测算依据,并分析其资金,来源的合理性和筹资能力的可靠性。利用外资项目,我们需复核外汇来源和外汇额度是否被落实和是否可靠,外汇数额能否满足项目的要求。(二)筹资结构的分析评价在分析各筹资方案的组合结构中,重要的是考虑自有资金与贷款的比例。自有资金(或股本)与借款资金是两种性质不同的资金,自有资金经过经营而分取利润,借款资金用以经营后要按期还本付息。通常情况下
44、,当投资项目的收益率大于借款利率时,企业通过适度举债,可以提高企业的自有资金利润率,但借款太多,也必然承担更大的利息负担。一旦企业经营不利,将难以承受利息负担。因此,贷款和自有资金应选择合适的比例。西方国家和日本的企业中,贷款往往大于自有资金,必须保证投资收益率高于资金成本,负债多少要与企业资金结构及偿债能力相适应。(三)筹资数量及投放时间的分析评价在筹资方案评价中,对于投资需要量的测算,应从市场价格变化、筹资费用及建设期借款利息等方面进一步分析核查,以评价筹措的资金数量能否保证建设方案的顺利进行。同时,要注意年度资金的投入量,以便合理安排资金投放和回收,减少资金占用,加快资金周转。(四)利率
45、和汇率风险分析评价特别是项目的国外贷款筹资方案,应重点对国外贷款利率和汇率的变化可能引起项目投资效益下降的风险进行分析。我们应充分估计利率与汇率的变化趋势,选择理想的筹资方案,避免重大的风险和损失。总之,对筹资方案的分析评价,主要是对其安全性、经济性和可靠性进一步地分析论证。安全性是指筹资风险对筹资目标的影响程度;经济性是指筹资成本最低;可靠性是指筹资渠道有无保证,是否符合国家政策规定。最后我们对资金筹措方案进行综合分析,提出最优投资方案建议。七、 项目筹资方案评估的意义资金筹措方案是确定筹资方式,解决资金来源的具体计划方案。投资资金是项目建设和生产经营活动的重要前提。任何投资项目在规划初期均
46、需要考虑筹措资金的问题,项目筹资方案只是根据可能提供的资金来源提出筹措资金的设想,仅是一种意向性的安排。当项目进入可行性研究阶段,资金的筹措应作为一项重要任务,在项目投资估算的基础上,与设想中可能提供资金的部门或机构商谈,确定为项目提供资金的可能性与条件,据以拟订各项费用最低、风险最小的方案。项目只有通过一系列的筹资工作,确定了资金来源及筹资方式的条件下,项目的可行性研究与评估才具有实际意义;否则,设计方案再合理,但资金不能落实。项目在市场经济条件下,国内外的物价、汇率、利率等因素均会发生变动,筹资工作是一项既复杂又充满风险的工作。这就要求在制订筹资方案时考虑诸多影响因素。总之,企业应比较各种
47、筹资渠道,制订科学的资金筹措方案与资金使用计划。八、 可行性研究的阶段划分及其主要内容根据联合国工业发展组织(UNIDO)编写的工业可行性研究手册规定,投资前期的可行性研究工作可分为机会研究、初步可行性研究、可行性研究、项目评估与决策四个阶段。项目评估是对项目的可行性研究报告所做的再评价工作,故在此有必要对项目可行性研究做简单的阐述。由于基础资料的占有程度、研究深度及可靠程度要求不同,可行性研究各阶段的工作性质、工作内容、投资成本、估算精度、工作时间与费用各不相同。阶段的内容依次由浅入深,工作量由小到大,估算精度由粗到细,因而研究工作所需的时间和费用也逐渐增加。另外,在可行性研究的任何一个阶段,只要得出“不可行”的结论,就不需要再继续进行下一步的研究工作;可行性研究的工作阶段和内容也可以根据项目的规模性质、要求和复杂程度进行适当的调整。(一)机会研究机会研究是可行性研究的第一个阶段,其主要任务是寻找投资机会,为拟建投资项目的投资方向提出轮廓性的建议。它又可以分为一般机会研究和项目机会研