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1、泓域/盐产品项目投资评估与管理盐产品项目投资评估与管理xx集团有限公司目录一、 项目概况4二、 公司概况7公司合并资产负债表主要数据7公司合并利润表主要数据8三、 项目后评估的必要性8四、 项目后评估的内容10五、 项目评估报告的撰写要求18六、 项目总评估的必要性21七、 项目筹资来源25八、 资金使用规划评估39九、 项目税后利润及其分配40十、 项目销售收入估算41十一、 符合地区经济发展的需要43十二、 符合经济结构调整范围44十三、 项目投资宏观环境评估46十四、 项目投资微观环境评估55十五、 项目经济效益分析65营业收入、税金及附加和增值税估算表66综合总成本费用估算表67利润及
2、利润分配表69项目投资现金流量表71借款还本付息计划表74十六、 进度实施计划75项目实施进度计划一览表75一、 项目概况（一）项目基本情况1、承办单位名称：xx集团有限公司2、项目性质：扩建3、项目建设地点：xxx4、项目联系人：邓xx（二）主办单位基本情况未来，在保持健康、稳定、快速、持续发展的同时，公司以“和谐发展”为目标，践行社会责任，秉承“责任、公平、开放、求实”的企业责任，服务全国。经过多年的发展，公司拥有雄厚的技术实力，丰富的生产经营管理经验和可靠的产品质量保证体系，综合实力进一步增强。公司将继续提升供应链构建与管理、新技术新工艺新材料应用研发。集团成立至今，始终坚持以人为本、质
3、量第一、自主创新、持续改进，以技术领先求发展的方针。当前，国内外经济发展形势依然错综复杂。从国际看，世界经济深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业外贸形势依然严峻，出口增长放缓。从国内看，发展阶段的转变使经济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力从物质要素投入为主转向创新驱动为主。新常态对经济发展带来新挑战，企业遇到的困难和问题尤为突出。面对国际国内经济发展新环境，公司依然面临着较大的经营压力，资本、土地等要素成本持续维持高位。公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇。随着改革的深化，新型工业
4、化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以及“大众创业、万众创新”、中国制造2025、“互联网+”、“一带一路”等重大战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固。公司将把握国内外发展形势，利用好国际国内两个市场、两种资源，抓住发展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展新路径，赢得发展主动权，实现发展新突破。公司始终坚持“人本、诚信、创新、共赢”的经营理念，以“市场为导向、顾客为中心”的企业服务宗旨，竭诚为国内外客户提供优质产品和一流服务，欢迎各界人士光临指导和洽谈业务。（三）项目建设选址及用地规模本期项目选址位于xxx，占地面积约70.00亩。项目拟定建设区域地理位置优
5、越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。（四）项目总投资及资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资28722.56万元，其中：建设投资21296.39万元，占项目总投资的74.15%；建设期利息471.92万元，占项目总投资的1.64%；流动资金6954.25万元，占项目总投资的24.21%。（五）项目资本金筹措方案项目总投资28722.56万元，根据资金筹措方案，xx集团有限公司计划自筹资金（资本金）19091.50万元。（六）申请银行借款方案根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额9631.06万元。
6、（七）项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入（SP）：63900.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：49875.06万元。3、项目达产年净利润（NP）：10276.69万元。4、财务内部收益率（FIRR）：27.77%。5、全部投资回收期（Pt）：5.40年（含建设期24个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：21054.42万元（产值）。（八）项目建设进度规划项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需24个月的时间。二、 公司概况（一）公司基本信息1、公司名称：xx集团有限公司2、法定代表人：邓xx3、注册资本：1190万元4、统一社会信用代码：xxxxxx
7、xxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2011-8-267、营业期限：2011-8-26至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额8580.586864.466435.43负债总额3373.462698.772530.10股东权益合计5207.124165.703905.34公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入49451.0139560.8137088.26营业利润9567.987654.387175.98利润总额7978.146
8、382.515983.61净利润5983.614667.224308.20归属于母公司所有者的净利润5983.614667.224308.20三、 项目后评估的必要性开展项目后评估对项目决策科学化、管理现代化及对提高项目投资效益有着重要作用。其必要性如下。（一）建立和完善项目评估体系目前，我国投资项目的评估工作，主要侧重项目前评估，对保证项目决策的正确性及搞好项目前期工作起到了非常重要的作用。但我们只凭前评估，还远远不能把项目搞好。一些项目在建设实施和投产后均会发生问题，足以说明仅有前评估还是不够的，还必须有后评估，以建立和完善项目评估体系。项目评估体系应有前、中、后三个评估，才能对项目实行全
9、过程的控制，保证项目达到预期的效果。（二）建立和完善项目工作责任制度项目投资效益的好坏是项目管理各阶段、各环节、各相关单位和部门综合作用的结果。其中任何一个环节失误都会给整体带来损失。后评估、整体控制和审评可以加强各环节的工作联系，有利于建立和完善项目工作责任制。（三）实现项目运行过程最优控制从理论角度看，项目后评估是经济控制论在项目管理上的具体应用，即对项目运行全过程及其实施结果进行跟踪、反馈、监测、评估和调控，使项目的运行过程处于优化状态。任何一个项目在决策、实施建设和生产经营过程中，必然受到各种因素的制约，各种因素的不确定性将影响预测数据和实施结果。例如，投入物或产出物价格变化、贷款利率
10、变动、技术进步及市场需求的变化等必然会使项目运行偏离预定目标。我们通过后评估不断地、及时地反馈和调控信息，就会使项目按预定目标运行，从而实现最优控制。（四）适应市场经济发展需要我国市场经济体制的建立及投资体制和金融体制的深化改革，使银行贷款管理工作由过去侧重前评估，向生产领域延伸，随后加强后评估，重视企业的偿还能力，从而保证银行贷款被及时偿还，同时也提高了银行资金的效益性、安全性和流动性。影响市场经济变化和因素多而繁，从而影响项目预测数据和实施结果。例如，价格变化、利率浮动、技术进步和市场供需关系的变化等必然会使得预测情况和实际情况产生偏差。因此，只有进行后评估，根据市场的变化预测目标的程度，
11、我们才能调整方案，促进企业生产合理有序进行。四、 项目后评估的内容（一）世界银行贷款项目后评估简介在介绍投资项目后评估基本内容之前，本教材有必要先对世界银行的后评估体系做一个简单的介绍。在世界各国、各种经济组织的投资项目后评估工作和体系中，世界银行的后评估体系无疑是最完善的，其后评估工作也开展得相当成功。我国的投资项目后评估工作是在世界银行的帮助下逐渐开展的。我国的项目后评估工作主要是从20世纪90年代在国家重点建设项目中开始进行的（由国家计委所属的重点建设部门主持）。其中，第一部有关投资项目后评估工作的文件是国家计委于1990年1月24日颁布的关于开展1990年国家重点建设项目后评估工作的通
12、知。在项目后评估方面，世界银行及亚洲开发银行对我国的帮助较多，因此，我国的项目后评估体系与世界银行的体系有一定程度的相承性。世界银行在20世纪70年代初就开始了贷款项目的后评估工作，到现在已经形成一整套完整的评估制度和方法。世界银行的项目后评估工作一般分两个阶段进行：第一阶段是由贷款项目的银行主管人员在贷款发放完毕后的612个月内编制一份“项目完成报告（PCR）”，第二阶段是由执行董事会主席指定专职董事负责的“业务评价局”对项目进行比较全面深刻的总结评价。其中，第一阶段的“项目完成报告”的内容一般应包括以下几个方面。（1）项目背景。它是指项目的提出、项目的准备和项目进行的依据、项目目标的范围和
13、内容等。（2）项目管理机构的设置、咨询专家的聘用及其实绩。（3）项目实施的时间进度、实际进度与预测进度的偏差及其产生的原因。（4）在物资、财务管理等方面存在的问题及其产生的原因，为了解决这些问题或减轻其造成的影响而采取的措施及其实际效果。（5）对项目做出重大修改的内容及修改的原因。（6）发放贷款过程中出现的不正常情况及其与贷款条件、贷款协议或贷款程序有何联系。（7）双方在培训工作人员过程中可总结的经验教训。（8）违约事件的发生情况及其所采取的措施，如未采取任何措施，要写明原因。（9）关于采购、供应商和承包商的情况分析。（10）财务评估，包括财务收益率、财务成果（包括流动资金分析）、财务实绩与财
14、务目标的比较分析。（11）经济评价，包括国民经济效益、社会效益的分析与评价及与预期效益的比较分析。（12）机构体制方面的实绩，包括组织方面的成绩、组织管理措施及其经验教训。（13）结论。结论包括项目总评估和可作为类似项目参考和借鉴的经验教训。项目后评估工作人员在审阅“项目完成报告”的基础上，通过查阅档案、实地调查等多种评价方法，独立地对项目进行全面、系统的评估，写出“项目执行情况审核备忘录”，连同“项目完成报告”一起提交执行董事会和银行行长。“项目执行情况审核备忘录”一般应包括如下几个方面的内容。（1）对项目的背景、目标、实施过程和结果做一个简单描述。（2）对项目目标完成情况做出评估，重点回答
15、项目目标是否正确合理，目标是否达到，如没有达到，其原因是什么。（3）在项目选定和准备阶段预测的不利条件是否被改变。如果没有，要说明其原因。（4）列出主要结论、主要经验教训和有特殊意义的问题，包括改动建议和补救措施。（5）说明审核单位在多大程度上接受“项目完成报告”的观点和结论，并提出审核报告与完成报告的不同之处。（6）重点阐述“项目完成报告”中未提及或含糊敷衍的有关项目的某些方面存在的问题。另外，亚洲开发银行也较早地开展了项目的后评估工作，且在开展项目的后评估工作方面有其独到的特点（亚洲开发银行的项目后评估工作主要由其后评估局进行。后评估局简称PED，成立于1978年）。在1997年，亚洲开发
16、银行向我国政府提供了技术援助项目“增强中国后评估能力”（期限为19971998年，这是由于我国从20世纪80年代中后期开始，由国家计委开展了对一些国家重点建设项目的后评估工作，并且总结出我国在“八五”期间进行的重点建设项目中约有20%部分的效益不理想，为此，我国向亚洲开发银行提出了此技术援助项目），并与我国有关单位（国家计委、国家开发银行、中国国际工程咨询公司等）开展了较有成效的后评估研究、培训工作。世界银行与亚洲开发银行的项目后评估工作在某些方面有相似之处，也有不同之处，在此不再详述。不同类型的项目及不同时点的项目的后评估，在评估内容和深度上是有差别的。从项目后评估的作用来看，项目后评估就是
17、把项目实施的结果与当初决策的目标进行比较，对项目执行过程进行检查，重点评估其财务效益、经济效益，系统总结经验教训，以便迅速、有效地反馈到新的决策活动中去。因此，项目后评估的基本内容是从可比性原则出发，注重分析项目决策的评估依据的变化，从结果中揭示原因，找出带有规律性的东西。项目后评估绝不是对项目前评估指标的重复计算，而必须依据国家经济和社会发展长期计划、产业政策、地区发展政策和相关法律，制度，对投资项目的决策正误程度和项目实施过程中的是非功过进行严格的评估。我们可以通过评估总结成功的经验和失败的教训。（二）我国项目后评估的内容我国项目后评估体系是在参照世界银行后评估体系的基础上，结合我国的实际
18、情况而确定的。就内容而言，不同类型的投资项目，后评估的内容应相应地有所侧重。我国的项目后评估一般要着重评估分析以下基本内容。（1）项目概况，即后评估时国内外市场的供求状况和项目产品的实际销售能力，验证项目前评估时所做的市场需求预测是否正确，包括分析产品销售量、产品的市场占有率、产品销售价格和市场竞争能力等变化情况，并对未来产品销售做出新的趋势预测。如果项目的实施结果偏离预测结论太远，则应提出有针对性的措施和建议。（2）项目立项决策的后评估。其内容如下：根据国民经济发展规划和国家制定的产业政策及区域经济优势，结合项目的投资方向、发展规划、自然环境、生产消耗、产品销售和项目的实际效益进行比较，检验
19、项目建议书、可行性研究报告和项目评估报告的编制是否坚持了实事求是的原则，是否采取了科学的评估方法，是否具有准确的信息资料和可靠的立项依据，是否具备经济上的合理性、技术上的先进性。（3）生产建设条件及相关配套的变化。该部分着重分析项目实施过程的建设条件、建成投产后的生产条件及其相关配套设施与当初项目评估决策时主要条件的变动，进行定性定量分析，解剖产生重要差别的原因，并提出诊断建议。（4）项目技术方案的后评估，即对工程设计方案、项目实施方案的再评估。工程设计方案的后评估的内容包括：项目构成范围的再评估，项目土建工程量的再评估，技术来源、主要技术工艺及设备选型和工艺流程的再评估，引进技术、设备或与外
20、商合作制造方案的再评估。项目实施方案再评估的内容主要包括：项目施工方式和技术方案的再评估，项目实施进度、成本、质量的再评估等。（5）项目经济后评估。它包括项目财务效益后评估和项目国民经济效益后评估两个部分。项目财务效益后评估是从企业（项目）角度对项目投产后的实际财务效益的再评估，要根据现行的财务规定及项目建成投产后投放物和产出物的实际价格水平，重点分析实际总投资、产品成本、企业收益率、贷款偿还期与当初项目预测的企业效益的重大变化，解剖原因，做出新的预测。国民经济效益后评估是从宏观国民经济角度出发，对项目投产后的国民经济效益进行的再评估，重点分析项目的实际成本效益与预测成本效益的差别及原因，包括
21、投资的国民收入分析、直接外汇效益分析、项目的经济效益分析、社会效益分析和环境效益评估等。从项目运行过程的角度看，我国项目后评估的内容主要包括以下几个方面：（1）项目前期工作的后评估。其内容包括项目立项条件再评估、项目决策程序和方法的再评估、项目勘察设计的再评估、项目前期工作管理的再评估等。（2）项目实施的后评估。项目实施阶段主要是指从项目开工到竣工验收的一段时间。它是项目周期中延续时间较长的一个时期，也是投资资金集中发生和使用的时期，主要包括项目实施管理后评估、项目施工准备工作后评估、项目施工方式及项目施工管理的后评估、项目竣工验收和试生产后评估、项目生产准备后评估等。具体内容应包括项目变更情
22、况、施工管理、建设资金的供应和使用、建设工期、建设成本、项目工程质量和安全情况、项目竣工验收、配套项目和辅助设施项目的建设、项目生产能力和单位生产能力投资等的评价，重点应放在对在项目目标实现过程中发生的如超工期、超概算、工程质量差、效益低等原因的查找和说明上。（3）项目运营的后评估。项目运营阶段是项目投资建设阶段的延续，是实现项目投资经济效益和项目投资回收的关键时期。它包括从项目竣工投产到项目进行后评估时的一段时间。通过进行项目运营的后评估，我们可以综合项目的实际投资效益，系统地总结项目投资的经验教训，以指导未来项目的投资活动，并可以提出一些补救措施和对策方法，以提高项目运营的实际效果。因此，
23、项目运营的后评估体现了项目后评估的目的，是项目后评估的关键部分。其主要包括项目生产经营管理的后评估、项目生产条件后评估、项目达产情况后评估、项目投产对环境影响情况的后评估、项目投产引起的社会效果情况后评估、项目的可持续发展情况后评估、项目资源投入和产出情况后评估、项目经济后评估等。其中，项目经济后评估是项目运营后评估的核心。这是因为项目效益的好坏是评估项目成败的关键标志。项目效益状况的后评估，主要应评估生产经营和市场情况及产品品种、质量和数量与项目前评估所做的预测是否一致，项目的财务效益、经济效益与项目前评估所做结论是否一致。此外，我们还应重新提出对项目前景的预测和提出进一步提高项目经济效益的
24、具体建议和切实可行的措施。另外，对于利用外资的项目，我们还应适当增加对引进技术、设备的使用、消化和吸收情况的后评估。五、 项目评估报告的撰写要求项目评估报告是由担当评估任务的单位及其成员根据评估的目的与要求，在评估工作完成后，向决策部门提供项目主要情况和评估结果的综合性技术文件。评估报告是项目评估的最终成果，是决策部门进行投资或贷款决策的技术性文件，因而应按规定的内容格式与要求撰写。一般来说，撰写评估报告的基本要求有以下几个方面。（一）应以事实为依据，真实反映项目状况评估报告要真实地反映项目状况，就要以事实为依据，从以下几个方面反映项目评估和得出项目评估结论。1、如实反映项目的基本情况评估报告
25、反映的内容必须全面而不夸张，保证资料的真实性、可靠性和充分性是其根本。评估报告要对资料进行“去粗取精，去伪存真”的筛选，进行“由表及里，由此及彼”的分析，从而具体、生动地反映项目的真实面貌。2、如实反映评估工作的过程评估工作的过程一定程度上反映了项目评估的真实性，所以，项目评估报告应如实反映评估工作的过程，包括评估人员结构、评估活动方式与过程、分歧意见、使用的评估方法等。3、如实反映利弊项目评估既不能站在建设单位的角度，只讲项目有利的一面；也不能直接站在投资决策者角度，寻找项目的弊端。而应从更大的范围客观地评估项目，既讲项目的优点，也讲项目的弊端，使评估报告真正体现科学性、公正性和客观性。（二
26、）评估报告要进行比较研究对可行性研究报告与项目评估进行比较是项目评估报告的特点之一，比较研究是项目评估的重点。评估报告应在以下几个方面反映比较研究的过程和成果。1、评估资料来源的比较研究可行性研究要收集资料，项目评估也要收集资料，只是项目评估是在可行性研究的基础上进行的。所以，项目评估除了使用可行性研究提供的资料之外，还有其他来源的资料，应比较这些资料，确定影响项目评估与可行性研究不同结论的决定性资料。2、数据的比较研究评估报告是反映评估过程和结论的，因而数据是最具说服力的。评估人员要运用数据说明问题，最好的方式是进行数据的比较。这既说明了可行性研究报告的说服力，又说明了项目评估的深度和可信性
27、。3、方案的比较研究项目评估实际上是方案的比较，因而，比较不同方案的优劣是项目评估的关键。对可行性研究报告的方案与项目评估报告方案进行比较，也是得出项目评估结论的依据。（三）结论要科学可靠项目评估人员应该坚持科学、公正的态度，实事求是地评估项目，在此基础上进行总评估，提出科学的结论。科学的结论，主要表现为评估的结论应该与项目进展的结果保持一个较小的偏差。（四）建议要切实可行项目评估人员提出的建议对项目的发展要有一定的价值，并且在实际中能够操作，不会流于形式。（五）对关键问题要重点分析在进行项目评估时，某些关键性内容的正常实施与投产运营具有十分关键的作用。对于这些内容，评估人员要特别注意，进行重
28、点分析，并分析其变化对项目的影响程度。（六）评估报告要注意层次、态度、逻辑、文字评估报告是一种论说性应用文体，重在反映情况、说明问题，因此，项目评估报告应做到以下几点。（1）报告的层次应清晰。项目评估报告在叙述情况时，必须条理清楚，简明扼要，使决策者一目了然；切忌堆砌材料，令人不得要领。（2）报告的态度应鲜明。项目结论应明朗，理由应清晰，不可含含糊糊、模棱两可。（3）报告的逻辑要强。报告要有严密的内在逻辑，前后分析应有可比性，分析应尽可能保持一致性，特别要防止相互矛盾的说法。（4）报告的文字要精练。报告应在文字表达上达意、精练，避免不必要的重复和冗长，从而保持报告的可读性。正式的评估报告要由承
29、担评估任务的单位领导、专家和评估小组成员签名盖章后报有关决策部门，并将报告副本连同评估过程收集整理的资料和计算表等一并立卷存档，供以后参考。六、 项目总评估的必要性（一）是综合各分项评估结论，全面评价拟建项目的要求项目评估是个多环节的系统工程，但目的只有一个，即为投资决策服务。一旦完成产品市场、建设条件、技术、效益等评估，分别得出有关的结论之后，我们必须及时把这些成果加以整理汇总，综合提炼，得出简括而明确的结论，才能使决策者对拟建项目一目了然，便于及时、正确地做出判断与决定。项目评估的内容是非常丰富的，从总体上讲，这些内容既有经济的又有非经济的，既有宏观的又有微观的，既有定量的又有定性的。从项
30、目评估的具体内容来看，包括了建设必要性的评估、市场与规模的评估、建设条件的评估、技术与方案的评估、财务数据的测算、财务效益的评估、项目经济效益的评估、社会效益的评估和项目风险分析等。这些内容又包含了许多更具体的内容。例如，建设条件评估中就包括了资源、工程与地质、原材料、燃料、动力条件、交通运输、协作配套建设、环境保护、项目选址等方面的要求。前面我们所做的项目评估，虽然对所有的内容都做了分析，但它们都是分散在各个部分中，而且是相互独立的，同时许多内容有很强的专业性。从决策的要求来看，这样的评估论证是很难发挥其原有作用的，因为过于凌乱，且没有形成相互联系的整体性结论，同时专业性过强也使决策者难以理
31、解和接受。因此，作为一份合格的项目评估报告，应当对前面所做的各局部评估内容加以归纳、整理，并提出简单明了的决策结论。（二）对从整体上形成一个正确的评估结论十分重要项目建设可以带来效益，但建设过程需要各方面的投入。项目从建设到投产，其利弊得失涉及生产发展、国力消长、人民生活、社会福利和自然环境等许多方面。有的项目产品有市场，建设有条件，投入少，产出多，对企业、国家、整个社会的效益都好，无疑该项目是可行的；反之，必不可取。实际上，大多数的情况是项目评估中各局部评估的结论往往不尽一致，甚至在同一部分内容的不同指标之间，其结果也会有很大不同。这些是从不同角度、不同侧面评估项目的必然结果，是十分正常的现
32、象。作为项目评估人员，有责任从这些互相矛盾的结论中，找到适合于本项目的正确结论，并加以说明。例如，某一能源建设项目，如果从项目财务角度分析，其内部收益率为6.8%，远远低于所规定的10%的财务收益率要求。可是从国民经济角度评估这个项目，我们发现这个项目的经济效益是好的，其内部收益率达到了39.2%，远远高于规定的10%收益率要求。这是一个由国家投资建设，用以解决国民经济能源短缺问题的建设项目，其评估自然应当以国民经济评估为主，所以这个项目完全是值得建设的。有时候各局部评估结论相互矛盾的问题十分突出，在这种情况下我们就需要通过总评估深入分析，统一思想，提出令人信服的意见。（三）是进行方案优选的要
33、求当项目只有一种方案时，我们要在可行与不可行中做抉择；如果有多个方案，我们必须通过比较选择，挑选最优方案。在实际评估工作中情况往往比较复杂，常常出现甲方案的某些分项评估结果优于乙方案，而乙方案中另一些分项评估结果优于甲方案。以一座水库大坝为例，其防洪、灌溉、发电、航运等多种效益可以组合成许多方案姑且不论，单就其坝高库容一方面说，就有高坝、中坝、低坝几个方案。高坝方面，我们可以充分利用其水资源多发电，但上游淹没区大，移民多，对生态环境影响大；相反，低坝则淹没区小，移民少，对生态环境影响较小，但发电少，单位电力成本较高。可见，方案比选不仅存在于单项评估中，到了总评估阶段，我们更要放开眼界，从更大范
34、围、更加长远的需要方面进行综合比较分析，真正选择最优并最为可行的方案。（四）是对分项评估进行拾遗补缺、补充完善的要求项目评估的大量工作是在各个分项评估中进行的。分项评估的测算与分析是分散的，各个分项的评估结论有可能出现矛盾。从总体上看，所有分项评估的内容还有不尽完备的地方。最常见的事例是，有的评估人员，只强调项目建设的有利条件，而忽视项目上的不利因素，或者只分析并肯定项目本身建设的必要性及其可获效益，而对影响项目和取得预期效益的客观条件估计不足。在这些情况下，我们通过项目的总评估对前面评估过程中难以完全避免的疏漏，及早加以补充、修正，使整个评估趋于完善，这是非常必要的。总之，将建设项目的各个单
35、项评估结果加以协调、汇总和完善，并对项目做出总的评价，是直接为项目决策提供依据所必不可少的。（五）可以对项目实施计划提出一些建设性的建议一个投资项目从总体上来看是必须建设的，可是种种因素使它不具备充分的建设条件或者不能获得较理想的经济效益。在这种情况下通过总评估提出一些合理性意见和建设性建议是十分必要的。例如，某投资项目从国民经济角度看很有必要建设，但是所需原料国内无法保证供应，因而不太具备建设条件。进口该种原料，会产生生产成本过高问题，而且外汇平衡也有问题。在这种情况下，我们可考虑安排该种原料生产项目的同步建设，从而解决建设条件和经济效益问题。又如，一些投资项目的国民经济效益很好，而财务效益
36、不好，为了鼓励地方和项目单位的积极性，建议在税收、贷款利率等方面对项目单位采取优惠政策。有些特大项目的评估可能涉及国民经济空间布局、经济结构等一些重大战略问题。一些合理建议供决策部门参考，将是总评估的目的所在。七、 项目筹资来源项目的筹资渠道主要有两大类：一是投资者自有资金，可作为资本金投入；二是外部筹资，通常采用借贷或发行债券的方式。（一）资本金根据我国企业财务通则规定：“设立企业必须有法定的资本金。资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。”中华人民共和国公司法实行认缴资本制，即实缴资本与注册资金不一致的原则。资本金在不同类型的企业中的表现形式有所不同。股份有限公司的资本金被称为股本
37、，股份有限公司以外的一般企业的资本金被称为实收资本。项目资本金的出资方式，即项目投资资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等出资，但必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。根据2015年国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知，各行业固定资产投资项目的最低资本金比例按以下规定执行。城市和交通基础设施项目：城市轨道交通项目为20%，港口、沿海及内河航运、机场项目为25%，铁路、公路项目为20%；房地产开发项目：保障性住房和普通商品住
38、房项目维持20%，其他项目为25%；产能过剩行业项目：钢铁、电解铝项目为40%，水泥项目为35%，煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、多晶硅项目维持为30%；其他工业项目：玉米深加工项目为20%，化肥（钟肥除外）项目为25%；电力等其他项目为20%；城市地下综合管廊、城市停车场项目，以及经国务院批准的核电站等重大建设项目，可以在规定最低资本金比例基础上适当降低。（二）外部资金来源1、国内资金来源（1）银行信贷。银行信贷是国内银行利用信贷资金向建设项目发放的固定资产贷款或流动资金贷款，是项目国内筹资的重要来源，主要分为政策性银行借款和商业银行贷款。政策性银行借款一般是指执行国家政策性借款业务的
39、银行向企业发放的贷款。政策性贷款是目前中国政策性银行的主要资产业务。一方面，它具有指导性、非营利性和优惠性等特殊性，在贷款规模、期限、利率等方面提供优惠；另一方面，它明显有别于可以无偿占用的财政拨款，而是以偿还为条件，与其他银行贷款一样具有相同的金融属性一偿还性。例如，国家开发银行为满足企业承建国家重点建设项目的资金需要提供贷款，进出口银行为大型设备的进出口提供买方或卖方信贷。商业银行贷款是指由商业银行向企业发放的贷款。目前企业银行贷款类型有流动贷款、固定资产贷款、信用贷款、担保贷款、股票质押贷款、外汇质押贷款、单位定期存单质押贷款、黄金质押贷款、银团贷款、银行承兑汇票、银行承兑汇票贴现、商业
40、承兑汇票贴现、买方或协议付息票据贴现、有追索权国内保理、出口退税账户托管贷款等十几种。最常见的企业银行贷款类型是公司信用贷款。它是指公司贷款申请无须提供抵押，银行根据公司的信用放款。公司信用是由信用评级机构对公司进行信用调查、信用分析和信用建模确定的，按贷款期限，分短期贷款、中期贷款和长期贷款。（2）发行股票。股票融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门，资金供给者作为所有者享有对企业控制权的融资方式。股票融资具有永久性，无到期日，不需归还，没有还本付息的压力等特点，因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制，真正成为自主经营、自负盈亏、自我发展
41、、自我约束的法人实体和市场竞争主体。一方面，股票市场为资产重组提供了广阔的舞台，优化了企业组织结构，提高了企业的整合能力。另一方面，股票融资也有以下弊端。上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求；当企业发行新股时，出售新股票，引进新股东，会导致公司控制权的分散；新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的净收益，从而可能引起股价的下跌。（3）发行债券。企业债券也称公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企
42、业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。债券融资和股票融资是企业直接融资的两种方式，在国际成熟的资本市场上，债券融资往往更受企业的青睐，企业的债券融资额通常是股权融资的310倍。之所以会出现这种现象，是因为企业债券融资同股票融资相比，在财务上具有许多优势。首先是债券融资的税盾作用。债券的税盾作用来自债务利息和股利的支出顺序不同，世界各国税法基本上都准予利息支出在税前列支，而股息则在税后支付。这对企业而言相当于债券筹资成本中的相当一部分是由国家负担的，因而负债经营能为企业带来税收节约价值。我国企业所得税税率为25%，也就意味着企业举债成本中有将近1/4是由国家承担，因
43、此，企业举债可以合理地避税，从而使企业的每股税后利润增加。其次是债券融资的财务杠杆作用。财务杠杆是指企业负债对经营成果具有放大作用。股票融资可以增加企业的资本金和抗风险能力，但股票融资同时也使企业的所有者权益增加，其结果是通过股票发行筹集资金所产生的收益或亏损会被全体股东均摊。债券融资则不然，企业发行债券除了按事先确定的票面利率支付利息外，其余的经营成果将被原来的股东分享。如果纳税付息前利润率高于利率，负债经营就可以增加税后利润，从而形成财富从债权人到股东之间的转移，使股东收益增加。最后是债券融资的资本结构优化作用。罗斯的信号传递理论认为，企业的价值与负债率正相关，越是高质量的企业，负债率越高
44、。（4）非银行金融机构的贷款。非银行金融机构贷款是指向除银行之外从事金融业务的机构借人的用于企业自身经营的各项贷款。我国的非银行金融机构包括城市信用社、农村信用社、保险公司、金融信托投资公司、证券公司、财务公司、金融租赁公司、融资公司等。（5）融资租赁。融资租赁是指由租赁公司预先垫付资金，购买项目所需的主要技术设备并租给企业，在租赁期间企业按期交付资金，租赁期满，承租人有权续租、退租或作价购买。这种融资性租赁业务在西方比较发达，是项目建设中常用的一种筹资形式。它的具体内容是指出租人根据承租人对租货物件的特定要求和对供货人的选择，出资向供货人购买租货物件，并租给承租人使用，承租人则分期向出租人支
45、付租金，在租赁期内租货物件的所有权属于出租人所有，承租人拥有租货物件的使用权。租期届满，租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后，租货物件所有权即转归承租人所有。尽管在融资租赁交易中，出租人也有设备购买人的身份，但购买设备的实质性内容如供货人的选择、对设备的特定要求、购买合同条件的谈判等都由承租人享有和行使，承租人是租货物件实质上的购买人。融资租赁是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融产业。由于其融资与融物相结合的特点，出现问题时租赁公司可以回收、处理租货物，因而在办理融资时对企业资信和担保的要求不高，所以非常适合中小企业融资。此外，融资租赁属于表内融资（资产负债表
46、），不体现在企业财务报表的负债项目中，不影响企业的资信状况。这对需要多渠道融资的中小企业而言是非常有利的。融资租赁的主要特征是：由于租赁物件的所有权只是出租人为了控制承租人偿还租金的风险而采取的一种形式所有权，在合同结束时最终有可能转移给承租人，因此租货物件的购买由承租人负责，维修保养也由承租人负责，出租人只提供金融服务。租金计算原则是：出租人以租货物件的购买价格为基础，按承租人占用出租人资金的时间为计算依据，根据双方商定的利率计算租金。它实质是依附于传统租赁上的金融，交易，是一种特殊的金融工具。融资租赁的种类有简单融资租赁、杠杆融资租赁、委托融资租赁、项目融资租赁。简单融资租赁是指由承租人选
47、择需要购买的租货物件，出租人通过对租赁项目进行风险评估后出租租货物件给承租人使用。在整个租赁期间承租人没有所有权但享有使用权，并负责维修和保养租货物件。出租人对租货物件的好坏不负任何责任，设备折旧在承租人一方。杠杆租赁的做法类似银团贷款，是一种专门做大型租赁项目的有税收好处的融资租赁，主要是由一家租赁公司牵头作为主干公司，为一个超大型的租赁项目融资。首先成立一个脱离租赁公司主体的操作机构专为本项目成立资金管理公司，提供项目总金额20%以上的资金，其余部分资金来源主要是吸收银行和社会闲散游资，利用100%享受低税的好处，“以二博八”的杠杆方式，为租赁项目取得巨额资金。其余做法与融资租赁基本相同，
48、只不过合同的复杂程度因涉及面广而随之增大。由于可享受税收好处、操作规范、综合效益好、租金回收安全、费用低，该做法一般用于飞机、轮船、通信设备和大型成套设备的融资租赁。委托融资租赁是指拥有资金或设备的人委托非银行金融机构从事融资租赁，第一出租人同时是委托人，第二出租人同时是受托人。出租人接受委托人的资金或租赁标的物，根据委托人的书面委托，向委托人指定的承租人办理融资租赁业务。在租赁期内租赁标的物的所有权归委托人，出租人只收取手续费，不承担风险。这种委托租赁的一大特点就是让没有租赁经营权的企业，可以“借权”经营。电子商务租赁即依靠委托租赁作为商务租赁平台。项目融资租赁是指承租人以项目自身的财产和效益为保证，与出租人签订项目融资租赁合同，出租人对承租人项目以外的财产和收益无追索权，租金的收取也只能以项目的现金流量和