《公司理财第10章lecture 10 融资决策(20页PPT).pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《公司理财第10章lecture 10 融资决策(20页PPT).pptx（20页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、CM,HUSTLecture 10 2022/11/91CM,HUSTLecture 10 公司融资决策公司融资决策l公司融资的主要来源l公司融资的主要阶段l承销的方式l稀释作用l长期债务的筹集l 对应章节：第14章2022/11/92CM,HUST内部融资和外部融资内部融资和外部融资l内部融资：公司的生产经营产生的资金，通常是留存收益+折旧l外部融资：从外部债权人和权益投资者处获得资金2022/11/93CM,HUST短期融资和长期融资短期融资和长期融资短期融资：偿还期限短于短期融资：偿还期限短于1 1年年个人借贷个人借贷商业信用商业信用银行短期借款银行短期借款租赁租赁2022/11/94C
2、M,HUST短期融资和长期融资短期融资和长期融资长期融资长期融资2022/11/95CM,HUST公司融资的阶段公司融资的阶段l自有资金l私募资金：u天使投资者:u专业的风险资本l首次公开发行（Initial Public Offering）l增发新股（Seasoned Equity Offering）公开增发、配股（Rights Offering）、定向增发2022/11/96CM,HUSTIPOlInitial Public Offering(IPO):指公司首次公开发行新股并促使股票在二级市场流通，使公司资本公众化。uIPOIPO是公司实现多渠道融资的一种手段是公司实现多渠道融资的一种手
3、段公司通过公司通过IPOIPO可以一次性地获得股权性资金以支持企业的可以一次性地获得股权性资金以支持企业的发展发展公司成功上市后，可以继续方便、灵活地从资本市场公司成功上市后，可以继续方便、灵活地从资本市场获得大量的资金支持（配股、增发、定向增发、发行获得大量的资金支持（配股、增发、定向增发、发行可转债、发行公司债券、发行权证等）可转债、发行公司债券、发行权证等）uIPOIPO是公司发展到一定阶段的重要选择是公司发展到一定阶段的重要选择2022/11/97CM,HUST承销的类型承销的类型l包销包销u发行人首先将欲发行的股票卖给承销商，承销商再将股票卖给公众投资者，承销商获得价差收入，但是承担
4、发行失败的风险l代销代销u或称尽最大努力销售，指承销商是销售股票的经纪人，他们帮助销售股票，获得佣金收入，发行失败的风险由发行人自己承担。2022/11/98CM,HUST投资银行Investment BankCountryCitigroupUSADeutsche BankGermanyUBS(Union Bank of Switzerland)SwitzerlandGoldman SachsUSAMerrill LynchUSAJP Morgan ChaseUSAMorgan Stanley Dean WitterUSACredit Suisse First BostonUSA/Switze
5、rlandBarclays CapitalUK2022/11/99CM,HUST券商券商l中国国际金融有限公司中国国际金融有限公司l中信证券股份有限公司中信证券股份有限公司l中国银河中国银河l申银万国申银万国l国泰君安国泰君安l中银国际中银国际2022/11/910CM,HUSTIPO概述lIPO流程:以有限公司为例股份制改制股份制改制 辅辅 导导材料申报材料申报 审审 核核股票发行及上市股票发行及上市公司性质业务股权机构制度完善高管培训资料准备四会三阶段批文路演询价发行上市2022/11/911CM,HUSTIPO发行价格确定：询价制发行价格确定：询价制IPO定价过程定价过程高高低低股价股价
6、区间区间分析员研究分析员研究出具研究报告出具研究报告初步询价初步询价累计投标询价累计投标询价IPO定价定价发行价格发行价格发行价格发行价格2022/11/912CM,HUSTIPO的发行成本l直接成本：与发行相关的费用，例如咨询费，承销商的佣金l间接成本：定价偏低带来的损失（Money left on the table,留在桌面上的钱）2022/11/913CM,HUSTIPO定价偏低现象2022/11/914CM,HUST增发新股lSeasoned Equity Offering(SEO):已经上市的公司再次发行股票筹资的过程.u再次公开发行(增发新股，狭义的SEO）：通过承销商向所有的公
7、众投资者发行新股。u u配股（rights offering），向现有老股东发行新股。u定向增发（private placement）：向特定投资者增发新股。2022/11/915CM,HUST稀释效应（Dilution）l股权的稀释效应:u相对的持股比例减少。（公开增发会带来稀释效应，而配股不存在）l市场价值的稀释:u发行新的股份通常会带来股票价格的下降。l账面价值的稀释:u发行新股通常会使公司每股净资产下降。2022/11/916CM,HUST配股的除权Rights-on PeriodEx-rights PeriodTime宣告日宣告日除权日除权日股票价格股票价格$80$76Value o
8、f a Right在此天以后购入公司股票，都不享在此天以后购入公司股票，都不享有该次配股的权利有该次配股的权利2022/11/917CM,HUST长期债券：私募发行和公开发行l速度较快l发生违约时更容易协商l限制性条款更多l通常收益较高l与发行股票的程序类似l发生违约时难以协商l通常利率较低私募发行私募发行公开发行公开发行2022/11/918CM,HUST小结l公司融资的阶段l承销方式：包销和代销.lIPO和SEOl配股和稀释效应.l在国外，债券更多采用私募发行方式.2022/11/9191、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Wednesday,N
9、ovember 9,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。02:08:1202:08:1202:0811/9/2022 2:08:12 AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2202:08:1202:08Nov-2209-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。02:08:1202:08:1202:08Wednesday,November 9,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2202:08:1202:08:12November 9,20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。09十一月20222:08:12上午02:
10、08:1211月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月222:08上午11月-2202:08November 9,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/92:08:1202:08:1209 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。2:08:12上午2:08上午02:08:1211月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/9/2022 2:08:12 AM02:08:1209-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/9/2022 2:08 AM11/9/2022 2:08 AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家