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1、第四章第四章第四章第四章企业融资决策纳税筹划企业融资决策纳税筹划v本章内容：本章内容：筹资方案避税法是指利用一定的筹资技筹资方案避税法是指利用一定的筹资技术使企业达到最大获利水平和税负减少的方法。筹资术使企业达到最大获利水平和税负减少的方法。筹资方案避税主要包括筹资渠道的选择及还本付息方法的方案避税主要包括筹资渠道的选择及还本付息方法的选择两部分内容。选择两部分内容。v企业在融资过程中应当考虑以下几方面：企业在融资过程中应当考虑以下几方面：v（1）融资活动对于企业资本结构的影响；）融资活动对于企业资本结构的影响；v（2）资本结构的变动对于税收成本和企业利润的影响；）资本结构的变动对于税收成本和
2、企业利润的影响；v（3）融资方式的选择在优化资本结构和减轻税负方面对于）融资方式的选择在优化资本结构和减轻税负方面对于企业和所有者税后利润最大化的影响。企业和所有者税后利润最大化的影响。本章内容、目的要求、重点与难点本章内容、目的要求、重点与难点本章内容、目的要求、重点与难点本章内容、目的要求、重点与难点v企业的融资渠道主要包括从企业的融资渠道主要包括从金融机构借款、从非金金融机构借款、从非金融机构借款、发行债券、发行股票、融资租赁、企融机构借款、发行债券、发行股票、融资租赁、企业自我积累和企业内部集资等。业自我积累和企业内部集资等。v企业各种融资渠道大致可以划分为企业各种融资渠道大致可以划分
3、为负债和资本金两负债和资本金两种方式。种方式。v中华人民共和国企业所得税法中华人民共和国企业所得税法第第8条规定：向条规定：向金融机构借款的利息支出，按照实际发生数扣除；金融机构借款的利息支出，按照实际发生数扣除；向非金融机构借款的利息支出，不高于按照金融机向非金融机构借款的利息支出，不高于按照金融机构同类、同期贷款利率计算的数额以内的部分，准构同类、同期贷款利率计算的数额以内的部分，准予扣除。予扣除。v企业筹资渠道企业筹资渠道有：1、财政资金；、财政资金；2、金融机构信贷资、金融机构信贷资金；金；3、企业自我积累；、企业自我积累；4、企业间拆借；、企业间拆借；5、企、企业内部集资；业内部集资
4、；6、发行债券和股票；、发行债券和股票；7、商业信用、商业信用、租赁等等形式。租赁等等形式。v从纳税角度看，这些筹资渠道产生的税收后果有很从纳税角度看，这些筹资渠道产生的税收后果有很大的差异，对某些筹资渠道的利用可有效地帮助企大的差异，对某些筹资渠道的利用可有效地帮助企业减轻税负，获得税收上的好处。业减轻税负，获得税收上的好处。v发行债券发行债券：由于筹资对象广、市场大，比较容易由于筹资对象广、市场大，比较容易寻找降低融资成本、提高整体收益的方法。寻找降低融资成本、提高整体收益的方法。v另外，由于另外，由于债券的持有者人数众多债券的持有者人数众多，有利于企业利，有利于企业利润的平均分担，避免利
5、润过分集中所带来的较重税润的平均分担，避免利润过分集中所带来的较重税收负担。收负担。v向金融机构借款向金融机构借款：由于借款利息可以在税前扣除，由于借款利息可以在税前扣除，因此，这一融资方式比企业自我积累资金的方式在因此，这一融资方式比企业自我积累资金的方式在税收待遇上要优越。税收待遇上要优越。v但绝大多数企业和金融机构之间是但绝大多数企业和金融机构之间是不存在关联关系不存在关联关系的的，很难很难利用关联关系来取得税收上的利息。利用关联关系来取得税收上的利息。v以自我积累的方式进行筹资以自我积累的方式进行筹资：自我积累的资金由自我积累的资金由于于不属于负债不属于负债，因此，也不存在利息抵扣所得
6、额的，因此，也不存在利息抵扣所得额的问题，问题，无法享受税法上的优惠待遇无法享受税法上的优惠待遇。再加上资金的。再加上资金的占用和使用融为一体，企业所承担的风险也比较高。占用和使用融为一体，企业所承担的风险也比较高。v发行股票发行股票：股息与红利是在税后利润中股息与红利是在税后利润中进行的，进行的，因此，无法像债券利息或借款利息那样享受抵扣所因此，无法像债券利息或借款利息那样享受抵扣所得额的税法优惠待遇得额的税法优惠待遇v缺点：缺点：发行股票融资的成本发行股票融资的成本相对来讲也比较高相对来讲也比较高v优点：优点：发行股票不用偿还本金，发行股票不用偿还本金，没有债务压力。没有债务压力。成成功发
7、行股票对于企业来讲也是一次非常好的宣传自功发行股票对于企业来讲也是一次非常好的宣传自己的机会，往往会给企业带来其他方面的诸多好处。己的机会，往往会给企业带来其他方面的诸多好处。v一一般般来来讲讲，企企业业以以自自我我积积累累方方式式筹筹资资所所承承受受的的税税收收负担要负担要重于重于向金融机构借款所承受向金融机构借款所承受的税收负担的税收负担v贷贷款款融融资资所所承承受受的的税税收收负负担担要要重重于于企企业业间间拆拆借借所所承承受的税收负担受的税收负担v企企业业间间借借贷贷的的税税收收负负担担要要重重于于企企业业内内部部集集资资的的税税收收负担。负担。一、适当增加债权性融资比例进行节税一、适
8、当增加债权性融资比例进行节税一、适当增加债权性融资比例进行节税一、适当增加债权性融资比例进行节税v企业各种融资渠道大致可以划分为企业各种融资渠道大致可以划分为负债和资本金负债和资本金两两种方式。种方式。两种融资方式在税法上的待遇是不同的两种融资方式在税法上的待遇是不同的v企业所得税法企业所得税法第第8条规定：纳税人在生产、经条规定：纳税人在生产、经营期间，营期间，向金融机构借款的利息支出，按照实际发向金融机构借款的利息支出，按照实际发生数扣除；向非金融机构借款的利息支出，不高于生数扣除；向非金融机构借款的利息支出，不高于按照金融机构同类、同期贷款利率计算的数额以内按照金融机构同类、同期贷款利率
9、计算的数额以内的部分，准予扣除。的部分，准予扣除。v通过负债的方式融资，负债的成本通过负债的方式融资，负债的成本借款利息可借款利息可以在税前扣除以在税前扣除v企业所得税法企业所得税法第第10条规定：条规定：“在计算应纳税在计算应纳税所得额时，所得额时，下列支出不得扣除：（下列支出不得扣除：（一）一）向投资者支向投资者支付的股息、红利等权益性投资收益款项付的股息、红利等权益性投资收益款项；”由由此可见，企业通过增加资本金的方式进行融资所支此可见，企业通过增加资本金的方式进行融资所支付的付的股息或者红利是不能在税前扣除的股息或者红利是不能在税前扣除的v因此，仅仅从节税的角度来讲，因此，仅仅从节税的
10、角度来讲，负债融资方式比权负债融资方式比权益融资方式较优。益融资方式较优。适当增加债权性融资比例进行节税适当增加债权性融资比例进行节税适当增加债权性融资比例进行节税适当增加债权性融资比例进行节税融资融资贷款贷款利息可以税前扣除利息可以税前扣除股东股东增资增资税后分配股息案例案例案例案例 v某公司计划投资某公司计划投资100万于一项新产品的生产，在专万于一项新产品的生产，在专业人员的指导下制定了三个方案。三个方案的业人员的指导下制定了三个方案。三个方案的债务债务利率均为利率均为10%，企业所得税税率为企业所得税税率为25%，假设，假设息税前利润为息税前利润为30万元。现在该公司有三个方案可万元。
11、现在该公司有三个方案可供选择：供选择：v方案一：方案一：100万元全部由万元全部由权益资本权益资本构成构成v方案二：方案二：债务资本为债务资本为20万元，权益资本为万元，权益资本为80万元万元v方案三：方案三：债务资本为债务资本为60万元，权益资本为万元，权益资本为40万元万元v从节税的角度出发，该公司应当选择哪套方案？从节税的角度出发，该公司应当选择哪套方案？方案比较方案比较方案比较方案比较 v方案一：方案一：100万元全部由权益资本构成万元全部由权益资本构成v该公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）：该公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）：（1）息税前利润）息税前利润30（2）利率）利率
12、10%（3）税前利润）税前利润30（4）应纳税额）应纳税额7.5（5）税后利润）税后利润22.5（6）权益资本收益率）权益资本收益率22.5%v方案二：债务资本为方案二：债务资本为20万元，权益资本为万元，权益资本为80万元万元v该公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）：该公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）：（1）息税前利润）息税前利润30（2）利率）利率10%（3）税前利润）税前利润28（4）应纳税额）应纳税额7（5）税后利润）税后利润21（6）权益资本收益率）权益资本收益率26.25%v方案三：债务资本为方案三：债务资本为60万元，权益资本为万元，权益资本为40万元万元v该公司的纳税和
13、收益情况如下（单位：万元）：该公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）：（1）息税前利润）息税前利润30（2）利率）利率10%（3）税前利润）税前利润24（4）应纳税额）应纳税额6（5）税后利润）税后利润18（6）权益资本收益率）权益资本收益率45%v以上三种方案的对比可以看出，以上三种方案的对比可以看出，在息税前利润和贷在息税前利润和贷款利率不变的条件下，随着企业负债比例的提高，款利率不变的条件下，随着企业负债比例的提高，权益资本的收益率在不断增加。权益资本的收益率在不断增加。v通过比较不同资本结构带来的权益资本收益率的不通过比较不同资本结构带来的权益资本收益率的不同，选择融资所要采取的融资组
14、合，实现股东收益同，选择融资所要采取的融资组合，实现股东收益最大化。该公司应当选择最大化。该公司应当选择方案三方案三作为该公司投资该作为该公司投资该项目的融资方案。项目的融资方案。二、长期借款融资的纳税筹划二、长期借款融资的纳税筹划二、长期借款融资的纳税筹划二、长期借款融资的纳税筹划 v长期负债融资的好处一方面是长期负债融资的好处一方面是债务的利息债务的利息可以起到可以起到抵减应税所得抵减应税所得，减少应纳所得税额；另一方面还体，减少应纳所得税额；另一方面还体现在通过现在通过财务杠杆财务杠杆作用增加权益资本收益率上。作用增加权益资本收益率上。v仅仅从节税角度考虑，企业负债比例越大，节税效仅仅从
15、节税角度考虑，企业负债比例越大，节税效果越明显果越明显当利润增加时，单位利润所当利润增加时，单位利润所负担的利息就会相对降低，负担的利息就会相对降低，从而使投资者收益有更大幅从而使投资者收益有更大幅度的提高度的提高v仅仅从节税角度考虑，企业负债比例越大，节税效仅仅从节税角度考虑，企业负债比例越大，节税效果越明显。果越明显。但由于负债比例升高会相应影响将来的但由于负债比例升高会相应影响将来的融资成本和财务风险。融资成本和财务风险。v长期负债融资的杠杆作用长期负债融资的杠杆作用体现在体现在提高权益资本提高权益资本的的收收益率益率以及普通股的每股收益额方面，这可以从下面以及普通股的每股收益额方面，这
16、可以从下面的公式得以反映：的公式得以反映：权益资本收益率（税前）权益资本收益率（税前）息税前投资收益率负债息税前投资收益率负债/权益资本权益资本（息税前投资收益率息税前投资收益率负债成本率）负债成本率）只要企业息税前投资收益只要企业息税前投资收益率高于负债成本率，增加率高于负债成本率，增加负债额度，提高负债的比负债额度，提高负债的比例就会带来权益资本收益例就会带来权益资本收益率提高的效应。率提高的效应。但这种权益资本收益率提高的效应会被企业但这种权益资本收益率提高的效应会被企业的财务风险以及融资的风险成本的逐渐加大的财务风险以及融资的风险成本的逐渐加大所抵消所抵消企业融资企业融资负债比例增加负
17、债比例增加税税 收收 负负 担担降低降低负负债债成成本本率率增加增加实现二者平衡实现二者平衡案例案例案例案例 某股份有限公司准备融资某股份有限公司准备融资6000万元，万元，已知投资收益率为已知投资收益率为10%，发，发行普通股，每股行普通股，每股100元。企业税务顾问提出了一下五种融资方案：元。企业税务顾问提出了一下五种融资方案：方案一：方案一：权益资本融资权益资本融资6000万元，发行普通股万元，发行普通股60万股万股方案二：方案二：权益资本融资权益资本融资3000万元，发行普通股万元，发行普通股30万股，债务资万股，债务资本融资本融资3000万元，负债成本率为万元，负债成本率为6%方案三
18、：方案三：权益资本融资权益资本融资2000万元，发行普通股万元，发行普通股20万股，债务资本万股，债务资本融资融资4000万元，负债成本率为万元，负债成本率为7%方案四：方案四：权益资本融资权益资本融资1500万元，发行普通股万元，发行普通股15万股，债务资本万股，债务资本融资融资4500万元，负债成本率为万元，负债成本率为9%方案五：方案五：权益资本融资权益资本融资1200万元，发行普通股万元，发行普通股12万股，债务资万股，债务资本融资本融资4800万元，负债成本率为万元，负债成本率为10.5%v从节税的角度出发，该股份公司应当选择哪套方案？从节税的角度出发，该股份公司应当选择哪套方案？方
19、案比较方案比较方案比较方案比较 v方案一：权益资本融资方案一：权益资本融资6000万元，发行普通股万元，发行普通股60万股万股v该股份公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）该股份公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）（1）负债比率）负债比率0（2）投资收益率）投资收益率10%（3）权益资本额）权益资本额6000（4）普通股股数）普通股股数60（5）息税前利润）息税前利润600（6）税前净利润）税前净利润600（7）应纳所得税）应纳所得税60025%150（8）息税后利润）息税后利润600150450（9）权益资本收益率）权益资本收益率45060007.5%（10）普通股每股收益）普通股每股收益
20、7.5v方案二：权益资本融资方案二：权益资本融资3000万元，发行普通股万元，发行普通股30万股，债务万股，债务资本融资资本融资3000万元，负债成本率为万元，负债成本率为6%v该股份公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）该股份公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）（1）负债额）负债额3000（2）负债比率）负债比率1：1（3）负债成本率）负债成本率6%（4）投资收益率）投资收益率10%（5）权益资本额）权益资本额3000（6）普通股股数）普通股股数30（7）息税前利润）息税前利润600（8）税前净利润）税前净利润60030006%420（9）应纳所得税）应纳所得税42025%105（10）息
21、税后利润）息税后利润420105315（11）权益资本收益率）权益资本收益率315300010.5%（12）普通股每股收益）普通股每股收益10.5v方案三：权益资本融资方案三：权益资本融资2000万元，发行普通股万元，发行普通股20万股，债务万股，债务资本融资资本融资4000万元，负债成本率为万元，负债成本率为7%v该股份公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）该股份公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）（1）负债额）负债额4000（2）负债比率）负债比率2：1（3）负债成本率）负债成本率7%（4）投资收益率）投资收益率10%（5）权益资本额）权益资本额2000（6）普通股股数）普通股股数20（
22、7）息税前利润）息税前利润600（8）税前净利润）税前净利润60040007%320（9）应纳所得税）应纳所得税32025%80（10）息税后利润）息税后利润32080240（11）权益资本收益率）权益资本收益率240200012%（12）普通股每股收益）普通股每股收益12v方案四：权益资本融资方案四：权益资本融资1500万元，发行普通股万元，发行普通股15万股，债务资万股，债务资本融资本融资4500万元，负债成本率为万元，负债成本率为9%v该股份公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）该股份公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）（1）负债额）负债额4500（2）负债比率）负债比率3：1（3）负
23、债成本率）负债成本率9%（4）投资收益率）投资收益率10%（5）权益资本额）权益资本额1500（6）普通股股数）普通股股数15（7）息税前利润）息税前利润600（8）税前净利润）税前净利润60045009%195（9）应纳所得税）应纳所得税19525%48.75（10）息税后利润）息税后利润19548.75146.25（11）权益资本收益率）权益资本收益率146.2515009.75%（12）普通股每股收益）普通股每股收益9.75v方案五：权益资本融资方案五：权益资本融资1200万元，发行普通股万元，发行普通股12万股，债务资本万股，债务资本融资融资4800万元，负债成本率为万元，负债成本率为
24、10.5%v该股份公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）该股份公司的纳税和收益情况如下（单位：万元）（1）负债额）负债额4800（2）负债比率）负债比率4：1（3）负债成本率）负债成本率6%（4）投资收益率）投资收益率10%（5）权益资本额）权益资本额1200（6）普通股股数）普通股股数12（7）息税前利润）息税前利润600（8）税前净利润）税前净利润600480010.5%96（9）应纳所得税）应纳所得税9625%24（10）息税后利润）息税后利润962472（11）权益资本收益率）权益资本收益率72120010.5%（12）普通股每股收益）普通股每股收益6v从以上五种选择方案可以看出，从以
25、上五种选择方案可以看出，方案二、三、四、方案二、三、四、五利用了负债融资的方式五利用了负债融资的方式v结论：结论：只有当企业只有当企业息税前投资收益率高于负债成本息税前投资收益率高于负债成本率时率时，增加负债比例才能提高企业的整体效益，否，增加负债比例才能提高企业的整体效益，否则，就会降低企业的整体效益则，就会降低企业的整体效益从方案一到方案三，随着企业负债比例的不断提高，权益资本收益率和普通从方案一到方案三，随着企业负债比例的不断提高，权益资本收益率和普通股每股收益额也在不断提高，说明税收效应处于明显的优势股每股收益额也在不断提高，说明税收效应处于明显的优势 从方案三到方案四，权益资本收益率
26、和普通股每股收益额逐渐下降的趋势，说从方案三到方案四，权益资本收益率和普通股每股收益额逐渐下降的趋势，说明了此时起主导作用的因素已经开始向负债成本转移，债务成本抵税作用带来明了此时起主导作用的因素已经开始向负债成本转移，债务成本抵税作用带来的收益增加效应已经受到削弱与抵消的收益增加效应已经受到削弱与抵消 方案五，债务融资税收挡板作用带来的收益就完全被负债成本的增加所抵消，方案五，债务融资税收挡板作用带来的收益就完全被负债成本的增加所抵消，且负债成本已经超过节税的效应了，因此，方案五的权益资本收益率和普通股且负债成本已经超过节税的效应了，因此，方案五的权益资本收益率和普通股每股收益额已经低于完全
27、不进行融资时（即方案一）的收益了。此时融资所带每股收益额已经低于完全不进行融资时（即方案一）的收益了。此时融资所带来的就不是收益而是成本了。来的就不是收益而是成本了。三、借款费用利息的纳税筹划三、借款费用利息的纳税筹划三、借款费用利息的纳税筹划三、借款费用利息的纳税筹划v企业在生产经营活动中发生的合理的企业在生产经营活动中发生的合理的不需要资本化不需要资本化的借款费用，准予扣除。的借款费用，准予扣除。v企业为购置、建造固定资产、无形资产和经过企业为购置、建造固定资产、无形资产和经过12个月以上的个月以上的建造才能达到建造才能达到预定可销售状态预定可销售状态的存货发的存货发生借款的，在有关资产购
28、置、建造期间发生的合理生借款的，在有关资产购置、建造期间发生的合理的借款费用，应当作为的借款费用，应当作为资本性支出计入有关资产的资本性支出计入有关资产的成本成本，并依照，并依照中华人民共和国企业所得税法实施中华人民共和国企业所得税法实施条例条例的规定扣除。的规定扣除。v新准则主要变化新准则主要变化变化一：变化一：借款费用资本化的资产范围扩大借款费用资本化的资产范围扩大将将“需要经过相当长时间的购建或生产活动需要经过相当长时间的购建或生产活动才能达才能达到可使用或可销售到可使用或可销售状态的存货、投资性房地产等状态的存货、投资性房地产等”的借款费用，在同时符合资本化三个条件的情况下，的借款费用
29、，在同时符合资本化三个条件的情况下，达到可使用或可销售状态之前资本化。达到可使用或可销售状态之前资本化。变化二：变化二：可予资本化的借款范围扩大可予资本化的借款范围扩大除专除专门借款外，为购建或生产符合资本化条件的资产而门借款外，为购建或生产符合资本化条件的资产而占用了一般借款的，当累计资产支出超过专门借款占用了一般借款的，当累计资产支出超过专门借款的，一般借款费用也可资本化。的，一般借款费用也可资本化。变化三：变化三：借款溢价或折价的摊销借款溢价或折价的摊销只能采用只能采用实际利率法。实际利率法。企业在生产经营活动中发生的下列利息支出，准予扣企业在生产经营活动中发生的下列利息支出，准予扣企业
30、在生产经营活动中发生的下列利息支出，准予扣企业在生产经营活动中发生的下列利息支出，准予扣除：除：除：除：v（1）非金融企业向金融企业借款的利息支出、金）非金融企业向金融企业借款的利息支出、金融企业的各项存款利息支出和同业拆借利息支出、融企业的各项存款利息支出和同业拆借利息支出、企业经批准发行债券的利息支出；企业经批准发行债券的利息支出；v（2）非金融企业向非金融企业借款的利息支出，）非金融企业向非金融企业借款的利息支出，不超过按照金融企业同期同类贷款利率计算的数额不超过按照金融企业同期同类贷款利率计算的数额的部分。的部分。v一般性经营性借款或者说流动性借款利息可以直接一般性经营性借款或者说流动
31、性借款利息可以直接扣除，扣除，但有一定的上限，超过的部分不能扣除。专但有一定的上限，超过的部分不能扣除。专门性借款即固定资产性借款利息不能直接扣除，只门性借款即固定资产性借款利息不能直接扣除，只能随固定资产一起折旧，但没有扣除限额。能随固定资产一起折旧，但没有扣除限额。借借款款费费用用利利息息用用于于生生产产经经营营用用于于建建造造固固定定资资产产按按银银行行贷贷款款利利息息扣扣除除合合理理费费用用可可以以扣扣除除随固定资产折旧随固定资产折旧当当期期直直接接扣扣除除案例案例案例案例 v某公司某公司2008年底对下年度生产经营所需资金数量年底对下年度生产经营所需资金数量进行预测后得出结论：进行预
32、测后得出结论：v2009年年1月月1日将需要借入资金总计日将需要借入资金总计6000万万元，其中为元，其中为购建固定资产（普通大型设备）需要借购建固定资产（普通大型设备）需要借入资金入资金3000万元，万元，日常生产经营也需要日常生产经营也需要3000万元。万元。但考虑到但考虑到2008年的借款与还款情况，年的借款与还款情况，2009年只能从银行借入资金年只能从银行借入资金4000万元，万元，借款期借款期限为限为2年，年利率为年，年利率为7%，余下的余下的2000万元则需万元则需要从其他企业借入，要从其他企业借入，借款期限也为借款期限也为2年，年利率为年，年利率为15%。购建固定资产活动从。购
33、建固定资产活动从2009年年1月月1日开始，日开始，到到2009年年12月月31日结束。针对上述情况，该日结束。针对上述情况，该公司有两套方案可供选择：公司有两套方案可供选择：v方案一：方案一：将从将从银行借入的款项用于购建固定资产，银行借入的款项用于购建固定资产，而将其他企业借入的款项用于经营性支出而将其他企业借入的款项用于经营性支出v方案二：方案二：将从将从其他企业借入的其他企业借入的2000万元用于购万元用于购建固定资产，建固定资产，将从银行借入的将从银行借入的1000万元也用于万元也用于购建固定资产，其余购建固定资产，其余3000万元用于经营性支出万元用于经营性支出v从节税的角度出发，
34、该公司应当选择哪套方案？从节税的角度出发，该公司应当选择哪套方案？方案比较方案比较方案比较方案比较 方案一：方案一：将从将从银行借入的款项用于购建固定资产，银行借入的款项用于购建固定资产，而将其他企业而将其他企业借入的款项用于经营性支出借入的款项用于经营性支出v根据现行企业所得税政策，企业用于经营性支出的贷款利息不能超过根据现行企业所得税政策，企业用于经营性支出的贷款利息不能超过银行同期贷款利率，超过的部分不能扣除。在该方案下，该公司的纳银行同期贷款利率，超过的部分不能扣除。在该方案下，该公司的纳税情况如下（单位：万元）：税情况如下（单位：万元）：（1）计入固定资产的借款利息）计入固定资产的借
35、款利息30007%210（2）允许税前扣除的借款利息允许税前扣除的借款利息30007%210（3）无法税前扣除的借款利息无法税前扣除的借款利息2000（15%7%）160（4）多缴纳企业所得税）多缴纳企业所得税16025%40经营性支出经营性支出3000万万经营性支出经营性支出3000万中的万中的2000万万方案二：方案二：将从其他企业借入的将从其他企业借入的2000万元用于购建固定资产，将从银万元用于购建固定资产，将从银行借入的行借入的1000万元也用于购建固定资产，其余万元也用于购建固定资产，其余3000万元用于经万元用于经营性支出营性支出v根据现行企业所得税政策，企业用于经营性支出的贷款
36、利息不能超根据现行企业所得税政策，企业用于经营性支出的贷款利息不能超过银行同期贷款利率，超过的部分不能扣除。用于购建固定资产的过银行同期贷款利率，超过的部分不能扣除。用于购建固定资产的借款费用可以计入固定资产成本予以摊销。在该方案下，该公司的借款费用可以计入固定资产成本予以摊销。在该方案下，该公司的纳税情况如下（单位：万元）：纳税情况如下（单位：万元）：（1）计入固定资产的借款利息）计入固定资产的借款利息200015%10007%370（2）允许税前扣除的借款利息）允许税前扣除的借款利息30007%210（3）无法税前扣除的借款利息）无法税前扣除的借款利息0（4）比方案一节税企业所得税）比方案
37、一节税企业所得税40v该公司应当选择方案二。该公司应当选择方案二。方案二由于将借款支出予方案二由于将借款支出予以全部扣除或者计入固定资产价格从而达到了节税以全部扣除或者计入固定资产价格从而达到了节税效果。效果。一起纳税筹划失败案例一起纳税筹划失败案例一起纳税筹划失败案例一起纳税筹划失败案例“大华公司是一家物资公司。大华公司是一家物资公司。2005年年12月大华公司的王经理在业月大华公司的王经理在业务往来中得知，一木材厂每月都有务往来中得知，一木材厂每月都有1000吨左右的木材欲出售，吨左右的木材欲出售，同时一造纸厂几乎每月都有收购木材的意愿。于是大华公司决定利同时一造纸厂几乎每月都有收购木材的
38、意愿。于是大华公司决定利用这两家企业的业务关系来扩大自己的业务。用这两家企业的业务关系来扩大自己的业务。对于这项业务是选择对于这项业务是选择中介角色收取一定的服务费，中介角色收取一定的服务费，还是选择还是选择中间中间商角色商角色赚取一定利润，王经理做了一番测算。赚取一定利润，王经理做了一番测算。假如选择中介角色：假如选择中介角色：方案一：方案一：中介角色，则按中介角色，则按中介费用按中介费用按5%的税率的税率申报缴纳营业税申报缴纳营业税就就可以了（企业所得税在此忽略不计）可以了（企业所得税在此忽略不计）如果按木材厂每月向造纸厂出售如果按木材厂每月向造纸厂出售1000吨木材，每吨木材大华公司向吨
39、木材，每吨木材大华公司向造纸厂收取中介费造纸厂收取中介费10元。元。营业税为营业税为=100005%500（元）。（元）。方案二：中间商角色，就应该按照方案二：中间商角色，就应该按照17%的税率缴纳的税率缴纳增值增值税。税。按当地市场价以每吨按当地市场价以每吨200元的价格从木材厂收购木元的价格从木材厂收购木材，然后以造纸厂能够接受的价格材，然后以造纸厂能够接受的价格208元出售给元出售给造纸厂。造纸厂。大华公司应该缴纳增值税为：大华公司应该缴纳增值税为：208100017%-200100017%1360（元）。（元）。于是，王经理决定以中介角色每月收取中介费于是，王经理决定以中介角色每月收取
40、中介费（时（时间为间为2006年年1月到月到6月）。月）。v到了到了2006年年7月，由于木材市场转为卖方市场。木月，由于木材市场转为卖方市场。木材厂在出售木材时，要求大华公司必须是现金交易，材厂在出售木材时，要求大华公司必须是现金交易，否则就不供货。大华公司获此消息后便与造纸厂进否则就不供货。大华公司获此消息后便与造纸厂进行联系，然而造纸厂却提出近期资金困难行联系，然而造纸厂却提出近期资金困难暂请大华暂请大华公司垫付公司垫付的请求。为不失去此项业务，王老板在经的请求。为不失去此项业务，王老板在经过一番考虑之后，过一番考虑之后，决定由公司先行向木材厂垫付货决定由公司先行向木材厂垫付货款，然后再
41、向造纸厂索要款，然后再向造纸厂索要。v2007年年6月，税务部门在检查中发现了此问题，月，税务部门在检查中发现了此问题，税务人员称大华公司的做法税务人员称大华公司的做法属于偷税，应该补税罚属于偷税，应该补税罚款。款。听了税务人员的说法，大华公司的王经理称，在此听了税务人员的说法，大华公司的王经理称，在此项业务中，木材厂将项业务中，木材厂将发票直接开具给造纸厂发票直接开具给造纸厂，大华，大华公司在其中只是中介角色，其行为属于公司在其中只是中介角色，其行为属于代购代购，并且，并且对于中介收入也已申报缴纳了营业税。对于中介收入也已申报缴纳了营业税。v代购货物行为，凡同时具备以下条件的，不征收增代购货
42、物行为，凡同时具备以下条件的，不征收增值税，值税，不同时具备以下条件的，无论不同时具备以下条件的，无论会计会计制度规定制度规定如何，均征收增值税如何，均征收增值税。（一）受托方不垫付资金；。（一）受托方不垫付资金；（二）销货方将发票二）销货方将发票开具给委托方开具给委托方，并由，并由受托方受托方将将该项发票转交给委托方；（三）受托方按照销货方该项发票转交给委托方；（三）受托方按照销货方实际收取的销售额和增值额与委托方结算货款，并实际收取的销售额和增值额与委托方结算货款，并另外收取另外收取手续费。手续费。筹划：筹划：改变经营活动的方式改变经营活动的方式方法：方法：变变“垫付款垫付款”为为“借款借
43、款”给造纸厂给造纸厂，由造纸厂，由造纸厂付木材厂货款，变收取付木材厂货款，变收取“代理费代理费”为收取为收取“利息利息”。达到不减少收益同时无涉税风险。达到不减少收益同时无涉税风险。税法规定：税法规定：不论不论金融金融机构还是其他单位，只要是发生将资金贷与机构还是其他单位，只要是发生将资金贷与他人使用的行为，均应视为发生贷款行为，按他人使用的行为，均应视为发生贷款行为，按“金金融保险业融保险业”税目征收营业税。税目征收营业税。”可知：大华公司收可知：大华公司收取的利息按取的利息按5.5%缴纳营业税及附加（金融保险业）缴纳营业税及附加（金融保险业）。v造纸厂借入款时造纸厂借入款时将面临超率部分不
44、能企业所得税税将面临超率部分不能企业所得税税前扣除的问题。前扣除的问题。为解决这一问题：大华公司可以采取变通方式为解决这一问题：大华公司可以采取变通方式“担担保保”为造纸厂提供服务，即由大华公司为造纸厂应为造纸厂提供服务，即由大华公司为造纸厂应付木材厂款项提供付木材厂款项提供担保服务担保服务，大华公司可在造纸厂，大华公司可在造纸厂取得取得担保收入担保收入。达到一是借款。达到一是借款利率不超过银行利率不超过银行贷款贷款的利率，二是担保收入和利息收入与原来的中介费的利率，二是担保收入和利息收入与原来的中介费相等的效果相等的效果v大华公司取得的大华公司取得的担保收入和利息收入担保收入和利息收入皆按皆
45、按5.5%缴缴纳营业税及附加。纳营业税及附加。四、增加负债，降低投资进行纳税筹划四、增加负债，降低投资进行纳税筹划四、增加负债，降低投资进行纳税筹划四、增加负债，降低投资进行纳税筹划v借款的利息借款的利息在符合税法规定的限额的情况下可以税在符合税法规定的限额的情况下可以税前扣除；前扣除；股息股息则必须在则必须在缴纳企业所得税以后缴纳企业所得税以后才能予才能予以扣除。以扣除。v因此，当公司需要一笔资金时，采取因此，当公司需要一笔资金时，采取借债的方式借债的方式显显然比然比股东投资股东投资的方式在税法上有利，的方式在税法上有利，股东可以利用股东可以利用这一制度设计将部分资金采取借贷的方式投入公司，
46、这一制度设计将部分资金采取借贷的方式投入公司，以减轻税收负担。以减轻税收负担。v税法规定：税法规定：“企业从其关联方接受的债权性投资与企业从其关联方接受的债权性投资与权益性投资的比例权益性投资的比例超过规定标准而发生的利息支出，超过规定标准而发生的利息支出，不得不得在计算应纳税所得额时扣除。在计算应纳税所得额时扣除。”v企业间接从关联方获得的债权性投资，包括：企业间接从关联方获得的债权性投资，包括：（1）关联方通过无关联第三方提供的债权性投资；）关联方通过无关联第三方提供的债权性投资；（2）无关联第三方提供的、由关联方担保且负有连）无关联第三方提供的、由关联方担保且负有连带责任的债权性投资；带
47、责任的债权性投资；（3）其他间接从关联方获得的具有负债实质的债权）其他间接从关联方获得的具有负债实质的债权性投资。性投资。v权益性投资，是指企业接受的不需要偿还本金和支权益性投资，是指企业接受的不需要偿还本金和支付利息，投资人对企业净资产拥有所有权的投资。付利息，投资人对企业净资产拥有所有权的投资。融融资资方方式式债权性融资债权性融资股权性融资股权性融资不不能能超超规规定定比比例例利息税前扣除利息税前扣除股息税后分配股息税后分配利用非关联企业贷款利用非关联企业贷款案例案例案例案例v某股份有限公司计划筹措某股份有限公司计划筹措1000万元资金用于某高科技产品生产线万元资金用于某高科技产品生产线的
48、建设，相应制定了三种筹资方案。假设该公司的资本结构（负的建设，相应制定了三种筹资方案。假设该公司的资本结构（负债筹资与权益筹资的比例）如下，三种方案的借款年利率都为债筹资与权益筹资的比例）如下，三种方案的借款年利率都为8%，企业所得税税率都为，企业所得税税率都为25%，三种方案扣除利息和所得税前，三种方案扣除利息和所得税前的年利润都为的年利润都为100万元。万元。方案一：方案一：全部全部1000万元资金都采用权益筹资方式，即向社会公万元资金都采用权益筹资方式，即向社会公开发行股票，每股计划发行价格为开发行股票，每股计划发行价格为2元，共计元，共计500万股万股方案二：方案二：采用负债筹资与权益
49、筹资相结合的方式，向商业银行借款融采用负债筹资与权益筹资相结合的方式，向商业银行借款融资资200万元，向社会公开发行股票万元，向社会公开发行股票400万股，每股计划发行价格为万股，每股计划发行价格为2元元方案三：方案三：采用负债筹资与权益筹资相结合的方式，但二者适当调整，采用负债筹资与权益筹资相结合的方式，但二者适当调整，向银行借款向银行借款600万元，向社会公开发行股票万元，向社会公开发行股票200万股，每股计划发万股，每股计划发行价格为行价格为2元元v从节税的角度出发，该公司应当选择哪套方案？从节税的角度出发，该公司应当选择哪套方案？方案比较方案比较方案比较方案比较 方案一：全部方案一：全
50、部1000万元资金都采用权益筹资方式，即向社会公开发行万元资金都采用权益筹资方式，即向社会公开发行股票，每股计划发行价格为股票，每股计划发行价格为2元，共计元，共计500万股万股（1）债务资本：权益资本）债务资本：权益资本0：100（2）权益资本额）权益资本额1000（3）息税前利润）息税前利润100（4）利息）利息0（5）应纳所得税）应纳所得税10025%25（6）税后利润）税后利润1002575（7）税前投资收益率）税前投资收益率100100010%（8）税后投资收益率）税后投资收益率7510007.5%方案二：方案二：采用负债筹资与权益筹资相结合的方式，向商业银行借款融采用负债筹资与权益