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1、1国际投资学国际投资学International InvestmentInternational InvestmentHongguang SuiHongguang Sui关于本书学习网站的说明关于本书学习网站的说明国际投资概论国际投资概论 国际投资理论国际投资理论国际投资环境国际投资环境国际直接投资国际直接投资跨国公司与跨国银行跨国公司与跨国银行国际间接投资国际间接投资国际灵活投资国际灵活投资国际投资风险管理国际投资风险管理国际投资法律管理国际投资法律管理我国的吸引外资与对外投资我国的吸引外资与对外投资3课程体系课程体系管理篇管理篇国情篇国情篇理论篇理论篇方式篇方式篇4第一章第一章 国际投资概
2、论国际投资概论o国际投资的定义、特点与分类国际投资的定义、特点与分类o国际投资的起源与发展国际投资的起源与发展o国际投资对世界经济的影响国际投资对世界经济的影响5一、国际投资的定义、特点与分类一、国际投资的定义、特点与分类（一）国际投资的定义（一）国际投资的定义 是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目的的跨越国界的投资，即将本国的资金、设备、技术、目的的跨越国界的投资，即将本国的资金、设备、技术、商标等作为资本投资于其他国家，以求获得较国内更高商标等作为资本投资于其他国家，以求获得较国内更高经济收益的经济行为。经济收益的经济行为。6（二）国际
3、投资的特点（二）国际投资的特点1投资目的投资目的o国际投资：投资目的多样化国际投资：投资目的多样化2投资货币投资货币o国内投资：本币国内投资：本币 Home Currencyo国际投资：硬通货国际投资：硬通货 Hard Currency73投资环境投资环境国际投资：政治环境国际投资：政治环境+经济环境经济环境+法律环境法律环境+社社会环境会环境+自然环境自然环境4投资风险投资风险国际投资：投资风险更大国际投资：投资风险更大8 5投资方向投资方向国际投资：双向化国际投资：双向化 =吸引外资吸引外资+对外投资对外投资 FDI can be either inward FDI(foreigners
4、taking control over US assets)or outward FDI(US investors taking control over foreign assets).Outward FDI is sometimes called direct investment abroad(DIA).9（三）国际投资的分类（三）国际投资的分类1按投资期限分为：按投资期限分为：o（1）long-term investmento（2）short-term investment2按资本来源和用途分为：按资本来源和用途分为：o（1）public investmento（2）private i
5、nvestment3最通常的分类方法：最通常的分类方法：o（1）FDIo（2）FIIo（3）FFIFDI定义定义oForeign Direct Investment(FDI)nacquisition of foreign assets for the purpose of control.FDI,according to the US governments definition,is ownership or control of 10 percent or more of an enterprises voting securities,or the equivalent interest
6、 in an unincorporated business.Back10FII定义oForeign Credit InvestmentoForeign Portfolio Investmentnpassive holdings of securities and other financial assets,which do NOT entail active management or control of the securitys issuer.FPI is positively influenced by high rates of return and reduction of r
7、isk through geographic diversification.The return on FPI is normally in the form of interest payments or non-voting dividends.11FFIo协议方式o国际租赁、国际信托、国际工程承包o与贸易结合12二、国际投资的起源与发展二、国际投资的起源与发展o国际投资的起源：国际投资的起源：起源于起源于19世纪世纪70年代末已完成的工业革命。年代末已完成的工业革命。1314国际投资的发展历程国际投资的发展历程（一）第一次世界大战（一）第一次世界大战（1914）以前）以前1投资规模投资
8、规模 私人投资的私人投资的“黄金时代黄金时代”2投资格局投资格局 主要投资国有哪些？主要投资国有哪些？3投资方向投资方向 主要投资国将资本投向何处？主要投资国将资本投向何处？4投资形式投资形式 直接投资与间接投资的比重直接投资与间接投资的比重 =10%：90%15（二）两次世界大战期间（二）两次世界大战期间o1914-1919 美国（美国（+37亿美元）与英法德的不同走势亿美元）与英法德的不同走势o1919-1929 美国的两种主要投向：欧洲与亚非拉美国的两种主要投向：欧洲与亚非拉o1929-1933：Economic Depressiono1933-1945：国际投资最不景气的年代：国际投资
9、最不景气的年代16（三）（三）60年代：美国一枝独秀的年代年代：美国一枝独秀的年代o投资规模：急剧扩张投资规模：急剧扩张 Marshall Plano投资方式：直接投资与间接投资的比重投资方式：直接投资与间接投资的比重 =80%：20%17（四）（四）70年代以来至年代以来至2000年年1 投资规模投资规模o全球规模全球规模 GNP EX.INVSMT.现实生活的数据现实生活的数据 12%13%34%18o单个国家的规模单个国家的规模美国美国 对外投资对外投资 吸引外资吸引外资1970 1654亿美元亿美元 1069亿美元亿美元1988 12537亿美元亿美元 15360亿美元亿美元有何结论可
10、以得出？有何结论可以得出？192 投资格局投资格局（1）国际投资主体多元化和）国际投资主体多元化和“大三角大三角”国家对外投国家对外投资集聚化资集聚化 主体多元化：美国、英国、德国、日本主体多元化：美国、英国、德国、日本 发展中国家发展中国家 “大三角大三角”的概念：的概念：美国、欧盟和日本美国、欧盟和日本 （尤其是美、英、法、德、日）（尤其是美、英、法、德、日）20（2）主要发达国家相互投资迅速扩大）主要发达国家相互投资迅速扩大 大三角内部大三角内部 大三角国家大三角国家间间发达国家热衷相互投资的原因？发达国家热衷相互投资的原因？21（3）发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对）发展中国家在
11、吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台外投资的舞台发展中国家吸引外资的三次高潮发展中国家吸引外资的三次高潮o拉丁美洲和加勒比海地区拉丁美洲和加勒比海地区时间：时间：80年代中期（下表）年代中期（下表）问题：为什么问题：为什么80年代中期以后减缓？年代中期以后减缓？为什么为什么90年代以后再成热点？年代以后再成热点？1965-19691970-19741975-19791980-19841985年均外资流入量年均外资流入量80亿亿$140亿亿$340亿亿$670亿亿805亿亿$22o亚太地区亚太地区n时间：时间：80年代中期以后年代中期以后1986-1990：亚太是拉美的：亚太是拉美的2倍倍19
12、90：亚太：亚太/发展中国家发展中国家=2/3n问题：原因何在？问题：原因何在？（经济发展与吸引外资的正相关问题）（经济发展与吸引外资的正相关问题）o中国中国n时间：时间：1992 3 投资结构投资结构o高级化高级化/软化软化23（五）调量增长阶段（2001-）o投资规模2000-2003-2007-2009o投资分布：发展中与转型经济体、南南合作o投资业绩o投资行业：1970、1990、2006n一二三产业n服务业内部：贸易（47%）和金融（35%）o投资方式：国际债券与股票市场（花旗银行案例）2425三、国际投资对世界经济的影响三、国际投资对世界经济的影响（一）国际投资对世界经济整体的影响
13、（一）国际投资对世界经济整体的影响 麦克杜格尔模式麦克杜格尔模式 （Macdougall ModelMacdougall Model）1 假定前提：假定前提：（1）国际资本总存量（）国际资本总存量（OAOB）不变，总收益由资本带来；）不变，总收益由资本带来；（2）只存在两个国家，）只存在两个国家，A国资本相对过剩，国资本相对过剩，B国资本相对短缺；国资本相对短缺；（3）国际投资流量和流向由资本平均收益水平决定。）国际投资流量和流向由资本平均收益水平决定。262 模型展示模型展示NMOAOBMPKAMPFBEDQCKKrBrrrA27模型分析（两种情形模型分析（两种情形）o没有国际投资行为的发生
14、没有国际投资行为的发生 A国的总收益国的总收益=B国的总收益国的总收益=世界资本总收益世界资本总收益=o发生国际投资，且资本可以在国际间自由流动发生国际投资，且资本可以在国际间自由流动 A国的总收益国的总收益=B国的总收益国的总收益=世界资本总收益世界资本总收益=28模型结论模型结论o国际投资对世界经济产生了积极影响，不仅使世国际投资对世界经济产生了积极影响，不仅使世界资本总收益增加，而且投资国、东道国均收益。界资本总收益增加，而且投资国、东道国均收益。o模型作为一个简化模型，存在一些缺陷：模型作为一个简化模型，存在一些缺陷：（1）假设方面）假设方面 （2）实践方面）实践方面29（二）国际投资
15、对投资国与东道国的影响（二）国际投资对投资国与东道国的影响1就业和收入水平就业和收入水平 “有人欢喜有人忧有人欢喜有人忧”o投资国的资本所有者与工人投资国的资本所有者与工人 o东道国的资本所有者与东道国的资本所有者与工人工人30东道国工人的就业水平东道国工人的就业水平oBrings jobs that otherwise would not be created.nDirect:Hiring host-country citizens.nIndirect:pJobs created by local suppliers.pJobs created by increased spending b
16、y employees of the multi-national enterprise.31东道国工人的就业水平东道国工人的就业水平oDrives out local competitors.oCan prevent the development of local competitors.oQuestions remain on whether net jobs gained.322进出口水平进出口水平o东道国东道国o母国母国 讨论：一般情况下，一国的对外投资能带动出口的增加，为什么？举例说明？333国际收支水平国际收支水平o投资国短期恶化与长期改善投资国短期恶化与长期改善o东道国短期改善
17、与长期恶化东道国短期改善与长期恶化o解决的唯一途径：合理利用外资解决的唯一途径：合理利用外资 （如何测算外资利用规模？）（如何测算外资利用规模？）344资本形成规模资本形成规模o这是对东道国而言的最大好处这是对东道国而言的最大好处o资本形成规模的定义：资本形成规模的定义：外资能带动内资的增加外资能带动内资的增加o资本形成规模的作用机制资本形成规模的作用机制n投资基础设施投资基础设施改善投改善投资环境境内内资增加增加继续投投资基基础设施施形成良性循形成良性循环n投资工业部门投资工业部门收入增加收入增加投投资增加增加 （西方（西方经济学是如何命名学是如何命名这种投种投资的？）的？）35思考题思考题
18、o名词解释：名词解释：长短期投资长短期投资 公共与私人投资公共与私人投资o国际投资与国内投资相比，具有哪些特点？国际投资与国内投资相比，具有哪些特点？o20世纪世纪70年代以来，国际投资的发展新特点？年代以来，国际投资的发展新特点？o国际投资对投资国和东道国各会产生什么影响？国际投资对投资国和东道国各会产生什么影响？第二章第二章 国际投资理论国际投资理论oThe Theory of FDI:Five Ws and an H nWho-who is the investor?nWhat-what type of investment?nWhy-why go abroad?nWhere-where
19、 is the investment made?nWhen-When does the firm choose to go abroad?nHow-How does the firm go abroad?What mode of entry into the foreign market does it choose?3637本章主要内容本章主要内容o国际证券投资理论国际证券投资理论 古典国际证券投资理论古典国际证券投资理论 资产选择理论资产选择理论 资本资产定价理论（选）资本资产定价理论（选）投资行为金融理论（选）投资行为金融理论（选）资产套价理论资产套价理论（选）（选）期权定价理论（选）期
20、权定价理论（选）o国际直接投资理论国际直接投资理论 垄断优势论垄断优势论 产品生命周期理论产品生命周期理论 内部化理论内部化理论 国际生产折衷理论国际生产折衷理论 比较优势论比较优势论 投资周期论投资周期论38一、古典国际证券投资理论古典国际证券投资理论o背景：跨国投资大发展之前背景：跨国投资大发展之前o核心：各国存在的利率差别是国际资本流动的核心：各国存在的利率差别是国际资本流动的 主要原因。主要原因。39o内容：内容：假定存在假定存在A、B两国，资本在两国间自由流动。如果两两国，资本在两国间自由流动。如果两国间存在利率差别，那么两国的能够带来相同收益的资产国间存在利率差别，那么两国的能够带
21、来相同收益的资产或有价证券的价格会发生差别，利率高的国家资产或有价或有价证券的价格会发生差别，利率高的国家资产或有价证券的价格低，利率低的国家资产或有价证券的价格高，证券的价格低，利率低的国家资产或有价证券的价格高，这样就会发生利率低的国家向利率高的国家投资。其中，这样就会发生利率低的国家向利率高的国家投资。其中，资产或有价证券的收益、价格和市场利率的关系为：资产或有价证券的收益、价格和市场利率的关系为：C=I/r C：资产或有价证券的价格：资产或有价证券的价格 I：该项资产或有价证券的常年收益：该项资产或有价证券的常年收益 r：资本的市场利率：资本的市场利率40o案例案例 一张面值为一张面值
22、为1000美元、附有美元、附有4%息票的债券，息票的债券，B国的市国的市场利率为场利率为5%，A国的市场利率为国的市场利率为10%，则该债券在两国的售，则该债券在两国的售价分别为：价分别为：CB=40/5%=800$CA=40/10%=400$因此，因此，B国居民到国居民到A国投资。国投资。o评介评介 实际运用起来存在很多困难，如外汇管制等。实际运用起来存在很多困难，如外汇管制等。41二、资产选择理论二、资产选择理论o背景：背景：美国经济学家马科维兹美国经济学家马科维兹 Markowtz（1959）提出，并获得过诺贝尔经）提出，并获得过诺贝尔经济学奖。济学奖。内容内容 任何证券都是一种所有权的
23、书面凭证，投资者可以借此获取收益。任何证券都是一种所有权的书面凭证，投资者可以借此获取收益。但是由于证券发行者不能确保投资者获得稳定收益，这就需要投但是由于证券发行者不能确保投资者获得稳定收益，这就需要投资者承担风险。资者承担风险。在一般情况下，证券的收益与风险成正比，即证券的收益越高风在一般情况下，证券的收益与风险成正比，即证券的收益越高风险也越大。险也越大。当今当今资本市本市场上，投上，投资风险与日俱增。与日俱增。投投资者不能将收益作者不能将收益作为资产选择的唯一准的唯一准则，而应对投资收益与而应对投资收益与投资风险进行综合分析。投资风险进行综合分析。他指出，投资者应同时操纵若干种有价证券
24、，并形成若干种有效他指出，投资者应同时操纵若干种有价证券，并形成若干种有效的投资组合，投资者可选择适合自己需要的一组。的投资组合，投资者可选择适合自己需要的一组。选择的标准是：在投资组合的平均收益率一定时，取风险性最小选择的标准是：在投资组合的平均收益率一定时，取风险性最小的一组；在投资组合的风险性一定时，取其平均收益率最高的。的一组；在投资组合的风险性一定时，取其平均收益率最高的。4243 Rp表示证券投资组合的平均收益率表示证券投资组合的平均收益率Sp表示证券组合的风险表示证券组合的风险CBA应选择哪种组合，为什么？44o评价评价 理论的核心是理论的核心是“分散投资以分散风险分散投资以分散
25、风险”或或“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”，已成为，已成为一条公认的理财原则，为投资者提供了福音。一条公认的理财原则，为投资者提供了福音。45三、垄断优势论三、垄断优势论o背景：背景：n 美国学者海默美国学者海默 S.Hymer（1960）提出。提出。n国内企业的国际经营：对外直接投资研究的开始国内企业的国际经营：对外直接投资研究的开始n导师：金德尔伯格（导师：金德尔伯格（Hymer-Kindleberger Thoery）n“零公里界碑零公里界碑”内容内容（1）对外投资的必要性）对外投资的必要性市场的不完全性市场的不完全性 A.什么叫市场完全？什么叫市场完
26、全？B.市场不完全的表现：市场不完全的表现：产品、要素、规模经济和外部不经济、政策引致产品、要素、规模经济和外部不经济、政策引致4647（2）对外投资的可行性）对外投资的可行性企业的垄断优势企业的垄断优势 o资金资金o技术规模经济优势技术规模经济优势o信息与管理信息与管理o信誉与商标信誉与商标o规模经济规模经济 48（3）垄断优势理论的完善与发展）垄断优势理论的完善与发展 oJohnson（1970）国际公司的效率与福国际公司的效率与福利意义利意义：知识资本：知识资本oCaves（1971）国际公司：对外投资的国际公司：对外投资的产业经济学产业经济学：产品差别能力：产品差别能力oKnicker
27、bocker（1973）寡占反应与跨寡占反应与跨国公司国公司：跟从行为跟从行为评价评价o贡献：能够揭示发达国家在国外的横向投资和纵向投资。贡献：能够揭示发达国家在国外的横向投资和纵向投资。o局限性：从社会福利和人类公平交易、平均分配收入的局限性：从社会福利和人类公平交易、平均分配收入的原则来讲，垄断是不合理的。因为垄断只对社会某一部原则来讲，垄断是不合理的。因为垄断只对社会某一部分人带来好处，不一定对整个社会有益。分人带来好处，不一定对整个社会有益。“世界经济将变得越来越像美国经济，即大公司遍布整个大世界经济将变得越来越像美国经济，即大公司遍布整个大陆，渗透几乎每个角落陆，渗透几乎每个角落”。
28、4950四、产品生命周期理论四、产品生命周期理论o背景：背景：美国学者美国学者Vernon 维农（维农（1966）提出。）提出。内容内容 （1）产品的创新阶段（新产品阶段）产品的创新阶段（新产品阶段）（2）成熟阶段）成熟阶段 （Product Differentation）（开始对外投资）（开始对外投资）（3）标准化阶段）标准化阶段 （Price Competition）（大规模对外投资）（大规模对外投资）5152美国发达国家发展中国家生产线消费线新产品成熟产品 标准化产品评价评价o优点：优点：从产品技术的角度回答了企业为什么从产品技术的角度回答了企业为什么要要到国外去投到国外去投资和为什么资
29、和为什么能能到国外去直接投资，也回答了到什么地方到国外去直接投资，也回答了到什么地方投资的问题。投资的问题。o局限性：局限性：n不能量化地描述事件之间的时间差，对实际决策帮助不大。不能量化地描述事件之间的时间差，对实际决策帮助不大。n不能很好地解释美国以外其他国家的不能很好地解释美国以外其他国家的FDI。5354五、内部化理论五、内部化理论o背景：背景：英国学者卡森（英国学者卡森（Casson）、巴克雷（）、巴克雷（Buckley）于）于1960年在年在跨国公司的未来跨国公司的未来一书中提出。一书中提出。内容内容（1）市场内部化的原因）市场内部化的原因市场的不完全性市场的不完全性垄断优势论的出
30、发点：最终产品垄断优势论的出发点：最终产品内部化理论的出发点：中间产品内部化理论的出发点：中间产品中间产品的概念中间产品的概念 时间长、费用高时间长、费用高谁拥有谁拥有=垄断优势垄断优势 争夺的焦点争夺的焦点外部市场交易外部市场交易 （唯一：定价高；保密：效用在使用后获知）（唯一：定价高；保密：效用在使用后获知）难以定价难以定价 跨国公司内部交易跨国公司内部交易5556（2）决定市场内部化的因素主要有四个：）决定市场内部化的因素主要有四个：1）产业因素。）产业因素。2）国家因素。）国家因素。3）地区因素。）地区因素。4）企业因素。）企业因素。2）+3）=投资的地理分布投资的地理分布 1）+4）
31、=投资的前提条件投资的前提条件评价评价o探讨的是中间产品市场，而非最终产品市场；探讨的是中间产品市场，而非最终产品市场；o探讨的市场上扩大探讨的市场上扩大FDI的动机，而非如何利用的动机，而非如何利用外部市场；外部市场；o属于一般化理论，能够揭示大部分属于一般化理论，能够揭示大部分FDI的动因的动因。5758六、国际生产折衷理论六、国际生产折衷理论oThe Eclectic Theory of FDIo背景：背景：n1977年由英国经济学家年由英国经济学家John Dunning 邓宁提邓宁提出。出。n邓宁其人。邓宁其人。内容内容 该理论认为，决定跨国公司进行该理论认为，决定跨国公司进行FDI
32、的要素有三个：的要素有三个：（1）所有权优势（）所有权优势（Ownership）内容内容；承袭何人思想？；承袭何人思想？（2）区位优势）区位优势（Location）内容内容；承袭何人思想？；承袭何人思想？（3）内部化优势（）内部化优势（Internalization）内容内容；承袭何人思想？；承袭何人思想？Go59OLI模式模式O=Ownership Advantages(Firm Specific Advantages)oKnowledge/Technology:new products,processes,marketing and management skills,innovatory
33、 capacity,the non-codifiable knowledge base of firm.oEconomies of large size:economies of scale and scope,product diversity and learning,access to capital,international diversification of assets and risks.oMonopolistic advantages:privileged or exclusive access to markets due to patent rights,brand n
34、ames,interfirm relationships,ownership of scarce natural resources.60L=Location Advantages(Country Specific Advantages)oEconomic Advantages:spatial distribution of factor endowments,costs and productivity of inputs,size of market and income levels,international transportation and communication costs
35、.oSocial/Cultural Advantages:cross-country differences such as psychic distance,language barriers,social and cultural factors.oPolitical Advantages:political stability,general public attitude and government policies towards MNEs,specific policies that affect MNEs such as trade barriers,taxes and FDI
36、 regulations,investment incentives.61I=Internalization AdvantagesoInternalization advantages address the HOW question how go abroad?.The MNE has various choices of entry mode,ranging from the market(arms length transactions)to the hierarchy(wholly owned subsidiary).The MNE chooses internalization(th
37、e internal route)where the market does not exist or functions poorly so that transactions costs of the external route are high.Back6263邓宁进一步指出，邓宁进一步指出，（1）、（）、（3）是对外投资的必要条件）是对外投资的必要条件 （2）决定地理方向，是对外投资的充分条件）决定地理方向，是对外投资的充分条件所有权优势所有权优势=INTERNATIONAL TECHNOLOGY TRANSFER所有权优势所有权优势+内部化优势内部化优势=EXPORT所有权优势所有
38、权优势+区位优势区位优势+内部化优势内部化优势=FDI评价评价o优点：优点：“集大成者集大成者”，吸收了过去，吸收了过去20多年中出现多年中出现的新理论，为国际经济活动提供了一种综合分析的新理论，为国际经济活动提供了一种综合分析的方法。的方法。o局限性？局限性？6465七、比较优势论七、比较优势论o背景：背景：日本一桥大学小岛清教授（日本一桥大学小岛清教授（K.Kojima）于于70年代中期提出。年代中期提出。66o内容内容（1）一国经济状况各有特点，根据美国一国经济状况各有特点，根据美国FDI推断出来推断出来的理论无法解释日本的的理论无法解释日本的FDIn 美国：美国：制造业制造业TOT恶化
39、恶化 BOP不平衡不平衡n 日本：资源开发业日本：资源开发业国内产业结构更趋合理国内产业结构更趋合理促进对促进对外贸易发展外贸易发展67（2）提出）提出“日本式对外直接投资理论日本式对外直接投资理论”，其核心是，其核心是对外直接投资应该从本国已经处于或即将处于比较对外直接投资应该从本国已经处于或即将处于比较劣势的产业，即边际产业依次进行。故又称劣势的产业，即边际产业依次进行。故又称“边际边际产业扩张论产业扩张论”。68评价评价o突出了三点：突出了三点：n摈摈弃弃了了“市市场场不不完完全全”的的论论点点，提提出出从从本本国国国国情情出出发，据以制定发，据以制定FDI的策略；的策略；n摈弃了摈弃了
40、“垄断优势垄断优势”的论点，提出维护比较优势论；的论点，提出维护比较优势论；n摈摈弃弃了了“贸贸易易替替代代型型”的的论论点点，主主张张“贸贸易易创创造造型型”的做法。的做法。6970八、投资周期论八、投资周期论o背景：英国经济学家邓宁背景：英国经济学家邓宁80年代初提出，年代初提出，又被称为国际生产折衷理论的动态分析。又被称为国际生产折衷理论的动态分析。内容内容o 研研究究了了67个个国国家家1967-1978年年间间直直接接投投资资和和经经济济发发展展阶阶段段之之间间的的联联系系，认认为为一一国国的的国国际际投投资资规规模与其经济发展水平有密切的关系。模与其经济发展水平有密切的关系。71调
41、查结果调查结果o人均人均GNP0-400$的国家（最贫穷的国家）的国家（最贫穷的国家）对外投资净值：对外投资净值：-o人均人均GNP400-1500$的国家的国家 对外投资净值：对外投资净值：-o人均人均GNP2000-4750$的国家的国家 对外投资净值：对外投资净值：-o人均人均GNP2600-5600$的国家的国家 对外投资净值：对外投资净值：+7273 邓邓宁宁从从动动态态角角度度提提出出了了“投投资资周周期期论论”，认认为为一一国国的的国国际际投投资资地地位位与与其其经经济济发发展展水水平平有有关关，人人均均GNP越越高高，对对外外投投资资净净值值就就越越大大。为为此此，它它将将对对
42、外外投投资资的的发发展分为四个阶段：展分为四个阶段：所有权优势所有权优势区位优势区位优势内部化优势内部化优势第一阶段第一阶段无无无无无无第二阶段第二阶段无无增强增强无无第三阶段第三阶段增强增强有有无无第四阶段第四阶段有有有有有有资本净输入资本净输入资本净资本净输出输出评价：评价：o优点：发现了国际投资的规律优点：发现了国际投资的规律o局限性：用人均局限性：用人均GNP来表示经济发达程度不科学来表示经济发达程度不科学o 现实例证现实例证7475思考题思考题o掌握资产选择理论、垄断优势论、产品生命周掌握资产选择理论、垄断优势论、产品生命周期理论、国际生产折衷理论、比较优势论的主期理论、国际生产折衷
43、理论、比较优势论的主要内容，并作简要评价。要内容，并作简要评价。o国际直接投资理论的最新发展。国际直接投资理论的最新发展。76第三章第三章 国际投资环境国际投资环境一、国际投资环境的定义与分类一、国际投资环境的定义与分类 1定义：是指影响国际投资的各种政治因素、定义：是指影响国际投资的各种政治因素、自然因素、经济因素、社会因素和法律因素自然因素、经济因素、社会因素和法律因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体。盾统一体。772 分类分类n按投资环境包含因素的多少分按投资环境包含因素的多少分n按影响投资的外部条件形成和波及范围分按影响投资的外部条件
44、形成和波及范围分n按投资环境的属性分按投资环境的属性分n按因素的稳定性分按因素的稳定性分n按投资环境表现的形态分按投资环境表现的形态分78二、国际投资环境的评价方法二、国际投资环境的评价方法o冷热比较分析法冷热比较分析法o等级尺度法等级尺度法 o加权评分法加权评分法o要素评价分析法要素评价分析法 o成本分析法成本分析法79思考题思考题o名词解释：名词解释：国际投资环境国际投资环境 软硬环境软硬环境拉格曼公式拉格曼公式o各种投资环境评估方法的共性是什么？各种投资环境评估方法的共性是什么？o中国改善投资环境的具体方向？中国改善投资环境的具体方向？1、每一个成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功
45、的路。11月-2211月-22Wednesday,November 9,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。03:32:5003:32:5003:3211/9/2022 3:32:50 AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2203:32:5003:32Nov-2209-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。03:32:5003:32:5003:32Wednesday,November 9,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2203:32:5003:32:50November 9,20226、生活总会给你另一个机会，这个机
46、会叫明天。09十一月20223:32:50上午03:32:5011月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月223:32上午11月-2203:32November 9,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/93:32:5003:32:5009 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。3:32:50上午3:32上午03:32:5011月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/9/2022 3:32:50 AM03:32:5009-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/9/2022 3:32 AM11/9/2022 3:32 AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家